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11月“小非农”意外降温，标普500指数年内第56次创新高
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抬高美国本土商品与服务成本，带来更高的通胀风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-05
法国政治危机叠加欧洲央行降息预期，欧元跌至两年新低但短期内避免与美元平价
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1.5个百分点，而美联储的降息预期则因通胀风险回升而有所收敛。未来三个月欧元与美元平价可能性分析尽管欧元面临众多不利因素，多数策略师仍认为未来三个月内欧元跌至美元平价的可能性较低。根据12月2日至3日的调查，接近60%的分析师认为欧元在三个月内达到平价的可能性“低”。然而，18名策略师认为这一可能性“高”或“非常高”。他们指出，如果美国总统特朗普威胁对欧盟实施更高关税，或欧洲央行在未来三个月加速降息（例如一次性降息50个基点），欧元可能迅速逼近甚至跌破平价。美国政策与欧元区经济政策对比政策领域欧元区（欧洲央行）美国（美联储）利率预期 2025年底前降息超1.5个百分点降息幅度预期较低经济增长状况经济增长疲软增长表现相对稳定政治风险法国政治危机、德国滞胀风险特朗普政府关税政策编辑观点从当前欧元走势来看，欧元区的经济和政治不确定性仍是影响市场的重要因素。尽管美联储和欧洲央行的货币政策存在显著差异，但过度的悲观预期已部分被市场消化，短期内欧元跌至平价的可能性较低。然而，中长期来看，政治因素如法国和德国问题的扩散，以及全球经济增长放缓对欧元的拖累仍需密切关注。名词解释欧元兑美元：指欧元和美元之间的汇率，表示一单位欧元可以兑换的美元数。平价：指欧元兑美元汇率为1，即1欧元等于1美元的状态。欧洲央行降息：指欧洲央行降低基准利率的货币政策，以刺激经济增长。相关大事件 2024年12月3日：法国总理米歇尔·巴尼耶面临不信任动议，市场担忧政治危机可能蔓延。 2024年12月1日：特朗普再次威胁对欧盟商品征收更高关税，增加欧元区经济压力。 2024年11月30日：欧元兑美元跌至1.03，创两年新低。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-05
“鹰音”渐起？！美联储穆萨莱姆：暂停降息的时间可能已近
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谨慎的路径，以将利率降至中性水平。” 通胀风险与政策考量穆萨莱姆预计，通胀将在未来两年内趋近美联储的2%目标。然而，他警告，自9月以来发布的数据表明，价格改善的进展“可能停滞，甚至逆转”。此外，他强调，政策制定者应该采取谨慎行动，因为尚不清楚中性利率的确切水平——即美联储既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。同时，他也不确定生产率增长是否能够持续。美联储政策框架的未来展望美联储即将对长期战略框架的审查，穆萨莱姆表示，他希望中央银行采用一种“能够适应不同经济环境”的方法。他指出，2020年公布的政策框架反映了当时对利率接近零的担忧，包括担心在低利率环境下，美联储在经济衰退时无法适当地支持经济。他总结道：“而现在，我们已经进入了一个不同的世界。”
Dan19772024-12-05
机构：港股中长期配置价值较高！港股通创新药ETF(159570)盘中翻红，大幅溢价0.35%，连续6日“吸金”超5000万元，最新份额、规模均创新高
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场预期后续实施的一系列政策将抬升美国再通胀风险，美联储降息节奏或放缓，在流动性方面给港股市场带来一定压力。但港股估值处于相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高。中泰证券指出，11月初，处于低位的医药行业迎来一波强势反弹，而后跟随大盘震荡调整。板块内部来看，在医保预付金、医保目录发布等政策催化下，医药商业、创新药子板块均有不错表现。医保政策的回暖，医药板块最为核心的压制因素有望得到缓解，叠加行业比较、基金持仓的共振，板块向上弹性较大。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）紧密跟踪国证港股通创新药指数，旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。港股通创新药ETF（159570）标的指数前十大持仓股和对应权重如下：注：仅为成分股展示，不做个股推荐数据来源：国证指数公司，截至2024.11.30 从上述成份股列表中可以看出：港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超70%，龙头属性突出！成份股中进一步细分行业来看，创新药权重占比高达83%，CXO（医药研发外包等）权重占比17%。数据来源：国证指数公司，截至2024.11.30 综合来看，港股通创新药ETF（159570）的创新药含量83%，是全市场医药指数中创新药含量最高的。作为最纯的创新药新品，港股通创新药ETF（159570）以其高锐度和高弹性的特征获得了很多投资者的关注。港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达83%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至12月3日，指数市销率处于近5年25%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！目前，港股通创新药ETF联接基金（A类：021030；C类：021031）也已经正式开放申赎，主流互联网基金销售平台均有售，喜欢场外买基或者定投的投资者可以密切关注。关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-04
红利资产吸引力提升！高股息底仓配置备受关注，港股通央企红利ETF(513920)连续10个交易日获资金净流入
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且市场预期后续一系列政策或将抬升美国再通胀风险，美联储降息节奏或放缓，在流动性方面给港股市场带来一定压力。但港股估值处于相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高。配置机会方面，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。据最新披露数据，截止2024年9月30日，港股通央企红利ETF的重仓股如下表所示：相关产品：港股通央企红利ETF(513920)，场外联接(A类：020866；C类：020867)。数据来源：Wind。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-04
扩内需稳消费政策助力港股消费股估值提升，港股消费ETF(513230)冲击3连涨
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朗普执政后实施的一系列政策将抬升美国再通胀风险，美联储降息节奏或放缓，在流动性方面给港股市场带来一定压力。但港股估值处于相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高。配置机会方面，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨。港股消费ETF（513230）及其场外联接(017832/017833）跟踪中证港股通消费主题指数，不同于A股消费投资以白酒为主，该指数覆盖行业均衡，几乎囊括了港股消费的各个领域。其中互联网科技行业，比重最大，超37%。以大家所熟悉的互联网平台为主，比如腾讯、美团、快手等，它们都是各自领域的头部企业，或有较高配置价值。其次是汽车行业，主要有比亚迪、理想汽车、小鹏汽车等造车新势力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-03
中国发现价值830亿美元世界最大金矿
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偿还债务和税款，以应对美元购买力下降和通胀风险。路易斯安那州在12月2日签署的SB531法案，更是赋予了黄金和白银在该州的独立法定货币地位，并禁止美国财政部扣押和没收黄金。至此，已有42个美国州在金融货币体系中宣布独立，表明对美元和美国金融系统安全性的怀疑。这一趋势并非孤立存在，而是与全球央行增持黄金、发展锚定黄金的数字货币等举措相呼应。自2024年以来，美国已有15个州先后公布了黄金可取代美元的举措，南卡罗来纳州、夏威夷州等也在加速立法，取消黄金的交易所得税，推动货币独立。这些行动不仅为废除美联储对美元的垄断奠定了基础，也打开了与美元竞争的大门，标志着美国金融货币体系的重大转变。事实上，美元与黄金的脱钩早已让其信用受损。半个世纪前，美元被称为“美金”，反映了其锚定黄金时的信用价值。然而，自尼克松1971年关闭美元直接兑换黄金的窗口后，美元便逐渐丧失了其购买力。如今，100美元相对于黄金已贬值97%，美元的价值和地位岌岌可危。在此背景下，美国多位国会议员如亚历克斯·穆尼、泰勒·格林、特德·克鲁兹和罗恩·德桑蒂斯等纷纷呼吁回归金本位制度，建立和发行由100%黄金储备支持的数字货币。他们认为，这将有助于恢复美元的价值和地位，防止美国不负责任的债务赤字增长和凭空创造美元。然而，货币历史告诉我们，一旦失去信任基础，任何人为的操控都无法挽回货币的颓势。正当全球央行寻求解决美国飙升的债务和金融系统风险之时，中国科学家在金矿勘探方面的重大发现更是为全球金融市场增添了一丝不确定性。据美国金融研究机构零对冲报道，中国科学家在湖南万古金矿区发现了一个“超大”优质金矿，可能是地球上现存最大的金矿之一，价值高达830亿美元。这一发现不仅震撼了采矿界，也引发了全球金融市场的广泛关注。作为世界上最大的黄金生产国和消费国，中国的这一发现无疑将增强其在全球黄金市场的话语权，同时也为全球央行转向黄金提供了更多的选择和支撑。综上所述，全球央行转向黄金的趋势已势不可挡。在去美元化浪潮、美国国债负担沉重以及全球经济碎片化等多重因素的推动下，黄金作为天然储存财富的价值手段和货币功能正在从美国及全球的货币史中回归。而随着国际货币基金组织、国际清算银行等金融机构的推动以及各国央行的积极响应，一个以黄金为基础、多元化、分散化的国际货币体系正在逐步形成。这一变革不仅将重塑全球金融格局，也将对全球经济产生深远影响。
金融界2024-12-03
瑞穗证券表示，预期收益增长可能意味着华尔街对市场的共识偏保守
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益增长，同时特朗普的激进议程可能会引发通胀风险。 “长期利率上升和收益率曲线在更高水平的再度倒挂，是2025年金融市场面临的关键风险，”他们表示。如果经济增长在劳动市场已经处于充分就业的情况下进一步加速，可能会推动国内通胀上升。而货币走弱将削弱全球商品的通缩效应。（市场观察）来源：加美财经
加美财经2024-12-03
特朗普威胁人民币、金砖国家货币！荷兰国际集团：美元本周不会大幅下行修正
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在这方面，英国央行似乎认为，周期后期的通胀风险意味着央行必须逐步实施宽松周期。” “预计英国央行明年只会降息三次，除非本周通胀预期大幅下降，否则英镑汇率与美元汇率的交易方式应意味着欧元/英镑仍将保持稳定。欧元/英镑有望测试近期低点0.8260。”#VIP会员尊享#
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小萧2024-12-02
从“里根大循环”到“特朗普大循环”：不变与变
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平安证券认为，展望特朗普的第二任期，通胀风险可能令美债利率偏高、美股波动加剧，而贸易保护升级可能令美元短期更强，“去美元化”力量在中期更有望支撑金价。距离特朗普正式开启第二任期还剩不到两个月的时间，市场对于特朗普上任后的经济状况众说纷纭。平安证券分析师钟正生、张璐、范城恺在11月29日发表的报告《从“里根大循环”到“特朗普大循环”：不变与变》中表示： “特朗普大循环” 可能更加不稳定，美国经济能否继续保持“无衰退、无通胀”格局有待观察，尤其是通胀反复风险值得警惕。“ 资产表现上，平安证券认为，里根大循环和特朗普1.0大循环期间，资产表现的共性是美债利率先升后降、美股整体积极、美元偏强、黄金先弱后强。展望特朗普的第二任期，通胀风险可能令美债利率偏高、美股波动加剧，而贸易保护升级可能令美元短期更强，“去美元化”力量在中期更有望支撑金价。重温“里根大循环” 平安证券指出，“里根大循环”指的是1982-1985年里根执政时期的美国经济图景，即强有力的经济、强势货币、庞大的预算赤字以及巨额的贸易逆差相互加强。这一时期，美国实现了无通货膨胀下的经济增长。里根上台的时期，恰逢美国“大滞胀”，经济严重衰退，他通过减税、减少政府开支（尤其是非国防领域）、放松管制以及实施供给侧改革等政策，促进美国经济的复苏和扩张。具体来看，“里根大循环”有几个关键传导路径： 1．里根的减税政策认为，适当减税能够刺激经济增长、扩大税基，税收收入有望增加。其减税政策减缓了赤字扩张的速度，赋予了美国财政更充足的支出空间。 2．沃尔克领导的美联储严格控制货币供应、推动利率上升，进而吸引外国资本流入，支撑强势美元，这又反向鼓励资本进一步流入，形成正向循环。 3．美国消费需求增长，自然驱动进口需求增长；强势美元加持下，进口增长及贸易逆差进一步扩大。 4．里根政府为对抗前苏联，大力增加国防开支，加剧了财政赤字。不过，国防开支能拉内需、巩固强势美元地位。 5．需求增长本身形成通胀上行压力，美联储紧缩的政策取向有助于稳定通胀预期，抑制了物价过快上涨。强势美元也有助于减轻国内通胀压力。 1986-1989年里根执政后期，美国继续保持“无衰退、无通胀”的经济环境，并拉开二十年“大稳健”时代序幕。然而，“里根大循环”并没能延续，“高利率”于1984 年下半年出现松动，“强势美元”转折，美元指数1987年跌破100大关；美国赤字结束扩张，美国贸易逆差也出现了收窄。 “特朗普1.0大循环”的程度明显弱于“里根大循环” 那么特朗普执政时期采取的政策与里根时期有何异同呢？平安证券表示，特朗普与里根一样采取了“减税+强硬国防”的内外政策组合，双方执政时都呈现了“宽财政+紧货币”的政策组合。不过，尽管里根和特朗普都希望扩大出口，但特朗普采取了更加激烈和直接（关税）的贸易保护手段。对美元的态度上，双方“表面不同、实质相近”，都较大程度上放任美元自然走强，但也关注汇率过强对贸易的负面影响。分析认为，特朗普1.0出现了类似“里根大循环”时期的经济情形；但是从赤字扩张、高利率、强美元和贸易逆差的程度上看，“特朗普大循环”的程度明显弱于“里根大循环”。具体来看：特朗普和里根任期内经济均保持相对强劲，且都未陷入美国国家经济研究局定义的衰退区间，二者实际GDP的平均增速分别为2.6%和5.2%。双方任期内，美国政府赤字率均上升，但里根时期赤字扩张更显著。双方任期内都建立了“高利率、资本流入与强美元”循环，但里根时期利率上升和美元走强幅度明显更高。两个时期都经历了贸易逆差扩大，但里根时期的贸易逆差扩张速度明显更快。从资产表现上看，两次“大循环”期间，10年美债利率走势相近，均是先升后降，并紧跟货币政策变化，都经历了美联储从加息到降息的过程；美股整体表现上也都很积极，科技股亮眼，标普500指数的年化收益率均高达12-13%。不过，“里根大循环”接近尾声时，出现了1987 年的“黑色星期一”，道琼斯工业平均指数单日下跌了 22.6%。美元与黄金方面，1983-1987年，伴随“里根大循环”的形成与瓦解，黄金走势紧跟美元呈现倒V型走势。2017年，特朗普上任初期美元指数下行，2018-2019 年，“特朗普大循环”期间也看到美元走强，但幅度弱于里根时期，美元对金价的解释力则弱化，金价先震荡后走强，美联储降息对金价的提振更为明显。 “特朗普2.0大循环”可能更加不稳定对于特朗普2.0，平安证券认为“特朗普大循环”可能更加不稳定，减税政策的收益可能更不明显，如果减税政策引发税收明显下降，自然增大赤字扩张压力，最终可能限制政府支出能力，削弱赤字扩张与经济增长之间的循环。同时，财政赤字扩张的压力也会更大。当前，美国赤字水平已经达到历史偏高水平。据OECD口径（含预测），2024和2025年美国一般政府赤字率为7.6%和7.7%，高于里根时期和特朗普1.0时期。Tax Foundation测算称特朗普的减税政策预计在未来10年最终令赤字扩大3.8万亿美元。而贸易保护程度可能更深、贸易逆差更难扩大。截至今年9月，美国贸易差额累计值同比扩张了12%，相较2019年同期扩张了52%。特朗普在竞选时透露的关税新政，较第一任期明显更加激进。据 PIIE测算，在“10%基线关税+贸易伙伴反制”的情形下，可能令贸易逆差占GDP比重在2025-2028年缩窄0.5-0.7个百分点另外，特朗普2.0通胀上行的风险更高，因贸易保护抬升成本，且货币政策独立性可能弱化。当前美国通胀与里根时期更为类似，均从高点明显回落，但仍高于2%目标。但特朗普此前表达的干预货币政策的愿景可能增加货币过早放松引致通胀反复的风险。如果物价不能稳定，美国经济波动风险将上升，国际资本对美元的信心可能打折，这些都会进一步削弱“大循环”的根基。资产表现上，平安证券预计，特朗普2.0美债利率仍有可能“前高后低”，随着财政扩张对经济支撑的边界显现，加上高通胀和高利率对实体经济的负面效应累积，“特朗普大循环”可能面临终结乃至反转，令美联储适时加大降息，驱动美债利率重回下行。美股大方向仍有望积极，但“通胀反复”风险可能增大美股波动，美债利率过高可能对美股产生不利影响。美元可能继续偏强，但也有边界，如果贸易保护政策引发通胀反复与失控，美元信誉可能更面临挑战，特朗普对美元强弱相关表态的变化也可能加剧美元汇率波动。金价则可能先弱后强，短期内偏强的美元汇率和美债利率可能令金价阶段承压，“美元体系外”的因素对金价的影响也已上升。特朗普新一轮的财政扩张与贸易保护，可能并为金价提供额外支撑。而“特朗普大循环”走向尾声后，利率下行和美元走弱也可能进一步提振金价。
金融界2024-12-02

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