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这位策略师认为股市正在变成赌场，他建议增加现金，并看好这家人工智能公司

他震惊。 “当市场非常低迷时，我曾预测道琼斯指数会涨到50000点，”他说。他此前的预测是道指在2027年达到50000点，“现在你看，我们已经到了45000点，差点触及46000点，离我的目标非常接近。但原本我预想要用一年时间达成，现在我们只用了两个月？太疯狂了。” 拉穆鲁表示，这表明“赌博回来了，风险偏好回来了，而我不认为风险偏好是好迹象。” 他指出，散户热炒的迷因股重新火爆，极短期期权交易量创下纪录。 “我看到的情况非常类似2021年。人们涌入市场，赌博一样地交易，完全不知道自己在干什么，这就是我现在之所以要着眼未来的原因。” 这位预测人士认为，接下来将进入一个“筑顶过程”，也就是说股市未来几年可能横盘整理，“筑顶意味着道指也许在未来两三年都不会突破45000点，”他说。 “所以，当风险上升时，就得适当减仓。我不是说要全部变现，而是说要缩减投资组合，积累一些现金，”他说，等股价便宜时再买入。他建议投资者逐步增加现金储备，就像他在去年11月市场回调前所做的一样，“当市场开始下跌时，就分批买入。跌一点，买一点；再跌，继续买；再跌，还可以继续买。同样地，当市场上涨时不知道何时卖出，也可以分批减仓。” 拉穆鲁指出，通胀上行将使降息变得困难，“我预计通胀将在2026年和2027年上升，如果通胀抬头，整个市场结构就不太安全。” 他此前曾表示，美国10年期国债收益率最终可能升至6%至7%，目前预计2026年将达到6%。这是因为那些因关税而一直在亏损的公司将“逐步”把成本转嫁给消费者。他还提到，今年全球就温室气体排放达成的新收费机制将推高航运成本，“导致所有东西价格上涨”。除此之外，他还指出，美国许多公司债务负担沉重。 “如果利率继续上升，这些公司就麻烦了，”他说。他更看好“科技领域中那些手握现金、但不分红、专注业务投资的公司。” 他青睐的一家公司是总部位于荷兰的AI基础设施公司Nebius Group，他认为这是“最好的纯正AI标的之一”，高盛本月早些时候给出了买入评级。 “他们持有一系列AI资产，旗下拥有多家与AI相关的公司，”他说，其中之一是未上市的ClickHouse，这是一种可以快速分析大规模数据的数据库。 “他们手中的AI公司组合带来了巨大上涨潜力，”拉穆鲁表示。“即使市场动荡，我也愿意冒险买入这家公司，我真的非常看好。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-31 00:00

邦达亚洲：空头回补支撑黄金反弹收涨

，为2023年8月以来的最低水平。标普道琼斯指数公司的尼古拉斯·戈迪克表示： “全美房价较去年同期仅上涨2.3%，这是自2023年7月以来最小的涨幅，而且几乎全部涨幅都集中在过去六个月。” “春季市场带来了温和的提振，但涨幅不足以表明房价将持续加速上涨。” 考虑到抵押贷款利率（有滞后效应）正处于上行趋势，未来几个月的房价前景并不乐观。

邦达亚洲07-30 13:47

债市早报：中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行；资金面均衡偏松，债市调整

%，为2023年8月以来最低水平。标普道琼斯指数公司专家表示，“全美房价同比仅上涨2.3%，这是自2023年7月以来最小涨幅，而且几乎全部涨幅都集中在过去六个月”，“春季市场带来了温和的提振，但涨幅不足以表明房价将持续加速上涨”。考虑到抵押贷款利率（有滞后效应）正处于上行趋势，未来几个月的房价前景并不乐观。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转涨】 7月29日，WTI 9月原油期货涨幅3.75%，报69.21美元/桶；布伦特9月原油期货涨幅3.52%，报72.51美元/桶；COMEX黄金期货涨0.44%，报3324.60美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨4.39%至3.165美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月29日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4492亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量4492亿元，中标量4492亿元。Wind数据显示，当日有2148亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2344亿元。（二）资金利率 7月29日，央行继续净投放，资金面维持均衡偏松状态，主要回购利率延续下行。当日DR001下行9.88bp至1.363%，DR007下行1.63bp至1.564%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月29日，受商品市场出现企稳迹象，股市继续走强，以及传闻政治局会议聚焦“反内卷”影响，债市短暂回暖后继续调整。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行3.25bp至1.7475%，10年期国开债活跃券250210收益率上行3.65bp至1.8365%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月29日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超78%；“H1碧地03”涨超23%，“H1碧地04”涨超45%，“H1碧地02”涨超589%。 7月29日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“22四川成阿债02”跌超32%。 2. 信用债事件伊川财源实业投资：公司公告，2024年非标逾期金额合计约1.45亿元，已全部偿还。阳光城集团：公司公告，公司逾期债务本金（包含金融机构借款、合作方款项等）合计665.99亿元。毕节安方建投：公司公告，公司涉1.54亿元债权收购融资合同纠纷，目前相关执行程序已终结。平遥农商行：联合资信下调平遥农商行主体信用等级为“BBB”。陆家嘴：公司公告，上半年营业收入65.98亿元，同比增长33.91%；净利润8.15亿元，同比下降7.87%。腾邦集团：深圳证监局对腾邦集团出具警示函，因其作为债券发行人未按规定及时披露年报。武汉当代科技：公司公告，公司发行的“H21当代2”等8只债券将于8月4日摘牌。宁夏晟晏实业：公司公告，重要子公司宁夏晟晏实业集团能源循环经济有限公司新增失信被执行事项。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 7月29日，A股早盘走弱，但午后持续走高，创业板站上2400点，CRO概念全面爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.33%、0.64%、1.86%，全天成交额1.83万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，通信涨超3%，钢铁、医药生物涨超2%；下跌行业中，农林牧渔、银行跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟涨】 7月29日，转债市场跟随权益市场有所上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.14%、0.13%、0.17%。当日，转债市场成交额849.29亿元，较前一交易日放量26.25亿元。转债市场个券多数下跌，467支转债中，221支收涨，231支下跌，15支持平。当日上涨个券中，天路转债涨超14%，泰福转债涨超9%；下跌个券中，通光转债跌逾4%，科华转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 7月29日，蓝帆转债公告董事会提议下修转股价格。 7月29日，濮耐转债公告提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 7月29日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至3.86%，10年期美债收益率下行8bp至4.34%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月29日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至48bp；5/30年期美债收益率收窄4bp至96bp。 7月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.43%。 2. 欧债市场 7月29日，英国10年期国债收益率下行3bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍保持不变。其中，德国10年期国债收益率保持在2.69%不变。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界07-30 11:27

【TradingKey财经早餐】科技财报周交投谨慎，标普惊险转涨再刷记录，美元大涨1%，英伟达反弹2%至新高，Palantir突遭利空

情美股：标普500指数涨0.02%，道琼斯指数跌0.14%，纳斯达克指数涨0.33%；标指连续六个交易日创新高，纳指本月第十四次创新高。费城半导体指数涨1.62%。特斯拉涨3.02%，英伟达涨1.88%并创新高，Meta涨0.69%，亚马逊涨0.58%，苹果涨0.08%，微软跌0.24%，谷歌跌0.31%。商品：美欧贸易协议敲定打击避险情绪，地缘紧张局势也有所降温，金价四日连跌，跌0.69%至3367.31美元/盎司。美国总统特朗普考虑缩短俄乌和平协议期限，WTI油价上涨2.57%至66.97美元/桶，布兰特油价涨2.30%至69.32美元/桶。外汇：美元指数（DXY）涨约1%，报98.65；美元兑日元（USD/JPY）涨0.45%，报148.46；欧元兑美元（EUR/USD）跌1.35%，报1.1597；英镑兑美元（GBP/USD）跌0.58%，报1.3360。加密货币：比特币价格24h跌1.03%，报118416.73美元；以太坊价格24h跌1.63%，报3817.01美元；瑞波币价格24h跌3.73%，报3.14美元；狗狗币24h跌5.74%，报0.2282美元。市场要闻中美瑞典谈判：当地时间28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。分析认为，此次会议可能不会达成最终协议，预计将关税暂停期延长三个月。美债发行潮：美国财政部周一公布，预计今年7月至9月的净借款规模达到1.007万亿美元，较4月公布的5540亿美元上调约82%。债务上限的提升推动美财政部三季度借款预期暴增，加速发债也是为了重建财政部现金账户TGA。 5年期美债拍卖疲软：周一进行的700亿美元5年期国债拍卖结果显示，得标利率为3.983%，高于6月的3.879%，较预发行利率高0.8个基点并创去年10月以来最大尾部利差，显示需求低迷。衡量海外需求的间接认购比例从64.7%回落至58.3%，拍卖结果意外疲软。德银点评美欧协议：欧美协议虽然避免了贸易战升级，但带来的经济成本和投资影响仍需谨慎评估，包括对美6000亿美元投资可能削弱欧盟潜在增长能力、大量购买美国军工产品增加对美依赖等。周一部分欧洲军工企业股价走弱，德国汽车三巨头下跌超3%。对冲基金加速卖出科技股：在本周重磅科技巨头公布业绩前，据高盛数据，截至7月25日当周，对冲基金以2024年7月以来最快速度削减美国科技、媒体和电信股的风险敞口。特斯拉牵手三星：特斯拉CEO马斯克在X上确认市场消息，已经与三星电子签署价值165亿美元的晶片采购协议，三星的德州新建工厂将专门用于生产特斯拉下一代A16晶片，马斯克将亲自监督、加快速度。 Palantir盘中跳水：报道称，美国国防部正在测试AI以增强明星AI数据公司Palantir等供应商的议价能力，Palantir股价盘中跳水超2.5%，收跌0.58%。【Palantir股价，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey07-29 09:08

日经异动但风向标之间有待统一

连 2509(ESmain)$ $微型道琼斯指数主连 2509(MYMmain)$ $道琼斯指数主连 2509(YMmain)$ $CME日元日经主连 2509(NIYmain)$ $黄金主连 2508(GCmain)$ $WTI原油主连 2509(CLmain)$

老虎证券07-28 14:28

easyMarkets易信：风险资产走强背后：贸易拐点、货币政策、数据信号三重博弈

市场结构表明黄金仍具备潜在上行空间。道琼斯指数耐用品订单跌幅低于预期，道琼斯指数扭转跌势在投资者情绪持续回暖的背景下，道琼斯工业平均指数周五回升，收复前此前交易日的部分跌幅。尽管本周多数标普500成分股的二季度财报优于市场预期并推动主要股指创下历史新高，但道指受部分权重股疲弱表现拖累，整体涨势受限。市场提振因素：耐用品订单数据略优于预期 6月美国耐用品订单环比下跌 9.3%，录得自疫情以来最严重的连续两个月跌幅。然而，该数据仍好于市场预期的 -10.8%，令市场反应趋于积极。剔除汽车后的核心耐用品订单月率上升 0.2%，也高于预期的 0.1%，显示整体下滑主要源自美国汽车行业的疲软。当前全球面临高额关税压力，美国对钢铁和铝的进口税开始显着影响企业与消费者。美欧贸易谈判：仍处于“也许会有协议”的状态尽管市场仍期待美欧能在 8月1日自设贸易谈判最后期限前达成协议，但特朗普政府内部一再放出消息、缺乏实质性内容的情况令市场投资者产生疲劳。尽管美方已宣布与日本、英国等国达成协议，但相关协议的细节与正式文本仍稀缺。多数投资者依然不清楚美国短期内的实际贸易格局将会如何变化。道琼斯走势展望：反弹后接近历史高位，技术面偏多周五的反弹使道指重新回到近期区间的上沿，站稳于看涨结构中。目前道指交投于 45,000点附近，接近历史高位，但与科技股占比更高的标普500与纳斯达克相比，道琼斯表现仍略显逊色。支撑与阻力参考结语总体来看，贸易利好与政策观望正在共同塑造市场的短期定价结构。欧元、纽元等货币受益于风险情绪回暖与美元整理行情，显示出一定的技术突破潜力，但其延续性仍有赖于美联储表态与本周经济数据的验证。黄金短期内失守关键支撑，但整体结构未破，仍具阶段反弹可能；原油则面临供应压力与需求不确定性的双重夹击，需关注WTI能否守住60美元中枢。道琼斯指数方面，尽管短期反弹修复跌幅，但财报影响与政策前景仍可能引发震荡回调。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-07-28

易信easyMarkets07-28 11:28

威尔鑫点金·׀ 金价过山车后市场表象蒙阴从铜价宏观趋势观通胀周期

.92%，报收34140.00美元；道琼斯指数上涨1.26%，振幅1.68%，报收44901.92点；纳斯达克指数上涨1.02%，振幅1.96%，报收21108.32点；标准普尔上涨1.46%，振幅1.81%，报收6388.64点；上周金价、贵金属、基本金属先扬后抑，而前一周市场体现为先抑后扬，注定近两周市场表现呈现“揉搓”K线组合特征，彰显市场纠结心态。结合美元指数观察，在上周美元指数下跌0.78%的背景下，贵金属全线下跌。商品金属即便有涨幅，也低于美元跌幅。即上周基本金属、贵金数、原油相较于美元市场指引，尽显弱势内蕴。若进一步结合前周基本金属、贵金属市场相较于美元走强而趋强的关联表现思考，上周关联弱势也仅仅是回吐了前周关联强势而已，总体并无明显偏强或偏弱信号，属于震荡市。基本金属则总体略微偏强。若特朗普不再进一步“推迟”关税计划，美国全球关税从8月1日开始全面执行。那么8月之后，欧美通胀才会迎来真正考验，尤其美国通胀。 K线形态观察：美元指数中阴回落，尽吐上周中阳涨幅，但上周贵金属全部大幅冲高回落，阶段技术见顶表象意蕴浓厚。由于近月贵金属迭创历史新高，上周冲高回落的倒T字阴，有较强“射击之星”见顶意蕴。而上周K线又是一颗彰显市场纠结心态的“长十字星”，连续两周K线组合还有“双针探顶”K线组合意蕴。金价周线虽同样倒T字，但并非出现在连续上涨之后，而在强势整理之中，故只能解读为体现市场心态纠结的震荡信号。钯、铂、银价K线形态与贵金指数相似，体现“射击之星”与“双针探顶”K线组合见顶意蕴。再如金价周K线通用技术指标图示：虽上周金价K线形态有见顶之虞，但暂不影响牛市形态趋势。KD、RSI、乖离率指标对多空而言可有不同理解：空头认为趋势向下，后市偏空；多头认为指标整体位于中位以上的常态强势区，可能随时结束调整。自2024年以来，这样的良性调整已经出现过三次，目前“可能”位于第四次。中长期而言，通胀周期如何演绎对商品、黄金市场影响很大。如果美国中长周期通胀趋势向上，无论阶段市场如何复杂整理或回调，终将利好黄金与商品市场；如果美国中长周期通胀趋势持稳，甚至继续回软，则利空商品市场。理论上也当利空黄金市场，但黄金市场影响因素太多，故只能说不确定性会增大。但笔者认为美国中长期通胀向上的概率很大，利好黄金、商品。本期笔者将通过有色金属龙头-铜价的宏观形态趋势，来旁推欧美，乃至全球通胀运行趋势。商品与通胀周期趋势高度正向关联，如涵盖20多个品类的CRB商品指数、LME铜、NYMEX原油价格月K线与代表美国通胀趋势的CPI、PPI年率图示：既然商品周期与美国物价指数（通胀）周期密切相关，那么通过对商品周期的推测，我们可大致推导通胀周期。此前，笔者已通过原油价格宏观形态趋势解读过通胀趋势走向，总体判断油价已无趋势性下跌空间，意味着当前美国通胀位于周期低位。本篇，笔者将通过对LME伦铜价格的宏观形态趋势推导，对冲基金在COMEX期铜市场中的资金流向与分布特征，来旁证当前美国通胀位于中周期底部，后期通胀应上行。如LME铜价月线形态趋势图示：从小图1主图观察，伦铜价格的20、60、120、250月均线自上而下排列，此乃标准的宏观牛市通道均线分布特征，意味着以欧美为主的全球通胀趋势应周期上行。若均线排列相反，则是标准的宏观熊市通道。由于全球货币长期总是处于贬值趋势，以M2货币存量为代表的流动性总体会以很难低于5%的增速扩大，故商品市场“长时间”的宏观熊市较少出现。它们通常是以凌厉的下跌“空间”去换取更长的调整时间，这一点与不少市场认知不一样。比如2008年，2013-2015年熊市，跌幅大，持续时间不长，整个宏观牛市通道并未完全破坏。小图2，铜价宏观形态趋势，如以2015年铜价大底4318美元为起点，2020年中期高点10747.50美元为终点形成的中长期牛市波段阻速线图示，阻速线对铜价的调整有着精确、有效的影响： 2020年铜价中期见顶10747.50美元之后的调整，精确受阻于阻速线1/3线支撑，然后铜价沿着1/3线震荡上行，构筑第二个顶部10845美元。其中，铜价有四个月精准回踩1/3线后获得绝对支撑，留下长长下影线。 2021年，铜价凌厉、有效击穿1/3线支撑后大幅下跌，最低下探6955美元，但再一次精确遇阻2/3线获得绝对支撑。今年四月，银价、铜价等商品市场因特朗普开启关税战出现闪崩，铜价依然精确触及阻速线2/3线后获得绝对支撑，留下超长下影线。故自2020年铜价见顶10747.50美元确定中长期牛市阻速线后，铜价从未有效跌穿过其2/3线。阻速线理论认为，宏观牛市中的正常良性调整，通常以阻速线2/3线的有效支撑为调整终点。2021年至今，铜价的震荡上行，总体以阻速线2/3线为绝对、有效支撑，宏观牛市形态完好，也即意味着以欧美为代表的“高通胀大周期”至少将持续。 2024年铜价创历史新高至11104.50美元，精确遇阻阻速线1/3线压力。不难看出，自2020年铜价见顶10747.50美元之后，图示阻速线对铜价大牛市周期的中期支撑、压力量度，很“妙”！实际上也代表了对欧美中周期通胀趋势的量度。既然铜价处于宏观牛市大周期，除了主要用于捕捉良性回调支撑的阻速线量度之外，上行趋势及上行理论目标如何量度呢？这就需进一步运用形态趋势与黄金分割理论了。诚如我们早期文章对金价、股市、美元、原油的宏观形态趋势推导，首先通过2017年中期顶部7313美元，2021年中期顶部10747.50美元确定轨道线H1。轨道线确定原则：找出宏观K线形态的“上切线”，2017年顶部7313美元本不是该中期顶部的绝对高点，2018年6月的7348.0才是。若选后者为基点，H1线就不会与K线形态相切，会有一定程度相交。 H1宏观牛市轨道线确定后，通过2020年大底4371美元，平行于H1线，便获得了铜价宏观牛市上升趋势线。不难看出2021年至今，H2趋势线对铜价的有效支撑可谓精确。目前，铜价依然紧贴趋势线H2震荡上行，后期大概率会加速上行。就宏观形态趋势理论而言，若铜价加速，理论目标应该在轨道线H1线上。如此观察，铜价中长期上涨空间巨大！此外，2020年铜价见底4371美元至今的整个K线形态，是一个标准的宏观“上升三角形”，意味着铜价迟早会向上突破。宏观三角形突破之后的理论目标有两种推导方法： 1）趋势法，也即前面分析的H1H2通道趋势，因为整个H1H2通道就是对该宏观三角形演化的量度，铜价应该在H1线上寻找理论上行目标； 2）形态高度量度法，无论三角形、双底，还是头肩底等形态突破，突破之后的理论高度通常等距于前形态高度。这就是说，该三角形突破之后，铜价大周期极可能会再度上涨一个三角形的高度。该三角形绝对高度为10747.50-4371.00=6376.5美元，再上行同样高度的理论目标即为10747.5+6376.5=17124美元，不难看出，随着时间推移，该位置可能与H1趋势线“共振”。进一步观察2015、2020年铜价4318、4371美元大双底。笔者首先将双底中的前半部中期牛市波段，即图示4318至7348美元上行波段（顶部同样取“切线”），作为铜价新牛市大周期“源生浪”。该源生浪向上的黄金分割理论位如图所示： 200%黄金分割理论位实际上就是4318.00、4371.00美元大双底形态突破之后的理论高度，即铜价在双底颈线7348美元之上，再上涨一个三角形的高度，该理论目标在10378.00美元。不难看出，2020年、2022年、2024年铜价三个中期高点，都有效受阻于该理论目标。如果铜价延续宏观牛市，有效突破200%理论助力之后，下一个理论强阻在哪里？笔者认为重点参考261.8%、300%、361.8%等黄金分割作用力。而423.6%黄金分割位也非常值得关注，它极可能与前面分析宏观三角形突破之后的理论位、H1轨道线，同时共振！小图3，首先呈现的是以2011年10190.00美元为起点，2015年4318.00美元为终点的熊市阻速线的妙用：其2/3线精确捕捉到了铜价2015年见底4318美元之后的中期牛市顶部。当2020年铜价向上有效突破2/3线之后，意味铜的牛市大周期确认了！进一步观察2020-2022年铜价从4371至10845美元的中期牛市波段，其回调的23.6%、38.2%、50%、61.8%各黄金分割位对铜价的中期作用力非常明显。尤其61.8%、50%理论位与H2趋势线共振时，其作用力更为精准、有效。继续观察1990年至今的LME铜价月K线超宏观趋势：三点定轨，确定铜价超宏观牛市运行轨道：首先确定超宏观趋势线，由2008年末的2818.0美元，以及此前的K线形态“下切点”确定超宏观牛市趋势线L1。再通过位于期间的2006年牛市顶部8790.0美元，平行与L1趋势线，确定超宏观牛市轨道L3。 L1L3通道即为1990年至今的LME铜价超宏观牛市通道。未来铜价延续牛市，需要高度注意来自轨道线L3的宏观技术阻力。图中，笔者再次给出了4318至7348美元牛市源生浪向上的各黄金分割位，需要注意其300%理论位，或361.8%黄金分割理论位是否与L3超宏观轨道线共振，并进一步与前面分析的宏观技术理论位共振。图中L2线为L1L3超宏观牛市通道的“中位线”，其反向延长线在1994-1995年精确构成铜价中期上行阻力。其在2006至2013年间，多次构成铜价中期调整支撑。并进一步在2020-2021年被突破后构成铜价回调支撑。2024-2025年，其对铜价的影响也非常明显，当前正与H2中长期牛市趋势线共振，应该对铜价构成极强技术支撑。最后让我们进一步观察LME铜价周线成本浪潮信息，以及COMEX期铜市场资金流向与分布特征，及铜价与美国制造业物价支付指数PMI（经理人指数）之间的关系：小图1，铜价与周线成本浪潮分布信息显示，前面分析的2017-2018年源生浪牛市顶部，刚好有效对应着成本浪潮海面强阻，再度证明笔者有关成本浪潮海面、海底中期作用力极强的理论正确性。 2020年铜价有效突破成本浪潮海面压力后至今，总体“飞翔”在海面之上的“空中”，宏观阻力相对较小，此乃典型牛市趋势特征。虽近年铜价运行颇为震荡，但并未影响其漂浮于海面之上，延续宏观牛市的本质特征。小图2、3、4、5分别为对冲基金在COMEX期铜市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓、总持仓信息，并进一步结合小图6所示的美国制造业物价指数观察：铜价周期顶底与基金COMEX期铜净持仓、多头持仓、总持仓周期顶底趋势一致，并进一步与美国制造业物价支付指数周期顶底一致。当前基金多头持仓、多空双向总持仓位于十几年周期底部区，意味着铜价，以及欧美物价也可能位于中期底部区。基金净持仓位于十几年中位水平，单纯分析，中周期后市可上可下。影响其没与基金多头持仓、总持仓一样位于周期底部的根本原因，是基金空头持仓创下了十几年最低水平，基金根本不敢趋势性做空铜。上周特朗普亲临美联储总部，拍着美联储主席鲍威尔的肩膀（施压）说：该降息了！在美国政府诉求弱势美元的背景下，基金空头中期后市应该依然不敢主动大幅做空铜。这意味着中期后市，当前位于十几年中位水平的基金COMEX期铜净持仓主要具备向上的弹性空间，而不是向下。观小图6，美国物价支付指数PMI，最新数据为69.7，处于三年最高位。笔者一直将该指标视为美国通胀先行指标。参考其以往与铜价，基金COMEX期铜持仓关系，很显然当前铜价、基金多头持仓、净持仓未能迎合美国物价支付指数PMI的指引，后期跟随指引向上的可能性很大。此外，七月至今的波罗的海干散货航运指数已巨幅上涨51.59%，意味通胀已见上行苗头，铜矿及其它矿石都属于干散货。其它干散货行情：七月铁矿石价格已上涨超10%，创下近一年多最大月度涨幅；焦炭价格大幅上涨39.23%，创下3年10个月最大月度涨幅；螺纹钢也创出两年多最大月度涨幅。

杨易君黄金与金融投资07-28 09:41

【TradingKey财经早餐】标普指数五连阳续创记录！美欧达成“投资换关税”协议，比特币再攻12万，但行业税率仍有争议

：上周五，标普500指数涨0.40%，道琼斯指数涨0.47%，纳斯达克指数涨0.24%，分别周涨价1.46%、1.26%和1.02%。VIX恐慌指数全周跌9%，报14.93。 Q2财报后暴跌的特斯拉反弹3.52%，微软涨0.55%并刷新历史新高，谷歌涨0.53%，苹果涨0.06%，英伟达跌0.14%，Meta跌0.30%，亚马逊跌0.34%。财报周谷歌涨约4%，特斯拉跌4%。商品：贸易谈判乐观前景打击避险黄金，金价三日连跌，周五跌1.12%至3335.60美元/盎司；供应增加前景拖累油价下跌，WTI油价跌1.32%至65.16美元/桶，布伦特油价跌1.07%至68.44美元/桶。外汇：美元指数（DXY）涨0.28%，报97.64，全周在97.5附近波动；美元兑日元（USD/JPY）涨0.45%，报147.67，美日关税达成当周涨0.02%；欧元兑美元（EUR/USD）跌0.11%，报1.1742；英镑兑美元（GBP/USD）跌0.53%，报1.3439。加密货币：关税不确定性大幅消除，比特币价格24h涨1.44%，报119663.60美元；以太坊价格24h涨3.76%，报3884.51美元；瑞波币价格24h涨2.85%，报3.26美元；狗狗币24h涨3.18%，报0.2436美元。以太币近一个月引领山寨币行情，已连涨6周，一个月内上涨61%。【以太币价格走势图，来源：TradingKey】市场要闻美欧达成关税协议：美国总统特朗普27日表示，美国已与欧盟就15%关税税率达成协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买美国军事装备、购买价值7500亿美元的美国能源产品。钢铁和铝关税维持现状，汽车关税为15%；欧美对医药和半导体关税说法不一，特朗普排除新关税适用于医药贸易，卢特尼克称2周内确定晶片关税。投资换关税的范本：除了已经敲定美日和美欧贸易谈判，上周有消息称，韩国也计划对美投资1000亿美元作为关税谈判的筹码，以换取达成更低的关税。 8月1日的关税截止期限将至，美国商务部长卢特尼克表示，他们将不再延长期限。特朗普亲自造访美联储：上周五，特朗普罕见亲自造访美联储总部，视察美联储大楼返修工程并敦促降息。尽管美联储主席鲍威尔声称美国经济良好，但特朗普仍表示，相信美联储会开始降息，同时表态支持强势美元。加州叫停特斯拉Robotaxi拓展：传特斯拉本计划在上周末在加州旧金山推出无人驾驶出租车Robotaxi服务，但加州交通监管部门周五明确表示，特斯拉尚未获得监管批准，不得在该州使用自动驾驶车辆对公众进行测试或载客服务，无论是否收费或安全驾驶员随车。 Anthropic融资估值翻倍：在3月初以615亿美元的估值融资35亿美元后，OpenAI的主要竞争对手、AI初创公司Anthropic近日传正在以1500亿美元的估值进行新一轮融资，融资规模或在30亿美元至50亿美元之间。原文链接

TradingKey07-28 09:08

美股三大指数集体上涨推动ETF活跃，英特尔财报压力显现引发部分ETF大跌

刺激下，市场对关税战缓和充满期待，助推道琼斯指数上涨0.47%。行业及债券类ETF表现综述及资金流向分析类别 ETF名称代码涨幅成交额(万美元) 金融类三倍做多金融指数ETF - Direxion FAS.US 2.15% 8565.24 基础材料 2倍做多基础材料ETF - ProShares UYM.US 2.02% 14.72 基础材料基础材料ETF - iShares IYM.US 1.19% 81.98 债券类三倍做多20年期以上国债ETF - Direxion TMF.US 1.74% 18700 债券类 20+年以上美国国债ETF - iShares TLT.US 0.63% 229900 资金对金融与债券类资产的青睐反映出投资者在追求稳定收益的同时，开始对潜在风险保持警惕，债券ETF的上涨也显示出部分资金在宏观不确定性环境中寻求避险。大宗商品型ETF波动及投资趋势观察 ETF名称代码涨幅成交额(万美元) Proshares二倍做空白银ETF ZSL.US 5.04% 1432.67 2倍做空彭博原油ETF - ProShares SCO.US 3.07% 3140.81 2倍做多金矿指数ETF - Direxion NUGT.US 2.11% 7552.07 2倍做空黄金ETF - ProShares GLL.US 2.10% 1193.26 2倍做空小型金矿指数 - Direxion JDST.US 1.26% 7812.39 大宗商品市场表现分化，白银与原油做空ETF上涨，反映出投资者对相关商品价格短期承压的预期，而金矿相关ETF上涨则体现了避险需求及对黄金资源的长期看好。权威投行对核心事件的点评 “Intel财报显示出芯片制造业的挑战依然严峻，短期内投资者需谨慎关注毛利率恢复情况。” —— Goldman Sachs，2025年7月25日 “能源与数据中心领域的核电合作为相关ETF带来结构性增长机会，投资者应关注技术成熟进展。” —— Morgan Stanley，2025年7月26日 “随着中美贸易局势有所缓和，加之欧盟谈判进展，市场对大型指数ETF的信心逐步增强，结构性机会显现。” —— JP Morgan，2025年7月26日编辑总结与未来展望综合来看，美股市场在经历短期震荡后呈现稳步回升态势，尤其是大型指数ETF及部分科技股表现突出，体现出市场对宏观政策和国际谈判的积极预期。然而，Intel的财报亏损以及部分ETF的大幅下跌提示投资者，科技板块及加密资产仍面临较大不确定性。大宗商品市场的分化走势也反映出资金在避险与风险偏好间的动态平衡。未来，投资者应重点关注宏观政策演变、科技行业盈利恢复情况及地缘政治风险，合理配置资产以应对市场波动。常见问题解答问：美股三大指数上涨说明市场整体趋势如何？答：指数上涨表明投资者信心回升，市场短期趋势偏乐观，但仍需关注潜在风险。问：Intel财报亏损对芯片行业意味着什么？答：表明行业盈利压力依然存在，毛利率下滑可能影响未来研发与资本投入。问：核电商Oklo与Vertiv合作对市场有何影响？答：该合作推动数据中心能源升级，有助相关ETF及新能源板块长期表现。问：为何白银和原油相关ETF表现出做空行情？答：市场对短期商品价格看跌，投资者通过做空ETF进行风险管理或投机。问：大型指数ETF普遍上涨的背景是什么？答：主要受中美贸易缓和和欧盟谈判预期提振，市场风险偏好有所改善。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

【美股收评】财报与贸易利好共振乐观情绪助推美国股市延续涨势标普500连刷新高

合指数再度创下新高，道指也稳步走高。道琼斯指数收涨208.01点，涨幅0.47%，报44901.92点；本周累涨约1.2%。标普500指数收涨25.29点，涨幅0.40%，报6388.64点；本周累涨约1.5%。纳斯达克综合指数收涨50.36点，涨幅0.24%，报21108.32点；本周累涨约0.9%。（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.25%，报182.30点，本周累涨1.19%。特斯拉收涨3.52%，微软涨0.55%——刷新收盘历史高位至513.71美元，谷歌A涨0.53%，苹果涨0.06%，英伟达则收跌0.14%——脱离收盘历史最高位，Meta跌0.30%，亚马逊跌0.34%。此外，AMD收涨2.68%，礼来制药涨0.90%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨0.72%，本周，谷歌A累计上涨4.39%，亚马逊涨2.35%，苹果涨1.28%，Meta涨1.19%，英伟达涨0.63%，微软涨0.72%——周线上4月中旬以来持续震荡上行，特斯拉跌4.12%。市场情绪：财报亮眼与贸易预期共振本周的美股上涨受到两大主线支撑：企业财报表现亮眼：标普500成分股已有155家公司披露财报，其中约83%的企业业绩超出市场预期。科技股和蓝筹股的强劲表现，尤其是特斯拉、AMD等推动指数上行。贸易谈判进展：美国与日本签署贸易协议，欧盟谈判也进入最后阶段，市场乐观预期在8月1日关税大限前，美国或能与主要贸易伙伴达成更多协议。特朗普与美联储动态引发关注特朗普总统本周访问美联储总部，曾对2.5亿美元的装修开销提出质疑，引发外界猜测其可能借机调整鲍威尔的职位。但随后特朗普明确表示无意更换美联储主席，缓解了市场对政策不稳定的担忧。这一表态在美联储会议前夕，成为市场的一剂“定心丸”。板块与明星股：科技股分化明显标普500多数板块上涨，原材料板块涨1.1%，工业板块涨1%，可选消费板块涨0.8%，科技板块涨0.2%。但电信与能源板块承压，分别下跌0.1%和逾0.3%。纳斯达克100指数中，Axon涨3.8%，特斯拉上涨3.5%，AMD、安森美涨超2%。企业动态：英特尔裁员计划引震动英特尔预计第三季度亏损幅度超预期，并宣布计划年底前将员工削减至7.5万人，相较2024年底减少22%。这不仅令其股价大跌，也为科技股的盈利前景蒙上阴影。相比之下，Deckers凭借Hoka与Ugg品牌的强劲销售表现超出预期，股价飙升；派拉蒙环球也因美国FCC批准其与Skydance Media的80亿美元合并计划而受到关注。华尔街提醒投机风险高盛警告，投机交易指标（Speculative Trading Indicator）已升至接近历史极值，除互联网泡沫（1998-2001）和疫情时期（2020-2021）外从未见过。高风险股票的交易热度上升，包括BigBear.ai（BBAI）、Lucid（LCID）及Plug Power（PLUG）等，这种投机氛围或推动市场短期走高，但也增加了中期调整风险。另外值得注意的信息是，截至7月22日当周，股票型基金经理将芝加哥商业交易所（CME）标普500指数净多头头寸削减11,519份合约，至850,898份合约。股票基金投机客将芝加哥商业交易所（CME）标普500指数净空头头寸增加1292份合约，至330763份合约。编辑点评回顾本周：三大股指累计均录得周度上涨，主要受益于企业财报超预期与贸易谈判的乐观情绪。科技巨头及“七巨头”（Magnificent Seven）依旧是市场焦点，特斯拉和英伟达表现活跃，但芯片板块的波动加剧，尤其是英特尔的利空消息。投机交易活跃度提升，一些高风险、小市值股票交易量激增。下周看点：市场普遍预期联储将维持利率不变，但会关注鲍威尔讲话是否释放年内降息信号。7月非农就业报告将揭示美国劳动力市场的韧性与通胀压力，是决定市场方向的重要数据。苹果、微软、Meta等将相继公布财报，科技板块波动或加剧。同时，8月1日是特朗普设定的贸易谈判最后期限，市场将密切关注美国与欧盟是否达成协议。

丰雪鑫9907-26 04:45

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