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美联储必须降息75个基点！参议员联名致信鲍威尔
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致相当。参议员们在信中写道：“目前，通胀率正朝着美联储2%的目标下降，劳动力市场也持续出现降温迹象，现在是迅速推进降息的时候了。”他们说：“就业数据调整缓慢，因此美联储应将降息前置，以避免滑向潜在危机。” 美联储发言人说：“我们收到了这封信，并计划作出回应。” 这封信再次引发了人们对美联储在降息方面过于迟缓的担忧，这与一些投资者和经济学家的看法不谋而合，而这种担忧在令人失望的7月就业报告公布后达到了白热化的程度。随后的数据也表明劳动力市场正在失去动力。参议员们写道：“现在显然是美联储降息的时候了。事实上，现在可能为时已晚：你们的拖延已经威胁到了经济，使美联储落后于形势。” 美联储官员承认劳动力市场和通胀都在放缓，并强调美联储的双重职责是维持最大就业和稳定物价，从而为开始降息奠定了基础。这可能有助于抵御共和党人的批评，其中一些人已对美联储在总统大选前几周调整利率表示了警惕。特朗普曾在6月份表示，美联储在大选前降低利率是“他们知道不应该做的事情”。
金融界2024-09-18
美国8月零售销售超预期，美联储暴力降息押注仍占上风
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的降息。随着劳动力市场放缓的迹象出现，通胀率下降至美联储2%的目标，市场已倾向定价美联储降息50个基点。根据CME的FedWatch工具，美联储降息50个基点的可能性为67%，而美联储选择较小幅度降息25个基点的可能性为33%。不过，大多数经济学家预计美联储本周将降息25个基点，他们认为经济并未陷入困境，因此无法实施金融市场预期的降息50个基点。失业率在连续四个月上升后，8月份从上个月接近4.3%的三年高点降至4.2%。值得注意的是，失业率上升主要是由于移民劳动力供应增加，而移民的劳动力供应正在放缓。以历史标准衡量，裁员人数仍然很低，这使得劳动力市场的工资增长保持稳定，从而支撑消费者支出和整体经济。不过，经济学家对储蓄率下降可能对支出产生的影响存在分歧。一些人认为，储蓄率在7月份降至2.9%，接近2008年的水平，预示着未来的支出将更加疲软。他们还预计，如果劳动力市场恶化，预防性储蓄将会增加，这可能会对支出造成压力。然而，其他人则认为，政府没有完全捕捉到无证移民的收入。他们还指出，在房地产和股票价格上涨的背景下，强劲的家庭资产负债表支撑了未来的消费者支出。
金融界2024-09-18
别吵了，美联储首降幅度无关紧要？
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对抗通胀的斗争已经基本结束。目前美国的通胀率已放缓至2.5%，距离美联储2%的目标不远。根据美联储首选的PCE指标，通胀也远低于2022年年中7.1%的40年峰值。美联储在本周更新的对美国通胀、经济增长、利率和失业率的预测，可能会为华尔街的观点提供依据。点阵图最受关注的是描绘降息路径的所谓点阵图。 6月，美联储曾预测2024年只降息一次，2025年只会再降息四次，但当时通胀似乎更具威胁性，劳动力市场看起来出奇地强劲。自6月以来，经济前景发生了巨大变化。通胀继今年早些时候的小幅飙升后迅速放缓，而劳动力市场则大幅降温。6月至8月的三个月期间的招聘人数降至疫情以来的最低水平。失业率已攀升至4.2%的三年多高位。毫不奇怪，低迷的劳动力市场已经超过通胀成为美联储最大的担忧。根据法律，美联储必须保持通胀稳定和就业最大化。 “他们绝对已经将重点转向了劳动力市场，”Tilley说，他预计首次降息幅度将为较温和的25个基点。这些担忧加剧了人们对美联储将在明年夏天之前不间断降息的预期：预计2024年降息三次，2025年降息不少于四次。降息步伐通常，美联储喜欢在没有危机的情况下小幅提高或降低利率。 “如果我是美联储，我不急于降息。我将降息25个基点，并在未来一年左右进行衡量，“Allianz Trade North America高级经济学家Dan North表示，“（目前）经济状况良好。” 另一方面，他认为，更大幅度的降息将“发出恐慌信息”并“吓坏市场”。其他经济学家表示，美联储首次降息的规模可能取决于美联储认为劳动力市场到底有多弱。大多数美联储官员都表示，就业市场已经按照他们的预期降温，但担忧情绪似乎正在加剧。例如，鲍威尔几周前在一次重要演讲中特别强调了劳动力市场。他誓言美联储将采取必要措施，以一反常态的强硬措辞将失业率维持在低位。花旗银行经济学家表示，美联储的焦虑足以刺激明年至少几次50个基点的降息。经济状况无论结果如何，较低的利率肯定会为经济注入强心剂。高借贷成本抑制了房屋销售，抑制了汽车购买，限制了商业投资，并使制造业陷入低迷。美联储在2022年和2023年将利率提高到世纪之交以来的最高水平，以平息自上世纪80年代以来最严重的通胀爆发。在新冠疫情之前，通胀率每年仅上涨1.5%。许多经济学家认为，通胀可能会在2025年初达到美联储的目标，至少是短暂的，而不是美联储官员在6月份预测的2026年。 Tilley表示，PCE通胀“到明年1月份将达到美联储的目标”。 Raymond James首席经济学家Eugenio Aleman表示同意，“明年将有一个窗口期，通胀率将降至2%以下。” 目前尚不清楚的是，美联储是否能够达到通胀目标并保持住。通胀威胁经济学家指出，联邦政府仍然在自由支出，水龙头不太可能很快关闭，这将对通胀构成上行押注。两位总统候选人都承诺了一系列新的支出或减税。 “财政方面有强劲的推动力，”Aleman说。美联储知道财政利好因素仍然存在，而且将会出现。美联储的另一个潜在棘手问题是高房价，这是过去几年通胀的最大来源。通过降低利率，美联储将使获得抵押贷款的成本降低，并刺激更多买家进入市场。然而，对新房的需求激增可能会导致房价再次飙升，并增加通胀的上行压力。不过，美联储现在不会担心住房问题。官员们一心要实现所谓的软着陆，即在不出现经济衰退的情况下降低通胀。如有必要，他们准备采取积极行动。尽管如此，降低借贷成本的魔力还需要时间才能在经济中发挥作用。 “我们研究了过去50年的情况，”North说，“降息通常需要三到五个季度才能提振经济。”
金融界2024-09-18
“利率过高，美联储应该降息50个基点”！
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这种证据出现就是冒险。一年前，CPI通胀率为3.2%，到了今年8月份，这个数字降到了2.5%。在此期间，美联储偏好的核心PCE从4.2%降至估计的2.7%。 2.7%和美联储2%目标之间的差距主要反映了几年前住房、汽车和其他价格上涨的滞后效应。一些替代指数试图排除这些特殊因素。哈佛大学经济学家Jason Furman通过不同时间段的几个指数平均得出单一的、等效于PCE的基础通胀率。8月份这个数字为2.2%，是自2021年初以来的最低水平。通胀很可能继续下跌。油价从7月初的每桶83美元暴跌至上周五的70美元以下。这将直接降低总体通胀，并间接降低核心通胀，因为石油几乎是所有业务的投入品。一项由现在在美联储任职的Robert Minton和加州大学洛杉矶分校的Brian Wheaton的研究发现，石油可以解释核心通胀波动的16%，并且80%的影响需要两年才能显现。洲际交易所（Intercontinental Exchange）的数据显示，通胀保值债券和衍生品现在预计未来一年的CPI通胀率为1.8%，随后五年平均值为2.2%。这在两个方面都很重要。首先，这意味着投资者确信美联储将达到2%的目标。事实上，这暗示了通胀可能会低于目标的风险，这是美联储不应该欢迎的情况。其次，随着预期通胀率的下降，实际短期利率已上升至3.2%至3.5%之间。无论以何种标准衡量，这都是紧缩性的。美联储官员认为“中性”的实际利率为0.5%至1.5%，至少比当前水平低1.75个百分点。2022年，美联储以50个基点和75个基点的幅度提高利率，因为其起点是深度负的实际利率，这离中性利率很远。同样的逻辑现在也应该适用，只是方向相反。同时，劳动力市场正迅速冷却。失业率从2023年7月的3.5%上升到一年后的4.3%，引发了恐慌，因为在过去，这样的增幅意味着美国正处于衰退之中。这是一个误报。消费者支出、失业保险索赔或美股都没有显示出经济出现问题的迹象，失业率在8月小幅降至4.2%。然而，数据没有给出任何值得担忧的通胀压力。美联储总是冒着做得过多或过少的风险。问题是，哪个更糟糕？降息50个基点并非没有风险。长期美债收益率可能会进一步下降，拉低抵押贷款利率。美股可能会变得泡沫化。通胀也可能被证明更顽固甚至进一步升高，特别是如果油价反弹或关税提高。如果发生这种情况，应对措施应该是明确的：不再降息，利率仍将维持在高位。然而，只降息25个基点看起来风险更大。原油和其他商品如铜的价格下跌的原因之一是全球经济看起来不太健康。日益增加的汽车贷款和信用卡拖欠表明更高的利率正在产生影响。收益率曲线倒挂是因为市场认为利率应该更低。美联储已经倾向于缓慢行动。事后看来，鉴于疲软的就业和温和的通胀数据，美联储本应在7月降息。如果美联储现在只降息25个基点，并且更多疲软的数据到来，那么它将更加落后于形势。
金融界2024-09-18
前美联储经济学家萨姆：美联储应降息50个基点
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解。一个消费者价格指数显示，12个月的通胀率达到了自2021年2月以来的最低水平，而批发价格指标则表明价格的上涨基本上处于控制之中。这些数据显然足以让联邦公开市场委员会（FOMC）在本周四结束会议时作出降息决定，并更新对央行未来走向的预测。前美联储经济学家、新世纪顾问公司的首席经济学家萨姆（Claudia Sahm）在上周五接受采访时说：“自从上次美联储会议以来，我们又有了两个月的良好通胀数据，这就是美联储所要求的。” 然而，现在的问题是美联储应该采取多大的行动。金融市场，作为央行走向的一个指南针，在这方面并没有提供帮助。据芝商所的美联储观察工具，期货市场在上周的大部分时间里都聚焦于削减25个基点的利率，但在周五，交易者转向了几乎等同的可能性，即削减25或50个基点萨姆是那些认为美联储应该采取更大动作的人之一。她说：“单凭通胀数据就足以让我们下周削减25个基点，并且在此之后还将有一系列的降息。”她认为联邦基金利率已经超过5%，并且已经持续超过一年来对抗通胀。她说：“这场战斗已经胜利了，他们需要开始降息。” 这意味着从一开始就削减50个基点，以此来防止潜在的劳动力市场衰退。她说：“自去年7月以来，劳动力市场已经变得疲软，因此，有部分是重新校准。我们得到了更多的信息。美联储官员需要进行这种50个基点的削减，并准备好进一步行动。” 萨姆说：“如果鲍威尔希望兑现‘我们不希望进一步减弱，不希望进一步冷却’的话，他们必须真正采取行动，因为这种冷却趋势已经确立，除非它被中断，否则我们将继续看到工资单下降，失业率上升。” 当然，也有相当多的意见支持美联储在下周的会议上仅降低25个基点，这反映了央行在通胀方面还有更多工作要做，而且它并不太担心劳动力市场或更广泛的经济降温。 Jefferies的美国经济学家Tom Simons说：“这才是他们真正需要关注的关键，即他们是在正常化政策，而不是试图为一个真正有问题的经济提供便利，我认为他们在这方面做得非常好。” 即使按照Simons的预测——美联储仅进行25个基点的下调——该行仍有足够的空间在未来进一步行动。事实上，市场价格预期到2024年底利率可能会下降125个基点，这表明有一些紧急感需要将基准借贷成本从23多年来的最高水平——目前为5.25%至5.50%——降低。 Simons说：“他们之所以如此谨慎地降息是因为他们担心通胀会卷土重来。现在，基于表明通胀不会立即回升的数据，他们有了更多的信心。但他们确实需要非常谨慎地监控潜在的变化动态。”
金融界2024-09-18
中东火药桶突然炸了！美国“恐怖数据”意外爆表黄金2573避险反弹、比特币站回6万
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降息。随着劳动力市场放缓的迹象出现，通胀率下降至美联储2%的目标，市场已倾向定价美联储降息50个基点。根据CME的Fed Watch工具，美联储降息50个基点的可能性为67%，而美联储选择较小幅度降息25个基点的可能性为33%。市场预计未来12个月降息50个基点、放松250个基点的可能性为65%。市场激进的利率路径预期，不太可能通过更新的点图得到验证。美联储意外采取鸽派立场的风险仍然存在，但预计并非所有委员都会支持此举。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数技术指标走低，进入看跌区域。该指数跌破20日简单移动平均线(SMA)，表明购买势头减弱。相对强弱指数(RSI)仍低于50，表明看跌趋势但略有趋平。移动平均收敛散度(MACD)指标显示绿色条减少，表明购买压力较弱。支撑位位于100.50、100.30和100.00，阻力位位于101.00、101.30和101.60。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金周二从周初创下的2590美元新高回落。黄金窄幅震荡，跌破2575美元，引发下行。黄金周二低点为2561美元，这为多头重新掌控局面之前更大幅度的回调打开了大门。上周四，黄金突破了三周的盘整格局，创下历史新高。本周黄金收盘走强，接近本周区间高点。因此，从这里走弱应该会看到突破水平2532美元或以上的支撑迹象。它明确定义了几周的阻力位，现在应该反映出支撑区域。略低的是20日均线附近的潜在支撑位，目前为2520美元。 20日均线最近在近期日线区间底部附近标记趋势支撑方面表现良好。此外，内部上升趋势线标记了相似的价格区域，因为它们相互追踪。这意味着，如果黄金跌破20日均线并保持在那里，可能会测试更低的价格。在此之前，预计短期疲软将找到支撑，从而导致新的趋势高点。图表上突出显示了两个较高的目标区域，第一个是近端区域，范围在2595至2605美元之间。该范围包括近期对称三角形(紫色)盘整模式的初始测量目标2605美元处的潜在重要枢轴。黄金在8月16日突破了三角形。该范围的较低水平是上升ABCD模式(紫色)的127.2%延伸。再往上是斐波那契汇合区，从2650到2661美元。它包括另一个上升ABCD模式(橙色)的目标2660美元。该范围的开始由从2022年3月2070美元摆动高点开始的长期227.2%延长回撤定义。有几个更高的目标，但其中一个突出的是2803美元左右。该枢轴将完成一个有节制的举动，涵盖了从2月摆动低点开始的上涨。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析独立比特币分析师Jelle在帖文中表示：“比特币的本地结构在这里重新转为看涨，收盘价高于之前的9月高点，并锁定了更高的低点。” Jelle指的是比特币近期高点60670美元，该价格于9月13日创下，高于9月3日59830美元的高点。据分析师称，这一走势表明市场足够强劲，能够克服65000美元的阻力位，随后在历史最高点面临供应商拥堵。 “看起来有望突破65000美元，然后创下历史新高，”他称。 (来源:Twitter) 匿名分析师Altstein Trader在回应Jelle分析时写道：“局部看涨转变看起来很有希望，突破65000美元大关可能为创下历史新高奠定基础。” 与此同时，知名加密货币分析师Daan Crypto Trades发现比特币交易价格接近下行平行通道的中间边界，为57902美元。分析师认为，这是一个有趣的点，因为高于该水平5%的波动将为约10%的更大波动铺平道路。从57900美元上涨15%将使比特币价格超过66000美元。 (来源:Twitter) Cointelegraph Markets Pro和TradingView数据显示，比特币突破了59300美元至60738美元的供应商拥堵区，50天、100天和200天指数移动平均线(EMA)目前位于该区域。此举导致比特币价格创下盘中高点61331美元，随后回落至60540美元附近。正如Cointelegraph此前报道的，比特币需要将这一障碍转化为支撑，才能维持其看涨势头。 IntoTheBlock数据表明，60000美元的供应商拥堵已成为比特币价格的主要阻力障碍。其价格进出(IOMAP)模型显示，比特币在此水平附近面临相对较强的阻力。60000美元的障碍接近60465美元和62278美元的价格区间，此前约有153万个地址购买了约604760枚比特币。 (来源:IntoTheBlock) CoinGlass附加数据显示，大量的卖单在这个水平附近堆积，这强化了其对空头的重要性。清算热图显示，约有4013万美元的卖单位于60000美元的水平附近，增加了上行阻力的强度。 (来源:CoinGlass) 同时，Kyledoop分享了来自CryptoQuant数据，显示自今年年初以来期货情绪指数有所上升。根据CryptoQuant数据，该指标的增加通常预示着价格大幅上涨。“比特币与四个周期内价格上涨的历史相关性高达89%，看起来有望实现潜在增长。”#VIP会员尊享# (来源:CryptoQuant)
会员
小萧2024-09-18
【美股收评】美联储公布利率决定前，美国股市涨跌互现
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了，无法帮助经济，而另一些人则警告称，通胀率仍将比过去高得离谱。尽管投资者预计周三美联储将降息，但市场对降息幅度的看法不一。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员目前预计美联储降息50个基点的可能性为63%。这一可能性高于周五的约47%，但略低于周二早先预测的 67%。交易员们仍押注美联储降息四分之一个百分点的可能性为37%。债券市场 10年期美国国债收益率从周一晚间的3.62%升至3.64%。两年期美国国债收益率与美联储行动的预期更为密切，从3.56%升至3.59%。焦点个股英特尔上涨2.68%，该公司发布一系列公告，包括扩大与亚马逊网络服务(Amazon Web Services)的合作以生产定制芯片。英特尔还详细介绍了建立代工业务的计划。另外，拜登政府还通过《CHIPS法案》向该公司提供了高达30亿美元的资金。微软上涨0.88%，此前该公司将季度股息提高10%，并公布了一项新的 600 亿美元股票回购计划，规模与三年前的回购计划相当。菲利普莫里斯国际公司下跌2.18%，该公司表示，由于出售其Vectura Group吸入治疗子公司，预计第三季度业绩将亏损2.2亿美元。 Salesforce Inc.下跌0.66%，本周在其年度Dreamforce大会上公布了其人工智能战略的转变，称其人工智能工具可以在没有人工监督的情况下处理任务，并改变了其软件收费方式。诺和诺德下跌2.03%，该公司的一位高管表示，该公司生产的重磅糖尿病药物Ozempic“很有可能”成为与美国政府医疗保险计划谈判中下一批被降价的药物之一。
Sissi2024-09-18
加拿大两年期国债收益率跌破十年期，反映市场对未来降息预期和经济放缓的担忧
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，降低利率。通胀目标：央行设定的目标通胀率，用于指导货币政策。今年相关大事件 2024年9月：加拿大基准两年期国债收益率短暂跌破十年期收益率，显示出市场对央行货币政策预期的变化。同时，加拿大央行行长Tiff Macklem在接受采访时表示经济存在足够的闲置产能，可能需要加快降息步伐。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-18
WSJ观点：利率太高，美联储应该降息半个百分点
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1年以来的最高水平。去年夏天，由于核心通胀率远高于3%，劳动力市场过热，美联储担心通胀会在高位徘徊，因此将利率推至高水平。为防止这种情况，美联储甚至愿意引发经济衰退。而放眼今天，一些关键的核心通胀指标已降至3%以下，有些甚至接近美联储的2%目标。劳动力市场虽然不冷却但已降温。此时引发衰退并无实际意义。诚然，目前并没有太多迹象表明经济衰退即将到来，但等待这些证据的出现无异于冒险。通胀之战胜利在望一年前，按消费者价格指数衡量的通胀率为3.2%。到今年8月，这一数字已降至2.5%。在此期间，剔除食品和能源的核心通胀率，按美联储首选的衡量指标，个人消费支出（PCE）价格指数估计，从4.2%下降至2.7%。 2.7%与美联储2%目标之间的差距。主要反映了过去几年住房、汽车及其他价格上涨的滞后影响。一些替代性指标试图排除这些偶发性因素。哈佛大学经济学家杰森·弗曼将多种通胀指数在不同时间跨度内平均，得出一个与PCE相当的核心通胀率：今年8月为2.2%，是自2021年初以来的最低水平。通胀可能会继续下降。油价从7月初的每桶83美元暴跌至上周五的70美元以下。这将直接降低整体通胀率，并间接降低核心通胀，因为石油是几乎所有行业的投入品。罗伯特·明顿（现为美联储职员）和加州大学洛杉矶分校的布莱恩·惠顿的一项研究发现，油价可以解释核心通胀波动的16%，且80%的影响需要两年时间才能完全体现。根据洲际交易所的数据，与通胀挂钩的债券和衍生品目前预计未来一年的CPI通胀率仅为1.8%，随后五年的平均通胀率为2.2%。这点很重要，原因有两方面。首先，这意味着投资者对美联储实现2%的通胀目标充满信心。实际上，这甚至暗示着通胀有可能低于目标，这并非美联储乐见的情况。其次，实际借贷成本等于名义利率减去通胀率。随着预期通胀下降，实际短期利率已经上升至3.2%至3.5%之间。这一利率水平无疑是紧缩的。美联储官员认为“中性”实际利率——既不推动就业也不推动通胀的利率，在0.5%至1.5%之间，与目前的利率水平相差至少1.75个百分点。 2022年，美联储以半个百分点和四分之三个百分点的幅度加息，因为当时的实际利率远低于中性水平。现在，类似的逻辑应当反向适用。劳动力市场明显降温高实际利率可以用来抑制经济活动并降低通胀。然而，既然通胀已经走低，这种需要已经不复存在。同时，劳动力市场正在迅速降温。失业率从2023年7月的3.5%上升至一年后的4.3%，这引发了一阵恐慌，因为过去这种上升意味着美国经济陷入衰退。不过这是虚惊一场。消费者支出、失业救济申请和股市表现都没有显示出经济陷入困境的迹象，8月失业率小幅下降至4.2%。数据同样没有给出通胀压力的理由，恰恰相反：每名失业者对应的空缺职位数，从2022年初的两个降至目前的1.1个，低于疫情前的正常水平。过去三个月，私营部门每月新增就业人数平均为96,000，也低于疫情前的正常水平。这表明工资增长虽然仍快于疫情前，但必然会放缓。哪种错误更可取？美联储不能等待完美的信息才采取行动，总是在冒着做得过多或过少的风险。问题在于，哪种错误更糟糕？降息半个百分点并非没有风险。长期国债收益率已经低于短期利率，这种关系被称为“收益率曲线倒挂”，如果降息，这种情况可能会进一步加剧，拉低抵押贷款利率。股票市场可能会过度活跃，从而刺激支出。通胀也可能更加顽固，甚至略有上升，尤其是如果油价反弹或关税提高。如果发生这种情况，应该采取的应对措施很简单：不再进一步降息。利率仍然相对较高。仅降息四分之一个百分点风险更大但仅降息四分之一个百分点看起来风险更大。油价和铜等大宗商品价格下跌的原因之一是全球经济，尤其是中国和欧洲的表现不佳。汽车贷款和信用卡拖欠率上升表明高利率正在产生影响。收益率曲线倒挂是因为市场认为利率应该更低。美联储已经在行动中犯了犹豫不决的错误。事后来看，鉴于此后疲软的就业和通胀数据，美联储本应在7月降息。如果现在仅降息四分之一个百分点，而随后的数据继续疲软，那么美联储将进一步落后于形势。一些分析师建议，在两难情况下，美联储应仅降息四分之一个百分点，以避免在大选临近时被视为帮助哈里斯。然而，这样做实际上等于帮助特朗普。美联储主席鲍威尔曾坚称，他绝不会让政治考量影响本应是经济判断的决策。不要指望他现在开始这样做。来源：加美财经
加美财经2024-09-18
分歧白热化！谁在步步紧逼？
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数以2020年以来最慢的速度增长。工资通胀率已降至4%以下，而美联储首选的消费者价格通胀指标约为2.5%。他还提到尽管8月份核心消费者价格指数的涨幅略高于预期，但这一走势是由往往滞后的类别（保险和住房）推动的，因此认为就业的下行风险超过了通胀的上行风险市场之所以普遍接受美联储9月降息25基点的观点，主要是历史上每次降息后，二次通胀的风险如影随形，考虑到美国8月核心通胀略超预期，主要还是因为住房通胀居高不下，接近九成通胀都是来自于这个因素。众所周知，这种通胀的黏性很强且滞后，首次降息选择25基点是比较不出错的做法，尤其是如果一开始就下猛药降息50基点，一旦二次通胀一个月后真来了，美联储下一次会议要等两个月后，那时候再来紧急加息，可能会加大市场波动。过去一周，华尔街日报和金融时报发文造势联储有可能降息50个基点，尤其是素有美联储传声筒之称的Nick发表《降息25个还是50个基点？美联储面临两难选择》，金融市场预计本周三50个基点降息的概率进一步上升。目前CME掉期利率显示，9月降息50基点的概率提升至63%。昨日资本市场的走势也反映了，当日涨幅最显眼的是对利率变化最敏感的罗素2000指数、比特币和黄金。就目前的经济情况来看，经济数据仍表明美国经济基本面不错，按照鲍威尔一贯的行事作风，首次降息25基点仍然是概率较大的选项，25基点的预防式降息可以让市场的反应更平稳。一旦后面经济数据出现问题，也可以马上加大降息幅度来安抚市场，从50基点到75基点都是可选项。这事在2022年6月也干过，一次性加息75基点。当下市场正处于从脱锚到寻锚的过程，说白了就是反复横跳的过程。首次降息50基点，对很多资本来说是好事，因为降息25基点已经被充分定价了。一旦美联储真降息50基点（充分彰显美联储托底经济的决心），一开始市场可能会恐慌，后续只要经济数据表示经济具备韧性，资本可能会马上反应过来这是一件天大的好事。 2‍ 资金提前下注尽管美联储还有两天才会正式降息，资金早已提前下注。国际金融协会(IIF)公布的数据显示，8月外国投资者向新兴市场股票和债务投资组合净投入309亿美元，同比增长47%，7月为374亿美元，反映市场继续为美联储即将减息做准备。其中，新兴市场固定收益基金吸引278亿美元流入，中国债务吸引14亿美元流入。新兴市场股票净流入17亿美元。据外媒报道，过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。近三个月来，基金经理同步净买入印尼、马来西亚和菲律宾的股票。东方汇理新加坡有限公司的投资主管Joevin Teo Chin-Ker对东南亚的债券和货币市场持乐观态度。理由是东南亚国家的实际利率、比一年前更高，还有进一步降息的空间，这对于当地的债券市场来说是一个利好消息。贝莱德也认为，本月市场的波动性可能为买入东南亚地区国债券提供良机，美联储降息将推高该地区的债券市场。 “这是亚洲固定收益的黄金时代，特别是新兴的亚洲市场。在波动的情况下，增加投资组合的久期（即债券的平均剩余期限）是一个不错的策略。” 3‍ 港股连续两日反转回看国内市场，港股这两日的表现可谓是给了市场一个大惊喜，连续两日走出低开高走的反转走势，今日日本股市大跌2%的情况下，港股三大指数均收涨，恒指涨1.37%，国指涨1.41%，恒生科技指数涨1.12%。香港ETF市场方面，FL二南方恒指、FL二南方国指、XL二南方恒科和平安香港高息股均涨超2%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）对于美联储降息对国内资本市场的影响，中金证券团队认为最关键的逻辑是观察外围宽也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对市场的影响可能就是边际和局部的。在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情依然是主线。相比A股，中金团队更好看港股的弹性。因为港股对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。
格隆汇2024-09-17

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