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地缘局势割裂、经济逆风普华永道：逾半亚太区CEO艰难求生仍视这两大国为投资目标地

的第27次年度全球首席执行官调查显示：通货膨胀、地缘政治紧张局势和疲弱的宏观经济环境等不确定因素，导致97%的首席执行官采取积极措施调整其商业模式。不仅如此，生成型人工智能 (AI) 的兴起和气候相关问题等技术变革也越来越需要这些领导人的关注。绝大多数亚太区领导人认为，生成式AI是重塑公司、提高效率和带来重大变革的催化剂。他们相信，这项技术变革将在未来三年内影响公司发展、劳动力和市场。尽管如此，在这项调查中，约有41%承认过去12个月内，没有在公司中采用生成式AI。对于亚太区的领导人来说，监管环境的变化、劳动力技能短缺和供应链不稳定是他们眼下重塑商业模式的三大障碍。尽管在短期内，公司领导人已努力遏制种种风险，但亚太区约63%的首席执行官表示，他们对未来10年业务的生存能力不确定。这一比例较上年高出了10%，比全球首席执行官的平均水平高出18%。值得注意的是，这些领导人仍然认为，美国和中国对其增长前景至关重要，预计未来12 月内投资这两个市场的地区高管比例将分别增加10%和3%。调查还发现，68％的地区首席执行官正在采取措施，通过积极提高能源效率来实现业务脱碳；超过一半的首席执行官正在引入气候友好型创新。普华永道亚太及中国区主席赵柏基表示：“我们今年的首席执行官调查是对加强业务重塑行动的紧急而有力的呼吁。” “持续的地缘政治冲突和通胀担忧以及其他挑战确实根深蒂固，放大了亚太区的风险并限制了增长。” “在不断变化的市场中，企业必须拥抱持续创新的文化，不仅要保持竞争优势，还要确保长期生存能力。” 这项调查始于去年10月至11月期间，访问了全球4,700多名首席执行官，近三分之一均来自亚太区的公司。约30%的公司收入在1亿美元或以下；42% 的公司销售额高达10亿美元。

marsh2024-01-17

BitMEX创始人：精英阶层如何通过ETF控制BTC？

响力和分销能力。 Hayes预测，随着通货膨胀的持续，Crypto ETF综合体将继续聚集资产，其驱动力是二战后全球经济和军事安排的不断松绑以及战争的通货膨胀性质。最后，Hayes反思了传统金融将BTC金融化的可能性，认为这在初期会推高BTC的法定价格： “牛市才刚刚开始，就价格走势而言，2024年将是动荡的一年。但我仍然预计，到年底时，BTC和整个Crypto资产综合体的市值将达到或超过历史最高水平。” 来源：金色财经

金色财经2024-01-17

为何这次比特币减半可能会有所不同？

限供应是比特币的基本特征。这种供应和通货膨胀率的可预测性一直是推动比特币作为一种优越货币形式的需求和供应的核心因素。定期供应减半是最终实现有限供应的机制。随着时间的推移，比特币减半是推动比特币激励机制发生最基本变革之一的原因。从最初由区块奖励（coinbase 补贴）——即区块奖励——提供资金给矿工，到在长期内主要由用户在链上转移比特币所产生的交易费用提供资金支持。正如中本聪在白皮书第 6 节（激励）中所说： “该激励措施也可以通过交易费来资助。如果交易的输出值小于其输入值，则差额就是交易费用，该费用将添加到包含该交易的区块的激励值中。一旦预定数量的代币进入流通，激励措施就可以完全转变为交易费用，并且完全不受通货膨胀影响。” 从历史上看，减半与比特币价格大幅升值相关，抵消了矿工补贴减半的影响。矿工的账单以法定货币支付，这意味着如果比特币价格升值，导致每个区块赚取的比特币数量减少，而以美元计算的收入增加，那么对采矿作业的负面影响就会得到缓冲。鉴于上一个市场周期，即使比之前的历史高点升值还不到 4 倍，价格升值将在多大程度上缓冲矿商免受减半的影响，这一假设可能并不总是成立。即将到来的减半，比特币的通胀率将首次降至1%以下。如果下一个市场周期的表现与上一个市场周期类似，且上涨幅度远低于历史水平，那么减半可能会对现有矿商产生重大负面影响。这使得矿工从交易中获得的费用收入比以往任何时候都更加重要，并且随着区块高度的增加和连续减半的发生，从商业角度来看，它将继续成为其可持续性的核心。要么费用收入必须增加，要么每次减半价格至少需要升值 2 倍，才能弥补补贴收入的减少。尽管大多数比特币支持者都非常乐观，但价格保证每四年翻一番、永远翻倍的想法充其量只是一个可疑的假设。不管你喜欢还是讨厌，BRC-20 代币和铭文已经改变了内存池的整个动态，将费用从它们存在之前的每个区块 0.1-0.2 BTC 的大概水平推高到 1-2 BTC 的平均波动水平最近——经常飙升远远超过这个数字。影响本次减半的新因素 Ordinals为这一轮的减半带来了一种全新的激励动态，这在比特币历史上的任何一次减半中都不存在。这就是稀有的“satoshis”（一比特币的最小单位）。Ordinals理论的核心思想是，可以基于对区块链交易历史的任意解释，跟踪和“拥有”特定区块中的satoshis。这是基于对特定金额发送到特定输出的假设，即“发送了该sat”。理论的另一方面是为特定的sats分配稀缺价值。每个区块都有一个coinbase，因此产生一个Ordinals。但每个区块在该方案中的重要性是不同的。每个正常区块产生一个“不寻常”的sat，每个难度调整的第一个区块产生一个“稀有”的sat，每个减半周期的第一个区块产生一个“史诗”级别的sat。这次减半将是自一部分比特币用户广泛采用Ordinals理论以来的第一次减半。在以前的减半中，从未在存在来自庞大而发达的生态系统的实质性市场需求的情况下产生过“史诗”级别的sat。市场对于这一特定sat的需求最终可能被赋予与可互换的satoshis相比荒谬的倍数的价值。在比特币领域，一个庞大的市场细分对于将这个单一的coinbase的价值大幅提高于其他任何东西的事实，创造了一种激励，促使矿工在减半后立即重新组织区块链以争夺它。在历史上，只有一次发生过这样的情况，那就是在第一次减半时，区块奖励从50 BTC减少到25 BTC。一些矿工在供应减少后仍然试图挖掘奖励为50 BTC的区块，并在网络其余部分忽视他们的努力后不久放弃。这一次，重新组织的动机并不是基于忽视共识规则并希望人们加入你的一方，而是基于争夺谁被允许挖掘一个完全有效的区块，因为收集者将会赋予这个单一coinbase的价值。不能保证这样的重组实际上会发生，但矿工这样做有很大的经济动机。如果它确实发生，它会持续多久最终取决于“史诗”坐在市场上的价值是多少，以弥补因争夺单个区块而不是推进区块链而造成的收入损失。比特币历史上的每一次减半都是人们关注的关键事件，但这次围绕它的事件有可能比过去的减半更有趣。一场史诗般的战斗如何展开在我看来，有几种可能的发展方式。第一种也是最明显的方式是什么都不发生。出于某种原因，矿工可能认为，自从Ordinals理论被广泛采用以来挖掘的第一个“史诗”级别的sat的潜在市场价值并不值得通过重新组织区块链浪费能源的机会成本，也不值得放弃通过简单挖掘下一个区块而赚取的金钱。如果矿工认为序数能够带来的额外溢价不值得放弃继续挖掘下一个区块的成本，他们就不会这样做。另一种可能性是因为经济规模的细微差异。想象一下，一个规模更大的矿业操作可以承受更多“失去的区块”的风险，参与在“史诗”级别的sat上进行重新组织的争夺。那个拥有更多资本投入的较大矿工可以承担更大的风险。在这种情况下，我们可能会看到一些规模较大的矿工尝试进行奇怪的重新组织，而规模较小的矿工甚至不会尝试，实际上造成的干扰很小。如果矿工认为他们可以为Ordinals获取一些溢价，但不值得为了网络的严重干扰而付出巨大的溢价，这种情况可能发生。最后一种情景是市场提前为“史诗”级别的sat竞价，矿工可以清楚地看到Ordinals的价值远远超过可互换的sat本身的市场价值。在这种情况下，矿工可能会在较长的时间内争夺该区块。不重新组织区块链的逻辑是你正在损失钱，你不仅放弃了仅仅挖掘下一个区块的奖励，而且还继续承担运营矿业的成本。在市场公开传递“史诗”级别sat价值的情况下，矿工非常清楚地知道他们可以放弃移动到下一个区块的时间有多长，仍然通过获得Ordinals的方式获得净利润，进而获得减半后的coinbase奖励。在这种情况下，网络可能会经历相当大的干扰，直到矿工开始接近即使成功挖掘此区块而未进行重新组织仍然会遭受保证损失的点。来源：金色财经

金色财经2024-01-17

英皇金汇即发：美元和美债殖利率双双回升黄金价格周二跌逾 1%

金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於21.80 – 23.80 支持位20.50/21.30 阻力位24.50 /25.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-01-17

英皇金汇即发2024-01-17

透过迷雾看中国：2023年国内生产总值真相和2024年的预测

，高于 12 月份的 7.2%。考虑到通货膨胀以及 2022 年部分月份零售销售总额修正导致的年初数据失真，零售销售增长表明家庭消费对经济增长的贡献不会超过 2 个百分点。 2023 年净出口根据官方数据估算的到第三季度的贡献，年化：-0.7 个百分点。荣鼎估计：-0.5 个百分点经过四年贸易顺差不断扩大对中国 GDP 增长的贡献之后，去年净出口出现萎缩，即使在官方数据中也是如此，因为中国的服务进口，尤其是旅游业的进口恢复了。国际收支统计数据显示，2023 年前三季度，中国服务业净进口额为 1.19 万亿元人民币，而 2022 年同期仅为4120 亿元人民币。中国年度货物贸易顺差的增长已趋于平缓。中国海关数据显示，截至 11 月，中国货物出口按人民币计算仅增长 0.5%。货物进口下降速度较快，但远未达到抵消服务贸易逆差所需的水平。净出口将对 2023 年的国内生产总值增长产生负面影响（见图 7），可能在-0.5 个百分点的范围内。总之，2023 年一开始，人们对经济反弹充满乐观。尽管有大量证据表明经济复苏低于预期，但中国政府仍毫不动摇地坚持认为经济仍在正轨上。我们认为，2023 年的经济增长可能更接近 1.5%，而不是中国政府报告的 "5% 左右"。只要中国的官方数据仍然从属于官方说法，优秀的经济学家就会有不同的估计。然而，不争的事实是，中国正处于结构性放缓之中，这导致 2023 年的经济活动远远低于大多数人的预期，而这将继续影响我们展望 2024 年的前景。展望 2024 年 #2024宏观展望# 2024 年，在持续的结构性放缓中，中国的某些领域将出现温和的周期性复苏。彭博社一致预计，2024 年中国经济增长率为 4.5%，低于 2023 年的 5.2%。我们认为，今年的增长将比 2023 年更为强劲，这主要是基于房地产行业的周期性复苏。然而，2023 年未解决的结构性问题，将继续拖累中国的潜在增长。 2024 年投资荣鼎估计值：1 个百分点与 2022 年和 2023 年一样，2024 年值得关注的投资故事是房地产。去年的一致预测之所以出现下调，是因为房地产萎缩加剧。今年的惊喜可能是行业触底反弹，甚至对经济增长做出微小贡献。基于人口基本面，我们估计房地产行业活动的长期平衡点，在每年 5.5 亿至 7.5 亿平方米的建筑面积之间。2023 年 11 月，住宅新开工面积出现了 31 个月以来的首次增长。按年率计算，目前新开工面积为 7.01 亿平方米，处于长期均衡范围内。目前，房地产活动还不到 2021 年高峰期的一半。虽然不太可能恢复到那个水平，但至少到 2024 年将不再对经济造成重大拖累。大面积的投资复苏不太可能。中国政府正在通过迫使银行吸收地方政府融资机制的不良债务，来应对地方政府的财政压力。银行的盈利能力和向生产性企业贷款的能力都将受到影响。虽然政府可以而且将会支持战略性产业，但中央经济工作会议的解读承认，某些产业的产能过剩是 2024 年面临的严峻挑战。面对地缘政治现实，外资企业很可能会继续将下一步投资分散到中国以外的地区。综上所述，假设房地产行业温和反弹，我们预计 2024 年投资对经济增长的贡献率为 1 个百分点。 2024 年政府支出荣鼎估计：0.5 个百分点鉴于 2023 年持续的经济紧张和政策失误，观察家们一直在关注 12 月 11-12 日举行的中央经济工作会议会议，看有没有规模财政刺激的迹象。会议声明在这方面大多令人失望。虽然总体财政立场仍保持 "积极 "不变，但会议强调了保持财政可持续性的重要性，而不是像去年那样强调新的财政支出。期待中的房地产反弹，不足以完全弥补地方政府的收入缺口。正如我们在 8 月份所写的那样，中国在不对希望避免伤害的经济部门征收新税的情况下，扩大财政基础的选择有限。土地出让收入是滞后支付的，因此 2023 年的土地出让疲软，将拖累 2024 年的地方政府收入。最终，中国政府必须缩减财政雄心，将支出转向提高人力和物质资本的生产率。在此期间，中央政府的资产负债表将被用来提升政府支出，使其恢复到账面正值，我们预计这将为 2024 年的 GDP 增长贡献 0.5 个百分点。 2024 年消费者支出荣鼎估计：1.5 至 2 个百分点由于收入增长仍在放缓，去杠杆化仍在继续，2024 年的家庭消费应该与 2023 年的情况差不多。2023 年年中的最新城市储户调查显示，收入环比下降的家庭比例上升（第二季度为 15.1%，第一季度为 14.5%），收入上升的家庭减少（第二季度为 14.4%，低于第一季度的 15.8%）。大多数家庭的收入没有任何变化。家庭负债率居高不下，家庭继续去杠杆化，减少了消费。目前，家庭债务占 GDP 的比重为 63.8%，与美国 2008 年金融危机前不久的水平相当。接受彭博社调查的经济学家，目前对 2024 年中国零售额增长率的共识是 6.0%，通胀预期约为 1.4%。假设今年中国的实际消费增长为 4.6%（我们认为这是一个合理的预期），这将相当于为 2024 年的 GDP 增长贡献 1.5 到 2 个百分点。 2024 年净出口荣鼎估计：-0.25 至 +0.25 个百分点在 COVID 时代中国的货物贸易顺差增长在 2023 年结束，服务贸易逆差也在人们无法出行时恢复，这使得净出口出现负贡献。服务贸易逆差还掩盖了资本外逃，因为人们以旅游为掩护将资金转移出国。根据大多数传闻，在对经济前景普遍感到不安和国外利率居高不下的情况下，将资产转移到国外的冲动比以往任何时候都要强烈。我们不难想象服务贸易逆差的扩大。在货物贸易方面，中国今年的出口面临诸多不利因素。首先，国际货币基金组织（IMF）和经济合作与发展组织（OECD）都预测 2024 年全球经济将小幅放缓至 "远低于历史平均水平"。他们预计，作为中国大部分出口亮点的目的地，发达经济体的经济放缓将更加严重。其次，欧洲的贸易政策积极性正在上升，欧洲的政策制定者正在考虑征收反补贴税（CVDs），以抵消所谓的中国电动汽车补贴。电动汽车出口是今年中国经济的一大亮点，尤其是对欧洲的出口。汽车行业贸易政策的转变，将对中国最有前途的产业之一产生直接影响。虽然最近的贸易调查是从电动汽车开始的，但不可能就此止步。 12 月，欧盟委员会对中国可能向欧盟市场倾销生物燃料展开了调查。对其他行业的调查也可能随之展开。最后，美国利率仍然很高，中国利率还是很低，加上中国家庭希望将国内财富分散到海外的基本愿望，这些因素将继续对人民币造成贬值压力。不难想象，到 2024 年，人民币兑美元将进一步贬值 5-10%（不对美元的全球走势做任何假设）。在其他条件相同的情况下，货币疲软将使中国原产的产品更加便宜，从而在国外具有价格竞争力，通过使外国产品更加昂贵来降低中国消费者的进口倾向。如果仅仅是这样的话，中国的货物贸易顺差预计会因此略有增加，这很可能是由于中国进口的减少，而不是出口的进一步激增。但是，从贸易政策到地缘经济，再到商业周期，无数其他因素确实很重要，而且非常重要，我们无法确定这些因素如何取得平衡。综合来看，我们认为净出口对经济增长的贡献基本上是中性的，但范围有限，对中国 2024 年 GDP 增长的贡献在正负 0.25 个百分点之间。 2024: 综合考虑综合上述因素，我们对 2024 年中国 GDP 增长的最佳预测是 3.0% 至 3.5%。这一观点在三个方面与共识不同。首先，我们认为中国今年的增长速度将比其他主流预测所暗示的要慢（见表 2）。其次，虽然大多数预测认为今年的经济增长将进一步放缓，但我们对 2024 年经济增长 3.0% 至 3.5% 的基线预测，与我们对 2023 年经济增长 1.5% 的基线预测相比，体现了周期性的改善。简单地说，我们认为今年的经济将好于去年，但与中国官方数据的改善所暗示的经济增长速度相比，并不像经济周期波动前那样。第三，虽然大多数预测都认为房地产行业将继续下滑，而政府将加大支出力度，但我们认为情况恰恰相反：今年的财政政策将令人失望，而房地产行业的周期性复苏将为经济增长带来些许推动，或者至少不再拖累经济增长。如果今年中国经济真的出现周期性回升，统计学家将面临一个奇怪的难题。一种理论认为，中国政府在经济不景气的年份夸大了经济增长，而在经济景气的年份则低估了经济增长。中国很可能会将 2024 年的增长目标定在略低于 2023 年报告的水平。随着时间的推移，周期性指标将显示经济活动比去年更好，但官方数据将显示经济放缓。那些预测值低于目标值的国际经济组织将在今年逐步提高预测值，以便与中国的官方数据趋同。预测会有所不同，但最终会趋于一致。我们的预测怎么会出错呢？2024 年房地产行业有可能继续下滑。虽然我们已经看到了企稳的早期迹象，而且目前的活动水平与长期基本需求相吻合，但由于私人开发商的财务困境，房地产行业的调整确实有可能过度，这将给我们3.0%至3.5%的增长预测带来下行风险。家庭消费风险也偏向下行。可支配收入增长放缓从根本上制约了家庭支出的上升空间，而房地产市场的持续下滑，或任何经济冲击都可能抑制消费情绪。政府支出也可能意外强劲。虽然中国的财政能力有限，而且中央经济工作会议发出的初步信号，表明中国将采取保守的财政立场，但中国政府可能会选择通过出售额外的中央政府债务来促进经济增长，例如，将资金分配给各省用于基础设施建设，而不是让地方通过发行特别收益债券（SRB）来筹集资金。中国政府还可能更积极地部署央行资产负债表，为财政刺激措施提供资金，但这很可能会加剧人民币贬值压力。结论 2023 年将被视为中国结构性放缓成为焦点的一年。自全球金融危机以来，中国一直依赖的债务密集型增长模式已经走到尽头，为过去的增长买单的负担，正在制约今天和未来的增长。鉴于过去两年房地产问题的严重性，2024 年我们可能会看到周期性的好转，但结构性放缓将是未来几年的主旋律。中国政府如何应对这一现实尚未有定论。尽管中国国内外几乎所有人都对中国领导层尤其是习近平是否会重启改革持怀疑态度，但我们坚持这样的观点，即如果经济活动变得足够糟糕，中国共产党将重新拥抱市场改革和开放，而不是在没有增长的情况下苟延残喘。虽然官方数据并不能完全表明经济形势已经糟糕到足以迫使我们做出这样的逆转，但本报告中描述的经济状况，可能已经糟糕到足以让我们进行真正的反思。大刀阔斧地改变经济政策并非 2024 年的基本情况，但这是一个值得关注的可能情况。经济透明是健康增长的前提。中国经济数据禁声的代价首先由中国自己承担：政策制定者无法解决经济问题，因为这样做会公开承认这些问题的存在。同时，这也抑制了全球企业的投资。大多数首席执行官更希望看到的是中国经济增长放缓的清晰画面，而不是导致政策失误的误导性数字带来的不确定性。然而，就目前而言，官方对中国经济发出的信息仍然是受控的、意识形态僵化的。中国经济工作会议的官方解读中列出的重点任务之一，是 "加强经济宣传和舆论引导，推动正面阐述中国经济的光明前景"。对于企业和政策制定者来说，这使得在 2024 年对中国经济持批判和客观的观点变得更加重要。

加美财经2024-01-17

两大重磅信号席卷汇市！美元/日元逼近147.50后回落日本超宽松转向“黑天鹅”定价面临阻力

曼和迈克尔·巴尔将发表讲话，需要考虑对通货膨胀、经济和利率的提及。短期展望上，美元/日元的近期趋势仍然取决于日本的通胀数据、美国零售销售和央行评论，日本疲软的通胀数据将缓解对日本央行转向负利率的押注，美联储的鹰派言论和消费回升也将影响买家对美元/日元的兴趣。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图上看，美元/日元保持在50日和200日均线上方，确认了看涨的价格信号。美元/日元重返147.500关口，将使多头在148.405阻力位上运行。然而，跌破146.649支撑位将让50日均线发挥作用。如果跌破145.500，空头将向144.713支撑位迈进。 14天RSI为62.15，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至148.405阻力位。 (来源:FXEmpire) 4小时图上看，美元/日元维持在50日和200日均线上方，重申看涨价格信号。美元/日元重返148关口，将支撑其向148.405阻力位移动。然而，跌破146.649支撑位将带来50日和200日均线。 14周期4小时RSI为71.94，显示美元/日元处于超买区域，卖压可能会在147.500处加剧。 (来源:FXEmpire)

颜辞2024-01-17

2024年经济衰退可能性极低华尔街策略师呼吁投资者把握机遇尽快购入股票

。” Varghese说。如果利率和通货膨胀下降，美国消费者的前景可能会变得更好，这在经济学家和投资者中的预期中日益增加。尽管消费者通货膨胀在去年12月超过预期，并且仍高于联邦储备系统的2%目标，但自2022年以来，它已急剧下降。最新的批发通货膨胀数据也显示，上个月通货膨胀趋于稳定。 “好消息是，随着通货膨胀的回落，我们预计2024年美联储将降息。随着市场预计该政策转变迟早会到来，我们已经看到之前的逆风正在逐渐减弱，这本身对经济而言是一大利好。” Varghese说。利率下降应该会振兴房地产市场，而宽松的金融状况对企业将是一大利好。这就是制造业活动似乎已经在2023年触底的原因。所有这些都使Varghese相信，今年经济衰退的可能性日益减小。这对股市应该是一个利好兆头。 “由于全球经济背景，我们在2024年开始在我们的投资组合中将股票相对于债券进行超配。在股票中，我们对美国股票进行了超配。”Varghese说。

Heidi2024-01-17

IMF：美联储加息75%的影响已显现欧元区则需更长时间

，我们感到软着陆情景的概率相当大，因为通货膨胀下降了，而不需要太多的经济活动损失。” 法国央行行长François Villeroy de Galhau在同一小组讨论中指出，传导存在两个滞后：从货币政策决策到金融状况的传导，以及从金融状况到实体经济的传导。他说：“关于第一个滞后，我认为传导效应差不多结束了。”他表示：“在欧洲，关键是通过银行的传导，因为众所周知，在欧洲，银行信贷渠道占比约为三分之二或四分之三，远高于美国。” François Villeroy de Galhau 补充说：“更难以评估的是第二个滞后。在这里，评估要困难得多，而且在各个行业之间差异很大。例如，如果我考虑房地产，我认为大部分传导已经发生了，因为它对利率非常敏感。对于其他行业，我们将会看到。”

阿泰尔2024-01-17

美国国债供应暴涨引发担忧美联储利率决议再成市场焦点

斯（Tony Roth）说。罗斯表示，通货膨胀持续时间超过预期可能会使局势复杂化，因为通货膨胀会侵蚀未来债券支付的价值，使所谓的实际收益不太具有吸引力。美联储会来救场吗？美联储可能会重新成为国债市场的买家，潜在地有助于遏制不断上升的长期收益率。自2022年6月以来，美联储通过定量紧缩已将其资产负债表缩减了1万亿美元以上——这是对2020年新冠疫情袭击市场时进行的大规模中央银行债券购买的逆转。但最近一些美联储官员表示，中央银行应开始考虑减缓和结束其债券持有的收缩。摩根大通分析师上周表示，定量紧缩提前结束可能改善国债市场的供需平衡，因为更少的政府债券将出售给私营部门。 Capital Group 固定收益投资组合经理普拉莫德·阿特鲁里 (Pramod Atluri)表示，如果美联储在市场上回归，还可能随着时间的推移改变国债发行的构成，使长期债务证券在最近几个月增加的销售中占据更大的份额。 “如果美联储回到购买债券，也许国债可以回到更正常的发行方式，” Aptus Capital Advisors 固定收益分析师兼投资组合经理约翰·卢克·泰纳 (John Luke Tyner) 表示，“美联储的资产负债表可以吸收其中一些债券。”

丰雪鑫992024-01-17

Monex预测：受通胀压力影响，下周加拿大银行或“放鹰”

做，这将以增长为代价，反过来，这将导致通货膨胀迅速降温，考虑到经济已经濒临衰退。总的来说，尽管今天的数据表明加拿大银行可能保持比市场普遍认为的政策更为紧缩，但如果以加拿大经济陷入严重衰退为代价，这对加元来说并不是一个积极的环境。尽管今天的数据同比价格增长有所上升，但值得注意的是，月度数据仍然延续了趋势疲软的趋势。月度价格实际上下降了-0.3%，创下了自2022年12月以来的最低读数。而且，尽管汽油价格的基期效应可能导致同比价格在12月份上升，但月度价格实际上下降了-4.4%。然而，在剔除能源和食品价格的波动影响后，12月份通胀实际上只增长了0.2%，继11月的0.3%之后，2023年的年度核心CPI增长仅为3.4%。总的来说，这表明相对于其他国家，加拿大的通货膨胀已经降至相对温和的水平。然而，决策者们密切关注的核心修正和核心中位数通胀读数的上升将是加拿大银行担忧的原因。这两项读数都超出了预期，分别为3.7%和3.6%。然而，核心中位数的上调估计意味着12月份的读数与上个月相同。即使如此，在3个月移动平均年化基础上，这两个指标在12月份上升，平均水平从去年同期的2.9%上升至最新发布的3.6%。这意味着加拿大银行对核心价格增长的首选测量现在超出了他们的容忍范围，这个事实可能会支持政策制定者在下周继续保持鹰派言论。（图片来源：Monex Europe）展望未来，有理由期待通货膨胀下降速度快于今天的数据最初显示的水平。具体而言，市场继续看到劳动力市场的软化，这是昨日加拿大央行发布的商业展望调查突出的一个要点。此外，调查还指出，未来几个月输出价格将趋于缓和，由于需求减弱和竞争加剧，较少的企业现在计划进行异常大的价格上涨。诚然，通货膨胀预期仍然较高，但值得注意的是，大多数企业表示，他们正在根据这一前景调整自己的行为。经济增长的疲软也将对通货膨胀产生影响，特别是如果加拿大银行由于对最新通货膨胀数据的反应而将利率维持较高水平。事实上，鉴于加拿大银行决策者最近的鹰派言论，这些数据为他们在1月24日即将召开的政策会议上继续保持这一立场提供了足够的数据。然而，经济活动的疲软已经加剧了价格增长的压力，过度保守的政策可能会对加拿大经济造成不必要的损害。

慧宣鑫语2024-01-17

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