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黄金刚刚冲上2940，阻力最小的路径仍向上！但牛市恐接近尾声？

最高点，主要受美国意外疲弱的经济数据和通胀预期上升的推动，避险需求增强。黄金目前徘徊在2,937美元附近，最高触及2943美元，接近历史记录，此前连续第八周上涨，这是自2020年以来最长的连涨周期。黄金价格的上涨得益于黄金ETF需求急剧增加，上周持仓量创下自2022年以来的最大增幅。上周四，黄金价格由于避险需求而创下历史新高。根据彭博社的报道，上周五的数据显示，美国的商业活动放缓、消费者信心下降以及通胀预期上升。美联储芝加哥分行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在周日对新闻频道表示，尽管这些数据不理想，但这只是一个月的数据，需要至少两到三个月的数据才能真正有效。由于这些数据，掉期市场预计美联储将在今年进一步降息，交易员们现在预计2025年第一次降息将出现在7月，而非9月。较低的借贷成本通常有利于黄金，因为黄金不支付利息。美国国债因避险需求而在上周末表现强劲。黄金在周四创下新高，在2024年上涨27%，其中总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在贸易和地缘政治议题上的不确定性推动了需求。高盛集团上周将黄金的年终目标价格上调至3,100美元，表示中央银行的购买将是推动黄金上涨的关键因素。本周的经济数据包括美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数，预计将降至自6月以来的最低增速。然而，价格压力的缓慢缓解将使政策制定者在进一步降息方面保持谨慎。 Moor Analytics创始人Michael Moor指出：“金价若有效突破2954.2美元将扭转短期看跌趋势。中长期看，自2015年11月开始的牛市可能进入尾声，但当前最小阻力路径仍向上。”Kitco高级分析师Jim Wyckoff则强调：“避险需求与技术面支撑将共同构筑坚实底部。”

风起02-24 11:13

邦达亚洲：美联储降息预期降温美元指数小幅收涨

邦达亚洲02-24 10:26

【启航】中银证券全球首席经济学家管涛：2025更加积极有为的宏观政策展望和启示

更快。”2022年，面对四十年一遇的高通胀，美联储继续选择“多做比少做好”的激进紧缩。同年11月，鲍威尔在议息会议之后的新闻发布会上明确表示，目前（货币紧缩）做得太多的风险远小于做得太少。如果过度紧缩，我们可以用政策工具为经济提供支持，而如果做得太少，通胀变得根深蒂固，未来需要再度紧缩，就业的代价也会更高。与美国存在正产出缺口、面临通胀压力不同，当前中国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要表现为国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。这种情况下，政策支持过多的风险同样要小于支持过少的风险。因为政策尤其是财政政策多做了，意味着经济恢复更快、更强劲。尤其是最近中国长端国债收益率加速下行，进一步拓展了财政宽松的空间。只有经济稳住、风险防住、预期扭转，中国经济才有更大的底气和空间应对各种外部冲击。这或许是去年12月初召开的中央政治局会议强调加强超常规逆周期调节，年底召开的中央经济工作会议明确2025年要提高赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力的初衷所在。去年10月8日，国家发展改革委副主任在新闻发布会上回答关于如何扩大有效投资时提到，2024年中央预算内投资7000亿元、超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元均已下达，到9月底项目开工率分别是58%和50%；用于项目建设的地方政府专项债，到9月底发行率是90%，项目开工率是85%；2023年四季度增发的1万亿元国债，所有项目到2024年6月底已全部开工，目前已完成投资7700亿元。这再次表明，政策从出台到见效存在一定时滞，政策出台越早、见效越快。此外，当前地方政府专项债资金使用有较多前置条件，强调“专款专用”，跟优质项目挂钩，项目储备状况制约专项债发行进度。2024年底召开的中央经济工作会议指出，要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。去年12月16日，国务院常务会议对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，并提出要优化项目审核和管理机制，适度增加地方政府自主权和灵活性，提高债券发行使用效率。这有助于减少“资金等项目”问题，促进专项债资金尽快形成实物工作量，发挥对经济增长的拉动作用。启示四：经济复苏取决于增量政策加力，更有赖于结构性改革加持当前市场对于增量政策措施和具体规模较为关注。如有专家建议，按照当前中国国内生产总值（GDP）总量10%的比重确定刺激计划规模，以发行超长期特别国债为主筹措资金，在一到两年时间内，形成不低于10万亿元的经济刺激规模，并指出这部分资金主要用于两个方面，一是大力度提升以进城农民工为主的新市民的基本公共服务水平；二是加快都市圈范围内中小城镇建设，带动中国的第二轮城市化浪潮。这其实对应的就是“以人为本的新型城镇化五年行动计划”。中国仍处于新型城镇化、新型工业化进程中，潜在的投资和消费需求无处不在。如2024年两会期间，国家发改委主任郑栅洁表示，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。再如10月8日，发改委副主任在新闻发布会上指出，据有关研究，地方管网建设改造未来5年预计达到总量60万公里，总投资需求4万亿元。但是，上述需求能否释放涉及深层次的结构性问题，比如这些需求是市场投资为主还是政府投资为主、政府投资是投在基建上还是民生支出上、究竟是地方政府投资还是中央政府投资、政府投资到底是用一般政府债券融资还是用特别国债或者地方政府专项债融资等。这意味着在加大宏观政策刺激力度的同时，如果没有结构性改革的加持，相关政策传导机制可能很难理顺，影响政策效果发挥。2008年国际金融危机时期，当时中国政府果断出手，出台“四万亿计划”，迅速提振了市场信心，带动中国经济实现了“V”形反弹，同时也对世界经济复苏做出了积极贡献。发挥经济体制改革牵引作用也是“重头戏”，有助于增大中国经济增长动能。在持续用力“稳住楼市股市”的同时，还要加快完善基础性制度，推动构建房地产发展新模式和深化资本市场投融资综合改革。统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力，重塑中央和地方财政关系，既事关健全宏观经济治理体系，也事关提升财政政策稳增长效能。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，则要破解统筹好有效市场和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序的难题。

金融界02-24 10:19

美银分析师研判：美国重估黄金储备将是金价上涨的一大信号！

特朗普政府削弱美元、降低能源价格以抑制通胀，并促使美联储降息。但美国国务卿鲁比奥上周暗示了美俄经济合作的可能性，Blanch认为这可能涉及降低能源的俄罗斯能源出口。他补充道，“这里有一个可能，那就是如果俄罗斯最终获得制裁豁免，是否意味着我们将有新的石油美元流入市场？而这些石油美元将来是否可能成为美国政府的资金来源？因为我们一直在努力填补华盛顿2万亿美元的预算赤字。”

金融界02-24 10:19

港股科技板块领涨，基金收益飙升

投资者也需警惕市场风险。例如，美国的再通胀可能对港股市场造成一定压力，需要密切关注美国通胀数据和美债利率的变化。此外，海外关税政策的不确定性也可能对港股市场造成一定扰动。综上所述，港股市场在2025年表现出色，科技板块的强劲表现和外资机构的看好为市场注入了强大信心。投资者在把握投资机会的同时，也需关注市场风险，合理配置资产，以实现稳健的投资回报。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 10:09

千亿ETF俱乐部扩容富国基金ETF规模突破1500亿

13870）等。此外，还有投资黄金抵抗通胀的金ETF（518680）等涉及商品策略或Smart Beta策略的ETF基金，均旨在为不同类型的投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置百宝箱。量化赋能，服务模式持续创新值得一提的是，富国基金量化团队在指数研究与定制方面有着独到的见解与领先的实践经验。团队率先在业内研发了集投资、交易、风控一体化的量化模型，致力于捕捉长期超额收益，除了提升投资效率，在指数投资领域也创造了多项“第一”，如全市场首只跟踪上证指数的ETF——上证指数ETF；首只主动量化指数增强产品——富国沪深300指数增强；国内第一只中证500指数增强基金——富国中证500指数增强等，为投资者提供了更多元化的投资选择。在服务模式的探索与创新上，富国基金推出了“E起富”微信小程序，为用户的投资决策提供更多参考服务，以直观有效的数据、策略，助力化解ETF投资 “何时买、何时卖、买哪只”的难题。其中，“E起富”不仅包含全市场ETF的信息，还提供了包括投资所需的“看市场”、“必看”、“找机会”等多项功能，还拥有包括“热点追踪器”、“热点选基”等八大实用工具，帮助投资者获取及时、有效、专业的投资指标参考，做到“买、卖有据可依”。展望未来，随着资本市场深化改革持续推进，中长期资金入市配套政策落地等利好政策的释放，我国ETF市场正迎来前所未有的战略机遇期。富国基金表示，将紧抓市场机遇，持续巩固在ETF领域的领先优势，通过创新产品布局和专业化服务，为投资者打造更加完善的ETF投资工具箱，努力提升投资者长期可持续的回报。

金融界02-24 09:29

早报 (02.24）| 德国变天了！联盟党赢得大选；2025年中央一号文件发布，首提“农业新质生产力”；泽连斯基表态：为和平愿辞职

来袭，俄美第二轮会谈在即。美联储最青睐通胀指标，核心PCE有望降温至7个月低点。此外，中国2月PMI，G20财长和央行行长会将举行，小米手机发布会，DeepSeek“开源周”活动，苹果2025年股东大会将举行。 1. 2025年中央一号文件发布首提“农业新质生产力” 2025年中央一号文件2月23日发布，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，以改革开放和科技创新为动力，巩固和完善农村基本经营制度，深入学习运用“千万工程”经验，确保国家粮食安全，确保不发生规模性返贫致贫，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，为推进中国式现代化提供基础支撑，这是党的十八大以来第13个指导“三农”工作的中央一号文件。 2. 马斯克宣布Grok语音模式正式上线马斯克在社交平台X发文宣布，Grok语音模式早期测试版现已在Grok应用程序上线。“虽然这是早期测试版本，可能还会遇到一些问题（不过我们会迅速解决），但它依然非常棒。” 3. 巴菲特股东信：将永远把绝大部分资金投资于股票美国伯克希尔-哈撒韦公司2024财年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。第四季度营业利润145.3亿美元，预期98.7亿美元，现金头寸升至创纪录的3342亿美元。巴菲特发表年度股东信，其中提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。我们将永远把绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。 4. 德国变天了！联盟党赢得大选当地时间2月23日傍晚，德国基民盟主席、联盟党总理候选人默茨在竞选庆祝活动上宣布：“我们赢得了2025年德国联邦议院选举！”他呼吁尽快组成新政府，称“世界不会等待德国，我们必须迅速具备执政能力。”默茨承诺，将确保德国重新回到稳定、高效的治理轨道上，并强调他本人也将为此全力以赴。当天，德国现任总理、社民党总理候选人朔尔茨承认选举失利，称将继续履行总理职责直至任期结束。 5. 证券时报：今年经济增速预期设在5%左右 CPI目标有望更具刚性接受采访的专家认为，聚焦发展主要预期目标，2025年全年经济增速或设定为5%左右，CPI增速目标可考虑从过去多年的3%调整为2%，但应更具刚性。同时，今年国际收支有望保持基本平衡，随着跨境投融资便利化水平进一步提升，2025年全球资本重估中国科技，可能引导更多的全球资金流入中国。 6. 小米、小鹏、蔚来等宣布切入“人形机器人”赛道小米、小鹏、蔚来等多家汽车产业链公司宣布切入“人形机器人”赛道。小米机器人团队宣布：“目前正推进旗下CyberOne（铁大）在自家制造产线上的分阶段落地。”理想表示：“100%会做人形机器人，但节奏不是现在。”何小鹏此前透露，AI机器人小鹏Iron将搭载多块自研芯片支持端到端大模型，拥有15个可动自由度、支持触控反馈的拟态双手。有消息称，蔚来汽车已组建了一支约20人的团队，专门调研机器狗项目。据不完全统计，全球已有18家车企接入人形机器人赛道。 7. 宇树科技携两款机器人亮相2025GDC 在2025全球开发者先锋大会上，宇树科技带来两款机器人，一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人，这款机器人最大的特点是轻量化与高负载能力；二是针对C端，有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。 8. SpaceX计划于2月26日进行星舰第八次试飞美国联邦航空管理局发布通告称，埃隆・马斯克的火箭制造公司SpaceX计划最早于2月26日进行星舰运载火箭的下一次测试飞行。该通告还指出，如果26日的发射计划无法实施，公司已选择了2月26日至3月6日之间的日期作为备用发射窗口。 9. 飞天茅台价格回涨今日酒价披露的批发参考价显示，2月23日，25年飞天茅台原箱报价2240元/瓶，较前一日上涨10元；25年飞天茅台散瓶报价2220元/瓶，较前一日上涨30元；24年飞天茅台散瓶较前一日上涨30元，报2220元/瓶。 1. 美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施商务部回应美东时间2月21日，美国贸易代表办公室宣布，将就其对中国海事、物流、造船等领域采取的限制措施征求公众意见。中国商务部回应称，2024年3月以来，中美双方已就美对华海事、物流和造船业相关调查开展多轮沟通。中方反复申明对301调查看法，并提供中方立场非文件，要求美方回归理性客观，停止将美国内产业发展问题甩锅到中方头上。但遗憾的是，美方还是一意孤行，在错误的道路上越走越远。中方敦促美方尊重事实和多边规则，停止错误做法。中方将密切关注美方动向，并采取必要手段捍卫自身合法权益。 2. 特朗普：要从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西” 美国总统特朗普当地时间22日表示，要求从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西”，以收回投入乌克兰的资金，“我认为我们非常接近与乌克兰达成协议”。 3. 消息称美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税彭博引述知情人士透露，美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税，以作为避开美国关税的条件。据该名不愿透露姓名的知情人士指，美国商务部长及其他官员，周四在华盛顿与墨西哥经济部长等代表团成员会面时，提出有关要求，而墨西哥未有作出任何承诺，只在会上与美方达成共识，墨美两国会成立工作小组，探讨贸易及关税问题。 4. 乌外长：乌总统已设定今年结束冲突的任务乌克兰外长瑟比加表示，乌总统泽连斯基已设定了今年结束冲突的任务。他同时表示，美国的参与对于确保稳定和公平是必要的。乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，世界的未来将取决于乌克兰冲突如何结束，乌克兰的领土完整不容妥协。叶尔马克还表示，他本人和乌第一副总理、经济部长尤利娅·斯维里坚科将前往美国进行谈判。 5. 土耳其总统埃尔多安再度当选执政党主席当地时间2月23日，土耳其执政党正义与发展党（AKP）在首都安卡拉召开第八次代表大会。总统埃尔多安在大会上赢得1547张有效选票，再次当选该党主席。当选后，埃尔多安向党内支持者表示感谢，并强调正义与发展党将以新的激情继续服务国家。据当地媒体报道，这是他第九次担任该职务。 1. 深圳：近期将发布人形机器人专项政策深圳市人工智能产业办主任林毅表示，深圳将在政策、场景、创新、机器人四个方面持续发力。加紧兑现政策“大礼包”，向企业发放最高60%、最高1000万元的“训力券”补贴，以及模型券、语料券、场景补贴等，今年市区将多渠道筹集45亿元政策资金，3月起接受企业申报，欢迎广大企业关注。此外，近期还将发布人形机器人专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。 2. 党刊半月谈发文：基层不妨大胆拥抱AI 由新华社创办的党刊半月谈发文指出，开年以来很多地方都在提倡干部要学会引入AI工具辅助决策。基层重视并拥抱AI，这不仅是对新技术的积极响应，更是一次提升基层治理能力和治理水平的有益探索。在数字化浪潮席卷全球的今天，AI技术不再是遥不可及的科幻概念，而是实实在在地走进了我们的生活，走上了基层治理的舞台。基层干部要像接受“直播带货”改变农产品销售模式那样，深刻理解AI正在重塑基层治理的逻辑与方式。

格隆汇02-24 07:59

贺博生：黄金原油今日行情涨跌趋势分析及最新多空操作建议

强劲避险需求。经济学家预计美联储青睐的通胀指标短期内将加速上涨，促使政策制定者把利率在高位维持更长时间。因此，预测人士如今认为美联储官员要到7月才会再次降息，而上次调查时预测的降息时间是5月份。鉴于市场认为特朗普的政策会刺激通胀，投资者也在关注美联储的利率轨迹，以寻找线索。通胀上升可能迫使美联储维持高利率，从而降低无收益黄金的吸引力。　　黄金技术面分析：上周黄金价格刷新历史高点至2955美元后回落，周线收出上影阳线，显示高位抛压增强，但整体仍处于多头趋势中。连续八周上涨后，市场存在技术性修正需求?，日线连续三个交易日收出十字线，连续的十字星横盘整理，表明多空力量势均力敌，行情进入高位整理，MACD死叉，有回调需求。是时间换空间，等待进一步强势破位上攻，还是酝酿一波下跌修正？一切的关键仍在于10均线，只要此处依然有效坚守，就继续顺势看涨为主，失守则打开下行空间，本周继续关注2916-2955区间破突破情况，破位后顺势跟进。　　指标方面，周线RSI接近80超买区域，日线RSI从高位回落至60附近，短期需关注是否形成顶背离信号。日线MACD红柱缩量，快慢线高位粘合，显示动能减弱，但周线级别仍保持向上扩散，中长期多头占优?，金价在突破2900美元后形成加速上涨通道，但当前价格接近通道上轨（2955-2960美元），短期面临技术性阻力。回调目标指向2900-2880美元区域?。　　4小时图中，行情整体运行的是一个低点抬高，高点创新高的多头走势，目前经过反复的高位震荡整理，布林带持续收口中，目前上轨在2950附近，下轨在2923附近，短期均线交织于中轨附近，短线走势偏向于震荡，待布林带重新开口后再选择跟随趋势。　　1小时级别，黄金处于大区间内震荡，本周周一的强弱才是黄金多空选择的重要关键之点，如果黄金周一持续稳定向上突破，那么黄金现在所呈现的就是空中加油的形态，如果向下，黄金就有可能是变盘的开始，黄金本周关键还是在2955的位置。如果黄金本周不突破2955，那么我们还是可以先高空，黄金就先看2916-2955之间大区间震荡，然后选择方向。综合来看，黄金今日短线操作思路上贺博生建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注2950-2955一线阻力，下方短期重点关注2925-2920一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：上周五（2月23日）特朗普上任以来，他的能源政策充满不确定性，包括施压OPEC+增产、寻求结束俄乌冲突、威胁对加拿大和墨西哥的原油进口征收关税，这些政策按理说都会影响全球原油供应和需求。然而，市场对这些政策变化表现出极大的耐受性，波动率甚至进一步下降。特朗普新的行政策略与第一届特朗普政府之初的前白宫首席策略师Steve Bannon所描述的“淹没该地区”非常相似。淹没该地区是试图通过在短时间内宣布如此多的事情来迷惑其他政治家和媒体，以至于无法对所有事情做出反应和制定回应。贺博生认为，面对特朗普政府大量新的政策立场，石油市场正显示出迷失方向的迹象。许多能源交易商已通过降低风险敞口来应对这种混乱局面。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势测试宽幅通道上沿后，随即下落刚好与基本面配合。K线连续收阴线实体，均线系统出现拐头下行迹象。空头动能表现占优势，中期走势重新回到区间内，整体走势处于区间内下行为主。原油短线(1H)走势在上行通道内运行，通道下沿对油价起到有效的支撑作用。均线系统保持多头排列，短线客观趋势方向向上不变。原油上涨走势的连续性欠佳，期间存在深度的回调，预计日内原油仍维持通道内震荡下行节奏为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注71.5-72.0一线阻力，下方短期关注69.0-68.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：投资是长久之计，不是一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友贺博生告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望贺博生的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628602-24 07:34

深度解析沃伦·巴菲特2024年股东信：价值投资与美国奇迹的延续

对实业和股权价值的长期信念，同时暗示对通胀和货币政策的隐忧。伯克希尔虽持有巨额现金，但仍以股权投资为主，显示其对短期现金等价物的谨慎态度。投资类型 2023年市值 2024年市值变化可交易股票 3540亿美元 2720亿美元 -23.2% 控股企业未具体披露数千亿美元增加财产和意外险原文要点：P/C保险是核心业务，采用“先收钱，后付损失”模式，浮存金从460亿增至1710亿美元，税后承保利润320亿美元。深度分析：巴菲特将P/C保险视为伯克希尔的支柱，其独特模式（先收保费后赔付）提供了大量浮存金，20年增长近3.7倍（从460亿到1710亿美元）。这不仅为投资提供了资金池，还带来320亿美元的承保利润，每1美元保费赚3.3美分，显示出卓越的风险管理和定价能力。他提到气候变化导致损失增加，但强调伯克希尔无需依赖再保险公司，能独立承受极端风险，这增强了其竞争优势。阿吉特·贾恩的领导被认为是成功关键，体现了伯克希尔在保险领域的专业性和谨慎性。保险数据 20年前 2024年浮存金 460亿美元 1710亿美元税后承保利润（20年累计） - 320亿美元伯克希尔增加对日本的投资原文要点：伯克希尔增持五家日本商社（伊藤忠等），成本138亿美元，市值235亿美元，计划长期持有并支持其董事会。深度分析：日本投资是伯克希尔少有的海外布局亮点。六年累计投资五家商社，总成本138亿美元，市值增至235亿美元，收益率约70%，显示出巴菲特对低估资产的精准把握。他赞赏这些公司的资本配置和管理风格，视其为与伯克希尔相似的长期主义者。通过日元借款实现货币中性，2024年因汇率波动带来8.5亿美元收益，凸显财务策略的巧妙。承诺持股比例上限10%并适度放宽，表明对合作的信心。这不仅是财务投资，也是战略伙伴关系的开端。日本投资数据总成本 138亿美元市值（年底） 235亿美元 2025年预计股息 8.12亿美元日元债务利息成本 1.35亿美元年度奥马哈大会原文要点：2025年5月3日大会提前至上午8点，不放映电影，推出新书《伯克希尔哈撒韦60年》。深度分析：根据www.TodayUSStock.com报道，股东大会是巴菲特与投资者沟通的重要舞台。今年提前开会并取消电影，改为推出纪念书，反映了对内容传递形式的调整。新书由Carrie Sova编写，包含查理·芒格的故事，延续了对芒格遗产的致敬。巴菲特通过签名书筹款并匹配捐款，展现社会责任感。个人轶事（如与妹妹Bertie的对话）增添了亲和力，91岁的他仍保持幽默和活力，暗示健康状况良好，这对投资者信心至关重要。来源：今日美股网

今日美股网02-24 00:10

伯克希尔哈撒韦2024年第四季度动态深度解析：巴菲特出售1340亿美元股票、现金储备创3340亿美元新高背后的策略与逻辑

场环境的复杂判断。一方面，全球经济面临通胀压力、地缘政治风险和利率波动，股市估值普遍偏高（如标普500指数2024年底市盈率超过25倍）；另一方面，伯克希尔自身的投资组合在过去几年累积了巨额未实现收益，出售部分头寸不仅锁定利润，也降低了风险敞口。然而，巴菲特并未完全退出股市，而是保留了核心持仓，这表明他并非全面看空市场，而是通过调整仓位优化长期回报潜力。主要持仓调整苹果与美国银行的减持伯克希尔在2024年对其两大核心持仓——苹果和美国银行进行了显著调整。苹果持仓从2023年底的9.15亿股大幅削减至约3亿股，减持规模超过6亿股，按当前股价估算套现约1100亿美元。美国银行的持仓同样缩水，尽管具体减持股数未披露，但其市值占比已显著下降。以下是两大持仓调整的概况：股票名称减持规模可能原因苹果约6亿股，套现约1100亿美元估值过高，锁定收益美国银行部分减持，规模未披露银行业风险上升，优化组合调整的战略意义苹果和美国银行的减持反映了巴菲特对科技和金融板块的重新评估。苹果作为伯克希尔最大的单一持仓，其高增长和高估值并存，但2024年面临供应链压力和需求放缓风险，可能促使巴菲特削减敞口。美国银行则受到高利率环境下的贷款违约风险影响，盈利稳定性存疑。值得注意的是，巴菲特并未清仓这两只股票，显示其仍看好它们的长期价值，只是通过减持降低了集中度风险，同时为其他潜在机会腾出资金。暂停回购的信号连续两季零回购伯克希尔在2024年第四季度以及截至2025年2月10日的第一季度均未回购任何股票，这一举动与过去几年积极回购的策略形成鲜明对比。2020-2022年间，伯克希尔累计回购了约800亿美元的股票，显著提振了每股内在价值。然而，2024年暂停回购表明巴菲特对当前股价的吸引力持保留态度。截至2024年底，伯克希尔A类股股价约为62万美元，市净率接近1.5倍，略高于巴菲特认为合理的回购区间（通常为1.2倍以下）。经营收益增长与回购悖论尽管第四季度经营收益大幅增长（具体数据未披露，但市场估计超过145亿美元），巴菲特仍未选择回购，这进一步加深了市场对其意图的疑惑。经营收益的增长主要来自保险业务的承保利润和投资收益，例如GEICO扭亏为盈和国债收益率提升带来的回报。这种情况下暂停回购，可能表明巴菲特认为当前股价并未低估，或者他更倾向于将资金用于未来的外部投资而非内部回购。这一信号可能让投资者重新思考伯克希尔短期内的资本配置方向。巴菲特的战略意图防御与进攻的平衡巴菲特在2024年第四季度的动作——出售1340亿美元股票、囤积3340亿美元现金、暂停回购——看似防御性，却蕴含深远的战略考量。他在股东信中重申对股票的热爱，表明高现金储备并非看空市场，而是为应对不确定性和抓住未来机会做的准备。历史上，巴菲特曾在1999年互联网泡沫和2008年金融危机前囤积现金，随后在市场低点出手。这种“手握重金待时而动”的策略，可能预示着他对当前高估值市场的谨慎，同时期待经济周期转向时的抄底机会。市场影响与投资启示巴菲特的操作对市场发出了复杂信号。一方面，减持苹果和美国银行可能引发投资者对其长期看好的科技和金融板块的信心动摇；另一方面，创纪录的现金储备和经营收益增长强化了伯克希尔的财务稳健性。投资者可从中汲取两点启示：一是关注现金流稳定的优质企业，类似伯克希尔保留的核心持仓；二是保持耐心，在市场过热时避免追高，等待回调时的买入机会。巴菲特的策略表明，即便在牛市尾声，审慎与灵活仍是长期制胜的关键。来源：今日美股网

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