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鲍威尔讲话前“鸽”声突响！库格勒：强烈支持降息50基点持续通缩避开“不必要痛苦”
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在需要平衡其关注点，以便我们能够继续在通货紧缩方面取得进展。” “在通货紧缩继续沿着正确轨迹发展的同时，避免经济出现不必要的痛苦和疲软。” “我强烈支持上周的决定，如果通胀继续如我预期的那样进展，我将支持进一步下调联邦基金利率，”她续称。 (来源:Bloomberg) 库格勒和她的大多数同事上周投票决定，将美国基准利率下调50个基点，这一幅度超出了许多经济学家的预期。鲍威尔表示，大幅降息是为了在招聘放缓和价格压力缓解的情况下保护强劲的劳动力市场。但决策者尚未承诺确定降息速度，称未来降息幅度将取决于经济形势。上周发布的最新预测显示，对于央行年底前应进一步放宽政策的幅度，存在多种观点。官员们的预测中值为，美联储在今年剩下的两次政策会议上将再降息50个基点。但19位官员中有7位预计只会再降息25个基点，还有两位反对在2024年采取任何进一步行动。库格勒指出，劳动力市场“明显放缓”，招聘速度放缓，辞职人数减少。她补充说，最近对就业人数的修正使得政策制定者有必要重新审视一系列劳动力市场指标。不过，库格勒提及，按历史标准来看，失业率仍然很低。 “总之，在经历了一段供不应求的时期后，劳动力市场似乎已经恢复平衡。” FXStreet表示，尽管美国经济某些领域出现放缓，但其他领域仍保持韧性，支撑整体经济活动。尽管情况好坏参半，美联储仍强调，利率调整路径将取决于即将公布的经济数据。周四的国内生产总值(GDP)和周五的个人消费支出(PCE)数据将成为美元走势的关键。值得注意的是，鲍威尔表示，宽松周期的步伐将取决于即将公布的数据，因此其结果可能会动摇美元。鲍威尔将在周四晚些时候发表讲话。
颜辞2024-09-26
经合组织：全球经济走出通胀危机，迈向稳定增长
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局势、劳动力市场疲软削弱经济增长，以及通货紧缩进程受阻引发金融市场动荡。对于美国，经合组织将2024年经济增长预测维持在2.6%，而对2025年的增长预测则从1.8%下调至1.6%。对于欧元区，OECD也做出了同样的调整，将2024年和2025年的经济增长预测分别上调至0.7%和1.3%。
Linlin2024-09-26
中国央行试图拯救经济和股市，暗示政府需要出手了
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经济学人的报道说，随着中国经济陷入通货紧缩，央行行动迟缓引发了挫折感。中国人民银行官员最初对通货紧缩的看法是“暂时性”的。然而，当通缩持续存在时，他们对价格下跌的担忧，并不如对抗通缩的副作用来得严重。由于人民币汇率疲软、银行利润率过低、债券收益率偏低，央行一直不愿果断放松货币政策。然而，在9月24日的新闻发布会上，央行展现了新态度，宣布了一系列罕见的大胆政策措施。央行决定将基准利率下调0.2个百分点，将银行存款准备金率下调0.5个百分点，并降低现有房贷利率约0.5个百分点。中国央行同时在多个政策领域放松货币政策是非常罕见的。中国人民银行行长潘功胜表示，未来可能会采取更多措施，例如今年再下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。据摩根士丹利银行指出，这种“前瞻性指导”在中国尚属首次。新闻发布会还带来了另一个意外。中国央行已有多种“结构性”工具，帮助从清洁煤炭到老龄护理等多种行业。潘功胜表示，央行现在推出了一项类似创新，旨在支持股市。他表示，央行将帮助企业通过再融资银行贷款回购自家公司股票，还将帮助证券公司和其他机构投资者通过提高资产流动性来筹集资金。这些机构将能够使用蓝筹股和股票ETF作为抵押，从央行借入政府债券和央票等流动性资产。是什么促使央行如此大胆行动？恐惧是其中一个动因。8月份的经济数据令人失望，中国今年实现“约5%”的官方GDP增长目标面临风险。本月早些时候，央行前行长易纲表示，中国“应集中精力应对通货紧缩压力”。央行对抗通缩的副作用的担忧也有所减轻。美国联邦储备局上周降息0.5个百分点，给了中国央行操作的空间。中国央行可以降低利率而不会导致人民币汇率严重贬值。事实上，自7月底以来，人民币兑美元汇率已上涨了3%。潘功胜还认为，他的新政策组合对银行利润的影响将是“中性的”。货币宽松通常会压缩银行的利润空间，因为贷款利率往往比存款利率下降得更快。然而，潘功胜希望银行支付和收取的利率能同步下降，从而保持利润率大致不变。然而，下调现有房贷利率可能会对银行产生影响。中国的房贷难以进行再融资，因此当利率下降时，老房贷的利率往往高于新房贷。根据高盛的估计，缩小这一差距将为约5000万户家庭每年节省1500亿元人民币（约合210亿美元），相当于其可支配收入的2.5%。同时，这也意味着银行将损失相同金额。唯一的安慰是，这也会减少提前偿还房贷的情况，而这也是对银行利润的威胁。潘功胜承认，银行在实施新政策前会做好充分准备。 “所以今天下午别急着去银行，”他打趣道。即使现有的房贷利率在短时间内下调，也不会立即缓解中国经济的压力。据澳新银行的杨宇霆估计，1500亿元人民币的家庭储蓄可能只会转化为530亿元的额外消费支出，约占今年中国预测GDP的0.05%。他建议：“需要更多的需求端措施。” 这些措施的大部分将不得不来自中国的财政当局。澳新银行的邢兆鹏表示，他们可能会像去年一样，在今年晚些时候宣布增加中国的预算赤字。地方政府也可能发行更多债券，因为尚未使用完分配的债券额度。随着利率下调和债券收益率较低，央行已经“为中国实施积极的财政政策创造了良好的货币环境”，潘功胜在新闻发布会上说道。希望中国政府能领会到这一信号。来源：加美财经
加美财经2024-09-26
彭博：从中国和日本干预股市的历史来看，乐观情绪很快会消退
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家庭财富的流失，并为陷入多年住房危机、通货紧缩和需求疲软的经济提供动力。根据日本的经验，央行购买交易所交易基金（ETF）对促进经济复苏的帮助有限，这将是一项艰巨的任务。 “中国的宽松措施可能会产生一些短期影响，但这些措施只是在争取时间，”牛津经济研究院日本研究主管、前日本央行国际部门主管永井重人（Shigeto Nagai）表示。“日本央行购买ETF对应对短期市场冲击有效，但长期持续进行以促进通胀并不可行。” 根据潘功胜的说法，中国人民银行将提供首批总额达8000亿元人民币（约合1140亿美元）的融资，并根据市场需求可能将这一金额翻倍甚至增加至三倍，监管部门还正在考虑设立一个“稳定基金”。消息发布后，投资者反应积极，推动中国A股市场自公告发布以来上涨了6%。汇丰控股的分析师称这一举措是“游戏规则的改变者”，表示这些“前所未有的措施”向股市注入流动性，可能有助于市场触底并支持年底前的反弹。然而，根据彭博的计算，最初承诺的8000亿元，仅略高于今年A股每日平均成交额。这一新承诺将与政府实体的持续购买活动叠加，比如主权财富基金中央汇金投资有限公司自去年10月以来一直在购买股票ETF。截至今年，中央汇金已购买了价值超过900亿美元的股票，彭博情报估计，2024年其资金流入占股票ETF总流入量的80%以上。摩根士丹利中国股票首席策略师王滢表示：“这些措施应有助于改善投资者情绪和流动性，并推动国内外市场在短期内作出积极反应。” 不过，她也指出：“反弹的规模及其可持续性，取决于成功摆脱通货紧缩以及企业盈利增长的触底回升。” 中国政府有干预资本市场的传统，尽管人民银行在此类干预中的作用尚不明确。2005年股市崩盘后的救市主要由中国证券监督管理委员会主导。十年后，央行试图通过贬值人民币来稳定市场，结果引发了货币贬值、资本外流以及股市的进一步下跌。当时，中央政府也参与支持市场。中国证券金融公司与其他由国家支持的机构组成的所谓“国家队”投入了数万亿元人民币，其中部分资金来自央行和商业银行的贷款。尽管有报道称人民银行提供了资金支持，但具体金额从未公开。巴克莱银行的分析师在报告中写道：“从信号来看，这一举措意义重大，类似于2015年的政策操作，因为使用中国人民银行的资产负债表意味着有充足的火力。” 但他们也指出，“要实现股市的可持续反弹，关键在于家庭将存款重新投入股市。” 中国在过去的努力中收效甚微，上海和深圳的股票指数自2015年中期的峰值已下跌近30%。虽然更加激进的国家政策可能在短期内缓解恐慌性抛售，但企业盈利和家庭投资趋势，在这个以散户投资者为主导的市场中仍然起着决定性作用。彭博经济研究的分析指出：“为金融机构提供流动性支持以支持股市，这与其他中央银行在极端市场压力期间采取的非常规措施类似——不过，中国人民银行不会像日本央行和香港金融管理局那样直接进入股市。” 日本央行十多年来的股市购买经验，也为中国提供了教训。日本央行共购买了约2580亿美元的股票基金，直到2021年3月正式结束购买计划。 2020年，日本央行意识到自己在市场中过度干预，但是成为了日本最大的股票持有者。摩根士丹利分析师在周二的报告中指出，这些努力“带来了短期的市场收益，但对长期影响有限”。他们表示：“正如我们从日本的经验中看到的那样，资产市场反弹的可持续性和规模必须依赖于成功摆脱通货紧缩以及企业盈利增长的触底回升。”（彭博）来源：加美财经
加美财经2024-09-26
人民币兑美元触及 16 个月新高分析师：最近货币措施尚待观察
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币的快速走强可能会进一步增加中国出口的通货紧缩压力。与美元和日元等其他具有浮动汇率的主要货币相比，中国对人民币在中国大陆的价值保持着严格的控制。人民币可以在高于或低于当日中间价 2% 的有限范围内进行交易。人民币也在大陆以外进行交易，如伦敦、新加坡和纽约——这被称为离岸人民币，它不像在岸人民币那样受到严格控制，受市场供求关系的影响。 “我们认为 USDCNH [离岸人民币] 在未来三个月有可能低于 7.0，因为政策制定者支持增长的立场可能会引发更多对 CNH 看跌头寸的空头回补，而美联储宽松政策的规模超过了中国人民银行，”信用研究公司 Credit Sights 亚洲信贷策略主管 Zerlina Zeng 在一份报告中写道。在周二举行的罕见高层新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布，央行将把银行需要的现金数量（即存款准备金率，简称 RRR）下调 50 个基点。他还表示，中国人民银行将把 7 天回购利率下调 0.2 个百分点。 Emons 表示，货币传输渠道被银行资产负债表上的“财产积压堵塞”，这导致了消费者信心的“危机”。中国人民银行宣布后，中国债券上涨，10 年期和 30 年期收益率创下历史新低。对一国债券的更高需求往往会使其货币走强。周三，10 年期国债收益率小幅上涨至 2.067%，而 30 年期国债收益率小幅上涨至 2.173%。消息公布后，中国股市昨日也上涨，香港恒生指数创下七个月来的最佳单日表现，而中国大陆沪深 300 指数创下四年多来的最大单日涨幅。
佳华1682024-09-25
分析师：降息未能缓解中国经济放缓压力人民币汇率创一年多新高原因是TA
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可能标志着“中国自1999年以来最长的通货紧缩纪录结束的开始”。中国一直在努力应对疲软的国内需求。 “我们认为，最有可能的通货再膨胀途径是通过住房财政支出，这需要由中国人民银行的资产负债表提供资金，”他说，并强调除了加大支持住房市场的努力外，还需要更多的财政支持。债券市场反映出比股票更谨慎。降息消息传出后，中国 10 年期政府收益率跌至 2% 的历史低点，随后攀升至 2.07% 左右。这仍然远低于美国 10 年期国债收益率为 3.74%。债券收益率与价格成反比。 “我们需要重大的财政政策支持，才能看到人民币政府债券收益率更高，”abrdn 中国固定收益主管 Edmund Goh 表示。他预计，由于增长疲软，北京可能会加大财政刺激力度，尽管到目前为止人们并不愿意。 “美国和中国短期债券利率之间的差距足够大，足以保证未来 12 个月美国利率几乎不可能低于中国的利率，”他说，“中国也在降息。” 美国和中国政府债券收益率之间的差异反映了市场对世界两个最大经济体增长的预期是如何分化的。多年来，中国的收益率一直远高于美国，这让投资者有动力将资金投入快速增长的发展中经济体，而不是美国增长缓慢的经济体。这种情况在 2022 年 4 月发生了变化。美联储的激进加息使美国收益率十多年来首次攀升至中国水平之上。这一趋势一直存在，即使在美联储上周转向宽松周期之后，美国和中国收益率之间的差距仍在扩大。 “市场正在对美国的增长率、通货膨胀率形成中长期预期。[美联储] 降息 50 个基点不会对这一前景产生太大影响，“景顺高级固定收益投资组合经理Yifei Ding表示。至于中国政府债券，Yifei Ding表示，该公司持“中性”观点，并预计中国收益率将保持在相对较低的水平。中国经济在今年上半年增长了 5%，但人们担心，如果不采取额外的刺激措施，全年增长可能会达不到 5% 左右的目标。工业活动放缓，而近几个月零售额同比增长仅略高于 2%。财政刺激的希望中国财政部一直保持保守。尽管随着特别债券的发行，财政赤字在 2023 年 10 月罕见地增加到 3.8%，但当局在今年 3 月恢复到了通常的 3% 赤字目标。根据专注于金融和宏观经济政策的中国主要智库 CF40 周二发布的分析，如果北京要实现今年的财政目标，仍有 1 万亿元人民币的支出缺口。这是基于政府收入趋势并假设计划支出继续进行。 CF40 研究报告称：“如果下半年一般预算收入增长没有明显反弹，则可能需要增加赤字并及时发行额外的国债以填补收入缺口。周二，当被问及中国政府债券收益率的下降趋势时，中国人民银行行长潘功胜将其部分归因于政府债券发行量增长放缓。他说，央行正在与财政部合作制定债券发行的速度。今年早些时候，中国人民银行一再警告市场，如果一边倒地押注债券价格只会上涨，而收益率会下降，这存在风险。分析师普遍预计中国 10 年期政府债券收益率在不久的将来不会大幅下降。在中国人民银行宣布降息后，“市场情绪发生了重大变化，对经济增长加速的信心有所增强，”惠誉（中国）博华信用评级执行董事Haizhong Chang在一封电子邮件中表示。“基于上述变化，我们预计短期内，10年期中国国债将运行在2%以上，不会轻易落空。” 他指出，货币宽松仍然需要财政刺激，“以达到扩大信贷和向实体经济传导资金的效果”。 Chang说，这是因为中国企业和家庭的高杠杆率使他们不愿意借更多的钱。“这也导致宽松货币政策的边际效应减弱。” 费率的喘息空间美国联邦储备委员会（Federal Reserve）上周的降息从理论上缓解了中国政策制定者的压力。美国宽松政策削弱了美元兑人民币汇率，提振了出口，这是中国罕见的增长亮点。周三上午，中国离岸人民币兑美元一度触及一年多来的最高水平。 “美国利率下降缓解了中国外汇市场和资本流动的压力，从而缓解了近年来美国高利率对中国人民银行货币政策施加的外部限制，”标准普尔全球评级亚太区首席经济学家 Louis Kuijs 周一在一封电子邮件中指出。对于中国的经济增长，他仍在寻找更多的财政刺激措施：“财政支出滞后于 2024 年预算分配，债券发行缓慢，没有迹象表明有实质性的财政刺激计划。”
佳华1682024-09-25
美联储“有点”处于恐慌模式！《货币战争》作者：美国经济衰退即将来临金价持续上涨是看跌指标
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时，Rickards声称：“衰退伴随着通货紧缩和可能的通货紧缩。从长远来看？是的，我们将会有通货膨胀，但在短期内，我们会看到通货膨胀率下降很多。这会让很多人大吃一惊的。” 美联储开始放松货币政策推动金价的上涨，因为黄金不生息，降息可削减持有黄金的机会成本。周三亚市盘中，金价一度突破2670美元/盎司，创下历史新高。
tqttier2024-09-25
【九尘点金】金价再创新高，短期技术面多单减仓为宜！
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金价格随之上涨。中国人民银行正寻求对抗通货紧缩，并支持经济实现其官方年度增长目标(约 5.0%)。路透社称，“在一系列令人失望的数据引发人们对长期结构性放缓的担忧之后，这项超出预期的计划包括提供更多资金和降息，这是政策制定者为恢复世界第二大经济体信心所做的最新尝试。” 中国人民银行宣布，将把七天期逆回购利率(新的基准)下调20个基点至1.5%，将中期借贷便利(MLF)利率下调30个基点至2.30%，并将五年期和一年期市场报价利率下调25-30个基点。中国人民银行行长潘功胜还宣布，央行将很快下调银行存款准备金率(即存款准备金率)50个基点。据路透社报道，此举可能释放约1万亿元人民币(1420亿美元)用于新增贷款。潘功胜进一步补充称，根据今年晚些时候市场流动性状况，存款准备金率可能进一步下调25至50个基点。地域局势方面：如果中东局势升级为全面冲突，金价可能会进一步上涨。对于这种升级可能是什么样子，BBC 国际编辑杰里米·鲍恩表示，：“我认为，这会导致局势升级，并带来危险。” 现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：无日内支撑位：2635美元/2580美元九尘点金周二现货黄金震荡上行，日K依托趋势线突破震荡箱体震荡走高；日内短期仍有走高预期；辅助指标震荡偏多趋势运行。 4小时依托趋势线震荡上行，短期强势特征明显；辅助指标震荡转空趋势运行，多空转换较快。建议：日内多单减仓为主，等待回调后再行做多操作，操作严格带损。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】 Sprott Inc.执行合伙人、高级投资组合经理Ryan McIntyre表示，尽管市场普遍预期美联储9月降息50个基点，但许多经济学家实际上预期幅度没有这么大。他展望称，黄金价格绝对会突破3000美元。他指出，美联储启动新一轮宽松周期释出强烈信号，且市场急需对冲美国主权债务。　 Ryan提到，美联储主席鲍威尔在支持美国经济活动和管理高资产价格之间，正走着一条非常狭窄的钢丝。尽管鲍威尔已暗示，美联储并不急于降息，但Ryan表示，投资者应该更加关注美联储的行动，而不是鲍威尔的言论。他进一步解释说：“显然，美联储降息50个基点，是为了避免被视为落后于形势。” 他补充道，影响美联储货币政策的因素还有很多。他预计，即使通胀率仍居高不下，央行仍将继续专注于支持经济。 “美国主权债务仍然是经济面临的最大生存威胁，美联储最不希望看到的就是经济衰退，因为这将真正扩大赤字，”他说。“这是黄金的完美环境，因为美联储的倾向显然是下行的，黄金仍然是保护财富和资本最简单的资产。” 尽管美联储已推出令人印象深刻的初步举措来支持经济活动，但Ryan提到，他预计投资者转向黄金来分散投资组合只是时间问题。即使美联储启动了新的宽松周期，他表示，他预计经济在好转之前会先恶化。他指出，经济需要一段时间才能感受到新一轮宽松周期的影响。他还指出，即使美联储上调了50个基点，利率仍处于显著限制水平。 “许多不同类别的资产估值都很高，我认为黄金是一个合理的选择。即使降息，经济也还没有走出困境。我保证会发生一些我们今天没有谈论的事情，”他说。 Ryan重申，主权债务仍然是全球经济的最大威胁。　 “如果从主权层面来看金融市场，由于全球债务水平高企，黄金是唯一的替代品，因为它是唯一被视为全球货币的资产。”　他继续指出，美国处于危险境地，因为预计政府仅偿还债务就将花费超过1万亿美元。他补充说，随着债务偿还占国内生产总值(GDP)的比例超过增长预期，经济将面临威胁。　根据美联储最新的经济预测，美国GDP未来三年预计将增长2%。而根据国会预算办公室的估计，今年服务支出占国内生产总值的比重预计将上升至3.1%。　 “我们无法通过增长摆脱这种财政困境，这就是为什么所有道路都通向黄金，”Ryan说。“最终，绝大多数投资者都会找到投资黄金的途径。黄金价格绝对会突破每盎司3000美元，这只是时间问题。” 【风险预警】 ☆ 22:30，美国至9月20日当周EIA原油库存、战略石油储备库存。 ☆ 次日4:00，美联储理事库格勒就经济前景发表讲话。
九尘点金2024-09-25
中国突传一则重磅消息！彭博爆料中国周二重大救市计划出台内幕
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y表示：“我认为这还不足以解决中国走向通货紧缩螺旋背后的根本问题。” 彭博社称，在中国央行出人意料地超出预期采取行动后，中国财政部成为了关注焦点。随着中共中央政治局在周二开始的一周长假前召开会议，更多的财政措施可能会在未来几天出台。
tqttier2024-09-25
【欧股收评】市场为中国刺激计划“欢呼”，欧洲股市全线收高
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激和房地产市场支持措施，以重振面临强大通货紧缩压力、有可能达不到今年增长目标的经济。 TS Lombard 的经济学家在首席中国经济学家 Rory Green 领导的一份报告中写道：“今天的声明有助于提振信心，它也将支持家庭消费并减轻债务偿还压力。” “但这不足以支撑房地产市场和整体经济。名义经济增长大幅下滑已成定局。” 欧洲奢侈品公司的衡量标准（.STXLUXP），严重依赖中国消费支出的中国企业是该指数的最大推动力，上涨了 2.5%。路威酩轩集团(LVMH.PA)上涨 3.2%，而卡地亚所属的历峰集团(CFR.S)也上涨了4.1%。基本资源(.SXPP)，由于中国需求前景改善，基本金属价格上涨，引领 STOXX 主要板块上涨，上涨 4.4%，创下 22 个月以来的最大单日涨幅。其他与中国相关的行业，如汽车（.SXAP）及工业（.SXNP），也分别上涨1.1%和0.6%。大多数当地交易所收盘走高，但英国富时 250 中型股指数(.FTMC)下跌 0.4%，受家居用品零售商 Dunelm (DNLM.L)股价下跌 6.3% 拖累，该公司最大股东及其私人投资公司出售了其 4.9% 的股份。本周晚些时候，瑞士和瑞典的利率决定也将受到投资者关注。在个股走势中，英国工程公司史密斯集团(SMIN.L)，因年度利润不及预期，该公司股价下跌 5.2% 。萨博(SAABb.ST)，在美国银行全球研究部将这家瑞典国防公司的评级从“买入”下调至“中性”后，该公司股价下跌了 9.3%。
埃尔瓦2024-09-25

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