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对冲通胀、降息预期和避险等等，可以解释金价这波飙升的原因太多！

任何收益，它往往受益于所谓实际利率（经通胀调整后的借款成本）的下降。瑞银贵金属分析师Joni Teves表示，“对实际利率下降的预期，仍是金价看涨前景的重要推动力。只要美联储保持鸽派，如果通胀意外上升，实际利率就有可能出现更大幅度的下降。” 一些分析人士表示，交易员购买黄金是为了保护自己免受通胀上升的风险，因为通胀上升将推低实际利率。自2月中旬以来，全球石油基准布伦特原油价格已攀升约18%，达到每桶近90美元，加剧了人们对通胀反弹的担忧。美国银行大宗商品策略师Michael Widmer表示，“市场的解读是，美联储愿意在降息的同时适应更高的通胀。” 尽管鲍威尔也表示，美联储在降低通胀方面的工作“尚未完成”，但市场并未对这一言论太过在意。 Widmer认为，投资者正开始越来越关注黄金，并将其作为一种防范美国高债务水平担忧的保护机制，这将是今年总统大选前夕的一个焦点。投资者还在黄金期货市场买入看涨期权，这进一步推动了金价的上涨。投资者希望从央行和中国消费者的旺盛需求推动的金价上涨中获利。渣打银行分析师表示，“看起来市场对黄金确实有了新的持久的兴趣。投资者想要对冲的未知事件太多了，可能包括选举、冲突升级的风险或银行业危机的重演。” 独立贵金属咨询师Robin Bhar则认为，“强者恒强，黄金似乎掌握在投机交易员手中，他们蜂拥而入，希望看到金价大幅走高。” 目前金价距离1980年以来的实际历史高点仍有很大距离，前者经通胀调整后相当于每盎司逾3000美元。然而，一些分析师警告称，金价从6个月前的每盎司逾1800美元飙升，这种上涨势头似乎有些过头了，尤其是考虑到美联储和其它大型央行降息的速度可能因高通胀而慢于预期。贵金属精炼厂贺利氏（Heraeus）高级贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，“美国经济的强劲表现令人意外，这将降低美联储在6月进行首次降息的可能性，从而打压金价。”但他补充称，“不过似乎黄金的每一次市场发展都会演变成价格上涨”。

金融界2024-04-04

美联储主席鲍威尔：最新通胀数据符合预期

利率处于高位，美国经济仍然保持韧性。经通胀调整后的2月份消费者支出高于所有经济学家的预估值，雇主仍在积极招聘员工。本周早些时候公布的数据显示，第四季度经济增长强于最初的预期。

金融界2024-03-31

美联储青睐的通胀指标降温而消费者支出反弹

告，在工资出现一年多来最大增幅之后，经通胀调整后的消费者支出超出了所有预估值。按六个月折年率计，核心PCE数据加速至2.9%，为7月份以来最快。去年年底，该指标曾一度跌破美联储2%的目标。继其他指标显示今年年初价格压力加剧之后，基本通胀指标涨幅降温提供了令人欣慰的喘息之机。即便如此，美联储官员仍在寻找更多证据证明通胀下行趋势可持续，同时他们不急于降息。美国股票和债券市场周五因耶稣受难日假期休市。官员们密切关注不含住房和能源的服务业通胀，该指标往往更具粘性。根据美国经济分析局，该指标继1月飙升0.7%后，2月份环比涨幅回落至0.2%。

金融界2024-03-31

美国耐用品订单三个月来首次出现增长

0.7%，之前1月份为下降。该数据未经通胀调整。核心资本品出货下降0.4%。第一季度GDP初步估计数据定于4月下旬公布。近期有关美国制造业的数据好坏参半。上周数据显示，制造业活动创出2022年年中以来最大增幅，但一项价格指标升至近一年高点，表明通胀顽固。

金融界2024-03-26

米莱贬值比索后阿根廷工资创历史最大降幅

门的工资创下了近三十年来的最大降幅。经通胀调整后，12月工资比11月下降了11%，这是自29年前政府开始发布劳动力市场报告以来月收入下降幅度最大的一次。政府表示，虽然1月的工资增长部分弥补了这一下降，但仍导致消费者购买力“大幅下降”。米莱的休克疗法(包括12月比索贬值54%)将使阿根廷今年陷入更深的衰退，并使他的重大改革更难在已经充满敌意的国会获得通过。2月接受阿根廷央行调查的经济学家预计，今年国内生产总值将收缩3.5%。

金融界2024-03-26

“新老债王”齐齐站队泡沫论！美股已行至“双重顶”？

力。他表示，“美股没有受到过去两年经通胀调整后的10年期美债收益率上升300个基点的影响，这一事实告诉我，财政赤字支出和人工智能热情一直是压倒一切的因素。” 他断言，这种趋势不会很快消失，“做好准备，迎接过度繁荣。” 通常情况下，美债收益率会在美股大涨之前下跌。例如，他指出，在2004年至2022年间，10年期美债收益率从2%降至-1%后，纳斯达克100指数上涨了12倍，尽管其他因素也推动了上涨。 Hussman Investment Trust总裁John Hussman在上周五的一份研究报告中更进一步警告称，股市估值如此之高的历史只有两次，一次是在2022年1月市场见顶的前一天，另一次是在1929年华尔街崩盘和大萧条之前泡沫达到顶峰的时候。 Hussman说，“我的印象是，投资者目前正享受着美国金融史上最极端的投机泡沫‘双重顶’。” 不过，尽管美国国债利率再度飙升，“老债王”格罗斯并不打算重新入市。他警告说，10年期美债的供应过多，不足以使其成为一项好的投资，“我不理解那些在过去12个月里吹捧债券的新债券大师。” 格罗斯预测，如果经济能够避免衰退，正如许多人现在所认为的那样，那么收益率曲线将趋平。这意味着10年期美债收益率将上升至与短期美债收益率相当的水平。由于押注经济放缓，短期美债收益率已经走高。目前，格罗斯的策略是做多两年期美债，同时做空5年期和10年期美债。

金融界2024-03-25

老债王格罗斯称美债缺乏吸引力警告金融市场“过度繁荣”

已经让利率达到20多年来最高位，而且经通胀调整的10年期美债收益率过去两年上涨了大约300基点，但标普500指数本周历史性的升破5200点，过去12个月累计涨幅扩大至33%。曾任品浩（Pimco）联合创始人兼首席投资官的格罗斯在最新投资展望中写道，“这些走势告诉我财政赤字支出和AI热潮已经盖过了其他因素，自2022年以来，市场被非理性的繁荣所主导，大伙儿记得扣好安全带”。前美联储主席格林斯潘在1996年曾经用“非理性繁荣”一词来形容当时投资者对股市的狂热。就连格罗斯也发现很难抗拒AI热潮的诱惑。他说过去一周交易自己反复买进卖出博通股票。该股是投资者最喜欢的人工智能相关股票之一。债券缺乏吸引力 2019年退出资产管理行业的格罗斯表示，随着美国政府赤字扩大，债券缺乏投资吸引力。他认为，4.2%的10年期美债收益率水平反映出市场认为到今年年末通胀率将从3.2%降至2.3%，但这种预测不太可能成真。 “供应太多了”，这位昔日债王在谈及美国国债市场时说。“我听不懂那些新债大佬在吹捧债券时说的那些东西。” 格罗斯感叹过去二十年经济和社会各方面都发生了变化，从汽油价格到海滩着装不一而足，不过有一点没有太大改变，那就是10年期国债收益率与20年前水平相似。格罗斯表示，他目前的策略是做多2年期美债，做空5年和10年期国债。这种押注收益率曲线陡化的交易在押注美联储会降息的投资者中一直颇为流行。格罗斯还表示，在美联储今年晚些时候降息之前，投资者应该避免抓住地区性银行这把“下落的刀”。他认为Truist Financial Corp．相对有吸引力，因为该行对商业地产的敞口较低。

金融界2024-03-25

怎么回事！年内预计只降息1次美联储票委“鸽转鹰” “老债王”格罗斯同时开炮......

过去2年，股市并未受到10年期国债(经通胀调整后的收益率)上涨300个基点的影响，这一事实向观察者传达了一些信息。” “这告诉我，财政赤字支出和市场对人工智能(AI)的热情一直是最重要的因素。” 他断言，这种趋势不会很快消失：“为过度繁荣做好准备。” （来源：路透社）一般情况下，债券收益率会在股市上涨之前下降。格罗斯指出，例如，在2004年至2022年间，10年期实际利率从2%降至负1%后，纳斯达克100指数上涨了12倍，尽管其他因素也推动了上涨。值得注意的是，格罗斯警告，10年期国债的供应量太大，无法使其成为一项良好的投资。格罗斯预测，如果经济要避免衰退，正如许多人现在所认为的那样，那么收益率曲线就会趋于平坦。这意味着10年期利率将上升，与短期利率相当，而短期利率因经济放缓的押注而较高。他的策略是做多2年期国债，同时做空5年期和10年期国债。

芷莹 1评论2024-03-23

【美股收市】道指收跌但创12月以来最佳单周表现，纳指再创历史新高

已经让利率达到20多年来最高位，而且经通胀调整的10年期美债收益率过去两年上涨了大约300基点，但标普500指数本周历史性的升破5200点，过去12个月累计涨幅扩大至33%。他在最新投资展望中写道，“这些走势告诉我财政赤字支出和AI热潮已经盖过了其他因素，自2022年以来，市场被非理性的繁荣所主导，大伙儿记得扣好安全带”。 Envestnet的Dana D’Auria则表示，市场可能对三次降息感到“过度兴奋” ,市场可能有些超前了。尽管最近出现了一系列热门通胀报告，但市场对本周美联储维持利率不变的决定感到高兴，并维持今年三次降息的预期。Dana D’Auria 表示，“市场有点过度兴奋，我并不认为这些评论意味着我们一定会在6月份降息。” 鉴于目前的数据，D’Auria认为，央行今年降息的次数“相当有可能”少于三次，并补充说，她认为过早降息的风险更大。她表示：“鲍威尔正试图在不让市场抱太大期望的同时也不让市场感到失望之间找到平衡点。除非数据支持降息，否则我认为我们不一定会降息。” 焦点股份运动鞋品牌耐克下跌6.9%，此前该公司对全年前景做出疲软展望，并报告称其在中国的销售一直在放缓。 Lululemon收跌15.8%，创下2020年3月以来最糟糕的一天。由于北美需求放缓，这家运动休闲公司发布了弱于预期的指引。由于摩根大通转而看涨，百思买周五上涨1.52%。分析师克Christopher Horver将该零售商的评级从“中性”上调至“增持”。在给客户的一份报告中，他称百思买是一只“弹簧股票”。联邦快递上季度业绩超出分析师预期，股价上涨7.35%。 Alphabet股价上涨2.04%，Wedbush将谷歌母公司列入其“最佳创意名单”，以表彰其人工智能能力的“明确”信心。分析师Scott Devitt在一份报告中写道：“我们认为，谷歌搜索所面临的结构性风险被夸大了，并继续将Alphabet视为生成式人工智能的净受益者。”他表示，该公司拥有“无与伦比的数据广度”来开发和训练人工智能模型，以及人工智能优化的计算基础设施和有效货币化的经过验证的历史。彭博社报道称，由于销售增长放缓，电动汽车制造商特斯拉削减了在中国的产量，导致该公司下跌超1% 。

Sissi2024-03-23

黄金上看2300美元！高盛：中国与印度成为“关键”催化剂今年已第三次修改展望

金ETF持有量已经很高，特别是与实际经通胀调整后利率水平相比。近年来，俄乌冲突和美国硅谷银行危机等重大动荡引发了人们对黄金的购买，尽管美国长期收益率上升，但黄金持有量仍保持在较高水平。高盛研究显示，最近，对冲基金等机构对黄金的投机头寸追踪了长期收益率的变化。这表明，人们对宏观经济政策变化的敏感度高于对ETF持有量的敏感度，而ETF持有量持续出现资金外流。从历史上看，黄金ETF持有量的变化往往是由重大避险事件和宽松货币政策周期引发的。我们的分析师预计，一旦美联储开始降息，ETF持有量就会攀升。对黄金的强劲零售需求可能会推动金价走高，与此同时，新兴市场收入增加的“财富效应”正在推动消费者对黄金，尤其是珠宝的需求。 “印度富裕消费者群体的快速增长，将推动珠宝消费的增长，”高盛分析师写道。“此外，一些过去几年政策发生重大转变的国家，包括土耳其、中国缺乏替代投资，也支撑了黄金消费。” 此外，Gainsville Coins首席市场分析师 Everett Miillman讨论了由于通胀和利率担忧而导致的金属市场当前困境。他表示：“黄金已经消化了利率下降的预期所带来的积极推动，如果通胀再次开始走高，这意味着政策制定者将不得不在更长时间内保持更加严格的货币政策。” 他总结道：“尽管黄金并不特别喜欢高利率环境，但如果利率保持在如此高的水平是因为通货膨胀过热，这自然意味着人们会再次转向黄金。” 对于黄金投资者来说，3月将是一个至关重要的日子。通胀数据应该能够提供更多关于讨论走向的信息。更重要的是，美联储主席鲍威尔的方向应该从美联储3月份决定降息后的声明中看出。

颜辞2024-03-18

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