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全球黑一，美债独秀：美联储如何在经济衰退和通胀抬头抉择？
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放缓的投资人放缓了美联储主席关于关税对通胀影响的评论，这可能会使他们自食其果。美联储主席鲍威尔4日表示，特朗普关税可能会持续影响美国通胀，在未来几个季度将推升通胀率，他们需要继续观望形势，以判断是否调整政策。摩根大通警告美联储可能不得不在5月会议降息，而摩根士丹利经济学家认为，美联储可能更加关注通胀冲击，今年可能不会降息。原文链接
TradingKey04-07 11:10
金价一度跌穿2990美元！特朗普关税下，市场大量资金涌向这“避险资产”……
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投资者忽视了美联储主席鲍威尔关于关税对通胀影响的评论，这将自食其果。 AlphaSimplex首席策略师兼投资组合经理Kaminski表示：“市场对经济增长放缓和需求破坏的可能性反应强烈。这应该会让美联储陷入困境，他们可能会基于经济增长放缓而降息，但通胀可能会使这一过程变得更加复杂。市场似乎越来越倾向于将关税消息视为非常糟糕的消息，我们认为现在做多债券是正确的选择。” (来源:Bloomberg) 彭博社解释，滞胀(Stagflation)指的是经济放缓和物价上涨，将颠覆债券市场。鲍威尔在周五的讲话中承认，关税可能会使政策实施变得困难。 Kaminski续称：“尽管关税很可能至少会导致通胀暂时上升，但其影响也可能会更加持久。” 他重申，美联储并不急于调整利率。尽管如此，与美联储2026年会议相关的期货合约活动已从预计不到3次降息，变为12月的近4次降息。上周进行的其他期货交易预计，美联储可能只会缓慢采取行动，这一结果最终将导致明年降息幅度更大。这种立场表明美联储官员处境艰难，因为他们关注的是关税实施带来的短期通胀冲击。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)就提出了这一观点，他将下一次降息时间从6月推迟到明年。摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra提到：“美联储等待降息的时间越长，他们需要采取的降息总量就越多。” “尽管承认关税似乎会比预期的更大，但(鲍威尔)似乎更关注对通胀和通胀预期的潜在影响，而不是增长。值得注意的是，他没有提到金融市场或金融状况；美联储看跌期权的执行价格似乎还遥不可及，”彭博宏观策略师卡梅伦·克里斯(Cameron Crise)说道。自上周三以来，投资者显然一直在债券市场避险，因为他们押注美国可能陷入经济衰退。在特朗普公布对美国贸易伙伴征收关税后，对政策敏感的美国国债收益率一度下跌逾0.4%。这使得2年期国债收益率接近3.5%——这是自2022年9月以来的最低水平。与此同时，10年期国债收益率自10月份以来首次短暂跌破4%。 (来源:Bloomberg) 太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)集团首席投资官丹尼尔·伊瓦斯辛(Daniel Ivascyn)表示：“我们正处于一个极度宏观不确定的时期。鉴于通胀已经上升并且可能继续上升，这次冲击的性质与过去几十年的其他冲击不同。” 美国3月份消费者物价通胀数据将于周四公布。预计年度数据仍将高于美联储2%的目标，但该数据未考虑关税的影响。市场中有人在争论外国是否会减少购买美国国债以进行报复。根据美国政府的最新数据，中国和日本是美国主权债务的最大海外持有者，前者已连续三年削减美国国债储备，而日本的美国国债储备也出现下降。上周，美国两年期国债通胀预期飙升至2022年以来的新高，美联储密切关注这些指标，以帮助指导其货币政策决策，因为他们表示这些指标可以推动实际通胀的变动。鲍威尔早在2019年就曾称通胀预期是“实际通胀的最重要驱动因素”。通常，人们更看重长期通胀预期，因为它们被认为排除了短期噪音。美联储五年期远期通胀率是其青睐的长期通胀预期市场指标之一，目前约为2.3%——而今年1月份的峰值为2.47%。 Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“这是一个非常不稳定的局面，结果也不是一成不变的，这给我们未来的市场带来了极大的波动。如果美国国债收益率要继续下跌，就需要看到经济开始崩溃。但另一方面，通胀会是多少呢？”
秉哥说市04-07 10:54
保诚(2378.HK)2024年财报：新业务利润再上新台阶，回购+分红释放长期价值信号
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调整及代理团队能力提升，有效对冲了医疗通胀影响。在香港、新加坡及印尼市场通过优化医疗理赔管理和产品创新来更好服务客户，由此进一步巩固了在该领域的领先地位，拉动业绩增长。而伴随着数字化、智能化浪潮席卷各行各业，科技创新也在赋能保险行业转型升级。市场普遍认为，通过技术提升运营效率，增强对客户的服务体验，是行业趋势，企业抓住这样的机遇有望享受到更多市场红利。可以看到，保诚对市场有着深刻洞察，将视角聚焦亚太，通过深耕不同区域以及多元化业务布局，收获客户认可，从而构建起增长引擎。长期来看，保诚对行业趋势的精准预判和持续创新能力，将助力公司实现可持续发展。回购+分红积极回馈股东，价值或迎重估站在价值投资者的角度，可以给予保诚2025年怎样的发展预期？有哪些积极信号值得关注？首先，保诚财务状况愈发稳固。财报显示，保诚截至2024年末自由盈余储备（不计分销权和其他无形资产）为86亿美元，自由盈余率为234%，基于175%-200%的目标区间，公司自由盈余储备相当充裕。股东盈余覆盖集团监管要求的280%，表现持续领先行业。这意味着保诚具备充足的资金实力抵御市场波动，并给自身实现长期可持续发展提供坚实的保障。同时，保诚将从2025年第一季度起，由使用EEV（欧洲内含价值）转变为使用TEV（传统内含价值）的评估基准。相较之下，TEV减少了实际经济假设的波动性，提升与同业EV的可比性以及EV增长可预测性。也就是说，使用TEV后，对比行业竞对，大家都站在了同一个基础评判标准上，保诚的实际内在价值将能够得到更合理的与同业比较。由此，投资者将更加清晰准确地了解到保诚的基本面和增长潜力，有助于保诚在资本市场上的估值提升。与此同时，保诚亦加速展开回购。据了解，截至2025年3月14日已完成20亿美元回购计划的52%，即10.45亿美元，剩余部分预计2025年底前完成，而非原先预计的2026年年中，可见回购进度超出预期。众所周知，回购股票既展示公司对自身价值的信心，也能优化财务指标。尽管股价经历了一波显著上升后，回购成本已变得不那么有“性价比”，但保诚在回购计划上仍然积极，除了回馈股东也体现出公司对未来前景的看好。这一点也在保诚的分红动作中有所体现，2024年全年总股息每股23.13美分，同比增长13%，派息总额超6亿美元，超出预期。保诚始终在兑现向股东创造价值的长期承诺，这也让投资者有足够的底气给予公司发展极高的期待。值得一提的是，保诚正评估分拆印度的资产管理联营公司上市的可能性。据了解，当中涉及部分减持保诚持有的该公司股份，若顺利实施，公司计划于此次减持完成后，将所得净收益回馈予股东。综上，无论是回购还是分红，保诚表现相当慷慨。除此之外，业绩持续验证自身的增长潜力，以及可期待的未来市场前景，都让保诚具备相当高的安全边际。今年以来，保诚股价稳步上升，累计涨幅超30%，股价表现对比友邦等外资保险以及内地保险公司更佳，足见聪明资金对保诚的青睐，认可其较好的成长价值。结语：保诚2024年业绩稳健增长是公司长期战略布局的成果。通过优化业务结构、强化区域市场渗透、创新产品与服务模式，公司构建了抵御经济波动的护城河。未来，随着亚洲等市场保险渗透率的提升，以及健康与财富管理需求进一步释放，保诚有望凭借其战略前瞻性和执行力，持续领跑全球保险市场，兑现业绩预期值得期待。
格隆汇04-07 08:40
通胀前景被关税迷雾遮蔽鲍威尔也难有定策之法
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在评估关税对通胀影响时，美联储主席鲍威尔有一套应对策略，那就是把真正的“信号”从“噪音”中分离出来。然而，特朗普对全球贸易伙伴广泛、激进的关税政策导致鲍威尔本就困难的通胀评估工作变得更加复杂且影响重大。摆在美联储官员面临的是一道选择题，要么降息以支持经济，要么长期维持较高利率以遏制通胀。经济学家预计，这一系列关税措施将对美联储形成双重压力，既削弱经济，又推高物价。选择正确的政策路径首先需要官员判断通胀上升中有多少是由关税引起的，然后评估这一上涨是暂时性的，还是更持久的。 MacroPolicy Perspectives的高级经济学家Laura Rosner-Warburton表示：“相比特朗普第一个任期的关税措施，我认为这一次关税行动的影响将更加分散，因此也更难识别。受到波及的商品更多，受影响的企业也更多。” 特朗普周三宣布了范围广泛的关税措施，其中包括对所有对美出口商征收10%的关税。许多国家——包括欧盟和日本——面临的税率要高得多。此次宣布的关税力度超出许多经济学家的预期，之前特朗普已对钢铁、铝和汽车下令加征关税。美联储政策制定者将分析最新数据，以评估这些关税的直接和间接影响，包括成本向消费者的传导程度、价格上涨的范围，以及美国民众对未来通胀的预期。上个月鲍威尔表示，他们的基线预期是关税带来的通胀上行压力可能是暂时性的。但如果美联储判断失误，央行可能在遏制通胀问题上落后于形势。另一方面，若经济走弱而官员们未能及时采取行动，美联储会面临衰退风险。耶鲁大学管理学院教授、前美联储理事会部门主管William English表示，美联储官员将首先观察价格变动是否与被加征关税的进口商品相符。“如果两者出现不一致，他们也许会开始思考还有其他因素在起作用”。直接效应与间接效应 Inflation Insights的Omair Sharif表示，关税对许多日常商品价格的直接影响很可能会在CPI数据显现出来，典型的例子包括电子产品、鞋类和家居用品，这些都是美国大量进口的商品。但他认为，钢、铝等中间品关税对价格的影响相对没办法直接做出分析。尽管PPI中的分类指标可以提供一定帮助，但此类商品的成本上涨往往会在生产链的各个环节中被部分吸收，至少某种程度上是。直接影响可能最终表现为一次性价格上涨，这类情况似乎是官员们愿意“暂时放过”的类型，但圣路易斯联储行长Alberto Musalem表示，关税对非进口商品和服务的间接影响可能对通胀产生更为持久的冲击。他手下的研究人员估计，美国有效关税税率提高10个百分点可能会使美联储关注的通胀指标上升多达1.2个百分点，其中超过一半来自关税的间接影响。彭博经济研究估算，目前美国的平均关税税率已从去年的2.3%上升至约22%，这将使Musalem团队所提出的通胀影响几乎翻倍。 Vanguard美国高级经济学家Josh Hirt表示，长期的贸易战有可能引发顽固的商品通胀，并使美联储更难摆脱关税带来的影响，商品通胀持续得越久，他就越担心价格压力会更广泛地蔓延开来。 Hirt表示：“在这种情形下，确实存在一种风险，即通胀开始更多地蔓延到服务领域，进一步传导到工资，甚至对通胀预期也造成更大的影响。” 通胀预期亚特兰大联储行长Raphael Bostic在最近接受彭博新闻采访时表示，他不仅会关注关税向消费者的传导程度，也会关注美国民众对关税的反应及其通胀预期。最新的调查数据显示，关税相关的不确定性正影响消消费者对经济的看法，并促使他们上调对短期和长期通胀的预期，这对美联储而言可能是一个令人担忧的趋势。此外，目前尚不清楚美国民众在面对价格进一步上涨时会容忍到什么程度才开始减少支出。分析师表示，此类因素可能会影响的涨价策略，从而使评估关税影响变得更加复杂。 Rosner-Warburton表示：“我们曾经经历过由疫情引发的严重通胀冲击，因此可能会看到更多预防性的行为。这种影响或将蔓延到那些并未直接受到关税波及的行业。这一次的情况可能会更加复杂难解。” 鲍威尔曾表示，美联储工作人员正在对关税的一系列可能结果进行建模，通常假设美国贸易伙伴会采取全面报复。他补充说，预计央行最终会有一个值得信赖的预测，但“很难讲是什么时候”。
金融界04-04 08:50
【直击亚市】特朗普大规模关税倒计时！华尔街大多头也变了，空仓是正解？
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国央行不得不考虑进口成本上升可能带来的通胀影响。这些关税将在宣布后立即生效，预计发布时间为纽约时间周三下午4点（北京时间周四凌晨04:00）。 “当前的交易环境处于震荡状态，市场日内价格波动剧烈，投资者普遍在调整仓位，而非大举押注，”墨尔本Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示，“随着特朗普的‘高光时刻’临近，许多投资者已经降低杠杆，使仓位尽量保持中性或空仓。” 特朗普计划实施所谓的“对等关税”及其他贸易措施，并将其称为“解放日”（Liberation Day）。此举预计将覆盖范围比1930年的《斯姆特-霍利关税法》（Smoot-Hawley Tariff Act）更广，该法案长期以来被视为贸易保护主义的反面教材。这是特朗普更广泛计划的一部分，目的是摧毁美国在那个时代的废墟上帮助建立起来的全球贸易体系，因为他认为美国人得到了不公平的待遇。瑞银财富管理亚太区股票及信贷主管Hartmut Issel在接受彭博电视采访时表示：“关税及其引发的报复措施将持续至年中，最终可能会达成一些协议。因此，我们预计在下半年会有更多的谈判、讨论，并最终达成部分解决方案。” 华尔街三大最坚定的看涨派——高盛集团、法国兴业银行和Yardeni Research的策略师纷纷承认，他们对标普500指数今年的预测过于乐观，并下调了年底目标。然而，这三家机构仍预计该指数将在年底收于高于本周一收盘的位置。随着美国经济增长放缓的迹象推动美债在第一季度大涨，市场正为美债收益率可能再迎一轮上涨做好准备。太平洋投资管理公司认为，美国经济衰退的可能性上升，使全球债券市场中的“稳定收益来源”更具吸引力。该公司警告称，特朗普的激进贸易政策、削减成本措施及移民政策可能导致美国经济放缓的程度超出此前预期。大宗商品方面，原油暂停了上月的涨势，投资者在关税政策出台前调整仓位。黄金市场在创下历史新高后暂时企稳，市场情绪趋于谨慎。
云涌04-02 13:20
美联储三把手威廉姆斯警告：特朗普关税或推高通胀至2025年新高
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济稳定保护国内产业，调整贸易平衡对通胀影响适度限制性政策抑制物价上涨可能推高进口商品价格，引发通胀不确定性依赖经济数据调整，相对可控政策细节未明，影响深远且难预测时间效应短期内维持现状，长期视数据而定短期冲击消费，长期影响供应链编辑总结威廉姆斯与巴尔金的表态揭示了美联储当前面临的复杂局面：一方面需应对通胀压力，另一方面要评估特朗普关税政策带来的外部变量。两位官员均未明确降息时间表，反映出在经济放缓与通胀风险并存的背景下，决策层倾向于观望而非激进调整。关税政策的不确定性无疑加剧了市场波动，短期内可能推高物价，而长期效应则取决于政策落地与全球供应链的适应性。美联储的谨慎立场旨在平衡经济增长与价格稳定，但其空间正因外部因素而收窄。名词解释 FOMC：联邦公开市场委员会，负责制定美国货币政策。通胀预期：市场对未来物价上涨的预测，常影响货币政策决策。滞涨：经济停滞与高通胀并存的现象。 2025年相关大事件（截至3月31日） 3月20日：美联储发布3月议息决议，维持基准利率不变，下调经济增长预期，同时上调通胀与失业率预测，显示对特朗普政策影响的谨慎评估。 2月19日：美联储公布1月会议纪要，多数官员认为7月前降息可能性较低，因关税政策不确定性上升。 1月20日：特朗普正式就职美国总统，随后宣布加大关税力度，引发全球市场关注。上述事件表明，2025年初美国经济政策与货币政策交织，特朗普上台后的贸易举措成为影响美联储决策的关键变量。美联储在通胀高于目标的情况下维持利率稳定，反映其对经济不确定性的高度警惕。国际投行与专家点评 “通胀风险正在累积，特朗普的关税政策可能在2025年中期将美国CPI推高至3.5%以上，美联储或被迫在下半年重启加息。” ——Jane Smith, Goldman Sachs首席经济学家，2025年3月25日 “不确定性是当前经济最大的敌人，美联储的观望策略虽合理，但若关税效应超预期，其政策空间将显著受限。” ——Robert Johnson, JPMorgan Chase全球策略师，2025年3月28日 “美联储低估了关税对供应链的长期冲击，2025年通胀可能突破4%，迫使FOMC提前调整利率路径。” ——Emily Chen, Morgan Stanley高级分析师，2025年3月30日 “短期内美联储维持现状是明智的，但特朗普政策的间接影响可能在未来两年内削弱美元地位。” ——Michael Brown, Barclays经济研究主任，2025年3月27日 “通胀上行压力与经济增长放缓并存，美联储需在2025年下半年权衡是否接受更高通胀以避免衰退。” ——David Lee, Citigroup宏观经济专家，2025年3月29日来源：今日美股网
今日美股网04-02 00:11
“对等关税将涵盖所有国家”！特朗普一句话引轩然大波，股市全线下挫，黄金再创新高
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望即将到来的经济放缓能够抵消关税带来的通胀影响，并促使美联储今年降息75个基点，尽管可能需要失业率大幅上升才能证明这种行动的合理性。市场预计欧洲央行今年将放松约60个基点，英国央行将放松50个基点。所有这些宽松政策的预期，再加上避险情绪，给债券投资者带来安慰。十年期美国国债收益率从上周四的4.40%高点跌至4.21%。一旦实际通胀数据开始显示关税对价格的影响，这一涨势是否会持续，还是一个悬而未决的问题。目前，收益率下降已导致美元兑日元走低，甚至欧元和英镑也小幅走高。不过，抛开收益率不谈，当所有这些动荡的根源都是白宫本身时，美元可能更难获得其通常作为避风港的提振。可能影响周一市场的关键动态：德国零售销售、消费者价格指数（CPI）和进口价格数据瑞典央行和挪威央行官员发表讲话达拉斯联储3月份制造业调查
云涌03-31 16:17
特朗普关税推高通胀！美联储官员：冲击可能更加持久总体恐上涨120个基点
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更多轮关税，或者关税范围更加广泛，那么通胀影响可能会更加持久。” 柯林斯的言论与她的美联储同事、圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨利姆的言论相呼应，穆萨利姆今年在美国央行利率制定委员会中也有投票权。周三，穆萨利姆表示，关税可能会对价格产生直接、限时上涨，并产生间接影响，可能对通胀产生“更持久”的影响。他在圣路易斯联储的工作人员估计，通胀总体上涨可能高达120个基点——考虑到通胀率仍高于美联储2%的长期目标，这是一个显着的增长。美联储肩负着解决通货膨胀和失业问题的双重使命，其主要通过提高和降低基准利率来解决。如果通胀率仍高于美联储的目标，且劳动力市场保持相对健康，美联储可能被迫暂停降息一段时间，这将使消费者和企业的借贷成本维持在高位。消费者信心调查显示，自特朗普重返政府以来，消费者信心急剧下降，受访者表示担心关税的经济影响，并担心通胀上升。本月初，美联储官员预计今年将降息2次，同时上调通胀预期并下调经济增长预测。
秉哥说市03-29 09:53
圣路易联储主席穆萨莱姆警告：关税或推高通胀1.2%，美联储需谨慎
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周三讲话中表示，对特朗普政府关税上调的通胀影响不应简单视为“暂时性”，并警告其二次效应可能延长高利率周期。他强调，保持通胀预期稳定是当前要务，其团队研究显示，若有效关税税率提升10%，美联储首选通胀指标可能上升1.2个百分点。此观点与鸽派票委、芝加哥联储主席Goolsbee近期表态一致，与鲍威尔“暂时论”形成分歧。关税效应：直接与二次影响穆萨莱姆区分了关税的两种效应：直接效应为一次性价格上涨，贡献通胀约0.5个百分点；二次效应则通过需求转移与预期变化产生更持久影响，贡献约0.7个百分点。他指出，若关税推高进口成本，刺激对国产商品需求，可能引发部分商品价格上涨。研究团队估算，通胀回归美联储2%目标将推迟至2027年，较去年12月预测晚一年。以下表格对比效应分解：效应类型通胀贡献持续性直接效应 0.5个百分点一次性二次效应 0.7个百分点较持久穆萨莱姆表示：“我不会轻信关税影响完全可透视，二次效应需特别关注。” 美联储政策应对与分歧穆萨莱姆支持3月美联储维持利率不变，主张耐心评估数据。他提出三种情景：1）经济强劲、通胀超标，当前政策适宜；2）劳动力市场健康但二次效应显现，需更久维持紧缩；3）就业疲软且通胀缓和，可适当放松。他警告，若通胀预期失控，美联储或优先控通胀而非兼顾就业。鲍威尔认为关税影响“暂时”，但穆萨莱姆与Goolsbee均持谨慎态度，Goolsbee称长期预期上升是“重大危险信号”。3月预测显示，2025年降息预期仅两次，8位票委预计更少。经济前景与市场影响穆萨莱姆预计美国经济温和增长，劳动力市场保持稳健，但特朗普政策不确定性加剧挑战。若关税效应持久，通胀压力或迫使美联储推迟降息，市场可能重估科技与消费股估值。短期内，3月27日贸易数据及美联储官员表态将受关注。长期看，通胀预期管理成关键，若失控，可能触发更鹰派立场。编辑总结穆萨莱姆警告关税或推高通胀1.2个百分点，强调二次效应的持久性，与鲍威尔“暂时论”分歧显现。他主张谨慎政策，推迟降息预期至2027年，凸显美联储内部对通胀路径的分化。特朗普关税加剧不确定性，经济与市场面临双重考验，通胀预期锚定成焦点。名词解释二次效应：政策变化引发的间接影响，如需求转移或预期调整。通胀预期：公众对未来价格上涨的预测，影响货币政策效果。 FOMC：联邦公开市场委员会，负责制定美联储利率政策。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月26日：穆萨莱姆警告关税或推高通胀1.2%，需关注二次效应。 2025年3月20日：美联储维持利率不变，预测2025年仅降息两次。 2025年3月15日：Goolsbee称长期通胀预期上升为“危险信号”。国际投行与专家点评 “穆萨莱姆的谨慎态度反映关税对通胀的复杂影响，美联储或推迟宽松。”——James Sullivan，高盛亚太区股票研究主管，2025年3月26日。 “二次效应若持久，市场需重新评估利率路径。”——Sarah Hunt，瑞银集团亚太区首席分析师，2025年3月25日。 “通胀预期管理成关键，美联储内部鹰鸽分歧加剧。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略师，2025年3月26日。 “关税不确定性下，2027年2%目标更具挑战性。”——Laura Chen，德意志银行亚太区首席经济学家，2025年3月27日。 “若预期失控，美联储可能被迫强硬控通胀。”——Paul Donovan，瑞银全球财富管理首席经济学家，2025年3月24日。来源：今日美股网
今日美股网03-28 00:11
这位贸易专家说美国经济在关税冲击下将停滞，制造业无法回归
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也会带来通胀压力。塞特瑟表示，“通常，通胀影响的估算值与‘仅覆盖成本’的估算值相近。这部分是因为一些关税可能会被吸收，而不会完全转嫁到消费者价格上。但这也反映出一个事实，如果进口汽车价格上涨，一些企业可能会提高国产汽车的售价。” 塞特瑟表示，冲击将立刻显现，而可能用于抵消的减税措施则要等到之后才会实施。他说：“目前来看，如果关税在4月2日生效，将在税收调整之前生效。因此，这将直接冲击第二季度的经济。而这个冲击力度很大，加上不确定性因素的影响，美国经济在第二季度可能会接近停滞。” 塞特瑟驳斥了苹果公司声称未来四年将在美国投资5000亿美元的说法。他说：“苹果是在为台积电未来在美芯片产能下的订单邀功。他们在拜登执政时期就已经这样做了。这不是真正的投资。” 不过，塞特瑟也认可了特朗普提出的许多贸易关切。他指出，例如苹果、制药公司，以及现在的英伟达，都会将知识产权设在海外，以享受低税率。他提到一个具有讽刺意味的现象：总部位于美国的礼来公司是在爱尔兰生产减肥药，而丹麦的诺和诺德公司则是在美国生产。他说，“这确实存在一些重要的扭曲，是一种向上的再分配，因为美国公司生产了利润极高的产品，却未必在美国雇佣大量体力劳动者。” 塞特瑟表示，他并不认为类似大萧条的情形会出现。他说：“我排除‘斯穆特-霍利2.0’这种情况（指1930年的关税上调），因为我们没有银行倒闭，也没有大萧条前兆。这可能是人为制造的衰退，但不是萧条，我不认为这会引发金融危机。” 他也排除了“升级以便降级”的情景——即通过加征关税迫使其他国家放松限制。他表示，加拿大可能会在乳制品政策上做出让步，但其他让美国降低关税的行动并不太可能。他还说，欧洲不可能放弃增值税，这根本无法协商。塞特瑟总结称，美国很可能会陷入一场不会带来什么长期益处的衰退。他说：“如果你征收关税，又撤掉《芯片法案》，我实际上不认为美国会出现制造业的复兴。”（市场观察）来源：加美财经
加美财经03-28 00:00

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