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特朗普关税炸响：美国下半年通胀或迎新高，滞涨阴影再现！

数有明显加速，并且背离美联储2%的长期通胀目标。（核心通胀剔除了食品和能源价格的波动，这些波动有时与整体通胀趋势关系不大。）不过，并非所有经济学家都认为核心PCE会升至如此之高。费城联邦储备银行对专业预测人士的调查显示，中值预期认为核心PCE通胀将在第三季度年率达到峰值3.4%，随后开始回落。滞涨风险是真实存在的即便如此，即使通胀增幅与预期一致，也远低于疫情后的通胀飙升——当时，美国物价涨幅一度升至40多年来最高。 Apollo首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一份报告中指出，2025年家庭预算将再次面临压力。这轮新的涨价潮会叠加在疫情后消费者已承受的物价基数之上。而不同的是，这次没有了刺激支票或其他政府补贴来缓冲冲击。斯洛克表示，这一轮新的物价上涨，可能将美国经济推向“滞涨”——即经济增长放缓与价格上涨并存的状态。目前尚不清楚，下半年物价走高是一次性冲击，还是会引发新一轮加速上涨的循环。美联储主席鲍威尔在6月24日向国会作证时就曾提醒过这种风险。

佳华16807-05 02:05

邦达亚洲：美联储7月降息预期降温美元指数反弹收涨

体政策仍被形容为“处于良好位置”，但“通胀目标下穿”成为核心讨论点。多数成员对未来18个月通胀可能持续低于2%这一中期目标表达了担忧，反映出对欧元区通胀惯性不足的隐忧。纪要中对货币政策立场的表述同样耐人寻味。尽管过去一年欧洲央行已连续七次降息，最近一次再次下调三大关键利率25个基点，内部却仍在讨论当前利率水平是否处于“中性”。部分成员认为，利率已接近或低于中性水平，意味着实质性宽松已在进行，尤其是在银行信贷调查显示放贷回暖的背景下。值得玩味的是，行长拉加德曾公开质疑“中性利率”的可操作性，然而纪要中成员间的技术分歧表明，市场参与者不能仅仅依据发布会措辞来预判利率路径。分析师提醒，未来利率走向将更多受制于欧洲央行内部对“中性”定义的反复博弈，尤其在经济和信贷数据向好之时，内部对继续放松的阻力或将增大。亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，美国可能面临一段高通胀时期，这可能会渗透到消费者心理中，企业可能需要一年或更长时间来适应贸易和其他政策正在发生的变化，因此美联储在降息之前需要保持耐心。博斯蒂克声称：“主要的观点是，美国商品价格和更广泛经济对贸易变化以及其他即将出台政策的调整，再加上地缘政治发展，不会像标准教科书模型所暗示的那样，是短暂而简单的一次性价格冲击。相反，这看起来越来越像是一个可能需要一年或更长时间才能完全显现的过程。”“如果我是对的，那么美国经济可能会经历更长时间的高通胀。不过我预计物价不会大幅飙升，而是稳步上升。“这可能渗入消费者通胀预期，给美联储带来更具挑战性的难题。

邦达亚洲07-04 10:07

邦达亚洲：美联储降息预期升温美元指数失守97.00关口

货币政策引导经济的方式，表示在实现2%通胀目标的过程中，将更加谨慎地权衡通胀前景的风险以及所采用的政策工具。欧洲央行周一确认，将采取对称性的方法，在中期内将价格增长维持在目标水平，并表示针对任何一个方向的大幅且持续的偏离，都将采取“适当有力或持久的政策响应”。这与四年前的政策战略评估结果有所不同。当时，决策者们承诺，在经济“接近下限”时，将采取“特别有力或持续”的行动，以避免低通胀固化。欧洲央行行长拉加德表示，周一公布的策略调整将使决策者能够在日益不可预测的世界中进行更细致的沟通。拉加德表示：“我们更新后的战略承诺，致力于确保我们的政策决策不仅考虑通胀和经济的最可能路径，也将考虑相关的风险和不确定性，方式包括通过适当使用情境分析和敏感性分析。”

邦达亚洲07-01 10:17

美联储官员释放警示信号：关税风险未现全貌，通胀或将持续！

通胀率降回目标水平的原因。” 美联储的通胀目标为2%。虽然其最新一次通胀指标读数为2.1%，但专业预测人士预计，将在周五公布的政府报告中看到5月通胀进一步上升，而且在未来几个月还会有更多上涨，原因是企业将因关税上升所带来的成本压力转嫁给消费者。巴尔表示，他预计关税将对通胀产生上行压力。调查显示，家庭预计近期内通胀将大幅上升；巴尔指出，加之供应链调整和“二轮效应”，可能会导致通胀具有一定持续性。 “与此同时，关税可能会导致经济放缓和失业率上升，”他说。低收入工人在就业市场走弱时往往首当其冲。当前美国失业率为4.2%，尽管裁员数量仍处低位，但招聘活动也显得疲软。正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）本周所言，这意味着一旦企业开始裁员，失业率可能迅速上升。巴尔表示： “关税政策及其影响仍存在很大不确定性。货币政策目前处于有利位置，使我们可以耐心等待，观察经济条件如何演变。” 上周，巴尔与其他美联储决策者一致投票决定，将短期借贷利率维持在4.25%至4.50%区间，这一水平自去年12月以来一直未变。根据美联储的预测显示，许多政策制定者倾向于今年内降息两次，而这一路径暗示：一旦夏季有关就业市场与通胀的更多数据到位，美联储或将在9月启动降息进程。

丰雪鑫9906-27 01:32

美元指数站上98关口，澳元兑日元承压，日本央行与美联储政策分歧加剧

为两家央行政策对比：央行基准利率通胀目标政策立场美联储 4.25%-4.5% 2% 观望，警惕关税通胀日本央行 0%-0.1% 2% 超宽松，支持增长全球市场影响美元指数的强势和澳元兑日元的疲软反映了全球市场对央行政策和地缘政治的复杂反应。6月24日，标普500上涨1.11%至6092.18点，纳斯达克100创历史新高（22190.52点，+1.53%），受停火消息和美联储降息预期提振。航空股（JETS ETF +3.05%）和半导体股（SOXX +3.67%）领涨，而能源股（XLE -1.3%）因油价下跌承压。欧洲STOXX 600指数上涨1.11%，但日经指数期货下跌0.23%，反映关税担忧。澳元作为商品货币受油价和关税影响更大，而日元在避险情绪减弱下表现平稳，凸显央行政策对汇率的深远影响。编辑总结美元指数站上98.00关口，反映美联储对关税通胀的谨慎应对和市场对降息预期的平衡，而澳元兑日元在94.00关口承压，受到日本央行宽松政策和全球商品价格下跌的拖累。美联储与日本央行的政策分歧加剧了外汇市场波动，美元受益于高利率预期，日元则受限于超宽松政策。全球风险偏好因停火消息回升，但关税不确定性仍为商品货币和出口导向经济体带来压力。投资者应关注美国通胀数据和日本出口指标，以判断汇率的进一步走势。 2025年相关大事件 2025年6月24日：美元指数触及98.00，日内涨0.03%，澳元兑日元跌至94.00，市场受美联储和日本央行政策分歧影响。 2025年6月24日：美联储主席鲍威尔表示不排除提前降息，7月降息概率升至20%，美债收益率下跌。 2025年6月18日：日本央行6月会议概要发布，委员担忧美国关税影响，CPI升至2.3%，利率维持0%-0.1%。 2025年5月27日：美国4月PCE通胀数据降至2.1%，预计年底升至3%，美联储维持观望立场。 2025年4月15日：美元指数创年内高点98.50，受美联储高利率政策和避险需求推动。国际投行与专家点评 2025年6月24日，Jerome Powell，美联储主席：“通胀和就业形势可能支持提前降息，但我们需观察关税等政策的影响。”（来源：国会听证会） 2025年6月24日，Michael Barr，美联储理事：“关税可能推高通胀并导致经济放缓，货币政策需保持灵活性。”（来源：堪萨斯城联储奥马哈活动讲话） 2025年6月24日，日本央行匿名委员：“关税可能拖累出口，但工资增长和投资为经济提供支撑，需评估实际影响。”（来源：日本央行6月会议概要） 2025年6月23日，JPMorgan外汇策略师Tohru Sasaki：“美元指数受美联储高利率支撑，但日元可能因避险需求短期反弹，澳元受商品价格拖累。”（来源：彭博社报道） 2025年6月20日，Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius：“全球央行政策分歧将加剧汇率波动，美元短期内仍具优势，但需警惕关税对商品货币的冲击。”（来源：CNBC报道）来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:12

美联储巴尔警告：特朗普关税政策或推高通胀，降息仍需观望

是确保经济稳定的关键，政策决定将以实现通胀目标和就业最大化为导向。编辑总结特朗普关税政策为美国经济带来新的不确定性，推高通胀压力的同时可能拖累增长和就业。美联储在巴尔和鲍威尔领导下保持谨慎，倾向于观望经济数据以制定下一步政策。然而，内部观点分歧和外部政治压力为货币政策增添复杂性。未来数月，通胀走势、就业数据和全球贸易环境将成为决定美联储政策的关键因素，市场需密切关注经济信号以应对潜在波动。 2025年相关大事件 2025年6月17日：特朗普政府宣布对欧盟和亚洲部分国家商品加征15%关税，引发全球贸易紧张局势加剧。 2025年5月28日：美联储发布最新经济预测，预计2025年通胀率将升至2.5%，高于此前预期。 2025年4月12日：美国5月失业率数据公布，维持4.2%，显示劳动力市场韧性。 2025年3月20日：鲍威尔在国会听证会上重申美联储将根据数据调整政策，暂不承诺降息时间表。 2025年2月5日：特朗普签署行政令，扩大对进口钢铁和铝的关税，引发市场对通胀的担忧。国际知名投行与专家点评 Jamie Dimon（摩根大通首席执行官），2025年6月10日：“关税政策可能在短期内推高物价，但长期效果取决于供应链调整速度。美联储需保持独立性，避免受政治压力影响。”（来源：摩根大通年度经济展望报告） Christine Lagarde（欧洲央行行长），2025年6月15日：“美国关税政策可能引发全球贸易报复，推高通胀并削弱经济增长，美联储的谨慎立场是合理的。”（来源：欧洲央行货币政策发布会） Ray Dalio（桥水基金创始人），2025年5月30日：“关税可能导致美国经济陷入滞胀风险，美联储需在通胀和增长之间找到平衡点。”（来源：桥水基金市场评论） Laura FitzGerald（高盛首席经济学家），2025年6月5日：“我们预计关税将使2025年美国通胀率上升0.3个百分点，美联储可能推迟降息至2026年初。”（来源：高盛经济研究报告） Paul Krugman（诺贝尔经济学奖得主），2025年6月12日：“特朗普的关税政策可能重现1970年代的通胀困境，美联储需警惕第二轮效应。”（来源：纽约时报专栏）来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:11

日本央行内部起分歧 “最鹰派”官员呼吁立即加息

调至0.5%，因认为日本即将实现2%的通胀目标。尽管日本央行在最近一次利率决议声明中暗示了加息可能性，但加息时间的确定因美国关税政策的不确定性变得复杂。隔夜掉期利率显示，市场预计10月会议前加息的可能性在30%左右，到年底加息的可能性则超过70%。原文链接

TradingKey06-25 18:18

美联储究竟何时降息？又一票委选择“观望派”：需先研究关税影响

会议将于7月29-30日举行。就业和通胀目标可能发生冲突近期，美国总统特朗普连连“炮轰”美联储主席鲍威尔，呼吁其尽快降息。不过从鲍威尔昨日在国会的证词来看，鲍威尔也仍然坚定地选择“观望”立场，需要更多研究关税对美国通胀的影响。从美联储最新公布的点阵图来看，尽管FOMC中多数官员预计到今年年底将有两次降息，但美联储的众多官员几乎都强调了美国贸易政策的不确定性，并普遍预计未来几个月美国经济增长将放缓，失业率和通胀将上升。施密德表示，当前美国通胀仍高于美联储2%的目标，“与我接触的人士几乎一致预计，提高关税将推高物价，给美国经济活动带来压力”。他还补充说，在关税不确定性背景下，美联储的通胀和就业目标“很可能”会发生冲突——即物价上升的同时，失业率也上升，这将使得美联储在降息道路上进退两难。施密德表示，关于何时降息、降息幅度多少，目前的“能见度”还很低，因此他主张在美国经济走向更加明朗之前，保持利率不变。

金融界06-25 11:47

美联储鲍曼支持7月降息，关税通胀影响有限，美股标普500涨0.57%

更接近中性水平，以兼顾劳动力市场健康和通胀目标。她在演讲中指出：“通胀正稳定向2%目标靠拢，劳动力市场风险上升，降息时机已成熟。”这是继美联储理事克里斯托弗·沃勒上周五表态支持7月降息后，第二位美联储高官为降息铺路。鲍曼的言论引发市场热议，标普500指数上涨0.57%，道琼斯指数涨0.42%，纳斯达克指数涨0.55%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔6月18日曾表示，政策制定将保持“数据依赖”，需等待特朗普政府贸易政策细节。鲍曼支持6月维持利率4.25%-4.5%的决议，但强调政策不确定性已减少，关注点转向劳动力市场潜在疲软。关税对通胀影响有限鲍曼指出，特朗普政府关税政策对通胀的影响“微小且一次性”，延迟效应大于预期，因企业提前储备库存缓解了供应链压力。她表示：“贸易谈判进展降低了经济环境风险，关税对美联储核心通胀指标的影响极小。”这一观点与沃勒上周在CNBC采访中的表态一致，沃勒称关税推高物价的担忧被夸大。特朗普6月22日在Truth Social发帖称：“我们正与主要贸易伙伴达成公平协议，关税威胁将逐步减少。” 与经济学家早期预测相比，关税对通胀的实际影响显著低于预期。以下为关税影响的对比分析：因素早期预期当前观察通胀影响显著推高物价微小且一次性供应链风险中断风险高企业库存缓解压力贸易谈判不确定性高谈判进展降低风险美股与美债市场反应鲍曼降息言论推动风险资产上涨，标普500指数刷新日高，收涨0.57%至6034.25点，道琼斯指数涨0.42%至42659.72点，纳斯达克指数涨0.55%至19739.26点。10年期美债收益率下跌5.5个基点至4.32%下方，两年期美债收益率跌近4个基点至3.85%附近，反映市场对宽松政策的乐观预期。CME FedWatch工具显示，7月降息概率仅23%，而9月降息概率高达78%，表明市场对短期行动仍持谨慎态度。银行板块因利差收窄承压，但科技股表现稳健，微软和英伟达分别上涨0.8%和0.6%。消费品与能源板块表现分化，能源ETF下跌1.2%。鲍曼谈监管改革作为美联储监管副主席，鲍曼警告，当前杠杆率监管导致银行在29万亿美元的美国国债市场交易活动受限，引发市场波动。她表示：“杠杆率规则的意外后果需重新审视，以提升国债市场韧性。”鲍曼6月10日在X平台发帖称：“简单改革可显著改善市场流动性，7月22日会议将讨论具体方案。”美联储计划调整整体杠杆率，而非豁免国债资产，这与行业预期部分相左。鲍曼还批评了“巴塞尔协议III终局”提议的19%资本金要求，预计将支持大幅放宽。她强调，社区银行应免受针对大型银行的严格监管，以平衡金融稳定与市场活力。监管措施当前问题拟议改革杠杆率规则限制国债市场交易调整整体比率巴塞尔III终局资本要求过高大幅放宽美联储政策与经济前景美联储的双重职责是维持物价稳定与最大就业。鲍曼指出，近期消费支出疲软与劳动力市场脆弱迹象表明，就业目标的下行风险上升。她表示：“风险平衡已发生变化，降息将有助于稳定经济。”与6月会议相比，美联储政策立场更倾向宽松，但鲍威尔强调需等待更多数据。特朗普施压美联储降息至少200个基点，但鲍曼与沃勒均未明确降息幅度，显示政策谨慎性。经济数据显示，核心PCE通胀率稳定在2.6%，劳动力市场新增就业放缓至月均15万，低于2024年的20万，凸显调整政策的必要性。编辑总结鲍曼支持7月降息反映美联储对通胀与就业风险平衡的重新评估，关税影响有限进一步降低政策不确定性，提振市场信心。美股与美债收益率的反应显示投资者对宽松预期乐观，但7月降息概率偏低，短期市场波动或加剧。鲍曼的监管改革呼吁凸显国债市场流动性的重要性，政策调整需平衡稳定与活力。未来，美联储需在贸易政策演变与经济数据间寻找最佳路径，投资者应关注FOMC会议与就业指标变化。 2025年相关大事件 6月23日：美联储理事鲍曼表示支持7月降息，称关税通胀影响有限，美股三大指数上涨，10年期美债收益率跌至4.32%。 6月20日：美联储理事沃勒在CNBC采访中表示支持7月降息，称通胀压力可控，市场预期升温。 6月18日：美联储主席鲍威尔重申政策将保持数据依赖，关注特朗普贸易政策细节。 6月11日：特朗普宣布与主要贸易伙伴达成初步协议，缓解关税战担忧，提振全球市场。 4月15日：鲍曼获参议院批准担任美联储监管副主席，承诺推动银行资本改革。专家点评 Nick Timiraos，华尔街日报记者，6月23日：“鲍曼的降息表态标志着美联储政策转向，关注劳动力市场风险显示其对经济放缓的担忧加剧。” 来源：Wall Street Journal Jim Rickards，货币战略家，6月23日：“关税影响被市场高估，企业库存策略有效缓冲了成本压力，美联储降息将为经济注入活力。” 来源：Daily Reckoning Kathy Jones，嘉信理财首席固定收益策略师，6月22日：“美债收益率下跌反映市场对降息的强烈预期，但7月行动可能性较低，9月更现实。” 来源：CNBC Torsten Slok，Apollo首席经济学家，6月20日：“鲍曼的监管改革提议将增强国债市场流动性，但需警惕过度宽松带来的风险。” 来源：Bloomberg Mohamed El-Erian，Allianz首席经济顾问，6月18日：“美联储在通胀与就业间的平衡至关重要，鲍曼的谨慎降息立场有助于避免政策失误。” 来源：Financial Times 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

美联储鲍曼支持7月降息，通胀压力可控，标普500应声涨0.62%

存策略有效缓冲成本，美联储可专注就业与通胀目标。” 来源：Reuters Tom Porcelli，PGIM固定收益首席经济学家，6月21日：“鲍曼的鸽派转向增强市场信心，但政治压力可能影响美联储独立性。” 来源：CNBC Mary Daly，旧金山联储主席，6月19日：“通胀与就业风险平衡需动态调整，降息讨论应基于7月数据而非外部压力。” 来源：Financial Times 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

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