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挑战美联储的观点，购买国债正当时
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理由认为消费者已经精疲力竭。尽管面临通货膨胀冲击、熊市和美联储的迅速加息，但消费者一直表现出色。这是因为在大流行早期，家庭储备了近2万亿美元的储蓄。从某种意义上说，经济通过刺激支票、扩大的儿童税收抵免和食品券等方式进行了自我接种。还有慷慨的失业救济金和对学生贷款付款的暂停。但随着学生贷款付款现在恢复，所有这些支持家庭财务的措施都已经过期。自2021年底以来，家庭逐渐花光了这些储蓄的绝大部分。尤其是对于收入较低的家庭，储蓄已经用光。（2）更多储蓄意味着更低的消费支出今年7月，家庭将可支配收入的3.5%储蓄，相当于年率7060亿美元。如果储蓄率恢复到大流行前的水平，约为9%，那将意味着每年消费支出将减少1.1万亿美元。关键的问题是是否会有刺激储蓄上升的催化剂，从而抑制消费。实际上，这似乎已经开始了。尽管学生贷款的首次付款直到10月才到期，但财政部的数据显示，付款在8月已经开始增加。随着利息重新开始累积，而且学生贷款的平均利率超过6%，借款人可能正在使用他们额外的储蓄来偿还本金。到目前为止，今年9月，他们在去年同期的基础上年化增长了800亿美元。泛美宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德森怀疑，学生贷款支付的增加与最近迹象表明的餐馆顾客和航空公司乘客数据减缓之间存在联系。（3）美联储仍在执行量化紧缩政策美联储正在推断7月以来的消费强劲。然而，它没有承认自那时以来金融状况已经相当严格。重要的是，自7月底以来，对于设定汽车贷款和30年期抵押贷款利率至关重要的10年期国债收益率已经大幅上升。在美联储决策结束之前，它达到了15年来的最高水平。与此同时，家庭可能因人工智能股票推动的标准普尔500指数，出现了惊人的复苏而更加慷慨地花钱。从去年10月12日的熊市低点到7月31日的最近收盘高点，标准普尔500指数上涨了28%，恢复了数万亿美元的家庭财富。标准普尔500指数自那时以来已经回落了约6%，而这也压制了市盈率估值。较高的无风险利率意味着将未来收益折现到现在时，未来的收益价值会降低。在周三关于市场政府债券收益率上升的问题时，鲍威尔提到了更强劲的增长和“国债供应增加”。（4）来自美联储量化紧缩的额外供应这一额外供应的一部分来自于美联储的量化紧缩，即卸载政府支持的抵押贷款证券和国债，这些证券是美联储在大流行初期购买的，以提高金融市场流动性。美联储每月放出多达950亿美元的债券。在春季，市场因为与量化紧缩相关的供应问题得到了一些缓解，因为财政部发誓不再发行更多的债务，以避免违反国会设定的限制。财政部在美联储的账户上花费以维持生计。然而，在国会议员同意于今年6月初解除债务上限后，国债借款重新激增。10年期国债收益率最近的上升是在财政部宣布将不得不通过公开市场发行1万亿美元的债务后开始的。这比预计的多2740亿美元。高企的10年期国债收益率使购车或购买新房的借款成本上升。消费者有更多的动力推迟购买，并利用高收益率来存钱作首付。美联储的展望似乎忽视了更高的国债收益率对增长和通胀的影响。他们的预测面临的所有风险似乎都偏向下行。请记住，如果经济在高利率的压力下开始出现问题，美联储可能不仅会削减超过预期的加息，而且如果失业率上升到美联储的4.1%目标之上，政策制定者可能会决定减缓或停止量化紧缩，为国债市场提供额外的缓解。
丰雪鑫992023-09-26
惊掉下巴！加拿大经济增速排名出炉：BC垫底，这一省领跑
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X168财经报社(北美)讯受高利率和通货膨胀的冲击，加拿大的经济增长预计今年将在1%左右稳定，然后在2024年停滞，因为高利率和高通胀将继续拖累经济。整个国家都在这些不利因素的影响下挣扎，但不列颠哥伦比亚省（简称BC）和魁北克省(Quebec)比其他省份更糟糕，是加拿大经济增长率最慢的两个省份。 BC省度过了艰难的一年。历史上恶劣的野火和该省30个港口的罢工冲击了经济，以至于加拿大皇家银行(RBC)的经济学家将他们对该年的预测从0.6%下调至0.5%。但在一个拥有加拿大最昂贵不动产的省份，以及伴随着高债务水平的省份，大多数放缓将来自消费者和企业的削减支出。加拿大皇家银行首席经济学家克雷格·赖特（Craig Wright）领导的团队表示：“高利率对BC省居民造成了特别大的冲击，因为他们的债务水平较高。这种压力可能会一直持续到2024年，使增长处于缓慢轨道。” BC省的人口增长创下40年来的新高，推动零售销售。但人均销售额下降了2.4%。由于自1月以来建筑业就业机会减少了17%，就业率今年已上升了整整1个百分点。建筑投资下降了12%。与BC省相比，魁北克省的情况也并不乐观，该省今年的经济增长预测在加拿大排名倒数第二。劳动力短缺是魁北克面临的首要问题。根据测算，今年该省的人口增长率约为1%，低于过去10年的平均水平。经济学家表示，与全国其它地区受益于人口增长相比，魁北克并没有尝到类似的甜头，“经济损失了相当大的动力”。山林野火同样重创了魁北克，一些矿山被迫关闭，建筑业和制造业也受到波及。就业疲软叠加生活成本上升，这在住房市场中反映得尤为明显：该省的住宅建设投资额下降了31%，住房开工率下降了40%。加拿大皇家银行表示：“我们预计该省在今年余下时间和2024年将继续在正增长和负增长之间维持脆弱平衡”，他们预测今年的增长率为0.5%，明年为0.4%。当然，加拿大各省今年的经济成长并非毫无亮点，艾伯塔省(Alberta)将以强劲的姿态成为领跑者。该省盛产石油和天然气，在国际能源危机的背景下，创造了更高的财富和更多的就业。WTI原油价格今天上午达到每桶90美元，这一价格走势，巩固了艾伯塔省“全国最高人均收入”的地位，也进一步吸引投资者对能源行业的兴趣。 “尽管有高利率压力，但高收益保证了当地居民收入和不动产市场的稳定，将会有更多的人涌入该省”，加拿大皇家银行的经济学家罗伯特·卡夫奇奇（Robert Kavcic）和谢利·考希克（Shelly Kaushik）对艾伯塔省的情况做了如上总结。
Lisa2023-09-26
瑞银警告：全球房价现2008金融危机来最大跌幅！多伦多被从潜在泡沫风险城市名单中删除
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这项研究将这一趋势归因于过去两年利率和通货膨胀的上升，这使得许多人的住房所有权变得更加昂贵。报告发现，虽然一些城市的房价正在下降，但其他城市仍在努力应对高房价的问题。苏黎世和东京被认为拥有最被高估的房地产市场。在苏黎世，过去十年房地产价格飙升40%，而租金瑞银最近的一份报告显示，全球房地产市场房价正在大幅下跌，这是自2008年金融危机以来的最大跌幅。周一（9月25日）发表的这项研究将这一趋势归因于过去两年利率和通货膨胀的上升，这使得许多人的住房所有权变得更加昂贵。报告发现，虽然一些城市的房价正在下降，但其他城市仍在努力应对高房价的问题。苏黎世和东京被认为拥有最被高估的房地产市场。在苏黎世，过去十年房地产价格飙升40%，而租金仅上涨12%。与此同时，东京市场已从20年前的被低估状态急剧转变为现在面临泡沫风险。该分析还评估了五个美国市场：迈阿密、洛杉矶、旧金山、波士顿和纽约。根据瑞银的评估，虽然这些城市目前都没有面临泡沫风险，但迈阿密和洛杉矶的房地产市场估值均被高估。由于人口持续涌入导致需求增加，且价格与收入水平相比相对较低，过去十年迈阿密房地产市场的价格翻了一番。相反，由于经济竞争力、生活质量挑战、不利的税收立法和高昂的生活成本等问题，洛杉矶的房地产市场正面临挑战。相比之下，多伦多和法兰克福等此前被瑞银认定为潜在泡沫风险的城市现已从名单中删除。房地产市场的未来仍然不确定。尽管最近许多城市的房价下跌，但瑞银警告称，房价可能会进一步下跌。但是他们还预测，如果利率下降，由于目前住房短缺，房地产市场可能会复苏。瑞银的评估考虑了五个因素：房价与收入之比、房价与租金之比、抵押贷款与GDP之比的变化、建筑业与GDP之比的变化以及城乡相对价格。仅上涨12%。与此同时，东京市场已从20年前的被低估状态急剧转变为现在面临泡沫风险。该分析还评估了五个美国市场：迈阿密、洛杉矶、旧金山、波士顿和纽约。根据瑞银的评估，虽然这些城市目前都没有面临泡沫风险，但迈阿密和洛杉矶的房地产市场估值均被高估。由于人口持续涌入导致需求增加，且价格与收入水平相比相对较低，过去十年迈阿密房地产市场的价格翻了一番。相反，由于经济竞争力、生活质量挑战、不利的税收立法和高昂的生活成本等问题，洛杉矶的房地产市场正面临挑战。相比之下，多伦多和法兰克福等此前被瑞银认定为潜在泡沫风险的城市现已从名单中删除。房地产市场的未来仍然不确定。尽管最近许多城市的房价下跌，但瑞银警告称，房价可能会进一步下跌。但是他们还预测，如果利率下降，由于目前住房短缺，房地产市场可能会复苏。瑞银的评估考虑了五个因素：房价与收入之比、房价与租金之比、抵押贷款与GDP之比的变化、建筑业与GDP之比的变化以及城乡相对价格。
Dan19772023-09-26
美国政府关门将债务问题置于焦点，但对黄金价格可能产生积极影响
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能出现硬着陆的担忧。市场还将对更多的通货膨胀数据保持敏感，因为个人消费支出价格指数将于周五发布。除了经济数据，一些分析师表示，随着国会无法批准从10月1日开始的财政年度的拨款，黄金可能会吸引一些避险需求。国会一直无法通过任何资金立法，预计政府将在从10月1日开始的财政年度用尽资金。根据一些评论家的说法，即使通过了立法，也无法避免美国政府短暂关门，这将影响国内的业务进行。
慧宣鑫语2023-09-26
欧洲央行坚决抑制通胀，高利率政策导致经济不确定性
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行行长拉加德在听证会的讲话中表示，中期通货膨胀要及时回到目标，所以这意味着我们不能只是缓慢前进。衰退不是基准情景的一部分，欧洲央行并未讨论降息。欧洲央行领导人表示，为了遏制通货膨胀，利率将持续保持高位，以限制业务活动，并将保持“尽可能长的时间”，因为在使用欧元货币的20个国家中，价格上涨的压力“仍然强烈”。克里斯汀·拉加德表示，“节日期间的强烈消费和旅行”以及工资的增加正在减缓价格水平的下降，尽管经济仍然疲软，欧元区的年通货膨胀率从7月的5.2%略微下降到8月的5.3%。拉加德告诉欧洲议会经济和货币事务委员会：“我们仍然决心确保通货膨胀及时回归到我们的2%中期目标。”“通货膨胀持续下降，但预计仍然会持续过长时间过高。” 欧洲央行上周将其基准存款利率提高到创纪录的4%，这是自2022年7月以来的创纪录速度上涨后的举措。分析师认为，鉴于欧洲经济出现日益疲软的迹象，欧洲央行可能已经停止加息。其他中央银行，包括英格兰银行和美联储，在上周未加息，因为它们接近结束快速升息的行动。通货膨胀爆发是全球经济从新冠疫情中复苏的结果，导致供应链拥堵，经济环境导致能源和食品价格飙升。拉加德表示，如果“保持足够长的时间”，现在的利率已足够高，可以“大幅减少”通货膨胀。该银行预计，通货膨胀率将在2025年平均下降到2.1%，在10月创下历史最高水平的10.6%后。更高的利率是中央银行抵制通货膨胀过度的主要武器。它们影响了整个经济中的信贷成本，使得借款用于房屋购买或新建业务设施等事物更加昂贵。这减少了对商品的需求，从而抑制了通货膨胀，但也存在制约经济增长的风险。欧洲央行的较高利率已经导致房地产交易和建设急剧放缓，这两者对信贷成本非常敏感，并终结了欧元区房价长达多年的上涨行情。拉加德表示，今年上半年经济“总体停滞不前”，入境数据显示“7月至9月季度进一步疲软”。她引用了欧洲央行的预测，预计随着通货膨胀下降，经济将会回暖，使人们拥有更多的消费能力。
Heidi2023-09-25
加密货币在等待美联储决策的过程中出现波动
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以及个人消费支出指数，这是美联储首选的通货膨胀衡量标准。
Heidi2023-09-25
美联储正在极力抑制通胀但消费者对经济和高物价感到不满
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与一年前相比，美国通货膨胀有所降温，但这并没有减轻美国民众的痛苦，他们仍在为加油站和杂货店支付高昂的费用。因此，尽管美国政策制定者将通胀指标降温视为经济进步的标志，但美国民众却仍在勉强维持生计，并且两者之间的脱节越来越大。虽然美联储青睐的核心通胀率有所放松，但食品、汽油、汽车保险和其他必需品的价格在连续两年上涨后仍处于高位。政策制定者面临的一个紧迫问题是：经济在纸面上的表现与消费者在日常生活中的经历并不相符。穆迪首席经济学家马克•赞迪表示，与两年前相比，收入中位数的家庭每月购买同样的商品和服务要多花734美元。美联储主席鲍威尔在上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后举行的记者招待会上表示：“由于劳动市场的火爆和工资的上涨，美国家庭的整体状况良好，但调查显示，消费者对经济和高物价感到不满。” “这在很大程度上是因为人们讨厌通货膨胀，”鲍威尔辩解道，“这导致人们说经济很糟糕，但与此同时，他们却仍在花钱消费。” 经济学家和美联储倾向于关注所谓的核心通胀指标，这些指标不包括能源和食品等波动较大的项目，他们坚称这些指标可以更好地了解基础价格。但是，最近汽油价格的飙升——最新消费者价格指数报告的主要驱动因素——正在挤压来自匹兹堡附近门罗维尔的45岁牙科销售代表安吉·海恩斯。上周五，她所在地区普通汽油的平均价格为每加仑3.92美元，高于美国汽车协会（AAA）的平均价格3.86美元。她说，她已经改用混合动力车，并不再呼吁一些客户限制她开车的里程。至于她的生活方式，她更多地在折扣店购物，更少在外面吃饭。她和孩子们开玩笑说，水对他们来说有多好，而且是免费的。但总的来说，她感到沮丧的是，她的日常开支在增加，而她的401（k）等长期投资却没有增加，而且她还面临着与以往一样的税收负担。 “政府仍在从我这里分一杯羹，”海恩斯说。“但我没有那么多馅饼可以给我的家人。”
金融界2023-09-25
朔尔茨讲述德国经济史宽慰房主应对4%利率“不是问题”
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他们不应该对4%的利率有任何问题。 “通货膨胀威胁着经济增长和公民的财务实力，”朔尔茨表示，“这就是为什么欧洲央行强烈反对它。” 随后，朔尔茨告诉观众，欧洲央行最近将存款利率上调至4%，这对未来的房主来说应该不是问题。 “各位，1972年德国西部建造了70万套公寓。你们知道当时的利率是多少吗？9.5%！” 这位曾在前任默克尔领导下担任财政部长的德国总理继续讲述经济史。 “问问你的父母，或者你是坐在这里的老年人：当时盖房子的利率是多少？” 现场大约有200名听众保持了沉默，朔尔茨继续自问自答：“因为你会了解到，当时没花多少钱。利率不是问题。” 朔尔茨认为，当前德国房地产市场危机的真正原因是德国富人数量“无限多”的错误假设，并暗示开发商没有建造足够的经济适用房。德国统计局周五报告称，第二季度德国房价同比下降9.9%，为自2000年以来的最大跌幅。德国许多经济学家将住房市场下跌归咎于欧洲央行的货币紧缩政策以及政府新能源法规的不确定性。
金融界2023-09-25
日元跌至近10个月低点！首相岸田文雄警告央行：外汇市场过度波动是不可取的
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费的支撑是否会加强。” 日元疲软刺激了通货膨胀，引起了政府的担忧。岸田文雄发表此番言论之前，政府高层发出了一系列警告。日本财务省首席货币官员神田正人(Masato Kanda)表示，他正在与美国同行保持密切联系，双方都认为过度举措是不受欢迎的。植田和男表示，美联储政策是决定全球资产价格走势的关键因素。他表示，关注美国金融状况对“全球金融和外汇市场”的影响非常重要。自美联储开始货币紧缩行动以来，美国和日本之间不断扩大的利差拖累日元走低。植田和男表示，就全球通胀趋势而言，物价涨幅“相对于央行目标仍然偏高”。 8月份日本全国通胀率连续17个月徘徊在日本央行目标之上，不包括新鲜食品的价格较去年同期上涨3.1%。东京10月份的数据（该国的领先指标）预计将显示高通胀趋势持续，尽管程度有所缓和。这位知事指出，通胀正在给可自由支配支出带来压力，这是岸田政府所担心的问题。植田和男说：“目前，随着价格上涨对消费造成压力，家庭对支出的防御态度——例如将需求转向廉价产品——在食品和其他价格大幅上涨的商品上可见一斑。” 岸田文雄非常简短地概述了他最新的经济措施，这些措施预计将帮助企业和家庭，同时也为芯片制造商和提高工资的公司提供支持。
Dan19772023-09-25
现在的优步=早期的谷歌？
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重按需服务时。然后，在此之上，你加上通货膨胀或价格增长，称之为正常化的价格增长，我们认为——我们的基础业务可以以两位数的速度增长。再说一次，观众们，即使你说的是个位数，频率，个位数加上个位数的价格，你会看到基础业务的增长率也会达到两位数。” 快递业务也继续以惊人的速度增长，按固定汇率计算的收入同比增长17%，达到30.6亿美元。同样值得注意的是，这一细分市场的盈利能力显著增长：优步曾经是亏损的领头羊，现在的预订量调整后的EBITDA利润率为2.1%(同比增长140个基点)，收入利润率为10.8%。图：优步快递；来源：优步第二季度财报在这里，推动增长的不仅仅是持续的外卖趋势。向杂货等领域的品类扩张，正帮助优步扩大其配送实力，更不用说向基于任务的服务领域扩张带来的潜在市场机会了。总体而言，杂货产品和其他非餐饮产品(Uber称之为“新垂直领域”，与零售类似)的年化总预订量达到了60亿美元，约为送货业务第二季度预订量的10%。该公司指出，13%的外卖用户也使用了新垂直服务。与此同时，货运业务对于优步来说是主要的拖累因素 - 尽管从公司对收入的贡献来看，货运仍然不到总收入的15%。货运业务下降了30%，这是由于企业活动减少和自疫情时期的运输瓶颈消失以来运输费率大幅下降所导致的。尽管收入急剧下降（一旦宏观形势改善，收入将很快反弹），我们还要注意到货运业务在大致实现盈亏平衡的调整后EBITDA概况。与此同时，货运是优步的主要拖累——尽管就公司收入贡献而言，货运仍不到总收入的15%。货运同比下降了30%，原因是企业活动减少，而且自疫情时期的航运瓶颈消退以来，运费大幅下降。尽管如此，我们注意到货运仍然处于大致平衡的调整后EBITDA，尽管收入急剧萎缩，一旦宏观形势好转，这将迅速反弹。图：优步货运；来源：优步第二季度财报总体而言，我们还要注意到优步实现了1.0%的GAAP净利润率，比去年同期提高了350个基点。图：优步盈利能力；来源：优步第二季度财报公司的调整后EBITDA也同比增长了2.5倍，达到了9.16亿美元，占10%的毛利率。还要注意，优步在上图左侧大致削减了每季度约2亿美元的运营支出基数，主要是通过减少销售和营销以及一般行政和管理费用，这使得利润大幅增长成为可能。主要观点总的来说，分析师认为优步有很多催化剂可以扩大市场份额。优步有意成为一个“一切应用程序”，分析师继续把它看作是未来科技巨头的早期投资。 $优步(UBER)$
老虎证券2023-09-25

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