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大起大落的一年！盘点2023年资本市场11项重大事件

露，他正在做空美国30年期债券，理由是通货膨胀率上升和政府赤字膨胀。他做对了。截至10月底，基准国债收益率飙升至5%以上，达到16年来的新高。专门挑选个股的阿克曼随后宣布，在收益率见顶之际，他取消了宏观交易。这帮助他的旗舰基金截至今年11月份的净回报率为16%。这位亿万富翁投资者去年也表现出了类似的实力，当时他通过押注利率上升而净赚了超过20亿美元。 “阿克曼做了一笔伟大的交易，”长期市场资深人士、亚德尼研究公司创始人埃德·亚德尼说。“在那里有一段时间，他是债券义务警员之王。” 银行的损失是摩根大通的收益众所周知，银行交易没有按计划进行。几十年来最快的货币紧缩周期本应为贷款机构带来利息收入，而持续的经济扩张将提振信贷增长和投资。事实上，据高盛称，在几家地区性银行倒闭前几周，共同基金就增持了金融股。随后，金融危机以来银行业最严重的动荡让华尔街感到震惊。紧急行动、救援工作、政府干预、一系列国会听证会以及一些针对该行业的新规则。生命线——比如允许银行向美联储借款的生命线，美联储接受按面值发行的债券作为抵押品——有助于遏制危机。与此同时，摩根大通公司对失败的银行第一共和银行的收购可能被证明是杰米戴蒙多年来最好的交易之一。这场动荡为比尔·尼格伦 (Bill Nygren) 创造了机会，他在3月初第一公民银行 (First Citizens Bank) 股价下跌时增持了该银行的股份，随后该银行收购硅谷银行 (Silicon Valley Bank) 的消息使其股价在一天内上涨了50%以上。尼格伦的Oakmark Select基金截至今年11月份的涨幅为32%。中国：并未卷土重来几乎每个人都误解了中国。高盛预期MSCI中国基准指数和沪深300指数 (CSI 300 Index) 实现两位数上涨，摩根士丹利去年12月增持中国股票，加入预测者行列，预计随着政府放松Covid-19限制政策，世界第二大经济体和市场将得到提振。然而重新开放的复兴未能实现。股市远低于大流行前的水平，中国的房地产债务危机吞噬了更多的公司。截至12月20日，MSCI中国指数全年下跌超过14%。房地产股票价值又蒸发了710亿美元。曾经中国最大的开发商碧桂园控股有限公司陷入违约，中国恒大集团则艰难地避免清算。一些恒大美元债券目前的交易价格接近1美分，让投资者陷入了看似失去所有吸引力的赌注之中。一些精明的市场观察人士的判断是正确的。一月份，TS Lombard首席经济学家兼宏观研究主管弗雷亚·比米什 (Freya Beamish) 做出了一个超出共识的呼吁：卖出中国股票，买入美国和英国股票。尽管大多数人预计亚洲国家将从疫情中复苏，而美国将陷入衰退，但她认为——事实证明是正确的——中国将“陷入债务高山”，而美国将从中良性的信贷和资本支出周期受益。印度：戏剧性的反转 “买入印度”是当今华尔街流行的投资口号，但在一月份，情况却截然不同。卖空者兴登堡研究公司(Hindenburg Research)对高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)的攻击突然使这位亿万富翁的能源到港口帝国陷入混乱，导致市场损失1500亿美元，并引发了人们对印度作为热门投资目的地信誉的更广泛担忧。最高法院被迫对这位著名实业家在世界人口最多国家的项目展开调查，而印度政界人士则迅速发起了海外魅力攻势。几个月后，阿达尼在市场和舆论场上享受到了某种救赎。由于再融资举措改善了该集团的财务纪律、政策制定者发出的乐观信号以及持续的经济增长，阿达尼相关股票和债券出现了缓解性反弹。其中一位明显的赢家：GQG Partners LLC的Rajiv Jain。这位新兴市场投资者在三月份和八月份再次向阿达尼集团注入了数十亿美元。彭博新闻社本月早些时候报道称，其投资价值已升至超过70亿美元。其他进行适时交易的投资者包括卡塔尔投资局，该机构在价格大幅反弹之前购买了阿达尼绿色能源有限公司2.7%的股份。日本：股市上涨之地日本近年来在世界市场上长期表现不佳，却成为投资者的宠儿。从经济增长的好转到企业改革的前景，再到央行行长可能最终准备放弃最低利率政策的乐观情绪，多种因素共同帮助提升了该国的形象。沃伦·巴菲特，这位传奇投资者4月份表示，在增持日本贸易公司的股份后，他正在考虑在日本进行更多投资。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司随后于6月份表示，已进一步增持了五家日本贸易公司的股份。基准东证指数随即升至33年来的新高。另一项成功的交易是做空日本政府债券，这在以前是一个危险的策略。一直押注日本央行结束超宽松货币政策的投资者终于得到了一些证实，日本央行放松了对收益率的严格控制。最终，10年期基准利率升至11年高点，随后因货币行动没有预期那么强硬而有所放松。尽管如此，包括加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司(RBC BlueBay Asset Management)的马克·道丁(Mark Dowding)在内的债券空头显然是今年的赢家。那些预计日元疲软局面将会好转的人却没有那么幸运。巴克莱银行和野村控股公司预测日元汇率将较去年12月的水平上涨9%，而T. Rowe Price Group Inc.表示，日本央行立场更强硬，还有上涨空间。相反，该货币再次成为亚洲和十国集团货币中表现最差的货币。从更光明的角度来看，2023年将被铭记为日元套利交易——廉价借入日元购买墨西哥和巴西等高利率国家的货币——获得惊人回报的一年。比特币：起死回生在2022年备受瞩目的崩盘、破产和整体不良行为之后，加密货币市场及其声誉陷入了困境。作为历史最悠久、规模最大的数字货币，比特币的损失已超过60%，Sam Bankman-Fried的FTX交易所倒闭的影响仍在余波中。比特币复兴的前景——更不用说反弹——似乎很遥远。今年上半年，随着交易量蒸发，监管机构放松了一系列执法行动，包括对市场领导者Binance和Coinbase提起诉讼，市场只能实现不温不火的复苏。但从6月开始，持续的在以贝莱德为首的投资公司提交一系列追踪比特币现货价格的ETF上市申请后，情况出现了好转。人们对这些ETF将获得批准并刺激比特币更广泛采用的乐观情绪，再加上一些备受瞩目的加密案件的法律解决以及对美联储降息的预期，帮助推动了比特币的上涨。结果：这种加密货币今年上涨了一倍多，使其成为所有市场中表现最好的加密货币之一。比特币距离69,000美元的历史高点还很远。但像凯西·伍德 (Cathie Wood) 和安东尼·斯卡拉穆奇 (Anthony Scaramucci) 这样的顽固分子，在去年加密货币市场的崩溃中遭遇了挫折，现在看起来好多了。 Bed、Bath 和 Beyond：华尔街为迷因人群提供教育尽管Bed Bath 和 Beyond在4月份濒临破产，但其股价仍然高得令人费解。它是Covid-19大流行期间引发的模因股票运动的著名受益者，这场运动继续推动少数公司的股价似乎毫无规律或毫无理由地飙升。 Bed Bath & Beyond的顾问发现哈德逊湾资本管理公司的一家对冲基金愿意以折扣价购买其发行的大量新股。这个想法是：二级市场的买家愿意支付标价。该公司通过这种方式赚得了3.6亿美元，并设立了Hudson Bay，通过转售其收购的每股股票来赚取利润。然而，大部分现金直接流向了以摩根大通为首的Bed Bath & Beyond银行贷款机构集团，摩根大通参与这项交易是为了挽回该零售商巨额损失的最后一搏。至于最终持有该股票的投资者呢？当Bed Bath & Beyond时间耗尽时，他们就运气不佳了。 ESG：认输进步派和精明的资本家在推动环境、社会和治理运动方面结成联盟绝非易事。但今年，ESG议程遭到了政治各方的猛烈抨击。该行业正在向共和党立法者和监管机构提出质疑，质疑其方法、透明度以及通过“洗绿”夸大其既定目标有效性的可能性。一些行业观察人士甚至表示，ESG正在走向“不可避免的结局”。最大的受害者包括一批贝莱德交易所交易基金以及资深对冲基金经理杰夫·乌本(Jeff Ubben)。全球最大的资产管理公司贝莱德从其最大的以ESG为重点的ETF撤资超过90亿美元，创下年度流出记录，而乌本上个月突然关闭了他的社会责任投资公司Inclusive Capital Partners。三年前，当Inclusive Capital成立时，乌本表示，他的新企业将支持专注于解决从环境破坏到粮食短缺等问题的公司，他的目标是为此筹集80亿美元。最终，该基金未能接近该目标。该公司的关闭恰逢气候相关投资最糟糕的年份之一，因为借贷成本上升和供应链瓶颈重创了资本密集型绿色公司。并非所有人都对该行业感到不满。摩根大通的分析师在最近给客户的一份报告中写道，具有ESG倾向的股票策略很可能会在明年击败大盘。这是因为这些资产恰恰提供了投资者应对市场周期所需的防御性策略，市场周期可能包括经济放缓、债券收益率下降、通胀缓解和美元走强。瑞士信贷的消亡瑞士信贷的突然消亡出人意料地消灭了该公司风险最高债券的大牌持有者——引发了基金经理和高级银行家的强烈反对，警告银行融资市场将陷入危机。事后看来，在欧洲政策制定者在几天之内就让市场平静下来之后，事实证明这是一个戏剧性的事情。然而，瑞士监管机构做出了一项备受争议的决定，即清算价值170亿美元的所谓额外一级证券的持有者，尽管同时为股票投资者保留了一些价值，但留下了一长串输家。后者包括Pimco、Invesco和三菱日联金融集团的富裕客户。一如既往，逢低吸纳的基金发现了机会。金树资产管理公司以低价购买了约3亿美元的AT1债券，获得了1亿美元的丰厚利润。还有其他快速资金交易通过收购瑞士信贷银行而大获成功：收购该银行的优先债务，这些债务在该公司倒闭前几天以大幅折扣易手。另类贷款机构Marathon Asset Management LP购买了其中1.5亿美元的债券，并迅速获得了3000万美元的回报。默默无闻的债券大获全胜近四十年前发行的一类不起眼的美元银行债券今年为投资者带来了意外之财，在某些情况下为包括韦弗顿投资管理公司(Waverton Investment Management)投资组合经理詹姆斯·卡特(James Carter)在内的持有人带来了超过50%的回报。这些证券于20世纪80年代发行，旨在帮助充实银行资本，被称为折扣永续债券的“迪斯科”，由于息票微薄，多年来一直以大幅折扣低迷。除了失去监管缓冲地位之外，发行人几乎没有动力赎回它们。但对于那些愿意打赌自己有一天会得到全额偿还的投资者来说，他们提供了获得巨额回报的潜力。这就是发生的事情。银行开始面临来自监管机构、投资者和律师越来越大的赎回压力。而伦敦银行间同业拆借利率（Libor）（与证券挂钩的参考利率）的终止是一个催化剂，增加了使息票计算实际上变得不可能的额外麻烦。汇丰控股公司于四月份放弃并宣布偿还其票据后，其他几家银行也纷纷效仿。经过今年的赎回，金融领域的迪斯科时代实际上已经结束。

Peng2023-12-23

惠誉评级：美国88%的房屋被高估

rketWatch Live报道，美国通货膨胀率自2020年以来首次下降，美联储优先考虑的个人消费支出（PCE）指数有所降低。全国房地产经纪人协会最新数据显示，2023年11月，美国住宅的中位数价格已连续五个月上涨，达到387,600美元。考虑到30年期固定按揭利率已跌破7%，在持续上升的需求推动下，房屋库存量预计继续紧张，这意味着房价可能将继续处于高位。惠誉评级进一步指出，在被高估的大都市统计区域中，有超过一半的地区的房屋价格高估率超过了10%。报告中还特别提到，南卡罗来纳州的查尔斯顿-北查尔斯顿、德克萨斯州的埃尔帕索和新泽西州的卡姆登成为房价高估最严重的三个都市区域。但惠誉同时预计，未来两年房价的名义涨幅将有所减缓，2024年可能仅增长0%至3%，而2025年则可能在2%至4%之间。

Sissi2023-12-23

Render Network调整经济模型推进通缩模型后会否利好项目基本面？

RNDR代币的供应量逐渐减少，从而降低通货膨胀的风险。除了销毁机制，新模型还引入了一套积分系统，允许服务提供商根据其提供的网络服务获得积分，并根据积分比例获取RNDR排放奖励。这一激励机制有望吸引更多的计算资源供应商和渲染节点加入Render网络，从而提高了网络的可用性和性能。排放计划对RNDR的代币经济模型也做出了调整，是否有积极影响尤未可知根据排放计划，每年总共将有6.84百万枚RNDR代币被排放出来，这些代币将分流向不同的参与者，包括节点运营商、流动性提供者、创作者、算力节点以及Sol代币升级奖励。这一分流有望确保代币在Render生态系统中的均衡分配。需要特别注意的是，根据排放计划，RNDR代币的年通胀率将维持在1.8%的水平。然而，新模型还增加了RNDR的销毁机制，根据Render网络使用报告，自2023年10月以来，网络使用量呈稳定增长态势。以2023年10月的支付量为基准，一年内RNDR代币的销毁量估计为4,053,600，年销毁率达到1.1%。综合考虑这些因素，RNDR代币的实际年通胀率预计将稳定在0.7%左右。总结而言，Render Network的新经济模型引入了一系列变革，包括销毁机制和积分系统，有望提高RNDR代币的稳定性和可预测性。随着Render网络使用量的不断增长，RNDR代币有望逐渐进入通缩状态，为网络的可持续发展创造更为有利的条件。这一模型的实施将在未来为Render Network和其生态系统带来更多机遇和挑战。机遇和挑战同在，RNDR能否发生重大改变仍需观察 Render项目的正式启用BME经济模型标志着该项目进入了一个新的发展阶段，为其生态系统和RNDR代币的未来发展带来了一系列的机遇和挑战。这一举措不仅有望提高Render网络的性能，还有助于降低通货膨胀风险，从而为用户和参与者提供更为稳定和可持续的渲染服务。然而，新经济模型也面临一些潜在的问题和挑战，包括如何确保销毁机制的有效运行、如何吸引更多的计算资源供应商和渲染节点加入网络等。Render团队已经表现出了高度的承诺，他们将继续努力优化经济模型，密切关注用户反馈和市场反应，以确保项目的可持续发展。随着时间的推移，我们将密切关注Render和RNDR代币在去中心化渲染领域的发展。尤其是在今年第三季度，Render网络已经实现了一系列重要的工作，包括大规模投影映射渲染以及网络上第一个光场渲染的处理，这些工作都是空间渲染的一部分。随着新兴的空间渲染工作的增加以及网络对本地Cinema4D文件支持的提升，秋季增长将成为一个重要的转折点，这些变化预计将在年底越来越多地得到应用，而这一增长趋势有望持续到2024年初。来源：金色财经

金色财经2023-12-23

法国兴业银行经济学家Albert Edwards：美国科技股2024年可能发生的崩盘！

是关于美国或中国是否会陷入衰退，也不是通货膨胀和利率是否比预期略高或略低的问题，而是美国信息技术市值泡沫破裂，导致整个美国市场陷入衰退。他接着提到，这是否可能呢？当然可能。毕竟，纳斯达克100指数已经创下历史新高。因此，“科技”（不管你如何定义它）可能会出现修正和降估。但如果债券收益进一步下降，这对于估值倍数来说是有利的，而且科技（或至少是大型科技公司）已经证明了它们在面对逆境时精通成本削减、适度调整和其他战略调整。当然，如果发生衰退，并暴露出“隐藏”的周期性，那么那些估值较高的股票在长期增长预期被重新评估时可能会降低估值。公平地说，我们确实倾向于错误地描述诸如“尾部风险”和“黑天鹅”之类的术语。如果市场参与者大多数人事先识别了某一特定风险，你几乎可以把该风险从潜在的破坏因素列表中划掉。真正引发市场事件的是没人能够识别的风险。在这方面，或许值得将一小部分担忧关注在各种形式的过度拉伸的科技领域。

埃尔文2023-12-23

《末日》作者揭示几大关键因素：萧条是否已悄然而至

25%。毫无疑问，这是非常糟糕的；如果通货膨胀率仍然按照1980年的计算方法进行，即使已经降低了一些，它仍将处于两位数的范围内。政府提供的官方数字旨在让人们对事物感到满意。斯奈德表示，以下几种情况就代表”无声的萧条“。如果你刚刚失业，这当然感觉像一场“无声的萧条”。如果你支付不起账单，这当然感觉像一场“悄悄的萧条”...数百万背负学生贷款债务的美国人，在今年秋天结束了为期三年的付款暂停后，仍然没有支付他们的账单。斯奈德指出，联邦学生贷款于2020年3月在拜登前总统唐纳德·特朗普的领导下首次暂停，而10月初重新开始。然而，根据美国教育部发布的一份新报告，截至11月中旬，22百万有账单到期的借款人中有40%未能付款。这意味着大约900万有账单到期的美国人没有付款。如果你卖不掉房子，这当然感觉像一场“悄悄的萧条”...根据加利福尼亚房地产经纪人协会（CAR）分享的最新数据，加利福尼亚州的房屋销售在11月份跌至15年来的最低水平。根据周二发布的一份报告，上个月现有单户家庭住宅销售同比下降7.4%，环比下降5.8%，达到了223,940套。这是过去一年中最大的月度下降，使加利福尼亚州现有住宅销售降至2008-2009年大衰退以来的最低水平。如果生活在街头，这当然感觉像一场“悄悄的萧条”...今年，无家可归人数增加了超过12%，达到了653,104人。这个数字代表自2007年联邦政府开始统计以来的最大增幅和最大的无家可归人口。但是，经济食物链顶端的人们根本不明白为什么会有这么多麻烦。如今，70岁及以上的美国人持有国家财富的30%以上。目前，精英阶层的生活还不错，他们认为我们其他人只是需要更加努力。当然，他们也将面临艰难时期。已经开始的“无声的萧条”最先打击到经济食物链底层的人，但最顶层的人很快也会感受得到。

Heidi2023-12-23

英镑2024年走势初探：货币市场博弈下的动荡前行与降息压力

23年表现最佳的主要货币，当时清晰的是通货膨胀将减缓，无需英国央行将利率提高到6.5%，并且当时货币市场暗示的也是这个水平。英国通货膨胀的减缓已经成为现实，达到了12月份通货膨胀数据的高峰，显示11月份明显减缓。市场已经加大了降息的赌注，而在过去一个月的筛选中，英镑是G10中表现第二差的货币。然而，英国货币仍然是2023年G10中表现第二好的货币，距离年底只有少数几个交易日。#2024宏观展望# 对于货币而言，2024年将完全取决于中央银行降息的时间和规模；如果英国央行在其主要同行之前降息，英镑将陷入困境。如果降息较晚，英国的收益率可能会超过，英镑可能会再次升值。#2024投资策略# NatWest预计英镑将在2024年第三季度前稳步升值，然后在年底削减涨幅，因为英国央行削减利率。根据NatWest的年度分析，有吸引力的英国债券收益率将是英镑强势的关键，特别是在第一年的上半年。 NatWest的经济学家预计，明年大部分时间英国将是G10中名义政策利率最高的国家之一。 "收益差异有望有利于英镑，" NatWest Markets EMEA外汇策略主管Paul Robson表示。（图片来源：poundsterlinglive）英镑兑美元汇率在3月底预计为1.24，6月底为1.27，9月底为1.31，年底为1.30。欧元兑英镑的汇率在这些时间点预计为0.87、0.85、0.87和0.88，给出的英镑兑欧元汇率为1.15、1.18、1.15和1.14。 ANZ的外汇分析师表示，英镑在2024年"不容小觑"，"尽管经济增长前景仍具有挑战性，但最近的数据表明经济可能正在扭转局面。" ANZ表示："对于2024年有强劲的英镑，表现出的韧性和通货膨胀压力的减轻都指向2024年英镑的强势。" ANZ预测到2024年3月底，欧元兑英镑的汇率将为0.85，英镑兑美元将升至1.34。与此同时，高盛的分析师已经提高了英镑兑美元的预测，尽管主要是由于对美元走弱的预期。（图片来源：poundsterlinglive）在最近美国通胀数据的下行惊喜和上周联邦储备开市委员会会议之后，高盛的经济学家对其联邦储备预测进行了"重大"调整。他们预计美联储明年将进行五次降息，而最初的2024年展望发布只预计了一次。高盛现在预测到2024年三个月，英镑兑美元汇率将升至1.28，比之前的预测1.25提高。在六个月内，该货币对预计将升至1.30，与之前的预测相同，在12个月内，目标从1.30提高到1.35。然而，一些投资银行对2024年英镑的前景非常悲观。（图片来源：poundsterlinglive）投资银行摩根士丹利的外汇策略师表示，对于2024年英镑，他们是G10空间中"最为悲观"的。这种消极情绪在其年度前瞻预测中得以体现，该预测显示英镑兑美元将下跌至危机时期的水平。摩根士丹利的Matthew Hornbach称，英镑主要受益于2023年的"高收益"，得益于预期英国央行将利率大幅提高。但他预计，央行将比金融市场预期的更快、更积极地削减利率。摩根士丹利预测，到2024年中期，英镑兑美元汇率将降至1.14，年底将升至1.15。根据德意志银行的预测，英镑兑欧元将下跌至上一次由前首相特鲁斯引发的危机期间的水平。德意志银行分析师George Saravelos解释说，"各国央行从紧缩到降息的调整的时间和速度将是2024年影响每种货币的主要因素。" 在这方面，英镑将受到英国央行政策的打压，德意志银行预计英国央行将在5月份削减银行利率，超过美联储和欧洲央行，后两者预计将在年中削减。 Saravelos表示："与此同时，我们认为欧元/英镑可能会升至0.90以上（我们认为是DBeer和PPP模型中的公正价值），并且只要英国通货膨胀保持在较高水平，交叉货币的公正价值将继续上升。" 欧元/英镑的汇率预计到2024年年中将升至0.90，年底升至0.92。这将使英镑/欧元的汇率为1.11和1.0870。（图片来源：poundsterlinglive）欧洲最大的资产管理公司Amundi表示，由于通胀放缓，经济显示出货币政策收紧的痛苦，英镑兑美元将下跌超过4%至1.21。 "我们预计英镑将崩溃，"Amundi投资研究所发展FX负责人Federico Cesarini表示。这一预期建立在Amundi预计英国央行将在明年削减125个基点的利率的基础上。然而，市场已经定价了大约150个基点，因此在我们看来，这一预测在很大程度上依赖于美元的实力。 TD证券预计英国央行将于2024年5月份首次削减利率，美联储和欧洲央行预计将在6月削减。如果英国央行引领降息周期，英镑/欧元将面临压力，因为这意味着英国债券收益率将相对于欧元区和美国的收益率更快下降。 TD证券表示："英国的增长预期开始回落，GBP已经定价进入GBP的好消息开始消退。" 因此，分析师预测到2024年第一季度末，英镑兑美元汇率将下跌至1.22，低于发布时的1.26水平。到第二季度末，预计将升至1.24，到第三季度末将升至1.26，到2024年底将升至1.28。对于欧元/英镑的汇率，预计将在第一季度末至第二季度末为0.89，第三季度和第四季度末为0.88。这使英镑/欧元的汇率预测分别为1.12和1.14，均低于目前的实际水平1.1760。

丰雪鑫992023-12-23

专家分析：市场完成美联储布置的任务后，美联储官员能否兑现降息承诺？

温。周五的数据显示，根据一些关键指标，通货膨胀目前已经达到或低于他们的2%目标。#2024宏观展望# 政府报告显示，11月份个人消费支出（PCE）物价指数较10月份下降了0.1％，这是自2020年4月以来该指标的首次下降，交易员们开始庆祝，他们不仅认为美联储将于2024年3月开始降低借款成本，还将在整个年度继续降低借款成本。与联邦政策利率挂钩的期货合约，现在正在定价年底基准利率在3.5％-3.75％的范围内，比当前水平低1.75个百分点。分析师警告称，美联储的政策制定者们可能不会感到如此欣喜，并指出11月份的大部分下降来自商品价格的下降，这种下降的速度不太可能保持不变，至少不会以相同的速度。 Inflation Insights 的 Omair Sharif 表示：“较为温和的通胀数据当然值得庆祝，但我认为美联储官员希望在第一季度通胀数据中出现一些动荡，然后再将重点转向降息。” “美联储官员希望看到一些住房数据疲软的报告，以获得他们可以继续降息的信心。” 上周，美联储将其政策利率维持在5.25％-5.50％的范围内，美联储主席鲍威尔表示，随着自2022年3月开始的加息行动可能已经结束，政策制定者们将在接下来的辩论中关注降息的时机。分析师表示，周五的数据证实通胀回落，这一争论可能需要在新的一年迅速升温，以防止政策变得过于紧缩，导致劳动力市场降温。然而，毕马威经济研究部门的Diane Swonk表示：“我们认为美联储官员对于这么快放松利率政策犹豫不决，因为他们担心来之不易的抗通胀斗争会出现倒退。”#美联储政策转向#

丰雪鑫992023-12-23

超英、赶美，节日购物成本剧增加拿大惊现高额账单

加拿大人今年购买节日晚餐将不得不花费比美国、英国和澳大利亚人更多的平均周工资。

佳华1682023-12-23

鲍威尔“清醒后的宿醉”同样“可怕”！美联储加息的滞后影响，或使2024年为最疲软的“非危机年份”！

k Schneider表示，经过两年的通货膨胀，消费者在收支平衡方面遇到一些困难，这是可以理解的。此外，央行的紧缩政策正在影响实体经济。你会看到抵押贷款利率上涨，你会看到租赁和租金上涨，所以所有这些都表明消费者非常谨慎。客户，尤其是低收入客户受到的挤压，可以从信用卡拖欠率飙升至疫情前的正常水平以及创历史新高的汽车贷款拖欠率中可见一斑。富国银行经济学家Shannon Seery Grein表示：“我们看到银行以历史上与经济衰退一致的速度收紧贷款标准。即使美联储开始放松政策，也需要时间来进一步放松政策。宽松的条件贯穿经济并影响消费者借贷成本。” 企业也开始感受到前景不确定和收入挤压的痛苦。由于假日销售下滑，玩具制造商孩之宝 (Hasbro) 计划裁员20%，而福特汽车公司则大幅削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是客户对高价犹豫不决。周四，耐克公司宣布了裁员计划，并表示看到“全球消费者行为更加谨慎的迹象”。本月早些时候，穆迪将沃尔格林博茨联盟公司 (Walgreen Boots Alliance Co.) 评级为垃圾级，穆迪认为消费环境疲弱等因素。包括Vishwas Patkar在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续显现”，将会有更多的公司债券评级被下调，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力。银行倒闭尽管华尔街的说法是“今年没有发生什么大事”，但2023年瑞士信贷银行仍然是一家全球系统性银行的倒闭，而美国地区性银行的挤兑则需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机蔓延。银行挤兑是在证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年阻碍许多小型贷款机构的发展。 Trepp Inc.表示，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，那里的写字楼价值下降了35%，这意味着贷方正在面临数十亿美元的损失，随着借款人在贷款到期进行再融资时交回钥匙，这些损失将具体化。惠誉预测，美国CMBS写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行大幅缩减贷款，并且还面临商业地产损失。由于经济前景恶化削弱了贷款人的风险承受能力，信贷标准一直在收紧。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求更高的贷款利润，而借款人则试图减少债务，而不是寻求额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩的举措也影响了信贷状况，贷款机构预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司在9月份警告说，这为私人信贷提供商创造了机会，这些信贷提供商拥有充足的现金，可能会引发全球贷款的逐底竞争，从而导致系统性问题。廉价货币时代结束后，破产周期的回归也可能会吞噬一些在大流行期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。尽管债券规模很小，不到1,760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产数量激增的水平。具有该评级的公司面临着大幅更高的借贷成本，因为他们的债务需要再融资，此外，如果经济疲软，潜在的客户撤回将导致他们的盈利大幅下降。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的证券与其他公司债券之间的利差未能缩小，这表明债券持有人仍对风险保持警惕。摩根大通资产管理公司的Oksana Aronov表示，清算终将到来，随之而来的是“剧烈的重新定价”，因为信贷市场整体比以往任何时候都更倾向于低质量发行人。 Aronov说：“是否有一些公司本不应该挺过2020年，而且现在美联储不再支持它们了？”

Dan19772023-12-22

BitMEX：2023 年加密货币十大重要时刻

、银行危机然后是 3 月份疯狂印钞。通货膨胀和利率风险达到顶峰，银行难以在更高成本的资本下支付长期债务利息。联邦政府的印钞计划被称为 (银行) 储蓄保护计划，客户开始快速提取现金。结果？Silicon Valley Bank、Silvergate、Signature Bank 和 Credit Suisse 等机构在几周内轰然倒塌。这里的Silvergate是这对加密货币有利。传统金融机构的失败意味着许多人开始将比特币视为逃离通货膨胀的法币体系的最佳途径。消息传出后，$BTC 在一个月内从 2 万美元区间飙升至 3 万美元以上。事情开始好转。 3、比特币现货 ETF 像 Blackrock 和 Fidelity 这样的传统金融巨头开始申请比特币现货 ETF，这意味着机构需求正在回归。这非常重要，因为获批意味着普通民众可以通过 ETF 轻松接触加密货币资产。仅仅是申请的消息就反映在 BTC 价格上（不是指实习生在推特上发布的虚假新闻），BTC 自 1 月以来稳健上涨了 180%。 4/ 比特币铭文 Ordinals 技术为比特币生态系统提供了另一轮助力——铭文数量达到历史新高4800万。这是验证网络能力及扩展潜在应用场景的关键时刻。 5、美国证券交易委员会 vs. Kraken、Coinbase、Ripple 等 FTX 事件后，监管机构最初采取了“一刀切”的做法，担心类似情况重演，对多家加密货币公司发起攻击（例如 Kraken、Coinbase、Ripple）。随着时间的推移，这种做法显然不可持续。监管机构无法再逃避制定单独的加密货币法律制定。 @coinbase 和 @Ripple 特别明确了一点：并非所有加密货币都等同于证券。Ripple 在与美国证券交易委员会的诉讼中取得胜利，不仅对他们自身，而且对整个行业都意义重大——现在美国证券交易委员会清楚地意识到，他们需要开始澄清证券和非证券之间的区别。 6、迷因币回归伴随着比特币反弹，迷因币也再次活跃起来——$DOGE、$SHIB 和 $PEPE 等均有所上涨。这意味着 2021 年的迷因币热潮并非昙花一现。该类别中最值得注意的是？$BONK——@Solana 平台上的第一个狗币，市值在短短六周内飙升至 20 亿美元。 7、SBF 审判 11 月，#SBF 审判的判决进一步增强了对加密货币的信心。SBF 被判犯有所有 7 项罪名，例如洗钱、证券欺诈，可能会面临长达 115 年的监禁。这为什么重要？它表明不当行为会带来后果。它促使公司开始优先考虑问责和透明度。这就是为什么 BitMEX 优先每两周发布一次 #PoRL 的原因。 8、Solana 的反弹类似于迷因币，随着比特币的复苏，山寨币也开始重新出现。其中 $SOL 尤为抢眼，自第一季度以来上涨超过 500%——考虑到它曾经与 SBF 密切相关，这是一个令人印象深刻的壮举。这可以归功于 Solana 生态系统不断致力于构建和推出项目，例如 @jito_sol ，它重新引入了空投、挖矿、NFT 铸造等等。 9、下一个：币安 11 月底，令人惊讶的消息传来：币安的 @cz_binance 因反洗钱和无牌照汇款等问题辞去 CEO 职务。他们还被迫支付 40 多亿美元的罚款。与 FTX 事件相比，对币安的处罚力度要小得多。这给了他们足够的空间翻开新的一页，重组合规政策，向前迈进。这也展示了自 2022 年挫折以来，整个行业取得了多大的进步。 10、预 IEO 上市预 IEO 是一种让交易者在代币正式上市或预期空投之前参与代币价格发现的方式。消除了成为项目早期投资者或参与空投挖矿/耕种的需要。因此，这种方式今年广受欢迎，为交易者提供了一种从代币发布中获利的新途径。BitMEX 站在预 IEO 上市浪潮的前沿，仅在 2023 年就推出了 7 个以上的预 IEO 期货合约。展望 2024 年加密货币涨势才刚刚开始。回顾 2015 年和 2019 年之前的市场周期，似乎下一个绿色蜡烛可能会在 2024 年出现（见下文）。最重要的是，TradFi 巨头对比特币现货 ETF、现实世界资产 (RWA) 和区块链技术的兴趣表明传统和新兴技术正在融合在一起。最近比特币价格的飙升为加密货币奠定了上升的道路，2024 年有望成为该行业发展的关键一年。在 BitMEX，我们认为 2023 年是构建和准备下一个牛市的时期。这意味着更多的合约、平台功能和升级，为我们的用户带来最佳的交易体验。来源：金色财经

金色财经2023-12-22

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