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平安银行罕见涨停！银行ETF(512800)飙涨3.48%！年内表现继续领涨A股

展望后市，中泰证券表示，经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，继续看好银行股绝对收益。看好银行板块估值重塑行情的投资者，相关产品银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

央地国企起舞，公募基金竞相布局

地国企主题基金有：中信保诚国企红利量化选股、平安富时中国国企开放共赢ETF联接等。另外，易方达中证国资央企50ETF、博时中证国新央企现代能源ETF联接基金也已上报。中证指数公司表示，近期一系列央企考核新政的推出，将引导央企上市公司负责人立足资本市场发展角度，注重上市公司价值创造能力，重视市值管理和市场表现。与此同时，反映A股所有央企上市公司表现的中证央企综合指数市盈率和市净率处于近十年来低位，将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核或将加速构建中国特色估值体系，促进央企上市公司价值回归。未来将围绕国家战略、服务资本市场发展，积极探索开发并丰富央国企指数体系，为资本市场提供更多元化的反映央地国企上市公司证券整体表现的标杆。中银国际指出，过去央企主要采用“规模考核”作为主要评价标准，近年来，央企的考核体系逐渐转向，强化了“ROE和市值管理”的考核指标。“ROE与市值管理”考核导向之下，央企有动力通过应用市场化增持、回购等手段向市场传递信心、稳定预期，预计也有望加大现金分红力度，更好地回报投资者。高股息、低估值优质央企值得重点关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

量化私募巨头灵均投资被限制交易三天！深夜致歉：下一步将改进交易模型，严控交易节奏；九坤投资、幻方也发布产品运作说明

端市场未表现出较好的适应性，基于全市场选股构造的投资组合与指数差距较大，形成了明显的超额回撤。回撤暴露出策略在因子迭代、风控管理等方面尚需优化。为此，该公司在春节前一周已收紧了整体风控，防止小市值股票出现极端流动性危机时对于投资组合的冲击，并在每个交易日分析模型表现，持续进行优化，相信市场会逐步回到正常的轨道，策略模型也会恢复正常。沪深交易所量化交易报告制度平稳落地 2023年9月1日，沪深交易所发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，于2023年10月9日正式实施。在市场参与各方的共同努力下，目前上述制度已平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。沪深交易所将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。下一步，沪深交易所将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管，等等。此外，沪深交易所将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确沪深港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。对于影响市场秩序的异常交易，沪深交易所将坚决采取自律管理措施，涉嫌违法违规、情节严重的将上报证监会查处。（综合财联社）

金融界2024-02-21

因何超额回撤？量化私募玄信资产发布产品情况说明

外的极大差异作用不明显，甚至在成分股内选股也会因为结构化的差异导致超额回撤，最终造成了此次回撤。同阶段，中证 500各主要合约的基差从历史极值水平恢复为正，基差的快速收敛也给中性策略的净值带来了较大的压力。该公司表示，此次风险事件会成为公司风控数据的一部分，提升未来此类类似行情的应对能力。

金融界2024-02-20

【医药周周观】马君：GLP-1业绩指引强劲，医药估值修复可期

2.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

银华基金马君：GLP-1业绩指引强劲，医药估值修复可期

2.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。

金融界2024-02-20

沪指收复2900点，7位基金经理发生任职变动

资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（1.19-2.19）共有318只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（2.19）有9只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有2位基金经理是由于工作变动从管理的7只基金产品中离职的，有1位基金经理是由于产品到期从管理的2只基金产品中离职的。宏利基金师婧现任基金资产总规模7.37亿元，管理过的基金多为混合型，任职期间回报最高的产品是宏利印度股票（QDII）（006105），为QDII-普通股票型基金，在任职的5年又21天时间内获得43.10%的回报。新基金经理上任方面，宏利基金刘晓晨任现任基金资产总规模为2.47亿元，管理过的基金多为混合型，任职期间回报最高的产品是新华优选消费混合（519150）为混合型基金，在任职的2年又274天时间内获得89.20%的回报，新任宏利宏达混合A、宏利宏达混合B、宏利新起点混合A、宏利新起点混合B这4只基金产品的基金经理。近一个月（1月19日-2月19日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研69家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、景顺长城基金和华夏基金，分别调研57家、51家、49家上市公司。从调研行业上来看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有266次，其次是化学制药行业，基金公司调研了220次。从个股调研情况上来看，最近1个月（1月19日-2月19日）最受公募基金关注的是中际旭创，属于通信设备行业，主营业务为通信设备制造；光通信设备制造；光通信设备销售；电子元器件制造；电子元器件零售；光电子器件制造；光电子器件销售。集成电路芯片及产品制造是公司业绩的主要来源，共有105家基金管理公司参与调研。其次是怡和嘉业和澜起科技，分别接受78家、73家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一交易周（2月2日-2月19日）来看，基金调研数量第一的公司是协创数据，属于消费电子行业，公司主要是从事家用电器研发；家用电器制造；家用电器销售；气体、液体分离及纯净设备制造；气体、液体分离及纯净设备销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广是公司业绩的主要来源。共被38家基金机构调研。然后被调研数量较多的股票是璞泰来、生益电子和亚虹医药，分别接受35家、27家和25家基金机构的调研。

金融界2024-02-19

聚焦创新药“出海”投资机遇富国医药创新重磅发行

新兴子行业。普通投资者投资创新药板块的选股难度较大，随着创新药投资价值越发凸显，借道创新药相关主题基金布局板块投资或许是投资者们更好的选择。事实上，医药行业主题相关的基金经理，既需要对主动权益投资有着丰富的经验和深刻的研究，同时还需要对医药行业形成深入理解，优秀的医药主题基金经理往往会对产业趋势、行业动向、药品研发进度等建立起深刻认知和理解。据了解，富国医药创新拟由具有“医药实业+医药投资”复合背景的基金经理赵伟管理。赵伟具有13年证券从业经验、6年基金管理经验。在进入证券行业前，赵伟拥有3年葛兰素史克（上海）医药研发公司工作经验，并曾参与阿尔兹海默症治疗药物的研发工作。转战资本市场后，赵伟历任广发证券、招商基金医药研究员，农银汇理基金经理、研究部总经理。2021年3月，赵伟加入富国基金，现任富国精准医疗、富国核心趋势基金经理。受益于医药行业实体出身，赵伟擅于精准把握医药生物行业的前沿动向，有能力进一步做好医药行业优质个股的挖掘工作。医药+金融的双重从业经历赋予了赵伟精准把握行业边际变化的能力，赵伟在此基础上总结出了一套医药投资的“守正出奇”投资方法论。所谓“守正”，指的是赵伟擅于寻找产业趋势向好、行业贝塔向上的细分医药投资领域。所谓“出奇”，指的是赵伟偏好竞争壁垒较高，可持续贡献阿尔法的上市公司。这套“守正出奇”的投资方法，为赵伟管理的医药主题基金贡献了较为突出的业绩表现。以赵伟在管时间较长的富国精准医疗为例，该产品短中长期超额收益均较为明显。基金定期报告数据显示，截至2023年12月31日，富国精准医疗近6个月累计取得阶段正收益6.03%，跑赢同期业绩比较基准6.25个百分点；近5年收益率高达118.24%，同期业绩比较基准收益率仅为22.75%，产品相对基准超额收益达到95.49%。聚焦创新药出海机遇关注ADC与自免方向富国医药创新主要聚焦于创新药的投资机会。根据富国医药创新股票型基金的合同要求，该基金投资于医药创新主题相关股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的的股票资产占比不超过股票总资产的50%。具体投资方向上，富国医药创新将围绕创新药出海做重点布局，主要关注创新药领域投资机会：第一是以ADC为代表的创新药投资，并重点关注管线序列在全球排名靠前的ADC产品，这是因为在PD-1将肿瘤一线治疗从化疗转化为免疫治疗后，未来将是寻找肿瘤二线治疗中化疗替代的新时期，而以ADC为主的创新药面对的正是这一市场。第二是关注空间广阔、国内积极布局的自免药物，这是因为自免领域治疗方法已逐步从化学制剂向生物制剂和新一代靶向药升级，而在竞争激烈的传统靶点外，新一代靶点也在加速迭代。据了解，富国医药创新将重点关注ADC领域的相关投资机会。一方面，中国ADC临床数据领先全球，以临床ADC药品进入第二阶段及后续试验的相关数据为例，全球晋级成功率仅为42%（包括中国)，而在这42%的进阶项目中，中国占比又高达51%；另一方面，中国创新药研发团队拥有丰富的管线开发、临床实践及产业运营经验；最后，目前ADC药企市场规模不断扩容，未来成长可期，综合药企季报显示，2023年前三季度ADC全球市场规模达到74亿美元，预计全年将首次突破100亿美元。富国医药创新的发行为投资者提供了布局纯正创新药投资的配置型机会，值得对医药生物行业长期成长机遇感兴趣的投资者们关注。

金融界2024-02-19

鹏华Ashares指数增强产品表现亮眼，AI+基本面量化体系赋能宽基

了不错的投资体验。 AI+量化策略聚焦选股，多因子模型刻画核心维度在鹏华基金量化及衍生品投资部总经理、基金经理苏俊杰看来，鹏华指增产品是围绕三重架构展开的，即基本面、量价信息与另类信息。随着人工智能技术的愈发成熟，将AI技术与以上三方面结合起来也逐渐发展成为了苏俊杰团队的一个重点研究方向。苏俊杰介绍说，策略始终在进化与迭代，但目前大致形成了以“基本面选股”为底层逻辑，“基本面、量价、另类”为核心维度的多因子框架。与此同时，2023年以来最大的科技风口人工智能也早在一年多以前便被苏俊杰团队纳入了量化投研过程中。相比较而言，通过AI机器挖掘出的因子在合成与特征提取的效率和维度上明显优于人工，且能够有效降低因子重合度，产生额外的Alpha效果。具体来看，苏俊杰团队的多因子模型属于综合型投资体系。由于加入了人工智能算法、基本面质量、基本面动量、基本面预期等信息，体系又被定义为“AI+”基本面量化体系，因此苏俊杰在内部研究时也格外注重基本面、量价与AI机器学习之间的均衡关系，将团队分组对应不同的部分，并按照市场变化各自挖掘可能存在的Alpha收益。首先是AI+基本面。作为公募量化投资最根本的投资模型，现在市场上常见的基本面框架几乎都始于尤金·法玛的三因子模型，并在此基础上加入质量、投资和分析师预期等各类从上市公司财报中挖掘出的因子，继而寻找出财报数据优秀的具体公司。 AI技术的加入让因子得到了更加高效的利用，苏俊杰介绍道：“因子合成的维度本身只是线性的加总，随着现在因子在市场上越来越有效，超额收益开始变得困难，因此在因子及特征的合成上加入机器学习的算法，比如一些树模型和神经网络的模型对其进行合成。” 鹏华指增团队的因子库也因此出现了爆发式增长，数量迅速扩展到了数千个之多。苏俊杰及团队将这些成熟化的因子融入模型体系中，不断优化迭代，力求保证模型的相对连续性，做到渐进式变好。其次是AI+量价信息。其原理是基于股票成交的价格和交易量的信息去捕捉未来存在机会的股票，对数学能力要求极高，而这与苏俊杰的学科背景正好契合。苏俊杰硕士毕业于美国芝加哥大学金融数学专业，至今已经拥有12年证券从业经验及5年投资管理经验，期间管理了多只量化对冲、指数增强和主动量化产品。在他看来，公募基金虽然难以进行高频交易，但是依托AI技术，也能将挖掘量价信息升级为高频数据。苏俊杰举了一个例子对此进行说明。AI技术目前已经能支持端到端挖掘，也就是输入原始数据后，通过人工设计过程中的网络结构与隐含层数量等，最后得出相关性较低的Alpha，进而去实现超额收益。另类信息则是在基本面和量价信息之外的又一复杂增量，在鹏华基金的量化投资之中，这一部分主要包括ESG评级、舆情和专利等数据，其中较为重要的是舆情信息。在苏俊杰看来，舆情信息属于文本的一类，本身就极难处理，但是在AI技术的支持下，量化分析师拥有了通过算法理解文本正负面导向的能力，这无异于给指数增强投资配备了更全面的“武器库”，让投资过程能够更加全面和顺利。均衡理念应对市场变化，创新布局把握投资机会除此之外，量化投资近年来受投资者青睐的又一原因是其拥有纪律性、系统性以及覆盖面广等特点。苏俊杰表示，量化投资相对而言更加客观，从数据出发建立模型，很少会受到人的情绪及外界波动的干扰，但在鹏华量化团队中有一个一致的观念，模型本身并没有那么重要，坚持持续进化和迭代的理念并不断去优化、迭代这套体系让它能够更好地适应未来的市场环境才是最重要的。因此，苏俊杰团队在市场牛熊切换和风格轮换中养成了相对均衡的模型构建理念。苏俊杰表示，均衡的好处是风格切换时能够相对市场保持比较小的回撤，通过有效的那一部分模型确保超额收益的稳定性。同时，团队还会不断拓展新的阿尔法来源，来替换在市场效率提升中失效的因子，并努力认识到因子波动的原因，在能够接受的风险维度下去使用这些因子。例如价值因子就是因为兼具周期波动性和风险补偿两个特点被纳入了模型之中，通过对权重的调整来获取长期条件下的Alpha，继而去追求更加稳定的超额收益。以鹏华沪深300指数增强A为例，根据基金四季报数据，截至2023年末，过去五年产品实现了41.56%的净值增长，超越业绩比较基准18.99%，创造了明显的历史超额收益。同期其它主要指数增强产品如鹏华中证500指数增强，净值增长率表现也显著优于同期业绩比较基准，由此也不难看出苏俊杰团队量化策略的操作有效性。除了通过主动管理的手段来获取指数的超额收益外，苏俊杰团队也十分注重对市场行业趋势的研究，以人工智能等新兴产业板块为代表的科创板正是他们的研究方向之一。基于对科创板成长性的看好，团队选择推出科创50增强ETF（588460），希望通过增强的手段从科创板中寻找相对来说的中小市值股票，并从高研发、高成长和高质量的正向循环中去寻找增厚的Alpha。推出市场上首批科创100ETF之一的鹏华科创100ETF基金（588220）也是因为看好科创板块的长期投资价值。在近期发表的2024指数投资策略中，苏俊杰表示，科创100指数目前已经具备了极佳的投资性价比，随着后期市场的企稳与恢复，指数有望再次展现出高弹性和进攻性强的特点。因此，投资者可以通过科创50增强ETF以及科创100ETF来布局科创板相关资产，把握后续可能存在的投资机会。 “只有不断去进化、不断去适应这个市场，才能够在竞争越来越激烈，也越来越有效的市场中，尽可能地去获得超额收益，体现出职业投资管理者的价值。”苏俊杰这样介绍自己对于量化投资的态度，鹏华指增团队也确实做到了这一点。从产品布局上来看，鹏华基金已经进入了指数增强领域持续加速发展的阶段，在已有的沪深300指数增强、中证500指数增强等产品的基础上，分别于2022年底发行了鹏华中证1000指数增强和鹏华科创50增强ETF，2023年初还发行了鹏华国证2000指数增强，基本覆盖了市场上各主要宽基指数，并且兼顾了大盘与中小盘等各类资产，能够满足投资者各类的指增产品投资需求，帮助获得更加优质的投资体验。作为公募基金“老十家”之一的鹏华基金，始终非常重视指数领域发展，并凭借创新的产品布局意识以及品牌化管理意识，创设了“鹏华Ashares”指数品牌，以聚合效应将指数投资的影响力不断扩大。目前，鹏华Ashares已经囊括了宽基、策略、金融、周期、消费、医药、科技、制造及港股通等各个细分领域，打造除了一个跨市场（沪深港）多元指数产品平台，为投资者一键布局优质资产、享受经济转型时期的时代红利提供了一只强有力的抓手。

金融界2024-02-18

海外AI再度加速！OpenAI、NVIDIA、微软、Google动作频频，AI基础设施需求旺盛

产AI算力迎来机会。根据南方财富网趋势选股系统数据统计，A股国产AI算力相关上市企业目前数量有52家，如国产AI算力产业链包含AI服务器零部件、服务器整机、算力租赁、数据中心等环节。AI服务器零部件公司主要包括海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微等；服务器整机公司主要包括高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份等；算力租赁公司主要包括恒润股份、云赛智联、鸿博股份等；数据中心公司主要包括奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港等。天风证券发布研究报告称，对比海外，看好国内大企业深度使用大模型赋能旗下应用，也看好未来算力继续高增长，建议关注AI多模态、AI应用及华为链+三条主线。 (1)AI多模态：万兴科技(300624.SZ)、美图公司(01357)(与海外组联合覆盖)、易点天下(301171.SZ)、焦点科技(002315.SZ)、当虹科技(688039.SH)； (2)AI应用：金山办公(688111.SH)、科大讯飞(002230.SZ)、恒生电子(600570.SH)、鼎捷软件(300378.SZ)、福昕软件(688095.SH)、用友网络(600588.SH)、金蝶国际(00268)、泛微网络(603039.SH)、致远互联(688369.SH)； (3)华为链+：海光信息(688041.SH)、寒武纪(688256.SH)、云天励飞(688343.SH)、景嘉微(300474.SZ)(电子组联合覆盖)。（综合投资者网、蓝鲸财经、券商研报）

金融界2024-02-18

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