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风雨欲来！美国PPI同比增长8.7% 金融市场“跌”声一片：美元、黄金、美股罕见齐跌

美元相对于日元或瑞士法郎仍将是受青睐的避险货币。考虑到欧元区正面临一个艰难的冬天，其中包括一些企业可能会实行能源配给，料欧元/美元在平价下方仍有下跌的空间。美市盘中，金价小幅下跌近0.3%并刷新日低至1696.28美元（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） OANDA高级分析师Edward Moya说:“黄金可能会稳定下来，目前市场还在消化通货膨胀报告，但似乎维持在1700美元的水平，这是黄金的关键水平。” 美联储鹰派的货币紧缩政策，已导致贵金属价格今年趋向走低，因利率走高给非收益资产带来压力。黄金ETF持续资金外流也构成了不利因素。 “在FOMC会议之后，(美联储)可能也会让市场相信，他们可能仍会保持如此激进的政策……那将是黄金的末日。(如果)1700美元失守，那么我们就看不到多少技术支撑了……那一天你可能会看到金价下跌50美元甚至更多，”Moya补充道。

夏洛特2022-09-15

兴业投资：需求忧虑掩盖OPEC+减产，美油考验86美元

美元提供了支撑。美元似乎也是“最好的”避险货币。1985年的广场协议（Plaza Accord），这是一项旨在抑制美元走强、增强美国产品出口竞争力的协议。但美联储需要放松货币政策，才能使这一协议生效。但美联储的货币政策立场在今年出现180度大转弯的可能性似乎很小。衡量美国服务业活动的两大主流指标之差创下2020年4月以来最大，很大一部分原因可能是接受调查的公司类型以及编制方法各异。美国供应管理学会(ISM)的服务业指数8月份意外升至56.9，而标普全球的美国商业活动8月份终值降至43.7。在两项调查中，50均为显示是扩张还是收缩的分水岭。ISM指标上一次比标普全球指标超出同等幅度还是在2020年4月疫情最严重时期。美国私营部门8月份经济活动的收缩速度强于7月份，标普全球8月综合PMI终值从7月的47.7降至44.6，低于前值和市场预期的45。而标普全球服务业PMI从7月份的47.3下滑至43.7，创2020年6月以来新低，初值为44.1。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯?威廉姆森在评论该数据时称，“8月份，美国经济低迷现象日益恶化，凸显出随着家庭和企业疲于应对生活成本上升和财务状况收紧，经济衰退加剧的风险越来越大。” 8月份美国服务业商业活动的扩张速度略强于7月份，ISM服务业PMI从56.7升至56.9，好于市场预期的55.5。其中，物价指数由72.3小幅下跌至71.5，而就业指数则由49.1回升至50.2。在当前经济的许多矛盾中，服务支出的前景是一个重要因素，最新数据表明该行业将继续扩张。尽管通胀高企，利率不断上升，但消费需求似乎仍有弹性。现在最大的问题不是需求不足，而是供应紧张。美国供应管理服务协会(ISM)商业调查委员会主席Anthony Nieves在评论该调查时指出：“由于商业活动、新订单和就业的增加，8月份服务业略有增长。根据商业调查委员会受访者的意见，供应链、物流和成本部分改善；然而，材料短缺仍然构成挑战。尽管劳动力市场受限，但就业情况略有改善。” 技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标进入超卖区。综述：预计日内油价将在84.10-87.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月2日低点86.60，突破后将上探9月7日高点86.85，然后是9月5日低点87.95和9月6日高点89.45，以及9月5日高点90.40和8月26日低点91.10；而下方支持留意1月26日低点85.00，突破后将下探1月18日低点84.10，然后是1月17日低点83.50和1月25日低点82.95，以及1月24日低点81.90和1月12日低点81.15。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区转跌。 4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨靠近；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标在超卖区走低。综述：预计日内油价将在90.20-93.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月7日高点92.80，突破将上探8月10日低点93.60，然后是9月5日低点94.20和9月2日高点95.25，以及9月6日高点95.90和9月5日高点96.95；而下方支持留意8月17日低点91.10，跌破将下探2月21日低点90.60，然后是2月18日低点90.20和2月8日低点89.90，以及1月20日高点89.45和1月26日高点88.85。周三关注：美国7月贸易帐美国EIA短期能源展望月报美国API每周原油库存变动里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话美联储副主席布雷纳德发表讲话美联储经济褐皮书 2022-09-07

兴业投资2022-09-07

美元指数创20年新高业内人士认为短期内或维持高位运行

此外，全球经济增速放缓的预期，利多作为避险货币的美元；短期美元指数或维持高位运行。　　国金证券首席经济学家赵伟表示，欧洲能源危机尚未解除，美元指数可能仍将上行。他指出，天然气紧缺和电价飙升已在德国制造了“关厂潮”，能源危机将加剧美欧经济基本面的分化。中期来看，能源冲击的非对称性仍将支撑美元走强。美国通胀显著回落前，美联储或维持货币紧缩政策，这也将继续支撑美元走强。欧央行政策正常化过程中，欧债的脆弱性或加剧显现，不仅拖累欧洲经济复苏，还将阶段性推升避险情绪，导致美元进一步走强。　　中信建投（601066）证券首席经济学家黄文涛指出，市场担忧经济衰退可能发生，欧洲能源危机将使欧元区陷入衰退，而美国的经济放缓则较为温和；如果经济衰退来临，美元指数仍有上行空间。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，美元强势与美国基本面趋势背离，加之欧美经济前景不确定性，美元及非美货币汇率波动加剧；鉴于国内经济复苏态势确定，前7月国际收支基本平衡，人民币不具备趋势贬值基础，基本面利好人民币走势，因此需要防范美元回调风险。

黄金小不懂112022-09-07

别高兴太早！全球市场暂时喘息，但几乎没有好消息传来小心美元“王者归来”

美元提供了支撑。美元似乎也是“最好的”避险货币。一些分析师提到了1985年的广场协议（Plaza Accord），这是一项旨在抑制美元走强、增强美国产品出口竞争力的协议。但分析师们认为，美联储需要放松货币政策，才能使这一协议生效。但美联储的货币政策立场在今年出现180度大转弯的可能性似乎很小。相比之下，澳元几乎没有变化，此前澳洲联储再次加息50个基点，并表示还会加息，并警告称，澳元没有走在预先设定的道路上。 “在我们看到(美元/日元)突破140之后……这种势头肯定不利于日元，”NatWest Markets策略师Galvin Chia表示。“只要(对收益率曲线的控制)还在发挥作用，只要利率分化还存在，这些副作用之一将是日元走软。” 短期国债领跌，两年期国债收益率跌至3.46%，由于预计欧洲央行将在本周晚些时候创纪录地加息0.75%，意大利债券收益率保持在4%左右。德意志银行(Deutsche Bank)策略师Jim Reid指出，市场目前不仅预期欧洲央行周四将升息75个基点，而且预计年底前还将升息两次，每次升息50个基点，这将巩固欧洲央行有史以来最快的升息速度。在莫斯科切断了通往欧洲大陆的主要管道后，欧洲政界人士争相寻找解决方案，欧洲天然气价格因此有所回落。欧佩克+减产引发的油价上涨因中国新冠肺炎封锁带来的需求风险而动摇。油价下跌，回吐了前一个交易日3%的涨幅，此前欧佩克+成员国10月份达成的每日减产10万桶的协议在很大程度上被视为象征性的。在其他方面，比特币再次跌破2万美元，而黄金上涨。

厉害啦2022-09-06

决策分析：可怕！俄罗斯“断气”冲击市场欧股重挫，欧元又暴跌，聚焦央行决议

普遍的避险情绪中交投持平。投资者转向避险货币再次令美元受益，美元兑一篮子主要货币触及另一个20年高位110.090。美元兑日圆报140.33，略低于上周五创下的24年高点140.80。英镑兑美元在1.1468美元挣扎，此前曾跌至1.1458美元，上一次跌至该水平是在2020年3月疫情爆发之初。如果失守1.1412/13美元，英镑将跌至1985年以来的最低点。 “我们现在预计，随着经济放缓和对该地区的贸易条件冲击产生影响，欧元兑美元汇率和英镑兑美元汇率明年将分别跌至0.90美元和1.05美元，”凯投宏观的高级经济学家Jonas Goltermann说。英国外交大臣利兹·特拉斯周日表示，如果如预期般在周一被任命为首相，她将在上任第一周立即采取行动，解决不断上涨的能源账单，并增加能源供应。美元走强使金价保持在1710美元左右的水平。油价受到欧洲天然气价格将在当天晚些时候大幅上涨的预期的支撑。 “最终，德国需要将天然气消费量削减15%，以防止天然气储存设施耗尽。”澳新银行分析师说。“天然气配给看起来很有可能，因为即使95%的储量也只能维持2.5个月。” OPEC+将于周一开会，可能维持10月石油产量配额不变，尽管一些消息来源不排除小幅减产以提振因担心经济放缓而下滑的油价。布伦特原油上涨2.12美元，至每桶95.15美元，美国原油上涨1.88美元，至每桶88.75美元。日内焦点与风向标： 15:00 瑞士第二季度国内生产总值(季率) 17:00 欧元区 7月零售销售(月率) 23:30 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话加拿大劳动节假期休市美国劳动节假期休市

厉害啦2022-09-05

对抗强势美元是“愚蠢的”！鲍威尔或助多头一臂之力，这波涨势还有很大空间……

走软，从步履蹒跚的欧洲货币到挣扎的日本避险货币日元。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，对冲基金对欧元的净空头押注已增至三周高位，而对英镑的空头押注则攀升至2020年3月以来的最高水平。与此同时，资产管理公司加大了做空日元的力度。彭博社汇编的数据显示，今年年底最悲观的欧元预测机构摩根大通预计，到12月，欧元将跌至0.95美元。加拿大皇家银行资本市场预计同期英镑将下跌5%以上，至1.11美元，而澳大利亚联邦银行(CBA)预计澳元将跌至0.65美元。在更短期的情况下，“价格走势将继续反映出联邦公开市场委员会主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话之前的仓位。”CBA策略师Carol Kong表示，“我们预计欧元兑美元本周大部分时间将低于1:1。” 美元的迅速升值对新兴市场的损害甚至更大，这些国家的央行每个工作日都在消耗相当于20多亿美元的外汇储备来支撑本国货币。仅今年一年，印度、泰国和韩国的外汇储备就总共减少了1150亿美元。由于新冠肺炎疫情的限制和经济放缓的影响，被许多人视为新兴市场情绪和货币的锚的人民币正滑向1美元兑7元的关键水平。道明证券(TD Securities)表示，随着美国国债收益率曲线进一步反转(这是经济衰退即将到来的一个受到密切关注的迹象)，韩元、匈牙利福林、巴西雷亚尔和墨西哥比索等新兴市场货币最容易跌至新低。 “加息以及美元走高，对风险情绪产生了巨大压力。”加拿大皇家银行资本市场驻新加坡策略师Alvin Tan说。美元的强势“可能会持续到今年下半年，甚至明年年初。

厉害啦2022-08-23

欧元汇率创二十年新低华尔街称这不过只是个开始

，进一步的经济衰退迹象可能导致欧元兑该避险货币进一步走弱。

纪灵看形势2022-08-23

日元的避险能力尤在

是遥遥无期。日元还可以继续扮演国际市场避险货币的角色吗？　　所谓避险货币，是指在发生地缘冲突、自然灾害、严重通货膨胀与金融危机等风险事件时，一些货币并不会产生联动，其价值与汇率运动曲线表现得超常平缓甚至还会出现具有一定斜率的上升趋势。因此从投资组合的角度看，这些货币并不会因为风险厌恶情绪以及恐慌指数(VIX)的上升而遭到抛弃，相反会受到集体追捧与竞相增持，在市场汇率表现出强劲走势的同时，货币的价值也因此显得格外坚挺，保值程度与安全程度被充分放大，最终在国际货币体系中呈现出鲜明的避险属性。　　一种货币成为避险货币的最基本前提就是其必须是信用货币，因为这样的身份对应的是一国经济的基本面、发行国的信用基础以及独立铸币权等关键要素。与此相联系，避险货币自然应当是主权货币，它显示的是一国货币政策的独立性以及稳定汇率与货币价值的能力。更为重要的是，避险货币还必须是国际货币，也就是能够在全球跨境自由流动与自由兑换。另外，除了在风险情景下货币价值的波动幅度较小外，正常状态下的货币价值也应保持基本稳定。如果一种货币平时的波幅表现就格外明显，针对风险场景就一定更为敏感，此时首当其冲地就会遭遇市场的甩卖与抛弃，避险优势也就无从谈起。　　策应一种货币成为避险货币的要求，相应国家还必须创建必备的外部市场条件。一方面，要作出浮动汇率制、资本项目完全开放的制度安排，前者可以确保一国货币汇率跟随市场自由变化，后者能够方便资金自由进出，这样当出现风险事件时，投资人才会及时而灵敏地进行套利交易，快捷地获取自己所需要的避险货币并顺利地抛出相应风险货币。　　另一方面，长期看须创设经济增长与温和通胀的宏观条件，因为只有这样的经济背景方可生成较低的货币利率，进而为市场提供低成本的货币资金供给，否则高价格资金很难在风险状态下赢得市场的青睐，当然也就弱化了相应货币成为风险货币的可能。此外，发达的金融市场以及活跃其中的丰富金融资产品种也不可或缺，以便于投资人避险时进行对冲安排和多元化资产配置以及风险消失后的退出选择。　　需要指出的是，避险货币也存在着长短不一的周期特征，一种货币的避险角色保持多长时间，往往由风险事件持续的时间长度所决定，这样，有的货币发挥避险作用可能只有几天，而长的则达数年之久。另外，即便是公认的避险货币，置于不同的风险情景也会发生身份的变异，即在一种风险中是避险货币，但在另一种风险中却成为了风险货币，如“9.11”事件中，美元成为了风险货币，日元成为了避险货币。金融危机中美元遭到市场抛售，日元则受到市场追逐；新冠肺炎发生后，美元再度成为风险货币，日元重新晋升为避险货币。决定一种货币在不同风险环境下是否可以避险，基本上取决于主权货币距离风险事件的距离以及风险事件的性质与影响范围。　　参考以上系列标准，在目前世界上170多种主权货币中，只有美元、日元和瑞士法郎获得了避险货币的身份，三种货币的背后都有强大的经济支撑，如美国是世界头号的经济发达国家，日本的经济总量居全球第三，瑞士则是全球最富裕的国家之一。另外，三种货币都对应着同样的制度安排，包括实施浮动汇率制、资本项目的完全开放以及完善与发达的金融市场等。　　当然，论各自避险货币地位的形成，则各有千秋。美元借助的是自身不可一世的霸主地位，包括从国际储备到国际清算再到外汇交易，无所不在的角色功能都为美元作为避险货币提供了有力支撑。而瑞士法郎能够成为避险货币，核心要素就是瑞士至今仍是国际上公认的永久中立国，相应地受到的世界风险事件尤其是地缘风险的扰动极少。　　对比美元与瑞郎，日元则还是以套利交易的方式获得了避险货币的美誉。长期以来，日本国内通胀水平极低，日本央行也维持着量化宽松货币政策，目前-0.1%的基准利率让市场可以获得零成本的日元头寸，转而兑换成美元以获取货币息差，同时货币利率也会带弱日元汇率，市场可以在日元与其他货币之间进行切换进而套取汇率利差，日元由此获得国际市场迄今多达81万亿日元拆入，仅次于美元与欧元。特别是在风险事件中，市场更容易发生套利交易，即对高息货币进行平仓的同时融入低息的日元，由此使得日元需求增加进而推动日元走强。　　策应货币市场的零利率，日本央行还推出了将10年期日债收益率控制在0.25%以下的收益率曲线控制政策(YCC)，目的是能够以低成本对外发债融资。更为重要的是，YCC压低国债收益率的同时也扩大了二级市场债券价格上涨的空间，使得资本完全可以借此套现获利，尤其是当市场进入风险状态，低息借入日元并反手买进日本国债进而寻机在二级市场抛售获利更是成为投资人的一致性选择。此时的日元与日债都成为了“避风港”，日元在多方需求的拉动下强势升值。　　值得注意的是，不同于美元对涉己风险表现得异常敏感，即便是处于风险漩涡，日元也能以避险货币的姿态示强，如日本阪神大地震期间，日元创下了战后对美元汇率的新高；“3.11”大地震以及随后的大海啸期间日元同样表现不俗；福岛核电站事故后日元也是上扬不止。　　如此奇特现象的背后其实就是日本大量海外资金的即时回流对日元形成托底。数据显示，目前日本的海外净资产为411.2万亿日元，连续31年保持全球最大债权国的地位，同时资产结构中57%是权益投资、债券投资与现金等流动性较强的品种，只要国内需要，庞大日元资产便可马上变现并回流驰援。对于海外投资者来说，既然日本存在着如此强大的自我承接力，便认为日元即使遭遇风险也不会跌到哪里去，于是大胆买入日元，日元也由此获得进一步支撑。　　的确，至少从过去10年兑美元的波动率看，日元是发达经济体货币中最低的，平均波动率没有超过2%，但今年显然不同，高低点的最大波幅超过了22%。过去30多年，17次VIX快速上升期中，日元兑美元先后出现14次升值，而今年的日元无论是在俄乌冲突面前还是针对全球通胀的升级走势，其表现都令人大跌眼镜，避险功能不仅显然弱于历史规律，其一路下跌之势甚至让人产生风险货币之畏。　　动态来看，日本央行实际陷入了“不可能三角”之中，即因为资本自由流动、货币政策独立性与汇率稳定性三大目标不可同时实现，在前二者绝对不可以放弃的前提下，只能无奈地舍弃汇率稳定目标，这样，日元接下来还有继续贬值的空间。　　不得不承认，日元超乎寻常的弱势让其作为国际避险货币地位在短期内受到了挑战，但同时应当看到支撑日元避险地位的核心逻辑并未被打破，比如庞大的海外净资产依旧是日元避险地位的厚实屏障，持续性的低利率政策是日元保持避险货币的有效护卫，同时伴随美联储继续加息，美日利差会变得更为开阔，结果也会反过来驱动日元作为套利融资货币的地位。因此，长期来看，日元的避险能力以及由此产生的市场欢迎度不会消失，其独特的避险货币地位在受到阶段性冲击后也会基于多种因素逐渐恢复。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-22

中美利差收缩，汇率如何走

响逻辑发生改变　　长期以来，美元作为避险货币，在金融市场出现恐慌时会受到避险买盘的驱动而大幅上涨。然而，近年来伴随美国通胀高企，以及俄乌爆发冲突后美国对俄罗斯实施制裁，全球非美国家对美元结算的货币体系产生动摇，逐步减少国际储备中美元的比例，从而使得美元避险作用减弱。更何况，近期随着市场对美联储加息力度放缓的预期升温，金融市场恐慌情绪降温，截至8月15日，反映市场恐慌的VIX指数下滑至19.95点，暗示市场恐慌情绪较低。　　总之，由于7月国内经济恢复势头放缓，再加上央行下调MLF和逆回购利率使得中美利差再次收缩，人民币兑美元汇率存在阶段性贬值压力。然而，美元国际地位的动摇，且中国制造业升级后对外出口竞争力上升，7月中国出口增速保持坚挺，且美国经济在四季度还将继续减速，人民币兑美元不存在持续贬值的基础。投资者可以运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约管理管理短期人民币贬值风险，也可以构建中长期人民币升值的投资组合。

纪灵看形势2022-08-19

一则消息突袭中国科技股！全球市场苦苦挣扎：与中美有关？两大风暴正悄然逼近

月8日以来的最高水平，因投资者纷纷重返避险货币，而澳元、欧元和人民币则下跌。周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)7月会议纪要，可能会透露美联储对公布经济数据有多敏感。包括埃斯特·乔治和尼尔·卡什卡利在内的一些官员也将发表讲话。然而，投资者正在等待的重大事件是8月25日至27日在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度货币政策研讨会。交易员们正为更高的波动性做好准备美国国债涨跌互现，欧洲债券下跌。美国WTI原油期货在前两个交易日下跌约5%后，跌破每桶89美元。除了对经济的担忧之外，投资者还面临着需求放缓导致供应增加的前景。利比亚正在增加石油产量，伊朗正接近重启一项核协议，该协议可能会带来更高的原油流量。 “中国7月份经济数据描绘出的增长前景比此前预期更为悲观，这引发了对需求前景的担忧，大宗商品价格全线承压，”IG集团市场策略师Yeap Jun Rong写道。现货黄金价格微跌至1775美元附近，因美元走强以及市场对美联储未来加息的担忧打压了黄金需求。

厉害啦2022-08-16

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