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中国楼市突传大消息！巴以暂时停火，币圈地震小心今日数据风暴

果我们在12月会议前看到更强劲的经济和通胀数据，长期利率可能会反弹，取代加息。因此，我们预计不会进一步加息。” 人民币反弹在货币方面，自上周美国温和的通胀报告公布以来一直在下滑的美元兑其他多种货币从数月低点回升。美元兑欧元小幅走强，至1.0897美元，兑日元上涨0.5%，至149.13日元。凯投宏观高级经济学家Jonathan Petersen说：“我们预计，随着美国通胀继续放缓，投资者认为美联储会进一步降息，债券收益率差距将继续对日元和人民币有利。” 过去一周升值2%的人民币兑美元下跌0.2%，至1美元兑7.1575元人民币。两位消息人士周二对路透表示，中国主要国有银行近来一直在买入人民币，以加速人民币的复苏。加密货币遭冲击加密货币行业目前因丑闻和市场崩溃而受到重挫。全球最大加密货币交易所币安（Binance）创办人及首席执行官赵长鹏退下职务，并对触犯美国反洗钱法认罪。赵长鹏11月21日宣布退下公司首席执行官的职务，也对反洗钱法控状认罪。币安将缴付43亿美元的罚金，作为和解协议的一部分。该协议允许加密货币交易所继续运营，加密货币价格下跌。比特币和BNB——与赵长鹏的币安生态系统相关的代币——下滑。币安周二表示，该公司区域市场全球主管Richard Teng将接替赵长鹏，成为币安的首席执行官。据LinkedIn资料显示，今年52岁的新加玻人Richard Teng曾在新加坡金融管理局工作长达13年。根据美国法律，赵长鹏面对的控状可被判入狱10到18个月。据报道，检控官要求判处他18个月监禁。油价企稳，有迹象表明，在欧佩克+周末举行供应会议之前，美国库存增加。

厉害啦2023-11-22

爆雷！英国《金融时报》：对冲基金猛亏430亿美元美联储“刹车”突发失灵了？

周二公布的美国消费者物价指数(CPI)通胀数据弱于预期，随后进一步提振股市，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数均创下4月份以来的最佳表现。分析师表示，上涨引发了残酷的“轧空”，一些对冲基金回购股票以弥补其负面押注，这有助于推高股价。 “今年的市场非常棘手，但这种空头挤压确实扼杀了许多基金的年终业绩，”Cau说。“没有人能够将垃圾股的上涨货币化。” Argonaut Capital首席投资官巴里·诺里斯(Barry Norris)表示，过去一个月的“金融状况宽松可能导致一些死猫反弹”，他指的是较低质量股票的回升。根据数据集团S3 Partners计算，上周从周二到周五，基金在美国和欧洲的空头押注中蒙受432亿美元的损失，该数据并未考虑基金在其持有的其他股票中可能获得的收益。 S3的数据显示，对冲基金而言，做空科技股、医疗保健股和非必需消费品股是成本最高的股票之一。举例而言，截至周一的单周内，邮轮公司嘉年华公司(Carnival Corp)的股价上涨14%，导致对冲基金卖空者损失总计2.4亿美元。随着市场情绪迅速改善，追踪严重做空股票的指数已从近期低点大幅反弹。高盛的空头头寸指数追踪了标准普尔500指数中未偿还空头利息总价值最高的50只成分股，该指数有望创下自2022年10月以来的最佳月度表现。彭博社数据显示，巴克莱银行在欧洲篮子中被做空最多的股票在过去三周内上涨9.9%，有望创下至少10年来的最大月度涨幅。严重做空的瑞典房地产公司Samhällsbyggnadsbolaget(SBB)是最近几天伤害对冲基金的集团之一，尽管该公司股价今年已下跌约75%，为卖空者带来了巨大收益，但截至周一的单周内，该公司股价取得近1/3的反弹。根据监管披露和数据集团Breakout Point分析，Samlyn Capital、Balyasny和Arrowstreet Capital等基金受到了打击。与此同时，Castellum的股票被Two Creeks Capital Arrowstreet和Fosse Capital做空，本月股价上涨16%。摩根大通股票交易员布赖恩·希维(Brian Heavey)表示，上周二美国通胀数据公布时是“紧缩日”，他在报告中写道，由于消费品类别的脆弱性，宏观对冲基金一直“大量做空”消费品类别到更高的利率。 Heavey补充说，因此，该行业在11月份指数全线上涨期间录得“巨额涨幅”。其他对利率敏感的行业反应也同样强烈，美国绿色能源公司Fuelcell Energy和Sunrun的股价今年大幅下跌，且仍然严重做空，周二飙升约20%。 (来源:Financial Times) 事实证明，市场的快速逆转对于被称为商品交易顾问的趋势跟踪对冲基金来说尤其困难，这些基金使用算法和严格的风险管理指标来利用全球期货市场的市场模式。由于市场已经改变方向并开始消化明年额外降息的影响，许多人都遭受了损失。 “通胀会崩溃，”野村证券(Nomura)跨资产策略师查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)表示，这些真正容易受到利率上升影响的公司空头，都得到了这次蓬勃发展的缓解性反弹。法国兴业银行运营的一个模型投资组合旨在复制计算机驱动的趋势追随者通常持有的头寸，该投资组合11月显示所有资产类别均出现亏损。然而，巴克莱的模型表明，即使来到现在，商品交易顾问仍保持股票和债券的净空头状态。 “因此，利率下降和股市上涨仍然是一个痛苦的交易，”Cau解释说。“令我惊讶的是，人们并没有那么积极地扭转一些长期走高的交易。” 他最后补充，对冲基金以“残酷的方式”错过11月份股市的上涨。

小萧2023-11-22

决策分析：美联储鸽派热情减弱！人民币大涨成领头羊，币圈传重磅消息

果我们在12月会议前看到更强劲的经济和通胀数据，长期利率可能会反弹，取代加息。因此，我们预计不会进一步加息。” 在外汇市场，自上周美国公布温和通胀报告以来一直下滑的美元昨日企稳，并从几个月低点反弹。周三稍早，美元兑欧元和日元分别持稳于1.0921美元和148.17日元。澳元兑美元持稳于0.6557美元，周二从切入位阻力位200日移动均线0.6588美元反弹。凯投宏观高级经济学家Jonathan Petersen表示：“我们预计，随着美国通胀继续放缓，投资者认为美联储会进一步降息，债券收益率差距将继续对日元和人民币有利。” Petersen称：“在这方面，日元的前景看起来特别有希望……风险倾向于(日本央行)再次成为货币政策的例外，但这一次是在大多数其他主要央行都在降息的情况下提高政策利率。” 过去一周人民币升值2%，引领亚洲货币兑美元走高。在岸交易开盘时，人民币兑美元稳定在7.1356元。两位消息人士周二对路透表示，中国主要国有银行近来一直在买入人民币，以加速人民币的复苏。在数据方面，受旅游业复苏的推动，新加坡第三季度经济增长快于最初的预期。周三晚些时候，澳洲联储主席布洛克将发表讲话，美国将公布初请失业金人数。在大宗商品市场，布伦特原油期货保持在50日移动均线每桶82.64美元上方。新加坡铁矿石期货本月涨幅超过10%，维持在每吨131美元。随着币安首席执行官赵长鹏辞职并承认违反美国反洗钱法，比特币价格下跌至36163美元，这是对加密交易所长达数年的调查达成的43亿美元和解协议的一部分。

厉害啦2023-11-22

10月CPI低于预期美联储明年3月份开始放松政策？牛市或许已在路上

要保留未来继续紧缩的可能性，但10月份通胀数据超预期下降，美联储没有继续保持鹰派的理由。CPI公布后，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.7%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为14.3%。到明年1月维持利率不变的概率为73.3%，累计加息25个基点概率为24.6%，累计加息50个基点概率为2.1%。美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为90.9%。波士顿安徒生资本管理公司创始人Peter Andersen也表示，CPI数据朝着正确方向出现轻微变化，不会损害当前美联储已经停止加息的说法。这可能是一件好事，预计鲍威尔会继续保持谨慎的语气，因为这是显示紧缩政策正在发挥作用的早期阶段。摩根大通经济学家Michael Feroli也表示，CPI数据进一步降低了本来已经很低的12月加息的可能性，这些数据还可能影响美联储在下一次会议上发布的预测，最新通胀数据预示第四季度通胀或将低于美联储9月的预测，美联储可能很难有理由用更鹰派的点阵图来盖过按兵不动的鸽派立场。一些加密市场交易员也认为，随着美国通胀数据公布后，市场的交易情绪出现了变化，尤其是对于2024年美联储降息的时间节点提前，以及对降息幅度的预期扩大。瑞银策略师表示，预计美联储明年将降息275个基点，通胀的持续下降将使美联储最早在明年3月份开始放松政策，或许将会助推加密市场牛市更早到来。本周ETH未能跟上BTC强势的步伐，上周下跌1.62%，ETH/BTC 在经历了两周的反弹之后未能延续反弹趋势，又开始进入下跌区间，下跌了2.39%，不过稳定币市值近两年来首次开始上涨，触底后连续几周上涨1%。新的流动性不断流入市场，带动市场更加繁荣，山寨币出现普涨局面。加密资产投资产品连续7周净流入，合计流入突破10亿美元大关。机构资金对加密市场的兴趣可能在24年大幅增长。本周随着BTC调整巩固，资本风险偏好逐渐转向山寨币。市场热点围绕BTC铭文、公链和次新股。次新股筹码结构较好，通常在行情后期发酵。大资金炒作公链，SOL和Cosmos生态（KUJI、TIA、RUNE、INJ等）表现相对亮眼。散户小资金炒作BTC铭文，数十倍上涨财富效应明显。本周期货资金费率为正，多头情绪浓郁。市场在BTC费率在11月12日创下今年来最高费率后开始调整。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。本周BTC总持仓量调整后小幅上涨，基本同步价格波动。期货多空比：0.7。散户情绪偏空。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。上周加密市场整体在1.41-1.48万亿美元左右波动，整体市值在高位震荡，当前市值1.469万亿美元，全球交易量在577-951亿美元区间波动，波动幅度较上周有所缩小，当前交易量513亿美元，比特币继续在36000-48000保持高位震荡，比特币市占率当前在49.6%，其中过去一周涨幅前三的币种分别为TAO上涨78.6%，KAS上涨60.7%，TIA上涨44.7%；跌幅前三的币种分别为RLB下跌18.8%，NEO下跌11.9%，CFX下跌11.3%，恐慌贪婪指数在60-72区间，当前为69，市场保持贪婪。来源：金色财经

金色财经2023-11-22

中行北京市分行：2023年11月22日汇市日评

盎司。美元指数上周，受超预期回落的通胀数据的影响，美元指数未能延续前一周的反弹行情，震荡跌破104关口，本周继续在103上方维持震荡走势。在通胀数据方面，受能源价格回落的影响，美国10月CPI同比增速超预期放缓至3.2%，环比保持不变；核心CPI同比增速小幅放缓至4%，同样低于预期。整体看，随着美联储的逐步加息，美国通胀在一定程度上得到了控制，但能源价格的回落是通胀下行的主要因素，剔除能源和食品的核心通胀依然处于4%的高位，距离美联储2%的政策目标仍有较大差距，或将支持美联储在未来一段时间内维持高利率。在货币政策方面，尽管美联储已连续两次暂停加息，市场对于美联储首次降息的预期也提前至明年三月份，但包括主席鲍威尔在内的多位美联储官员依然向市场释放鹰派信号，表示不排除再次加息的可能性，11月的会议纪要也暗示了高利率需要维持一段时间，美联储偏鹰派的立场可能继续对美元指数形成一定支撑。展望后市，虽然美元指数在上周跌破11月初的强支撑位105，但考虑到美国经济相较其他经济体仍然表现出较强的韧性，在就业相对稳定、通胀压力依然存在的情况下，美联储大概率较难快速转变货币政策，预计美元指数在短期内大幅下行的空间相对有限，或将在103至105区间内维持震荡走势。英镑兑美元上周英镑继续跟随美元波动，在美元指数回落的背景下，英镑兑美元趁势反弹，本周前两个交易日延续反弹行情，刷新近9周高位，目前交投在1.25一线上方。在货币政策方面，英国央行官员近期密集释放鹰派信号，行长贝利表示食品和能源价格仍然对通胀前景构成上行风险，英国央行可能被迫再次加息，副行长拉姆斯登也表示英国利率可能在长时间内保持高位，英国央行的鹰派立场在短期内或将对英镑形成支撑。但考虑到英国经济依然面临衰退风险，英国央行的货币政策腾挪空间相对有限，后续货币政策对英镑的支撑作用或将有限。在基本面方面，持续加息对英国经济的负面影响逐步显现，10月英国零售销售数据同比下降2.7%，不及预期和前值，制造业和服务PMI数据继续位于枯荣线下方，显示出英国经济增长前景依旧不容乐观，疲弱的经济基本面难以为英镑提供上涨动能。在技术面方面，英镑兑美元在日线图上运行接近布林通道上轨，MACD指标红色动能柱有所增强，暗示出英镑仍有上涨空间。综上，短期来看，英镑兑美元或有进一步上行的可能性；但中长期来看，当前疲弱的基本面不足以扭转英镑长期偏弱的格局，反弹空间相对有限，上方阻力位看在1.2720水平。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员刘璠 2023-11-22

Cherry2023-11-22

警惕市场波动突袭！美国三大重要数据来袭美元指数、欧元、英镑、人民币、加元、日元和澳元最新技术前景分析

波动，但似乎对市场的影响不大。最近美国通胀数据发布后引发的美元指数抛售可能会继续将该指数推低至102或更低水平。在美联储最新会议纪要显示美联储可能会维持限制性利率立场一段时间后，美元指数周二自两个半月低点回升。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周二上升0.16%，至103.60。美联储公布10月31日至11月1日的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要。在那次会议上，美联储连续第二次跳过加息。美联储官员表示通胀仍远高于目标，但也指出，只有在数据显示抑制物价压力进展不足的情况下，才需要加息。此外，会议纪要显示官员们没有就何时开始降息进行讨论。不过疲软的美国经济数据限制美元的反弹走势。由于抵押贷款利率升至20年来新高且房源短缺让买家撤离市场，美国10月成屋销售降至逾13年来新低。全美房地产经纪人协会(NAR)周二公布数据显示，10月成屋销售下滑4.1%，经季节因素调整后年率为379万户，为2010年8月以来最低。两项数据均远低于华尔街分析师预期的下滑1.5%与390万户。香港时间周三21:30，美国10月耐用品订单初值将出炉，预计月率下降3.1%，此前9月为增长4.6%。香港时间周三21:30，美国11月18日当周季调后初请失业金人数数据将公布，预计为22.6万，此前11月11日当周初请失业金人数增加1.3万人至23.1万人。香港时间周三23:00，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值将公布，预计为60.6，此前初值为60.4。分析师指出，假如美国经济数据表现不及预期，美元可能再度遭受打压，从而推动其它主要非美货币走强。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数一度测试103.178，之后小幅反弹。整体观点继续为看空，一旦确认跌破103，美元指数有望跌向102。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元一度攀升至1.0965，之后略有回落。但整体上升趋势保持不变，近期目标为1.10。1.10附近的价格走势值得关注，因为从那里开始逆转的可能性相当高。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元自过去5个交易日以来一直在下跌，目前正跌向短期支撑位161，如果守住该支撑位，可能推动该货币对短期反弹向162或略高的水平，然后再恢复向160的跌势。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元昨日从147.15大幅上升。但只要保持在150下方，那么整体观点为看空。短期内美元/日元可能会在148/147/146附近暂停跌势，并在未来几周缓慢修正性反弹向150。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币目前看起来稳定，但有足够的空间下跌至7.10/05。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元可能在0.66附近遇到阻力，如果无法攻克该位，那么该货币对可能会在一段时间内保持在0.66-0.65之间，然后再进一步上升至0.67。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元前景看涨，有望升向1.26，汇价料自这一水平出现小幅修正性跌势，然后再恢复进一步上升走势。否则，如果在未来几天突破1.26，英镑/美元可能涨向1.27/28附近的阻力位。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier2023-11-22

黄金上方前高承压！空单继续！最新走势分析

议及哦啊哟显示美联储降息还是会依托美国通胀数据之上，目前市场对美国通胀还是有一定担忧，不排除会继续保持货币紧缩来限制通胀，但是由于目前地缘政治风波持续，加上市场预期美联储加息周期进入末期，所以美元指数持续偏弱运行，但是市场的不确定性也让市场在当下相对谨慎，短期关注美国经济数据的短期指引，同时关注中东冲突引发的其他地缘政治冲突事件！　　黄金方面，周二黄金价格总体呈现上涨的状态，当日价格最高上涨至2007.43位置，最低下跌至1977.61位置，收盘于1998.15位置。回顾周二黄金市场表现，早间开盘后价格直接获得支撑再度上行，欧盘修正美盘再度拉升，从位置上看价格刚好触及至前高附近，此位置也是目前向上运行通道上边缘区域，晚间在2004上方我们实时通知客户进行布局空，目前价格如期下跌。　　黄金目前在日线走势上继续维持在高位的震荡中目前价格暂时在2005-6一带承压，一波拉升触及到前期的压力带之后走出一些回落，目前出现一定程度的背离在短期走势上可能还会有一定程度的调整。短线级别走势上目前的区间压缩的比较小，短线有开始走弱的迹象。日线上的价格突破掉前期的联排压力带日内关注下有没有回踩确认之后的延续拉升走势。　　黄金2007附近显然是三重顶的形态，同时火力全程*，狼哥从来都是提前告诉，k线要回落，丝毫不因为昨天反弹，狼哥转向，这是不存在的事情，k线准备好1980一线　　操作策略：黄金2007空，止损2015，目标1980 　　11月20日本人一对一实盘策略，下午14：56在1980附近进点空，20：12在19670附近空单获利离场，你把握如何？欢迎咨询！　　团队指导群，每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。近期团队群内指导情况！11月1日-3日团队指导群内喊单情况，公开公明，杜绝虚假！欢迎各位投资者前来体验！大家看图！体验热线：MADA6233 　　交易我们遵循顺势交易，每一次的交易中严格控制好止损范畴，浮盈加仓，浮亏减仓，看准趋势，盈利不难！每天笔者都有福利单推送给非实仓学员，但更多的是推给实仓学员的现价单，帮助实仓学员建立完善的交易系统，让学员们都拥有自主交易的能力！因而仅仅一周的时间，实仓学员布局中线空单成功收割，近期实盘客户王先生，（4月5日）在欧盘前布局的2028附近的多单，预期在2000附近平仓，恰好复活节全日休市，非农数据正常公布，咱们持仓过周末！于4月10日，于1998附近获利离场，完美斩获近30美金利润。标准仓1手X100美金X30美金=3000金，人民币约20350元。所以，不是投资不能赚钱，而是你没有找对方向！　　相识是缘，相知则是份。我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。团队指导群内免费体验，全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单，欢迎大家考察(绝对真实有效，杜绝虚假，欢迎前来体验、学习交流) 　　职业投资人，知名财经博主，国内多家知名金融财经网站特约黄金评论撰稿人。（东方财富、腾讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等）凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究，具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点，且观点明确，并非模棱两可。胜率达88%左右；　　（文/头狼指导微亻言：MADA6233）　　免责声明：以上分析内容仅代表作者个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

头狼论金2023-11-22

黄金上方前高承压！空单继续！最新走势分析

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头狼论金2023-11-22

小微盘风格配置新利器银华中证2000增强策略ETF今起发行

近期，伴随海内外通胀数据的温和表现，全球流动性环境有望趋于宽松，小微盘风格未来有望占优。在此背景下，中证规模指数家族最新成员中证2000指数将迎来指数增强产品，2000增强ETF（159555）今起发行，为投资者一键布局中国经济再添投资利器。据了解，中证2000指数具备显著的小微盘成长风格，与沪深300、中证500、中证1000等宽基指数形成了有效互补，弥补了小微盘股指数的空白，被誉为中国版“罗素2000指数”。Wind数据显示，截至三季度末，中证2000指数自2013年12月31日以来的累计涨幅达到135.42%，超越大盘股代表指数沪深300同期涨幅近75%。（指数过往不预示未来表现）中证2000指数行业分布均衡，广泛覆盖多个创新成长型企业。Wind数据显示，按照申万一级分类，该指数成分股分散于机械设备（12.05%）、医药生物（8.68%）、电子（8.65%）、计算机（8.63%）等行业，体现出鲜明的新经济特点。（数据截至2023.9.30）当前海内外流动性环境均趋于宽松，且国内经济整体维持弱复苏态势，利好小微盘股。同时，政策导向由“效率优先”向“兼顾公平”倾斜，政策层面多次提出“发展专精特新中小企业”，未来小微盘风格或将持续。本次推出的银华中证2000增强策略ETF，在紧密跟踪标的指数的同时，还将通过量化手段和多元化策略达到“增强”效果，力争为持有人博取更高收益空间。作为全市场首批获批2000增强ETF的管理人，银华基金将为2000增强ETF的运行提供有力投研支持。成立22年以来，银华基金秉持“坚持做长期正确的事”的价值观，已发展为一家全牌照、综合性资产管理公司。凭借长期优秀的业绩，银华基金至今已九度荣膺“金牛基金管理公司”，并荣获2020年度业内唯一“量化投资金牛基金公司”奖项。（数据来源：银华基金，截至2022.7.31）风险提示：九获金牛奖评奖机构：中国证券报；银华基金九度金牛获奖年份：2006、 2007、 2008、 2010、 2011、 2018、 2020、2021、2022；量化投资金牛基金公司评奖机构：中国证券报，获奖时间：2021.9 中证2000指数基日为2013年12月31日，2018-2022年收益率分别为-33.34%、21.96%、15.39%、25.89%、-14.77%。市场有风险，投资需谨慎。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。投资者在作出投资决策前，应该认真阅读相关产品正式法律文件及银华基金相关公告信息，以其为准，自主决策，并且自行承担投资风险。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。文件中的观点仅代表基金公司成文时的观点，基金公司有权进行调整，文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点并不代表基金的立场，基金公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、【银华中证2000增强策略交易型开放式指数证券投资基金】（以下简称“本基金”）由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本产品由银华基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。

金融界2023-11-22

再添新员！中证规模指数家族“老幺”也要有指数增强啦

前言：近期，伴随海内外通胀数据的温和表现，全球流动性环境有望趋于宽松。在边际增量资金的推动下，小微盘风格的资金利用率更高，未来有望占优。在此背景下，中证规模指数家族最新成员中证2000指数将迎来指数增强产品，2000增强ETF（159555）将于11月22日-11月28日盛大发行，为投资者一键布局中国经济再添投资利器。一、海外经验：美股小盘指数长期表现优异标普500指数是美国权益市场中选取的500只有代表性的公司构成的指数，入选该指数有市值下限要求，该指数代表了美国权益市场大市值股票整体表现。罗素2000由罗素3000指数中市值最小的2000只股票构成（罗素3000指数由3000家市值最大的美国公司构成），其代表了市场上的小型股的整体表现，是一只专门涵盖有巨大增长潜力的小型公司的股票指数。（信息来源：标普官网、FTSE官网）图：罗素2000和标普500长期业绩走势（数据来源：Wind，2000.1.3-2023.9.30。指数过往不预示未来表现，罗素2000指数2018-2022年收益率分别为-12.18%、23.72%、18.36%、13.70%、-21.56%；标普500 2018-2022年收益率分别为-6.24%、28.88%、16.26%、26.89%、-19.44%。）长期来看，罗素2000业绩大幅度领先于标普500, 2000年以来至2023年9月30日，罗素2000指数累计收益率为253.66%，而标普500指数同时段累计收益率仅有191.85%，相比于罗素2000指数收益率相差了61.81%。说明在美股市场，学术经典Fama-French三因子的SMB因子长期有效，小盘风格相较大盘风格的长期占优较为显著。二、指数编制思路：补全中证规模指数“小微盘” 作为中国版“罗素2000指数”，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，综合反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。中证2000指数与沪深300、中证500、中证1000指数形成互补，补全了中证规模指数系列的“小微盘”。具体选样方法：（1）剔除样本空间内中证 800 和中证1000指数样本及过去一年日均总市值排名前1500名的证券；（2）将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券；（3）将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名在2000名之前的证券作为指数样本。（信息来源：中证指数公司官网）简单理解，按照市值规模排名，沪深300指数是1-300，中证500指数是301-800，中证1000指数是801-1800，中证2000指数是1801-3800，进一步拓宽了中证规模系列指数的市场覆盖范围，相较主流宽基指数差异化价值显著。三、市值&行业&风格分布：小微市值成分股为主，新经济特征突出，“双创”含量高市值分布偏小微：截至2023年9月30日，中证2000指数成分股市值中位数为40.4亿元，显著低于小盘风格代表中证1000指数的101亿元。市值分布情况看，中证2000指数成分股小微市值公司权重占比高，100亿以下的成分股共计1961只，合计权重高达95.63%。图：中证2000指数成分股市值分布（信息来源：Wind；截至20230930）图：沪深300、中证500、中证1000与中证2000市值均值（信息来源：Wind；截至20230930）行业分布新经济特点突出、风格均衡：中证2000指数覆盖面广阔，体现出鲜明的新经济特点。截至2023年9月30日，按照申万一级分类，中证2000指数前六大权重行业分别为机械设备（12.05%）、医药生物（8.68%）、电子（8.65%）、计算机（8.63%）、基础化工（7.55%）、电力设备（6.06%），合计权重达51.62%。图：中证2000指数行业权重分布（申万一级）（信息来源：Wind；截至20230930）对比主流宽基指数来看，中证2000指数大幅超配机械设备行业，大幅欠配地产、金融等行业，制造属性凸显。行业聚合风格来看，中证2000指数既有偏向创新成长、当前题材频出的医药、电子、计算机、电力设备，又有偏向上游顺周期板块、受益于经济复苏趋势的机械制造和基础化工，成长价值分布均衡，增强基底全面而稳健。图：中证规模指数系列行业分布（信息来源：Wind；截至20230930） “双创”含量高：上市板块覆盖情况看，中证2000指数涵盖创业板和科创板成分股远高于其他主流宽基指数。长期来看，“双创”板块有望受益于政策对小微企业的支持。工信部分别于2019年5月、2020年11月、2021年7月、2022年8月先后发布四批专精特新“小巨人”企业。2022年政府工作报告指出，要“着力培育”专精特新企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。2023年2月，工信部启动第五批专精特新“小巨人”企业培育工作，力争到2023年底，全国专精特新中小企业和“小巨人”企业分别超过8万家和1万家。专精特新将培优中小企业和做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，助力实体经济尤其是制造业做实做优做强，提升产业链供应链稳定性和竞争力。图：中证规模指数系列成分股上市板块分布（信息来源：Wind；截至20230930）四、当前配置价值：小微盘均衡风格契合“经济弱复苏、流动性宽松”市场环境海内外流动性环境趋于宽松：海外方面，美国10月非农数据新增不及预期，失业率达3.9%，是2022年1月以来最高水平，劳动市场降温指向年内加息概率的降低，叠加11月初“超级央行周”鸽派信号频出，海外流动性环境将趋于宽松。国内方面，11月9日，国家统计局公布数据显示，2023年10月，国内CPI由上月同比持平转为同比下降0.2%，为年内第二次出现同比负增长；PPI同比下降2.6%，同比涨幅已连续13个月处于负增长区间。分项数据上，10月CPI涨幅主要受食品价格降幅拖累。核心通胀方面，近期回升趋势相对温和，预计不会对货币政策产生明显约束。10月下旬特别国债增发，当前正处特殊再融资、新增专项债发行高峰期，指向未来货币政策宽松空间。11月8日有关金融管理部门公开表示，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，国内流动性环境预计偏宽松。流动性宽松环境利好小微盘股：海内外流动性趋于宽松，大市上行初期，在边际资金的推动下，小微盘股的资金利用率更高，性价比更好。历史来看，2014年以来中证2000指数相对万得全A的走势与M2同比指标相关，体现国内宽松的流动性环境对小企业有积极的影响。图：中证2000相对全A的走势与M2同比指标正相关（数据来源：Wind；截至20230930）经济弱复苏：10月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。海关数据显示，以美元计价，中国10月出口同比下降6.4%。10月出口增速变化趋势有所反复，较上月下降0.2个百分点。整体我国维持经济弱复苏态势。企业盈利方面，三季报披露期结束，A股盈利逐步有见底回升迹象。A股小微盘公司多为中上游企业，上游原材料价格上涨对其盈利能力改善显著。整体来看，中证 2000 的历史 ROE 表现与三个月移动平均 PPI 走势十分相关。2022 年以来，PPI 指标持续走低，且最新 PPI 同比指标边际改善，后续随着下游需求的恢复和能源价格的回升，PPI 有望低位企稳，有助于中证 2000 的盈利能力改善。图：中证2000历史ROE表现和PPI走势相关（数据来源：Wind；截至20230930）五、指数增强ETF优势几何？指数增强ETF属于主动管理ETF的一种，在对指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，使用股票实物或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。指数增强ETF相较场外指数增强基金优势显著：（1）ETF形式更具交易便利性。可在二级市场上灵活买卖，在日内交易时段按照市场价格成交来获取日内交易机会；兼具一级市场的基金申赎与二级市场基金交易机制。（2）资金使用效率更高。增强型ETF股票仓位更高，可以超过95%。ETF采用实物申赎方式，无需预留5%现金仓位；而场外指数增强基金的股票仓位最高不超过95%。（3）节约成本费用，提供套利机会。在二级市场交易指数增强ETF不需要支付申购费和赎回费，也不需要支付印花税；通过一二级市场套利还能获取日内确定性收益。（4）信息披露更为透明。指数增强ETF每日披露PCF清单，投资人能够清楚了解持有的底层股票情况。而场外指数增强基金仅季度披露前十大重仓股，半年频披露全部持仓股票。增强策略上，2000增强ETF将引入多元化策略，在传统指数增强策略上进行优化；策略间投资逻辑低相关，新投资逻辑不断融合，带来长期业绩持续的可能性。作为全市场首批获批2000增强ETF的管理人，银华基金将为2000增强ETF的运行提供有力投研支持。成立22年以来，银华基金坚守“为投资者创造价值”的使命，已发展为一家全牌照、综合性资产管理公司。凭借长期优秀的业绩，银华基金至今已九度荣膺“金牛基金管理公司”，并荣获2020年度业内唯一“量化投资金牛基金公司”奖项。（数据来源：银华基金，截至2023.7.31；量化投资金牛基金公司评奖机构：中国证券报；获奖时间2021.9；九次金牛奖评奖机构：中国证券报；获奖时间2006、2007、2008、2010、2011、2018、2020、2021、2022。）由银华基金量化投资部护航的2000增强ETF（159555）将于11月22日-11月28日盛大发行，欢迎大家持续关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-11-22

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