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美元兑日上破145，为去年11月以来首次，日本央行行长：正在非常密切地关注状况

将在7月27日至28日的下次会议上上调通胀预期。在预计7月份政策调整的受访经济学家中，有三分之一的人预计，日本央行将把更为光明的价格前景作为这一调整背后的原因。伊藤忠研究所首席经济学家Atsushi Takeda表示，“日元面临的压力不会从现在开始大幅升级。美联储可能会再加息一次，最多两次，接近其最终利率，”“日元没有去年那样的下跌势头。” 长期以来，日本一直关注人口下降的速度，而不是任何特定的目标。当美元兑日元汇率在去年9月和10月分别接近146日元和152日元时，官员们进入市场，每次都在不到24小时的时间内波动超过2日元。今年的波动性要低得多。三菱UFJ Kokusai资产管理公司首席基金经理Kiyoshi Ishigane表示，“尽管日元已经走弱，但问题在于行动的速度和通胀的步伐。当局目前不太可能采取行动。“ 不过，尽管目前日元兑美元汇率降至1美元兑144日元的水平似乎没有一年前那么可怕，但若进一步跌至150日元，日本仍有可能走出新的舒适区，走上新的行动之路。日元走软对出口商的提振，以及对经济重新燃起的乐观情绪，已经推动日本股市创出33年来的高点。不过这一情况也在发生变化，日本财务省的数据显示，外国投资者上周净卖出5438亿日元（约合37.7亿美元）的日本股票，为13周来首次净卖出。自3月底以来，海外投资者每周都是日本股票的净买家，累计买入了9.9万亿日元的股票。但最新数据表明，在连续12周的净买入推动日本股市升至33年高点之后，外国投资者对日本股票的兴趣可能正在减弱。

金融界2023-06-30

美元104复苏大门洞开！美国GDP超预期、失业率骤降鲍威尔鹰派支持“恢复加息” 金价反弹已无望？

ic)也表示，若物价成长偏离目标，或是通胀预期的发展开始变得不妙，美联储将不得不加息。根据CME的Fed Watch工具显示，市场对美联储在7月加息25个基点的预期进一步走高，从前一交易日的81.8%升至86.8%，且完全排除今年降息的可能性。出席欧洲央行(ECB)年度论坛的其他央行总裁，包含欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)、英国央行总裁贝利(Andrew Bailey)，也都支持进一步加息，日本央行总裁植田和男除外。德国此前公布6月通胀升幅超出预期，结束年初以来稳步下滑态势，西班牙和意大利通胀则趋缓。 Quant Insight分析主管Huw Roberts表示：“面对迄今的所有紧缩政策，经济依旧维持弹性，这表明美联储和其他央行必须继续采取行动。”他也提到，最新数据显示通胀存在黏性，至少从核心水平来看是这样，欧洲状况也是如此。他还认为，投资人在季末和月末的持有部位，也可能影响汇价走势。美元技术展望 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，从日线图的角度来看，美元与较短时间范围的指数移动平均线(EMA)进行盘整，而200日EMA略高于美元指数当前值103.631。此外，未能突破年初至今的低点100.788，为复苏打开了大门，复苏的上限为5月31日高点104.699附近。如果美元指数突破200日均线103.631，则104.000点将成为下一个阻力位。一旦被突破，美元指数可能会反弹至上述5月31日高点，然后美元将测试从去年高点104.700/850附近绘制的下行阻力趋势线。一旦清除，下一个阻力位将是年初至今(YTD)高点105.883，之后美元指数将攀升至106.000关口。震荡指标方面，相对强弱指数(RSI)刚刚突破中性线，发出看涨信号，而三天变化率(RoC)则显示买家正在积聚动力。 (来源:FXStreet) 黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价跌至新的趋势低点，然后成功测试200日均线作为支撑并转向走高。周四低点为1893美元，200日线为1896美元。黄金在隔夜盘中早些时候毫不犹豫地从该线附近的支撑位上折断，它以看涨的十字星锤子烛台形态结束当天的交易。然而，目前需要突破隔夜高点才能触发该形态。考虑到其重要性和广泛使用，周五长期趋势指标，例如200日均线的剧烈看涨盘中反转并不令人意外。接下来发生的事情将更有助于确定，周四的低点是否完成调整。支持这种可能性的下一个指标将是日收市价高于隔夜高点1913美元。更重要的是日收市价高于五日高点1937美元。这也将使金价重返100日均线上方，以及本周高点1933美元上方。 (来源:FXEmpire) 然而，一日看涨反应可能不会伴随更多走强迹象。相反，可能会进一步测试低点和盘整。当然，果断跌破今天的低点是看跌的，并可能导致进一步的下跌。短暂跌破200日线是一回事，但连续多日低于200日线则更加悲观。 Bruce提醒：“关键是我们要为多种情况做好准备，因为我们不知道会发生什么。每个场景都需要来自价格行为的信号。是否达到了某个级别？收市价是否确认了信号？然后我们就相应地执行计划。” 由于金价有望反弹至新的历史高点，因此今天的低点可能是许多个月(超过12个月)甚至更长时间的低点。尽管如此，市场的发展并不容易。制定涵盖各种场景的清晰策略和计划有助于做好准备。

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小萧2023-06-30

美元利率再度强势回归，黄金贬值才刚刚开始吗？

债收益率作为金融市场无风险利率的锚，除通胀预期后的通胀保值债券收益率（TIPS），也就是美元实际利率，可以反映真实的资金成本。实际利率是投资者可以获得的最安全的通胀调整后的回报。若实际利率较高，即经通胀调整后的无风险收益较高，则其他高风险收益资产对投资者的吸引力就会降低，反之亦然。从年初至今，市场普遍认为持续偏高的利率环境会导致美国经济在二季度发生衰退，且3月爆发的银行业危机进一步助长了这种预期。然而，实际情况是，虽然美国经济增速虽然在放缓，但是二季度部分经济指标反而开始回升，这使得反应经济增长的长端利率触底回升，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率反弹，对5-6月的黄金价格有抑制作用。截止6月27日，10年期TIPS收益率反弹至1.57%，此前在4月6日下降至1.06%，创下年内最低记录，因欧美银行业危机引发市场对欧美经济衰退的担忧。图片二季度回暖的主要是房地产市场。二季度以来，美国新屋开工和成屋销售为代表的一系列指标持续回暖，亚特兰大联储最新预测在连续8个季度下滑后，住宅投资有望在今年二季度为美国GDP贡献正增长。鉴于美联储一年多来已累计加息500bp，住宅投资在加息周期尚未结束时提前转正，这与历史经验是背离的。历史来看，在GDP的组成部分中，住宅投资的负增长历来是美国经济衰退的最佳预警信号。制造业景气度下行，但是耐用品新增订单在5月超预期回升，这意味着制造业需求出现环比改善。5月，美国耐用品订单量环比增长1.7%，且4月数据由增长1.1%上修为1.2%，耐用品订单量已连续3个月增长。剔除交通部门的核心耐用品订单量增长0.58%，预期为持平，前值下修至下降0.62%。对美国经济增长影响最大的居民消费增速在放缓，但尚未出现负增长，甚至6月消费者信心指数随着就业市场持续稳定而反弹。6月，美国密歇根大学消费者信心指数反弹至63.9点，高于去年同期的50点。居民消费存在韧性的原因是020-2021年，美国等国家的政府向家庭提供了数万亿美元的财政援助，美国居民资产负债表改善，且当前美国居民就业依旧稳健，这导致居民消费支出增速放缓并不是很快。美国加息预期升温，美元短端利率反弹从我们分析的模型来看，美联储加息与否取决于通胀，降息取决于就业。二季度，美国通胀虽然已经有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走。鲍威尔在6月议息会议后的新闻发布会上表示，美联储只看到了服务业通胀回落的“早期迹象”。非住房服务业通胀回落的关键是劳动力市场状况走软。在核心PCE的下降方面没有看到太多进展，美联储希望看到这一数据明显下降。稳健的劳动力市场可能导致通胀回落会很缓慢。从ISM 制造业PMI和标来看，就业指标在5月份继续改善，其中制造业就业指标反弹至51.4%。从薪资增长来看，5月非农部门平均时薪环比增速虽然回落至0.2%，但还是处于增长的态势，就业市场处于温和降温的情况。从利率角度来看，芝商所FedWatch工具显示，美联储在7月加息25个基点的概率达到77%，这意味着7月美联储大概率还将加息，带动对政策利率敏感的2年期美债收益率反弹至4.74%，此前在5月初一度跌破4%。短端利率反弹带动美元汇率走强，而美元汇率走强压制黄金价格，因黄金的货币属性对应黄金对美元体系的替代性，二者存在明显的负相关关系。市场避险情绪降温，黄金投资需求回落 3月，欧美银行业危机一度触发了市场避险情绪，从而带动黄金的投资需求上升，黄金价格由此出现了3-4月的反弹。然而，5月以来，各项指标显示由欧美银行业危机带来的恐慌逐步消散，美元流动性由紧张转为宽松，反应市场恐慌的VIX指数在6月27日下降至13.74点，3月欧美银行业危机时一度攀升至26.52点。避险需求的减弱导致全球最大的黄金ETF的持有黄金量持续下降，6月27日下降至925.66吨，低于去年同期的1056.4吨，也低于5月22题创下的最高记录943.89吨。数据线上，衡量银行间融资紧张程度和金融系统流动性状况的重要指标——美联储隔夜逆回购（ON RRP）的使用规模跌至一年来低谷。6月15日，共有103家参与机构在美联储的ON RRP中合计投放1.992万亿美元，总规模自去年6月2日以来首次跌破2万亿美元，且较去年12月30日的创纪录高位2.554万亿美元减少5620亿美元，降幅达22%。综上所述，短期来看，美国经济存在韧性，且美国通胀粘性很强，除非美联储提高通胀容忍度，否则美联储加息预期升温的背景下，美元长端和短端利率同步反弹，带动美元实际利率回升抑制黄金的投资需求，导致黄金价格回落。而金融市场恐慌情绪的缓和，进一步降低了对避险需求对黄金的支撑。目前去美元背景下，各国央行购金和增加黄金的储备资产配置对金价有支撑。中长期来看，高利率导致美国经济衰退的风险并没有消散，四季度大概率会出现，这意味着美元名义利率即将触顶，黄金还存在配置价值，投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货合约（MGC）进行资产配置。境内投资者可以配置人民币计价的黄金期货，因人民币贬值导致人民币计价的黄金跌幅小于美元计价的黄金。芝商所微型黄金合约(MGC)为个人投资者量身定制，与较大规模的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$

老虎证券2023-06-29

ACY证券：越加息越贬值，英镑到底怎么了？

相对弱势。关键在于，最近英国的加息与通胀预期均远高于欧洲与美国。由图可见，在G10国家中，英国的CPI通胀同比是最高的，而且远高于其他经济体。英国核心通胀不仅是最高的，同时还在不断上升。因此英国是最需要加息控制通胀的G10国家。受到顽固通胀影响，市场对英国终端利率的平均预测已经超过6%。更是在6月21日英国核心通胀发布进一步上涨之时，利率预期一度飙升至6.25%。然而就在一天后形势逆转了。6月22日，英国央行意外加息50基点，令英国一月期国债利率直接从4.67%飙升至5.25%，然而同一时间，英国十年期国债利率却在下滑，英镑的汇率也随之贬值；同样的行情也发生在昨天，英国央行行长贝利在央行小组讨论会表示，英国核心通胀极具粘性，认为一次性加息50基点效果更佳。然而鹰派的态度非但没能令英镑升值，反而令其加速下跌。英镑这种罕见的行情并非没有源头。在去年8月，英国养老金系统突然陷入流动性危机，作为抵押的长端国债遭到大面积抛售，令十年期英债利率飙升至4.3%。为了避免养老金系统的崩溃，英国央行无奈暂停紧缩，大批量购债阻止额危机的蔓延。在此期间，英镑汇率反而是先暴跌后暴涨。国债利率上升不仅会导致区域银行破产还可能引发其他金融系统的流动性风险，市场也会恐慌性地同时抛售债券与货币。虽然英国目前还没有再度发生流动性危机，但这种担忧正在阻碍着英国长债利率与英镑汇率的上涨。就拿昨天来说，英债利率毫无征兆地在欧盘时段暴跌，甚至连带欧美国债利率一同下滑。背后正体现了正是主力开始平仓英镑多单，头部压力开始体现。综合来看，英镑汇率虽然趋势向上，但面临着较大的下行风险。这一点和昨天分析中提到的日元正好相反。所以从交易周期来说，英镑和日元是不错的配对组合。 GBPJPY一小时图从镑日一小时图来看，受到英镑昨日大幅贬值影响，镑日汇率已经下穿短线上升通道，体现了一定的空头力量。不过在跌破180大关之前，还不能说英镑和日元的形态出现的逆转。不过MACD和RSI相对强弱指标均出现明显的背离信号，空头力量并不弱，因此短线的策略还是以逢高做空为主。上方阻力在182.5-183区间，一旦回到趋势线上便需要及时止损。下方的突破位置在182.2附近，支撑位置则要看181.8和181.4两条斐波那契回调线位置。长线看跌则需要耐心等待价格跌破180关口。今日数据 – 北京时间 17:00 欧元区6月工业与经济景气指数 20:00 德国6月CPI月率初值 20:30 美国当周初请失业金人数 20:30 美国一季度实际GDP终值 20:30 美国一季度核心PCE物价指数终值 22:00 美国5月成屋签约销售月率联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-06-29

ACY证券2023-06-29

“黑天鹅”希望不灭！直田和男“口头干预政策”奏效美元/日元恐跌回142.24

发生变化，但还不够。他表示：“我们看到通胀预期正在上升，但正如我所说，还没有达到2%通胀预期均衡的程度。” 他还强调，日本央行的前景是通胀路径在今年年底前，将因进口价格下降而走低一段时间，从而波及国内价格。市场普遍预计，日本央行将在7月27至28日举行的下一次会议上上调预测，当时约1/3的受访经济学家预测，政策会发生变化。他们预计，央行会以更光明的通胀前景，作为这一转变背后的原因。这意味着，市场定价比直田和男来得更快速，也许不用到2024年，汇市就可能会看见“黑天鹅”事件的发生。日本当局表示，决定是否进入市场的关键是日元走势的速度，而不是水平。这意味着，如果日元快速下跌并且被视为主要由投机交易驱动，那么干预的可能性将会上升。但干预日元购买的代价将是高昂的，因为当局必须动用日本的外汇储备来出售美元。日本还需要其他主要经济体，特别是美国的同意，以确保干预规模足以扭转局势。一些市场人士猜测，日本央行可能会允许利率上升，例如最早在7月份就将10年期债券收益率目标的隐性上限提高到0.5%。但考虑到工资是否会继续上涨的不确定性，以及全球经济更严重衰退打击日本脆弱的、依赖出口的复苏的风险，日本央行政策制定者对过早采取此类措施持谨慎态度。日本央行也无意使用货币政策工具来直接遏制日元贬值，因为此举可能被解读为货币操纵，并且超出了其职权范围。这意味着，只有在通胀上升持续时间超过预期的情况下，日本央行才会考虑调整其收益率控制政策，并促使企业持续提高工资和价格美元/日元技术分析美元/日元仍然偏上行，但受到日本当局的口头干预。尽管相对强弱指数(RSI)表明价格已超买，但仍难以达到接近80的极端读数。在这种情况下，美元/日元强劲的上升趋势证明RSI高于70，一旦达到80水平，逆转的可能性增加。相对强弱指数(RSI)等振荡指标已超买，但尚未达到80，而三天变化率(RoC)则表明买盘压力正在减弱。如果美元/日元突破145.00，下一个阻力位将是10月27日日低点145.10。突破后者将暴露146.00的位置，随后将触及11月10日的日高点146.59。相反，如果美元/日元出现反转，下一个支撑位将是144.00。跌破将暴露6月28日日低点143.73，随后将暴露11月22日日高点142.24。 (来源:FXStreet)

小萧2023-06-29

英国央行首席经济学家称该行预测模型在价格冲击下“不可行”

题是其使用的模型“基于过去25年，当时通胀预期得到很好的锚定，并且几乎没有持续的证据。”Pill承认英国央行本应该更往后看。他说，上世纪70年代和80年代的高通胀时期提供了“一些你可以学习的东西”。 Pill还表示，英国央行也在考虑使用大数据和机器学习来为未来的建模提供信息。

金融界2023-06-29

“末日博士”鲁比尼：全球经济或面临这4种“风暴”结局

跌，更别说硬着陆了。但若央行放弃通胀，通胀预期升温也会导致长期债券收益率走高，推高贴现率，并最终挫伤股价。” 随着抗通胀的战线越拉越长，世界各国的经济已出现明显放缓。美国消费者也逐渐缩减了开支，经济的增长动能有耗尽的迹象。同时，经历了两个季度的GDP负增长的欧元区也陷入了技术性衰退。去年，美联储开启疯狂的紧缩周期之时，对经济衰退的警告声就不绝于耳。在当前利率达到2007年以来最高水平之际，纽约联储显示，2024年5月经济陷入衰退的概率为71%。

金融界2023-06-29

“末日博士”鲁比尼：全球经济面临“热带风暴”

央行在这这时候举棋不定，那么由此导致的通胀预期上升将推高长期债券收益率，并最终损害股价，因为股息的折扣率将更高。”

金融界2023-06-28

经济“热带风暴”来袭！“末日博士”鲁比尼：股市首当其冲全球金融体系恐遇“重大损害”

跌。如果各国央行不采取行动，由此导致的通胀预期上升，将推高长期债券收益率。” 最终鲁比尼警告说，由于股息折扣系数较高，股价受到损害。随着通货膨胀斗争的持续，世界各地的经济已经放缓。随着消费者缩减支出，美国经济已显示出即将耗尽动力的迹象。与此同时，欧元区在GDP连续两个季度出现负增长后陷入技术性衰退，而中国经济在新冠大流行后令人失望的经济重新开放中也陷入困境。 2022年，随着美联储大幅加息以对抗通胀，投资者一直担心经济可能出现衰退。目前利率处于2007年以来的最高水平，纽约联储显示，经济到2024年5月陷入衰退的可能性为71%。

小萧2023-06-28

决策分析：美国经济“韧性十足” 股票市场与大宗商品脱节市场关注美联储压力测试结果

力市场是否仍然存在美联储真正需要担心的通胀预期？” 在美联储压力测试结果出炉之前，追踪地区贷款机构、规模近30亿美元的交易所交易基金上涨了1.5%以上。分析师普遍预计，尽管监管机构在金融业几次崩溃后探索更严格的要求，但银行仍能顺利通过测试。几位高管最近一直试图降低股东对增加股息和股票回购的预期，这一直是投资者前几年关注的焦点。周二股市反弹延续了标普500指数6月份的涨势，该指数有望连续第四个月上涨，这是自2021年8月以来最长的连续上涨趋势。本月股市发生了关键转变，退出了通常与最差回报前景相关的阶段，并进入了与更有利前景相关的阶段。下一个交易日焦点、风向标： 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0623) 16:50日本5月季调后零售销售(月率) 18:30澳大利亚5月季调后零售销售(月率) 23:30美联储主席鲍威尔与西班牙央行行长埃尔南德斯德科斯参加一场有关金融可持续性的会议 05:30英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔和日本央行行长植田和男参加欧洲央行中央银行论坛小组讨论 06:30美联储主席鲍威尔受邀在欧洲央行中央银行论坛参加政策小组讨论主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.0960，涨幅0.50%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0989，进一步阻力位于1.1020，关键阻力位于1.1065；汇价下行的初步支撑位于1.0914，进一步支撑位于1.0870，更关键支撑位于1.0839。英镑：英镑/美元收高，收报1.2748，涨幅0.30%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2771，进一步阻力位于1.2794，关键阻力位于1.2829；汇价下行的初步支撑位于1.2713，进一步支撑位于1.2678，更关键支撑位于1.2654。日元：美元/日元收高，收报144.069，涨幅0.39%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.381，进一步阻力位144.718，关键阻力位于145.269；汇价下行的初步支撑位于143.493，进一步支撑位于142.942，更关键支撑位于142.605。

一禾2023-06-28

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