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【原油收市】全球石油供应状况获得改善，原油价格收于90美元/桶下方

新一轮巴以冲突通过油价波动所构成的任何通胀风险。与此同时，国际能源署也下调了对 2024 年石油需求增长的预测，理由是全球经济状况可能更加严峻。据知情人士透露，在周一举行的欧元区财长闭门会议上，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行正密切关注巴以冲突下油价对通胀的影响。一些分析人士表示，冲突升级可能会将油价推高至100美元/桶。基于对油价将从今年的82.7美元/桶降至2025年的77.9美元/桶的预估，欧洲央行9月份预测2025年通胀增速会放缓至2%。拉加德在会上表示，油价上涨的风险将打击欧洲和美国，美国财政部长耶伦也出席了会议。欧洲央行管委维勒鲁瓦上周强调，政策制定者对通胀问题保持警惕，但通胀仍有明显的下行趋势，关键在于冲突是否会扩大。据报道，美国和委内瑞拉政府准备最早于周二签署一项协议，以放松美国对委内瑞拉石油工业的制裁，这是美国方面与这个南美国家正常化贸易和其他关系的先决条件之一。市场正在等待巴以冲突的进一步进展，以及本周的一系列经济信息。【机构评论汇总】（1）凯投宏观(Capital Economics)首席新兴市场经济学家William Jackson表示，“报道中的协议……将有助于将该国的石油产量从非常低迷的水平提高。”“但该行业需要大量投资才能将产出恢复到十年前的水平，” Jackson补充道。“这不会在短期内对全球石油市场的赤字产生实质性影响。” （2）Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示，周一的油价下跌似乎是“为中东事件提供了喘息的机会”，而不是预期委内瑞拉的产量增加。Lipow表示：“与委内瑞拉的谈判可能会导致库存原油出口激增。” “但鉴于委内瑞拉能源基础设施的破旧状况，产量激增还有很长的路要走。” （3）美国上周对运载俄罗斯石油价格高于七国集团 60 美元/桶上限的油轮船东实施了首次制裁，此举旨在填补旨在剥夺莫斯科能源销售收入的机制中的漏洞。 PVM 分析师约翰·埃文斯 (John Evans)表示，“美国突然决定加强对运输超过60美元/桶的俄罗斯原油的船东的制裁，这开始引起麻烦，普京总统结束的俄罗斯/沙特会议也是如此，他表示欧佩克+正在实现‘稳定’。” （4）总部位于纽约的能源对冲基金 Again Capital 合伙人John Kilduff表示，“周一的情况与中东冲突受到控制，不会影响原油供应。” 【下周重点关注财经数据与事件】 ① 04:30 美联储哈克就经济前景发表讲话 ② 08:30 澳洲联储公布10月货币政策会议纪要 ③ 14:00 英国9月失业率及失业金申请人数 ④ 17:00 德国及欧元区10月ZEW经济景气指数 ⑤ 20:00 美联储威廉姆斯发表讲话 ⑥ 20:30 加拿大9月CPI月率 ⑦ 20:30 美国9月零售销售月率 ⑧ 21:15 美国9月工业产出月率 ⑨ 22:00 美国8月商业库存月率 ⑩ 22:00 美国10月NAHB房产市场指数 ⑪ 22:45 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑫ 次日04:30 美国至10月13日当周API原油库存 ⑬ 次日05:00 美联储卡什卡利参加一场讨论

慧宣鑫语2023-10-17

恒指跌超2%止步六连涨，本轮反弹结束了？利多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段

主要还是与美联储加息生变有关。 1、美通胀风险边际回升，年底加息担忧升温此前多位美联储官员放“鸽”，表示国债收益率引发的流动性紧缩，可能减少进一步加息必要性，该言论一出，即引发港股科技股连续反弹。数据显示，截至昨日收盘，自10月9日以来，短短四个交易日，港股通互联网指数区间累计反弹5.58%。不过周四披露的数据显示，通胀风险边际回升，美联储依然需要考虑再加息。数据显示，9月核心CPI环比基本符合市场预期，但受房租和超级核心通胀拉动影响，服务通胀大幅上行，是9月CPI最大的超预期因素。据CME“美联储观察”，目前市场预计美联储年内不加息的概率为67%，加息25基点的概率为30.5%。 2、多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段短期看，美联储货币政策变动引发港股较大波动，长期看中国宏观经济修复对港股的影响力更高一些。而且中长期看，这两大因素均在好转。首先，国内经济逐步企稳回升。最新的数据显示，9月PMI回升至荣枯线以上，制造业景气度连续4个月回升，稳增长政策刺激下后续或将保持一定的韧性。信达证券观点认为，中国经济基本面是影响港股超额收益的关键因素之一，在经济回升期，港股超额收益大多上行。历史上PPI当月同比增速回升期，通常处于经济回升的中后期，恒生指数超额收益相对更确定；历史上PMI回升且高于荣枯线阶段，恒生指数大概率有超额收益。其次，短期影响较大的美联储加息尾声逐步清晰，海外流动性或将边际改善。年内是否“最后一加”仍取决于后续公布的9月美国通胀及3季度美国GDP增速等数据，不确定仍较高。不过长期看，加息尾声已较为明确。信达证券观点认为，当前港股接近底部区域运行，当前处于左侧布局阶段，未来关注重点或在于国内经济复苏情况，其次关注美联储加息节奏。国泰君安表示，盈利、流动性和风险偏好三因素共振，四季度看多港股市场。反弹期间以成长为主，关注恒生科技指数以及互联网、医药、电子半导体和新能源等，中长期拥抱红利资产。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-13

美国核心CPI对美联储的耐心将是个考验

内保持限制性，同时需要在政策收紧过度及通胀风险间找到平衡。从CPI报告来看，服务业价格呈现加速上涨，这个指标尤其受到美联储主席鲍威尔的关注，原因是其认为这种通胀部分源于劳动力市场的紧俏。根据计算，不包括住房和能源的服务价格指标环比上涨0.6%，创8月以来最大升幅。 “归根结底是服务业，” 富国银行首席经济学家Jay Bryson表示。”这是我们让通胀持续回到2%目标前最后一个要攻克的难关”，也正好因为它，美联储将在相当长的一段时间内保持紧缩货币政策以确保利率下降。” 不过，美联储官员们对保持耐心的强调意味着需要更多的数据才能说服大多数人相信有必要再次加息。 LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家Derek Tang表示，“他们非常倾向于谨慎行事，让耐心引导他们的想法。除非有更多数据令美联储感到升息紧迫，我认为第四季度还会上调利率”。

金融界2023-10-13

美联储经济学家预测：“金发姑娘”即将来临

示，他们的基线预测存在很大的不确定性，通胀风险偏上行，如果物价确实上涨，由此产生的货币和财政反应可能会抑制经济活动。他们还在几周前发布了预测，这意味着该预测没有考虑巴以冲突等近期事态发展或债券市场的最新波动。 Tips：经济学中的"金发姑娘"是指一个假想的经济模型或情景，用来说明特定经济理论或政策的效果。这个概念经常被用来探讨机会成本和资源配置的问题。 "金发姑娘"情景通常包括一个假设的经济体系，其中资源是有限的，决策者需要在不同的选择之间权衡。在这个情景中，通常会有一个资源或机会，比如一位金发姑娘，需要分配给不同的选项。这个模型可以用来解释经济学中的一些基本概念，比如机会成本、效率、稀缺性等。 "金发姑娘"情景的目的是帮助经济学家和学生更好地理解资源分配和决策制定的原则，以便更好地理解经济理论和政策。这个情景并没有一个具体的实际内容，而是一个抽象的概念，用来教育和说明经济学的基本原理。

丰雪鑫992023-10-12

随着利率接近峰值，欧洲央行将重点转向增长和债券利差

但风险认知也发生了转变，政策制定者认为通胀风险更加平衡，而且紧缩过多和过少的成本之间也存在更大的平衡。欧洲央行的模型还表明，如果欧洲央行保持这一水平足够长的时间，存款利率在3.75%至4.00%之间可能会使通胀率回到 2%。由于利率已经创历史新高，通胀正在下降，政策制定者似乎将注意力转向增长、衰退的可能性和财政问题。维勒鲁瓦表示：“如果我们能够走一条确保软着陆的货币道路……这对我们的同胞来说是一条更好的道路。” 与此同时，斯托纳拉斯指出，自欧洲央行上次政策会议以来，由于债券收益率上升，借贷成本已经上升，因此他质疑是否需要进一步收紧政策，无论是减少债券购买还是提高银行收费。较高的借贷成本对意大利来说是一个特别的风险，因为投资者认为该国由于预算赤字高、债务高且缺乏财政纪律而特别脆弱。斯图尔纳拉斯淡化了对意大利的担忧，但也反对欧洲央行终止其1.7万亿欧元（1.8万亿美元）的疫情紧急购买计划的早期再投资，该计划是其应对借贷成本急剧上升的第一道防线。斯托纳拉斯补充说：“目前意大利的局势并未引起任何特别的担忧。” 自欧洲央行上次会议以来，长期债券收益率大幅上升，因为投资者正在为预算赤字依然庞大、央行购买减少或不购买的时代做好准备——这可能会让意大利等大借款人头疼。由于美联储官员淡化美国进一步加息的必要性以及对以色列与哈马斯冲突在中东更广泛蔓延的紧张情绪，本周借贷成本略有下降。斯洛文尼亚央行行长博斯特扬·瓦斯勒(Bostjan Vasle)表示：“这种利差变动在某种程度上提醒各国政府，财政政策和货币政策之间的协调是必要的。” 瓦斯勒表示：“需要实行财政纪律来保护利差。”他指的是国家必须为借贷支付高额费用。

Dan19772023-10-12

比“通胀”更棘手的是这一因素！前IMF首席经济学家示警：美债收益率或持续飙升

平衡，那么以色列与哈马斯的冲突现在又使通胀风险的平衡再次偏向上行，正如新冠大流行供应瓶颈已经消退一样。” “我们的判断是美联储在今年剩余时间内保持利率稳定，但我们认为再次加息的风险不可忽视，而市场可能低估了这一点。” 夏季核心 CPI 放缓，引发了人们对美联储在 7 月份将基准目标区间上调至 5.25% 至 5.5% 后停止加息的希望。然而，高汽油价格推动 8 月指数较上月上涨 0.6%，这是自 2022 年 6 月通胀达到四年来最高点以来的最高涨幅，而核心 CPI 自 5 月份以来首次月度加速。两位还警告，中东日益紧张的局势可能会引发供应冲击并推高能源价格。举例来说，如果油价达到每桶 100 美元，到今年年底总体 CPI 料将达到 4%。此外，一些核心服务类别的通胀仍将保持粘性，例如汽车保险、医生和医院服务。不过，租金方面将会有一些好消息。彭博经济研究估计，主要住宅租金通胀率从 0.5% 放缓至 0.4%，业主等效租金通胀率稳定在 0.4%。

marsh2023-10-12

10.12黄金高位震荡静待CPI反应，最新黄金走势分析

告表示，“全球市场尚未充分反映出来的是通胀风险，这些风险来自于油价上涨和更多的国防开支等方面，” 　　包括冲突的任何扩大都可能引发对石油供应中断以及对黄金、美元和瑞士法郎等避险资产的进一步需求。”尽管本次冲突走向目前尚不明确，但市场需要为冲突升级做足准备，无论是市场避险还是其他方面，避险表现为投资者涌向债券和黄金，以及抛售股票。　　周三黄金现货价格处于较高水平，从当天的开盘价1,859美元上涨，冲到了当天的高点1,877美元。　　这波上涨是否延续或调整就要看今晚CPI数据的公布情况了，除非数据能降到市场预期的3.6%以内，最差也是和预期一致，那11月的加息计划先放一放，如果9月CPI高于8月份的3.7%，但黄金就得受加息预期的影响了，到时等数据公布后在看，目前看还是多头趋势，今日还是要试一试1885了，其次就是1893-1900了。一旦再次*有效，并形成下破楔形，有可能走回补缺口，注意不要追高，晚上先关注。　　投资我做了十几个年头了。也是比较信佛，相信缘分，命里缺金的投资者不在少数，其实缺的是一个贵人。所以相信缘分是对的，这个就和相亲一样，不管第一感觉怎么样，都应该给对方一个了解的机会，我相信，你能看完这么多字，就是缘分。投资也是多半看缘分，如果你相信缘分，相信我可以用心为你做点什么，你可以试着和我探讨一下，没有谁能陪你走到天涯海角，也许哪一天你就需要我了呢? 　　文（微信：5013820 公众号：汇海传奇）

汇海传奇2023-10-12

涨跌互现：加元/人民币汇率高位下滑，美联储会议纪要提振美元，原油价格拖累加元

绕通胀预测的风险偏向上行。如果这些上行通胀风险成为现实，货币政策的反应以及金融市场的不利反应可能会使经济活动预测的风险向下行倾斜。美联储会议纪要提到，在经济前景方面，实际GDP一直在稳步增长，并且比预期更具弹性。然而，与会者也指出，他们预计近期实际GDP增长将放缓。与会者认为，目前的货币政策立场是限制性的，而且总体上似乎如预期的那样抑制了经济。与会者强调，目前的通胀水平仍然高得令人无法接受，同时承认过去一年通胀率有所放缓。他们还指出，需要进一步的证据，他们才有信心通胀明显正朝着委员会2%的目标迈进。与会者继续认为，要使总需求和总供给更好地达到平衡，并充分减少通胀压力，使通胀随着时间的推移回到2%的水平，可能需要一段时间的实际GDP增速低于趋势水平，劳动力市场状况也会有所放缓。美联储决策者上个月一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温；与此同时，美联储发现风险已经变得更加平衡。会议纪要显示，“与会者普遍认为，在货币政策立场保持限制性的情况下，委员会实现政策目标所面临的风险将变得更趋于双向”。“所有与会者”都认为委员会可以“谨慎行事”，利率决策将取决于经济数据表现并考虑“风险平衡”。会议纪要显示，美联储官员面临双向的政策前景，一方面是经济衰退以及政策过于收紧可能带来的风险，另一方面是通胀率持续高于2%的风险。在该次会议上，美联储将基准利率维持在5.25%-5.5%，并暗示在今年再加息一次之后，利率维持高位的时间将比预期更久。美联储会议纪要中关于通胀的措辞引起了注意：“少数与会者”表示，通胀下降的速度将影响他们对利率是否足够具有限制性的看法。不知道亚特兰大联储主席博斯蒂克是否属于“少数人”，但他今天表示，如果通胀下降停滞，美联储可能需要采取更多措施。然而，他的主要立场是，利率已经具有足够的限制性，他认为不需要进一步加息。与此同时，美国财政部续发350亿美元10年期国债，得标利率4.610%——至少创2007年11月以来新高（9月12日为4.289%），投标倍数2.5（此前为2.52）。美国10年期国债收益率维持跌势，最新下跌4.10个基点至4.614%。资产管理公司Pimco认为，债券收益率飙升和衰退风险正在开启固收产品回报率“极具吸引力”的时代。该机构三位分析师在周三的报告中写道，随着通胀降温以及经济增长受到主要经济体货币政策滞后性的冲击，高评级债券未来6-12个月的前景尤其光明。“我们认为美国经济增长和通胀已经见顶，经济衰退风险高于市场预期，这支持了固定收益回报向好的前景。全球固定收益产品的收益率水平“非常有吸引力”，看起来比我们预期的周期内及周期以外时间可能达到的收益率水平还要高”。Pimco预计将维持超配久期仓位，并在收益率进一步上升的情况下增持久期仓位。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）美元/加元汇率一改前三日的跌势，现报1.36153，涨幅为0.24%。 Commonwealth 货币策略师 Carol Kong 表示：“我认为市场将特别感兴趣的是（美联储）是否会在最新点阵图上实现额外加息 25 个基点的预测。”。“任何被认为稍微温和的言论，我认为收益率的回落都可能继续，这可能会进一步打压美元。” 随着油价下滑，美元/加元汇率小幅回升。由于中东动荡，供应链可能中断，增加了投资者对于油价的担忧。尽管以色列原油产量很少，但市场担心冲突可能升级并扰乱中东石油供应。此外，这将加剧今年剩余时间的预期供应短缺。加拿大是石油等大宗商品的重要生产国，往往对投资者情绪的变化敏感。周三，美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告，将2024年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至132万桶/日；将2023年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至176万桶/日（此前为181万桶/日）。同时预测， EIA短期能源展望报告预计，2023年美国原油产量为1292万桶/日，此前预期为1278万桶/日。预计2024年美国原油产量为1312万桶/日，此前预期为1316万桶/日；欧佩克+成员国2024年原油日产量将比2023年减少30万桶。 EIA短期能源展望报告：预计2023年美国原油产量将增加101万桶/日，此前预期为增加87万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加20万桶/日，此前为增加38万桶/日。由于沙特减产，2023年下半年全球石油库存将减少20万桶/日。欧佩克+成员国2024年原油日产量将比2023年减少30万桶。由此可知，虽然欧佩克+成员国减产，但是美国原油产量增加，同时，今日埃克森美孚以 600 亿美元收购页岩油竞争对手先锋公司，确保美国顶级油田的领先地位，此举将使成为世界上最大的石油生产国。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币汇率小幅调整，返回本月初高位，现报5.3620，跌幅为0.13%。

慧宣鑫语2023-10-12

美联储会议纪要：通胀风险偏向上行，经济风险偏向下行

绕通胀预测的风险偏向上行。如果这些上行通胀风险成为现实，货币政策的反应以及金融市场的不利反应可能会使经济活动预测的风险向下行倾斜。

金融界2023-10-12

世界银行：巴以冲突将有推升通胀风险并带来潜在的货币政策影响

为国际贸易非常敏感地区‧，冲突将有推升通胀风险，并带来潜在的货币政策影响，对发展中国家造成最大冲击。他解释，目前最重要的是通胀问题，若燃料价格及食品价格因物流问题上升，将令问题加深。

金融界2023-10-10

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