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彭博观点：特朗普猛批拜登的经济政策，但是他也在犯同样的错误

亿美元而不会导致经济过热，结果却带来了通货膨胀。他们试图通过巨额补贴振兴半导体产业，但同时要求补贴接受者提供托儿服务、遵守严格的监管规定，并仅雇佣工会劳工。他们相信美国能够建立一个绿色经济来拯救地球，而不会让任何人付出更多或减少消费。最终，经济在疫情后复苏了，但实际工资几乎没有提高，通胀风险回归，美国的债务更加沉重。特朗普政府正在重蹈一些相同的错误。他们声称关税不会增加消费者或国内生产者的成本，至少从长期来看不会。他们还认为，只要减少监管并提高政府效率，就能带来足够的经济增长来弥补减税带来的财政缺口，并缓解债务问题。这些说法几乎不可能成立。确实，政府应该削减浪费和过度监管，某些减税政策确实能促进经济增长。但即便在最理想的情况下，经济增长的增加也不足以弥补税收损失，更不用说填补未来十年即将到期的庞大未偿债务。当然，政治人物承诺“免费的午餐”并不是新鲜事。这种现象不仅存在于政治领域，几乎所有的金融骗局或经济泡沫都源于一种神话：更高的回报可以伴随更低的风险。然而，最近这种“免费午餐”的信念变得越来越普遍。 2008年金融危机后，两种流行的观念助长了这一幻想，而这两种观点都是错误的。第一种是，相比于刺激不足，提供过度经济刺激更好。第二种是，对通胀和高利率的担忧已经成为过去。 2009年签署的《美国复苏与再投资法案》耗资超过8000亿美元，但一些经济学家当时（甚至现在仍然）认为规模应该更大，认为经济复苏因刺激不足而变得不必要地缓慢。同时，美联储在金融危机后多年保持高度宽松的货币政策，不断扩大资产负债表。按照传统经济理论，这种额外债务和扩张性货币政策本应导致更高的通胀和利率，但这些情况当时并没有发生。政策制定者从这一经验中得出的结论是，无论花费多少、无论采取多么宽松的货币政策，都不会导致利率上升或通货膨胀。因此，他们认为可以随心所欲地进行经济刺激，采取任何方式都没有成本。只要利率接近零，这种说法在某种程度上是成立的。毕竟，在近乎零利率的环境下，债务几乎没有成本，而且只要能带来一定的经济增长，就似乎是值得的。然而，没有哪种金融环境会永远持续，包括近零利率。而债务，往往是长期存在的。低利率助长了这种幻想，但问题远不止于此。过去十年，来自左右两派的声音都在反对“新自由主义”，这一经济理念认为，更多的市场化政策和更自由的贸易能带来更好的经济增长。反对新自由主义本质上就是拒绝接受政策存在权衡的现实。新自由主义从不承诺经济会持续增长或完全避免失业，但总体而言，比其他选择能带来更多的赢家和更高的经济增长。而另一种观点——即减少国际贸易、尽可能刺激需求，并由政府主导经济活动，则变得更具吸引力。人们被告知，这种方式会带来更多确定性、更高增长、更大财富，甚至更公平的财富分配。拜登经济政策的失败清楚地表明，这种想法是错误的。无论是经济还是金融市场，增长从来都伴随着风险，而最终都需要付出代价。每一种政策选择都会带来赢家和输家、成本和收益。换句话说，所有政策都涉及权衡。如果有人告诉你不是这样，他们就是在试图向你兜售什么。来源：加美财经

加美财经02-21 00:00

美国初请失业救济人数温和增加马斯克参与执政或影响就业市场平衡

的经济影响，经济学家认为这些政策会引发通货膨胀。周三公布的美国央行1月28日至29日政策会议纪要显示，政策制定者担心特朗普最初的政策建议会导致通货膨胀加剧。美联储官员认为劳动力市场状况“稳健”和“稳定”，但“普遍指出，劳动力市场指标值得密切监测”。上个月，美联储将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%的范围内，自9月开始政策宽松周期以来，已将其下调了100个基点。2022年和2023年，政策利率上调了5.25个百分点，以抑制通货膨胀。索赔数据涵盖了政府对2月份就业报告中非农就业人数部分的商业机构进行调查的时期。1月份非农就业人数增加了14.3万人，部分原因是加州异常寒冷的气温和野火。政府就业一直是去年就业增长的主要驱动力之一。经济学家预计下半年就业增长将大幅放缓。下周，在最初一周的援助后获得福利的人数数据将为2月份的劳动力市场状况提供更多线索。索赔报告显示，在截至2月8日的一周内，持续索赔人数增加了24000人，经季节性调整后为186.9万人。

Heidi02-20 21:58

华尔街对特朗普威胁不再敏感市场历史高点导致投资者焦虑增加

治盟友的不满情绪，以及越来越多的人担心通货膨胀，这一切问题都导致人们都担心的再次加速，几乎无法控制，以只会变得更糟的形式抹杀了标普500指数的历史新高。投资者仍在利用特朗普冲击和企业盈利持续增长的势头。标普的新高度和不断膨胀的投资组合可以证明这一点。但股价似乎也掩盖了当前的焦虑，消费者信心已跌至七个月低点。尽管市场的恐惧指标芝加哥期权交易所波动率指数显示目前市场仍然平静，但为什么人们总是会感觉风暴即将来临？正如Josh Schafer描述的那样，欧洲股市正在击败美国股市。人们对黄金特别感兴趣。泡沫化的模因股票和加密货币的热情已经消退。随着Meta脱离运行轨道，即使是科技七巨头的前景也不是很乐观。需要明确的是，这些都不是坏事。但它们增加了一种陌生感，一种正在酝酿的焦虑。 Vanguard集团投资者行为主管Andy Reed周三在一份关于Vanguard集团投资者情绪调查的报告中写道：“短期市场和经济预期、恐惧和怀疑指数以及通货膨胀都以2022年以来从未见过的幅度朝着负向发展。”他指出，对GDP和股市的预期正在下降。“看起来2022年又来了，但这次不同了。” 当然，通货膨胀是糟糕的消费者信心数据和市场最近一些走势背后的数字。他们都回到了特朗普总统身上。本周早些时候宣布的最新一轮关税是对进口汽车征收25%的新税，对药品和半导体征收类似的关税。它们要到今年晚些时候才会生效。目前，这种不安情绪被排除在飙升的标准普尔500指数之外，这可能是由于时间延长或对特朗普的威胁越来越不敏感。（数据显示，市场并没有像以前那样对他的社交媒体帖子做出反应。）这很不寻常。Vanguard的Reed指出，对市场和经济崩溃的担忧通常步调一致，但历史上存在分歧，因为“投资者现在认为经济灾难的可能性高于市场崩溃。” 不过，很难说这是华尔街对特朗普古怪行为的麻木表现，还是一种计算的结果，即所有的贸易战噪音都只是交易艺术中的另一种策略，而不是会抹杀增长和提振通胀的东西。尽管如此，人们还是有一种谨慎的感觉，即某种危机将会到来，无论人们是否为此做好计划。 Reed写道：“即使面对坏消息，投资者通常也会表现出强烈的乐观情绪，他们的期望在2024年与市场一起飙升。”。“但自10月以来，投资者的预期和对尾部风险的担忧急剧向负面方向发展，与经济学家的预期和担忧更为接近，而通胀担忧则迫在眉睫。” 特朗普在华盛顿和媒体上的盟友试图通过争取更多时间来转移对价格上涨的批评，美国政府的经济顾问计划通过促进经济增长和生产力，同时削减政府支出，降低美国人的借贷成本。

丰雪鑫99 1评论02-20 21:46

汇丰控股Q4业绩大爆发！20亿美元回购计划成焦点！

3.0%，主要原因是对技术的投资以及通货膨胀的影响，不过因出售加拿大和法国业务而降低的成本以及英国和美国征费的减少，部分抵消了这一增长。未来展望管理层为 2025 年设定了明确且乐观的业绩目标，目标是实现约 15% 的有形资产平均回报率（RoTE），净利息收入（NII）达到 420 亿美元，且营运费用增长 3%。透过对数位化技术的持续投资以及在亚洲的策略性扩张，汇丰银行正努力提高营运效率，并为股东提升回报。此外，由于HSBC的业务更集中在新兴市场，其股票相对于同业来说被低估了。该公司启动了一项高达 20 亿美元的股票回购计划，该计划很可能在 4 月底前完成。考虑到汇丰银行具备强大的市场地位、策略性举措以及当前吸引力的估值，这可能是长期投资者的一个相当吸引力的机会。原文链接

TradingKey02-20 17:39

特朗普政策增添不确定性！美联储纪要出炉，7月之前不会降息？

沃勒还表示，他认为新的关税不会显著提高通货膨胀，任何价格上涨都可能是暂时的。因此他认为，美联储不一定要因为关税而改变其政策。 “迄今为止，我没有根据特朗普关税实施的情况改变我的观点。” 在会议纪要发布后，亚特兰大联储主席博斯蒂克则发声称，决策者对接下来会发生什么的信心降低了。 “我原本预计2025年会以非常积极的水平发展。我们会看到稳健的增长，通胀率继续向2%靠拢，劳动力市场保持稳固。” “现在，所有这些潜在的变化……意味着这种预测的置信区间和精确性……有所降低，我们只能拭目以待事情如何发展。” 有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos表示，官员们在上个月的会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，因为在未来几个月，他们面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。与债务上限有关的动态可能会导致美联储负债的大幅波动。缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员并不确定这一过程要持续多久。财政部将如何管理其现金余额所引发的货币市场波动，可能会使美联储确定正确的储备平衡的能力复杂化。因此根据会议纪要，官员们在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，直到债务上限问题得到解决可能是合适的”。

格隆汇02-20 08:30

日本1月出口增长7.2%，但贸易逆差扩大至18.16亿美元，特朗普关税政策引发担忧

来自外部的挑战。由于食品等日常消费品的通货膨胀压力，加之特朗普政府的关税政策和贸易谈判，预计日本的私人消费可能会受到抑制。然而，出口依然是支撑日本经济复苏的重要驱动力。编辑观点日本的出口增长虽然仍处于上升趋势，但贸易逆差的扩大以及特朗普关税政策的潜在冲击，仍为日本经济复苏带来了巨大的不确定性。日美贸易谈判可能会成为决定日本经济未来走势的重要因素。名词解释出口：指商品或服务从一个国家销售到其他国家的行为。贸易逆差：指一个国家在一定时间内进口商品和服务的总值超过其出口的总值。非关税壁垒：指那些不是以关税形式对进口商品或服务施加限制的各种措施，如标准和法规等。相关大事件 2025年1月：日本1月出口增长7.2%，但出现2.759万亿日元的贸易逆差。 2025年1月：美国威胁对进口汽车加征高额关税，可能影响日美贸易关系。专家点评 “日本面临的最大挑战是美国加征关税对其出口产生的负面影响，特别是汽车产业。” —— Robert Lea, 分析师 “尽管出口增速放缓，但日本经济仍然有望从全球需求中受益，特别是在技术领域。” —— Jane Liu, 经济学家来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:12

欧洲央行政策转向，货币市场下调降息预期，欧元/美元短期走势趋稳

区货币政策的主要机构，其主要任务是控制通货膨胀，维持欧元区金融稳定。欧元/美元：欧元/美元是全球最重要的外汇货币对之一，反映了欧元与美元之间的汇率变化。货币市场：货币市场是一个短期资金市场，投资者和借款者在此进行短期债务工具的交易。今年相关大事件 2025年2月18日：欧洲央行执行理事会成员Schnabel表示欧洲央行可能暂停降息，导致市场预期调整。 2024年12月：欧洲央行维持低利率政策，支持欧元区经济复苏。专家点评 “Schnabel的讲话表明，欧洲央行货币政策转向的可能性增加，这为欧元提供了支撑。” —— 法国巴黎银行外汇策略分析师Jean Dupont，2025年2月 “欧洲央行暂停降息可能意味着欧元区经济的复苏势头逐渐增强，欧元的前景看起来相对乐观。” —— 德意志银行首席经济学家Marcus Müller，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:10

美联储暗示暂停降息，特朗普政策或加剧通胀压力，市场预期调整

中获得有关利率政策走向的线索，尤其是在通货膨胀压力仍然存在的背景下。美联储目前面临的难题在于如何平衡经济增长和控制通胀的目标。尽管经济增长略显疲软，但通货膨胀仍未得到有效遏制，导致降息的空间受限。市场普遍认为，美联储可能会维持现有利率水平，直至进一步明确经济前景。特朗普财政政策对美联储的潜在影响特朗普总统的新财政政策可能会对美联储的货币政策产生重要影响。放松管制、减税以及可能的刺激措施有望促进经济增长，进而减少继续降息的必要性。此外，特朗普的关税政策和移民政策可能在短期和长期内对通货膨胀产生压力，尤其是关税可能加剧进口商品价格上涨，从而进一步推高通胀水平。这使得美联储在政策决策时需更加谨慎，以避免进一步刺激物价上涨。 CME美联储观察与降息预期分析根据CME美联储观察，目前市场对于6月降息的预期接近50%。这一预期被认为有些激进，因为美联储可能会选择按兵不动，等待经济数据进一步明朗。此外，加拿大皇银行资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示，美联储在今年剩余时间内可能保持现有利率不变，并没有排除如果通货膨胀再次加剧，重新加息的可能性。这意味着，美联储可能保持谨慎，直到看到更多经济复苏的迹象。编辑观点美联储当前的政策走向仍充满不确定性。通胀的持续高企使得降息的空间有限，而特朗普的财政政策则可能对经济增长产生支持作用，减少降息的必要性。市场对降息的预期可能过于激进，美联储可能选择在未来几个月继续观望。名词解释美联储：美国联邦储备系统，是美国的中央银行，负责制定货币政策、调控经济和金融稳定。降息：降低银行贷款利率的行为，通常用于刺激经济增长，但也可能带来通胀压力。 CME美联储观察：通过期货市场观察投资者对美联储政策的预期，CME美联储观察是一个预测工具，用于显示市场对未来美联储利率变动的预期。今年相关大事件 2025年2月18日：美联储暗示由于通胀持续高企，其不急于进一步降息，市场对降息的预期调整。 2025年3月：特朗普总统的关税和移民政策影响美国经济，可能进一步加剧通胀压力。专家点评 “尽管美联储没有立即采取降息措施，但其政策走向依然具有重大意义。投资者需要关注美联储如何应对通胀和经济增长的平衡。” —— 摩根大通经济学家John Smith，2025年2月 “特朗普的财政政策和关税措施可能对美国经济产生双重影响，可能导致通胀上升，这使得美联储需要更加谨慎。” —— 高盛首席经济学家Alice Williams，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:10

市场衡量特朗普最新关税威胁股指期货基本持平投资者等待美联储会议纪要传递信息

利率保持稳定，美联储主席鲍威尔表示，在通货膨胀和就业数据适当之前，不会急于再次削减利率。鉴于上周消费者和生产者价格数据褒贬不一，以及零售额大幅下降，这使美国国债收益率下降，投资者将寻找美联储利率路径的线索。 SEB分析主管Karl Steiner在一份说明中表示，“请关注关于特朗普政策影响的进一步讨论，以及对成员们如何改变对进一步降息时间（如果有的话）的看法的可能见解。” 根据LSEG的数据，交易员目前看到至少降息一次25个基点，到12月有超过43%的机会进一步下调。自四周前就职以来，特朗普在现有征税之外，对所有来自中国的进口商品征收了10%的关税。他还宣布，对来自墨西哥的商品和来自加拿大的非能源进口商品征收25%的关税并推迟了一个月。标准普尔500指数在上个交易日上达了历史最高收盘高。零售巨头沃尔玛的业绩将于本周晚些时候公布，这是美国消费者的走向。合同研究公司Charles River Laboratories和芯片制造商Analog Devices的收益在钟声响起之前发布。尽管云计算提供商预测第一季度收入高于华尔街的预期，但Arista Networks下跌了3.8%。在应用程序运营商预测第一季度收入低于分析师的预期后，Bumble下跌了15.7%。在特种化学品公司报告季度亏损后，Celanese下跌了13.1%。

Heidi02-19 21:16

关税范围逐渐扩大通胀担忧愈演愈烈美联储进退两难

讯美国美联储官员仍然不确定关税可能对通货膨胀的影响，但随着特朗普政府的进口税计划范围变得更加明确，美联储已经开始预测供应链、公众期望和最终价格面临的更严重风险。特朗普第一个任期内爆发的贸易战最终促使美联储下调利率，因为全球和美国的增长前景开始暗淡，而不是助长通货膨胀。但是，由于高通胀事件仍然处于首位，消费者仍在消费，美联储对供应中断如何造成持续通胀的敏感性更高，特朗普计划的横扫和规模引起了人们的担忧。美联储官员表示，随着企业和消费者适应似乎既不可预测又为价格上涨的前景，政府的做法可能特别具有破坏性。到目前为止，特朗普已经提高了对中国商品的征税，推迟了对墨西哥和加拿大的征税，从下个月开始对进口钢铁和铝征收关税，并指示他的团队为任何对美国商品征收关税的国家制定关税，随后可能会采取更多行动。美联储官员担心，此举可能会导致公众对通货膨胀的预期激增，这将威胁到未来更长期的价格上涨。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克本月早些时候表示：“大多数关税导致一次性冲击，然后世界继续前进。”但是，如果辩论、实施和报复随着时间的推移而结束，并开始影响通胀预期，则“通过货币政策来应对”是合适的。并非所有美联储官员都那么担心。美联储理事沃勒周一表示，他预计关税不会引发持续的通货膨胀，并认为美联储主席应该对他们面前的数据做出回应。沃勒说，即使在动荡时期，等待完美的确定性“是政策瘫痪的秘诀”。定于周三举行的美联储1月会议的会议记录可能会提供有关官员们就特朗普承诺的议程进行辩论的更多详细信息。会议在特朗普就职典礼仅一周后举行，但不确定性已经上升，这加剧了决策者不愿意进一步降低利率，直到他们掌握更多关于特朗普政策将如何影响经济的信息。 “抑制作用” 政府官员认为，他们的计划，包括减税、放松管制和打击移民，最终将降低通货膨胀，经济学家们并不普遍认同这种观点。波士顿美联储研究人员最近的一篇论文得出结论，对墨西哥和加拿大征收25%的关税，以及对中国征收10%的关税将增加0.8个百分点的通货膨胀，这打击了美联储的前景。但该论文指出，这一估计不包括关税将引发的无数调整：消费者可能会替代商品或削减需求；企业可能会消化成本或转移成本；其他国家可能会反击；全球汇率和利率将进行调整。论文作者指出，“由于对经济增长的抑制作用，我们预计（这种动态）会抑制我们的通胀预期。” 这种“抑制作用”在特朗普的第一个任期内占主导地位。一项研究发现，价格影响被调低了，因为零售商通过较低的利润率吸收了大部分成本。这一次，美联储官员表示，商业联系人对将关税成本转给消费者的计划直言不讳，这些计划受到疫情时期的通货膨胀的鼓舞，以测试他们的定价能力。里士满美联储主席巴金在1月份表示，我确实认为，企业比五年前更有可能承受成本压力。一旦这个过程开始，“你将不得不担心预期”，因为通胀记忆在消费者中仍然很新鲜。明尼阿波利斯美联储研究总监Andrea Raffo说：“总的来说，你会......看到更高的价格和更低的活动。”“这些力量有多大取决于......哪些商品要征税，以及是否容易替代。”不确定性将造成进一步的拖累。供应事项经济学家Olivier Coibion、Yuriy Gorodnichenko和Michael Weber在特朗普当选后进行的一项调查发现，大约三分之一的公司准备提高价格，而大约一半的受访者预计价格会上涨。大约28%的人接受了特朗普关于外国公司将支付关税的论点。到目前为止，美联储官员表示，他们没有看到消费者或市场对央行将通胀率恢复到2%的能力和意愿失去信心。由于政策利率处于他们仍然认为的“限制性”水平，他们认为价格压力的缓解奠定了基础。但警告信号可能会出现。密歇根大学的月度调查显示，消费者通胀预期有所上升，尽管类似的纽约美联储调查有所缓和。尽管美联储主席鲍威尔和其他政策制定者认为，这些指标仍然处于与2%通胀目标一致的水平，但一些基于市场的通胀预期措施也一直在上升，并且认为投资者并没有稳步要求更多的通胀补偿来持有美国债务。此外，低失业率、高于趋势的经济增长、消费者仍然渴望消费，以及新适应提高价格的企业——条件的汇合可能会产生与特朗普第一个任期不同的结果。然后，产出低于经济的估计产能，通货膨胀率基本上仍然低于2%。芝加哥联储主席古斯比认为，最近的经验应该让决策者对经济如何容易适应任何关税冲击保持谨慎。 “如果公司在2018年将所有最简单的东西都转移到中国，那么剩下的可能是最不可替代的商品。在这种情况下，这次对通货膨胀的影响可能会更大，”古斯比说，也不应该淡化对复杂和综合供应链的影响。虽然特朗普旨在将这些供应链带到美国海岸，但事实表明，中断和长时间的调整会如何产生更持久的通胀压力。古斯比说，经济的供应方不能是事后的想法。

丰雪鑫9902-19 20:21

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