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下周美国就业数据可能显示劳动力市场仍然紧张

2月会议记录可能有助于解释委员会对更高通胀风险的看法的演变，即使有迹象表明美联储正在降温。　　美国其他重要数据包括供应管理协会制造商和服务提供商的最新商业活动，以及失业保险申请的每周数据。　　机构评论称：“劳动力市场正在放松，但只是逐渐放松，而且比美联储预测的要慢。总体情况是，劳动力市场仍远未达到与非加速通胀相一致的状态。”

金融界2023-01-03

兴业投资：供应担忧&需求乐观，国际油价周五上涨

及欧洲央行更为谨慎的利率政策带来的长期通胀风险。这些危险对外汇市场来说还不够具体。要将这些因素反映到市场价格中，还需要一段时间。我不确定这是否会成为今年的一个问题，还是更有可能成为我对2024年展望的主题。美元指数在2022年创下几十年来的最佳年度表现之一。瑞士信贷经济学家认为这种不寻常的强势是合理的。随着基本通胀率大大高于美国联邦的通胀目标，美联储启动了几十年来最快的政策紧缩。这产生了一个主要的美元支持来源，即增加了套利的吸引力。此外，在全球风险情绪恶化的时候，美元的避险特性也证明了其吸引力。这两个因素在进入2023年后可能会继续存在，我们预计美元在整个2023年将在很大程度上被高估。美元的转折点可能在2023年晚些时候出现。美联储的鸽派政策加上全球经济前景的改善，将需要美元回吐其涨幅。展望未来，随着交易员逐步从新年假期中回归，市场焦点转向美联储会议纪要和美国就业数据。在展望本周美国即将发生的事件时，道明证券分析师表示，预计FOMC 12月政策会议纪要将进一步阐明美联储2023年的政策前景。请注意，尽管在12月的会议上将加息步伐放慢至50个基点，但委员会表示，预期2023年的最终利率将大幅提高。我们认为，在5月份的FOMC会议之前，最终利率将达到5.25-5.50%的区间。就业创造可能在12月获得动力，就业人数在年底继续增加，这是美国劳动力市场状况仍然紧张的最新迹象。失业率可能也会下降到3.6%，而我们预计工资增长将在11月加速至0.6%后保持在0.4%的高水平，另外，我们预计ISM服务指数已经放缓到10月的水平。技术分析美国原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道趋平，油价自上轨回落，14和20均线看涨；随机指标自超买区回撤。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在78.00-81.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2022年12月30日高点80.55，突破后将上探2022年12月27日高点81.15，然后是2022年11月24日高点81.95和2022年12月2日高点82.20，以及2022年12月5日高点82.70和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意1月3日低点79.30，跌破后将下探2022年12月29日高点78.80，然后是2022年12月23日低点78.00和2022年12月28日低点77.30，以及2022年12月29日低点76.80和2022年11月29日低点76.30。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.80-86.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月3日高点86.00，突破将上探2022年12月1日低点86.25，然后是2022年11月25日高点86.85和2022年11月30日低点87.35，以及2022年12月2日高点87.90和2022年12月5日高点88.40；而下方支持留意1月3日低点84.80，跌破将下探2022年12月23日高点84.10，然后是2022年12月29日高点83.80和2022年12月15日高点83.15，以及2022年12月21日高点82.50和2022年12月29日低点81.80。周二关注：美国12月标普制造业PMI终值美国11月营建支出 2023-01-03

兴业投资2023-01-03

HYCM兴业投资原油日评:供应担忧&需求乐观，国际油价周五上涨

及欧洲央行更为谨慎的利率政策带来的长期通胀风险。这些危险对外汇市场来说还不够具体。要将这些因素反映到市场价格中，还需要一段时间。我不确定这是否会成为今年的一个问题，还是更有可能成为我对2024年展望的主题。　　美元指数在2022年创下几十年来的最佳年度表现之一。瑞士信贷经济学家认为这种不寻常的强势是合理的。随着基本通胀率大大高于美国联邦的通胀目标，美联储启动了几十年来最快的政策紧缩。这产生了一个主要的美元支持来源，即增加了套利的吸引力。此外，在全球风险情绪恶化的时候，美元的避险特性也证明了其吸引力。这两个因素在进入2023年后可能会继续存在，我们预计美元在整个2023年将在很大程度上被高估。美元的转折点可能在2023年晚些时候出现。美联储的鸽派政策加上全球经济前景的改善，将需要美元回吐其涨幅。　　展望未来，随着交易员逐步从新年假期中回归，市场焦点转向美联储会议纪要和美国就业数据。在展望本周美国即将发生的事件时，道明证券分析师表示，预计FOMC 12月政策会议纪要将进一步阐明美联储2023年的政策前景。请注意，尽管在12月的会议上将加息步伐放慢至50个基点，但委员会表示，预期2023年的最终利率将大幅提高。我们认为，在5月份的FOMC会议之前，最终利率将达到5.25-5.50％的区间。就业创造可能在12月获得动力，就业人数在年底继续增加，这是美国劳动力市场状况仍然紧张的最新迹象。失业率可能也会下降到3.6％，而我们预计工资增长将在11月加速至0.6％后保持在0.4％的高水平，另外，我们预计ISM服务指数已经放缓到10月的水平。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道趋平，油价自上轨回落，14和20均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在78.00-81.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2022年12月30日高点80.55，突破后将上探2022年12月27日高点81.15，然后是2022年11月24日高点81.95和2022年12月2日高点82.20，以及2022年12月5日高点82.70和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意1月3日低点79.30，跌破后将下探2022年12月29日高点78.80，然后是2022年12月23日低点78.00和2022年12月28日低点77.30，以及2022年12月29日低点76.80和2022年11月29日低点76.30。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.80-86.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月3日高点86.00，突破将上探2022年12月1日低点86.25，然后是2022年11月25日高点86.85和2022年11月30日低点87.35，以及2022年12月2日高点87.90和2022年12月5日高点88.40；而下方支持留意1月3日低点84.80，跌破将下探2022年12月23日高点84.10，然后是2022年12月29日高点83.80和2022年12月15日高点83.15，以及2022年12月21日高点82.50和2022年12月29日低点81.80。　　周二关注：　　美国12月标普制造业PMI终值　　美国11月营建支出

金融界2023-01-03

一份华尔街500通电话描绘的投资前景！全球机构普遍共识：美元见顶转向、保守看涨黄金

金仍将是抵御各种地缘政治风险以及第二波通胀风险的理想对冲工具。“我们对进入2023年的黄金持中立态度。” 美国财富管理(US Wealth Management)指出，到2023年，由于地缘政治紧张局势仍然加剧，预计美元将恢复强势并重新出现对石油的买盘。在美联储的紧缩行动减弱之前，包括铜和黄金在内的大宗商品不太可能获得牵引力。瑞士信贷提到，2023年初对周期性商品的需求可能疲软，而能源市场压力上升应有助于加速欧洲的能源转型。碳价格回落可能在中期提供机会，“我们认为随着政策正常化接近尾声，黄金的背景应该会有所改善”。 Ned Davis Research提出，随着利率波动的消退，MBS和长期公司利差应该会收窄，从而导致表现优异。新兴市场债券也应得到支持。随着新兴市场货币走强和美元走弱，新兴市场股票可能会复苏，这与黄金的持续复苏一致。 “我们目前看涨黄金，我们的大部分Gold Watch报告指标现在都看涨，黄金将从季节性和债券收益率下降中受益。” 法国兴业银行展望，系统性风险是一轮此类政策收紧后的普遍特征。“我们认为，持有黄金和瑞士法郎有助于稳定投资组合的波动性。” 摩根大通则表态，相对于基本金属，贵金属的前景更为乐观，预计到2023年除钯金外，贵金属均将走高。随着美联储暂停加息，美国实际收益率下降将推动2023年下半年黄金和白银价格的看涨前景。预计黄金价格将在2023年第四季度推高至平均每金衡盎司1860美元。摩根士丹利则给出不同的观点，石油将跑赢黄金和铜，全球石油基准布伦特原油到2023年将收于110美元。道明证券强调，鉴于地缘政治、供应决策和缺乏投资，石油和天然气价格仍然坚挺。基本金属因需求破坏而下跌。在2023年晚些时候反弹之前，黄金可能会因实际利率进一步上升而走低。华尔街报告中提到“美元”的观点：百达资产管理指出，美元疲软、增长较慢、通胀大幅下降。股市低迷、看涨债券、亚洲市场反弹，所有这些都表明投资者需要对风险资产保持谨慎，尤其是在今年上半年。 “美元可能会从其数十年来的高位小幅回落，这应该有助于支持新兴市场股票，新兴市场和发展中经济体之间不断扩大的增长差距也应该如此。” Brandywine Global Investment Management提到，在美国之外，由于强势美元和疲软的地缘影响，全球经济已经陷入衰退。亚洲已经开始慢慢退出抑制经济活动的政策，如果美元随着美国经济减速和通胀回落而走低，并且美国避免了泡沫破灭，2023年世界经济可能会趋于稳定。 “美元在2022年的强劲反弹是由一系列不会持续到2023年因素推动的。美元价格昂贵，相对增长前景表明明年美元将走软。相对货币政策也将在美国以外收紧更多，尤其是在欧洲。美元走软将使我们认为普遍低估的新兴市场货币保持一定的稳定性。” 瑞士信贷展望道，由于美联储的强硬态度和对全球经济衰退的担忧加剧，美元似乎将在2023年继续受到支撑。一旦美国货币政策变得不那么激进并且海外增长风险稳定下来，它最终应该会稳定下来并随后减弱。我们预计新兴市场货币将总体保持弱势。 Generali Investments表达观点，选定的新兴市场市场在多年表现不佳后提供价值，美元疲软和亚洲市场温和反弹均有所帮助，“我们将新兴市场视为经济衰退后环境早期定位的目标”。摩根大通看到外汇市场方面，预计2023年美元仍将进一步走强，但与2022年相比幅度较小，构成也不同。美联储暂停加息应该会让美元的涨势得到喘息的机会。与2022年不同的是，随着央行暂停加息并将重点转移到解决增长放缓问题上，欧元等低收益货币预计将更加安全，但这反过来又使高贝塔系数的新兴市场货币更加脆弱。2023年，美国以外地区的疲软增长也应继续成为美元走强的支柱。 NatWest表示，美元周期是否或何时转向，是进入2023年的关键外汇问题。虽然不确定性依然存在且增长前景充满风险，但全球经济悲观情绪的高峰期过去可能会导致欧洲货币在2023年有所复苏。疫情重新开放不平衡降低对美元走软的澳大利亚货币偏好，尤其是在2023年初，尽管政策上更具决定性的变化可能会改变冬季结束后的背景。 “我们特别看好投资级企业，并在高收益市场的高质量领域看到了机会。相比之下，鉴于美元可能持续走强和全球增长放缓，我们对新兴市场债务保持谨慎，” Nuveen展望称。 Robeco Capital指出，尽管由于美联储表现出不愿转向，以及潜在的流动性事件引发避险资金流向美国，美元牛市可能会更加持久，但美元牛市可能会在2023年达到顶峰。美国与世界其他地区之间的利率差异，以及美国与世界其他地区相比的增长见顶。道明证券提到，美元前景取决于全球经济增长、终端利率定价和贸易条件的交集。虽然美元已经见顶，但全球增长还不足以保证逆转。预计第一季度会出现盘整，之后会出现更深层次的调整。 T. Rowe Price提到，美联储加息步伐放缓应该会缩小利差，削弱美元的强势。鉴于估值过高的程度，经济意外例如美联储比预期更早转向，很容易在2023年推低美元。 Truist Wealth则认为：“在股票方面，我们仍然偏向美国。相对而言，海外市场仍然便宜，但估值是一个条件，而不是催化剂。鉴于我们预计明年全球经济背景疲弱，美国经济应会保持相对领先，虽然美元的上行势头可能放缓，但仍会保持相对强劲。” 瑞士银行说，由于美国的利差优势和利率波动比典型的衰退更快地消退，“我们预计美元兑G10货币将缓慢下跌。然而，其跌幅应该受到全球增长疲软的限制，而全球增长是美元的主要驱动力。我们更喜欢澳元和新西兰元而不是加元，更喜欢挪威克朗而不是瑞典克朗。由于贸易背景疲软、利差低，以及需要重建枯竭的外汇储备，我们认为亚洲在上半年尤其面临压力”。 “在货币方面，我们认为我们已经从强势的趋势美元转向更多的美元区间交易。美元更加区间震荡，加上全球经济仍在增长但放缓，可能为高利差商品相关货币提供非常积极的背景，我们更喜欢巴西雷亚尔和墨西哥比索，”瑞银资产管理表示。富国银行指出，相对增长前景支持美元上涨。今年对2022/23年的增长预期大多兑美元发生了变化，与美国相比，富国银行对英国和欧元区经济增长的预期要低得多。美国财富管理强调，：“鉴于我们的基本情况，即温和衰退情景以及硬着陆情景的可能性，投资者在熊市反弹期间保持谨慎并且不要过于激进是很重要的。我们预计未来几个月和几个季度的市场波动将加剧，直到市场对市场利率、美元和货币政策可能出现的峰值，以及GDP、市盈率和每股收益的低谷感到满意为止。”#2023年前景展望#

小萧2023-01-03

民生策略：等待转机

息周期。同样的，如果联储放弃打压通胀，通胀风险反弹会带来利率中的通胀风险溢价上升。本周日本央行将十年期国债收益率允许的波动范围由0.25％扩大至0.5％，其背后重要原因是日本CPI已经创下30年来新高；同时欧央行副行长金多斯在接受采访时表示欧央行加息50bp将会是短期内的常态。更高的利率中枢平台可能是全球金融资产面对的现实，在2022年投资者把加息理解为一次性冲击后，2023年理解中枢上移才是更主要的命题。　　4等待修复，更重要的是认清主线　　市场的阶段转机可能会在1月逐步到来，2022年1-2季度的低基数会为宏观向上的交易创造一个阶段性的环境，考虑到市场原有结构已一定程度被打破，阶段性共识可能形成。更重要的是，资产配置应回归到“资源优于制造，劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产”的长期主线上。我们推荐：有色（铜、金、钼、铝）和能源（油、煤炭）；对运输系统重构：资源运输、特种运输等；重资产的重估是重要方向，包括：炼厂、电信运营、电力运营；为经济相关资产布局：保险、银行、房地产；成长股投资将更多被产业政策所驱动，推荐主题：元宇宙（传媒）、数字经济。　　风险提示：宏观政策变化超预期，海外超预期衰退。

金融界2022-12-25

“囤黄金”！全球央行“前瞻性”采购大量黄金明年“更高借贷成本”准备发威

在为这种可能性定价。展望2023年，通胀风险、衰退风险和利率风险可能继续对金融资产构成压力。在这种环境下，贵金属有可能成为具有吸引力的避险资产。受政府经济数据鼓舞的股市多头认为，美国经济明年有可能避免陷入深度衰退。然而，货币交易员对官方报告3.2%的GDP增长并没有太大的印象。他们没有急于抬高美元兑外币的汇率，而是对购买美元兴趣不大。美元指数本周整体小幅走低，今年早些时候美联储票据汇率的大幅飙升，似乎处于逆转走低的长期趋势中。美国政府利用货币作为对付地缘政治敌人的政治武器，希望将俄罗斯从全球金融体系中剔除，从而使其在经济上屈服，这似乎是错误的。地缘局势仍在继续，俄罗斯总统普京仍然没有被经济制裁和其他形式的国际压力吓倒。本周，乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenksyy)会见美国总统拜登(Joe Biden)，并在国会发表讲话，请求再提供数十亿美元的援助。尽管公众越来越怀疑继续资助乌克兰的战争努力，但华盛顿当局似乎打算加倍努力。共和党参议院领袖米奇·麦康奈尔表示，援助乌克兰是共和党的首要任务。他的首要任务显然不包括财政紧缩或控制不断膨胀的国债，由于利率上升，未来几年偿还国债的成本将大大增加。不断恶化的美国金融，以不断升级的地缘政治紧张局势，正在促使世界各地的许多中央银行撤资美元以增持黄金。今年央行的黄金购买量急剧增加，而且不仅仅是俄罗斯和其他大国，欧洲和中东国家也在增加黄金持有量。包括Lynette Zang在内的一些顶级贵金属分析师表示，全球央行现在积累的黄金比历史上任何时候都多，就在今年第三季度。“他们知道什么？好吧，首先，黄金是主要的货币金属。当他们进行隔夜重置时，这就是他们重置它的目的。” 各国央行都在囤积黄金，你可能还记得摩根大通自己曾经说过，“黄金就是金钱，其他一切都是信用”。 Lynette Zang继续补充：“是的，他们正在加载。世界各地的中央银行都在囤积黄金，这是他们自1967年以来购买的最多的黄金。你有卡塔尔，你有土耳其。我的意思是，你有许多中央银行，一些令人惊讶的中央银行，正在购买大量黄金。” “他们发行货币，基本上是在说，你需要拥有黄金来对冲我们给你的东西。当你意识到，甚至是荷兰中央银行都采取这样的行动，金条总是保值的，黄金是完美的存钱罐，它是金融体系中信任的锚。” 世界黄金协会证实，央行2022年的黄金购买速度将达到几十年来的最高水平。但另一方面，个人投资者和机构交易员一直在从交易所交易基金和其他与贵金属价格挂钩的金融工具中撤出现金。 (来源:World Gold Council) 在美联储何时暂停或可能逆转加息进程更加明朗之前，对黄金和白银的投机兴趣可能不会升温。与此同时，进入新年之际，实物黄金的供需基本面看起来是有利的。

小萧2022-12-24

城市居民三段式养老成主流《中国城市养老服务需求报告2022》正式发布

居民配置商业养老险、年金险、寿险来抵御通胀风险。　　“保险+养老服务”的产品模式成为规划养老方案的重要选择。城市居民希望保险产品能附带以健康医护和养老机构费用为主要内容的附加权益，锁定优质养老资源。　　政府和行业应按三段式养老做好规划　　针对城市居民在养老服务、养老财富储备方面呈现的新需求、新趋势，《报告》建议，政府应联动养老、金融等行业，提高居民风险管理意识、提供养老规划建议，帮助居民适应“百岁人生”。　　政府可按照三阶段渐进式养老特征为居民打造全周期的养老服务，建立老年人能力评估体系，把政府医疗服务与社会化的健康管理服务结合起来，辅助居民结合失能状况做出养老方式决策。　　养老服务行业按照三段式养老规划，打造完整服务链条，将城市医疗、养老、健康等资源整合起来，为居民提供临近子女、临近医疗、生活配套完善、生活气息浓厚的养老服务。　　商业保险机构用金融手段提升公众养老规划能力，进一步拓展“保险+养老服务”的产品、营销和服务供给模式，从传统单纯支付方延伸至养老服务供给方。

金融界2022-12-23

现货黄金冲高回落，市场等待关键数据，FED政策方向靠两把舵

们的立场，他们愿意站在高利率一边，因为通胀风险更高。” 　　急需工人的企业往往会提高工资，但如果他们找不到办法来承担这些更高的劳动力成本，最终就会通过提高价格让消费者承担负担。这些更高的成本随后反映在服务通胀指标中。　　在Bankrate9月的一项民意调查中，只有39％的员工表示没有获得薪水更高的工作或加薪，低于2021年的56％、2019年的50％和2018年的62％。　　但调查还表明恶性通胀循环可能正在酝酿之中。Bankrate的民意调查还发现，在获得加薪或薪水更高工作的员工中，有一半表示涨幅跟不上通货膨胀。这可能会促使更多的工人开始要求更高的工资。　　无法驯服的劳动力市场可能是通胀的主要原因之一，也可能使通胀更加顽固，促使美联储进一步加息。但是在衰退预期不断走高的情况下，美联储不得不放慢加息步伐，加息对美元的利好作用愈发降低。

金融界2022-12-23

美国银行高管：低成本资金的时代一去不复返资本市场将迎来新时代

成本促进市场活跃程度。其后各央行为应对通胀风险而上调利率，导致交易活动萎缩。　　“交易量降幅如此之大使人难以接受，但我们正迈进部分人将受益而部分不会的新环境，这令人鼓舞，”管理近1000名银行家的Bilgi Zapparoli表示。“过去十年中，一切都在走高，大多数人都是受益者。现在情况不同了。” 　　她表示，美国银行的资本市场部门利用2022年的市场放缓来听取客户的意见，了解他们的需求，并为迎接变化做准备。　　“一旦交易活动恢复活跃，我们的成果便将显现出来，”Bilgi Zapparoli说。　　Bilgi Zapparoli表示，近来美国银行与公司客户的对话有所增多。在市场较为繁忙的年份，该行一直专注于交易的执行。而在2022年这样相对放缓的时期，重点转向债券和股票发行、利率管理以及对冲的战略方法。　　Bilgi Zapparoli预计，如果2022年有部分资本市场被冻结，则其2023年将解冻。一旦企业和银行家能够计算出业务的债务成本或风险溢价，“你就会开始看到IPO回暖。” 　　“今年是过渡的一年。明年将是着陆年。之后我们便将腾飞。”

金融界2022-12-22

鲍威尔：考虑下次会议加息25基点，对通胀有信心前不降息，通胀将加速取得进展

到更多通胀下降的证据，FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。鲍威尔称，通胀预期保持稳定。他称：　　预计明年通胀将大幅下降，但年初起点可能更高。　　鲍威尔强调，近两个月美国通胀的下行和通胀预期的稳定，并不是“值得自满的理由”。他进一步称，本轮高通胀持续时间越长，预期变得根深蒂固的可能性就越大。美联储将坚定地致力于将通胀率恢复至2％的目标。他在回答记者提问时再次强调，美联储并没有考虑改变通胀目标，但他也支支吾吾地说，“这可能是个长期工程”。　　他强调，价格稳定在很长一段时间内会带来红利，一旦失去价格稳定，必须尽快恢复：　　在重拾物价稳定性方面，还有漫长的路要走。　　加息50基点仍是大幅加息，最大的痛苦将来自未能将利率提高至足够高　　关于本次加息，鲍威尔称，加息50个基点仍然是很大的幅度，加息还有一段路要走。　　和上几次发布会的表态一样，鲍威尔再次强调，历史告诫不要过早放松政策，他继续强调美联储将坚持到底，直到任务完成。他说：　　最大的痛苦将来自未能将利率提高到足够高的水平。我希望有一种无痛的方法来恢复价格稳定，但不存在这样的方法。　　美联储的政策正接近充分限制性，放慢加息步伐是恰当的　　鲍威尔今天继续强调，持续的加息是适当的，以达到足够的限制性。他认为，紧缩政策的全面影响尚未显现，美联储在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。　　当前，鲍威尔认为，美联储还没有采取足够的限制政策立场。不过他也说，美联储的政策正接近充分限制性：　　我和同事的观点是，我们必须在一段时间内将政策保持在限制性水平。要恢复价格稳定还有很长的路要走。　　对于未来的利率调整计划，以及今年以来大幅加息行动的回顾，鲍威尔称：　　今年早些时候，迅速提高利率很重要；现在我们走得多快并不重要。我们将继续在逐次会议上做出决定。我今天无法告诉你下一次加息的规模。2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场，不过美联储强烈考虑将下次加息幅度调整到25个基点。到目前为止，我们预计通胀会有更快的进展。　　回到本次加息收窄幅度至50个基点，鲍威尔称：　　美联储行动非常迅速，我们认为适当的做法是放慢加息步伐，这也将使我们更好地平衡风险。　　鲍威尔强调，美联储的重点是改变其政策立场，使其变得足够限制性，而不是降息。鲍威尔回应明年降息的问题称，经济预测摘要里面没有显示降息：　　在对通胀回落至2％有信心之前，美联储不会降息。　　服务业通胀不会迅速下降，因此提高利率峰值预期　　关于点阵图，鲍威尔说，今年的每一次经济预测摘要，美联储都提高了对峰值利率的估计。美联储对2023年利率的预测将代表当前利率峰值的预期。鲍威尔称，根据美联储所知，经济预测摘要是对峰值的最佳估计。　　关于本轮加息的利率峰值，鲍威尔进一步解释说：　　不能说我们不会上调峰值利率预测。在某一节点上，政策将具有足够的限制性。我们需要将利率保持在最高水平，直到我们真正确信通胀正在持续下降。预计明年某个时候住房通胀会下降；不过，与非房市相关的服务业通胀将需要一段时间才能下降。预计服务业通胀不会迅速下降，因此我们必须提高利率。这就是为什么我们预期峰值利率会更高。　　本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比今年9月发布的上次点阵图，本次美联储决策者预计的明后年利率水平都高于9月预期，显示明年的紧缩程度超过联储此前预期水平。　　19名提供预期的官员中，本次只有两人预计2023年、即明年的政策利率将低于5.0％，共有17人、占比超过89％的官员预计，明年的政策利率将超过5.0％。其中，十人预计明年利率在5.0％到5.25％之间，五人预计利率在5.25％到5.50％，两人预计在5.50％到5.75％间。而上次没有一名官员预计明年利率会超过5.0％。　　本次共有14名、占比近74％的官员预计，2024年、即后年的政策利率将高于4.0％，其中，七人预计届时利率超过4.50％，另七人预计利率在4.0％到4.25％之间。有七人预计后年利率在3.75％到4.0％之间，两人预计利率低于3.50％。上次只有六人、占比逾31％的官员预计，后年政策利率会超过4.0％，13名官员都预计利率会低于4.0％。　　此次点阵图预测2023年的联邦基金利率中位值为5.1％，较9月公布的预期值4.6％上调50个基点。　　美国经济实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能　　从宏观经济来看，鲍威尔称，美国经济与去年相比大幅放缓，不过数据显示本季度美国经济将温和增长。美国房地产活动已大幅减弱，更高的利率也影响了商业固定投资。　　鲍威尔称，美联储已经看到利率敏感行业的需求受到影响，但其他经济领域仍需要时间。他强调，美联储的预测不是计划，经济具有不确定性；美联储的决定将取决于未来的整体数据。美联储正在采取有力措施来缓解需求。　　鲍威尔强调，美联储关注的重点不是金融状况的短期变化，而是持续变化。　　鲍威尔称，不认为FOMC经济预测摘要的预测符合预测经济衰退的标准。但他认为，美国经济增长将非常缓慢。他说：　　没有人知道我们是否会陷入衰退。实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。　　此外，鲍威尔称，FOMC尚未讨论其将接受的经济衰退的严重程度。　　劳动力市场仍紧俏，需减少至少350万劳动力　　关于劳动力市场，鲍威尔称，美国劳动力市场仍然极度紧俏，尽管职位空缺比今年早些时候有所减少，但劳动力市场仍然失衡，“目前处于或高于就业最大化水平”。在不裁员的情况下，空缺职位可以大幅减少。　　鲍威尔称，劳动力供需状况将趋于平衡，劳动力市场至少需要减少350万劳动力。他认为，由于退休、新冠造成的死亡和移民减少，劳动力市场规模有所缩减，美国存在结构性的劳动力供应短缺。　　鲍威尔说，失业率上升并不反映劳动力市场走弱，4.7％的失业率仍是强劲的劳动力市场。公司希望留住员工，因为企业很难完成招聘，现在的劳动力市场看起来不像是一个会大量裁员的劳动力市场。　　关于工资的过快上涨，和市场担忧的“工资-通胀螺旋”，鲍威尔再次强调：　　我们希望工资大幅增长，但要与2％的通胀保持一致。目前工资水平远高于2％的通胀率。美联储将寻求使工资增速降到更正常的水平。　　美联储的重点是在劳动力市场保持强劲的情况下降低通胀。　　鲍威尔坦承，美联储在控制平均时薪方面没有取得太大进展。　　不过，鲍威尔认为，劳动力市场状况将出现一些软化，他希望美国重回疫情前的劳动力市场水平。

金融界2022-12-15

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