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降息的信号就是做多风险资产、尤其是比特币和以太坊

应，比特币的价格飙升，因为它被视为对抗通货膨胀的对冲工具，在不确定的经济环境中储值。降息=做多风险资产较低的利率也对其他风险资产有利。公司可以以低利率借款，从而增加资本投资和增长。这种情况可以刺激股市，提升风险资产的价值。相反，被视为更安全的资产，如债券，可能会看到需求减少，因为他们相对较低的收益变得不那么有吸引力。总结来说，尽管美联储在2024年可能的利率剪刀将对一系列金融市场产生广泛的影响，但它可能特别有利于比特币和其他风险资产，因为它创造了一个有利的投资环境。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-12-15

Grayscale：什么是加密货币供应为什么它会膨胀？

供应，为什么它会膨胀？在本质上，供应通货膨胀是一种刻意实施的特性。其主要作用是协调三个关键群体的利益：开发团队、投资者和更广泛的用户社区。对于开发团队：受控的供应通货膨胀作为一种关键的资金机制。通过逐渐增加供应，项目确保了进行持续开发、维护和创新所需的必要资源。这稳定的资源流入对于确保项目的长期增长和可行性至关重要，进而有助于在投资者和用户中培养信心。对于投资者：供应的增量增长可以转化为直接收益。在质押或持有加密货币产生奖励的生态系统中，供应的增加可以为投资者带来切实的回报。这种机制不仅激励初始投资，而且激励对项目的长期参与。对于社区：从用户和参与者的更广泛角度来看，供应通货膨胀在促进对生态系统的积极参与方面起着关键作用。新铸造的供应的一部分通常被分配用于社区倡议、赠款和项目。这些努力旨在刺激增长，促进创新，并增强生态系统的整体价值。尽管供应通货膨胀可能带来潜在的好处，但找到合适的平衡是至关重要的。过度通货膨胀可能导致资产贬值，潜在地侵蚀社区和投资者之间的信任。这种微妙的平衡是加密领域的一个关键考虑因素，尤其是考虑到各种加密资产在供应通货膨胀和分配方面的多样化例子：来源：token.unlocks.app，数据截至 2022 年 12 月在接下来的部分，我们将深入探讨不同形式的供应通货膨胀如何在历史上影响了价格，探讨哪些行业经历了更显著的通货膨胀，并揭示超越供应的一些细微差别。一年回顾：代币总体通胀正如图表1所示，各种加密领域的代币供应通货膨胀呈现出一般趋势。供应的增加在所有领域中都是一致的。这一趋势与加密领域的持续发展一致，一些项目正在积极扩张和扩大运营。与此同时，其他区块链网络正在有条不紊地将代币分发给验证者或矿工，作为其运营模型的一部分。图表 1：大多数加密货币行业今年迄今普遍增加了供应量图表揭示了一些显著的趋势。首先，消费者和文化、公用事业和服务以及智能合约平台（SCP）等领域今年以来经历了最高水平的加权平均通货膨胀，而货币领域则经历了最少的通货膨胀。这一观察结果与我们的预期一致：货币类别包括比特币，作为最长存在的加密资产，它在早些年经历了大部分通货膨胀。另一方面，像消费者与文化以及公用事业与服务这样的领域包括相对较新的资产，并且通常处于它们生命周期的初始阶段。因此，这些较新领域中的任何通货膨胀，从较小的流通供应基数开始，都导致了相对较大的百分比增加。另一个有趣的方面是流通供应出现突然增加的情况，这是我们将深入探讨的一个点。但首先，值得检查整体年初至今的结果以及它们对于行业表现的指示（图表2）。图表 2：通胀较大的行业年初至今价格往往较低毫不奇怪，结果表明供应通胀与价格趋势之间存在显著关系：供应通胀较高的行业通常表现出全年价格较低的趋势。这一发现为更深入地研究跨部门观察到的流通供应量的显著峰值奠定了基础。悬崖解锁问题在图表1中，我们注意到代币供应出现突然而显著的增加，这明显类似于陡峭的悬崖。这些是“悬崖解禁”或“悬崖解锁”的实例，这个术语用于描述代币的突然大规模释放。虽然一些项目可能会逐渐释放代币，反映出一种稳定的增长策略或与网络参与者的奖励预定计划相一致，但其他项目可能会一次性释放大量代币，通常在重大事件发生时，比如完成开发阶段或进行重大融资轮次。这些大规模释放通常在代币的智能合约或治理协议中预先定义，导致了供应图表中观察到的“悬崖”。一个实际的例子可能是一个区块链初创公司最初将其代币锁定一年，然后在单一事件中释放总供应的20%给其核心团队。这样的释放将在供应图表中呈现为明显的尖峰，与其他代币中更渐进或稳定的供应形成视觉对比。就像突然将狼重新引入黄石国家公园为科学家提供了一个独特的机会，使他们有机会研究天然生态系统中掠食者的角色，突然引入新的代币块也给了我们一个机会来研究各种区块链生态系统的代币经济学。一个实验变量已被调整。虽然更渐进的分布可能受到多种因素的影响，使其对价格的影响难以剖析，但悬崖现象提供了更清晰的情况。它们的巨大规模及其对流通供应的直接影响使它们成为有用的指标，可以更轻松地识别和理解供应变化如何影响定价的模式。在我们对加密货币行业的分析中，我们特别关注了约 400 个单独的实例，其中循环供应量解锁范围在 5% 到 10% 之间。此次检查涵盖了 2021 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 1 日期间。我们绘制了平均价格差异图表，并附有 95% 的置信区间，以观察市场反应（图表 3）。该分析包括对每次解锁事件前 30 天和之后 30 天的价格进行比较，全面了解这些重要的供应解锁如何在总体水平上影响市场价格。图表 3：解锁日期之前价格往往较高，解锁日期之后价格往往较低，这符合预期出现了一个有趣的模式：通常情况下，价格往往会在供应解锁事件前 30 天上涨，这表明市场会做出预期反应。相反，解锁后的 30 天内价格明显下降。按各个部门进一步剖析该图表（图表 4）表明，这一趋势在加密货币市场的不同领域都适用：图表 4：按加密货币行业细分前后的价格差异尽管初看可能令人惊讶，但加密货币领域在悬崖解锁事件前后30天都表现出最显著的价格变化。然而，重要的是要注意，这个领域只发生了9次这样的悬崖解锁事件。相比之下，像公用事业和服务这样的领域经历了191次悬崖解锁（图表5）。解锁频率在不同领域之间的鲜明差异表明，与其他领域相比，加密货币领域的数据可能因实例较少而有些偏斜。然而，正如我们在图表2中所看到的，总体上加密货币领域已经发生了大部分通货膨胀。图表 5：按行业划分的悬崖解锁数量在较大的解锁事件之后，负价格变动往往更加明显，这一发现与人们的预期相符。通过比较 5% 至 10% 的解锁量与 2% 至 5% 的解锁量的影响，可以明显看出，解锁量越大，对价格的负面影响就越大（图表 6）。图表 6：较大的解锁量对前后价格的影响更为明显深入探讨和其他考虑因素虽然我们的汇总分析通常表明，通胀上升往往会导致价格下降，但重要的是要认识到这种趋势并不普遍。公用事业和服务领域的一个显著例子是 Chainlink 的 LINK，它对 2023 年该行业的通胀做出了重大贡献。LINK 在 2023 年经历了三起重大的悬崖兑现事件，释放了价值超过 5 亿美元的代币。根据本文概述的总体趋势，人们可能预计 LINK 的价格将大幅下跌。令人惊讶的是，事实并非如此。 LINK 的价格与其供应量解锁之间的关系并不遵循预期模式，这表明供应量解锁与价格变动之间的相关性可能会根据单个代币及其独特的市场环境而发生显著变化。图表 7：Chainlink 的 LINK 供应解锁似乎并未遵循总体供应解锁趋势 2023 年 LINK 的悬崖解锁是私人的，归属金额直接进入 Chainlink Labs。考虑到这些解锁的性质，尽管解锁量很大，Chainlink 团队要么没有出售，要么与做市商协调以减轻对代币价格的任何重大影响，这似乎是合理的。这种情况凸显了一个重要方面：悬崖解锁的接受者在决定其市场影响方面发挥着至关重要的作用。如果接收方（如本例中的 Chainlink Labs）有能力独立或通过专业交易员交易大量代币，则这种能力可以显著影响解锁对代币价格的影响。虽然这并不一定适用于所有私人解锁，但对于具有强大市场影响力和大量资源的成熟项目来说，这绝对是可能的。结论深入研究加密货币的代币经济学揭示了理解供应解锁细微差异对于理解价格动态至关重要。解锁接收方及其交易大量代币的能力，可能使用复杂的方法，是关键考虑因素。对于管理代币的团队，这种分析表明了一种战略方法：选择更小、更频繁的解锁可能有助于维持代币价格的稳定，避免市场急剧波动。随着协议团队的壮大和扩张，战略性地管理供应解锁可以成为促进项目可持续增长的有力工具。随着投资者继续探索数字经济，了解这些机制可以帮助区分具有可行经济参与的项目，以及哪些项目有可能面临风险。来源：金色财经

金色财经2023-12-15

萨尔瓦多的比特币策略是不负责任的投机还是卓越尝试？

会引起其他主权国家的关注。例如，饱受通货膨胀困扰的阿根廷有了一位新总统哈维尔·米莱(Javier Milei)，他对加密货币很感兴趣，他可以借鉴萨尔瓦多的比特币先锋计划的一些元素。在阿根廷，许多人仍然没有银行账户，因此比特币可能会有所帮助。作为交易媒介的失败？缺乏散户使用仍然是一个痛点。两年前，萨尔瓦多为鼓励公民使用比特币进行零售购物而做出了很多努力。政府花费数百万美元向公民分发 Chivo 钱包和少量（免费）BTC，最终结果令人失望。 “每当你推出一些非常不同的东西时，你就不能指望立竿见影的成功和立竿见影的结果，”阿多伊诺回答道。 “人们忘记了，当信用卡和借记卡首次推出时，它们花了 10 年的时间才在欧洲获得接受，直到 20 年后我们才看到了全面覆盖。” 至于投资风险资产，“政府当然一直在进行投资，”格林说。 “但萨尔瓦多对投资比特币感到非常愤怒——比其他任何事情都更强烈。” 他补充说，为什么国际货币基金组织这个以“实现可持续增长和繁荣”为使命的组织担心面向未来的解决方案是“令人困惑的”。 “标准普尔 500 指数自 2020 年 3 月以来首次进入熊市，”格林继续说道。 “许多投资都陷入水下”，但“精明的投资者不会在熊市期间恐慌性抛售。” 业内人士怎么看？总的来说，现在判断萨尔瓦多的比特币之旅是成功还是失败还为时过早？格林评论道：“这是一份好坏参半的报告，但在推出新的合法和数字货币时总是如此，而且没有路线图。” Tawil 称该国的 BTC 赌博“100% 成功”。看看其购买比特币的成本基础——这些“可能永远不会再出现”，至少对任何主权国家来说都是如此。他相信萨尔瓦多是有先见之明的。相反，经济学家塞尔金认为，萨尔瓦多迄今为止在比特币大肆挥霍中获得的微薄利润在很大程度上是无关紧要的。事情很容易就向南发展：“没有一个负责任的政府会用税收资金进行冒险的赌注，而一个贫穷国家这样做是完全不负责任的。这场赌博是否有回报其实并不重要。” 莫利纳还给萨尔瓦多的比特币投资打了低分。 “时至今日，吸引投资、创造就业或促进金融普惠的论点尚未兑现。唯一社会化的是公民必须承担的成本，”她说。相比之下，阿多伊诺认为萨尔瓦多的比特币转向“迄今为止是成功的”。比特币为该国带来了旅游业和投资方面的附带利益，“现在萨尔瓦多正在发展基于数字资产的整个金融业。[...]按照目前的轨迹，萨尔瓦多有望成为拉丁美洲的新金融中心。” 格林提到了西班牙银行巨头桑坦德银行9月8日发布的一份报告，该报告称赞萨尔瓦多新的“市场友好型政策管理方法”以及日益增强的偿还债务意愿。桑坦德银行评论说，萨尔瓦多债券价格的上涨“几乎无视地心引力”，该国可能很快就能进入欧洲债券资本市场。格林补充道，还应该记住，萨尔瓦多“在国际债务违约方面有着惨淡的历史”，但“根据大多数专家的说法，至少要到 2029 年，萨尔瓦多才可能这样做，考虑到历史，这是相当了不起的”。来源：金色财经

金色财经2023-12-15

英皇金汇即发：美元美债下滑走弱金价周四收高

金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於23.10 – 25.20 支持位21.50/22.30 阻力位26.50 /27.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-12-15

英皇金汇即发2023-12-15

哪些国家领导人对加密货币做出了重大承诺？

Massa），此时阿根廷正面临惊人的通货膨胀和对国家经济的普遍不满。米莱曾经提到比特币。阿根廷的许多加密货币支持者呼吁新总统效仿布克莱的做法，在该国承认比特币为法定货币，并忽略金融行动特别工作组（Financial Action Task Force，FATF）的旅行规则的要求。在发表时，米莱上任不到一周，尚未制定任何与加密货币相关的政策。唐纳德·特朗普（Donald Trump），美利坚合众国唐纳德·特朗普，美国前总统，目前面临多项与试图颠覆2020年总统选举结果和涉及欺诈性商业行为的重罪指控。在共和党内，他并非是对加密货币最直言不讳的声音 —— 例如维韦克·拉玛斯瓦米（Vivek Ramaswamy）或罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.），但他已将数字资产直接与他的2024年竞选联系在一起。特朗普曾进行过几次非同质化代币（NFT）的发售，其中一次展示了他在乔治亚州向当局投降时的照片。然而，在他于2021年离任后，他将加密货币称为“虚假”和“一场等待发生的灾难”。里希·苏纳克（Rishi Sunak）, 英国在英国经历了一段政治和经济混乱时期后，里什·苏纳克在宣誓就职英国首相之前支持了几项有利于数字资产的政策。作为英国财政大臣，他在2020年和2021年表示计划优先考虑金融技术，并且官员们将就开创性的改革进行磋商。自从在2022年10月上任以来，苏纳克在公开场合很少谈论加密货币。在苏纳克成为首相后不久，加密货币交易所FTX申请破产，一系列备受关注的崩溃和逮捕事件震动了这一领域。图瓦德拉（Faustin-Archange） , 中非共和国与特朗普和布克莱一样，中非共和国（CAR）总统福斯坦·阿尔尚·图阿德拉是一位积极使用社交媒体的领导人，在X上宣布了与加密货币和区块链相关的政策。在2022年4月，图阿德拉宣布比特币将与法郎一起被视为中非共和国的法定货币。他随后推出了Sango计划，旨在在中非共和国建立一个“法定加密中心”，以吸引企业和全球加密爱好者。亚历山大·卢卡申科（Alexander Lukashenko），白俄罗斯白俄罗斯总统亚历山大·卢卡申科在2020年的重新选举中，有广泛的指控称对付反对候选人斯维特兰娜·茨崔卡努斯卡娅的选民舞弊。他支持的政策旨在支持加密货币挖矿。在这场备受争议的选举之前，卢卡申科就已经是白俄罗斯数字资产的早期采用者，他在2017年提议在白俄罗斯合法化加密货币和某些首次代币发行。自从俄罗斯军队于2022年入侵乌克兰以来，白俄罗斯也受到了同样的制裁，包括对加密货币的非法使用。菲利普·戴维斯（Philip Davis），巴哈马在加密货币领域，许多人将巴哈马与曾经设有已关闭的加密货币交易所FTX总部以及其前首席执行官萨姆·班克曼-弗里德联系在一起。FTX之类的公司之所以在2021年将总部迁至巴哈马，部分原因是该国良好的加密货币监管政策，而菲利普·戴维斯总理也支持这样的政策。在FTX崩溃之前，戴维斯表示巴哈马的目标是建立一个监管体制，使加密货币公司能够在该岛上“茁壮成长”。总理表示他支持巴哈马央行数字货币（CBDC）——桑德元（Sand Dollar），该货币于2020年推出。来源：金色财经

金色财经2023-12-15

币安调查：近一半用户依靠加密货币来赚取额外收入

的主要目的，其次是储蓄（19%）和抵消通货膨胀（9%）。超过三分之一（36%）的受访者表示，实现财务安全和独立是他们将加密用于储蓄的主要动机。来自亚洲的阿曼，在币安的活动中讨论了他所在国家不断上升的通货膨胀如何增加了他支付大学费用的压力。他谈到了如何利用加密来保持储蓄价值不受影响，并开始使用加密储蓄产品来增加资本。阿曼表示：“我开始使用币安的收益产品，帮助我在我的资产上积累利息，利率远高于我的银行账户。这为我提供了做出自己决策的机会，稳定我的财务状况。” 超过三分之一的受访者分享，与传统金融系统和服务打交道时，高额手续费（19%）和交易时间慢（14%）是最大的挑战。币安用户劳里分享道：“我是一个数字游民，经常在旅行，所以币安支付改变了游戏规则。以前，如果我想寄钱回家，我必须提前计划几天，而且费用很高。现在，我可以通过币安支付转账加密货币，两分钟内就能到账，几乎没有任何费用。” 调查的其他发现：财务平等：76%的受访者表示，加密货币在减少社会收入不平等或财务差距方面发挥作用。它降低了对传统金融机构的依赖（19%），具有透明和安全的特性（18%），为未受银行服务或无银行账户的人提供了金融访问机会（17%），在没有中间人的情况下实现跨境交易（16%），并提供对资产和投资更大控制权（16%）。用于挣取额外收入：对于以挣取额外收入为主要目的使用加密货币的受访者：23%的人表示他们的目标是补充主要收入，另有23%的人用于为购房储蓄，21%用于投资其他数字资产。用于日常购物：超过三分之一（36%）的受访者每周使用加密货币进行购物，其中超过一半（58%）的人在线购物时使用加密货币，包括购买商品、服务和数字产品，其次是12%的人用于国际交易和汇款，另有12%的人用于实体店购物。加密原生用户：大多数人对加密货币并不陌生，59%的受访者使用加密货币已有1-5年，14%使用超过五年，而12%是新手（使用不到6个月）。用于储蓄：36%的人使用加密货币来储蓄，因为它提供了财务安全和独立性，16%用于获取更好的储蓄利息，14%用于养老储蓄。加密货币的影响：受访者分享了加密货币如何积极影响他们生活的经历，其中20%的人表示它增加了他们的投资组合价值，18%表示通过交易或质押提供了赚取额外收入的机会，15%能够获得更多的金融服务，14%增强了他们的财务控制力，12%受益于更快、更便宜的跨境交易。来源：金色财经

金色财经2023-12-15

美联社正在苏醒市场却预测衰退前景

不到1%甚至可能是零增长。预测明年核心通货膨胀率将低于1%。即使有3.8%的名义增长，也可能难以实现。历史数据显示2%的名义增长并非罕见，而在1949年、1954年、195年、2008年和2009年都发生过经济衰退。债券市场的声音变得越来越重要。即使明年的名义增长是3.8%、2%或1%，2024年已经定价了六次降息，可能仍然不够。预测显示，明年国债收益率将从5.125%下降至4.625%。这标志着2024年的利率下调约100个基点，反映了美联储开始追随市场的领先地位。对2025年的预测显示，中位数从3.975%下调到3.625%。美联储在一个周期内低估了很多。在2021年12月的紧缩计划中，它曾预测截至今天的基金利率为2.125%，而实际水平为5.5%。紧缩周期已经过去，宽松周期正在来临。市场对明年3月份降息的市场概率从40%激增至67%。利率周期已经转变。国债收益率下降的趋势还没有结束。10年期国债收益率自7月以来首次跌破4%，已经突破了其200日移动平均线，降至3.5%。将收益曲线回归到过去20年的平均水平，预示着10年期国债将达到3%，而长期债券将达到3.5%。如果经济衰退发生，根据历史经验，美联储可能需将10年期收益率拉低到2%以下，30年期债券降至2.5%。在这一情景下，长期债券将提供显著正回报。即使没有经济衰退，为了达到美联储对2.5%中性水平的持续估计，可能需要接近300个基点的削减，仅仅是为了消除过多的限制。即使在这种情况下，10年期收益率也可能达到3%，而长期债券将达到3.5%。在这个过程中，国债市场将提供显著正回报，这一趋势已经在10月底开始。不管经济是否陷入衰退，通货膨胀都将大幅下降。

丰雪鑫992023-12-15

美联储收获年终评分：前副主席警告庆祝胜利或为时尚早

为，采取如此史无前例的行动是因为疫情后通货膨胀激增，年度消费者物价指数在2022年6月达到了9.1%的峰值。弗格森表示，迄今为止，美联储的行动在降低通货膨胀方面取得了成功，但驯服通货膨胀、使其回归美联储2%的目标尚未完成。截至2023年11月，年度CPI通胀从最高的9.1%降至3.1%。对美联储本身更为重要的是，核心通胀，即剔除食品和能源波动因素的通胀，最近为2.9%，低于其5.47%的最高水平。弗格森认为，市场参与者似乎认为美联储的紧缩行动已经结束，可能在2024年初开始降息。相比之下，一些美联储官员似乎认为可能需要再进行一次紧缩；没有一个美联储官员愿意明确表示美联储已经结束了紧缩周期。弗格森表示，如果要对美联储在2023年的表现进行评分，我能给出的最好评价是“未完成”：为庆祝胜利还为时过早，但也没有理由认为这是一场失败。美联储在面对通货膨胀挑战时被指责迟到，但恢复了一些人们认为它失去的信誉。然而，通货膨胀虽然有所下降，但仍然顽固地高于美联储的2%目标。弗格森认为，政策制定者和观察员之间就美联储战斗的下一步存在着严重的争论。对“软着陆”的希望增加了，但实现“软着陆”的难以捉摸的目标仍然不确定。金融市场、企业，更重要的是美国消费者，似乎已经相当成功地经受住了美联储大幅度收紧政策的影响，但在房地产、银行和制造业等领域出现了问题。弗格森提醒道，有人认为，今年一系列的劳资纷争是由通货膨胀压力的积累以及美联储的激进加息引起的——这两者都对中等收入美国人造成了最直接的伤害。因此，如果美联储的评分是不完整的，那么进入2024年时，美联储和经济都面临的主要主题就是“不确定性”。弗格森表示，经济走势总是在一定程度上不确定的。但正常的不确定性和当前的不确定性不在同一个层面上。首先，对商业思考至关重要的一点是，货币成本——即利率——由于通货膨胀压力的回归，可能已经从“低利率长期化”的模式转变为“长期高利率”。此外，过去30年以来，战争往往是遥远的，不太可能影响全球经济的冲突时期；现在正处于一个冲突（热和冷）对主要资源价格和可用性产生明显影响的时期。最后，供应链，在过去几十年里一直优化为效率，现在正被优化为安全和韧性。简而言之，大多数企业领导者所经营的条件正在被一套新的现实取代。结果是：非同寻常的不确定性。弗格森提醒道，另一个不确定性围绕着美联储的目标本身。有人担心达到2%的通货膨胀目标可能会严重损害美国经济，但过早停止将损害美联储的信誉。美联储可以选择坚持原路线，也可以选择接受高于其传统目标的通货膨胀。美联储已经采取了更加透明的政策，部分原因是为了减少所有这些不确定性。这包括发布联邦公开市场委员会成员对未来政策举措的期望以及试图在采取举措之前向市场发出政策信号的过程。然而，今年显示了这种透明性的局限。美联储自己的预期已经被证明是不准确的——委员会提高了比成员们预期的更高的利率——而美联储放弃了提供指导的做法。因此，美联储本身已经从提供确定性的来源变成了增加不确定性的来源。弗格森指出，关于美联储是否会在2024年降息的问题与经济是否会在明年陷入衰退的问题密切相关。面对2022-2023年美联储激进加息的情况下，经济表现出了强大的韧性。然而，衰退仍然是一个强有力的可能性——由消费者部门的减弱驱动，这将受到较高利率和家庭储蓄减少的双重冲击，以及来自利率敏感的银行或房地产部门的内部金融冲击，或者来自全球各种热点地区的外部地缘政治冲击。弗格森相信，进入2024年时面临的不确定性程度正在困扰着家庭和企业。在为商业委员会和研究会进行的一项最近的首席执行官调查中，首席执行官们继续对经济和他们所在行业的前景表达悲观看法。与此同时，由于对更高通货膨胀、未来就业机会、上升的利率、未来收入和个人财务的担忧，消费者信心也有所下降。弗格森表示，鉴于经济的韧性，首席执行官和消费者的这些发现令人惊讶。然而，这是目前所处不确定时期的又一个结果。当人们在个人和商业决策的前沿面临着关于利率走势和经济前景的基本问题时，规划变得非常困难。对于家庭和企业而言，错误的代价将上升。弗格森指出，通货膨胀是对所有美国人的一种有害的税收，必须立即加以打击。通货膨胀的原因是多种多样的，各时期各异。然而，通货膨胀出现的结果总是一样的。美联储必须采取提高利率的强硬手段，以驱逐系统中的通货膨胀。这被广泛认为是一种粗暴的工具——一种间接、不可预测的工具，不可避免地制造出不确定性。弗格森提醒说，“我们现在正在经历这种不确定性。不确定性在我们所有人做决策时（无论是小事还是大事，无论是对家庭还是企业），都会对我们产生影响。一年后，我们应该会对我们所处的位置有更清晰的认识，以及我们个人决策是否明智。而我们将更好地知道该给予美联储怎样的最终评分。”

丰雪鑫992023-12-15

欧洲央行维持利率不变将加快退出疫情时期购债计划

示不应该预计未来几个季度会采取行动。通货膨胀大跌助推了降息预期，11月欧元区通胀降至2.4%，降幅大于预期。欧洲央行最新的季度预测也为乐观情绪提供了进一步的理由，该预测显示消费价格明年料上涨2.7%，2025年和2026年则预计分别上涨2.1%和1.9%。通胀方面的进展可能也影响了关于PEPP的决定。几位官员已经表示倾向于在下调利率之前提早逐步退出该计划，以避免向市场发出相互矛盾的信息。然而，由于再投资可以在不同司法管辖区灵活部署，因此提早推出意味着欧洲央行将失去应对欧洲债券市场碎片化的工具。

金融界2023-12-15

欧洲央行“抄作业”维持利率不变加快退出债券市场

洲央行在第二次会议上维持利率不变，同时通货膨胀大幅下降，但表示将加快退出1.7万亿欧元（1.8万亿美元）的大流行时期刺激计划。存款利率维持在创纪录的4%，正如调查中所有59位经济学家所预测的那样。欧洲央行重申，这一水平将对消费者价格增长回到2%的目标做出“重大贡献”。与此同时，欧洲央行官员们表示，将加快结束购债计划下的再投资。这将使所有政策工具进入紧缩模式，尽管最新预测显示，欧洲经济走弱将削弱通胀前景。欧洲央行行长拉加德星期四在法兰克福对记者说：“经济增长面临的风险仍然倾向于下行。”不过她表示，价格面临的风险更为均衡。她警告称：“如果货币政策的效果强于预期，增长可能会更低。” 欧元兑美元汇率保持稳定，而德国国债小幅回吐了早些时候的涨幅。意大利和德国10年期公债收益率之差跌至170个基点以下，部分投资者预期在PEPP方面将采取更激进的行动。交易商撤回了对欧洲央行明年降息的押注，目前预计欧洲央行将降息155个基点，而盘中稍早预计为约160个基点。 “管理委员会未来的决定将确保其政策利率在必要时保持在足够严格的水平。欧洲央行在一份声明中表示。但它放弃了通胀“预计将在太长时间内保持过高水平”的措辞，而是表示通胀将“在明年逐步下降”。维持借贷成本不变，反映了美联储和英国央行过去一天的决定。不过，尽管美联储主席鲍威尔表示有关降息的讨论已经开始，加剧了全球对降息的押注，但预计欧洲央行行长拉加德将加入英国央行的行列，反对这种预期。市场预计欧洲央行最早将于3月降息，不过拉加德表示，“未来几个季度”应该不会有任何行动。

金融界2023-12-15

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