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美债倒挂8次预测衰退经济学家“现身说法”：这次是假警报
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后的收益率（实际收益率）有关，他表示，通胀预期倒挂的事实（即交易员认为价格压力会随着时间的推移而缓解）也降低了未来出现衰退的可能性。他表示：“当你把这些因素全部放在一起时，它表明我们可以避开危机，避免硬着陆（即经济衰退）并实现缓慢增长或小幅负增长。如果出现衰退，也将是温和的。” 　　实际收益率水平也让人对衰退信号产生怀疑，目前经通胀调整后的10年期美债收益率可能远高于相应的3个月美债收益率。　　对哈维来说，就算美国经济成功避免衰退，也不意味着他的模型失效了。哈维认为：“在科学领域，我们一直在使用模型，这是对现实的简化。科学家的部分技能是知道什么时候使用模型，什么时候不使用，也就是说知道模型的局限性。考虑到这是我的模型，也许我很清楚它的局限性。” 　　他表示，一个不确定因素是，去年美联储加息太晚是否会将利率推得过高。美联储上个月将联邦基金利率上调0.5％至4.25％至4.5％的目标区间，并且根据他们的预测中值，今年底利率将提高到5.1％，2024年之前不会降息。　　根据周四凌晨公布的12月会议纪要，美联储重申了他们降低通胀的决心。不过哈维称：“我认为现在是结束紧缩政策的时候了。” 　　然而，哈维对美国经济前景的看法跟市场共识相悖。在美联储进行了数十年来最激进的加息以遏制通胀之后，许多华尔街公司都预计美国经济将在今年某个时候或2024年初陷入衰退。　　前美联储主席格林斯潘周三表示，美国经济衰退是“最有可能的结果”，前纽约联储主席杜德利也同意这一观点。
金融界2023-01-06
格上每日收评—2023年01月05日
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和选择性”。美联储工作人员认为，联储的通胀预期有上行风险、经济预期有下行风险，美国可能将于2023年某个时候遭遇衰退。这份最新的会议纪要公布后，美股盘中一度出现明显跳水。其中，道琼斯指数盘中一度跳水超370点，纳指由涨超1.2%转跌，但最终美股仍勉强收涨。 2022年12月，美联储将加息幅度下调至50基点，使得联邦基金利率区间进一步提升至4.25%-4.50%，全年累计加息425个基点。但美联储却将本轮加息“终点”的预测中值从4.6%上调至5.1%，意味着，2023年可能还有至少75个基点的加息。根据日程，美联储的下一次政策会议将在1月31日至2月1日举行。但刚刚公布的会议纪要并没有透露任何下次会议要加息25个基点的线索。新闻二：央行2023工作重点来了！ 2023年中国人民银行工作会议1月4日上午以视频形式召开。工作会对2023年工作任务进行部署，涉及货币政策、房地产、人民币汇率、金融稳定、平台经济等重点。要点如下：精准有力实施好稳健的货币政策 2022年，央行两次降准释放长期流动性超1万亿元。提前完成向中央财政上缴结存利润1.13万亿元。引导贷款市场报价利率（LPR）下降，建立存款利率市场化调整机制，推动降低企业融资成本。对此，央行表示，将精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。多措并举降低市场主体融资成本。落实金融16条措施房地产市场正在加快筑底。据国家统计局数据，2022年1~11月，商品房销售面积12.1亿平方米，同比下降23.3%，其中，住宅销售面积10.3亿平方米，同比下降26.2%；商品房销售额11.9万亿元，同比下降26.6%。央行表示，加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。其中，在房地产市场方面，央行强调，落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。保持人民币汇率基本稳定 2022年人民币汇率双向波动幅度明显加大，全年对美元贬值约8.6%。央行工作会指出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强平台企业金融业务常态化监管 2020年底的中央经济工作会议提出“反垄断”与“防止资本无序扩张”，由此开启了数字经济领域的专项整治政策。两年来，金融管理部门采取了不少监管措施，与此同时，市场也在关注平台企业的整改进展以及后续金融管理部门对于平台企业的监管态度还会发生哪些变化。大型平台企业金融业务整改仍在继续。央行表示，持续深化金融改革。加强平台企业金融业务常态化监管。有序推进数字人民币试点对于数字人民币，央行表示，将有序推进数字人民币试点。2022年，数字人民币试点城市迎来两次扩围。2022年3月31日，央行宣布有序扩大试点范围，在原有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区，北京市和河北省张家口市在2022北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。至此，全国已有17个省市的26个地区开展数字人民币试点。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-01-05
邦达亚洲：多重利好因素加持黄金刷新7个月高位
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为美联储的模型旨在捕捉劳动力市场紧张和通胀预期上升所产生的通胀压力，但没有足够的能力来应对疫情带来那种“物价通胀飙升”。　　另外，根据穆迪分析首席经济学家马克·赞迪发布的最新展望报告，即使美国在2023年避免了经济衰退，美国消费者和投资者也可能面临严重的经济增长放缓，这种情况可能要到2024年才会缓解。赞迪甚至创造了一个新词来描述这种长期低迷的经济现象——“slowcesson”。赞迪解释道，美联储几十年来最激进的加息将对美国GDP增长产生负面影响，但他认为强劲的劳动力市场和其他与消费者相关的因素应该有助于防止经济彻底萎缩。他在报告中表示： “毫无疑问，随着美联储积极抑制高通胀，经济未来一年将举步维艰，但我们的基本预测认为，美联储将能够避免引发严重经济衰退。” 根据赞迪的说明，他的观点与众不同之处在于，经济会面临大量痛苦，但在更长的时间内到来，从而使消费者和投资者更容易应对。不过，他补充说，即使美国经济避免了一场破坏性的、重挫就业市场的崩溃，美国人仍可能感受到资产和房价下跌的痛苦。　　今日需要关注的数据有，德国11月季调后贸易帐、英国12月Markit服务业PMI终值、美国12月挑战者企业裁员人数、加拿大12月储备资产合计、美国12月ADP就业人数、美国11月贸易帐、美国截至12月31日当周初请失业金人数和加拿大11月贸易帐。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡上行，一度突破1860关口并刷新7个月高位，现汇价交投于1852附近。除美联储放缓加息步伐的预期持续对黄金构成支撑外，美元指数在疲软经济数据和令人失望的美联储会议纪要打压下走软也是支撑黄金攀升的重要因素。此外，投资者对各国央行2023年或将转向鸽派的预期也对黄金构成了一定的支撑。今日关注1860附近的压力情况，下方支撑在1840附近。　　澳元/美元　　澳元昨日大幅反弹，刷新16个交易日高位，现汇价交投于0.6810附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在多重利空因素的打压下走软也是支撑澳元反弹的重要因素。此外，中国允许四家公司恢复从澳大利亚进口煤炭，也对汇价构成了一定的支撑。不过，大宗商品原油，国际铜，铁矿石等价格走软限制了汇价的反弹空间。今日关注0.6900附近的压力情况，下方支撑在0.6700附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日大幅下挫，失守1.3500关口，现汇价交投于1.3510附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在疲软经济数据和美联储会议纪要令人失望的打压下走软也是施压汇价回落的重要因素。不过，原油价格在全球经济衰退担忧的影响下走软限制了汇价的下跌空间。今日关注1.3600附近的压力情况，下方支撑在1.3400附近。
金融界2023-01-05
邦达亚洲: 多重利好因素加持黄金刷新7个月高位
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为美联储的模型旨在捕捉劳动力市场紧张和通胀预期上升所产生的通胀压力，但没有足够的能力来应对疫情带来那种“物价通胀飙升”。
邦达亚洲2023-01-05
一把锋利的双刃剑！鹰派、鸽派加息大战 “对鲍威尔都是坏消息”
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私人消费仍高于大流行前的趋势。近期市场通胀预期的下降已将美国实际收益率提升至限制性水平，但鉴于美联储似乎在缩小产出缺口方面取得了非常缓慢的进展，“我们继续看到风险倾向于利率在更长时间内保持较高水平”。此外，通货紧缩与消费者的通胀预期相提并论，描绘了一个不那么乐观的观点。 (来源:FXStreet) 使劳动力市场达到平衡需要数月的就业增长低于10万，但本周五的共识是预期增长两倍。不断上升的就业成本影响了核心服务CPI，尽管能源和食品价格正常化可能会使下周的总体CPI接近0.0% m/m，但核心通胀仍将接近0.3%。即使在增长背景较弱的欧洲，来自西班牙和德国的闪现数据也表明核心价格回升。Danske团队总结展望：“美国的类似发展很可能使市场倾向于，在2月份再次加息50个基点。”
小萧2023-01-05
会员
美联储12月纪要：担心市场太乐观，警告利率或超预期，且无人预计2023年降息
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MC目标的时间比之前预计的久，由此造成通胀预期失控，伤害家庭的购买力，特别是已经生活难以为继的家庭。另一种是，货币紧缩的累计影响滞后，这可能最终让紧缩程度超过让通胀回落到2％所需的水平，导致经济活动不必要地下降，可能给对经济冲击“最不堪一击的”民众带来“最大的负担”。　　同时，有几名（A couple of）与会者指出，通胀前景的风险正在变得更为均衡。　　对于经济的当前形势和展望，与会美联储官员认为，2022年，美国的经济活动增速较2021年显著放缓，这部分源于美联储的紧缩举措。在对利率特别敏感的行业、尤其是楼市，这种政策的影响特别突出。与会者还认为，“在上半年一定程度下滑后，2022年下半年的实际GDP已略有反弹，但经济活动远低于趋势增长水平的态势可能延续到2023年。” 　　在通胀方面，与会者一致认为，“通胀高得不可接受”。纪要写道：“10月和11月的通胀数据显示，出现了月度价格涨速减慢的受欢迎迹象。但他们强调，将需要明显更多的进展证据，才对通胀处于持续下行的正轨有信心。” 　　鉴于通胀仍高得不可接受，与会者预计，需要让实际GDP增速持续低于趋势水平，以便让总供应和总需求更好地均衡，从而减轻通胀的压力。
金融界2023-01-05
2022年巨震一幕恐重演！中国即将敞开大门金融市场恐遭遇另一次重大冲击
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er说，从表面上看，中国重新开放导致的通胀预期和油价上涨，可能会让投资者感觉像是2021年通胀担忧的重演，不过今年股市和债市出现新一轮大幅下跌的可能性不大。这是因为服务业通胀对美联储决策者和利率预期的影响要大于商品通胀，而商品通胀则更直接地受到中国举措的影响。新年的头两个交易日，几乎所有人都在关注2023年经济衰退的预期，法国和德国通胀放缓的迹象，以及表明劳动力市场仍然紧张的美国经济数据。目前还没有出现对中国重新开放普遍担忧的迹象，尽管石油期货在新的一年开始时因亚洲国家新冠感染病例激增而大幅下跌。 Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示，中国重新开放的影响“没有反映在”金融市场上，交易员预计联邦基金利率在美联储开始降息之前将达到4.9%左右的峰值。 “风险在于中国搞砸了，美联储可能不得不重启加息，这取决于中国的形势”，其他主要央行也会跟进。 “原因可能是中国向世界释放了巨大的需求，但没有为全球经济提供那么多，这可能会导致全球通胀上升，”他在电话中说。在上海和北京等城市似乎难以找到足够的工作人口之际，廉价中国制造商品的缺失“可能是西方央行必须应对的另一个挑战……从宏观角度来看，世界上最大的经济体之一突然重新开放真的会造成不稳定，我们不知道这将如何解决，也不知道需要多长时间。” 与此同时，他表示，2023年“我们可能会看到股市以非常波动的方式做出反应，并可能看到利润压缩成为一个非常大的故事”。如果公司利润在利率上升的时候下降，“我们可能会看到公司估值受到非常大的打击，但会有赢家和输家。这就像打麻将一样，所有的牌都被打乱了。” 截至周三下午盘中，美国三大股指均走高，标普500指数领涨0.4%。美国国债收益率继续走低，基准10年期国债收益率在3.7%左右。
夏洛特2023-01-05
突然一阵骚动！美联储突传“鹰”声美元急涨逾40点、黄金美股纷纷跳水
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因为央行的模型旨在捕捉劳动力市场紧张和通胀预期上升带来的通胀压力，但无法很好地应对疫情带来的“飙升定价通胀”。 “这对美联储内外的经济学家都是一个挑战：我们能否开发出框架和工具，在劳动力市场和预期渠道之外分析并潜在地预测通胀？特别是峰时定价通胀，但也可能是其他通胀？”他说。 “如果我们能够深化我们对其他通胀来源和渠道的分析能力，那么我们也许能够将我们学到的任何教训纳入我们未来的政策框架。” ISM制造业PMI和JOLTs职位空缺数据公布后，美元指数DXY短线上涨逾40点至104.39。（美指30分钟走势图，来源：FX168）随着美元上扬，主要非美货币纷纷下挫：欧元/美元短线下挫超30点，英镑/美元短线下挫超40点，美元/日元短线涨幅扩大至近50点。数据发布后，现货黄金价格短线下跌10美元，跌至1850美元下方，现小幅反弹至这一水平上方。盘中稍早，现货黄金曾触及1865.09美元的六个月新高。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，一波卖单迅速入场：COMEX最活跃黄金期货合约北京时间1月4日23:00一分钟内买卖盘面瞬间成交2073手，交易合约总价值3.85亿美元。美股三大股指短线下挫，三大股指一度悉数由涨转跌。（道指30分钟走势图，来源：FX168）
夏洛特2023-01-04
欧元或在2023年初上涨市场将更多关注欧洲央行的政策收紧
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。 2023年，由于价格压力居高不下、通胀预期上调，欧洲央行坚定继续加息与量化紧缩的决心。欧元与美元之间的利差将有所收窄，欧元汇率大概率迈入触底回升阶段。 2022年7月至今，欧洲央行已进行连续四次大幅加息以遏制通胀，共加息250个基点。欧洲央行行长拉加德周二表示，尚未看到通胀见顶并在短期内下降的趋势。拉加德强调央行对抗高通胀的决心，并表示未来可能继续加息。欧洲央行副行长德金多斯称，加息“远未结束”，欧洲央行将继续保持与加息50个基点“相类似”的加息速度。
Dan19772023-01-04
法国通胀意外放缓，欧洲央行松了一口气！
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要采取进一步的货币政策行动来阻止和扭转通胀预期上升的趋势，市场预计在接下来的两次会议上将加息 50 个基点。（来源：彭博社）法国的通胀缓解也可能是短暂的，因为政府在 1 月和 2 月调整了能源价格上限，允许家庭账单增加 15%。即使能源通胀在 12 月份有所缓和，制成品价格的上涨速度也高于 11 月份。根据统计机构 Insee 12月的预测，2023 年前两个月的总体通胀将上升，而 3 月份以来的宽松将主要归因于基数比较。尽管法国财政部长布鲁诺·勒梅尔 (Bruno Le Maire) 即将面临养老金制度改革计划的争议，但他仍将通胀放缓视为胜利的迹象。随着消费者消费能力的下降，生活成本攀升已经拖累了法国的经济产出。
IreneLim2023-01-04

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