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easyMarkets易信：美联储、通胀与关税博弈，黄金剑指3000

洲与中国市场迎来“重估”风潮近期全球资金流向呈现显着变化，华尔街的传统优势正在减弱，而欧洲和中国市场的吸引力上升。美国银行策略师指出，标普500指数在年初的表现已被欧洲和部分新兴市场超越，美股的增长动力正逐步减弱，特别是“七巨头”科技公司的主导地位正在松动。与此同时，美银建议投资者做多中国股市，认为中美贸易与科技战不会进一步升级，而中国互联网ETF已连续吸引强劲资金流入，展现市场对该板块的乐观预期。欧洲市场则成为年初表现最强的股市之一，德国DAX、法国CAC 40等指数涨幅显着超越美股。投资者对欧洲市场的看法从“不可投资”转向“低估值+高增长”的机会，主要得益于估值优势、企业盈利增长预期上调以及降息预期的推动。泛欧STOXX 600指数1月资金流入创下25年来的第二高水平，市场情绪明显回暖。同时，欧洲央行可能比美联储更早降息，进一步支撑股市表现。然而，尽管欧洲市场迎来资金回流，但潜在风险仍不容忽视，特朗普政府的关税政策可能成为新的不确定因素，对全球市场带来冲击。分析人士认为，若美国对欧洲贸易采取更强硬立场，欧股的反弹可能受到挑战。总体来看，全球市场正经历资金流向重塑，欧洲与中国市场迎来重估，而美股在多年强势后可能进入调整期。美联储喉舌Nick的观点 Nick在社交媒体上传达信息在于就业市场仍然稳健，但通胀预期上升可能影响美联储政策路径。他通过回顾数据修正，提醒市场不要对单一就业数据过度解读，例如去年 1 月的 353K 就业数据最终被大幅下修至 119K，说明短期数据可能误导实际趋势。尽管近期就业市场表现稳健，失业率下降至 4.0%，三个月平均新增就业回升至 237K，但长期来看，去年夏季的就业增长已显着放缓。同时，Nick 强调通胀预期的抬升可能成为美联储的关注重点，尤其是密歇根大学消费者调查显示的通胀预期上升至 4.3%，为 2023 年 11 月以来最高。这意味着市场对未来通胀的担忧在增加，而美联储官员（如达拉斯联储主席 Lorie Logan）已开始警告，政策制定者必须确保通胀预期受控。总体来看，Nick 可能在暗示虽然就业数据短期向好，但通胀预期回升可能推迟降息时机，市场应警惕过度押注宽松政策预期。这可能导致市场对美联储立场的重新定价，短期内债券收益率上升，股市面临波动，美元可能偏强。加密货币方面新闻据 FT 报道，美国基金会和大学捐赠基金正加大加密货币投资。奥斯汀大学正为其 2 亿美元捐赠基金募集 500 万美元比特币基金，成为美国首个此类基金。该校发展高级副总裁 Chad Thevenot表示，加密资产组合将至少持有五年。洛克菲勒基金会亦考虑在用户基础多元化后提升数字资产配置。此外，数字资产风投基金 Pantera Capital的捐赠基金客户自 2018 年以来增长 8 倍；而 Bitwise数据显示，过去五年十大加密货币指数年均涨幅达 64%，远超美国股票的 14.5%。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据或事件： 22:00，欧洲央行行长拉加德参加关于欧洲央行2023年度报告的全体辩论。 17:30，欧元区2月Sentix投资者信心指数 0:00，美国1月纽约联储1年通胀预期技术面分析黄金枢轴点：2840 后市看法：持稳2840上方，目标2900及2950。备选方案：跌破2840则下看2800及2750。支撑位：2800，2750 阻力位：2900，2950 欧元兑美元枢轴点：1.0300 后市看法：站稳1.0300后，目标1.0500及1.0650。备选方案：失守1.0300则下探1.0150及1.0000。支撑位：1.0150，1.0000 阻力位：1.0500，1.0650 美元兑日元枢轴点：151.50 后市看法：突破151.50则上攻153.00及155.00。备选方案：跌破151.50则下看150.00及148.00。支撑位：150.00，148.00 阻力位：153.00，155.00 WTI原油枢轴点：71.00 后市看法：突破71.00则测试74.00及77.00。备选方案：跌破71.00则下探68.50及65.00。支撑位：68.50，65.00 阻力位：74.00，77.00 比特币枢轴点：95195 后市看法：突破98000则冲击105000。备选方案：跌破95195则回调至92000及89000。支撑位：92000，89000 阻力位：98000，105000 结论整体来看，全球市场正经历资金流向重塑，美联储政策、通胀走势和贸易政策成为决定市场方向的关键变量，同时由于地缘政治紧张加剧及贸易摩擦引发避险需求，金价可能在未来三个月内突破纪录。投资者需密切关注即将到来的经济数据及政策信号，以应对市场波动。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2025-02-10

易信easyMarkets02-10 15:03

ARKK年初以来涨幅10.5%，远超标普500的2.5%

仍然大幅领先市场。根本原因还是今年的资金流向从 $英伟达(NVDA)$ 等传统芯片重新转回AI应用软件公司。 Cathie在近日接受Bloomberg采访时大谈特谈对AI科技进步、DeepSeek影响： 🎯 AI 推理公司潜力无限：专注于 AI 推理的公司，像云计算服务提供商、边缘计算公司，还有 AI 应用企业，都即将迎来市场需求的强劲增长。它们就如同科技领域的潜力股，未来发展不可限量。 👀 监管趋势乐观：更关键的是，我们预计未来监管措施会放宽，AI 领域也不例外。这对于相关行业来说，无疑是一场及时雨，将助力其更自由蓬勃地发展。 💎 比特币与区块链崛起：比特币和区块链技术正站在金融服务行业重大革命的 C 位。而且，比特币正一步步融入全球货币体系，其影响力与日俱增。 📊 牛市新解读：最强劲的牛市应是全面覆盖各行业的市场，绝非被六七只股票牵着走的局面。广泛的市场参与，才是牛市健康发展的标志。 📉 成本下降与技术助力：这又一次印证了 “成本正在大幅下降” 的观点。成本下降本就是趋势，DeepSeek 更是加快了这一进程，为行业发展注入新动力。 AI 发展趋势与市场机遇在 Cathie Wood 看来，AI 领域的创新成本正急剧下降。在 DeepSeek 出现之前，人工智能训练成本每年下降 75%，推理成本更是下降 85% - 90% 。这一趋势使得推理芯片的重要性日益凸显，NVIDIA 在训练芯片领域虽占据优势，但推理市场竞争愈发激烈。推理成本的降低为众多专注于 AI 推理的公司带来了巨大机遇。云计算服务提供商、边缘计算公司以及 AI 应用企业，都有可能迎来强劲的市场需求增长。其中，自动驾驶和医疗健康被认为是最具潜力的应用领域。在医疗方面，基因测序技术、人工智能和 CRISPR 基因编辑的融合，有望在未来攻克更多疾病。 DeepSeek 竞争的影响 DeepSeek 的出现进一步加速了创新成本的下降进程。Cathie Wood 认为，尽管目前对其细节了解有限，但它确实是一个强有力的竞争对手，科技界领军人物也对其高度认可。不过，这种竞争对美国科技行业并非坏事，反而能促使美国在技术领域奋起直追。从市场竞争格局来看，创新成本的降低使得中型科技公司和初创企业进入市场的门槛降低，有望打破 “超级大厂” 主导市场的局面。虽然当前 AI 领域的增长主要集中在 Amazon、Microsoft 和 Oracle 等巨头，但随着成本持续下降，市场的极端集中度有望改善，未来牛市将更广泛地覆盖各个行业，小盘股也将有机会获得回报。科技行业市场格局与投资策略在市场格局方面，Cathie Wood 指出，当前市场的集中程度比大萧条时期更为严重，但这种情况即将改变。她认为未来监管措施会放宽，尤其是 AI 领域，过度监管可能会限制 AI 的发展潜力，就如同 20 世纪 90 年代早期不应过度限制互联网发展一样。在投资策略上，ARK 基金持有 Meta 和亚马逊等科技公司股票，并且在人工智能和机器人基金中持有更多相关公司股票。Cathie Wood 认为，虽然市场目前对部分领域存在忽视，但未来牛市将更广泛地扩展，她对这些科技公司的发展前景并不悲观。同时，她认为投资 AI 所需资金可能比人们想象的少，DeepSeek 就是一个例证，这也再次印证了创新成本下降的趋势。对中美科技竞争的看法关于中美科技竞争，Cathie Wood 更加关注中国市场。她认为，尽管特朗普回归可能对中美关系带来不确定性，但历史上尼克松访华的例子值得思考。从技术角度看，特朗普喜欢竞争，且其撤销的人工智能行政命令或许曾拖慢美国技术进步，现在美国有望加快发展。综上，Cathie Wood 对科技行业的未来发展持乐观态度，她认为 AI 技术的进步和市场格局的调整将为投资者带来更多机会。同时，她也强调了在创新成本下降背景下，市场竞争和监管环境变化对行业发展的重要影响，为科技投资者和行业从业者提供了极具价值的参考。

老虎证券02-10 14:45

港股三大指数高开，DeepSeek概念股持续火爆，港股互联网ETF(159568)大涨近5%！

无法做出确切判断。对美国而言，也会影响资金流向，关税政策，甚至美元政策。华泰证券表示，本轮恒指上涨约12%，其中风险溢价贡献了9%。我们认为，估值修复的“高斜率阶段”或进入歇脚期，理由在于：1、目前恒指前向风险溢价与14日RSI均指向短期港股股债修复已经相对充分；2、节后行情或主由交易型外资驱动，容易反复；3、关税和供求不平衡等宏观逻辑未消除，关税和两会政策值得观察，盈利预期还难大幅改善。相对收益视角，AH溢价大幅低于“中性水位”也指向目前A股或更具性价比。操作上，可适当战术性逢高降低港股配置仓位；结构上，仍采用哑铃型配置，配置互联网、科技硬件、大众消费与红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 10:05

“旧瓶装新酒”！修订后的上证180为何值得关注？

本市场的发展产生了深远影响。它引导市场资金流向更具价值和发展潜力的企业，促进资源的优化配置，推动资本市场与实体经济的良性互动。同时，作为市场的重要风向标，修订后的上证 180 指数能够更准确地反映市场的整体运行状况，为监管部门制定政策提供更可靠的参考依据，助力资本市场的健康、稳定、可持续发展。 1月22日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。其中重点强调了提升这些大型机构投资者的权益资产配置规模和引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策，以及互换便利、回购增值再贷款等新工具的使用。图：上证180指数股息率走势（信息来源：Wind；截至20250122）截至2025年1月22日，上证180指数的股息率高达3.80%，相对跌破2%的十年期国债收益率较有优势。同时上证180指数股息率处于过去十年的99%分位数，意味着其分红视角下估值比过去十年99%的时候都要便宜。修订后的上证 180 指数在规则优化、投资价值提升以及市场影响等方面都展现出了诸多亮点。它既承载着历史的积淀，又融入了时代的创新元素，宛如一瓶经过精心调配的美酒，散发着独特的魅力。无论是专业投资者还是普通股民，或许都可以重新关注这一指数。相关产品：上证180ETF基金（530800）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界02-10 09:16

24小时环球政经要闻全览 | 2月10日

别“试图进入美国财政部支付系统，以阻止资金流向美国国际开发署”。谷歌DeepMind首席执行官评价Deepseek：佳作但炒作过度据CNBC报道，谷歌DeepMind首席执行官杰米斯・哈萨比斯于周日表示，Deepseek的人工智能模型“或许是中国最出色的成果”。不过他也指出，该公司并未展现出任何全新的科学突破。Deepseek曾宣称，其AI模型训练成本仅是领先AI公司的一小部分，并且使用的是较为落后的英伟达芯片。 DeepSeek调整API服务价格国产AI大模型DeepSeek官网显示，目前，DeepSeek-V3 API服务的优惠价格体验期已结束。从2月9日起，将执行新价格：每百万输入tokens，缓存命中时为0.5元，缓存未命中时为2元；每百万输出tokens为8元。 SamAltman深夜发文阐述对AI发展的三点观察据TechCrunch报道，OpenAI首席执行官SamAltman在其个人博客发布深度文章《ThreeObservations》，提出对AI世界的3点观察：一是AI模型的智能水平大致与用于训练和运行它的资源的对数相等；二是使用特定水平AI的成本大约每12个月下降10倍，更低的价格将带来更广泛的应用；三是线性增长的智能所创造的社会经济价值呈超指数增长。文中还特别强调，OpenAI正在全力布局AIAgent，这些成千上万的智能体最终将被广泛应用，成为各种业务场景中的虚拟同事。初级Agent的性能或许稍逊一筹，但仍会渗透到各个领域，重塑世界经济格局。波音公司警告月球火箭计划员工将面临裁员据路透社报道，波音公司旗下的美国宇航局太空发射系统（NASA）于周六发出警告，将在其月球火箭项目中进行裁员。预计根据NASA阿尔忒弥斯（Artemis）计划的修订和成本预期，裁员人数约400人。这家总部位于西雅图的航空制造商表示，将在未来几周向受影响的员工发出为期60天的非自愿裁员通知。

格隆汇02-10 08:26

Roblox（纪要）：让利开发者，做大生态。

历史新高，也是我们致力于通过平台将更多资金流向创作者的承诺的一部分。在信任与安全以及基础设施方面，这包括我们的整个云服务、支持安全和稳定的 AI 以及我们的实时运营。这一领域的支出同比增长了 2%，环比第三季度下降了 2%，得益于效率的提升。我们在所有指标上都在提升质量，这是通过 AI 提升质量和效率以及我们如何以精简的方式运行基础设施实现的。这一领域的支出占收入的 13% 和预订量的 9%，与去年相比有所下降。我们通过 AI 驱动的现代化提升了质量，稍后我们会分享更多相关内容。在不包括股权补偿的人员成本方面，支出为 2 亿美元，我们一直在推动运营卓越。这一领域的支出占收入的 20% 和预订量的 15%，与去年相比，无论是作为占收入的比重还是占预订量的比重都有所下降。在运营方面，第四季度现金同比增长了 29%，达到 1.84 亿美元。第四季度自由现金流为 1.2 亿美元，同比增长 54%。我们的所有指标都超出了指导预期，自由现金流超出了高端指导预期的 1.15 亿美元。全年自由现金流从 2023 年的 1.24 亿美元增长了超过 5 倍，达到 6.41 亿美元。 2、最近进展在 2024 年初的第一次财报电话会议上，我们承诺致力于提升性能、质量、实时运营、发现和经济系统，我们相信这些举措推动了我们的持续增长。我想再次强调，从上到下，贯穿全年，应用启动时间、崩溃率、帧率、整体应用质量等，我们都相信这些都促成了更高的参与度和消费。在基础设施质量方面，12 月我们的正常运行时间达到了 99.999%，这是我们一个新的高点，再次证明了我们对工程卓越的承诺。在实时运营方面，2024 年我们引入了平台实时运营。我们看到了创作者支持实时运营的大量内容。今年有很多出色的内容脱颖而出。例如，“Fisch” 成为了一个突破性的热门游戏。NFL Universe 在平台预订量排名中进入了前 25 名。还有派拉蒙的 “海绵宝宝” 也进入了前 25 名。稍后我们会更多地讨论相关内容。在发现方面，我们向大家承诺了透明的发现机制，优化个性化的结果，为每个人提供服务。我想强调的是，今年体验时长超过前 1000 名的内容增长速度超过了前 1000 名。这突显了发现机制的作用，将人们与优质内容相匹配。在经济系统方面，我们在年初承诺通过一系列改进推动每小时预订量。我们推出了动态价格底价，并将 UGC 经济系统全面开放给所有创作者，这意味着我们向所有创作者开放了我们的虚拟形象市场。我们还推出了体验内价格优化。这些举措推动了全球各地的货币化。每 DAU 预订量、每小时预订量和每对预订量在 2024 年相对于 2023 年都有所增加。最近在第四季度，我们开始为在移动平台以外购买的用户提供更多的 Robux，基本上根据我们在购买过程中收到的现金比例分配 Robux。这改善了我们与开发者社区分享的经济份额。在广告和品牌方面，我们看到了 e.l.f. Beauty 在我们的平台上投放广告。亚马逊现在也在我们的平台上购买广告。Mr. Beast 与 Beast Games 合作，在电视和流媒体上推出 Mr. Beast 体验。我们招聘了许多广告工程和产品奖项的关键领导。我们现在与 Shopify 整合上线。还有一个很酷的文化合作时刻，2024 年票房最高的 10 部电影中有 5 部在 Roblox 上有相关的内容创作，包括最近的《贝克街的亡灵》和《魔法奇缘》。在安全方面，我们一直在不断推出改进措施，今年我们发布了超过 43 次更新。我们还推出了派对产品，将人们聚集在平台上，并在其中改进了我们对待所有年龄段用户的方式。在 AI 方面，我刚刚得到了关于我们平台上运行的 AI 管道和系统的最新数据，现在已经有超过 200 个了。我们在幕后已经做了超过 4 年的工作，以提升我们的安全性和稳定性。我们创新的一个例子是，我们的语音安全模型已经在 Hugging Face 上开源，因为我们希望其他人也能利用我们在语音安全方面的专业知识。它已经被下载了超过 20000 次。我们在第四季度推出了虚拟形象自动设置功能，它可以将任何行业标准的 3D 虚拟形象模型转化为一个完全功能的 Roblox 虚拟形象，包括骨骼绑定、面部动画支持等。这是 Roblox 利用 AI 将文本、图像、3D 对象转化为功能性 Roblox 对象能力的一个早期信号。还有，Roblox Assistant 在第四季度全面推出，它允许在 Roblox Studio 中进行对话式创作。请继续关注，因为还有更多内容即将推出。在 RDC（Roblox 开发者大会）上，我们分享了一个愿景，即我们相信我们将看到全球 10% 的游戏内容在 Roblox 平台上运行。今天，我们的市场份额是 2.4%，这表明我们在推动平台发展方面有很大的增长空间。我们看到了游戏生态系统中正在发生的一个根本性转变，这一转变是由我们的技术愿景推动的。这是一个由 3D 流媒体支持即时连接 3D 内容的愿景。它实现了在任何设备上、在世界任何地方的即时连接。它使开发者能够将内容发布到云端一次，然后再次让内容在任何语言、任何平台上运行，最终由 AI 驱动。最后，这不是视频流媒体，这是低延迟的 3D 流媒体，本地模拟虚拟形象和非常响应式的 3D 交互。这确实为所有人提供了更多的清晰度，以及我们如何与创作者合作。所以请继续关注。我想分享一下我们对 2025 年及以后的计划。作为实现让 10% 的游戏内容在我们平台上运行这一目标的一部分，我们正在关注 Roblox 上的游戏类型。例如，虚拟形象模拟等类型在游戏生态系统中已经相当庞大。但在角色扮演、体育竞速、动作和大逃杀等领域还有很大的机会。我们将真正推动平台技术，包括性能和质量。我们已经宣布了一个联盟计划，以支持平台内外的用户获取，并补充平台上的自然增长。我们正在继续扩展我们的经济系统，并与付费访问游戏和我们的广告经济分享更多相关内容。最后，我想简要介绍一下我们平台上的 AI 应用。就像在 Roblox 的早期，我们创建了一个沉浸式的 3D 在线多人模拟游戏，开始支持在 Roblox 上出现的新游戏类型一样，我们相信 AI 将继续做到这一点。我们预计在第一季度，我们将推出在 Roblox 体验中可用的文本生成功能。这意味着创作者将能够利用这一点，创建基于 AI 的角色。因此，我们可以想象一个虚拟的乔治·华盛顿在 Roblox 上教授历史，由文本生成即服务驱动。我们还分享了我们拥有大量的 3D 数据。我们将推出一个 3D 基础模型，它是 3D 原生的、基于最先进的 Transformer 架构，并且是用我们的数据训练的。我们将在工作室中提供这个模型。在第二季度，我们预计将在体验中扩展 3D 创作和 3D 生成。这意味着一个时尚创作游戏将开始允许每个人不仅混合搭配服装，还可以通过文本提示生成 3D 服装。所以请继续关注。最后，在安全方面，这是我们公司的基础。我们对今年有很高的期望。我想强调的是，Roblox 的安全性和稳定性不仅仅针对 13 岁以下的用户。当我们谈到安全性和稳定性时，我们指的是平台上的每一个年龄段，并将其融入其中。所以请继续关注。我们继续产生更多的运营杠杆，即使我们引入世界级的人才。我们正在扩大和改进基础设施、信任与安全系统，并推动经济发展。我将会议交给 Mike，但我确实想强调，我们继续以 20% 以上的速度推动收入增长，同时增加现金流，并且我们正朝着实现 10% 的游戏目标迈进，这几乎为我们提供了 4 倍的增长空间。三、分析师问答环节 Q：您将如何实现占据视频游戏市场 10% 的目标？如果我们把现有的视频游戏市场按照层次划分，移动、PC、主机。但在 PC 和主机内部，还有不同级别的制作价值，如 AAA、AA、A 和独立游戏。您认为 Roblox 开发者将开始模仿这些制作价值中的哪一层级，以便您能够抢占市场份额？众所周知，游戏市场的增长并不快，而您的增长率为 20%。因此，似乎 Roblox 开发者可能正在从现有市场中抢占了更多的份额。能否帮助我们思考一下，未来内容的发展方向将如何帮助您实现 10% 的目标？ A：我想分享一下我们是如何思考这个问题的。首先，当我们谈到人们创建 3D 游戏和体验时，您提到了抢占份额，我们实际上希望更多的人在 Roblox 上进行创作。他们也在其他地方创作，而且我们看到越来越多的授权平台，例如 NFL Universe 或 Paramount 的 “SpongeBob Tower Defense”，在我们的平台上与其他游戏行业并肩出现。从财务角度来看，我们是通过内部模型来实现这一目标的，即按游戏类型划分，每种类型的市场规模以及我们在每种类型中的渗透率，最终实现 10% 的市场在我们的平台上运行。让我举一个例子。在低端移动设备上的大逃杀游戏是一个相当大的市场。我们可以列出全球排名前 4 到 5 的大逃杀游戏。我们在 RDC 上做了分享，并且正在推动技术创新，以支持在印度这样网络条件不佳的地区，能够使用 2GB RAM 的低端安卓设备上运行大逃杀游戏。我们相信，Roblox 上的大逃杀游戏需要比传统的预编译单体大逃杀游戏启动更快、运行更流畅，并且在糟糕的网络条件下表现更好。同时，我们正在开发的架构是一个与链接云服务的 3D 流媒体架构，这也导致了这样一个概念，即在同一代码基础上，运行在 2GB 安卓设备上的同一款大逃杀游戏应该能够在高端游戏 PC 上运行，并以更高的质量流式传输资产。因此，我们不会在移动领域（低端安卓性能）或高端 PC 质量上做出任何功能缺陷的妥协。因为云端最终将非常重要，并且能够动态调整这些体验的质量。然后，我想说，在第三个领域，我们还开始看到平台上出现了更多类似解谜类的游戏。我们相信对于技术突破来说，支持传统上以单体下载体验的游戏在 3D 流媒体环境中运行而不妥协质量是非常重要的。这同样与我们想要实现的经济目标路径相辅相成。关于付费下载的游戏，它在某些类别中占比已经达到 70%。这与搜索和发现的功能相辅相成，好的搜索和好的推荐可以帮助将这些功能推向前沿。您也会不断看到我们与那些以往在其他传统平台上发行游戏的高端开发者合作，并在 Roblox 平台上推出他们的作品。我们对此非常认真，内部正在按季度、按游戏类型关注这些运行指标。 Q：我想问一下 2025 年的广告计划，能否量化一下 2025 年广告业务的预期贡献，这是否包含在目前的展望中？ A：在我们今天公布的 2025 年指导数字中，广告业务所占的比例非常小。当我们觉得广告业务足够大时，我们会将其单独列出来。我们正处于增加广告产品组合的中间阶段，包括流媒体视频广告和用户创作的视频广告。首页的赞助板块已经是一个不断增长的业务，目前我们还推出了购物广告。我想强调一下这里的潜力，2024 年票房最高的 10 部电影中有 5 部使用 Roblox 来提高参与度，并让用户了解接下来的活动。当然，我们不会说这里面的直接相关性或者因果关系，但我们确实认为这是非常令人兴奋的。因此我们觉得我们走在正确的道路上。我们组建了一个非常出色的团队，取得更多进展我认为只是时间问题。 Q：我有两个问题。关于个性化推荐（发现功能），你们在过去一年中成功地推出了这些功能，这显然对玩家体验、业务和预订量增长都有积极影响。但平台是否因更高的实时服务要求而受到一些压力？即从开发者角度，是否疲于应付内容功能的不断更新？第二个问题，当我们考虑 2025 年利润率改善的情况时，这种改善预估有多少是由于成本的杠杆作用，而非运营费用杠杆作用？因为你们在 2024 年没有招聘太多员工，我猜想这将在 2025 年有所增加。 A：首先，我想强调一下搜索和发现方面的一些事情。我们与创作者社区进行了很多交流，他们非常重视我们搜索和发现算法的透明度，以便他们能够看到我们所奖励的内容。我们在 RDC 上承诺要高度透明，请继续关注，因为我们相信我们可以在有效发现和我们如何运行有效搜索方面非常透明。这与实时运营相辅相成，我们有时会推出更新。我想强调的是，我们鼓励所有 Roblox 创作者进行多次小的更新，而不是一次性的大规模更新。这是我们构建 Roblox 的方式。我们每天多次发布更新。我们在安全方面的进展是每年 40 次。因此，我不认为我们正在引起开发者疲劳。相反，我们认为我们正在鼓励一种健康的工程实践方式。在即将到来的这一年里，正如我在开场白中提到的，我们现在处于一个位置，即随着我们利润率的大幅提升，我们的增长和费用可以与收入增长更加紧密地跟踪。因此： 1）基于我们预期的收入增长，我们今年可以相当积极地招聘，与过去几年相比。我们可以在中高个位数的范围内增加员工成本，同时仍然在去年的基础上获得很好的成本杠杆作用。 2）关于基础设施、信任与安全。我们将继续降低基础服务的费用，并相信我们可以在成本线上推动相当大的改进。所以，你所说的直接成本与运营费用，它们都是运营费用，我更多的将其视为固定成本。 3）我们业务中的可变成本一直是我们的开发者分成和销售成本。长期以来，我们一直在谈论过在销售费用中解锁运营杠杆的潜力。但我们仍然处于这一旅程的早期阶段，其中，差异化定价无疑是朝着这个方向迈出的第一步。目前我们给出的盈利指引，改善主要是由 IT&S、基础设施、信任与安全方面的运营杠杆驱动的，我们正在以略低于我们预期的收入增长速度进行投资。当然，还有可能我们开始看到一些真正的运营杠杆在销售成本中发挥作用（毛利率的提升）。这里让出来的杠杆空间可以让我们与开发者社区分享更多的增量利润，同时有效地与投资者分享，并在我们的损益表上报告现金流。 Q：第一个问题是关于 DAU（日活跃用户）的趋势。从第三季度到第四季度，DAU 似乎略有下降，这似乎在大多数地区都有体现。那么，从第三季度到第四季度 DAU 下降的原因是什么？是否有特定的地区或推动该平台的内容值得关注？第二个问题，我想在 Clark 的问题基础上进一步探讨。开发者分成费用的增加意味着对 Roblox 来说更高的成本，根据 2025 年指引，差异化定价对毛利率是好事还是坏事？ A：让我先来谈谈这个问题，并分享一下您可能在未来 4 到 5 年内看到的一些趋势，因为我们正在朝着占据游戏内容领域的 10% 迈进。我们希望尽可能多地将资金流向开发者社区，这是很好的经济策略，也有助于推动平台上的增长。您会看到我们不断地努力降低预订量中的销售成本、人员成本以及基础设施和信任与安全的成本，同时不降低质量。因为剩下的就是现金，以及我们可以流向开发者的资金。因此，我们越能做到这一点，就越好。将 Robux 定价合理化，使其大致与我们收到的现金量相关联，这是一种很好的经济政策。它实际上增加了最终流向开发者的资金量，因为它降低了我们的销售成本。我们看到消费者以一种理性的方式做出了回应，这也促进了增长。因此，在这方面，我希望从大局来看，如果我们的工作做得好，开发者分成占预订量的比例会继续缓慢上升。但这并不意味着利润率会同时下降。我们正在谈论的是在成本结构中提高效率，以便我们能够做到这两点。指引意味着我们仍然处于我们之前在 2023 年底谈到的提升 100 到 300 个基点的范围内。显然，今年 2024 年的数字比这个范围要高得多，但这其中主要是运用费用的降杠杆。而今年我们正在密切关注销售成本杠杆，并持乐观态度。我们今天没有将这部分的考虑纳入到指引。在用户方面，第四季度，我们再次面临着 PlayStation 推出和 Xbox 显著增长的高基数影响。去年底开始在这两个平台上，我们看到了很多用户注册，以及很多新的 DAU。因此，当我们进入 2025 年第一季度时，我们仍然需要应对高基数。此外，特别要指出的是，我们在信中也提到过一点，东欧 DAU 增长相当缓慢，主要是由于土耳其 8 月封禁了 Roblox，四季度相当于完全缺失了土耳其用户。如果你看看欧洲用户的增长与预订量增长相比，全球其他地区的用户增长是健康的。当然，我们看到了强劲的参与度和强劲的货币化，这转化为强劲的预订量增长。另外我想强调的是，我们在印度的渗透率是仍然比较低，而 DAU 增长超过了 50%，未来将随着该市场的增长而得到补充。 Q：我有两个问题。第一个问题是，关于 AI 工具，开发者的反馈如何（开发成本和开发效率上）？我们应该如何思考这些工具的采用率？这已经很显著了吗？还是非常早期？您是否预期会加速采用？这对 Roblox 生态系统的影响是开发者可以产生更好的收益还是提高游戏开发效率？或者两者兼而有之？这是我的第一个问题。第二个问题，Mike，能否请您详细介绍一下我们在考虑 1Q25 指引时的一些动态因素。您在信中提到了一些关于季度早期或晚期的动态因素。但能否请您更详细地介绍一下，以便我们更好地理解第一季度预订量指导的不同动态因素？ A：首先，我想谈谈开发者和他们的经济生态。我想强调的是，人们正在注意到我们认为是一个经济机会的事情。Roblox 上一个非常大的游戏《Brookhaven》最近被一个非常有思想和聪明的游戏工作室（Voldex）收购了。所以我想强调这一点。我认为这些都会相互作用。如果我们实现了我们的目标，即我们认为我们会实现的，即让游戏市场内容生态系统的 10% 通过我们的平台运行，那么这本身就将使流向开发者的资金大约增加 4 倍。而我刚刚提到，我们希望增加预订量流向我们创作者的比例，这两者之间相互存在作用。然后，我认为第三个因素是，许多在 Roblox 上创建的顶级体验比传统游戏空间更有效率。这是因为我们的云与我们的引擎集成在一起，我们的自动翻译也与我们的引擎集成在一起。像 Brookhaven 这样的项目，可以说是世界上最大的虚拟形象模拟体验之一，比大多数独立的虚拟形象模拟体验都要大，它实际上是由一个非常小的团队创建和运营的，并且在全球范围内进行了翻译，并在各种设备上运行。所以这真的是一个三重因素。AI 在这些之上又增加了一个因素，我们看到越来越多的创作者在我们的工作室中采用我们的助手。我们将看到越来越多的这种情况。我想说的是，我们对整体体验创作领域的就业市场非常乐观，如果有的话，我们相信随着 AI 的发展，这个市场将增长而不是萎缩。我下周要去迪拜，谈论那里的创作经济机会，因为由我们的平台支持的就业机会将继续增长。所以我认为这是一个四重因素，加上 AI 的加速。关于第二个问题，在 1Q25 指引中考虑到的动态因素。我们的指引是 Bookings 约为 22% 到 24.5% 的收入预订量增长。这是基于第四季度的退出率以及我们在整个季度中看到的情况，包括我们前面已经谈到的 PlayStation 的推出以及其他一些事件影响。在利润率方面，持续增长，这里所暗示的是，再次超过我们已经习惯的 100 到 300 个基点，更像是 300 到略高于 400 个基点的改进。所以，我们仍然在利润率指导中看到了相当高的改进。第一季度以及全年还有什么其他内容？1 月可能是该季度增长最快的月份。季度初期的数据增长稍微容易一些。正如你们去年都记得的那样，3 月开始因为基数的影响，同比数据会更困难，因为今年我们要应对去年的复活节。所以，我们将在 3 月应对复活节的基数，然后在 4 月享受复活节带来的增长。所以，总体而言，由于退出率非常好，而且我们看到的 1 月非常强劲，这已经包含在指导中了。就全年而言，我们目前的预期是上半年的增长率将高于下半年，主要是因为第三季度。我们刚刚度过了一个非常强劲的 2024 年第三季度。因此，我们正在开展许多新计划，并希望这些计划能够推动增长，超过全年指导和第一季度指导中所包含的内容。但第三季度肯定是比较数据最艰难的一个季度。我们有信心能够应对这个挑战。对于全年的增长，我们充满信心。目前，第一季度增长最高，第二季度和第四季度增长良好，第三季度是我们需要应对一个非常大的数字。我们已经准备好了。 Q：我有两个问题。首先，关于付费下载游戏对今年预订量的贡献，以及它们可能对我们核心业务的潜在蚕食效应，您有什么看法？其次，关于我们在平台上 “推动平台用户平均年龄增长” 的论点，我们仍然收到的很多质疑，能否介绍一下您在这一领域的最新举措，以推动开发更多中核、硬核游戏内容？收购是否有可能加速这一发展？ A：我们在数据中看到你们所说的论点。我想强调的是，例如今年夏天，我们分享了 13 岁及以上用户的增长情况。在美国所有大学中，人们在课堂上玩 “Dress to Impress”。所以，我们看到了 13 岁及以上用户的持续增长。它增长得非常快，我们看到了像 NFL Universe 这样的项目，它们对更成熟的体验更具吸引力。在付费下载游戏方面，目前有一系列创作正在排队等待推出付费下载游戏。我们没有看到这对其他游戏存在蚕食效应。我们看到的是全球 1870 亿美元的游戏内容市场，包括免费游戏体验、付费访问体验以及通过广告货币化的体验。我们正在提供全球级别的系统平台来涵盖所有这些类别。如果我们要实现占据全球游戏市场 10% 的目标，而不提供广泛的经济机会，这是不可想象的。所以，我们看到这是增值的，而不是蚕食性的。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-09 13:50

资金流向：节后外资动向

格隆汇02-08 13:36

资金流量趋势策略：自动识别资金进出信号

合中短期交易，尤其在试图捕捉市场情绪和资金流向的变化时。在使用时：结合其他技术指标，如趋势线、支撑阻力位等，以增强信号的可靠性。注意市场的整体趋势和新闻事件，资金流向有时反映的是短期情绪而非长期趋势。设置止损和止盈策略，以防在市场反转时遭受损失。对策略进行回测，优化参数以适应不同的市场环境。 X用户点评 "MFI策略在股票市场中帮我捕捉到了一些不错的时机，但要注意成交量的真实性。" - @VolumeAnalyst "在期货市场，资金流量指标需要快速反应，因为趋势可能转瞬即逝。" - @FuturesFlow "外汇市场用这个策略时，信号可能比较慢，但一旦确认，效果不错。" - @ForexMoneyFlow "加密货币市场的资金流动变化太快，这个策略用起来要小心，风险控制是关键。" - @CryptoCapital "这个策略提供的资金流动信息很有价值，但记得结合其他分析，不要单独使用。" - @MarketInsight 来源：今日美股网

今日美股网02-08 00:12

智信精密收盘下跌3.24%，滚动市盈率212.93倍，总市值26.29亿元

5.89倍，智信精密排名第244位。资金流向方面，2月7日，智信精密主力资金净流出656.40万元，近5日总体呈流入状态，5日共流入38.49万元。深圳市智信精密仪器股份有限公司的主营业务是自动化设备、自动化线体及夹治具产品的研发、设计、生产、销售和相关技术服务，并为客户实现生产智能化提供软硬件一体化系统解决方案。公司的主要产品及服务为自动化设备、自动化线体、夹治具产品及相关改造及技术服务。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入1.93亿元，同比-39.69%；净利润-32898234.93元，同比-192.13%，销售毛利率38.54%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 244 智信精密 212.93 32.48 2.68 26.29亿行业平均 61.99 63.44 4.16 58.56亿行业中值 45.89 44.35 2.80 40.71亿 1 华兴源创 -5856.16 56.86 3.68 136.29亿 2 亿嘉和 -1603.43 -603.06 2.64 60.65亿 3 巨轮智能 -1448.43 -560.00 7.04 171.33亿 4 远大智能 -914.46 135.91 3.64 42.15亿 5 开勒股份 -528.90 138.89 4.63 37.29亿 6 灵鸽科技 -438.00 87.60 4.33 15.04亿 7 蓝英装备 -415.10 -375.36 8.56 78.75亿 8 豪森智能 -396.81 33.98 1.39 29.44亿 9 大宏立 -369.63 -68.82 2.60 22.85亿 10 安达智能 -320.35 126.86 1.96 37.00亿 11 永创智能 -284.75 67.19 1.97 47.75亿

金融界02-07 16:43

泓淋电力收盘上涨15.32%，滚动市盈率38.13倍，总市值74.71亿元

34.39倍，泓淋电力排名第88位。资金流向方面，2月7日，泓淋电力主力资金净流入3489.47万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出2845.21万元。威海市泓淋电力技术股份有限公司的主营业务是电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售。公司提供的产品主要包括电源线组件与特种线缆两大类别。公司是全球电源线组件行业龙头企业之一，在电源线组件行业内拥有深厚的技术积累与稳定的客户基础。在技术积累层面，公司搭建了以国家级企业技术中心为代表的国家级、省级、市级多层次科研和创新平台，公司的高分子复合材料研发和生产技术、电源线组件自动化生产技术、精密电器配线高速挤出技术、橡胶辐照交联技术等核心技术行业领先。在客户合作层面，长期以来，公司在计算机、家用电器等领域积累了戴尔、海尔、海信、三星、LG、冠捷、台达、惠普、小米等国际一流客户并成为其核心供应商，公司电源线组件产品品牌和质量获得客户高度认可，拥有领先的市场地位。公司打造了“泓淋”电源线组件知名行业品牌。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入25.38亿元，同比34.16%；净利润1.38亿元，同比-11.53%，销售毛利率11.84%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 88 泓淋电力 38.13 34.92 2.61 74.71亿行业平均 32.87 36.75 3.45 90.17亿行业中值 34.39 37.45 2.42 42.04亿 1 中超控股 -522.58 14.56 2.18 36.55亿 2 兆新股份 -350.70 -57.61 4.17 48.87亿 3 保变电气 -294.76 -69.70 24.32 143.46亿 4 三晖电气 -195.13 298.28 3.63 17.63亿 5 宝胜股份 -183.24 215.71 1.75 66.92亿 6 科大智能 -174.66 -73.30 5.61 93.71亿 7 金冠股份 -110.78 132.89 1.29 33.89亿 8 柘中股份 -107.52 16.58 1.84 49.28亿 9 长园集团 -88.99 78.16 1.32 66.86亿 10 威尔泰 -79.46 -80.05 10.29 13.66亿 11 新能泰山 -65.39 -58.36 1.57 38.45亿

金融界02-07 16:42

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