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格上每日收评—2022年11月24日

，促消费、企业投资需求和基建投资都需要资金流动性支持。截至收盘，今日上证指数收于3089.31点，下跌0.25%，成交额为3082亿元；深证成指下跌0.15%，成交额为4399亿元；创业板指下跌0.21%。今日两市上涨个股数量为2639只，下跌个股数为2149只。从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中周期和消费风格表现最好，成长和稳定风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中15个行业上涨，其中房地产，基础化工，医药生物行业领涨，涨幅分别为1.85%，1.47%，1.35%。建筑装饰，计算机，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.22%，1.22%，1.09%。资金面上，今日北向资金净流入12.36亿元；其中沪股通净流入22.17亿元，深股通净流出9.81亿元。近三个月北向资金净流出215.78亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.14%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪初步回暖。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：昨夜公布的美联储会议纪要，有何要点？根据多位官员在过去几周的表态，会议摘要指出未来将小幅加息。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场委员会在连续四次加息0.75个百分点后，将在12月将加息幅度降至0.5个百分点。尽管官员们暗示未来还会采取不那么严厉的措施，但他们表示，仍看不到通胀放缓的迹象。不过，一些委员会成员对美联储继续以同样激进的步伐推进刺激计划给金融体系带来的风险表示担忧。会议纪要称:“绝大多数与会者认为，放缓增长速度可能很快就合适了。”“货币政策行动对经济活动和通胀的影响存在不确定的滞后性和程度，这是解释这种评估为何重要的原因之一。”会议纪要指出，小幅加息将使政策制定者有机会评估连续加息的影响。美联储的下一次利率决定是12月14日。少数成员表示，“放缓增长速度可以降低金融体系的不稳定风险。”另一些人则表示，他们希望等待放缓步伐。官员们表示，他们认为目前经济风险的平衡已向下行倾斜。市场一直在寻找线索，不仅要了解下一次加息可能会是什么情况，还要了解政策制定者认为明年要在多大程度上取得令人满意的反通胀进展。出席会议的官员表示，公众更关注美联储将在多大程度上提高利率，而不是“进一步提高目标区间的速度”，这同样重要。会议纪要指出，最终利率可能高于官员们此前的预期。在9月份的会议上，委员会成员曾预计终端资金利率在4.6%左右;最近的声明表明，这一水平可能超过5%。过去几周，官员们基本上一致表示有必要继续抗击通胀，同时也暗示他们可以降低加息水平。这意味着12月加息0.5个百分点的可能性很大，但之后的走势仍不确定。市场预计2023年还会有几次加息，将基金利率提高到5%左右，然后可能在明年年底前有所下调。新闻二：国常会：适时适度运用降准等政策工具国务院总理李克强在22日主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出，各地各部门贯彻党中央、国务院部署，扎实实施稳经济一揽子政策和接续措施，为扭转二季度前期经济下滑态势、稳住经济大盘提供了有力支撑。四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点。本次会议部署了六项任务，其中，会议对金融支持实体经济的表态值得关注。会议提到，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。会议还强调，要强化督导和服务。11月底前，国务院各督导工作组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导，协调解决政策落实中的困难和问题。六项业务：一是重要项目协调机制要继续高效运转，推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资，年内形成更多实物工作量。加强监管，打造质量安全工程。二是对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造。三是稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。四是持续保障交通物流畅通。物流保通保畅工作机制要不间断协调，保障主干道和微循环畅通，保障港口等集疏运正常运行，及时打通堵点，维护产业链供应链稳定和进出口通畅。五是加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。六是做好困难群众、失业人员动态监测和救助帮扶，兜牢基本民生底线。加大农民工工资拖欠治理力度，保障及时足额支付。在加大金融支持实体经济力度上，会议提出，引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-24

近140美元大跌行情蓄势待发！分析师：黄金被严重高估公允价值在1614美元左右

走高背后最重要的因素。 “看来是仓位和资金流动推动了这波涨势，而不是宏观基本面，”他说。“我们的模型显示，宏观基本面因素仍然很重要，”他说。在期货市场的定位似乎也证实了QI的模型。美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，金价的上涨主要是由空头回补推动的。 COT数据显示，基金经理在过去两周购买了500万盎司黄金，以回补空头头寸。同期，对冲基金买入170万盎司的做多头寸。黄金ETF也突显出投资者对黄金缺乏看涨兴趣。随着价格上涨，SPDR Shares Gold Shares(纽约证券交易所代码:GLD)的持仓减少了4.6吨。 Roberts说，不仅仅是黄金被高估了；QI模型显示，大部分大宗商品板块都被高估了。他说:“根据模型，镍非常贵，而铜略贵。”“白银略高于公允价值，但没有黄金那么戏剧化。白银价格基本持平。” 他还说，矿业股目前也被高估了。 Roberts表示，他怀疑，随着美联储大举升息，市场对美国经济相对弹性能帮助其实现软着陆并避免衰退的预期发生转变，令周期性资产对部分投资者具有吸引力。 Roberts指出，QI的模型并不提供经济预测，而是衡量当前状况，并基于这些因素确定公允价值。他说:“因此，相当多的周期性因素目前似乎没有考虑到软着陆的可能性，相对于基本面而言，这些因素已经超出预期。”“情况可能会发生变化，但就目前情况来看，我们根本不会追逐大宗商品或矿业板块。”

夏洛特2022-11-24

人民币兑美元中间价报7.1281元，上调386个基点

比增长56％；直接投资呈现净流入，跨境资金流动平稳有序。　　具体到我国跨境资本流动管理，陆磊表示，外汇管理部门着力完善与新发展格局相适应的外汇管理体制机制，健全了外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。其中，宏观着眼于预调微调，重在预期管理；微观着眼于依法合规，重在尽职免责、越合规越便利。两者的结合，在多轮次高强度冲击下保持了外汇市场稳健运行。　　“当前，尽管全球金融市场出现了波动，但我国国际收支结构稳健，人民币金融资产仍保持较强的国际吸引力，在全球范围具有相对独立的收益表现。”陆磊说，目前全球资本进一步增配我国金融资产仍然有较大潜力。

金融界2022-11-23

国家外汇局副局长陆磊：中国金融资产仍有较大潜力

6％。直接投资仍然呈显著的净流入，跨境资金流动平稳有序，国家经济回稳向好，国际收支的结构相对稳健。在这样的支撑下，人民币金融资产仍然保持了较强的国际吸引力。目前中国的资本市场、债券市场外资占比均还不足5％，全球资本进一步增配，我国金融资产仍然有较大的潜力。　　陆磊还表示，在新安全格局下管理跨境资本流动的重点是统筹开放和安全。对于中国的跨境资本流动管理而言，外汇管理部门应着力完善与新发展格局相适应的外汇管理体制和机制，建立健全外汇市场宏观审慎加微观监管两位一体的管理框架。其中，宏观是着眼于预调微调，重在预期管理，微观着眼于依法合规，重在尽职免责。

金融界2022-11-22

人民币兑美元中间价报7.1667元，下调411个基点

相比，人民币贬值幅度处于平均水平。跨境资金流动虽有波动，但总体平稳有序。　　人民币资产避险属性日益凸显。今年以来，全球主要国家债券普遍收益率上升、价格下跌，人民币债券成为少数价格稳定的金融资产。与其他新兴市场债券不同，人民币债券为准安全资产，风险收益特征与发达国家债券更接近。中国宏观经济政策以我为主，利率和汇率走势相对独立，令人民币债券在全球资产配置中呈现较好分散化效果。　　“向前看，中国外汇市场将保持稳健运行。”潘功胜表示，一方面，主要发达国家经济衰退风险上升，通胀仍高于政策目标，货币政策将总体维持紧缩，美元短期仍可能高位震荡，市场机构预测美元升值动能减弱、强升值周期或已接近尾声。另一方面，中国经济长期向好基本面不会改变。前期稳定经济增长的多项政策措施落地生效，将进一步释放中国经济增长动能。

金融界2022-11-22

趣活发布上半年财报，社区服务空间广阔

和短期投资达1.48亿元，足以应对短期资金流动需求。社区服务需求具有刚性，增长空间广阔趣活的业务包括平台履约服务类型的即时配送和出行服务解决方案，以及“Saas+服务”类型的保洁和住宿解决方案，均是围绕着居民持续的、长期增长的社区生活需求展开的。尤其是在疫情新时期，因为疫情而封控的现象频繁发生，进一步激发了居民对于社区服务的需求，开始更多地选择线上下单，线下获得服务的解决方案。趣活公司发现了这一需求并主动进行拓展多样化的服务场景，持续挖掘社区服务中“衣食住行”的“不变”需求所带来的机遇。随着趣活围绕社区生活业务的多样化发展，公司的增长空间将会不断打开。而从行业层面来看，随着互联网应用的普及和用户接受度的增加，社区服务市场规模正在不断扩大。社区服务包含了餐饮、住宿、洗衣、家政、清洁、零售等社区生活的方方面面，2021年的市场规模已经达到3.3万亿，2016年到2021年的年复合增长率达到26%，正处于快速增长阶段。目前，社区服务市场还主要集中在一二线城市，但是随着社区服务的普及以及更多竞争者的参与，社区服务将会不断向下沉市场渗透，规模也将会越来越大，预计到2027年将达到7万亿，2021年到2027年的年复合增长率达到13%，依然保持快速增长。业务多元化，“SaaS+服务”赋能社区生活在疫情新时期，趣活持续深入探索消费者的社区服务需求，不断拓展业务范围，将社区服务拓展到了保洁和住宿业务。趣活作为国内领先的灵活用工平台，通过传统的灵活用工服务所积累了大量人力和B端资源，能够达到匹配供需双方的要求，解决社区服务的痛点。目前，趣活从保洁和住宿业务出发，通过”SaaS+服务”进一步实现业务的多元化，同时帮助更多的社区生活服务商扩大收入和提升效率。趣活的“Saas+服务”不同于传统SaaS服务商的软件销售，是通过“技术结合线下业务支持”来赋能社区服务商实现“场景叠加”和“产能共享”，从而达到社区服务市场的效率提升和收入增加。公司在长期提供社区服务的过程中，发现社区服务的市场参与者非常碎片化，以夫妻店、小作坊为主，服务产能有限，无法充分及时地匹配消费者的需求，而通过SaaS工具，趣活可以帮助服务商链接更多服务产能，改善这一需求无法匹配的现象。在具体业务层面，趣活CEO介绍了SaaS系统在洗衣业务中的试运营，趣活的洗衣SaaS管理系统连接了洗衣工厂、物流配送和社区店主，并为社区店主提供了用户下单的小程序，这些社区店主可以是杂货店、快递收发点或者健身房的经营者，社区用户基于线下交互对这些社区店主形成的信任，在线上下单，将需求传达至所连接的产能，由系统匹配的标准且规模化的产能提供商为社区用户提供对应服务。目前，趣活的“SaaS+服务”的成功应用在酒店保洁和民宿业务。趣活通过收购来来触达了超过1300家酒店，趣活的SaaS系统能够帮助酒店等需求方更好地匹配到众多提供保洁服务的小加盟商和服务人员，解决产能供应不足的问题。同时，在民宿领域，趣活的“Saas+服务”链接了6000多个小房东，将他们与民宿流量平台连接起来，在获客与运营上对他们进行赋能。未来，依托现有服务网络所覆盖的全国130余座城市和1200余个商圈趣活还将不断扩大自己的业务覆盖，将服务范围深入到社区“衣食住行”的方方面面。通过技术加线下赋能的方式不断提升社区服务的满足率，凭借精益化运营夯实其社区服务市场的领导者地位。持续稳定的增长带来估值提升的更大空间目前，趣活的平台履约服务收入稳定增长，而“SaaS+服务”的业务模式将会为公司的社区服务业务带来更大的增长动力，围绕着“衣食住行”领域，趣活还将不断扩展自己的业务，实现收入更加多元化的增长。鉴于社区生活服务需求具有长期持续的需求刚性、行业长期增长的空间非常广阔，通过10年平台履约服务的精益化运营，趣活积累了在社区服务市场的优势地位，随着业务更加多元化，趣活未来的收入规模也将不断扩大。不过，从估值层面看，跟市场上社区服务相关的公司比较，趣活的PS(TTM)仅有0.01倍，远远低于同行，处于非常低估的位置。而另一方面，市场行情在不断好转。今年8月份，中美两方达成了审计监管合作协议，后续的审计合作执行情况也比较顺利，美国SEC也在不断放宽对中概股上市的审查通道，带动中概股和港股的行情不断好转。同时，美联储加息步伐放缓，美国通胀也迎来了拐点，由美联储加息引发的市场衰退也告一段落，市场将会迎来强势反弹。作为低估值、高增长的弹性标的，趣活是一个反弹行情中的不错选择。 $趣活(QH)$

老虎证券2022-11-21

汇市突发！中国“清零恐慌”重返幕前人行撤回短期流动性美元避风港买盘走高

，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。在业内看来，11月以来人民币兑美元汇率回升的原因，一方面是由于近期美元指数大幅走弱，人民币兑美元贬值压力进一步减小；另一方面，自9月开始人民银行等部门发布了一连串稳汇率措施，有效缓解了人民币压力，稳定了市场预期。同时，市场主体在一定程度上也发挥了“低买高卖”的自动调节作用。新浪财经引述中信证券研究报告所认为，当前，美元指数的阶段性高点或已过去，其对于人民币的被动贬值压力趋弱。即使美元指数再出现超预期反弹的情况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，美元兑人民币即期汇率或再难突破此前高点。但人民币汇率或难以出现趋势性升值行情，短期维持宽幅震荡行情的概率较高，长期来看人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

小萧2022-11-21

债市早报：主要资金利率继续下行，债市长短端利率走势分化

称，涉及逾期的3张票据已进行兑付，公司资金流动性充足。　　ST中基：深交所11月18日下发关于对ST中基的监管函，涉1.23亿元负债等重大诉讼事项进展未及时信披。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】 11月18日，权益市场主要股指冲高回落，上证指数、深证成指分别收跌0.58％、0.37％，上证指数失守3100点，创业板指仅收涨0.16％。申万一级行业指数多数下跌，仅医药生物、美容护理、电力设备、设备服务、食品饮料上涨，其中医药生物、美容护理涨超1％；26个申万一级行业指数下跌，其中电子、有色金属、国防军工、交通运输、农林牧渔等跌逾1.5％，调整较为明显。　　【转债市场指数延续走弱态势】11月18日，转债市场三大指数震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.36％、0.32％、0.45％。转债市场当日成交额711.91亿元，较前一交易日减少158.25亿元。453只个券中139只上涨，312只下跌，2只持平。当日，新上市个券奕瑞转债、利元转债分别收涨25.72％和17.75％，涨幅居前，存量个券中特一转债、尚荣转债收涨20％，触及当日涨停线；值得注意的是，受行业逆势走强提振，当日涨幅居前个券以医药生物行业居多；当日多数个券收跌，丰山转债收跌12.75％，回吐前日大部分涨幅，久其转债、国微转债、华通转债跌逾5％，其中久其转债在前日公告提前赎回。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　11月18日，利元转债、奕瑞转债上市；本周，中宠转2拟于11月21日上市，福22转债拟于11月22日开启申购。　　11月18日，冠盛股份、安徽合力公开发行可转债获证监会核准批复。　　11月18日，起步转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（即2022年11月18日至2023年5月17日）如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华友转债、正邦转债公告可能触发转股价格下修条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　11月18日，在美联储鹰派态度压制下，各期限美债收益率普遍继续较大幅度上行：其中，2年期美债收益率连续第二个交易日上行8bp至4.51％，10年期美债收益率上行5bp至3.82％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月18日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至69bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至10bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至7bp。　　11月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.25％。　　2. 欧债市场：　　11月18日，除英国10年期国债收益率上行7bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率小幅下行1bp至2.02％，法国、西班牙、意大利10年期国债收益率分别下行4bp、6bp和2bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月18日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-11-21

喜报：软通动力中标中国商用飞机有限责任公司司库信息系统项目

国商飞打造所有子企业银行账户全部可视、资金流动全部可溯、归集资金全部可控的平台。未来，软通动力将继续与中国商飞风雨同舟、携手共进，以先进的技术与产品，进一步深化双方合作，助力中国商飞不断实现新的数字化战略目标。

美通社2022-11-18

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.04%，医疗器械板块领涨

股、新能源赛道股的走势来推测存量博弈下资金流动的方向，先验看疫情政策优化对应的估值相对底部的部分食品饮料医药等、国家安全主线的军工信创等是确定性较高的方向；并且政策纠偏性板块有从地产、互联网平台向游戏、教育等轮动的迹象。

金融界2022-11-18

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