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CPI送惊喜 “新美联储通讯社”高呼7月已完成加息，华尔街警惕联储数月按兵不动

软着陆，即在不引发经济衰退的情况下降低通胀率，目前看来，这一结果是可以实现的。文章指出，因为新近CPI，利率期货市场的投资者撤销了他们之前保留的对联储今年12月和明年1月进一步加息的押注，开始将联储首次降息的预计时间提前，5月降息的概率升至50%以上。一些华尔街人士也认为CPI印证了7月就已完成加息的看法。比如BMO Capital Markets的美国利率策略主管Ian Lyngen评论称，10月CPI报告对美联储是好消息，它提供了证据证明货币政策仍有效，且在影响实体经济，影响有滞后——基本面显然仍适用。这使12月加息的可能性不复存在，并强化了Lynge及同事的看法，即7月是本轮最后一次加息。 Sit Investment Associates的高级副总Bryce Doty评论称，随着通胀持续放缓，美联储实际上结束紧缩周期看来是高明的做法。美债收益率在CPI公布跳水是因为，最后一批不相信联储已完成加息的投资者可能认输了。 Tolou Capital Management的CEO Spencer Hakimia评论称，美联储合计525个基点的紧缩以及量化紧缩（QT）的累积效应显然在发挥作用，联储货币政策委员会FOMC必须保持耐心，让去年的紧缩行动在经济中充分体现。由于降息的市场定价以及近5.00%的收益率，两年期美债有望获得极具吸引力的风险调整回报。 Clear Street的回购交易主管Victor Masotti称，较预期更疲软的CPI让交易者重新定价美联储下次行动的可能性，因为10月CPI支持利率已达峰值、且FOMC宽松宜早不宜迟的观点。CPI公布前一天，本周一市场以及12月FOMC加息的概率为15%，CPI公布后已降至零。现在的讨论焦点转移到明年合适首次降息，市场定价显示，明年5月降息的概率有75%，6月将有一次以上25个基点的降息。同时，BMO Capital Markets的Lyngen指出，现在的进程将转向美联储试图尽可能久地推迟降息。其他一些分析人士也提到，美联储不会立即宣布抗通胀取得胜利，应该还会等待几个月的数据出炉，证明通胀趋势。富国银行的首席经济学家Jay Bryson，在宣告抗通胀任务完成以前，美联储还需要看到几个月都是0.2%的通胀增速。他认为，目前看来，美联储会推迟货币宽松。 Bloomberg Economics的首席美国经济学家Anna Wong评论称，10月意外疲软的核心CPI将增强美联储官员对利率足够有限制性的信心。不过核心CPI还需要此后数月继续处于这一正轨，才能让美联储宣告加息周期明确结束。从12月内的同比增长变化看，核心通胀还是美联储目标的两倍。总体而言，通胀距离达到联储目标还有很长的路要走，而且道路肯定会崎岖不平。 Charles Schwab的首席固守策略师Kathy Jones评论称，形势在朝着美联储期望的方向发展，联储可能不想改变政策，直到他们对通胀前景更有信心为止。Jones预计美联储将坚持按兵不动，直到他们在三到六个月内获得一系列通胀较低的月度数据，和/或劳动力市场显示大幅疲软。 BBH全球货币策略主管Win Thin评论称，现在还不会举起美联储完成任务的大旗，交通运输业的通胀是一大下行推手，10月该领域的通胀环比下降0.9%，而食品与饮料、房产和服务业的通胀增长仍稳健，增幅均为0.3%。Thin预计，到明年年底，仍然不会发生联储合计四次降息。其指出，市场看到了想看的。美联储在本轮整个周期中的做法是错的。 TD Securities的宏观策略师Oscar Munoz评论称，核心商品价格仍处于通缩状态，这是惊喜，新车价格和服装价格下跌是意外，虽然租金继续横向波动，但业主等价租金（OER）下跌是意料之中，9月推动通胀的因素离家住宿（LAH）到10月已恢复到均值。总体而言，10月CPI让美联储觉得不错的报告，联储将继续维持再度加息的可能性，但市场不会认账，联储官员将试图传递高利率会持续更久的信息。 Bloomberg Economics的美国经济学家Stuart Paul解释了LAH这个重要摇摆因素的影响，称9月CPI报告中，LAH推动住房成本上升，而10月LAH环比下降2.5%，制造了约3个基点的下行拖累，这可以解释10月通胀为何意外下行。此外，OER的指标10月从9月的0.6%放缓至0.4%，也推动住房成本进一步回落。

金融界2023-11-15

AdvanTrade：美国十月CPI降温后金价飙升至盘中高点

预测增长0.1%。报告称，过去12个月通胀率上升3.2%，9月份通胀率为3.7%。年度通胀率也略低于预期，普遍预测为3.3%。最新通胀数据发布后，黄金市场飙升至盘中高点，现货黄金从美国东部时间上午8:30之前的1,945.89美元升至几分钟后的盘中高点1,959.25美元。剔除不稳定的食品和能源后的核心消费者价格也低于预期。报告称，继9月份核心通胀上升0.3%之后，10月份核心通胀上升0.2%，而预期将再次上升0.3%。 AdvanTrade表示，10月份核心消费者价格环比上涨0.2%的疲软消除了美联储12月份加息的任何剩余机会，我们继续预计未来几个月通胀将进一步下降，这将带来降息不久就会提上议程。汽油价格环比下降5.0%，推动总体通胀率下降，由于最近几周汽油批发价格持续放缓，11月份总体通胀率可能会进一步下降。更大的消息是核心价格上涨0.2%，低于预期，尽管年度核心通胀率仅从4.1%降至4.0%，但这表明潜在的通胀压力正在迅速消退。”对制造业供应商交货时间的调查表明，核心商品通胀将很快降至零以下。AdvanTrade总结道，有证据表明商品和服务行业的通胀有所缓解，10月份消费者物价指数报告强调了我们的观点，即无论实体经济近期的弹性是否持续，通胀都将回到美联储的目标。

金融界2023-11-15

芝加哥联储行长赞扬通胀降温警告前路可能还有波折

回落的最新数据表示欢迎，但同时补充说，通胀率距离达到美联储2%的目标还有一段路。 “我们正在继续取得进展，不过未来还有一段路要走，”Goolsbee周二在为底特律一个活动准备的讲话中表示。之前公布的数据显示10月份消费物价涨幅出现普遍放缓。 Goolsbee说，“鉴于商品通胀已经下降，而不含住房的服务业通胀通常也会缓慢调整，预计未来几个季度的关键还是在居住类价格通胀上，总体而言，通胀在下降的道路上总会有一些颠簸”。这位芝加哥联储行长重申了之前的言论，称供应方面的“积极”发展有助于抑制通胀并同时促进经济增长和就业。他表示，鉴于围绕经济前景的许多其他不确定因素，美联储官员应该主要关注通胀数据。

金融界2023-11-15

今年“最大惊喜”！美CPI意外爆冷、降息提前到来？美股黄金“涨”声雷动、美元狂泻150点

机票价格下降以及住房成本增长放缓。核心通胀率通常被视为比总体数据更能预测通胀未来轨迹的指标。（图源：英国金融时报）根据10月份的报告，核心CPI指数已连续五个月上涨，涨幅远低于前两年。美联储官员长期以来一直表示，这一系列较低的数据是说服他们不再需要加息的必要条件。截至10月份的五个月，核心通胀率折合成年率为2.8%，远低于去年夏天9.1%的峰值。 “新美联储通讯社”、华尔街日报记者Nick Timiraos及其同事Amara Omeokwe暗示，10月份通胀继续普遍放缓，可能令美联储历史性的加息宣告结束。#美联储政策转向# （图源：X）而市场预计美联储最快在明年3月份降息，至7月份将降息两次左右…… （图源：ZeroHedge）利率期货市场的投资者放弃了他们对美联储在今年12月或明年1月进一步加息的剩余押注。相反，他们开始提前预期央行何时首次降息，据芝加哥商品交易所集团(CME Group)称，明年5月份降息的可能性上升至50%以上。#每日头条# 美联储今年已将利率提高至22年来的最高水平，目的是通过减缓经济活动来对抗通胀。官员们在本月的会议上继续暂停加息，这是他们自2022年3月开始加息以来首次在连续的政策会议上保持利率不变。周二的报告可能会鼓舞官员们，他们最近淡化了对今夏强劲的消费者支出可能会维持一段时间的顽固高通胀的担忧。这些官员转而表示，央行的政策决定应以通胀表现为指导。芝加哥联储主席古尔斯比上周接受采访时表示，“目前通胀必须占据主导地位。” 他说，今年的12个月通胀率有望出现至少40年来的最大降幅。“我们可能以有史以来最快的速度降低了通胀，而且没有引发经济衰退，”古尔斯比表示。他今年一直发出谨慎的声音，警告不要将利率上调得过高。 Timiraos指出，下次会议的辩论焦点可能不是是否加息，而是是否以及如何修改会后声明中的指引，以反映近期通胀的进展，以及进一步加息的前景日益暗淡。 “通胀的源头正在迅速消失，”Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示。“一大堆产品都在朝着我们需要的方向发展。” 周二的报告令人意外，因为民间预测机构和部分美联储官员曾预计核心通胀数据将走强。美联储主席鲍威尔在本月早些时候的新闻发布会上表示:“进展可能会磕磕碰碰，但我们正在取得进展。” 他说，将通胀率一路降至美联储2%的目标，“实际上可能需要更长的时间”。美联储2%的目标是根据商务部制定的另一项指标来衡量的。美联储希望实现所谓的软着陆，即在不引发衰退的情况下降低通胀。 Timiraos表示，目前看来，这一结果是可以实现的。通货膨胀已明显放缓，而劳动力市场和整体经济仍处于坚实的基础上。反过来，许多预测者也调低了对经济衰退的预测。强劲的消费者支出帮助增强了今年的经济韧性，但经济学家预测，随着美联储加息的影响继续渗透到经济中，美国人将会缩减支出。其中包括就业和工资增长的预期放缓，这可能会削弱美国人的消费意愿。 Sit Investment Associates高级投资组合经理Bryce Doty表示，随着通胀持续放缓，美联储有效地结束了紧缩周期，这看起来很明智。美债收益率大幅下降，因为最后一批不相信美联储已经结束加息的投资者可能在认输。彭博社的Chris Antsey提出了一个很好的观点:“如果美联储在12月继续按兵不动，那么到明年1月的会议上，它将已经按兵不动半年了。在这一点上，你将不得不假设任何再次加息的举动实际上都将是一个新的周期。很难看出他们怎么会认为一次加息25个基点就能奏效。我们将进入另一个紧缩周期。” 道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示，核心商品仍处于通胀放缓之中，这让我们感到意外，我们原本期待该领域会走强。新车价格和服装价格的下行出乎我们的意料。尽管房租继续横向波动，有些令人担忧，但业主等价租金下降在意料之中。外出住宿是9月通胀的一个驱动因素，但今天出现了回归了正常水平。总而言之，这份报告对美联储来说是一份良好的报告，他们将继续维持再次加息的可能性，美联储官员将努力传达的信息是“更高利率、更长时间”。分析师Anna Wong表示，美国10月核心CPI出人意料地疲软，这将增强美联储官员的信心，使他们相信利率已有足够的限制性。尽管如此，核心CPI 仍需继续保持这一趋势数月，FOMC才能宣布明确结束加息周期。从核心通胀率12个月的变化来看，其速度仍然是美联储2%目标的两倍。总体而言，通胀距离目标还有很长的路要走，通往目标的道路肯定会崎岖不平。市场反应：美股黄金欢欣鼓舞、美元知趣回落、比特币先扬后抑该报告引发了股票和债券市场的反弹，这是因为投资者认为美联储已经结束了加息。美国国债收益率大幅下跌，10年期国债收益率下跌近0.2个百分点，至4.442%。对美联储政策预期特别敏感的两年期美国国债收益率也以类似幅度暴跌至4.855%。金融博客ZeroHedge撰文称，在经历了几个月的意外上行之后，市场原本预计会出现更多类似的情况。相反，CPI指数录得一年来最大的全面偏差，事实上，如果你看看市场对数据的反应，就会发现这是今年最大的“积极惊喜”反应。如下图所示，根据彭博市场影响监测(Bloomberg’s Market Impact Monitor)编制的数据，该数据发布后的前30分钟内，股指期货的飙升是对2023年CPI数据的最大反应。对于美元来说，其则录得自1月份以来最大的跌幅和绝对变动，而黄金则创下自7月份以来最大的涨幅。（图源：ZeroHedge）美国CPI数据公布后，美国股市在11月强劲上涨的基础上上涨，美国最新的通胀数据让人们对美联储结束加息行动充满希望，华尔街为此欢欣鼓舞。道琼斯工业股票平均价格指数上涨565点，涨幅1.7%，为本月第二次上涨超500点。标准普尔500指数上涨2.1%，短暂突破4500点关口。纳斯达克综合指数也上涨2.4%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）周二的上涨为本月本已出色的股市表现锦上添花。标准普尔500指数和道琼斯指数11月份迄今分别上涨7.3%和5.4%。纳斯达克指数上涨9.4%，有望创下今年1月以来的最大单月涨幅。上个月CPI持平，而接受道琼斯调查的经济学家预计环比增长0.1%。剔除食品和能源价格的核心CPI也低于预期，为两年来的最低水平。这给市场注入了乐观情绪，认为美联储可能最终会永远结束加息行动。 Global Investments投资组合经理Keith Buchanan表示:“市场乐观地认为，通胀正在降温至美联储可以松开刹车的水平。” 美市盘中，美元指数DXY日内大跌超1.3%，触及9月中旬以来的新低104.23，较日高则回落150点。（美指30分钟走势图，来源：FX168） “你可以告别升息时代了，”Annex Wealth Management首席分析师Brian Jacobsen表示。 John Hancock investment Management联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，随着通胀放缓和就业市场走弱，美联储可能会持观望态度。“鉴于通胀数据趋软，从现在开始再次升息的可能性似乎较小，”Miskin表示。汇丰银行研究部策略师在一份报告中称，受全球经济增长疲软和美债收益率相对较高的影响，美元在2024年有望保持强势。他们表示，各国央行下调政策利率和财政风险是外汇市场必须应对的诸多不确定性因素之一。“许多情况都表明美元具有弹性，但只有全球经济软着陆才会带来明显的美元熊市。” 贵金属价格持续走高，现货黄金一度触及1970.91美元/盎司高点，较日低拉升27美元；现货白银日内涨幅达3%，现报22.97美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “CPI数据明显弱于预期，这对贵金属是相当有利的，”道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，“我们预计第四季的经济数据将大幅恶化，这应该会削弱美元，并支撑金价。”“未来6个月，我们预计金价将反弹至2100美元/盎司。” CPI数据公布后，比特币的价格在几分钟内上涨了近1%，接近36700美元，但随后自高位回落，一度跌破3.6万美元关口，现交投于36312美元一线。#NFT与加密货币# （比特币30分钟走势图，来源：FX168） “伙计们，这是个好消息，”RSM首席经济学家Joseph Brusuelas写道。他指出，10月份核心商品价格实际上下降了0.2%。他补充说:“预计未来会出现更多的去通胀，尤其是随着住房成本在2024年中期有所缓解。” 在分析市场构成时，链上监测资源材料指标指出，流动性总体薄弱，这是助长波动的关键因素。它补充说，由于交易所的鲸鱼安静下来，散户投资者正在增加比特币的敞口。 “两个最小的订单类别正在购买并非巧合，”它在全球最大的交易所币安(Binance)上发布了BTC/USDT订单簿的流动性。 “活跃交易区内的上行流动性非常稀薄，鲸鱼不可能在没有大幅下滑的情况下下大量订单。看着FireCharts CVD上较小的订单类别买入BTC，因为支撑位加强到3.6万美元以上。” （来自币安的BTC/USDT订单数据，资料来源:材料指标/X）比特币的价格从本月早些时候的18个月高点下跌了约4%，但它的价格走势仍然给市场参与者留下了深刻的印象，他们认为，在更广泛的上升趋势中出现下跌不仅是标准的，而且是适当的。加密洞察公司CryptoSlate的研究和数据分析师James Van Straten表示:“比特币已经从高点下跌了4.5%;牛市的调整是正常和健康的。” “由于获利了结或平仓，可能会出现高达20%的回撤。这是正常现象，在以前的经济周期中也见过。” Van Straten从11月13日开始对CryptoSlate进行了精确的分析，该分析表明，鉴于比特币今年迄今上涨了120%，比特币价格仍有可能出现更深层次的调整。 “重要的是要注意到，市场调整是任何金融周期的正常组成部分，有助于市场的整体健康，”他强调。在接受Cointelegraph采访时，交易套件DecenTrader的联合创始人Filbfilb同样预测，在2024年4月的减半事件之前，比特币可能会遭遇大幅下跌。

会员

夏洛特2023-11-15

英国央行首席经济学家Pill：薪资增长“顽固地居高不下”

“顽固高位”。他表示，这两项措施均与使通胀率回落至英国央行2%的目标水平不一致，这需要政策方面“持续具有限制性”。这些言论相较于Pill上周的讲话更为鹰派——当时他暗示可能在明年年中之前考虑下调利率，加剧了市场对降息的押注。最新的发言强化了英国央行行长安德鲁·贝利在较长期维持利率高企以确保通胀放缓的理由。最新的评论表明，尽管关于英国央行何时降息的猜测仍在升温，但Pill仍然对英国的通胀压力持谨慎态度。将于周三发布的数据预计将显示10月通胀率大幅下降至5%以下，远低于去年两位数的价格涨幅。 “风险在于通胀略微展现出更高的持久性，”Pill表示，“我们没有一定要进一步加息。我认为如果我们得知通胀朝着令人担忧的方向发展，我们准备好了再度行动。” 在小组讨论中，Pill重申通胀仍然过高，并表示经济势头已经放缓。 “有迹象表明实体经济的势头不像以前那么强劲了，”Pill表示，“这种韧性似乎有所减弱。” 针对有关英国从浮动利率抵押贷款转向固定利率抵押贷款（大多持续两到五年）会降低货币政策有效性的担忧，他予以反驳。他称没有证据证明这一点，因为许多家庭会在实际支付金额增加前削减支出。他说：“如果他们认为利率会保持在较高水平，他们知道这种情况会到来，这会改变他们当下的行为，即使他们不必立刻支付更高的利率”。”

金融界2023-11-15

高盛大胆预言：2024全球经济逆袭，美国领跑终结加息时代

报告称：“我们的经济学家预测，今年的通胀率将在2024年继续下降：预计G10（不包括日本）的核心通胀率将从现在的3%下降到平均2%-2.5%的区间。全球工厂活动该银行还预计，随着今年不利因素的消散，全球工厂活动将从最近的低迷中恢复过来。高盛指出，全球制造业活动受到中国制造业反弹弱于预期和欧洲能源危机的拖累，以及去年不得不纠正过度建设的库存周期。今年大部分时间，全球产量一直处于低迷状态。标普全球（S&P Global）9月份衡量全球制造业活动的指标为49.1。注意，读数低于50就表示活动收缩。此外，中国财新/标普全球制造业采购经理人指数从9月份的50.6降至10月份的49.5，这是自7月份以来的首次收缩。以首席经济学家Jan Hatzius为首的高盛经济学家表示，2024年制造业活动应该会从2023年的低迷速度中有所复苏，尤其是在“支出模式正常化、天然气密集型欧洲生产进入低谷以及库存与GDP比率稳定”的情况下。大型经济体避免衰退实际收入的增加也为高盛的积极增长前景做出了贡献。 “在整体通胀率大幅下降且劳动力市场仍然强劲的情况下，我们的经济学家对实际可支配收入增长持乐观态度。”高盛在一份基于该报告的新闻稿中写道。虽然他们认为美国实际收入增长将从2023年4%的强劲增速放缓，但仍声称这将支持至少2%的消费和GDP增长，“我们仍然只看到有限的衰退风险，并重申我们15%的美国衰退概。”Hatzius在展望报告中继续说道，他认为造成这个结果的部分原因是实际可支配收入增长。今年9月，该银行将对美国经济衰退的预测从20%下调至15%，其理由是通胀降温和劳动力市场有弹性。尽管加息和财政政策仍将继续拖累G10经济体的增长，但Hatzius相信，最糟糕的“拖累”已经过去。经济学家们还指出：“随着俄乌危机后的天然气冲击消退，预计欧元区和英国的实际收入增长都将大幅加速，到2024年年底将达到2%左右。” 美国经济领跑高盛（Goldman Sachs）预计，到2024年，美国经济将增长2.1%，超过其他发达市场。高盛（Goldman Sachs）全球外汇、利率和新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi周一对CNBC表示，这家华尔街巨头对美国的增长前景“非常有信心”“实际收入增长看起来相当强劲，我们认为这种情况将继续存在。我们认为，今年正在经历相当疲软的全球工业周期正在显示出一些触底反弹的迹象，包括在亚洲部分地区，所以我们对此非常有信心。“ Trivedi补充说，随着通胀逐渐恢复到目标水平，货币政策可能会变得更加宽松，并指出美联储官员最近发表了一些鸽派言论。他总结道：“我认为，政策拖累的减弱、工业周期的强劲和实际收入增长等因素的结合，让我们非常有信心美联储能够在这个平台上站稳脚跟。”

丰雪鑫992023-11-15

英国央行官员Dhingra警告消费者准备应对更多食品价格冲击

利率方向和遏制通胀上面临困难，目前该国通胀率仍是2%目标水平的三倍多。

金融界2023-11-15

里士满联储行长：通胀率滑向2%目标的过程不会一帆风顺

后，Barkin表示，“我只是不能相信通胀率会一帆风顺的滑向2%”。10月份核心CPI环比增长0.2%，升幅与前月持平。

金融界2023-11-15

盛宝银行：无论周三CPI数据表现如何英国10年期国债收益率将升至5%

是，英国的局面显然并未得到控制。” “通胀率在七国集团国家中最高，工资仍在以接近8%的速度增长，”她补充道。 “鉴于通胀率仍远高于央行的使命，英国央行即将失去信誉。当市场意识到通胀可能会继续根深蒂固之时，就会需要重新夺回主动权，而这将意味着抛售英国国债。” Spinozzi预测英国10年期国债收益率将从目前的4.18%升至5%。注：经济学家预计，定于周三伦敦时间7点公布的CPI同比增幅将由6.7%放缓至4.7%；放缓速度将为1992年以来最快。

金融界2023-11-15

2024年有大行情！ Pimco：债券将迎来投资“黄金时期”

经济陷入衰退的可能性约为50%，并预计通胀率将下降。 Pimco的管理人员认为，从历史上看，一旦经济增长和通货膨胀达到峰值，美国国债在提供吸引人的风险调整回报方面通常表现出色，而股票则面临更大的挑战。这个分析基于当前债券收益率和股票盈利倍数。自1976年以来，高质量债券的当前收益水平后续的5年回报率大致在5%到7.5%之间，而使用循环调整的市盈率对S&P 500指数股票的估值表明其可能长期表现不佳。 Pimco的管理人员写道：“历史表明，股票相对于债券可能不会一直保持这么昂贵的水平，因此现在是考虑在资产配置组合中过度配重固定收益的最佳时机。对于股票的基本面，值得采取谨慎中性的立场。” Pimco预计，股票和债券将在2024年恢复它们更典型的反向关系”，即当股票下跌时，债券上涨，反之亦然。这种关系是流行的多资产策略（如60/40组合）的基石，但在2022年和今年大部分时间内，这些策略导致了亏损。以下Pimco对接下来6个月的投资展望：在美国、澳大利亚、加拿大、英国和欧洲，固定收益的期限特别具吸引力，而在日本则不太具吸引力，“因为随着通胀升温，货币政策可能会明显收紧”。在排除了7家最大科技公司后，美国股票的估值更为合理，这创造了“通过主动管理产生卓越收益的引人注目的机会”。企业信用利差不如抵押支持的资产（如抵押贷款债务和抵押贷款义务）吸引人。

楼喆2023-11-15

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