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韩国通胀加速央行将保留加息的可能性

韩国8月份通胀率高于预期，部分原因在于能源成本上升，从而增强了央行为遏制物价上涨对进一步收紧政策敞开大门的可能性。韩国统计局周二公布，消费者价格同比上涨3.4%，增速高于7月份的2.3%。接受调查的经济学家此前预测通胀率将升至2.9%。韩国央行保留潜在加息的可能性，直到相信价格压力得到良好控制。货币政策委员从2021年起将关键利率上调了300个基点，自1月上次加息以来一直按兵不动，但他们保留了鹰派倾向。家庭债务增长是韩国央行料将维持紧缩倾向并将关键利率维持在3.5%（如果不是更高的话）限制性水平的原因之一。行长李昌镛上个月敦促，在抵押贷款利率可能长期维持高位的情况下谨慎购买房地产。与此同时，近期数据显示出企业活动放缓的迹象。7月份制造业产值再度下降，创出数十年最长连降，因在全球经济放缓之际，依赖贸易的韩国在出口方面陷入困境。财政部长秋庆镐周一表示，出口下滑本月可能缓和。近几个月来，由于数据令人失望，当局被迫多次下调预估。决策者希望出口能帮助今年韩国经济增长符合当前1.4%的预期。韩国央行发布的最新增长数据证实，韩国上季度经济环比增长0.6%，与初步数据一致。

金融界2023-09-05

即便10年期美债收益率触及4.5% 美股料仍可避免大幅回调

。美联储准备将利率维持高位，直至确信通胀率将跌回央行2%的目标为止，因而收益率还有进一步走高的空间。不过策略师预计，上限将在4.5%左右。如果10年期收益率达到该水平，那么汇丰控股的美国股票策略团队将把年底标普500指数目标位从4,600点下调至4,500点，这意味着该指数今年全年上涨17%。一些策略师则认为收益率会走低。Northern Trust Asset Management的EMEA和亚太首席投资策略师Wouter Sturkenboom预计，10年期收益率到年底将在4%左右。受访者还预计，五年后的10年期通胀保值美债收益率将低于目前水平，暗示实际收益率（名义利率减去通胀率）将会降低。同时，自2022年初、市场准备迎接美联储抗通胀的紧缩行动以来，股票和债券走势是正相关的。略超50%的调查受访者预计，年底前两者将变成负相关，回归本世纪以来的长期趋势。此外，调查显示，59%的投资者仍然认为60%配置股票、40%配置债券的投资组合是可行的投资策略。而因为这两类资产同时下跌，这种投资组合去年遭到重创，创下2008年以来的最糟糕表现。今年则上涨了12%。今年以来美股涨势的韧性令多位市场参与者感到意外，但多头指出，经济增长在高利率面前保持稳健，是一种有信心的迹象。受到人工智能相关热潮推动的科技股表现超群，帮助维持了美股涨势。不过，大部分MLIV调查受访者认为，如果美债收益率达到4.5%，房地产和科技板块将面临最大的风险，过半数称，银行将是最大赢家。在纳斯达克100指数今年迄今飙升42%的情况下，科技股的下跌恐将幅度很大。 “我们应当担心科技行业中亏损的企业，但我预计，盈利的科技公司，也就是对指数有重大盈利贡献的大型科技股，应当会在一定程度上会对收益率的走高免疫，”Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。同样反映出对科技股等高估值股票担忧加剧的是，超过50%的MLIV调查受访者预计，价值股到年底将会迎头赶上，甚至跑赢成长股。目前为止，标普500成长指数（包括苹果和英伟达）跑赢标普500价值指数的幅度为2020年以来最大。 “我们认为，收益率正在触顶，如果股市下跌，迄今为止表现落后、必须在年底前追赶的经理人将逢低买进，盈利预估也会继续温和上修，”Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示。“那将是一个恰到好处的环境。”

金融界2023-09-05

拉加德为欧央行下周利率决策保留悬念称行动胜过言辞

基点，速度和时长均创下纪录。同时我们的通胀率将及时回落至2%的中期目标。” 欧洲央行官员在9月14日的会议上必须评估近期的经济放缓是否足以支撑一年多来不间断的紧缩周期首次按下暂停键。在7月的会议上，拉加德称该机构愈发关注数据来指导行动，因此可能会加息或维持不变。上周公布的欧元区最新通胀数据显示，8月一项备受关注的基本通胀指标从上月的5.5%放缓至5.3%。官员们还看到表明私营部门活动收缩加剧的迹象。货币市场当前押注欧洲央行下周加息25个基点至4%的概率约为四分之一。相比之下，显示欧元区核心通胀率放缓的经济数据发布前，货币市场预期该可能性高达60%。拉加德及其同僚仍在等待考虑欧洲央行的内部经济预测，这是利率决策难题的关键一环。欧洲央行管委会委员、葡萄牙央行行长Mario Centeno周一早些时候发表讲话称，随着经济适应“新的金融环境”，存在过度加息的风险。

金融界2023-09-05

诺奖得主怒批美联储：看待通胀的观点真的太糟糕

随着经济摆脱新冠疫情时的衰退，美国的通胀率从2021年初开始加快，从2020年12月的1.2%上升到2022年6月9.1%的40年高点，而美联储直到2022年3月才开始加息，美联储主席鲍威尔当时多次坚称，通胀是“暂时的”，表明通胀很容易被控制。斯蒂格利茨上周在接受采访时表示： “美联储认为，新冠疫情后时期开始的通胀的根源是过度需求，很明显，这种观点可能是因为他们没有充分研究所致。” 相反，斯蒂格利茨说，价格上涨通常是由其他因素驱动的，比如半导体芯片等关键部件的短缺。为了将通胀率拉低至2%的目标水平，美联储迄今已将利率上调了11次，并达到5.25%-5.5%的目标区间，为逾22年来的最高水平。就目前而言，美联储已经取得了相当大的进展，7月CPI同比增速已经回落至3.2%，且多个数据表明通胀压力已经大大缓解。总需求仍低于疫情前尽管斯蒂格利茨不认为美联储过去18个月实施的激进的货币政策收紧会使美国经济陷入衰退，但他表示，在美联储对通胀动态的评估中，有一些教训值得吸取。 “这真的很糟糕，因为美联储看到政府通过了巨额的复苏计划，如果所有这些钱都花出去了，就会导致通胀，但你必须记住几年前存在着巨大的不确定性。” 斯蒂格利茨说，这种不确定性意味着企业不会像往常那样进行投资，而消费者也不愿意动用疫情期间积累的被压抑的储蓄，这意味着总需求仍低于疫情前。 “为什么会有通胀？我们都知道原因”，他补充道，“汽车价格一开始就走高了，是因为我们不知道如何制造汽车吗？不，我们知道怎么造车，原因是美国汽车公司忘记订购芯片，没有芯片就造不了车”。一个幸运的政策失误？尽管美联储迅速提高利率，但美国经济表现出奇地好，不过经济学家在金融环境收紧是否会导致经济衰退的问题上仍存在分歧。斯蒂格利茨认为，美联储试图策划的经济软着陆很可能会实现，但这是因为美联储幸运地碰上了另一个“政策失误”，这次是政府的“通货膨胀削减法案”（Inflation Reduction Act of 2022，简称IRA）。拜登政府针对制造业、基础设施和气候变化制定的具有里程碑意义的IRA法案于一年多前启动，据财政部称，该法案已刺激了超过5000亿美元的新投资。斯蒂格利茨说： “当他们通过这项法案时，他们认为会有一些公司利用这个机会，并预计在10年内花费2710亿美元，但现在许多来源的估计都远超过万亿美元，这是一项巨大的经济刺激，将抵消美联储的所作所为，因此我们可能会幸运地度过这一难关，美联储对IRA的影响一无所知。”

金融界2023-09-05

中国经济又传来坏消息！中国8月财新服务业PMI骤降创8个月最低水平

升至2月来最高。在价格方面，投入成本通胀率降至六个月低点，而销售价格涨幅为4月以来最低。

风枫2023-09-05

邦达亚洲: 市场风险情绪转暖美元指数小幅收跌

间和速度方面都创下了记录。我们将及时将通胀率恢复到2%的中期目标。”在9月14日的会议上，欧洲央行官员将必须评估，最近的经济放缓是否足以让其在一年多的紧缩周期后首次做出暂停加息的决定。在7月的上一次会议上，拉加德表示，随着政策制定者越来越关注数据来指导他们的行动，他们可以选择加息或维持利率不变。

邦达亚洲2023-09-05

市场两件大事！中国最高领导人施压美元下行比特币遇“新加坡新任总统”恐跌破2.2万

析没有考虑到以消费者价格指数衡量的美国通胀率已从2022年6月的9.1%降至2023年7月的3.2%。 (来源:Twitter) 此外，美联储的总资产已从2023年3月的8.73万亿美元峰值，降至8.12万亿美元。这表明货币当局一直在从市场中抽走流动性，这不利于比特币的通胀保护论点。从更长的时间来看，比特币的价格自3月中旬以来一直保持在25000美元的水平，但仔细研究衍生品数据表明，多头的信念正在受到考验。 CoinTelegraph表示，比特币衍生品数据表明，看跌势头正在增强，特别是鉴于美国证监会担心缺乏措施来防止大部分交易发生在不受监管的离岸交易所，因此比特币现货ETF的批准可能会推迟到2024年。与此同时，监管环境的不确定性确实对空头有利，因为无法消除围绕美国司法部可能采取的行动或美国证监会正在进行的针对交易所的诉讼的恐惧、不确定性和怀疑。

会员

小萧2023-09-05

“麻烦迹象”正在出现！美国恐迎来另一场类似2008年的危机？

美联储已经暗示不太可能马上再次加息，但通胀率仍高于美联储2%的目标。 Gill说:“工资的增长速度与通货膨胀的速度不同。”“人们希望拥有同样的生活水平。他们想买同样的食物，但这是不可能的，因为他们的工资仍然很低，所以他们使用信用卡。这在短期内没问题，但最终，你必须还清债务。” “麻烦迹象”正在出现越来越多的人开始依赖信用卡:信用卡债务在第二季超过了1万亿美元，这是一个里程碑，表明消费者愿意或需要使用信用卡。经济学家说，医疗债务、离婚和失业等其他生活经历也会导致信用卡债务增加，并增加违约的风险。根据TransUnion本月早些时候发布的一份季度报告，2023年第二季的信用卡平均余额比去年同期增长了20%，达到5947美元，为10年来的最高水平。报告还说，每位消费者的平均信贷额度连续第二个季创下历史新高，达到24900美元，比去年同期增长6.4%。次级消费者通常是收入较低或信用记录不佳的人，对贷款机构来说风险更大。个人理财网站Bankrate.com的资深行业分析师Ted Rossman认为，“问题的蛛丝马迹”正在出现。他说，许多人也已达到了信用卡账单和其他债务变得不堪重负的临界点。 “一半的信用卡持有者每个月都全额付款，避免了利息，生活很美好。他们得到奖励、购物保护以及所有这些好处。”“但另一半人或多或少背负着平均利率超过20%的债务，这是我们见过的最高水平。这对家庭层面来说可能是一件大事。” Rossman补充说，包括信用卡发行商在内的放贷机构正在收紧信贷标准，而这通常会对次级消费者产生最大影响。因此，他们更有可能转向其他信贷途径，如向亲友借款和使用金融科技应用程序提前索取未来工资以支付基本生活费用。年轻人落后了吗? 如果这一切听起来很熟悉，那是因为我们以前经历过。圣路易斯联储经济学家Juan M. Sanchez和圣路易斯联储研究助理Olivia Wilkinson在8月份的一份报告中提到2008年全球金融危机时写道，最近信用卡债务拖欠的上升有一种“似曾相识”的感觉。他们对所有信用评分的信用卡借款人的分析显示，年轻的借款人更有可能拖欠信用卡账单。他们列举了这一群体的失业率和较短的信贷历史，但他们表示，年轻借款人的整体财务状况可能不像2008年危机后那样糟糕。他们给出了一些解释:当信贷条件紧张时，银行可能会取消或减少他们的促销优惠，例如0%年利率余额转账，从而限制借款人以较低利率整合债务的能力。他们补充说，失业是信用卡拖欠的另一个可靠原因。(上个月美国的招聘再次放缓。) 大流行时期的福利结束也给消费者带来了压力。研究人员说:“然而，由于忍耐计划、封锁期间的限制支出和慷慨的政府福利，家庭在新冠疫情引发的经济衰退期间和之后立即保持了创纪录的低拖欠率。” Sanchez和Wilkinson写道:“尽管信用卡拖欠率在新冠疫情引发的经济衰退期间很低，但自2021年底以来一直在上升。”“目前年轻人的拖欠率接近2007-2009年全球金融危机期间的平均水平。” 好消息是:债务水平与大衰退时期不同。他们补充说:“拖欠债务占信用卡债务总额的比例下降了。”“然而，最近几个季度的数据表明，家庭的财务状况可能正在企稳，尤其是40岁以下的个人。”

市场焦点2023-09-05

加拿大经济已经陷入困境！央行加息会“结束”吗？

利率维持在5%应该会让经济放缓到足以让通胀率回升至2%，而不会造成太大损害。 Nguyen说，高利率开始生效，减缓了消费者的支出需求，使经济供应能够跟上并避免刺激进一步的通货膨胀。她说：“这正是货币政策的目的，给之前过热的经济降温，随着企业和家庭控制支出并应对限制性利率环境，今年剩余时间经济将陷入困境。”

Dan19772023-09-05

随着就业市场降温，薪资增长成英国央行一大担忧

英国的总体通胀率正在下降，但真正令英国央行头疼的是就业市场。虽然有明显的迹象表明，我们已经度过了去年夏季的紧缩高峰期，但劳动力市场并没有像央行希望的那样迅速降温。与此相一致的是，私营部门的薪资增长已攀升至历史新高，这加大了通胀在中期内会稳定在目标上方的风险。英国央行已明确表示，宁可做得太多，也不愿做得太少。分析师认为，这意味着该行11月将把利率上调至5.75%。而在2024年，由于央行对潜在成本压力方面施加压力，降息的可能性也将很小。

金融界2023-09-04

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