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中行广东省分行：2024年4月9日汇市观潮

消费欲望。日本厚生劳动省的数据显示，经通胀调整后的2月实质薪资同比下降1.3%，连续23个月下降。1月经修正后实质薪资下降1.1%。日本央行总裁植田和男周一在日本国会发表讲话，但几乎没有谈及货币政策，并表示他已成功地采用了一个更简单的政策框架。上周，美元波动较大，交易员消化了喜忧参半的经济数据，先是服务业增长放缓，随后就业数据意外强劲，促使市场减少了对美联储今年降息的押注。因此，在利差交易的驱动下，美元对日元仍然保有吸引力。现在的关键是交易员对于152这个警戒水平，似乎还是保持着较为谨慎的态度，尚不敢轻易尝试穿越之，以避免招致日本当局的干预。目前市场主要焦点是将于周三公布的美国3月消费者物价通胀，若数据超出预期强势增长，或许将会给到交易员较大信心去冲击152阻力水平。一旦美元/日元冲破152，而日本央行仍无任何实际干预动作，那么美元/日元势必继续往高处前行。货币：澳元/美元周一（4月8日），澳元兑美元前收盘上涨0.40%，报收于0.6603。受利差交易资金流和铁矿石价格支撑,尤其是新加坡铁矿石飙升逾6%，为澳元带来额外提振。为此，自上周以来澳元形成了一波幅度不小的反弹行情。此外，数据显示，澳洲2月住房融资出现反弹，表明金融条件并不像澳洲央行所希望的那样具有限制性。因此，投资者认为澳洲央行很难在今年11月之前降息，而其今年降息幅度的预期已被下修至28个基点。相比之下，两周前预期的降息幅度为40个基点。日线图上，澳元/美元重新企稳布林带通道中轨线之上，技术指标开始上摆，显示澳元处在反弹回升之中。上方阻力位在4月4日高点0.6619，进一步在0.6630/40。下方支撑位在0.6550/60，10日和21日移动均线在此交汇。跌破0.6550将使压力重回下档。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚 2024-04-09

Cherry2024-04-09

植田和男谈最初掌舵目标！日元疲软继续，空头押注已飙至17年来最高水平

本厚生劳动省报告称，2 月份日本工人经通胀调整后的实际工资同比下降 1.3%，而上个月修正后的下降幅度为 1.1%。日本财务省公布的数据显示，日本2月份经常账户增至2.64万亿日元，为去年10月以来的最高水平，但仍低于市场普遍预期。随着美元兑日元接近 34 年来的高点，市场对日本潜在干预的警惕性很高。早些时候，日本财务大臣铃木俊一表示准备打击投机者，暗示可能进行日元购买干预。铃木表示，各种因素正在推动货币走势，例如日本央行决定结束负利率、日本经常账户余额、价格变动、地缘政治风险以及市场参与者的情绪和投机交易。 “至于日元最近的下跌，我们认为，考虑到国内外经济和价格发展，有一些投机性走势并不能反映基本面。” 上周五，植田曾表示，日本央行自3月份决定放弃负利率政策以来的立场是“让市场决定长期利率走势”。他指出，日本央行在指导货币政策时并不“直接针对”外汇市场，但强调市场是影响经济价格发展的“关键因素”之一。外汇市场变动的重要性将促使政府与日本央行密切合作，共同监督这些变动及其对经济和价格的影响。另外，对“国内外”货币政策变化的猜测会影响外汇走势。日元空头押注仍在增加眼下，日元持续疲软，152是一个关键点位。日本前首席货币外交官 Tatsuo Yamazaki 表示，如果日元兑美元汇率远低于152，日本当局可能会干预货币市场。一旦美元升至 152 日元上方，可能会采取干预措施，以防止加速上涨，如果不加注意，可能会使当局的信誉面临风险。他认为，最近对日元下跌的描述是由“投机行为”推动的，这表明当局正在认真考虑是否进行干预。从影响因素来看，除了日本加息预期延迟外，美联储的下一步动作也有很大影响。渣打银行亚洲宏观策略师Nicholas Chia表示，日元将容易受到美国CPI报告大幅走强的影响，“干预言论可能会重新提上议程”。上周，美国乐观的美国非农就业数据刺激美元走强，推动美元/日元回到数十年来的高点。井喷的非农就业数据报告暗示美联储可能会推迟降息，并迫使投资者缩减对2024年三次降息的预期。市场分析师表示，由于日本央行的政策利率仍停留在零附近，预计美国和日本之间的利率差距将保持较大，这给了交易员继续抛售日元的借口。尽管，日本当局多次就日元疲软发出严厉警告，但空头押注仍在增加。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头合约增至148,388 份合约，为2007年1月以来的最高水平。 SBI 流动性市场市场研究部主管Marito Ueda表示，日元还有进一步贬值的空间。 “我认为经济指标甚至日本央行官员的声明都不足以让他们成为日元买家。” “日元抛售可能会增加一些，但这可能与日本货币当局的干预时机发生冲突。

格隆汇2024-04-08

“中国旧的增长模式已被打破”！“末日博士”鲁比尼：中国需要一个新的经济计划

务的农民工提供永久城市居住权、提高(经通胀调整的)实际工资，并采取措施将国有企业利润重新分配给家庭，使他们能够更多地消费。” 但中国的领导层似乎不愿提振私营部门和家庭的信心，鲁比尼将此归咎于中国领导人习近平，称他身边都是支持当前增长模式的顾问。此前，经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)解释称，习近平不愿意加强对消费者和企业的支持，是因为意识形态上对经济刺激和福利援助的强烈厌恶。鲁比尼对2007年至2008年房地产泡沫破裂的先见之明，为他赢得了“末日博士”的称号。

天马行空2024-04-05

对冲通胀、降息预期和避险等等，可以解释金价这波飙升的原因太多！

任何收益，它往往受益于所谓实际利率（经通胀调整后的借款成本）的下降。瑞银贵金属分析师Joni Teves表示，“对实际利率下降的预期，仍是金价看涨前景的重要推动力。只要美联储保持鸽派，如果通胀意外上升，实际利率就有可能出现更大幅度的下降。” 一些分析人士表示，交易员购买黄金是为了保护自己免受通胀上升的风险，因为通胀上升将推低实际利率。自2月中旬以来，全球石油基准布伦特原油价格已攀升约18%，达到每桶近90美元，加剧了人们对通胀反弹的担忧。美国银行大宗商品策略师Michael Widmer表示，“市场的解读是，美联储愿意在降息的同时适应更高的通胀。” 尽管鲍威尔也表示，美联储在降低通胀方面的工作“尚未完成”，但市场并未对这一言论太过在意。 Widmer认为，投资者正开始越来越关注黄金，并将其作为一种防范美国高债务水平担忧的保护机制，这将是今年总统大选前夕的一个焦点。投资者还在黄金期货市场买入看涨期权，这进一步推动了金价的上涨。投资者希望从央行和中国消费者的旺盛需求推动的金价上涨中获利。渣打银行分析师表示，“看起来市场对黄金确实有了新的持久的兴趣。投资者想要对冲的未知事件太多了，可能包括选举、冲突升级的风险或银行业危机的重演。” 独立贵金属咨询师Robin Bhar则认为，“强者恒强，黄金似乎掌握在投机交易员手中，他们蜂拥而入，希望看到金价大幅走高。” 目前金价距离1980年以来的实际历史高点仍有很大距离，前者经通胀调整后相当于每盎司逾3000美元。然而，一些分析师警告称，金价从6个月前的每盎司逾1800美元飙升，这种上涨势头似乎有些过头了，尤其是考虑到美联储和其它大型央行降息的速度可能因高通胀而慢于预期。贵金属精炼厂贺利氏（Heraeus）高级贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，“美国经济的强劲表现令人意外，这将降低美联储在6月进行首次降息的可能性，从而打压金价。”但他补充称，“不过似乎黄金的每一次市场发展都会演变成价格上涨”。

金融界2024-04-04

美联储主席鲍威尔：最新通胀数据符合预期

利率处于高位，美国经济仍然保持韧性。经通胀调整后的2月份消费者支出高于所有经济学家的预估值，雇主仍在积极招聘员工。本周早些时候公布的数据显示，第四季度经济增长强于最初的预期。

金融界2024-03-31

美联储青睐的通胀指标降温而消费者支出反弹

告，在工资出现一年多来最大增幅之后，经通胀调整后的消费者支出超出了所有预估值。按六个月折年率计，核心PCE数据加速至2.9%，为7月份以来最快。去年年底，该指标曾一度跌破美联储2%的目标。继其他指标显示今年年初价格压力加剧之后，基本通胀指标涨幅降温提供了令人欣慰的喘息之机。即便如此，美联储官员仍在寻找更多证据证明通胀下行趋势可持续，同时他们不急于降息。美国股票和债券市场周五因耶稣受难日假期休市。官员们密切关注不含住房和能源的服务业通胀，该指标往往更具粘性。根据美国经济分析局，该指标继1月飙升0.7%后，2月份环比涨幅回落至0.2%。

金融界2024-03-31

美国耐用品订单三个月来首次出现增长

0.7%，之前1月份为下降。该数据未经通胀调整。核心资本品出货下降0.4%。第一季度GDP初步估计数据定于4月下旬公布。近期有关美国制造业的数据好坏参半。上周数据显示，制造业活动创出2022年年中以来最大增幅，但一项价格指标升至近一年高点，表明通胀顽固。

金融界2024-03-26

米莱贬值比索后阿根廷工资创历史最大降幅

门的工资创下了近三十年来的最大降幅。经通胀调整后，12月工资比11月下降了11%，这是自29年前政府开始发布劳动力市场报告以来月收入下降幅度最大的一次。政府表示，虽然1月的工资增长部分弥补了这一下降，但仍导致消费者购买力“大幅下降”。米莱的休克疗法(包括12月比索贬值54%)将使阿根廷今年陷入更深的衰退，并使他的重大改革更难在已经充满敌意的国会获得通过。2月接受阿根廷央行调查的经济学家预计，今年国内生产总值将收缩3.5%。

金融界2024-03-26

“新老债王”齐齐站队泡沫论！美股已行至“双重顶”？

力。他表示，“美股没有受到过去两年经通胀调整后的10年期美债收益率上升300个基点的影响，这一事实告诉我，财政赤字支出和人工智能热情一直是压倒一切的因素。” 他断言，这种趋势不会很快消失，“做好准备，迎接过度繁荣。” 通常情况下，美债收益率会在美股大涨之前下跌。例如，他指出，在2004年至2022年间，10年期美债收益率从2%降至-1%后，纳斯达克100指数上涨了12倍，尽管其他因素也推动了上涨。 Hussman Investment Trust总裁John Hussman在上周五的一份研究报告中更进一步警告称，股市估值如此之高的历史只有两次，一次是在2022年1月市场见顶的前一天，另一次是在1929年华尔街崩盘和大萧条之前泡沫达到顶峰的时候。 Hussman说，“我的印象是，投资者目前正享受着美国金融史上最极端的投机泡沫‘双重顶’。” 不过，尽管美国国债利率再度飙升，“老债王”格罗斯并不打算重新入市。他警告说，10年期美债的供应过多，不足以使其成为一项好的投资，“我不理解那些在过去12个月里吹捧债券的新债券大师。” 格罗斯预测，如果经济能够避免衰退，正如许多人现在所认为的那样，那么收益率曲线将趋平。这意味着10年期美债收益率将上升至与短期美债收益率相当的水平。由于押注经济放缓，短期美债收益率已经走高。目前，格罗斯的策略是做多两年期美债，同时做空5年期和10年期美债。

金融界2024-03-25

老债王格罗斯称美债缺乏吸引力警告金融市场“过度繁荣”

已经让利率达到20多年来最高位，而且经通胀调整的10年期美债收益率过去两年上涨了大约300基点，但标普500指数本周历史性的升破5200点，过去12个月累计涨幅扩大至33%。曾任品浩（Pimco）联合创始人兼首席投资官的格罗斯在最新投资展望中写道，“这些走势告诉我财政赤字支出和AI热潮已经盖过了其他因素，自2022年以来，市场被非理性的繁荣所主导，大伙儿记得扣好安全带”。前美联储主席格林斯潘在1996年曾经用“非理性繁荣”一词来形容当时投资者对股市的狂热。就连格罗斯也发现很难抗拒AI热潮的诱惑。他说过去一周交易自己反复买进卖出博通股票。该股是投资者最喜欢的人工智能相关股票之一。债券缺乏吸引力 2019年退出资产管理行业的格罗斯表示，随着美国政府赤字扩大，债券缺乏投资吸引力。他认为，4.2%的10年期美债收益率水平反映出市场认为到今年年末通胀率将从3.2%降至2.3%，但这种预测不太可能成真。 “供应太多了”，这位昔日债王在谈及美国国债市场时说。“我听不懂那些新债大佬在吹捧债券时说的那些东西。” 格罗斯感叹过去二十年经济和社会各方面都发生了变化，从汽油价格到海滩着装不一而足，不过有一点没有太大改变，那就是10年期国债收益率与20年前水平相似。格罗斯表示，他目前的策略是做多2年期美债，做空5年和10年期国债。这种押注收益率曲线陡化的交易在押注美联储会降息的投资者中一直颇为流行。格罗斯还表示，在美联储今年晚些时候降息之前，投资者应该避免抓住地区性银行这把“下落的刀”。他认为Truist Financial Corp．相对有吸引力，因为该行对商业地产的敞口较低。

金融界2024-03-25

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