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负利率时代结束后分析师激辩：日本央行到底会走多远？

很大的操作空间。经济学家估计，2月份的通胀率为2.9%，这一水平将使最新的实际通胀率为-2.8%。日本央行的物价目标是2%，植田周二说，这个目标已经“在考虑范围之内”。接受调查的经济学家认为，日本央行加息周期的“终点”可能是0.5%，但不同分析师的分歧非常大，索尼金融集团（Sony Financial Group）的Masaaki Kanno认为可能是2%，而伊藤忠研究所（Itochu Research Institute）的Atsushi Takeda认为可能是2.5%。植田周二承认，确定适合日本经济的理想利率并不容易。他指出了计算中性利率和就泰勒规则的所有参数达成一致的难度。泰勒规则是一个旨在稳定经济活动的公式。他说，“考虑到你输入的所有数字、不同的参数以及应用它们的方式，你最终会得到各种各样的利率水平。”他表示，他反对任何机械地产生一系列结果的规则。那些预测日本央行将继续加息的人援引了日本最大工会联合会Rengo的数据，该数据显示，到目前为止，其成员达成的涨薪幅度平均为5.28%，是30多年来的最高水平。数据公布后，法国巴黎银行经济学家Ryutaro Kono指出，如果工资上涨推动物价上涨，日本可能会加快加息步伐。 Kono周二在一份报告中写道，“在这种情况下，到2025年底，日本的利率将超过1%。此外，根据汇率以及4月后薪资成本如何转嫁到价格上，日本央行有可能将第二次加息提前到7月。” 相反的观点认为，日本经济增长仍然乏力，通胀正在放缓，其他主要央行即将开始降息。芬兰银行新兴经济体研究所（Bank of Finland Institute for Emerging Economies）高级经济学家Tuuli McCully表示，“这是一锤子买卖。他们必须现在就采取行动，因为甚至一个月后，他们就可能失去使事态正常化的机会。” 尽管有关宽松条件将持续的言论强化了一些经济学家的观点，但其他人则指出，有必要关注植田的所作所为，而不是他发出的鸽派信息。当植田去年4月接任日本央行行长时，他最初的言论表明，他与前任行长黑田东彦的想法要一致得多，收紧政策的速度要慢得多。不过，最终，他对一个更具正统性的货币框架的渴望，似乎促使他以迅速废除二战后历史上规模最大的货币刺激实验的速度，这令许多日本央行的观察人士感到意外。投资者可能需要为类似的模式的出现做好准备。植田周二强调，有必要暂时保持宽松的经济环境，同时也表示，物价上涨风险的增加将有理由推动日本央行再次加息。日本第一生命综合研究所（Dai-Ichi Life Research Institute）经济学家Hideo Kumano预计，由于中小企业工资上涨、油价上涨以及政府价格救助措施结束等通胀上行因素，日本央行将再次加息。他还指出，在查看了上周五公布的薪资数据后，植田决心赶在4月的共识时间之前推动日本央行加息。Kumano表示：“他在今年‘春斗’后的几天内就做出了如此重大的决定。除非你有钢铁般的勇气，否则你做不到那样的事。”

金融界2024-03-20

【汇市日报】美联储决议迫在眉睫美元升至月度新高加元受经济放缓拖累走软加元/人民币勉强维持5.30区域

续第二次出现下行意外。年率为2.8%，通胀率似乎正在轻松稳定在加拿大央行1%至3%的通胀目标区间内。” 疲软的通胀数据可能会引发人们对加拿大央行将比预期更早降息的预期。当加拿大央行考虑降息时，加元面临流动性流出。交易员将赌注转向利率走势，预计6月份降息的可能性很大。周一，这一可能性约为50%。消息公布后，加元兑美元汇率下跌，而两年期加拿大基准政府债券收益率下跌约11个基点至4.172%。加拿大帝国商业银行首席市场策略师Katherine Judge在给投资者的一份报告中写道：“有充分证据表明加息正在抑制通胀，加拿大央行有望在6月份开始降息。” Monex Canada外汇分析主管Simon Harvey认为，如果将任何降息决定推迟到6月份，加拿大央行将面临长期维持过度限制性政策的风险。他在一封电子邮件中表示：“正如我们自去年11月底以来一直警告的那样，加拿大经济比整体数据显示的要弱得多，我们现在开始看到几乎所有宏观指标都表现出疲软的迹象。” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在给投资者的一份报告中写道，去年美国和加拿大的利率预期差距已经缩小，两国央行目前预计将在今年下半年实施大约三次降息。他表示，“但加拿大经济对借贷成本上升的更大敏感性继续对曲线腹部施加压力，使汇率受到抑制。” CIBC也倾向于认为加拿大央行将在6月降息，“从加拿大央行的角度来看，这份报告显然是令人鼓舞的。这是政策制定者在4月预测更新和公告之前收到的最后一份通胀报告，并将让政策制定者在那次会议上听起来更加鸽派，尽管他们可能希望等待看到劳动力市场松动的更多证据，然后再在6月扣动降息扳机。“ 与此同时，加元也因市场情绪低迷而承压。由于美联储将于周三宣布利率决定，市场存在不确定性，因此风险感知资产的吸引力减弱。另外影响加元走势的因素还应考虑到加拿大是美国最大的石油出口国，加元可能会从原油价格飙升中获得支撑。受供应方持续担忧的支撑，西德克萨斯中质原油 (WTI) 正在向83美元/桶冲击，接近 11 月初以来的最高水平。德国商业银行的经济学家分析了CPI报告对加元的影响。他们指出，“彭博社调查的经济学家预计，未经季节调整后的环比增长率为 0.6%，这应转化为经季节调整后的 0.26% 左右的增长率。如果今天的数据证实了持续的通胀风险，市场可能会稍微推迟降息预期。这对加元来说无疑是积极的。但也值得注意的是，彭博共识目前存在相当大的不确定性。近年来，加拿大通胀数据调查的参与者人数大幅下降。即使在上个月，调查也预计价格将稳步增长，但最终价格实际上下降了。这是今天要记住的事情。” 加拿大皇家银行经济学家Claire Fan表示，2月份的报告建立在1月份的报告基础上，“该报告已经显示加拿大的价格压力普遍缓解”“我们继续预计，未来几个月加拿大经济背景持续疲软，将进一步放缓通胀数据，使加拿大央行能够在年中左右开始降息。” 加元/人民币紧随加元走势，目前徘徊在5.30上方，截至发稿，现报5.3063，跌幅0.25%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-20

澳大利亚央行暗示紧缩周期已结束澳元携澳债利率走低

间更有信心，”她说。澳大利亚第一季度通胀率将于下月公布，经济学家预计会低于去年第四季度的4.1%。澳大利亚央行的最新预测显示，通胀率要到2025年底才能回到2-3%的目标。利率交易员目前认为，澳大利亚决策者会等到9月才采取行动。预计该行今年最多会进行两次25个基点的降息，而美联储料最多降息三次。本周是2024年以来全球最为重量级的超级央行周，10种交易最活跃货币中有6种货币将迎来利率政策决定。美联储将于当地时间周三公布决策，料继续按兵不动。

金融界2024-03-20

瑞士央行去年抛售近1500亿美元外汇，以支撑瑞郎抵御输入性通胀

一策略取得了成效，过去9个月里，瑞士的通胀率一直保持在0-2%的目标范围内。

金融界2024-03-20

澳洲联储连续第三次会议维持利率不变，淡化紧缩倾向

抑制需求方面效果良好。澳大利亚1月份通胀率保持在3.4%的两年低点，上季度经济增长0.2%，家庭消费持平，失业率攀升至4.1%，快于澳洲联储的预测。尽管国内数据总体上偏软，但由于美国通胀居高不下，市场对美国利率的预期发生了变化，因此市场缩减了对澳大利亚央行今年会放松政策的押注。美联储首次降息的时间预期已被推迟到6月，甚至可能是7月。

金融界2024-03-19

欧洲央行Guindos重申6月会晤时将有更多数据以供做出利率决定

市场非常乐观地认为，我们将实现软着陆，通胀率将继续下降，”他补充说。“但也可能是不同的情况，导致突然的调整。”

金融界2024-03-19

突发重磅！加拿大2月CPI“出人意料”放缓为央行6月降息提供“充足证据”

了0.8%。抵押利息成本和租金仍然是通胀率年度变化的主要贡献者。抵押利息成本较去年同期上涨了26.3%，租金增长了8.2%。除了住房成本外，消费者价格指数较去年同期上涨了1.3%。除能源外的通胀率较去年同期上涨了2.9%，而上个月则为3.3%。在排除食品和能源后，该指数上涨了2.8%。服务业通胀率保持稳定在4.2%。在地区方面，与1月相比，2月份七个省份的年度涨幅较慢。曼尼托巴省和阿尔伯塔省的通胀上涨速度更快，后者省份由于天然气价格上涨而获得更快的增长。

Dan19772024-03-19

日本加息，捅穿了两个巨大市场

都在飙升。最重要的目的之一，就是抬高通胀率，避免陷入恶性通缩。奇怪的是，中、美、欧印钞，物价都有很明显的上涨；只有日本，物价基本没变。按照最简单的数学逻辑：商品价格=货币量/商品数量。日本人口这些年变化不大，可以视为商品数量基本不变。既然商品价格也没变，只能说明，流通在日本社会的货币总量也基本没变。那这么多年印的这么多日元，都去哪了？股市，只是比较小的一方面。外汇和投资海外资产，是大头中的大头。我们先着重讲外汇交易。外汇，才是世界上最大的金融市场。2023年，全球日均外汇交易额是6.6万亿美元，比全球股市加起来还多几十倍。东京外汇市场，则是世界上最大的外汇市场，也是一个无形的市场。参与者有五类：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共340多家，其中日本国内银行 243家，外国银行99家；三是外汇经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。之所以能有这么大的规模，最主要的是，可以全民参与。日本，是个全民炒汇的国家。日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，是一个能容纳无限日元的超大容器。这是一个散户就能呼风唤雨的另类市场。比如最著名的渡边太太，指的就是掌管家庭财务的主妇们。她们就是通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，再用这些钱买入其他高息的货币（尤其是美元），以此完成套利。据日本银行的资金循环数据调查：日本家庭资金投入外汇占日元与外币综合结算的63%，远比金融机构更强。这种现象已经持续了十几年，日本汇市的散户们，居然成了全球外汇市场的主要力量。其国内主要的几家在线经纪商，DMM Securities、GMO Click、Invast Securities等，每家每月的交易量就能超过1万亿美元。外汇市场的神秘组织：渡边太太如此简单的躺赚模式，如此巨大的套利货币池子，一旦日元加息，会发生什么显而易见。日元与其他货币的利差变小，尤其等到美元进入降息周期后，将直接导致渡边太太们很难在继续躺着赚钱，她们借贷日元的热情将大幅下降，甚至还会争先把日元还给银行。紧接着，日本银行手里的日元数量，将以难以想象的速度迅速暴增。所以加息之后，日元不仅不会升值，反而可能贬值更快。甚至，这还不是全部。被捅破的巨大资金池，并不止汇市。 02 另一个巨大的池子日本央行印的钱，可不只是给家庭主妇们套利去了。那只是给国民的一个福利。更重要的是，日本这些年堆积在海外的资产，早已是个恐怖的数字。大家都知道，广场协议后，日元疯狂升值。就当时的眼光来看，日本人并没觉得这有什么不妥，只觉得非常爽。日本人突然空前富裕，手中握着无数的真金白银不知道该怎么花，只能全世界疯狂烧钱、到处买买买，日本对外投资规模迅速跃居世界第一。但他们买错了方向。金钱被大量无意义浪费，没有用在正确的地方。当年，日本资本大量撤出实业、投身金融业和房地产业。现在我们都知道，这个叫空心化。看日本当年对外投资比例，绝大部分资金都用于投资美国不动产，制造业转移的亚洲地区反而遭到冷遇。 1985-1990年，日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案，其中有18起的并购对象是美国公司。日本当时买下了美国10%的不动产，并号称要买下整个美国，这些交易最后当然都亏成狗了。这个事件至今依然是日本经济达到巅峰的标志，让日本人民心中暗爽不已。泡沫经济破裂后，由于日本股市进入长达20年的熊市，日本人在国内的投资渠道锐减，只能继续投资海外。 1996-2022年，日本对外投资规模翻了8倍，连续32年成为“全球最大对外净资产国”，也因此有“海外再造一个日本”的说法。所有日本人都在疯狂借钱，利用本币自由兑换的机会，通过海外股票和外汇交易做资产全球配置，对冲国内资产缩水风险。所谓失去的三十年，其实也是日本人在海外大赚的三十年。这一套操作，不仅护住了国内的经济基本盘，还帮助日本平稳度过了整个通缩周期。投资海外是还在继续投，但不是以前那种买法。日本人也不是傻子，早就回过味来了。他们不再只把眼光放在美国房地产和金融业，转而更重视发展中国家的核心资产。尤其在中国入世后，这个变化尤其明显。回忆下就能发现，过去二十年，有大量日企跑到中国投资。这两年，他们又都撤回国了。据日本财务省的数据，截至2022年底，日本海外净资产达到2.82万亿美元，实际上的海外总资产在10万亿美元左右。海外净资产总额连续第5年攀升，连续第32年位居全球最大债权国。海外庞大的净资产意味着货币安全度更高，使得日元成为国际公认的“避险资产”。当日本以外出现较好的投资机会时，国际资本就大量借贷日元，再将投资收益转换为美元、欧元等资产；而当局部地区出现不可预测的风险事件时，则反过来操作，将外汇兑换成日元。这类低风险套利行为，在现代历史上多次重演，从次贷危机到欧债危机再到英国脱欧引发的巨震，国际资金都会扎堆涌进日本。比如，巴菲特买入日本股票的资金，就基本全是借的。和汇市的性质类似，日元加息后，其海外现有的局面很难再继续维持下去，大量日元会从国际市场回流到国内。再加上汇市里的海量货币，过去多年印的海量钞票，将以前所未有的速度回到日本社会。日本国内的流动性陡然增加，物价立刻就会加速上涨，货币加速贬值。对日本政府而言，持有日元债务的成本实际上会降低，相当于赖掉一部分账。但对日本民众而言，他们该如何面对几十年不曾经历过的物价上涨周期呢？ 03 尾声不管是许多年前的降息、还是现在的加息，日本央行的目的或许从来没变过：让日元贬值。货币贬值，对整个日本经济而言，是利远大于弊的。据日本大和证券估算：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。比如，日元兑美元每贬值1日元，丰田的利润约增加480亿日元，本田的利润约增加100亿日元，优衣库的利润约增加12亿日元…… 这还是不考虑任何变量的计算结果。日元越便宜，日本货就更便宜，销量必然增加，实际利润的数字，必然远远高于估算值。还不止于此。日元贬值后，以日元计价日本土地、房产乃至任何资产，都变得便宜了。过去日本股市为什么这么被外资看好？就是这个逻辑。而现在，日本加息后，货币在短时间内加速贬值，就是在加强这个逻辑。当然，这是有代价的。日元贬值、流动性增加，势必会抬高国民的生活成本，影响民生。但这些，只能算是疥癣之疾，可以不必从源头去解决，替代手法有很多。比如：直接发钱。从去年开始，日本政府就要求国内企业大幅涨薪。 3月15日，日本工会总联合会宣布，对工会加薪要求的企业方面答复为平均每月涨薪16469日元，涨薪幅度5.28%，远超去年的3.8%。这也是自1991年以来的最大涨幅。同时，还推行能源补贴政策，如对每升汽油补贴42日元，对每家的电费也进行补贴。这些举措，都是为了对冲日元贬值对居民生活的负面影响。很明显，减轻债务压力、促进经济增长的诱惑力实在太大了，代价不过是“区区”汇率而已。这是一颗毒药丸，但至少现在很甜。（全文完）

格隆汇2024-03-19

日本央行16年来首次加息引发全球股市剧震，外资为何大举撤离A股57亿？

日本央行行长黑田东彦强调，在连续9个月通胀率超过2%，2月份CPI同比上涨至4.3%的历史高位背景下，尽管经济复苏仍面临不确定性，但为应对高企的通胀压力，调整货币政策成为必然之举。此次加息不仅对日本本土经济带来重大变革，其冲击波更是横扫全球金融市场。综上所述，日本央行时隔16年首度加息引发了全球金融市场的深度动荡，A股市场因外围变数和外资撤离等因素出现大幅回调。展望未来，市场或将保持震荡格局，投资者在关注企业基本面的同时，需警惕外部风险事件的影响，并在此复杂环境中保持冷静、控制仓位，静待市场稳定后的投资机会。

金融界2024-03-19

读懂ZetaChain：多链和跨链通信新竞争格局

应量设定为 21 亿枚，计划四年后每年通胀率约为 2.5%。代币分配（参见参考链接 1）战略性地分配到生态系统的各个部分：用户增长池（10%）：旨在通过空投和社区奖励扩大用户群；生态系统增长基金（12%）：支持生态系统发展，帮助合作伙伴和 dApp 开发者；验证者奖励（10%）：对于区块奖励，在初始阶段后过渡到基于通货膨胀的网络安全奖励；流动性激励（5.5%）：鼓励核心ZRC-20池的流动性，这对于有效的价值转移至关重要；协议金库（24%）：资金运营、开发和生态系统强化；核心贡献者、顾问和购买者（22.5%和16%）：奖励对ZetaChain的发展和成长做出的贡献。跨链DEX 与目前的跨链部署不同，ZetaChain 作为协议的基础层，可以实现所有不同部署之间的流动性互操作性。例如，ZetaChain 上的用户可以将保证金存入中央合约并持有 GMX 头寸。这构成了Zeta跨链应用的核心前提（仓位管理层位于Zeta上），这意味着想要利用GMX的全部流动性的用户需要使用ZetaChain。除了确保执行质量之外，还有两个关键优势：与 MUX 聚合器类似（请参阅参考链接 2），它允许跨各种流动性来源拆分资产订单；无需手动连接所有相关链即可访问更多交易对。 ZetaChain 上的智能合约可以直接将所需的保证金金额存入相关链，以及如何使用这些资产的说明。虽然这个过程在技术上不需要 ZetaChain，但它可以通过以下方式增强用户体验：促进链间互动；允许综合管理而不是孤立管理。 DEX 领域的市场领导者 UniSwap 可能会将其运营中心从以太坊转移到任何其他链。然而，理论上，通过部署在 ZetaChain 上并使用 ZRC-20 标准，用户可以（跨任何链）换入和换出任何资产，并在他们选择的任何链上托管所述资产。 ZetaChain的竞争对手 LayerZero 图片来源：LayerZero官网在跨链转账市场上，LayerZero是ZetaChain最大的竞争对手。虽然LayerZero不参与全链智能合约领域的竞争，但LayerZero在跨链转账方面的市场地位非常稳固。LayerZero的主要优势来自于Stargate，其次是LayerZero对OFT标准的推广（为跨链代币转移提供了新的解决方案，使得不同链之间的代币转移更加简单、高效）。 LayerZero架构简单介绍一下，LayerZero 是一个允许“用户应用程序”跨区块链发送信息的协议。该架构由 4 个主要部分组成：用户应用程序：与 LayerZero Endpoint交互并发送/接收信息的合约（例如 Stargate）； LayerZero Endpoints：一系列不同链上的智能合约（目前支持超过 40 个，参见参考链接 3）。 Endpoint允许用户协议通过 LayerZero 后端发送信息，由 4 个模块组成：Communicator、Verifier、Network 和 Libraries。前三个模块在所有链上都是标准化的，而Libraries是根据不同的链逻辑定制的，使LayerZero能够快速添加更多的链；预言机：负责从一条链读取区块头并将其发送到另一条链。目前，这一角色默认由 Chainlink 承担，但自 2023 年 9 月起，与 Google Cloud 的新合作伙伴关系已取代 Chainlink 成为默认角色；中继器：与中继器类似，但它们获取证明而不是区块头。尽管应用程序本身可以充当中继器，但它实际上是由 LayerZero 处理的。这种设计本质上可以归结为 2/2 多重签名，其中主要的信任假设是 Google Cloud 和 LayerZero 不会串通。依赖这些链下组件（如预言机和中继器）可以受益于轻量级、廉价且可扩展的架构，但也有依赖两个中心化实体的缺点，可能使其面临审查风险。 Axelar 图片来源：Axelar官网与LayerZero相比，Axelar的结构与Zeta更相似，但也有显著差异。与 ZetaChain 一样，Axelar 也是使用 Cosmos SDK 开发的。但它并不直接托管EVM，因此不支持与Zeta相同类型的全链智能合约。因此，Axelar的目标市场是跨链消息传递，类似于LayerZero。 Axelar架构 Axelar 是一条 PoS 链，具有验证者集和质押代币 AXL，由以下组件组成并处理信息：跨链 GMP 请求：允许应用程序跨链发送任意数据的 API。这些消息请求被发送到 Axelar 网关（使用区块链技术将数字货币从一个地址转移到另一个地址的在线平台或数字系统）；网关：用户/应用程序发起的跨链消息从源链路由到目标链的第一站。对于 EVM 链来说，这些是智能合约，而对于 Cosmos 来说，这些是应用程序逻辑。网关由使用 MPC 的 Axelar 验证者保护，其份额由 AXL 代币委托加权；消息处理和中继器：中继器监听事件（网关信息）并将其提交到 Axelar 网络进行处理。虽然任何人都可以运行中继器，但没有激励机制，中继器由 Axelar 运营；信息验证：验证者对从中继器收到的信息进行投票。每个Axelar验证者为每个源链运行一个完整节点，从而能够验证消息的有效性。与典型的 Cosmos PoS 区块链相比，验证者依赖轻客户端和 IBC 进行消息传递，而 Axelar 验证者需要更多资源。从某种意义上说，该模型的可扩展性不如 LayerZero 广泛，但它提供了更高程度的去中心化。Axelar 通过额外的监听奖励来激励其验证者；他们支持的链越多，获得的奖励就越多。从长远来看，支持的链需要从跨链活动中产生足够的费用，因为支持运行超过 50 个全节点的验证者的代币奖励将会耗尽。支持每条链可能并不可行；相反，它们可能会集中在主要的流动性链上；向目标链提交信息：中继器监听来自 Axelar 验证者的授权信息并将其推送到目标链的网关。一旦目标链收到批准的信息，其有效负载就会被 Axelar 验证者标记为批准。现在，任何人都可以执行该有效负载； Gas 和执行器服务：最后一步，Axelar 在 EVM 链上部署一个名为“Gas Receiver”的合约，用于在目标链上支付 Gas 费用并执行跨链负载（将其发送到所需的应用程序）。用户可以使用源链的 Gas 代币进行支付，而 Axelar 则从目标链的 Gas 中抽取分成。总体而言，除了在自己的链上支持EVM之外，其结构与ZetaChain类似，只是在自己的链上支持EVM。在安全性方面，Delphi Research认为它比LayerZero的2/2模型更安全，尽管它仍然存在一些缺点。由于应用程序可以运行自己的中继器，因此 Google 和 LayerZero 之间串通的可能性非常低。 Chainlink CCIP 图片来源：Chainlink 官方跨链互操作协议（CCIP）与其他跨链信息平台没有太大区别，用户在一条链上发送信息，信息被转发到CCIP，然后CCIP将信息转发到目标链。CCIP 的与众不同之处在于它如何利用 Oracle Networks，以及添加另一个实体：风险管理网络（Risk Management Network，RMN）。 CCIP分为链上和链下两部分。链上组件：路由器：发起跨链交易。将交易路由到特定于目的地的 OnRamp 合约，从目标链的 OffRamp 接收信息，并将其路由到最终用户/合约；提交存储：提交 DON 将源链的 Merkle 根存储在目标链上。Merkle 根必须经过风险管理网络的“验证”； OnRamp：每个链一份合约（区块链到区块链）。验证信息并跟踪代币传输/信息、管理计费等。由 Committing DON 监控； OffRamp：与 OnRamp 类似，每个链一份合约。使用提交并“验证”的 Merkle Root 验证执行 DON，确保信息的真实性，并将信息传递给路由器；代币池：代币可以是“锁定并铸造”或“燃烧并铸造”，具体取决于代币。例如，由于 CCIP 没有铸造权，因此必须锁定和铸造原生 Gas 代币。如果与 CCTP 集成，USDC 可以“销毁并铸造”；风险管理网络合约：包含可以“验证”（批准）或“无效”（不批准）交易的风险管理网络节点列表。链下组件： Committing DON：如前所述，Committing DON 监控 OnRamp 合约事件，等待源链结果，并创建 Merkle Root（由法定 Committing DON 预言机节点签名），最终写入目标链的 Commit Store 合约中；风险管理网络：一个节点网络，本质上是对 DON 提交的 Merkle 根进行双重检查。他们监控 OnRamp 合约以及 Committing DON 在提交存储中发布的内容。如果 RMN 不“验证”（即验证/确认）Merkle Root，CCIP 将冻结；执行 DON：与提交类似，但监督风险管理网络等信息。一旦 RMN 发出“验证”，执行 DON 就会调用 OffRamp 合约来完成目的地的 CCIP 交易。总结事实上，要打破链间的隔离效应，解决“多链通信”和“跨链通信”问题至关重要。与其他解决方案相比，ZetaChain项目的核心优势在于其跨链互操作能力，使不同区块链之间的互操作成为可能，解决当前区块链碎片化和缺乏互操作性的问题。它的目标是使全链 dApp 能够直接与不同的区块链进行本地交互，而无需包装或桥接任何资产。然而，与ZetaChain连接的外部链存在安全风险，可能导致双重支出、审查、重组、硬分叉、链分裂等。目前，LayerZero和Axelar在跨链信息应用方面处于领先地位。然而，现在宣布谁是最终领导者还为时过早。在期待ZetaChain新解决方案的同时，也期待LayerZero、Axelar、Chainlink CCIP等的不断迭代和创新。参考资料: 1. The Future Opportunity for Full-Chain Applications https://members.delphidigital.io/reports/zetachain-part-2-the-opportunity-ahead-for-omnichain-applications#consumer-aggregation-apps--improving-the-on-chain-derivatives-experience-56d5 2. What is ZetaChain? https://www.datawallet.com/crypto/what-is-zetachain 3. The Competitive Landscape of Blockchain Bridging https://members.delphidigital.io/reports/zetachain-part-1-a-competitive-landscape-of-blockchain-bridges#architecture-ed17 Additional Links: 1. Zeta Token Distribution https://www.zetachain.com/docs/about/token-utility/distribution/ 2. MUX Aggregator Whitepaper https://docs.mux.network/protocol/overview/leveraged-trading-aggregator 3. Supported Contracts by LayerZero https://layerzero.gitbook.io/docs/technical-reference/mainnet/supported-chain-ids 来源：金色财经

金色财经2024-03-19

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