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重磅前瞻！鲍威尔今天会说什么？他的2025年“心愿清单”会实现吗？
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视就业复苏，并承诺在高通胀时期弥补此前通胀目标的偏差。然而，这一框架很快就与经济实际脱节，因为劳动力市场迅速复苏，而通胀在2021年开始升温。鲍威尔承认，2020年的框架调整过于专注于特殊情况，今年的政策审查将决定是否需要再次修订框架。主要挑战在于：如何确保操作指南避免在美联储的双重使命——就业与通胀——之间过度倾斜。哥伦比亚线索全球资产管理公司高级全球利率策略师艾德·阿尔-侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示：“如果美联储此次审查导致对通胀的关注压倒就业，我们可能重返通胀持续低于目标、就业复苏缓慢的环境。” 避免监管冲突除了财政政策，特朗普政府可能尝试改革银行监管体系，而这是美联储作为监督者及金融系统“最后贷款人”的职责范围之一。鲍威尔担任美联储主席期间，花了大量精力与国会议员建立关系，这些联系在未来金融监管和监督结构调整的辩论中可能发挥重要作用。乔治梅森大学梅卡图斯中心高级研究员大卫·贝克沃斯（David Beckworth）表示：“我怀疑特朗普政府将大力推动联邦金融政策的实施方式变革，同时也可能提出改革美联储的呼声。我希望鲍威尔能够让美联储处于最佳位置，以应对可能出现的重大变革。” 总结鲍威尔的未来挑战既包括完成经济软着陆，也包括应对新一届政府的政策调整。在任期的最后阶段，他需在货币政策框架、量化紧缩及监管政策中寻求平衡，为美联储的长期稳定奠定基础。
Dan19772024-12-18
美联储第三次降息要来了！最可能变动的是……
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保持与11月类似的措辞，即“实现就业和通胀目标的风险大致平衡”。不过，政策制定者也可能增加措辞，表示预计将“逐步”降低利率。巴克莱经济学家认为，这是一个可能的选项。另一种选择是更新声明，表明对近期暂停降息持开放态度。Tim Duy认为，美联储可能会在本周降息后于明年1月维持利率不变，官员可以通过提及进一步调整利率时机的措辞传递这一信息。新闻发布会会议结束后，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上详细阐述官员对经济数据的解读及其对政策的影响。他可能会被问及暂停降息的条件，以及是否会在1月就暂停降息。投资者将关注美联储未来调整节奏的相关见解。鲍威尔还可能面临有关实现央行2%通胀目标进展是否停滞的问题，以及官员对就业前景是否比9月更乐观的提问。
风起2024-12-18
会员
一次“鹰派降息”？美联储今晚将公布利率决议结果
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择采用与11月的措辞类似，即实现就业和通胀目标的风险“大致平衡”。不过，巴克莱经济学家表示，官员们还可能补充一些措辞，表示他们预计将“逐步”降低利率。 SGH Macro Advisors的经济学家Tim Duy表示，另一种选择是更新声明，暗示近期暂停降息的可能性。他预计，美联储将在1月维持利率不变，并表示官员们可以通过引入有关进一步调整利率时机的措辞来传递这一信息。对于经济、通胀的预测，美联储官员可能会预计更高的通胀、更低的失业率和更强劲的经济增长。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔可能会详细说明官员们如何解读经济数据以及这对政策意味着什么。他可能会被问及官员们需要什么才能暂停降息，以及这种暂停是否会在1月发生。鲍威尔还可能被问到：央行实现2%通胀目标的进展是否停滞，以及官员们现在对就业前景是否比9月更乐观。明年将降息几次？在此前9月发布的点阵图中，美联储官员预计，到2025年底将基准利率再下调100个基点，至3.4%左右。不过，最新的经济数据显示，美国经济比预期得更具弹性，通胀下降的速度比预期得要慢，劳动力市场并没有像人们担心的那样疲软。大多数经济学家最新称，预计官员们明年将降息三次，比政策制定者9月的预测少一次。 Tim Duy表示，不确定性可能让官员们有更多理由缓慢降息。“从美联储的角度来看，在评估其政策周期所处位置时，放慢行动速度是合理的”。道明证券的经济学家认为：“虽然美联储仍将热衷于预测2025年的额外宽松政策，但未来关于降息步伐的指引可能会更加谨慎。” 毕马威的首席经济学家Diane Swonk指出，在新的政策声明、预测和鲍威尔的新闻发布会中，最终结果可能是“鹰派降息”，未来的降息速度会有所放缓。她认为：“（美联储内部的）辩论会很激烈，经济仍然比9月官员们开始降息时认为得要强劲，通胀改善似乎停滞不前……美联储将需要时间来暂停，看看我们现在处于什么位置，以及特朗普宣誓就职后政策将如何转变。”
格隆汇2024-12-18
2024年最后一个“超级央行决议周”如何演绎?
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部委员梅根最新评论警告，怀疑英国央行的通胀目标能否如期（即三年后）实现。此外，工党政府首份预算中体现的更多政府支出和更高雇主成本，也加剧了市场对通胀前景的不确定性，令市场预期英国央行的降息速率会相对温和，2025年将进行三次降息。而对于本周将进行的政策会议公告，目前市场普遍预期将维持利率在4.75%不变。 2. 外汇期货与期权走势分析 2.1、重要外汇期货合约走势（图） 2.2、期货市场头寸分析据美国商品期货委员会公布的2024-12-10期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3681手，澳元净多头变化8278手，英镑净空头变化4579手，日元净空头变化881手，加元净多头变化8332手，纽元净多头变化1218手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元，纽元。 3. 后市重要观察指标 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2502(CLmain)$
老虎证券2024-12-18
【美股收评】三大股指全线回落、道指“九连跌” 市场完全定义鲍威尔“放鹰”？
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的目标，预计将增强央行对快速降息未破坏通胀目标的信心。巴西：受债务与财政赤字恶化影响，巴西雷亚尔跌至历史低点。巴西央行为遏制货币贬值，连续第四次在三天内干预市场，累计抛售逾30亿美元。英国：市场关注周三公布的英国11月通胀数据，交易员缩减对英国央行明年降息预期的押注。英国国债收益率上升，市场对明年第三次降息的概率从周一的90%降至25%。焦点个股辉瑞（Pfizer, PFE.N）上涨，因这家制药巨头公布2025年盈利预期大致符合华尔街预期。特斯拉（Tesla, TSLA.O）股价上涨。瑞穗证券（Mizuho）将特斯拉目标价从此前的水平上调285美元至515美元。Wedbush证券也于周一将特斯拉的目标价上调至515美元。
Dan19772024-12-18
中国消费刺激政策升级：温和财政扩张2%GDP，制造业投资优先助力内需复苏
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与发展研究院的刘磊表示，当前缺乏明确的通胀目标使得消费刺激难以持续，仅起到短期推动作用。消费与制造业的权衡政策重点具体表现潜在影响消费刺激增加财政支出、补贴高价值消费品短期促进内需，但长期信心恢复仍存挑战制造业投资推动技术创新与产能扩张继续支持经济增长，但对内需改善有限虽然消费刺激被置于首位，但并未意味着中国政府将放弃制造业优先的长期战略。通过扩大制造业投资，中国意在提升国际竞争力并为经济提供稳健支撑。未来政策方向的展望展望未来，中国的经济政策将继续在需求与供给之间寻找平衡。高层提出“协调供需”的经济模式，既保留供应侧改革的思路，又适度向需求侧倾斜。分析人士预计，政府将在消费刺激和制造业升级之间保持双轨推进。不过，短期内的财政与货币政策空间有限，经济全面复苏可能需要更长时间。摩根士丹利的Robin Xing认为，2025年将是试探性调整的一年，政策组合可能需到2026年才能显现效果。编辑总结中国政府对消费刺激政策的升级反映了对内需疲软的深刻认识。然而，温和的刺激措施可能难以迅速扭转经济下行趋势。制造业投资和消费提升之间的权衡显示了政策制定者在短期增长与长期结构性目标上的取舍。未来，中国经济或将继续在稳健增长与创新驱动之间探索新的平衡点。名词解释财政赤字：政府支出超过收入所产生的资金缺口。通胀目标：政府设定的消费者物价指数年增长率目标，用以稳定经济。供应侧改革：通过提升生产效率和优化产业结构来推动经济增长的政策。高价值消费品：价格较高但对消费者吸引力大的商品，如汽车和家电。今年相关大事件 2024年12月：中国经济工作会议提出促消费和创新驱动的双重点战略。 2024年11月：中国央行宣布进一步下调存款准备金率以释放流动性。 2024年10月：全国居民消费价格指数（CPI）连续第二个月接近零增长。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-18
路透：美联储看到了近期美国生产率增长可能持续的曙光
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—尤其是增长速度能否在不超过美联储2%通胀目标的情况下加速。生产率提升的长期意义尽管短期内波动明显，但长期趋势相对稳定。自2019年以来，美国每小时劳动生产率的年均增长率已从前十年的约1.5%上升至约1.8%，最近几个月的增长速度甚至更高。尽管增幅看似微小，但如果长期累积，其意义重大。更重要的是，这种增长发生在人工智能工具刚开始普及的初期，未来可能进一步推动生产率上升。生产率的提高对联邦债务轨迹、即将上台的特朗普政府政策的影响等领域具有深远意义。例如，移民限制可能导致劳动力短缺，但在生产率提升的环境下，这种冲击可能更容易被吸收。正如副总统当选人JD·万斯（JD Vance）去年夏天在《纽约时报》采访中所设想的那样，麦当劳员工因自动点餐机而失业，但随后找到更高薪职位的可能性大幅增加。 “确实发生了一些事情” 生产率的改善已经足够持久，以至于一个美国生产率模型从近乎100%的“低增长”预测转变为不到60%的可能性。 “目前还不能确定是否真的发生了转变，但这种可能性确实变得更大了，”纽约叶史瓦大学经济学教授、前纽约联储研究副总裁詹姆斯·卡恩（James Kahn）表示。前旧金山联储经济学家、现INSEAD教授约翰·弗纳尔德（John Fernald）在一篇研究笔记中表示，“有一些理由持谨慎乐观态度。”弗纳尔德一直对生产率超越长期趋势持怀疑态度，但这次的表态显得尤为重要。这一可能性如今被更多美联储官员认真对待，并可能影响他们对经济潜力的重新评估。疫情之前，美联储对美国经济长期可持续增长率的估计不断下调，部分原因是生产率疲软。然而，过去两年的经济增长已多次超出美联储自身对潜在增长率的预估，且通胀有所缓解。如果生产率的最新趋势持续，美联储可能需要重新审视经济增长路径及与增长相关的潜在通胀，同时也可能提高美国市场可承受的长期“中性”利率预期。 “经济中的魔法子弹” 生产率是经济学中的“魔法子弹”。虽然提高生产率需要投入和创新，但它能够让工人以更少的时间或资源创造更多的价值，从而使工资和利润在不推高通胀的情况下上升。最近，生产率的提升帮助控制了单位劳动成本，使其与美联储的通胀目标保持一致，即使工资增长已超过政策制定者认为的非通胀性水平。这也是美联储在经济增长保持高于趋势且失业率处于较低水平时，仍能持续降息的原因之一。 AI与政策影响科尔德罗的案例体现了更高效的职业匹配；此外，疫情期间激增的企业成立数量，以及AI投资的增长，都可能使生产率的提升趋势持续下去。 “我们必须认真对待这一趋势的持续性，并研究其政策影响，”芝加哥联储主席古斯比（Austan Goolsbee）本月早些时候表示。他指出，许多企业因无法找到合适的员工而投资于机器和节省劳动力的技术。然而，生产率能否持续增长，仍受到政策环境的潜在影响。例如，美联储理事阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）警告称，未来全球关税和贸易政策的变化可能对生产率构成威胁。 “即将上任的政府和国会尚未出台任何具体政策，因此现在做出判断为时过早，”库格勒表示。“但研究这些政策的具体细节将至关重要，因为贸易政策可能会影响生产率和价格。”
Dan19772024-12-16
美联储即将“改弦易张” 2025年或暂停降息看官员们怎么说……
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希望Powell周三会说，美联储正在其通胀目标上取得进展，指出住房价格和CPI其他部分方面的进展。 Stith说，对于'我们越来越接近目标'的说法来说，这是个好兆頭。至于本周三的任何举动，“我认为降息25个基点是肯定的赌注。” 一些美联储官员对通胀前景做出了乐观的评估。里士满美联储行长汤姆·巴金在11月中旬告诉雅虎金融，他预计明年通胀将继续下降。他将最近对核心通胀的持平读数归结为与前一年相比更严格的比较。他说，2025年第一季度的通胀读数可能会看起来更好，因为今年第一季度的通胀读数更高——这一发展让官员们当时停顿了一下。芝加哥美联储行长Austan Goolsbee在12月初的讲话中也敦促大局前景，并指出，自2022年通胀率达到9%的峰值以来，“我们的通货膨胀率大幅下降”，当时是1981年以来的最高水平。他补充道：“我仍然认为我们将提高到2%。” 但梅斯特告诉雅虎金融，最近的读数，包括上周的CPI，应该足以让美联储官员对2025年有第二个想法。她说，“我认为明年将重新考虑适当的政策路径可能是什么样子，即使除了未来的财政政策行动，这些行动在很大程度上仍然未知，但我们知道即将到来。” 她补充说，本周仍有可能降息，因为这是市场所期望的。但随后可能会在1月份暂停。 “他们更有可能在12月跟进，然后考虑明年。”
Heidi2024-12-16
彭博深度：中国经济面临一场“漫长的战斗”，官方不会立即推出“大手笔”刺激计划
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实验室研究员刘磊建议，政府应设定2%的通胀目标，并承诺继续降息和增加支出，直到实现这一目标。他指出：“这样居民才会增加消费，因为他们会预期未来收入会增加。现在的问题是我们缺乏这样的目标，因此类似‘以旧换新’的补贴计划只能产生暂时效果，因为居民透支了未来的消费能力。” 目前，中国的通胀目标是议会设定的3%，这一目标更多被视为上限，而非政策追求的目标。过去两年内，消费者价格指数一直徘徊在接近零的水平。产业政策与全球竞争自疫情以来，中国在刺激政策上采取了更为保守的路径，领导层选择牺牲一些短期增长，以将经济从房地产领域转向新兴行业。然而，电动车和先进芯片等新兴领域尚未足够强大，无法弥补房地产市场萎缩带来的空缺。 Gavekal Dragonomics副研究总监Christopher Beddor指出：“长期以来，政策制定者希望利用产业政策支持短期经济增长，但事实证明这并未奏效。因此，他们正重新转向传统的财政和货币工具。” 尽管如此，政策制定者似乎并未完全放弃产业政策。上周召开的年度经济工作会议将“以科技创新引领发展新生产力”列为仅次于“提振内需”的优先事项。花旗集团经济学家在报告中提到，会议强调“统筹供需”，意味着从以供给为中心的政策模式有所偏离，但还未完全转向以需求为中心的模式。在投资拉动方面，制造业投资仍然是增长的重要驱动力。过去一年，制造业投资的增长速度远快于基础设施，而房地产则持续低迷。 Natixis亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚·赫雷罗（Alicia Garcia Herrero）表示：“他们会继续增加制造业产能。我不认为这一点会改变，因为制造业投资依然是中国增长的主要来源。消费不能在短期内独挑大梁。”
埃尔瓦2024-12-16
经济学家预测美联储明年只降息三次
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年将采取更激进的降息路径。如果在实现通胀目标方面没有取得更多进展，决策者可能不得不将利率维持在较高水平以进一步降低通胀。经济学家预计，美联储官员将小幅提高对2025年通胀的预测，同时继续预计2026年通胀率达到2%。物价压力持续存在，以及经济稳健增长可能将政策制定者对中性利率的预估从9月预估的2.9%提高至3%。特朗普影响虽然经济学家对特朗普上台后会采取什么措施仍存在分歧，但多数预测人士预计2025年降息次数将会减少。 Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“我们预计美联储将在明年初维持利率不变，因为他们将评估特朗普政府领导下的潜在政策变化，并对当时的经济和通胀环境进行评估”” 经济学家认为，利率声明的关键部分不会有太大变化。他们中的绝大多数人认为美联储官员将维持当前对通胀略高、失业率处于低位的评估结论。近三分之一的受访者表示，本次利率会议可能会有异议者，最有可能来自理事Michelle Bowman，其9月时反对大幅降息并表达了对通胀的担忧。
金融界2024-12-14

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