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SVB的倒闭不是对股市的致命打击

以抑制经济需求的策略，在可预见的未来，通货膨胀率将会下降。　　当SVB破产，投资者纷纷涌向债券时，2年期债券的收益率比10年期债券的收益率下降得更快。目前，10年期国债收益率为3.6％，比2年期国债收益率低0.6个百分点，比周四早些时候略高于1个百分点的差距缩小。　　原因在于SVB的失败与美联储之间存在关联。由于发生金融危机的可能性很小，美联储现在在对抗通胀方面的加息力度可能不及市场预期。因此，从理论上讲，通胀可能会再次升温，为10年期国债收益率设定一个底部。　　Sevens Report Research创始人兼总裁汤姆•埃塞（Tom Essaye）写道:“与此同时，10年期至2年期国债的收益率差距大幅扩大。”“这一举措的催化剂很简单:市场正在积极消化这一因素……美联储下周将再次加息，然后发出暂停加息的信号，以评估银行倒闭造成的损失。” 　　如果埃塞对钱有信心，股市将处于有利位置。首先，通货膨胀将会下降。然后，在经济需求保持坚挺的情况下，它将保持稳定或小幅上升。就像投资的所有事情一样，没有什么是保证的。尽管过去几天动荡不安，但仍有很多事情值得乐观。市场也在牢记这一点。

金融界2023-03-15

黄金收盘：CPI数据显示通胀放缓黄金从五周高点回落微幅收跌

预期。2月份消费者价格上涨0.4％，年通货膨胀率再次放缓。不包括食品和能源的核心通货膨胀率上升了0.5％。接受华尔街调查的经济学家此前预测，美国经济将环比增长0.4％。　　通胀报告可能为美联储下周批准小幅加息提供了回旋余地，因为它还在衡量硅谷银行破产的影响。　　美国国债收益率周二飙升，两年期国债收益率大涨23个基点至4.25％，有望创下2009年6月以来最大单日涨幅。周一两年期美国国债收益率出现1987年以来最大跌幅，因SVB的影响打乱了加息计算。　　衡量美元兑一篮子货币强弱的洲际交易所美元指数收于103.59点，涨幅为0.02％。

金融界2023-03-15

银行持有的政府债券可能成为下次金融危机的“有毒资产”

模干预“可能意味着大量创造新货币，这是通货膨胀，但也可能通过消费者信心和就业崩溃引发严重衰退，这是通货紧缩。” 　　克劳福德说，美联储的利率政策可能受到影响，"在动荡的环境下，加息的倾向减少，这实际上可能有利于高风险资产和过去几个季度表现严重落后的高增长/杠杆化股票…可以想象的是，即使经济走弱或衰退，通胀仍可能是一个问题"，从而产生滞胀的环境。　　文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）的杜塔（Neil Dutta）说，如果没有银行业的问题，周二的CPI数据应该会让美联储（Federal Reserve）走上下周再次加息0.5个百分点的道路。相反，联邦基金期货交易员认为，美联储3月22日加息25个基点的可能性为72.3％，这将使美联储的主要基准利率目标在4.75％至5％之间。　　与此同时，美国国债收益率周二下午全面飙升，对政策敏感的2年期国债收益率涨4.179％，创下2009年6月以来的最大单日涨幅。美国三大股指也都走高，因为投资者关注的是与预期相符的CPI报告的光明面。地区性银行股价反弹。　　Zacks Investment Management的投资组合经理Brian Mulberry周一表示，美国大部分银行（如果不是全部的话）面临的共同问题是它们管理利率风险的方式，如果出现大规模挤兑，它们就会陷入困境。Zacks Investment Management管理着150亿美元资产。

金融界2023-03-15

通货膨胀正在放缓这对美联储来说是积极的

放缓，正如经济学家所预期的那样。去年的通货膨胀是自20世纪80年代以来最严重的，这促使美联储大幅提高利率，这引发了股票抛售，银行债券投资组合的价值大幅缩水，这也是导致硅谷银行上周五倒闭的原因之一。　　尽管如此，通货膨胀率仍远高于美联储2％的年度目标，部分原因是美国人越来越多地外出旅游和就餐。　　包括酒店房间在内的住房成本的上涨，在月度总体CPI涨幅中占比超过70％。离家在外的住宿费用（包括酒店）上涨了2.6％。机票价格上涨了6.4％，外出就餐的费用上涨了0.6％。　　剔除食品和能源价格的核心CPI的结果不如整体数据那么令人鼓舞。核心CPI环比上升0.5％，高于1月份的0.4％，周二该数据从0.5％向下修正。经济学家此前预计2月份的增幅为0.4％。　　包括交通和娱乐成本在内的服务业通胀也是一个压力。交通服务成本环比上涨1.1％，其中公共交通上涨3.2％。包括影院门票、流媒体服务和带宠物去看兽医的费用在内的娱乐费用上涨了1.2％。　　“服务业通胀依然居高不下。美联储仍有工作要做，考虑到过去几天发生的事件，他们的行动和沟通将受到越来越多的审查，”先锋（Vanguard）经济学家安德鲁•帕特森（Andrew Patterson）表示。　　周二的通胀数据标志着自2021年9月以来CPI同比增幅最小，既提醒人们通胀一直是一种压力，也表明通胀正在降温。在股市经历了几天的动荡之后，投资者看起来比其他任何事情都乐观。　　LPL Financial首席全球策略师昆西•克罗斯比（Quincy Krosby）表示:“市场的反应让人松了一口气，因为略高的总体通胀和核心通胀读数都在共识预期范围内，这减轻了美联储的压力。市场已接近‘超卖’状态，再加上昨晚银行业的头条新闻比较平静，市场已做好反弹的准备。” 　　交易员似乎相信，这些数据证实了美联储将加息25个基点的预期，而不是一些市场参与者此前预期的0.5个基点，因为硅谷银行（Silicon Valley Bank）和Signature Bank的破产。美联储政策制定委员会下次会议将于3月21日至22日举行。　　芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，利率期货走势暗示，美联储加息25个基点的几率为80％，高于周一的65％。加息0.5个基点的几率保持在0％，而不加息的几率已降至20％。　　荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯•奈特利（James Knightley）表示:“尽管美联储可能倾向于加息25个基点，但这取决于金融体系是否恢复平静。”“我们认为没有必要加息。过去几天的后果将不可避免地导致贷款条件收紧，这加大了经济硬着陆和通胀在明年初回到目标水平的风险。” 　　距离美联储下一次利率决定还有一周多的时间，因此有足够的时间来发布更多有关银行的负面消息。另一个通胀指标——生产者价格指数（ppi）将于周三发布，可能会再次引发人们对物价上涨的担忧。　　但就目前而言，CPI数据给了投资者他们想看到的结果。

金融界2023-03-15

大多头来了！多米诺骨牌效应正在上演黄金狂飙200%不是梦？

关注盈利能力的转变是真正的转变。”“在通货膨胀的几十年里，我们往往会看到投资者更关注有形资产。我认为，这是向矿商配置资本的一个重大机会。” Costa说，这种新的现实正在导致多米诺骨牌效应，现在正在整个市场上演。“但如果一切都是多米诺骨牌效应，那么下一个倒下的多米诺骨牌是什么?” Costa认为，重要的变化之一将是股票市场的市盈率，这将需要向下调整。他说:“我们以投资者已经习惯的心态接近市场的方式，就像我们处在一个将看到高增长和低资金成本的世界一样，我认为这需要改变。”“如今的CAPE(标普500指数经周期调整后的市盈率)接近29倍。如果你看看其他任何一个通货膨胀的十年，都远不及这个水平。事实上，在这几十年结束的时候，我们只有个位数。所以你需要开始考虑这会产生什么影响。” 在工业需求方面，他预计去全球化和国内生产的双重趋势将推动黄金和其他大宗商品在未来几年走高。“想想21世纪初中国发生的事情，”他说。“推动大宗商品市场的一个重要因素是，中国加入世贸组织(WTO)，成为全球经济的制造工厂。想想G7经济体现在也在做同样的事情。这将是一个很大的不同。” Costa还认为，黄金在投资方面扮演着更重要的角色，不仅可以对冲通胀风险，还可以作为央行增加外汇储备的一种手段。他说:“如果回到上世纪70年代，黄金约占各国央行国际储备的70%。”“如今这一比例低于20%。现在，信贷市场的总体动荡开始要求大多数央行提高信贷质量。即使拥有中性资产，我们所知道的唯一具有可信历史的中性资产，这种资产类型可以提高这些储备的质量，那就是黄金。” Costa认为，从历史价格来看，矿商目前被严重低估，甚至在他预计黄金将进一步上升之前。他说:“我确实认为，在市场情绪非常、非常消极的时候，就投资矿业领域的价值主张而言，机遇正变得越来越有吸引力。”“看，1800美元的黄金被超卖了!在采矿业，这真是个好时代!”

财经风云2023-03-15

【原油收盘】通胀加速美联储成关注焦点，国际油价连续第二日暴跌近5% 美油接近70美元/桶大关

的原油需求反弹前景感到乐观。上个月美国通货膨胀加速，引发了一个问题，即尽管金融动荡仍在持续，美联储(Federal Reserve)是否会在下周的会议上感到加息的压力。与此同时，原油供应预计将保持过剩，直到需求起飞。国际能源机构(IEA)将于周三发布其供需前景概览。交易员们将密切关注价格走势，看近期低点是否会支撑金价。 Roth Mkm的首席技术策略师Jc O 'Hara表示：“如果原油大宗买家不能很快出现，支撑70美元/桶的油价，我们可能会看到油价下跌至62美元/桶。”

Sue2023-03-15

SVB事件证明美国需要更严格的银行监管以确保所有客户资金安全

率地呼吁增加失业率（错误地声称这是降低通货膨胀率所必需的），却没有呼吁援助，甚至没有提到长期成本。　　打击创新　　现在，由于鲍威尔冷酷无情——而且完全没有必要——宣扬痛苦，我们有了一批新的受害者，美国最具活力的部门和地区将被搁置。硅谷的创业企业家通常都很年轻，他们认为政府在履行自己的职责，所以他们专注于创新，而不是每天检查银行的资产负债表——无论如何，他们都不可能做到这一点。（完全披露一下:我女儿是一家教育创业公司的CEO，她就是那种充满活力的企业家。）　　虽然新技术没有改变银行业的基本面，但它们增加了银行挤兑的风险。现在提取资金比以前容易得多，社交媒体上的谣言可能会引发一波同时取款的浪潮（尽管据报道，SVB根本没有回应将资金转移出去的命令，这可能是一场法律噩梦）。　　据报道，SVB的垮台并不是由于导致2008年危机的不良贷款行为，而是代表了银行在信贷配置中发挥核心作用的根本失败。相反，它更平淡无奇:所有银行都从事“期限转换”，使短期存款可用于长期投资。SVB购买了长期债券，当收益率曲线发生巨大变化时，该机构将面临风险。　　新技术也使得联邦存款保险的25万美元上限变得荒谬:一些公司通过将资金分散到大量银行进行监管套利。以牺牲那些信任监管机构能履行职责的人为代价来奖励他们，这是疯狂的。当那些努力工作并推出人们想要的新产品的人仅仅因为银行系统让他们失望而垮台时，这说明了一个国家的什么？一个安全可靠的银行系统是现代经济的必要条件，然而美国的银行系统并没有激发人们的信心。　　正如投资经理Barry Ritholtz在推特上所说，“就像在狐狸洞里没有无神论者一样，在金融危机中也没有自由意志主义者。”一群反对政府规章制度的斗士突然变成了政府救助SVB的支持者，就像策划大规模放松监管、导致2008年危机的金融家和政策制定者呼吁救助那些造成危机的人一样。（在比尔·克林顿总统时期担任美国财政部长的劳伦斯·萨默斯领导了金融放松管制，他也呼吁救助SVB——在他采取强硬立场反对帮助学生减轻债务负担之后，这一点更加引人注目。）　　现在的答案和15年前一样。受益于该公司冒险行为的股东和债券持有人应该承担后果。但SVB的储户——那些相信监管机构会尽职尽责的公司和家庭，正如他们一再向公众保证的那样——无论高于还是低于25万美元的“保险”金额，都应该得到全额补偿。　　否则将对美国最具活力的经济部门之一造成长期损害；无论人们如何看待大型科技公司，创新必须继续，包括在绿色科技和教育等领域。更广泛地说，无所作为将向公众传递一个危险的信息:确保你的钱受到保护的唯一方法是把它放在具有系统重要性的“大到不能倒”的银行里。这将导致美国金融体系的市场更加集中，而创新却更少。　　做正确的事　　在全国各地可能受到影响的人度过了一个痛苦的周末之后，政府终于做出了正确的决定——它保证所有储户都能得到补偿，避免了可能扰乱经济的银行挤兑。与此同时，这些事件也清楚地表明，这个体系出了问题。　　有人会说，救助SVB的储户将导致“道德风险”。这是无稽之谈。如果银行的债券持有人和股东不能正确地监督管理者，他们仍将面临风险。普通储户不应该管理银行风险；他们应该能够依靠我们的监管体系来确保，如果一家机构自称是银行，它就有必要的资金来偿还注入的资金。　　SVB代表的不仅仅是一家银行的倒闭。这象征着监管政策和货币政策的严重失败。就像2008年的危机一样，这场危机是可以预见的。　　让我们希望，那些帮助制造这场混乱的人能够在最大限度地减少损失方面发挥建设性作用，而这一次，我们所有人——银行家、投资者、政策制定者和公众——最终都能吸取正确的教训。我们需要更严格的监管，以确保所有银行的安全。所有银行存款都应投保。根据存款、交易和其他相关指标，这些成本应该由受益最多的人承担:富有的个人和企业，以及最依赖银行系统的人。　　自1907年的大恐慌导致联邦储备系统的建立以来，已经过去115年多了。新技术让恐慌和银行挤兑变得更容易。但后果可能更加严重。现在是我们的政策制定和监管框架做出回应的时候了。

金融界2023-03-15

4天暴涨30%！比特币再下一城收复2.6万美元究竟发生了什么？

(CPI)将反弹推向高点。CPI是衡量通货膨胀的关键指标，而几十年来的高通胀正是促使美联储在过去一年中加息的原因。总体CPI同比上涨6%，符合预期，与1月份6.4%的价格涨幅相比明显放缓。芝加哥商业交易所(CME)美联储观察工具(FedWatch Tool)的数据显示，美联储下周仅加息25个基点的可能性从周一的65%升至周二的82%以上。市场定价显示，更大幅度加息的可能性为0%。

财经风云2023-03-15

通胀持续美元兑加元面临抛售压力下跌速度加快，汇率跌至近一周低点！

表示，目前的货币政策充分控制了加拿大的通货膨胀。央行行长Tiff Macklem决定在3月份维持目前的货币政策，充分评估其有效性。加拿大就业数据的意外增长和就业成本指数的上升意味着通胀可能再次上升。除了维持目前的货币政策， Macklem还表示，如果通货膨胀意外上升，有可能提高利率。分析师认为谨慎的做法是等待强劲的后续抛售，确认过去一个月左右的近期积极走势已经结束，同时为有意义的纠正性下跌做好准备。

Sue2023-03-15

进退两难！鲍威尔关注的核心通胀“误入歧途” 金融市场短线坐上过山车

。住房成本数据收集方式的怪癖导致了当前通货膨胀率的夸大。” 尽管如此，住房成本仍占CPI总涨幅的60%以上，并以1982年6月以来最快的年度增幅增长。由于住房市场的预期，美联储官员已将“超核心”通胀作为他们工具的一部分。根据CNBC的计算，这意味着扣除住房的核心服务通胀在2月份环比上升了0.2%，同比上升了3.7%。美联储的通胀目标是2%。二手车价格是2021年通胀首次开始飙升时的一个关键组成部分，2月份环比下跌2.8%，目前12个月累计下跌13.6%。过去一年，新车销量增长5.8%，汽车保险销量增长14.5%。服装价格上升0.8%，医疗服务价格下降0.7%。至关重要的是，鲍威尔关注的核心通胀指标——不包括租金的核心服务——走向了错误的方向。该指标环比上升0.5%，高于1月份的0.36%。同比增长率略有下降，从6.22%降至6.15%。（图源：彭博社）最后，这是美国人的生活成本连续第23个月超过他们的工资增长，实际平均时薪同比下降1.3%…… （图源：彭博社） CPI衡量一篮子广泛的商品和服务，是美联储制定货币政策时使用的几个关键指标之一。该报告和周三的生产者价格指数(PPI)将是决策者在3月21-22日会议前看到的最后一个通胀相关数据。最近几天银行业的动荡引发了人们的猜测，即随着官员们观察到过去一年一系列紧缩措施的影响，美联储可能会发出很快将停止加息的信号。周二上午，市场对终端利率的定价为4.95%左右，这意味着即将到来的加息可能是最后一次。不过，期货价格波动很大，本周意外强劲的通胀报告可能会导致重新定价。不管怎样，市场情绪已经发生了变化。美联储主席鲍威尔上周对国会两个委员会表示，如果通货膨胀没有下降，美联储准备将利率推高到高于预期的水平。这引发了一波市场猜测，美联储可能会在下周加息0.5个百分点。然而，硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)过去几天的倒闭，为人们对货币政策持更为克制的看法铺平了道路。尽管这仅略高于共识，但在SVB危机爆发前的世界，这很可能促使美联储在下周的3月会议上加息50个基点。Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha写道:“这是一个迹象，表明情况在短期内发生了多大变化，3月份加息50个基点几乎肯定是不可能的。” Guha表示，如果美联储恢复银行业稳定的努力取得成功，仍有可能继续将利率提高至“5%左右”的终端利率。市场走势：美元美股震荡上扬黄金一度下破1900 美国股市周二上扬，投资者押注硅谷银行和签名银行倒闭后蔓延到银行的风险已经得到控制。道琼斯工业股票平均价格指数上升368点，涨幅1.2%。标准普尔500指数上升1.8%，纳斯达克综合指数上升2.2%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）银行股在周一大跌后反弹，因投资者愈发乐观，认为其他银行不会面临硅谷银行和签名银行的命运。监管机构周日说，他们制定了一项计划，为这两家银行的所有储户提供担保。 SPDR标准普尔地区银行ETF (KRE)在周二上涨5%，此前一天下跌了12%。第一共和银行(First Republic Bank)的股价在周一收盘下跌近62%后飙升逾60%。KeyCorp股价在下跌27%后出现反弹，涨幅为14%。布莱克利金融集团(Bleakley Financial Group)首席投资官Peter Boockvar表示:“考虑到它们遭受的损失，它们应该会反弹。”“在我看来，银行面临的挑战更多的是利润前景，而不是生存能力。” 整体市场虽然近期波动较大(芝加哥期权交易所波动率指数VIX周一触及30)，但尚未完全崩溃。VIX指数周二早盘下跌逾9%，下跌逾2点至23.94。标准普尔500指数仍在3800点至4200点区间徘徊了四个月左右，但目前已接近底部，支撑因素是人们希望美联储的鹰派立场将随之减弱，从而缓解银行业的担忧情绪。联邦基金期货目前预测，美联储下周会议加息25个基点的可能性为88%。在硅谷银行事件爆发之前，人们开始讨论联邦基金利率是上调25个基点还是50个基点。信安资产管理公司(Principal Asset Management)首席全球策略师Seema Shah表示:“2月份的通胀数据可能不会缓解或复杂化美联储在价格稳定与金融稳定之间的两难境地。尽管这不是一个很好的数据，但随着整体消费者价格指数的上升基本符合预期，美联储加息50个基点的可能性没有完全排除。” 先锋(Vanguard)高级国际经济学家Andrew Patterson表示:“服务业通胀依然居高不下。”“美联储仍有工作要做，考虑到过去几天发生的事件，他们的行动和沟通将受到越来越多的审查。他们需要谨慎地平衡价格风险和金融稳定。” Fundstrat技术策略主管Mark Newton指出，周一在金融股遭受重挫之际，大型科技股和医疗类股表现强劲。美国将于周三公布零售销售数据，投资者应为波动加剧做好准备。 Newton在周一晚间发布的一份报告中写道:“尽管认为医疗保健股走强可以完全抵消金融股走弱可能还为时过早，但看到科技股、非必需股和工业股相对于标普5000指数走强肯定是有帮助的。” “标普指数日线图显示，价格已回落至略高于去年12月的低点。随着200日移动平均线的上升趋势的打破，已经有了一个明确的突破。因此，本周反弹势在必行，最好是在周二/周三。” “标普指数恢复3928点的能力将是一个很好的信号，它标志着最初的上行阻力。下行支撑位位于去年12月的低点附近，即3764-3800点。只有当2022年12月的低点被跌破时，4-6周的预测才会变得更加负面，”Newton总结道。汇市方面，美元周二小幅走高，交易商淡化相当强劲的消费者价格数据，并试图判断美联储是否会在下周加息。此前两家银行倒闭引发市场普遍不安。随着美国国债收益率大涨，衡量美元兑其他六种货币汇率的美元指数震荡上升。此前一天，与利率预期同步的两年期美国国债出现1987年以来最大单日跌幅。数据公布后，美元指数一度触及103.94高点，随后很快下跌45点至103.49低点，之后再次反弹，现报103.81。（美指30分钟走势图，来源：FX168）在硅谷银行和签名银行倒闭引发金融市场动荡之后，投资者对通胀仍在稳步上升是否会推动美联储下周再次加息持不同看法。美国国债收益率高于外国国债利率是今年美元走强的一个推动因素。 “美联储的短期决定更可能是受金融市场和金融体系真正需要的指引，而不是通胀任务的要求，”Nat West markets G-10外汇策略联席主管Brian Daingerfield表示。 “撇开我们所看到的金融状况变动不谈，这个数字相当强劲，”他指的是CPI数据。贵金属方面，金价周二下跌，因美债收益率上升令近期受美国银行业危机推动的涨势黯然失色，而美国2月通胀上升引发的有关利率的问题多于答案。最新的通货膨胀数据公布后，现货黄金一度跌破1900美元大关触及1895.23美元低点，现反弹至1910美元略下方交投。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）指标美国10年期国债收益率走高令零收益黄金的吸引力承压。 MKS PAMP SA的金属策略主管Nicky Shiels称，“在美联储可能(间接)接受通胀将在更长时间内保持高位的情况下，货币政策中没有任何东西能吓走寻找金融不稳定对冲工具的黄金多头。” 交易员目前普遍预计，美联储本月只会加息25个基点。作为一种对冲经济不确定性的工具，黄金在低利率环境下变得更具吸引力。随着投资者在美国硅谷银行破产后寻求回补，黄金价格在前两个交易日上涨超过2%。 Exinity首席市场分析师Han Tan表示，“只要SVB事件引发的蔓延风险依然存在，且可能加剧衰退风险，避险资产在过渡期间将继续受到良好买盘。” “我们预计，在下周FOMC会议召开之前，现货黄金保持在重要心理位1900美元上方的可能性会更大，前提是美元保持低迷，避险模式保持不变，”Tan表示。

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夏洛特2023-03-15

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