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” 布拉德认为，“我们最主要的风险是，通货膨胀可能不会继续下降，甚至转而上升。就像1970年代经历的那样。”美国1970年代爆发了“大通胀”（great inflation），当时工资和物价螺旋上升，最终导致了大萧条和二战后最严重的衰退。

邦达亚洲2023-05-19

的观点，认为通胀仍然太高，美联储在降低通货膨胀方面还没有取得足够的进展。除了能源和食品外，通货膨胀的进展仍然是一个挑战。尽管对通胀不满意，Jefferson表示，他愿意耐心观察过去一年利率的大幅上升如何影响经济。他指出，需求显然开始感受到加息的影响。　　此外，美联储布拉德重申，他支持进一步提高利率，作为对抗通胀的“保险”政策；预计通胀将下降；他将对6月的下次政策会议保持“开放心态”，但暗示他倾向于支持再次加息；对银行业压力影响的担忧被“过分强调”了。　　美国和其他G7国家将公布制裁俄罗斯的新举措　　美国一位官员在日本举行的七国集团（G7）峰会前表示，美国和G7其他主要经济体将针对俄罗斯对乌克兰的战争公布新的制裁和出口管制措施。该官员对记者表示，G7的最新努力旨在破坏俄罗斯获得战场所需物资的能力，堵住用于逃避制裁的漏洞，进一步降低国际社会对俄罗斯能源的依赖，并缩小俄罗斯进入国际金融体系的机会。

金融界2023-05-19

市场该醒醒了！首席经济学家：如美联储这么做将创造“最糟糕的情况”

早退出，不要因为担心其他后果而放弃对抗通货膨胀。” 巴尔金补充说，如果美联储不完成这项工作，通胀将回升，美联储将不得不采取更大的措施来降低通胀。已故的Marvin Goodfriend曾长期担任里士满联储的经济研究主管，他曾批评美联储在上世纪70年代的政策是“走走停停”。此种情形下，美联储将保持过于宽松的政策，然后猛踩刹车。在这种方法下，20世纪70年代通胀逐渐上升。时任美联储主席沃尔克将利率上调至20%，并引发了一场经济衰退，才将高通胀从经济体系中剔除。美银证券(Bank of America Securities)全球经济研究主管Ethan Harris说，债市和股市投资者都已确信，美联储今年将迅速降息。 “市场希望相信，美联储将出手相救。不仅是债券市场，股票市场也是如此。他们还没有说服自己，美联储会接受经济衰退。” 这表明市场参与者没有意识到这次商业周期与最近的商业周期有多么不同。 “自沃尔克以来，美联储还没有故意引发经济衰退。在最近的所有经济周期中，只要有一丝衰退的迹象，美联储就会退出，”Harris说道。他补充说，他们之所以能够这样做，是因为通胀率很低。 “真的必须回到70年代和80年代才能理解他们在做什么。今天是这种情况的一个迷你版本，最近的商业周期对美联储正在做的事情并不是很有帮助。” 美联储在2019年(上一个商业周期)的政策转向，是一项允许经济过热的实验。Harris说:“这个实验已经惨败。” 自去年夏天以来，有关经济衰退的预测时断时续。目前，预测美国国内生产总值(GDP)至少将连续两个季度萎缩的经济学家越来越多。一项市场暗示的指标显示，未来几个月出现衰退的可能性超过90%。美联储工作人员在3月份表示，他们的基本预测是温和衰退。 3月中旬硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭后，市场对降息的预期确实坚定了不少。 Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示，他认为市场定价反映了美联储在银行业危机中不得不大幅降息的风险，而不是一次或两次降息。美联储预计将在2024年的某个时候首次降息。官员们预计，明年将有三次25个基点的降息。

市场焦点2023-05-19

我们应该担心 Tether 的比特币购买计划吗？

具体地说，美联储（管理货币政策）在抑制通货膨胀和开始经济衰退之间陷入困境，而美国国会（财政政策）陷入 “债务上限”辩论，这真正有美国财政部拖欠贷款的风险——让全世界都在寻找替代品。这么说也不是完全没有根据：Tether 最大的竞争对手 Circle 正在将其持有的美国国债（在投资组合构建中通常被认为是“无风险”）“多元化” 到隔夜 “回购” 市场。考虑到美国银行倒闭的浪潮，两家稳定币发行人都直言不讳地表示他们正在减少对 “纯银行存款” 的依赖，而 Tether 的 CTO Paolo Ardoino 只愿意在新闻稿中谈论比特币的优势以及该公司 “与变革性技术保持一致” 的尝试，此举与美元疲软有关。当然，这些都不是问题。 Tether 是一家私人公司，可以用它的钱做它想做的事。正如 Paxos 的前投资组合经理 Austin Campbell 曾经经营过价值约 220 亿美元的 Binance 品牌 BUSD 稳定币一样，他说：“如果他们用利润购买比特币并将其添加为安全缓冲，这只是一个他们推测 BTC 价格的方式并不是特别有害。” 只要该公司不将比特币换成其现金或类似现金的储备资产（例如美国财政部的资产），以确保 USDT 始终可以 1:1 兑换美元，那就没问题。 Tether 确实表示它只使用利润。但这种情况可能仍然会搅动一些人的胃。首先，值得注意的是，在纽约总检察长发现该公司“有时” 就其储备的性质向其用户和投资大众撒谎后，Tether 一直在发布证明。 Tether 今天走高，受益于近期力量的汇合，包括比特币价格的小幅上涨、加密货币的普遍波动和银行挤兑，这支持了稳定币等替代价值存储的案例（同时，或多或少机会，取代 Circle 的 USDC 作为最值得信赖的选择）。但目前还不清楚晴天是否会持续下去。即使撇开尚未取消的监管铁砧，Tether 最近的举动也散发出一种狂妄自大的味道，这种狂妄自大似乎先于狡猾的加密公司撞墙。也许我的记忆被现已解散的算法稳定币 UST 的支持者 Do Kwon 玷污了，他说“除了 Satoshi [比特币的创造者]，我们将成为世界上最大的比特币持有者，” 但这似乎是一个不必要的风险使用高度波动的资产来建立未雨绸缪基金。 Kwon，如果你不记得的话，曾计划购买价值 100 亿美元的比特币作为安全毯，当时他的 LUNA/UST Rube Goldberg 机器价值超过 800 亿美元。当然，Tether 和 Kwon 的商业模式和风险完全不同——算法和非算法稳定币之间存在天壤之别。 UST 是一个去中心化的庞氏骗局，因为它很容易出现“死亡螺旋”，因为它使用假币来打印真实货币的代表，而 Tether 只是一个去中心化的庞氏骗局，因为它的运作有点像银行。 Tether 吸收资本并铸造等量的稳定币，然后投资该资本并获得利润。只要它的储备金至少与剩余的 USDT 待赎回一样多，它就是一只金鹅。世界上可能有人说比特币购买计划正是稳定币发行人需要受到监管的原因。例如，欧盟刚刚通过规则，要求发行人必须保持严格的准备金。与此同时，美国国会似乎在如何解决这个问题上存在分歧——基本上让发行人自行监管。我们刚刚发现 Tether 持有 BTC 和黄金，并选择通过在其报告中添加这些“额外类别” 来“提高透明度”，这是否奇怪？鉴于 USDT 对加密货币市场的结构重要性，加密货币利益相关者可能不仅需要更深入地了解公司的投资决策，还需要对公司的投资决策进行控制。但是，实际上，用剩余现金购买比特币可能不会影响 USDT 用户（尽管它甚至可能使 BTC 持有者受益）。为了使交易横盘整理，还有很多其他问题。当 Do Kwon 抨击美元，声称他的“去中心化货币”（与法定货币挂钩！）将胜过世界储备货币时，我从来没有真正理解过。同样，Tether 支持比特币作为对冲工具，也是对其自身主营产品风险的隐性承认。如果美元贬值，真的没有多少比特币可以拯救公司。但在那之前，Tether 只需要吸收资金并支付提款——它可以将价差投资到任何它想要的地方。来源：金色财经

金色财经2023-05-19

大麻烦还在后头！桥水基金创始人：美债危机最终将导致“灾难性的金融崩溃”

)，还是印钞购买债务。后一种选择会导致通货膨胀，并鼓励债券持有人出售，使债务失衡恶化。 “无论哪种情况，都会造成一场债务危机，就像我们一直看到的银行挤兑一样，但出售的是政府债券，将导致相当于对央行的挤兑，从而造成'灾难性的金融崩溃'，”达利欧写道。达利欧还说，不提高债务上限将导致违约，并削减那些负担不起削减的人的基本开支，从而造成金融混乱和社会动荡。达利欧写道，理想情况下，提高债务上限的协议将伴随着拜登和麦卡锡之间的协议，以克服两党“更极端”成员的反对意见，这些成员要么不想提高债务上限，要么不愿意在长期预算方法上妥协。

夏洛特 1评论2023-05-19

美国人讨厌股票市场

世纪50年代，它翻了五倍——这是在考虑通货膨胀之后。但这并不意味着它总是赢。　　底线？公众讨厌股票。如果以史为鉴的话，单凭这一点就足以成为买入某些股票的一个很好的理由。

金融界2023-05-19

美国债务上限问题成焦点，市场乐观情绪助美元兑加元低点上扬

，首次申请失业救济人数低于预期。尽管在通货膨胀和利率上升等不利因素下有所改善，费城联储5月制造业产出为负。在这种背景下，可能会阻止美联储官员因劳动力市场紧张而暂停加息。随着美国就提高债务上限展开谈判，美国股市受到追捧。众议院议长凯文·麦卡锡最近的言论强调了本周达成协议的紧迫性，以及国会下周在美国违约截止日期之前进行投票的紧迫性。最近美国参议院多数党领袖舒默评论说，债务上限谈判正在取得进展。拜登的经济顾问布雷纳德表示，国会面临的最大风险是未能阻止违约。在加拿大方面，住房数据显示经济进一步恶化。4月份新房价格指数环比下跌0.1%，低于上月报告，按年计算下跌0.2%，低于3月份0.2%的涨幅。央行方面，美联储官员继续态度强硬，达拉斯联储主席洛根表示，这次的数据不支持下次会议不升息，并补充称，美联储在通胀问题上没有取得我们需要的进展。加拿大央行行长麦克莱姆和副行长罗杰斯则表示，金融机构应该适应更高的利率。麦克勒姆补充说，4月份CPI数据强于预期，经济数据将指导6月份的利率决定。

Sue2023-05-19

如果美联储在经济衰退期间降息那将是“最糟糕情况”

早退出，不要因为担心其他后果而放弃对抗通货膨胀。”Barkin补充说，如果美联储不完成这项工作，通胀将回升，美联储将不得不采取更大的措施来降低通胀。　　已故的马文·古德弗兰德曾长期担任里士满联邦储备银行的经济研究主管，他曾批评美联储在上世纪70年代的政策是“走走停停”。　　美联储将保持过于宽松的政策，然后猛踩刹车。在这种方法下，通胀在20世纪70年代逐渐上升。保罗•沃尔克策划了一场经济衰退，并将利率上调至20％，才将高通胀从经济体系中剔除。　　美银证券全球经济研究主管哈里斯（Ethan Harris）说，债市和股市投资者都已确信，美联储今年将迅速降息。“市场希望相信，美联储将出手相救。不仅是债券市场，股票市场也是如此。他们还没有说服自己，美联储会接受经济衰退。这表明市场参与者没有意识到这次商业周期与最近的商业周期有多么不同。” 　　“自沃尔克以来，美联储还没有故意引发经济衰退。在最近的所有经济周期中，只要有一丝衰退的迹象，美联储就会退出。他补充说，他们之所以能够这样做，是因为通胀率很低。你真的必须回到70年代和80年代才能理解他们在做什么。今天是这种情况的一个迷你版本，最近的商业周期对美联储正在做的事情并不是很有帮助。” 　　美联储在2019年（上一个商业周期）的政策转向，是一项允许经济过热的实验。哈里斯说:“这个实验已经惨败。自去年夏天以来，有关经济衰退的预测时断时续。目前，预测美国国内生产总值（gdp）至少将连续两个季度萎缩的经济学家越来越多。” 　　一项市场暗示的指标显示，未来几个月出现衰退的可能性超过90％。美联储工作人员在3月份表示，他们的基本预测是温和衰退。3月中旬硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭后，市场对降息的预期确实坚定了不少。　　Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师盖伊•勒巴斯（Guy LeBas）表示，他认为市场定价反映了美联储在银行业危机中不得不大幅降息的风险，而不是一次或两次降息。美联储预计将在2024年的某个时候首次降息。官员们预计，今年将有三次降息25个基点。

金融界2023-05-19

达里奥：债务上限辩论为“灾难性金融崩溃”埋下伏笔

经济），还是印钞购买债务。后一种选择是通货膨胀，并鼓励债券持有人出售，使债务失衡恶化。　　“无论哪种情况，都会造成一场债务危机，就像我们一直看到的银行挤兑一样，但出售的是政府债券，而银行挤兑就是央行挤兑，”达利奥写道。　　同时。达里奥说，不提高债务上限将导致违约，并削减那些负担不起削减的人的基本开支，从而造成金融混乱和社会动荡。　　Dalio写道，理想情况下，提高债务上限的协议将伴随着拜登和麦卡锡之间的协议，以克服两党“更极端”成员的反对意见，这些成员要么不想提高债务上限，要么不愿意在长期预算方法上妥协。

金融界2023-05-19

美联储和其他央行面临对它们造成损害的清算

的基数效应逐渐显现，预计整个西方世界的通货膨胀率将下降。即便如此，在可预见的未来价格可能仍将保持在令人无法接受的高位，从而使真正的价格稳定成为一个遥远的前景。　　此外，不断上涨的工资和持续的地缘政治紧张局势，以及人口趋势和去全球化等长期结构性因素，预计将使通胀预期高于央行的目标，从长远来看，将给西方经济和社会带来负担。　　现在是央行采取果断行动、改善沟通策略的时候了。政策制定者必须紧急解释当前高通胀的原因、后果，以及为解决这一问题所采取的措施。这种沟通不应局限于市场参与者，因为公民参与同样重要，甚至更重要。毕竟，在对抗通胀和保护央行独立性方面，公民是央行最重要的合作伙伴。　　有效的沟通需要大量的洞察力、自我批评和谦逊。过去，央行曾犯过错误，比如将一段价格稳定时期误诊为不可接受的低通胀时期。他们过去几十年的不对称货币政策导致利率逐步降低，减少了潜在的操作空间，导致严重的市场扭曲。然而，尽管有证据表明他们的超低利率和大规模资产负债表扩张的超扩张性政策造成了危害，但央行官员们一再推迟结束这一政策。　　政策制定者在认识到与covid -19相关的供应链中断和乌克兰战争所引发的通胀力量方面行动太慢。他们忽视或忽视了关键的经济和货币指标，认为价格飙升是一种“暂时”现象，不需要立即采取行动，市场和公众得到了误导性的信号，即利率将保持在低位，直到2024年。由于这些误诊和对通胀的滞后反应，各国央行别无选择，只能大幅加息，这让市场参与者措手不及，并导致了扭曲。　　由于偏离了确保价格稳定的核心使命，转而追求其他不相关的政策目标，曾经被誉为英雄的央行官员严重损害了自己的信誉。尤其是在欧元区国家中，它们在分析上的失败和专业上的误判，让人质疑它们制定政策和向政府提出建议的可靠性和有效性。　　重获信任　　为了重新获得公众的信任，央行必须放弃他们的货币象牙塔。尽管大学和研究机构的讲座很有趣，但它们的主要作用是肯定央行行长自身的重要性。但是，充斥着行话的学术言论不会帮助央行赢得公众的支持。在其2021年的战略评估中，欧洲央行表示，它应该在未来的沟通中使用更容易理解的语言，教育公众了解复杂的问题，而不是过度简化。不幸的是，自那以来，欧洲央行并没有更新其措辞，也没有变得更加亲民。　　负责确保20个欧洲国家物价稳定的欧洲央行，已经与它所服务的公众相距甚远，必须付出更大的努力来弥合这一差距。由于国际货币基金组织主要使用英语进行交流，因此每一份口头和书面声明都必须翻译成各国的语言，而公众参与的任务主要落在了各国央行身上，尽管这一角色没有得到明确界定。在欧元诞生之前，各国央行与公民的沟通更为有效，维持了欧洲央行目前所缺乏的信任水平。　　但自近25年前欧元问世以来，各国央行与公众的关系变得更加疏远。各国货币政策制定者未能充当有效的信息经纪人，部分原因在于欧洲央行管理委员会（ECB Governing Council）内部存在分歧。虽然在欧洲央行成立之初，利用这些分歧来争取公众对不同观点的支持是有问题的，但随着欧洲央行的成熟，这可能不再是一个问题。　　在高通胀时期，重建各国央行与公众之间的纽带至关重要。为实现这一目标，银行必须摆脱不必要的任务，释放产能，专注于核心业务，并开展全面的公众宣传活动。但除非央行对过去的错误承担责任并从中吸取教训，否则它们无法恢复信誉，赢回公众的信任。　　不幸的是，各国央行似乎不愿意参与这一必要的自我反思过程。迄今为止，只有澳大利亚央行（Reserve Bank of Australia）承认了之前的政策错误，并采取措施增加公民参与。其它国家的央行应该效仿澳大利亚，并希望它们过去的错误造成的损害是可以弥补的。

金融界2023-05-19

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