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黄岳：信创产业方兴未艾，软件行业投资价值解析

长性显然也是不同的。所以，整体来讲，选股的难度还是比较大的，可以通过ETF进行一键式布局，因为ETF本就跟踪特定指数，它的交易规则和股票的交易规则非常相似，门槛相对来说也比较低，是比较适合普通投资者一键式布局某个具体行业的。软件ETF（515230）的标的指数，是中证全指软件指数，有50支成分股，它的前十大成分股都是大家耳熟能详的龙头公司。从细分行业分布来讲，主要分布在金融IT、信创、网络安全、人工智能、智能汽车、工业软件、建筑IT、政务IT等各个行业软件领域。数据来源：中证指数公司、WIND ；时间截至：2023/1/31 软件是大的计算机行业下面的细分子行业。从中证软件指数发布以来的数据统计，2018年以来，也经历了几轮完整的牛市和熊市，它的业绩表现大幅跑赢计算机全行业的指数，所以客观来讲，软件也是计算机行业里边增长比较快、业绩弹性很大的细分子行业。它的业绩弹性，就来源于我刚才提到的边际成本增长是比较慢的，一旦它的销售收入能迎来大幅增长之后，它的净利润的弹性是非常大。数据来源：wind，时间起始：2017/12/29-2023/2/10。指数过往表现不代表未来。再看标的指数的估值水平，如果单纯看它静态估值的话，目前已经位于比较高的估值水平了，大概历史分位数上接近80%的分位数了。数据来源：Wind，截至2023年2月10日。指数过往表现不代表未来。但是分位数，它主要来源于2022年板块的业绩受到了非常大的压力，所以这个时候看估值，它的净利润的计算是以2022年的净利润来进行计算的，本身就处于行业净利润的低点，所以你会看到它的静态估值似乎很高。其实软件板块和很多周期股的投资逻辑很像，都是在板块估值很高的时候，反而可能会迎来它的业绩拐点，有大量的资金可能在这个时候去配置。之后随着它的业绩弹性的释放，它会迎来估值的大幅下行，反而最后戴维斯双击之后再走一波行情。之后可能估值水平中等或者大概行情再继续演绎，反而它的业绩弹性、投资的性价比，就没有之前高了。所以，整体来讲，要辩证的来看它当下的偏高的估值水平。 05、软件行情的几个阶段整体来讲，软件板块大的行情，也分成几个阶段。第一个阶段，更多的是基于预期的博弈，反映到就是它估值水平很高，这个时候大家基于它未来的业绩高速成长的预期，开始大量买入，推高了估值。所以如果看静态估值的话，这个阶段基本上是处于拔估值的阶段，或者说是炒预期的阶段。第二阶段，随着产业政策的进一步落地，相关上市公司经营业绩的落地，未来会迎来经营业绩的快速爆发期，这个阶段往往是戴维斯双击的阶段，它的估值会继续维持在很高的水平，经营业绩也会迎来一波非常高速的增长。第三阶段，更多的就是估值开始下降，对于未来增长速度的预期可能会开始下行，表现在它估值的下降，但是它的经营业绩仍然增速很快。最后，在周期见顶之后，就会进入到第四阶段，进入很长的调整周期。目前，软件行业处于从之前大的下跌周期、调整周期，逐渐在往第一阶段切换，已经差不多处于第一阶段，博弈预期提升估值的情况。感兴趣的投资者可以关注软件ETF（515230）。 06、互动问题 1、信创产业涉及的领域很多，哪个方向的投资价值更深？黄岳：分不同的角度来看，智能领域未来前景很大，但是商业不太成熟，还没有形成非常稳定的、长期的业绩增长。另外，初创公司的估值水平可能就会比较贵。相对来说比较成熟的一些行业，比如说行业软件、办公软件、ERP软件，它的估值水平相对来说就会比较低，但是它未来的长期业绩又很难去期待会有爆发式增长，更多的可能是比较稳定的增长。所以这里边客观来讲选股的难度比较大，这也是为什么刚才和大家介绍软件ETF（515230）这种一键布局一个行业的投资方式。 2、安全可控成为趋势，对于国产生态如何展望？黄岳：未来国产的生态，我觉得会从两个维度进行演绎。首先，在应用维度，不断做深做精，和现有的行业和产业进行深入的结合。第二，向安全可控、高精尖的维度去进行突破。在硬件领域，可能就是芯片等一系列高端的基础设施以及应用，要向这些卡脖子的领域来进行攻关。 3、欧美卡脖子的背景下，国产替代加剧，但是技术仍然存在差距，在这个背景之下，信创板块是否值得投资？是不是今年的主线领域? 黄岳：其实目前国内软件领域的卡脖子现象更多是集中在操作系统、数据库等等几个偏高端的领域。国内A股的上市公司，目前从它的主营业务来看，其实大多数还是集中在偏应用的领域，我个人认为受到卡脖子的威胁没有很大，更多的还是在产业政策、以及相关产业的需求大爆发、国产替代等方面。从中期业绩的高速成长来看，我个人认为软件今年很有可能是投资的主线，因为这一块，它成长的确定性比较强，而且高层会议附件对于相关政策也非常值得期待。 4、信创板块目前是否过热？情绪主导，今年是否会迎来业绩共振？黄岳：软件板块它的一波大的行情可能会经历的几个阶段。在第一阶段的时候，其实客观来讲肯定是没有业绩的，因为A股其实都是对未来的投资，大家不是基于现有的业绩，而是基于未来它业绩大幅增长的预期来进行买入和投资。所以整体来讲，在第一阶段，是会出现情绪非常高的情况。具体反映在板块的估值上，就是估值会出现非常大幅的增长，甚至到了历史上偏高分位的情况，这是第一阶段非常显著的特征。它是否会迎来业绩共振？其实就要看它是否能够进入到第二阶段，也就是业绩和估值双双提升。我个人相对来说还是非常有信心的，因为我们看到相关的产业政策的落地正在逐步进行，所以这一块，我觉得至少在行业应用（偏应用软件）维度上是能够看到业绩的。一些基础性的软件，由于它的基数比较低，在一些政策的扶持之下，我觉得短期也有望迎来业绩的爆发式的增长。但是偏高端的领域，可能需要更加关注它未来业绩增长的持续性。所以整体来讲，我觉得相对来说可能比较乐观，在今年的某个时点，软件行业有可能会进入到第二阶段。 5、目前数字经济和信创板块的估值怎么样，涨了这么多的前提下，是否还要配置价值？黄岳：我觉得主要就是基于对未来的认可度，目前看起来机构的认可度还是比较高的，大家可以看2022年四季度和2023年一季度，机构在计算机板块调研的密度是非常高的。另外，机构在这一块的增配力度也是比较高的，机构本身一般都是做中长期投资的，他很少会参与去炒概念，所以整体来讲，从机构资金流的角度来讲，对这一块的配置价值还是比较认可的，而且是基于比较中长期的配置价值。 6、信创大的背景下，厂商的核心竞争力是什么？黄岳：核心竞争力，我个人认为其实还是技术，长期来看肯定是技术以及用户的需求。短期来讲，我觉得就是是否有相关的产业政策支持，因为毕竟信创的行情，产业政策是非常重要的驱动因素。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-17

2月17日热股前瞻：6股突发利好

告预披露时间高送转个股一览高送转选股器

金融界2023-02-17

证券板块涨幅超2%，南京证券、东方财富资金净流入超2亿

业，板块行情有望延续。普涨之后，下阶段选股应关注一季报业绩和长期成长逻辑，券商和保险均有机会，券商板块看好大财富管理主线和互联网券商，全面注册制落地，关注IPO同比改善标的。

金融界2023-02-16

2月16日热股前瞻：6股突发利好

告预披露时间高送转个股一览高送转选股器

金融界2023-02-16

较2022低点涨50%！这一科技板块风头正劲，如何上车？

入选了美国银行的“ 2023年欧洲最佳选股”名单　　以Didler Scemama为首的美国银行分析师于2月7日写道：“我们认为，投资者应该布局好半导体仓位，以便在2023年第三季度基本面出现拐点之前的3-6个月跑赢大盘。” 　　该投行补充称，该板块将受益于制造业回流以及加速电气化和数字化等长期主题。　　美银的首选股票为 ASM International（ASMIY）。此外，它还推荐买入ASML和STMicroelectronic （STM）

金融界2023-02-16

盘点A股ChatGPT概念五虎将：13天集体翻倍，最高暴涨260%！多数年报预亏、业务关联度“有，但不多”

况，希望能给投资者后续参与题材热点时的选股，提供一些参考思路。　　一、海天瑞声　　二、汉王科技　　三、初灵信息　　四、云从科技　　五、鸿博股份　　从市值方面来看，上述公司除云从科技外，1月27日收盘市值均相对较小，在25亿-45亿元区间之内，而彼，ChatGPT概念板块中个股的平均市值则为121.2亿元。　　从公司业务关联度方面看，前期炒作中，业务直接关联的公司更容易受到资金追捧，炒作力度也更为强劲，不过伴随着后期资金恐高、分歧出现，部分低位股被充分挖掘、炒作，开启了补涨之旅，表现同样出色。　　从公司基本面看，5家公司中有4家预计2022年净利润为负，且部分公司预计由盈转亏，而剩下的一家，也出现了预降的情况。如此看来，业绩方面的因素在大题材炒作之中形成的“阻力”似乎被资金完全忽视。　　上述五家公司ChatGPT关联度又有多强呢？　　首先看海天瑞声，公司在互动平台表示，公司专注于为包括AI技术公司在内的AI产业链各类机构提供算法模型开发训练所需的专业数据集，业务与从事人工智能算法及应用开发的企业有比较大的区别。　　公司还在互动平台表示，公司提供的训练数据集已广泛服务于科技互联网、社交、IOT、智能驾驶等各领域客户。　　不过，在2月15日，公司对媒体回应称，近期确实因为ChatGPT热点概念带动了公司股价，但公司目前在ChatGPT业务上，并没有合作方，以后是否会有的话还要看发展情况，提醒大家要理性投资。　　汉王科技则表示，公司的技术和AIGC从技术源上是相同的，都离不开NLP和大数据技术。AIGC是通用型的，做大模型的，公司技术是渗透到行业里，做专业化领域。虽然目前公司相关技术产品已有场景落地，但在营收方面还没有太大反映。　　初灵信息方面，公司在互动平台表示，公司的智能对话平台是基于人工智能技术，以Chatbot方式面向用户提供多媒体智能应答服务，已拥有AI智能客服、智能外呼、文本机器人、来电助理、智能培训等成熟应用。公司的智能对话平台通过IMS接入产品接入IMS网络，可通过开发运营商发布的标准接口协议实现和5G消息网关的对接，并通过Chatbot实现人机交互模式。公司没有涉及ChatGPT。不过随后该公司也受到关注函，被要求公司说明“智能对话平台”以及Chatbot应用于该平台的具体方式等情况。　　云从科技此前表示，公司的理念与OpenAI很大程度上是一致的，而且目前的发展趋势与公司的长期布局相吻合。不过在随后的异常波动公告中也表示，公司未与OpenAI开展合作，ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入。　　鸿博股份在异常波动公告中提及，截止目前北京AI创新赋能中心项目已投入实际运营，相关产品与服务处于测试推广阶段；目前，英博数科处于初创时期，尚未产生营业收入与利润，该项目可能存在新业务拓展风险、人才风险、技术风险、管理风险等风险。另外对于ChatGPT概念分析数字水印相关方向的回应中则表示，公司已将数字水印、数字印刷等防伪技术应用于主要产品并获得相关专利授权。　　从上述公司的业务关联度来看，部分企业目前并未因相关业务或者拥有相关技术而在营收方面获得大幅受益，更多不过资金似乎对于概念股的热情超过了“理性”。所以，金融界也在这里提醒大家，对于题材的追高，还是谨慎为好。

金融界2023-02-15

黄岳：供需共振，疫苗行业有望迎来高景气？

线、整个公司的商业模式可能都有所不同，选股的难度确实比较高。如果大家做不好选股的话，可以通过行业ETF进行布局，一键布局一个行业或板块里的一系列标的。大家也可以通过疫苗ETF（159643）来一键布局疫苗这个赛道。 ETF是股票型基金，它的风险收益水平也相对较高，所以大家在投资前也要充分阅读基金招募说明书，在充分了解熟悉这种投资工具的基础上，结合自己的实际情况来进行配置。最后，预祝大家今年都能够取得不错的投资成绩，以及保护好自己的身体健康。再见！（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-15

金融界2023-02-15

金融界2023-02-14

“木头姐”剖析美国科技公司裁员背后的真正原因：世界正处于“机器人时代的黎明”

国科技公司正在以惊人的速度裁员。著名的选股人、ARK Invest首席执行官凯西·伍德认为，这些裁员不应被视为行业处于“混乱”的迹象。　　“我们不认为这是科技行业陷入某种混乱，或以某种方式衰落。我们认为他们正在利用新的人工智能工具和其他技术来提高生产力，并提供新的产品和服务，”伍德说。　　伍德认为，科技公司正在利用裁员来纠正大流行最严重时期的过度招聘，当时生产力是一个主要问题。更重要的是，她解释说，裁员可能与人工智能（AI）带来的新机会更密切相关。　　“许多科技公司不得不做好准备应对新冠疫情，他们做得很好。我的意思是，Zoom所做的，在一年到18个月的时间里，从2000万用户增长到2亿用户，能够做到这一点的技术，可能是我们在很长一段时间内看到的最伟大的技术壮举之一。” 　　“当然，现在我们看到了人工智能提高生产率的机会。这是传统公司与人工智能相关的主要机会之一。所以我们认为公司需要提高他们的生产力，也许他们在招聘方面做得有点过头了。” 　　根据最近的数据，超过300家科技公司在2023年出现了裁员。自今年年初以来，已有近10万个工作岗位被裁掉。这些公司包括亚马逊、苹果、Zoom、戴尔和IBM。谷歌、Meta、微软和亚马逊今年迄今为止至少裁员1万人。　　伍德概述了人工智能在裁员中发挥的作用，因为它为提高生产率提供了新的途径。上周，伍德甚至预测，到2030年，亚马逊的机器人员工将超过人类员工。　　“亚马逊每天增加大约1000个机器人，”她表示。　　“如果你把亚马逊的机器人数量与员工数量进行比较，大约是三分之一。我们相信，到2030年，亚马逊的机器人数量将超过员工数量。” 　　截至2022年，亚马逊的员工人数达到了大约160万，不过最近的裁员影响了这一数字。相比之下，截至2022年年中，亚马逊目前使用了超过52万个机器人。　　伍德接着说，世界正处于“机器人时代的黎明”，人工智能和电池技术等创新也为这一发展做出了贡献。　　尽管有大规模裁员，但伍德预计，利用新技术的创新将改变和扩大科技行业的机会。

金融界2023-02-14

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