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“冰点”时刻，港股互联网ETF基金经理发声：景气回升+估值筑底，港股互联网中期配置时机或已至！

上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良，但是美国的GDP、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化，这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去，并且在短期内没有下跌的风险。如此以来，市场预期美联储不会很快的降息。更进一步看，上月美国CPI同比上涨3.2%，超过六月的3%。以原油为首的商品通胀的上行也让投资者担心通胀的小幅反弹。在上述多种因素的作用下，海外国债市场出现小幅恐慌，带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力，美国经济一枝独秀。因此，热钱不断涌向美元，使美元升值。【政策刺激加码，中国资产或将进入上行周期】人民币对美元贬值，除了上面说的这些原因外，还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转，进一步促进经济的恢复，我们看到央行近期下调了短端利率。从后市来看，我们认为美元或短期见顶，因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复，带动人民币的升值，中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声，一旦市场开始预期降息，那么美元会重新进入下行周期，利好人民币的升值。上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%，继7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市场投资者情绪较为低落。总体看，考虑到美加息周期临近尾声，在美加息停止后的1-3个月历史统计来看，港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-08-22

【直击亚市】中国央行继续对抗人民币空头！美元走弱逼近103，鲍威尔恐鹰声难改

Kostin说，如果美国经济继续保持软着陆的轨道，投资者还有进一步增加敞口的空间。其他方面，有迹象显示，石油供应正在反弹，而对最大进口国中国需求的担忧挥之不去。黄金价格几乎没有变化。

风起2023-08-22

中信证券：预计美国经济将在今年保持韧性，年内降息概率低

走弱或在明年开始显现，美国经济存在一定软着陆的可能性。美国通胀在此背景下存在一定上行风险，因而美联储紧缩路径仍存在一定不确定性，年内降息概率低，降息时点存在被进一步推迟的可能性，因而预计美债利率短期将继续在高位运行，10年期美债利率仍存在一定上行风险。 ▍风险因素：美国通胀超预期；美国货币政策超预期；美国金融体系脆弱性超预期；地缘政治风险超预期。

金融界2023-08-22

决策分析：科技股反弹“抵消”美国国债收益率飙升华尔街顶级策略师对市场未来走向态度不一

vid Kostin表示，如果经济继续软着陆，投资者仍有空间进一步增加风险敞口。艰难的8月仍有望结束股市五个月的连涨。然而，在最近的暴跌中几乎没有迹象表明完全看跌。根据商品期货交易委员会周五公布的最新一批数据，对冲基金和其他大型投机者将标普500指数期货净空头头寸收窄至14个月以来的最低水平。分析师表示，本月的下跌可能是对将估值推至高位大幅上涨后的健康回调。下一个交易日焦点、风向标： 07:00美国7月NAR季调后成屋销售(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0818) 11:30芝加哥联储主席古尔斯比就青年就业问题发表讲话 12:30芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加炉边谈话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0895，涨幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0950，进一步阻力位于1.0998，关键阻力位于1.1036；汇价下行的初步支撑位于1.0864，进一步支撑位于1.0826，更关键支撑位于1.0778。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2755，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2721，进一步阻力位于1.2767，关键阻力位于1.2820；汇价下行的初步支撑位于1.2623，进一步支撑位于1.2570，更关键支撑位于1.2524。日元：美元/日元收高，收报146.214，涨幅0.58%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.861，进一步阻力位146.186，关键阻力位于146.793；汇价下行的初步支撑位于144.929，进一步支撑位于144.322，更关键支撑位于143.997。

阿泰尔2023-08-22

【黄金收市】中国40年的繁荣结束了！市场静待鲍威尔发话黄金自低点反弹

在很多争论和不确定性:我们会看到衰退、软着陆、通缩还是滞胀?无论如何，我们知道，在某个时候，我们会看到利率上升带来的一些负面影响。”“当经济开始放缓时，美联储将无法维持这些激进的利率。它们将不得不降息，即便通胀居高不下，而这些预期正在支撑金价。” Schneider表示，尽管黄金在过去四周承受了坚实的抛售压力，但市场继续显示出弹性。她指出，尽管存在抛售压力，但金价仍高于3月份的低点。 “我不担心黄金，”她说。“我会在较低水平买入。” 3.虽然本周金价可能出现一线希望，但市场上仍有一些乌云笼罩。分析师指出，黄金遭受了重大技术损失，跌破200日移动均线。 FxPro资深市场分析师Alex Kuptsikevich在一份报告中表示，现货金价可能正朝着1800美元的方向前进，因为截至8月，金价仅在三个交易日录得上涨。金价大跌始于一个月前，当时空头再次阻止金价在1980美元上方盘整，其是自5月以来的关键阻力位。“在8月份下跌的过程中，金价先是跌破50日移动均线，两天前又跌破200日移动均线。这两条曲线都是中长期趋势指标。如果周五或周一金价没有强劲反弹至1905美元上方，人们就会越来越相信黄金的下行趋势已经确立。在这种情况下，1800-1810美元区域是潜在的技术目标。这就是过去三年黄金多次得到支撑或放弃的地方。” 4.Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，金价似乎正在寻找底部，本周的价格走势可能至关重要。 “若收在5日移动均线- 1897美元上方，或许是下行动能减弱的首个迹象，本月尚未触及该水准，”他表示。“突破200日移动均线(~ 1906美元)将有助于稳定技术基调。” 下一交易日重点关注（北京时间） 14:00 瑞士7月贸易帐 16:00 欧元区6月季调后经常帐 18:00 英国8月CBI工业订单差值 22:00 美国7月成屋销售总数年化 22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数次日02:30 纽约原油9月期货完成场内最后交易次日02:30 美联储古尔斯比就青年就业发表讲话次日03:30 美联储古尔斯比和鲍曼参加炉边谈话

市场焦点2023-08-22

会员

原油收盘：经济前景担忧及美元走强施压原油期货微幅收跌

季涨势，新闻流必须大幅改善，因为人们对软着陆的希望已经消退，而对全球经济的担忧正在加剧。” Schenker表示，尽管如此，石油输出国组织的一项预测显示，2023年和2024年全球原油需求预计将增长2%以上。他说，在库存方面，美国能源部报告称，包括战略石油储备在内的原油和总库存均同比下降。今年夏季，原油价格出现反弹，这在很大程度上归因于供应收紧。沙特阿拉伯在7月份实施了每天100万桶的减产，并表示减产将延长至9月份。与此同时，天然气期货周一上涨，收盘涨幅超过3%。施耐德电气大宗商品分析师维多利亚•德克森(Victoria Dircksen)在一份每日简报中表示:“短期气温预期高于平均水平，预示着储能过剩将迅速下降。”她说，美国国家飓风中心正在追踪墨西哥湾的一个扰动，该扰动在未来48小时内形成气旋的可能性为80%。大西洋的风暴有可能破坏该地区的能源生产。

金融界2023-08-22

摩根大通和安联等美债多头虽有折损仍坚信衰退说而不改其志

11次货币政策紧缩，发现其中只有四次以软着陆告终，通货膨胀稳定或较低，其余则为硬着陆。

金融界2023-08-21

黄金突然上演倒V反转！技术面显现不祥之兆鲍威尔将披上“鸽”袍化身多头救兵？

在很多争论和不确定性:我们会看到衰退、软着陆、通缩还是滞胀?无论如何，我们知道，在某个时候，我们会看到利率上升带来的一些负面影响。”“当经济开始放缓时，美联储将无法维持这些激进的利率。它们将不得不降息，即便通胀居高不下，而这些预期正在支撑金价。” Schneider表示，尽管黄金在过去四周承受了坚实的抛售压力，但市场继续显示出弹性。她指出，尽管存在抛售压力，但金价仍高于3月份的低点。 “我不担心黄金，”她说。“我会在较低水平买入。” 技术上的损害已经造成虽然本周金价可能出现一线希望，但市场上仍有一些乌云笼罩。分析师指出，黄金遭受了重大技术损失，跌破200日移动均线。 FxPro资深市场分析师Alex Kuptsikevich在一份报告中表示，现货金价可能正朝着1800美元的方向前进，因为截至8月，金价仅在三个交易日录得上涨。金价大跌始于一个月前，当时空头再次阻止金价在1980美元上方盘整，其是自5月以来的关键阻力位。“在8月份下跌的过程中，金价先是跌破50日移动均线，两天前又跌破200日移动均线。这两条曲线都是中长期趋势指标。如果周五或周一金价没有强劲反弹至1905美元上方，人们就会越来越相信黄金的下行趋势已经确立。在这种情况下，1800-1810美元区域是潜在的技术目标。这就是过去三年黄金多次得到支撑或放弃的地方。” Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，金价似乎正在寻找底部，本周的价格走势可能至关重要。 “若收在5日移动均线- 1897美元上方，或许是下行动能减弱的首个迹象，本月尚未触及该水准，”他表示。“突破200日移动均线(~ 1906美元)将有助于稳定技术基调。” 本周重点关注: 周二: 美国成屋销售周三: 美国制造业PMI初值、新屋销售周四: 每周初请失业金人数、耐用品订单、杰克逊霍尔研讨会周五: 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话

会员

市场焦点 1评论2023-08-21

美股“短线回调”还是“大崩盘”？大摩高盛各有看法

Kostin则表示，如果经济继续保持软着陆的轨道，投资者还有进一步增加风险敞口的空间。高盛的股票信心指标自去年12月以来一直在上升，但上周有所下降。该指标衡量9项头寸指标，包括对冲基金的敞口、外国投资者的需求和资金流动。Kostin在一份报告中称，他预计美股的跌势将是“短暂”的，如果市场环境继续改善，对冲基金、共同基金和散户都将增加看涨押注。另一方面，坚定的美股“大空头”Wilson则表示，美股投资者现在对软着陆的叙事过于乐观。他说，通胀降温削弱了美国企业提高价格的能力，如果消费者需求减弱，这种情况在今年内会变得更糟。威尔逊在一份报告中写道： “公平地说，就软着陆结果和公司定价能力反弹而言，我们还不知道这两个问题的答案。我们认为，如果基本面如我们预期的那样恶化，而市场没有恶化，那么市场的‘避险’情绪可能会持续到秋冬季节。” 威尔逊去年正确地预测了股市的暴跌，今年即使美股反弹，他仍坚持看空观点。上周五，美国股市连续第三周下跌，这是自2月份以来最长的连续下跌，因为经济复苏的迹象支持了美联储将在更长时间内保持高利率的押注。关于美联储政策前景的下一个线索将于本周晚些时候出现，届时美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话。

金融界2023-08-21

“软着陆”场景下该如何投资？五大对冲基金给出了思路

美国经济越来越有可能“软着陆”，市场情况或发生逆转，投资者该如何交易？五大对冲基金的交易思路是…… 旨在从衰退中获利的债市、股市和汇市空头一直在逃离亏损的交易，因为美国等大型经济体的韧性强于预期。所谓的软着陆的说法（即央行设法在不引发衰退的情况下抑制通胀）已获得支持，促使一些投资者通过承担更多风险来获得高收益。五家对冲基金分享了针对软着陆情景的交易思路： 1.New Holland Capital *多策略对冲基金 *规模：60亿美元 *成立于2006年 *关键交易：主要的股票市场 New Holland Capital联席首席投资Bill Young表示，市场论调已转向软着陆和波动性下降。他认为，软着陆可能会提振主要股票市场的交易量，而公司将优先通过IPO筹集资金。根据Refinitiv的数据，今年迄今为止，公司IPO数量是自2020年以来的最低水平。 Young说，“你只能关闭这个水龙头一段时间”，“最终，企业将需要进入资本市场”。他说，对冲基金经常在融资活动、IPO、后续二次增发以及购买价格低廉的认股权证中进行交易。他的多策略对冲基金雇佣了适合经济衰退和软着陆情景的投资组合经理。 2.Weiss多策略顾问有限责任公司 *总部位于纽约的多策略基金 *规模：31亿美元 *成立于1978年 *关键交易：押注在今年反弹之外的公司/指数，做空已经上涨的昂贵股票/指数 Weiss副首席投资长爱德华兹（Michael Edwards）说，Weiss押注于美国经济软着陆。他预计，随着美国加息周期接近尾声，通胀“相对温和”，包括制造业在内的更多企业将受益于经济增长。受到对人工智能的乐观情绪推动，今年股市的上涨主要集中在科技板块。以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已上涨27%。爱德华兹预计，从现在开始，这种情况将会逆转，落后的公司将会复苏。例如，他建议做多小盘股罗素2000指数，该指数今年迄今仅上涨5%，同时做空纳斯达克指数。 3.Maerli Capital *多策略对冲基金 *规模：3亿欧元（3.28亿美元） *成立于2022年 *关键交易：做空俄罗斯卢布和莫斯科交易所期货，做多俄罗斯天然气工业股份公司、卢克石油公司和俄罗斯金矿类股 Maerli Capital创始人塔拉索娃（Anastasia Tarasova）认为，受到俄乌冲突和西方制裁影响的俄罗斯经济不会软着陆。她将做空莫斯科交易所股票期货和卢布，但做多俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）、卢克石油公司（Lukoil）和金矿公司等被低估的股票。塔拉索娃指出，俄罗斯央行有两种手段来支持其经济，包括利率和货币监管。俄罗斯央行上周将利率上调350个基点至12%，以帮助支撑遭受重创的卢布，与此同时，有关货币管制的讨论也在升温。 4．联合私人银行（UBP） *日本股票多/空对冲基金策略，市场中性策略，关注投资治理 *规模：约1亿美元，属于UBP管理的1600亿美元的一部分 *成立于2020年 *关键交易：做多日本出口商，做空负债累累的日本公司 UBP高级投资组合经理祖海尔•汗（Zuhair Khan）认为，近期日元将继续受到美国高利率和日本央行谨慎态度的打压。鉴于美国强劲的需求，汗将购买向美国出口商品的日本公司的股票。7月份，日本对美出口升至创纪录高位。汗认为，日元将缓慢走强，但不足以破坏出口商的盈利。 “其中包括电子产品、特殊化学品以及某些汽车和机械产品”，他表示。他将做空对高利率敏感的高负债日本公司，包括某些材料、运输、餐饮和公用事业股。 5.Blackbird Capital *多元化量化策略 *成立于2019年 *交易理念：买入高股息的大宗商品股票，增加看涨和看跌期权 Blackbird的所有者和创始人Dan Izzo表示，他将投资于高股息的能源公司，同时卖出看涨和看跌期权，这些期权在特定的价格水平上自动启动买入或卖出期权头寸。 Blackbird“支持软着陆的观点，即市场不会崩溃。利率和通胀将随着时间的推移继续上升，而大宗商品将随着通胀而上涨”，Izzo表示。

金融界2023-08-21

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