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美联储"救市按钮"失灵：鲍威尔决定暂不启动所谓的“美联储看跌期权”

与疫情期间全力救市、2022年强硬抗通胀、2023年拯救硅谷银行的果断作风形成鲜明对比，鲍威尔此次选择了观望。“包括我们在内，很多人都在等待观望，在不确定性加剧的情况下，这似乎是正确的做法。”他解释道。虽然3月非农数据表现强劲，但鲍威尔强调这些数据未能反映关税冲击。 2．政策工具箱的争议 “没有任何美联储官员会承认‘美联储看跌期权’的存在，”前美联储副主席Alan Blinder指出，“但华尔街四十年来对此深信不疑。”如今，这个被市场视为救命稻草的政策工具首次面临失灵——在通胀威胁与经济衰退风险并存的当下，降息可能适得其反。 3．新型危机的挑战当前危机与历史模式截然不同：不是疫情冲击，不是供应链断裂，而是白宫主动发起的关税大战。摩根大通已将美国GDP增长预期从1.3%下调至-0.3%，同时预测失业率将攀升至5.3%。鲍威尔承认：“目前的影响可能是通胀上升，失业率也可能上升——这对央行来说很困难。” 图：痛苦指数和滞涨 4．矛盾信号的困扰美联储正陷入两难困境：既要应对关税可能引发的通胀升温，又要警惕经济增长失速的风险。“我们现在的状况不像20世纪70年代，”鲍威尔表示，但承认当前形势同样棘手。在政策效果明朗前，他更倾向于保持耐心：“感觉我们没必要太着急。” 在这场由政策不确定性主导的经济迷局中，美联储正改写其危机应对剧本。鲍威尔的观望姿态标志着“美联储看跌期权”时代的暂时终结，也反映出央行在政治因素引发的经济震荡面前的局限性。当白宫的政策子弹击中经济靶心时，美联储选择先让子弹飞一会儿——这个决定本身，可能比任何降息行动都更能说明当前危机的特殊性。

金融界04-07 14:00

特朗普关税冲击全球预期新西兰联储将下调利率至3.5%，或年内继续降息应对衰退风险

5月继续降息，央行是否会下调全年增长与通胀预期对全球金融市场波动的应对策略是否进一步明朗化，新西兰市场已经开始对外部冲击提前定价。作为高度开放型经济体，新西兰的政策反应或为其他国家提供前瞻信号。若贸易担忧情绪持续发酵，澳洲联储、加拿大央行及韩国央行等或将在第二季度加入降息行列。全球货币政策或将进入新一轮“宽松重启”周期。

金融界04-07 13:59

金价惊人巨震、巴菲特紧急辟谣“支持股市暴跌”传言！黄金、美元指数、美股、日股、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier04-07 13:57

开源证券田渭东：全球避险下A股的应对策略

70-80%税收负担。短期抬升美国国内通胀，半年后估计经济衰退迹象加速，美国将陷入通缩。对A股短暂会有悲观情绪影响，未来A股将会分化。毕竟，这次不同于2018年特朗普政府关税1.0时期的背景，中国经过连续三年的杠杆压缩，库存周期、AH估值均位于历史绝对低位或者相对低位，同时财政扩张仍然有很大余地。十年美债利率向下突破了4%。这意味着，市场不再担心“关税推高通胀预期”，转而去认为“加税会抑制住美国消费”。特朗普认为，短暂震荡之后，要么各国向美国让利，要么让制造业全面回归美国。其实，全球三大经济体里，中国、欧盟都表示要对美反制，美国的关税效果将大打折扣。其次，美国国内产业链回归，并非一蹴而就，起码需要3-5年时间。短期来看，美国经济衰退影响，难以避免。有经济学者认为，美国高通胀的根本来源在于其较高的贸易逆差，要终结高通胀只能想办法削减其贸易逆差到合理水平，事实上，美联储加息是一个治标不治本的办法，甚至是一个南辕北辙的办法，只有高关税才是治本的办法。也有经济学者认为，美国1929年-1932年的“大萧条”危机，爆发根源，跟加征高额关税有关，与现在美国政府的关税措施非常类似。因此，全球都担心引发经济衰退，纷纷避险。根据微观经济学常识，关税由出口厂商和美国消费者共同承担，如何分配取决于供给曲线和需求曲线的相对弹性，越没弹性的一方承担得越多。由于美国是一个消费国，它的整体需求曲线弹性很低，所以，美国的消费者要承担绝大部分税收负担，70-80%是一个合理的估计。因此，我们可以把“对等关税”视作消费税。 2014年以来，中美贸易总额从3万多亿元增至2024年的4.9万亿元，呈现出震荡走高的态势。与此同时，中美贸易额占中国GDP比重则逐步走低，2024年，中美贸易总额占GDP比重下降至3.63%。预计我们的应对措施美国对华整体关税税率已达65.7%，预计拖累2025年中国出口7-9个百分点，对GDP影响可能超过1.0个百分点；鉴于我国经济下行压力将明显加大，新的增量政策有望加速出台，尤其是更大力度的中央加杠杆和扩内需，紧盯很可能的3大类政策：1）降准降息，幅度可能超预期；2）财政刺激加码，如年内很可能会再次增发国债（假设财政乘数为1，出口对GDP拖累每增加1个百分点、需财政加码1.3万亿元）；3）更大力度的扩内需，包括扩大以旧换新补贴规模、提高最低工资标准、提高生育津贴标准等。（研报来源：《应对关税，会出哪些政策？》国盛证券熊园2025年4月6日）关税战将加剧美国衰退风险借鉴历史经验，1930年《斯穆特-霍利关税法》将美国关税提高了20%，到1932年，平均关税率已攀升至近60%。产生了两大影响：一是贸易争端加剧；二是加速美国衰退，CPI增速从1930年4月0.6%降至1931年11月-10.4%。预计美国从二季度开始在国内实施减税政策，并出台相关的财政刺激政策，这可能对利率和美元提供支撑，可能会让美元出现反弹。“从这个角度看，人民币可能在二季度会承受一定压力。” 欧洲和德国加大财政支出，更是对强美元逻辑的长期挑战。在美国自身财政紧缩的条件下，被征税国家被迫财政扩张，利率上升，从而导致对美利差收窄。欧洲和德国的财政刺激或许能成为美元汇率中长期转折的标志性事件之一。中国加大马力提振内需。而股市反映内需，而不是外需。所以，尽管关税因素短期扰动了市场，但中长期来看，关键看国内的财政货币政策。融资余额还有翻倍的空间根据wind数据显示，‌截至2024年上半年，证券行业的净资本为2.23万亿元。根据相关规定，证券公司开展融资融券业务时，其融资融券金额不得超过净资本的4倍。若以此计算，潜力的确还很大。若参考融资余额占流通股市值的比重，潜力仍然较大。当前，该指标仅为2.37，依然处于中位数水平且低于1月10日的数值。2015年高峰时期，这个指标曾超过4.5。从过去十年来看，当这个数值低于2时，市场处于一个相对底部，而当这个数值来到3以上时，市场可能开始趋于过热。因此，一方面杠杆资金的空间依然存在，另一方面当前市场离过热依然有一段距离。长线耐心资本封锁A股下跌空间六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。六个部门一起行动，说明这次不仅仅是说说而已。其中提到，公募基金持有A股股票未来三年每年至少增长10%。公募基金规模32.83万亿，复合增速大约是8.5%。其中这里面只有A股股份只有5.89万亿。如果股票基金提高持股上限，每年将能带来6000亿以上的增长。大型国有保险公司从2025年开始每年新增保费的30%用于投资A股。国新办发布会宣布，第二批保险资金的长期股票投资试点将在 2025 年上半年落实到位，规模不低于 1000 亿元，后续还将逐步扩大。这是每年新增保费，大约30%用于投资，也就是每年带来5000亿以上的增长。操作策略保持定力，避免大幅度杀跌。A股有望在本周先抑后扬。除了关注纯内需相关、偏防御的行业外，重点关注美国需求弹性低而中国又有定价权的细分领域。 1）豁免药品：部分行业不受此次事件影响。如贝达药业(52.770，-1.75，-3.21%)表示，根据美国政府于2025年4月2日公布的关税政策，药品被列为豁免商品类别。 2）涨价转移美国消费者。中国昆山亚香香料公司的调价通知：出口美国产品提价 34%，泰国工厂产品提价 36%，执行时间直指 4 月 5 日关税生效日。 3）限制进出口后受益：农业（种业、农药、兽药等） 4）反制限制涨价：稀土、小金属等。 5）食品饮料、社服等受关税冲击较小，潜在受益后续国内财政、货币政策发力。 6）高股息：保险、公用事业等。国产自主替代。光刻胶、EDA软件等。

金融界04-07 13:39

中美突传将有“大事”发生！中国“报复”特朗普震惊华尔街 2张技术图证明恐慌加剧

的行动，并强调美联储的义务“保持较长期通胀预期得到良好控制，并确保一次性的价格水平上涨不会成为持续的通胀问题”。随着可能开启又一个动荡的一周，市场预计美联储从现在到2026年6月将降息 150 个基点。6月份的首次降息已被充分预期，市场押注美联储将被迫考虑关税引发的通胀提振，以防止美国经济陷入不必要的衰退。纳斯达克100指数技术分析 IG市场分析师Tony Sycamore表示，如果美国科技100指数加速跌破18800点的支撑位，它将建议指数已从3月25日高点开始进入第三波或C波下跌，“这将意味着我们的降幅将会大大降低”。周一加速至16550低点被视为III浪或C浪，这表明现在应该寻找筑底的迹象，表明III浪可能接近完成，IV浪反弹可能即将到来，回到18000-18500点。为了增强对已达到第三波低点和第四波反弹已经开始的信心，在寻找筑底迹象时要注意两件事。第一种是看涨背离，价格创下新低，但RSI指标未创下新低，这暗示卖压正在减弱。第二种是“失去动能”或“反转”类型的蜡烛。它可能是一根小实体的“十字星”蜡烛(当开盘价和收盘价几乎相同时形成)，暗示犹豫不决。或者它可能是一根“锤子”，在小实体下方有较长的影线、阴影或尾巴，表明拒绝低价，买家正在加入竞争。 (来源:IG) 标准普尔500指数技术分析周一加速跌至4832点，被视为III浪或C浪。这表明现在应该寻找筑底的迹象，意味着III浪可能接近完成，IV浪反弹可能即将到来，回到5300点。 (来源:IG)

圈内人04-07 12:48

港股大幅回调，南向资金半日净买入超150亿！恒生科技ETF基金(513260)罕见跌停，融资余额冲高！机构：回调或为中期机会

税带来的投资者风险偏好下行、海外增长和通胀不确定性上升等，或在短期对港股形成负面影响，但国内经济基本面稳固，叠加港股高科技、高金融、低中游制造的结构，或支撑港股相对收益仍存。 3）资金面上，南向资金持续流入为港股提供资金支撑。上周南向净流入593.8亿人民币（前一周净流入347.8亿），其中医药、传媒、汽车板块流入幅度居前。阿里巴巴-W（57.8亿港币）、小米集团（27.0亿港币）、腾讯控股（24.4亿港币）等获南向买入较多。操作上，建议配置：1）存在政策逆周期调节预期的内需消费板块；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。（来源：华泰证券20250407《港股策略：风浪之外，静水深流》）兴业证券张忆东认为，每一次港股行情的波折，都是立足中期，逢低布局、逢低配置优质资产的好时机。他表示，科技领域的突破，确立了中国牛市的主升浪。短期看，3、4月份，由于前期高波动的资金蜂拥而至来追高，不可避免地会遭遇到一些获利回吐的压力。但是这种获利回吐的调整，恰恰让牛市主升浪的时间持续得更长，对中期的行情是有利的。节奏上，不要追高，要坚定地看牛市逻辑——以科技牛为主，牢牢抓住这次AI科技行情的核心资产，特别是以“ATM”（阿里巴巴、腾讯、小米）为代表的具有生态优势的互联网平台公司。（来源：坚定牛市逻辑，张忆东最新分享：每一次港股行情的波折，都是立足中期的布局好时机）看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率更低的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 12:30

【直击亚市】特朗普保护、习近平保护全都不见了！市场惨现投降式抛售，股债汇暴动不已

对美国经济造成重大影响，包括增长放缓和通胀上升。布朗兄弟哈里曼公司的Win Thin表示：“我们预计关税带来的市场冲击将在本周持续。”他指出，特朗普政府官员已暗示不会出台政策应对市场抛售，“考虑到这一表态，股市可能继续下跌，国债将持续上涨。” 有迹象表明，抛售开始扰乱正常的市场运作。日本因跌幅过大触发熔断机制，韩国一度暂停程序化交易中的卖出指令。除了宣布反制关税外，中国周末还承诺采取坚决行动捍卫经济。新华社周六报道称，中国将采取“坚决措施”维护主权、安全和其他利益。在《人民日报》头版评论中指出：若有必要，中国可随时下调金融机构存款准备金率和央行政策利率，以对冲关税带来的影响。与此同时，日本首相石破茂表示将尽快赴美，与特朗普就关税问题达成一项广泛协议。特朗普曾表示，如果其他国家做出“极好的”让步，他愿意降低关税。比尔·阿克曼和斯坦利·德鲁肯米勒谴责特朗普扩大全球关税的决定。但特朗普及其经济团队则对通胀和衰退的担忧不以为意，面对因其全面关税政策引发的市场动荡毫无歉意，并坚持表示繁荣即将到来。特朗普在“空军一号”上接受采访时态度坚定，一再为上周公布的关税措施辩护。 “暂时别管市场——我们拥有一切优势，”特朗普说。上周五，标普500指数录得自2020年3月以来最严重的两日跌幅，蒸发逾5万亿美元市值，跌幅达6%；纳斯达克100指数进入熊市。华尔街对“特朗普保护”的信心减弱，此前总统常以股市表现作为政绩评估。 Saxo Markets 首席策略师Charu Chanana表示：“‘特朗普保护’、‘美联储保护’、‘习近平保护’全都不见了。市场正经历一次典型的增长恐慌，这种恐慌可能会盖过通胀的担忧。” VIX恐慌指数上周飙升，反映市场对美股波动的预期达到自2020年初疫情爆发以来的最高水平，远高于印度、韩国和澳大利亚的同类指数。 Ten Cap对冲基金创始人Jun Bei Liu表示：“我们看到市场出现真正的投降式抛售。”她指出，这种波动性将持续一段时间，但对未受贸易战影响的公司来说，当前是买入的好机会。美债的上涨将两年期国债收益率拉至2022年以来最低点。利率掉期交易者现在预计，美联储将在年底前降息四次以上，而在4月1日（特朗普宣布关税的前一天），这一预期还不到三次。道明证券预测，10年期美债收益率可能在年底降至3%。大宗商品方面，铜和其他金属扭转早前跌势。油价大跌，此前沙特将其旗舰原油价格下调，创两年多以来最大幅度。加密货币也在亚洲交易时段暴跌，突显出市场的强烈避险情绪。

云涌04-07 12:25

熔断、狂泻！全球市场“血雨腥风”，亚太股市跌得触目惊心

他指出，届时美联储将迫于压力降息，尽管通胀仍远高于目标水平，全球金融稳定可能受到威胁。该行认为，经济增长低于趋势而通胀高于趋势的可能性为45%。该机构认为，美国经济衰退的可能性为35%，这将给亚洲依赖出口的经济体的前景带来压力。这里值得一提的是，特朗普顾问纳瓦罗在谈及美股暴跌时表示，只要不卖掉股票，就不会亏钱。不得不说，这人，是个“人才”啊。而关于中国经济方面，高盛料中国或加快推宽松措施以抵消关税影响。高盛维持中国今年经济增长预测4.5%不变，由于预期首季经济增长将胜预期，但调低盈利预测由9%，减至7%。另外，高盛日前已将MSCI中国指数及沪深300指数12个月目标价，分别下调至81点和4500点，较2月中、即不足7星期前上调时的目标价低4.7%和4.2%。

格隆汇04-07 12:20

黄金超买信号闪现！FXEmpire分析师：金价须守住“这水平”避免落入回调趋势

出企业信心下降，暗示整体经济疲软。如果通胀率保持在美联储2.0%的目标之上，美联储可能会犹豫是否大幅降息，从而导致美元波动。由于市场对经济放缓的担忧加剧，市场预期未来将降息，美国国债收益率大幅下跌。10年期国债收益率跌破4.0%的支撑位，预示可能跌向3.6%。然而，通胀压力(以工资上涨为代表)可能限制美联储大幅放松货币政策的能力。因此，尽管收益率可能在短期内下降，但债券的长期前景仍然看跌，这可能会给收益率带来上行压力。黄金技术分析 Umair表示，黄金日线图显示，金价已从3150美元左右的阻力区域开始回调，并正在向50日移动平均线移动。RSI指标显示，此次回调是由超买市场状况引发的。不过，整体趋势仍呈上升趋势，此次回调可能为长期投资者带来买入机会。 (来源:FXEmpire) 黄金的4小时图显示，价格在上升通道内交易。通道阻力位的修正已将价格降至支撑位。然而，跌破3000美元将预示着价格将跌向2950美元。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 美元技术分析美元指数日线图显示，该指数从支撑位100.65反弹，并正在向阻力位103.50移动。周五的走势仍处于前一天的区间内，表明波动性很强。突破103.50将意味着可能重返105.20区域。然而，跌破100.65将表明看跌压力强劲。 (来源:FXEmpire) 美元指数的4小时图显示，该指数一直在下行通道内交易。近期反弹从通道支撑位发展，并将该指数推向通道阻力位。强劲阻力位在104.70。突破该水平将表明出现积极发展并可能出现趋势转变。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市04-07 12:19

黄金屡创新高，中国央行仍连续5个月增持释放了什么信号？

护。美联储主席鲍威尔表示，关税增加了通胀上升和经济增长放缓的风险，凸显了美联储政策制定者面临的艰难道路。值此之际，中国央行在3月份连续第五个月增持黄金，在全球贸易和地缘政治动荡加剧的背景下，进一步押注这一避险资产。根据周一(4月7日)公布的数据，中国人民银行上月的黄金储备增加9万盎司（约合0.09百万金衡盎司）。这轮增持始于去年11月，结束此前6个月的暂缓买入，而这之前央行曾连续18个月大量购金。中国央行的这一动作也反映出全球央行普遍的趋势：在美国总统唐纳德·特朗普政府带来前所未有的全球经济不确定性之际，央行们纷纷通过增持黄金来实现储备资产多元化。黄金价格在上个月突破3100美元的历史新高，第一季度累计上涨达19%。尽管随着特朗普宣布激进关税政策，引发市场大规模抛售，黄金近几日回吐了一部分涨幅，但由于央行持续买入和全球黄金ETF资金流入的支持，市场预计金价在今年仍将获得支撑。

风起04-07 12:06

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