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如果继续加息，是利大于弊还是弊大于利？

评。加拿大最新通胀数据显示，3月份的通胀率降至4.3%。这引发了人们对通胀走势的关注和对加拿大央行应对策略的思考。对于央行来说，降低通胀率意味着什么？Rochon教授认为，当前的问题并不是通胀率是否在下降，而是如何将通胀率降低到2%以下。 Rochon教授指出，当前通胀问题主要是由于能源价格大幅下降和供应链挑战的解决导致的。虽然通胀率可能会在接下来的几个月接近3%，但问题在于如何在年底之前将通胀率降低到2%以下。她对未来通胀的驱动因素，特别是加拿大境外因素，感到担忧，她认为这些因素将增加降低通胀率的困难。在谈到加拿大国内情况时，Rochon教授提出了对传统通胀观念的重新思考。传统上，我们认为工资增长会对通胀产生影响，但Rochon教授认为需要摆脱这种思维方式。她强调全球因素、供给方面的因素和气候变化等对未来几年乃至几十年的通胀产生了不同类型的推动。因此，关注工资增长并不应该是加拿大央行需要关注的重点。 Rochon教授还指出全球化的改变对经济运作、贸易方式及未来价格的确定方式产生了影响。她指出食品价格上涨受到东欧冲突、严重干旱等因素的影响，这些因素与利率敏感有关。她认为我们需要更加广泛地考虑全球因素、供应方面的因素及气候变化等，而不应仅局限于传统的经济因素。我们应该意识到全球化的性质正在发生变化，全球化倾向的出现对经济运作方式、贸易方式及未来价格的确定方式产生了巨大的颠覆。因此仅仅加息并不能解决这些问题。她呼吁我们拓宽视野，以不同的方式思考价格问题，关注未来通胀的驱动因素及如何应对这些因素的影响。她认为，我们需要采取一种更加综合和细致的方法来评估和解决价格上涨的问题。这包括对全球供应链的研究和理解，以及对货币政策和财政政策的审慎考虑。她强调了监管机构在维持金融稳定和预防过度通胀方面的重要作用。此外，她提到了改善农业生产和食品供应的必要性，以确保食品的稳定供应和合理价格。她还强调了气候变化对价格稳定的影响，包括极端天气事件对农作物和能源市场的冲击。她认为，我们需要更加重视环境问题，并推动可持续发展和清洁能源的采用，以减轻气候变化的影响。她主张在解决价格上涨问题时，我们需要采取综合的方法，全面考虑全球因素、供应链、货币政策、财政政策、气候变化和可持续发展等多个方面的因素，以实现稳定的价格和可持续的经济发展。此外，她还提到了消费者教育和保护的重要性。她认为，通过提高消费者的经济素养和意识，帮助消费者更好地理解价格上涨的原因和影响，并做出明智的消费决策。此外，她强调了加强监管和执法的必要性，以打击市场操纵、垄断和不正当竞争行为，从而维护市场的公平和透明。她还强调了政府在解决价格上涨问题中的角色。她认为，政府应该采取积极的措施来保护消费者利益，推动竞争和创新，以及提供必要的市场监管和调节。政府还可以通过税收和财政政策来引导经济发展，促进就业和提高人民生活水平，从而减轻价格上涨对民众的影响。最后，她呼吁国际社会的合作和协调。价格上涨问题是一个全球性挑战，需要各国共同努力来解决。国际组织、政府、企业和民间社会应该加强合作，分享信息、经验和最佳实践，制定共同的政策和行动计划，以应对价格上涨带来的挑战。总之，她认为解决价格上涨问题需要综合的方法，涉及多个领域和利益相关方的合作。通过加强监管、推动可持续发展、提高消费者教育和保护、加强政府作用，以及加强国际合作，我们可以更好地应对价格上涨带来的挑战，实现经济的稳定和可持续发展。

Heidi2023-05-18

美联储博斯蒂克：如果通胀难以化解未来还有硬仗要打

寻常的事情。　　博斯蒂克表示，他相信通胀率可以在失业率不急剧上升的情况下降温，原因之一是，“我们在部分经济领域拥有了实力，而在政策周期的这个阶段通常并不常见。 ”

金融界2023-05-18

欧洲央行管委De Cos：紧缩周期在接近尾声

个会议上表示，结束加息行动取决于欧元区通胀率朝目标水平2％回落。　　De Cos表示，欧洲央行的行动在很好地渗透至经济中，同时官员们密切关注从美国开始的银行业的紧张形势对金融部门的影响。　　他说：“我们持续观察到的是传导作用很强”。

金融界2023-05-18

纽约联储行长：美联储需要采集更多反映加息影响的信息

表现如何”。　　Williams称，通胀率仍然太高，但正在朝着正确的方向发展，到年底时应该会回落至“略高于3％”的水平。　　他表示，“我们希望看到通胀下降并已经采取了强有力的行动来实现这一目标”。

金融界2023-05-17

不要过于乐观！IMF“二把手”警告：新兴市场通胀仍有“相当大的”上行风险

opinath表示，她对降低新兴市场的通胀率不如市场乐观，因为通胀一直出乎意料地高企且持续存在，而且通常上涨速度快于预期。服务业通胀强劲，紧缩政策并未显著冷却劳动力市场，许多新兴市场经济体的工资增长依然强劲。她说，有几个因素可能导致通货膨胀的粘性，包括大流行病导致的被压抑的需求、需求从商品转向服务，以及潜在产出和就业减少。鉴于在没有显著经济放缓的情况下通胀从非常高的水平回落的历史先例很少，Gopinath表示，“相当强劲”的劳动力市场和活动表明“通胀面临相当大的上行压力”。她说，公司可能会转嫁更高的成本，而不是将其吸收到利润率中，而且工人可以要求补偿实际工资损失。这意味着通货膨胀率保持在高位的时间越长，降低通货膨胀率的难度就越大，所需的产出收缩幅度就越大。 Gopinath说，这些挑战是全球性的，但新兴市场面临的风险更大，并强调这些国家的当局需要继续加强其货币、财政和金融政策框架。

Peng2023-05-17

黄金抛售即将枯竭！摩根大通“押注第三季降息” 道明证券：债务谈判是金价唯一阻碍

日本债券头寸。由于日本有可能回到2%的通胀率，“我认为日本收益率曲线中确实没有足够的风险溢价来反映这一点，日本央行很可能会在某个时候将收益率曲线控制从正负50个基点转变为100个基点”。看涨新兴市场他继续指出：“我们确实认为本地利率在战略上具有吸引力，一般来说，通货膨胀的性质有点不同，它更多地是由商品驱动的。在许多这些经济体中，实际收益率非常有吸引力，而且新兴市场央行比发达市场央行更好地应对了这些通胀事件，我们喜欢的一个市场是墨西哥。” 道明证券：债务谈判是金价唯一阻碍道明证券称：“如果没有额外的宏观催化剂，我们的定位分析强调，贵金属的抛售枯竭可能迫在眉睫，除非出现债务上限灾难。” “金价接近历史高位，但定位设置仍与周期峰值不一致。” 黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到：“我们的技术汇合指标表明，金价在关键的2013美元阻力汇合下方仍然看跌，该阻力汇合包括一周23.6%斐波那契、一个月斐波那契38.2%和5-DMA。” 也就是说，金价目前在一个月内触及1987美元的支撑位，其中包含斐波那契61.8%的水平，突破该支撑位可能会将金价引向1975美元的支撑位，包括一周S2的枢轴点。之后，前月低点1950美元左右将成为关注焦点。或者，在报价触及2013美元的关键上行障碍之前，一系列阻力高高挑战金价复苏。其中，1998美元附近单日38.2%斐波纳契和2000美元守卫黄金/美元的即时反弹。 (来源:FXStreet) 如果金价在2000美元上方保持坚挺，则日线图上的布林带中线，接近2008美元可以在2013美元阻力汇合点之前充当额外的过滤器。值得注意的是，如果黄金买家能够控制住2013美元以上，那么2050美元对他们来说是一个难以破解的难题。

秉哥说市2023-05-17

邦达亚洲: 美元反弹油价回落美元/加元反弹收涨

纽约联储主席Williams表示，降低通胀率水平是至关重要的。美国经济仍面临高得不可接受的通胀的困扰，但已经开始走向正确的方向。美国经济正在恢复到正常模式中，开始见到需求与供给重归平衡。虽然Williams没有详细说明他希望美联储下个月的行动是什么，但分析指出，他讲话给人的感觉是，乐于采取观望态度。“我们知道我们的决定需要一段时间才能完全影响经济。我们必须做出决定，然后观察会发生什么，获得反馈，看看经济表现如何。”Williams预计美国经济在今年年内将继续增长。他还认为美国银行业系统健康且充满韧性。国际能源署（IEA）在5月16日周二发布的月度石油市场报告中估算，俄罗斯4月石油出口量环比3月增长50万桶/日，增至830万桶/日，远超2021年平均水平750万桶/日和2022年平均水平770万桶/日，创去年2月以来月度新高。4月俄罗斯石油出口收入环比增长17亿美元，增至150亿美元。不过，IEA报告指出，4月俄罗斯的出口量较去年同期还低27%。IEA估算，俄罗斯从石油和天然气行业得到的税收同比下降64%。报告认为，“为弥补收入的损失，俄罗斯可能在增加销量。”今年2月，俄罗斯出乎市场意料宣布3月单独减产50万桶/日，作为对西方限价等制裁的还击，3月又决定，将减产持续到今年底。上周二华尔街见闻提到，媒体称俄罗斯能源部数据显示，4月俄全国原油产量约合日均967万桶，较2月减少逾44万桶/日，接近承诺减产水平。

邦达亚洲2023-05-17

Ultima Markets：【市场热点】原油高光不在长期疲软成定局

续维持原油的消费意愿。（蓝线美国核心通胀率高涨，同时黑线美国GDP年化增长率萎靡下行） Ultima Markets投研组分析师Elon表示，目前美国债务上限问题尚未得到解决，宏观风险仍然存在，这样的政治谈判在后续势必是能达成统一共识的，因此短期来看原油仍然处于震荡阶段。长期疲软，短期仍然震荡技术角度来看，WTI原油4月中旬开启跌势，5月初由于原油报告带动一波涨势，升至前期下跌趋势的50%斐波那契回撤位置后，再度下行。但是由于下方空间巨大，不能武断判断行情将延续空头趋势。（WTI原油4小时周期图）关注下方黄金比例61.8%的斐波那契回撤位置，原油是否将止跌反弹。长期来看原油已经进入了空头节奏，但是短期依旧没有非常好的入场机会，原油依旧有反弹超过74美元的概率。（WTI原油4小时周期图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-05-17

六位美联储高官“密集轰炸”市场！梅斯特发出最重磅鹰派信号：加息脚步不要停

些供需失衡正在缓解的迹象，这可能有助于通胀率随着时间的推移回到美联储2%的目标水平。周二，在访问美属维尔京群岛期间，他在一场有主持人主持的讨论中说：“我们还没有到那个地步……但正在逐渐朝着正确的方向前进。” Nick Timiraos称，威廉姆斯是美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的密友。威廉姆斯强调，有必要仔细观察美联储的决策如何在一段时间内对经济产生影响，而不是过度专注于任何特定的政策路径。威廉姆斯说：“我们知道，我们的决定需要一段时间才能完全影响到经济。我们只需要持续评估经济表现....这是一个不断学习(和)调整的过程。” 今年票委、达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)讲话传递了与威廉姆斯类似的信号。她说：“当情况不确定时，你可能需要放慢速度。但紧缩步伐放缓不应意味着对实现通胀目标的承诺有所减少。” 此外，里奇蒙德联储主席巴尔金(Thomas Barkin)对6月的行动持开放态度，同时指出他仍相信通胀已被遏制，如有必要，他将支持进一步加息。他说：“我确实想更多地了解所有这些滞后效应的情况。但我也想降低通货膨胀。如果有必要进行更多加息，我很乐意这样做。” 对于美联储在5月发出的暂停加息信号，巴尔金表示，官员们尚未决定他们将在下个月的FOMC会议上做什么。上一份声明发出的信息是一种选择性，不确定性很高，在下次会议之前有很多数据要公布。 Nick Timiraos表示，这些言论表明，在通胀和经济活动放缓程度没有许多预测者预期的那么大的情况下，美联储官员们正在纠结应该在多大程度上强调加息的潜在滞后效应。梅斯特说，降低通胀“一直是个难题”。迄今为止，美联储官员在使用利率以外的其他工具(包括紧急贷款)方面取得了成功，以降低银行压力在整个体系中蔓延的风险。她说：“在某种程度上，两者之间可能会出现紧张关系，但到目前为止，我们已经能够驾驭它。” 威廉姆斯指出，美联储官员还需要关注疫情后经济的变化，包括对办公空间的需求，如何给商业地产贷款集中度较高的银行带来额外的不利影响。但威廉姆斯说，目前银行系统的压力程度“无论是在规模、复杂性还是问题的影响范围上，都与2008年的金融危机完全不同”。

晴天云2023-05-17

债市早报：国家统计局公布2023年4月宏观经济数据，4月经济修复力度稳中略降

0年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.19％不变。　　2. 欧债市场：　　5月16日，除英国10年期国债收益率小幅下行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.34％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、2bp和5bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至5月16日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-17

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