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美联储准备结束最新一轮QT，能避免2019年动荡一幕吗？

负债表问题，这被视为政策转向的信号。道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，鲍威尔的讲话暗示QT即将结束。 Wrightson ICAP 首席经济学家 Lou Crandall 指出，货币市场利率上升显示“流动性警报已经响起”：“市场条件变化已经足够明显，没必要再等下去。现在就该结束QT。” QT结束被视作“刺激信号” 麦格理集团全球利率策略师 Thierry Wizman 表示，部分交易员会将QT结束解读为美联储意图刺激经济的信号。美国银行证券的利率策略主管 Marc Cabana 警告称，美联储可能“收得太紧”，让银行准备金过度下降，就像“船开过了码头”。他认为，美联储可能不得不重新购买短期国债，以增加市场流动性。尽管美联储坚称这种“资产负债表扩张”与QE不同（前者着重短期票据管理，后者是长期宽松政策），Cabana指出：“市场仍会认为这代表金融条件放松——股市上涨——无论美联储如何解释。美联储必须接受这种被误读的后果。” 未来展望：不会马上重启购债 Goldberg 认为，美联储目前尚无重新购债的必要，预计在 2026年底前不会扩大资产负债表。不过，他指出，美联储将在今年年底密切关注融资成本，若资金紧张，可能提前采取行动。同时，美联储在结束QT后仍将让抵押贷款支持证券（MBS）自然到期，并把所得资金再投资于短期国债。目前美联储持有约 2.1万亿美元MBS，目标是逐步让资产组合以国债为主。 QE与QT：央行“新工具”的谨慎使用购买证券作为刺激经济的手段，对美联储来说仍是相对新的政策工具。Crandall 表示，经过两轮QE之后，美联储未来将更加谨慎使用这一手段。 QE的批评者认为，这种做法让美联储在金融市场的“影响力过大”。 Crandall 还指出，在可预见的未来，美联储不太可能再面临启动QE的条件。以往两次QE都是在利率降至接近零、通胀风险转为通缩担忧时才启动。而未来几年，美国经济更可能面对的是通胀压力上升。 “我认为近期我们不会再为通缩担心了，”Crandall 说。 Northern Trust 首席美国经济学家 Ryan Boyle 表示，鲍威尔可能把资产负债表问题视为他任期（将于明年5月结束）前的最后一项未竟任务：“如果他能让资产负债表保持稳定状态，那将使下一任主席更难轻易动用这一工具，除非新的危机再次出现。”

风起10-29 20:15

美联储10月会议前瞻：利率将“破4”！提前结束量化紧缩QT？

准备金的持续下滑，美国银行、摩根大通、道明证券等机构预计美联储将在10月会议上宣布停止缩减资产负债表。美联储资产负债表规模已从两年多以前的峰值9万亿美元回落至6.6万亿美元左右，业内人士警告称，若准备金水平继续回落，可能会引发货币市场利率的异动。美国银行表示，如果金融体系出现融资紧张迹象，美联储将优先考虑提前结束缩表，以稳定储备供给和市场预期。对于市场而言，美联储降息一直以来是股市上涨的催化剂，而在10月降息25基点早已被定价的情况下，人们密切关注美联储潜在的终止QT的任何迹象。巴克莱银行指出，最能推动市场的结果将是立即结束QT，并且释放出即将直接购买国债以补充银行准备金的信号。原文链接

TradingKey10-27 21:03

摩根大通与美国银行预计美联储将于10月FOMC会议上提前结束量化紧缩计划

行外，华尔街其他机构的预测也出现分化。道明证券（TD Securities）与Wrightson ICAP均将预期提前至10月，而巴克莱银行（Barclays）与高盛集团（Goldman Sachs）则预计，美联储可能在更晚时间才宣布结束QT。机构名称预测结束时间主要理由摩根大通 2025年10月资金状况紧张，RRP余额下降美国银行 2025年10月回购利率上升，准备金不足道明证券 2025年10月流动性指标触顶高盛集团 2025年12月预期美联储保持谨慎观望巴克莱银行 2026年初预计通胀数据仍将影响判断市场影响与政策前景分析美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期在讲话中表示，当银行体系准备金“略高于充裕水平”时，缩表将停止，并强调“不会冒引发市场波动的风险”。该表态被市场解读为对即将暂停QT的前瞻信号。分析人士指出，若美联储在10月正式宣布结束缩表，将意味着货币政策正式从“紧缩”阶段转向“稳健中性”阶段。市场预期美联储政策利率将在3.75%–4%区间内维持稳定，为企业融资与风险资产提供更稳固的流动性支撑。指标当前水平市场解读联邦基金利率约4% 接近中性水平 10年期美债收益率 4.1% 反映长期通胀预期稳定逆回购工具余额持续下降市场流动性趋紧准备金与GDP比率高于2019年尚未出现系统性风险编辑总结整体来看，市场流动性紧张、融资成本上升及逆回购余额减少，使美联储提前结束量化紧缩的可能性显著提升。摩根大通与美国银行的预期调整表明，金融体系对资金流动的敏感度已上升，联储不得不在维持政策稳定与防止市场动荡之间寻求平衡。未来几个月，若通胀继续降温且融资环境改善，市场或迎来新一轮政策转向期。常见问题解答问1：为何摩根大通和美国银行都提前预测美联储将停止缩表？答：两家机构认为，近期资金市场明显趋紧，融资利率上升反映准备金不足，若继续缩表可能引发流动性风险，因此联储需提前结束QT。问2：美联储结束量化紧缩意味着什么？答：这代表美联储将停止通过抛售国债和MBS来回收流动性，市场将获得更稳定的资金供给，有助于压低短期利率。问3：鲍威尔此前的讲话释放了怎样的信号？答：鲍威尔指出，当准备金达到“充裕但不过剩”水平时将停止缩表，意味着联储接近结束QT阶段，避免重演2019年回购市场动荡。问4：哪些市场指标预示资金紧张？答：包括回购利率上升、逆回购余额下降、银行间借贷成本上行等，这些都表明系统性流动性正在收缩。问5：结束缩表后市场会如何反应？答：短期内利率或趋稳，风险资产获得支撑，美元可能承压，但长期效果仍取决于通胀趋势及美联储后续政策路径。来源：今日美股网

今日美股网10-24 08:10

四中全会正召开，中国三季度GDP放缓至4.8%！分析人士最新解读来了

疫情后的低谷恢复，但动能非常有限。” 道明证券（新加坡）外汇与宏观策略师Alex Loo： “北京可能会实现2025年‘约5%’的增长目标。年内迄今亮眼的增长数据意味着目前无需加大财政刺激。北京在任何潜在的贸易协议中，可能会在要求美国取消科技限制上采取更强硬立场。随着四中全会召开，我们预计美元兑人民币将维持窄幅波动，中国央行会控制市场波动。” IG（悉尼）分析师Tony Sycamore： “考虑当前环境，这个数据是不错的。预计不会出台大规模普惠性刺激措施。虽然四中全会正在召开，但不会有重大政策出台。未来可能继续推出有针对性的财政支持，三季度或成为本轮周期的增长低点，通过‘反内卷’等政策为年末经济企稳创造条件。” 北京CYPRESS投资管理研究总监LI HAO： “三季度GDP增长符合预期。若无重大的地缘政治或宏观冲击，实现全年5%的增长目标难度不大。短期政策支持或不会超预期，但中长期刺激内需的努力仍需持续。9月数据表明经济结构未有明显改善，内需依然疲弱，投资和消费低于预期；而出口保持韧性，说明前置海外订单仍在支撑制造业。” 欧亚集团中国区负责人DAN WANG： “市场此前认为即使有刺激政策，中国也难以达到5%的目标。但从前三季度数据来看，中国有望实现增长目标。这表明中国有能力承受美国的压力，即便在关税与出口限制加剧的情况下。北京正向外界传递信号：中国能实现自身发展目标，并坚定执行既定政策。” 经济学人智库（北京）高级经济学家TIANCHEN XU： “第四季度的增长结构将出现变化——投资比重更高，消费较弱。毕竟负投资增长并非政策制定者愿意看到的情况。自9月以来出台的政策性金融工具与提前发行的政府债券，主要用于支持公共投资项目。” 平安资产管理首席经济学家ZHIWEI ZHANG： “三季度中国GDP继续放缓，固定资产投资年内转负，十分罕见且令人担忧。财政部上周五宣布的5000亿元刺激计划有助于缓解四季度投资下行压力，但整体来看，四季度GDP增长风险仍偏下行。”

欧罗巴10-20 19:35

会员

【市场周评】特朗普释放中美重磅信号！市场周末突然“变脸” 金价惊现跳水

最近将预期缩表结束时间推迟到3月底的道明证券如今预计，美联储将在10月会议上宣布结束缩表。这将确保美联储从11月开始不再允许国债自然到期。美联储“鸽声不断”！降息50个基点又被“搬上桌面”？周四，美联储理事斯蒂芬·米兰表示，他支持在本月的货币政策会议上实施50个基点的大幅降息，并重申认为中美贸易紧张正加剧经济不确定性并提高增长下行风险。米兰在接受福克斯商业频道采访时指出：“如果货币政策仍保持当前的紧缩水平，而经济又遭遇类似贸易冲击，那么这种冲击带来的负面后果将被显著放大。” 他补充说，在10月28日至29日举行的美联储会议上，他将支持降息50个基点，但预计联邦公开市场委员会（FOMC）更可能选择降息25个基点，与9月份的降息幅度一致。米兰说道：“我认为今年我们大概率将迎来三次各25个基点的降息。” 米兰的表态强化了市场对更大力度降息的预期，显示美联储内部在“抑制通胀”与“防止经济下行”之间的分歧仍在扩大。随着贸易摩擦风险和就业疲软信号叠加，决策层面或将面临更艰难的政策权衡。美联储理事沃勒表示，鉴于就业市场数据表现不一，他支持本月稍晚央行会议上再次降息。美国地区银行“爆雷”或是“虚惊一场” 美国时间周四，美国地区性银行板块再度遭遇重挫，多家银行披露遭遇可疑贷款欺诈事件，引发市场对银行体系潜在信贷风险的担忧，连锁反应更波及美债收益率与整体市场情绪。不过，周四领跌银行股抛售的银行公司股票在周五大多反弹，因交易员认为昨日出现的不良信贷事件可能都是独立个案，并非更大危机的一部分。总部位于犹他州的　锡安银行(Zions Bancorp)和总部位于亚利桑那州的西部联盟银行(Western Alliance)接连披露了与借款人相关的潜在欺诈事件。锡安银行在周三的监管文件中表示，公司将计提约 6000万美元的坏账准备，原因是发现两笔企业贷款存在“明显虚假陈述与合同违约”。银行指出，这两笔贷款属于同一关联方，并表示已在加州对相关借款人提起诉讼。西部联盟银行也在周四披露，已就一名借款人涉嫌“未能按照约定提供优先抵押担保”等问题提起诉讼，追讨金额约 1亿美元。该行称，已重新评估抵押品并认为现有担保足以覆盖贷款风险，此外还持有两位“超高净值个人”的有限或全额担保。受此消息影响，锡安银行周四下跌13%，西部联盟银行暴跌11%。但在周五，锡安银行收高5.8%，因该公司此前获得Baird上调评级。Baird机构表示，考虑到这家地区银行潜在面临的贷款损失规模，其市值下跌幅度已不成比例，建议投资者可逢低吸纳。 Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在周五发布的一份报告中写道：“我们认为银行不存在系统性的信贷问题——目前我们看到的情况主要是少数特定事件（First Brands和Tricolor）造成的，而整体信贷质量的表现甚至比预期要好。” 史上最大！美英重拳出击：东南亚“杀猪盘”帝国覆灭 150亿美元比特币被查获加密市场本周也传来重磅消息，全球最大规模之一的跨国诈骗与洗钱网络正在被瓦解。美国与英国执法部门近日联合展开行动，针对盘踞东南亚、以“杀猪盘”投资骗局为核心的犯罪集团展开了全面打击。据悉，美国司法部此次查获了 127,271 枚比特币，按公布时市价计算约 150 亿美元，成为迄今为止美国历史上最大规模的加密货币查获案。这起案件不仅揭露了一个跨越三十余国、涉及人口贩卖、金融诈骗与洗钱的庞大黑色帝国，也让美国政府的加密货币储备出现意外“扩容”契机。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）与司法部（DOJ）联合宣布，对总部位于柬埔寨的太子控股集团（Prince Holding Group）、其创办人兼董事长陈志（Chen Zhi）及其关联公司实施制裁。该集团长期以合法商业外衣掩盖非法活动，对外声称从事房地产开发与金融服务，但调查发现，其在柬埔寨、老挝、缅甸等地运营着至少十个诈骗园区，强迫数以万计被人口贩卖至当地的劳工从事网络诈骗。美方起诉书指出，陈志及高管通过发布虚假招聘广告，从全球60多个国家诱骗人员赴东南亚“高薪岗位”，随后没收护照、强迫其参与诈骗。拒绝服从者遭到殴打或虐待。受害者被要求操控成千上万个社交媒体账号，实施全球范围内的“投资陷阱”诈骗。纽约东区联邦检察官 Joseph Nocella Jr. 表示：“被告操纵了全球最大规模之一的投资诈骗网络，受害者损失以数十亿美元计。这不仅是一场金融犯罪，更是一场人道灾难。” 美国司法部表示，执法人员在行动中缴获了约 127,271枚比特币（BTC），按公告发布时价格计算约 150亿美元。这是美国司法史上最大金额的资产查获，无论以加密货币还是其他形式计价，均创下纪录。这些比特币被认定为太子集团洗钱网络的一部分，目前由美国政府监管保管。司法部强调，在陈志被判有罪后，将寻求法院批准正式没收这些资产。金融时报：特朗普第二任期为其家族带来10亿美元加密财富美国总统特朗普第二任期内，其个人财富大幅增长，其中很大部分来自他和家族打造的庞大加密货币帝国。《金融时报》调查显示，特朗普的加密货币业务在过去一年已产生超过10亿美元利润。Eric Trump向媒体证实，实际利润“可能还要更多”。这笔新财富的核心是World Liberty Financial，这是一家由特朗普的儿子及其盟友创立的加密货币公司，已出售数十亿美元代币和稳定币。该项目官网将特朗普列为“名誉联合创始人”，去年启动并计划推出加密货币借贷应用。今年6月，特朗普披露其参与World Liberty Financial获得5740万美元收入。上月，随着代币释放，家族在该项目中的持股价值升至50亿美元。据《金融时报》估算，家族今年已从WLFI获得5.5亿美元利润。特朗普家族还通过TRUMP迷因币和MELANIA迷因币获利，这些币种通过销售和交易手续费共计带来数亿美元收入。金融时报还指出，TRUMP迷因币为家族带来3.62亿美元利润，MELANIA迷因币则带来6500万美元。值得注意的是，TRUMP迷因币较历史高点下跌逾90%，MELANIA迷因币则下跌超过99%。此外，特朗普家族还通过World Liberty发行的USD1稳定币获得4200万美元。自4月初推出以来，这一家族支持的稳定币已成为全球第五大稳定币，根据CoinMarketCap数据显示，市值达26.8亿美元。

tqttier10-19 08:37

会员

美联储降息预期提升，现货黄金突破4300美元关口，上海金ETF(518600)4连涨，年内累计上涨近56%

结束，这意味着美国经济可能会受到冲击。道明证券全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克认为，这可能会促使美联储采取更激进的宽松政策，也意味着黄金的持有成本会下降，因此很多依靠个人判断进行操作的自营交易员，可能会更有信心入场布局黄金。多机构上调金价预期。瑞银预测，黄金价格在未来数月内升至4200美元/盎司；摩根士丹利预测金价将在2026年下半年达到4500美元/盎司；高盛将2026年12月的金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金不涉及实物黄金交割，保管成本更低、支持T+0交易，是方便快捷的黄金投资利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 09:50

【黄金收评】金价惊现近90美元闪崩行情！鲍威尔释重要信号黄金绝地大反击

最近将预期缩表结束时间推迟到3月底的道明证券如今预计，美联储将在10月会议上宣布结束缩表。这将确保美联储从11月开始不再允许国债自然到期。金价周一首次突破4100美元/盎司，今年迄今已飙升约57%。金价上涨受多重因素驱动，包括地缘政治不确定性、美联储降息预期、各国央行的强劲买盘以及黄金ETF的资金流入。美国银行和法国兴业银行的分析师目前预测，金价将在2026年升至5000美元/盎司。黄金技术分析 #黄金技术分析#周三亚市早盘，现货黄金延续反弹走势，目前金价位于4163美元/盎司附近。 FXSTtreet分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金前景依然看涨，金价有望测试4200美元/盎司。 Valencia称，尽管金价达到4180美元/盎司附近的纪录高位，但金价仍偏向上行。由于相对强弱指数(RSI)看涨，势头有利于进一步上行，这表明买家正在积聚动力。 Valencia表示，如果金价突破周二创下历史高位，下一个阻力位将是4200美元/盎司，随后是4250美元/盎司和4300美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXSTtreet) Valencia补充道，若金价日收盘价低于4150美元/盎司，这将为金价回撤打开空间，交易员的目标是4100美元/盎司。一旦金价跌破上述水平，下一个支撑位将是之前的历史高点4059美元/盎司，然后是4000美元/盎司。

tqttier10-15 08:00

黄金跨越4000美元！避险需求与货币重构共振，机构热议第三浪行情

要。此轮金价上涨的速度与规模堪称迅猛，道明证券的大宗商品策略主管Bart Melek提醒，投机者在积累了丰厚盈利后，可能会倾向于获利了结，从而引发短期的价格盘整。Ultima Markets的分析师也持相似观点，认为在如此迅猛的上涨之后，市场需要时间来消化和巩固。总而言之，黄金站上4000美元的里程碑，是全球经济与地缘政治格局深刻演变的一面镜子。它反映了市场对传统信用货币体系的重新评估，也凸显了在动荡时代中，人们对财富保值增值的迫切需求。对于投资者而言，这既是机遇，也伴随着挑战。如何在顺应这股历史潮流的同时，保持清醒的头脑，管理好短期波动的风险，将是未来一段时间内最重要的课题。毕竟，在金融市场中，历史性的时刻往往也伴随着历史性的考验。

金融界10-09 07:41

华尔街研报风向标：阿里巴巴获上调，苹果遭下调

与回报已趋于平衡。前五大新覆盖评级道明证券（TD Securities）恢复对Shopify（SHOP）的覆盖，评级“持有”，目标价156美元（此前130美元）。TD称，在宏观不确定性背景下，公司增速若放缓，股价可能面临“超跌风险”。罗斯柴尔德集团·Redburn（Rothschild & Co Redburn）新覆盖Circle Internet（CRCL），评级“中性”，目标价136美元，理由是稳定币市场竞争加剧，估值偏高。美国银行（BofA）新覆盖Astera Labs（ALAB），评级“中性”，目标价230美元。该行指出，来自英伟达（Nvidia, NVDA）“NVLink”与博通（Broadcom, AVGO）“Scale-Up Ethernet”交换机的竞争或导致Astera增长放缓。杰富瑞（Jefferies）新覆盖Gen Digital（GEN），评级“持有”，目标价31美元，认为短期执行存在风险，当前估值较为合理。道明证券（TD Securities）恢复对Descartes Systems（DSGX）的覆盖，评级“买入”，目标价121美元（此前135美元），称该公司有望在宏观环境改善时受益于企业在贸易波动中对数字化工具的需求。

Linlin10-04 03:08

【黄金收评】究竟发生了什么！？金价惊人巨震近78美元接下来如何交易？

在未公布就业数据的情况下可能会出现。道明证券策略师Jayati Bharadwaj表示：“周五的报告可能不会发布，报告数据已经收集完毕，但如果政府继续停摆，数据就不会发布。这种情况拖下去，还会影响10月15日的CPI报告。” 宏利投资管理高级全球宏观分析师Erica Camilleri表示：“美国政府关门只会强化我们的观点，即美元风险溢价需上升。” 技术展望：黄金多头在挑战3900美元之前稍作休息 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，随着美元走强，金价出现下滑。尽管黄金走势图形成“射击之星”，但黄金价格仍有上行倾向。 Valencia称，若日收盘价低于9月30日的开盘价3832美元/盎司，则可能为金价进一步下行铺平道路。在这种情况下，金价首个支撑位将是9月30日的摆动低点3793美元/盎司，随后将测试20日简单移动平均线(SMA)3713美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，假如金价保持在3850美元/盎司上方，那么金价可能瞄准3895美元/盎司，然后目标是测试3900美元/盎司。

tqttier10-03 08:49

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