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主次节奏：美指短线站稳102，日内继续上行

偏弱、市场预期差仍是突出问题。引发美元避险需求，提振美指。美指中期走势汇价上下穿越均线系统，客观趋势呈宽幅盘整格局，区间波幅在105.80-99.10之间。次震荡盘整节奏延续了3个月的时间。从宽幅区间内节奏看，区间波幅收窄呈一个收敛三角形形态。美指中期走势等待突破方向，预计突破上沿重返上行的概率较大。美指短线（1H）走势持续震荡上扬，汇价突破原窄幅区间上沿102.94价位，继续向上测试103.20附近。均线系统呈多头排列，短线客观趋势向上，早盘再次突破向上创新高，关注欧美上行力度及延续性，预计美指日内继续向上概率较大，但空间有限。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-07-06

人民币兑美元中间价较上日调降130个基点，报7.2098

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。中信证券指出，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为四类，影响程度逐步递增：1）公开喊话；2）外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具；3）逆周期因子；4）动用官方外汇储备干预。前三类工具有可能在未来使用，或起到延缓贬值速度的作用，但是短期内或难以逆转趋势。民生宏观也指出，当前央行逆周期调节因子对中间价影响已经明显加大，中间价与市场一致预期偏离程度创去年11月以来新高。当前人民币汇率形势已引起央行重视，需要央行启动管理工具。缓解贬值压力最好的方式是，启用外汇流动性调节工具，短期内维稳汇率走势。长江证券认为，更值得关注的是外汇波动下的投资机遇。汇率对QDII基金等投资于海外市场的公募基金品种影响较大，这类基金的投资收益来源于“底层资产的投资回报”+“持有外国货币带来的收益”，因此当本国货币贬值、外国货币升值，即人民币对他国汇率上升时，QDII基金或可获得两种投资收益来源的加成。

金融界2023-07-06

人民币兑美元中间价较上日调升78个基点，报7.1968

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。中信证券指出，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为四类，影响程度逐步递增：1）公开喊话；2）外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具；3）逆周期因子；4）动用官方外汇储备干预。前三类工具有可能在未来使用，或起到延缓贬值速度的作用，但是短期内或难以逆转趋势。民生宏观也指出，当前央行逆周期调节因子对中间价影响已经明显加大，中间价与市场一致预期偏离程度创去年11月以来新高。当前人民币汇率形势已引起央行重视，需要央行启动管理工具。缓解贬值压力最好的方式是，启用外汇流动性调节工具，短期内维稳汇率走势。

金融界2023-07-05

金银都见顶了？投行：年底前黄金恐失去一些光彩白银恐反转下跌

需求较去年同期疲软，工业需求逆风，以及避险需求减少，白银价格有可能在年底前反转下跌。” 尽管预计2023年剩余时间将面临挑战，但分析师指出，白银市场受到长期看涨基本面的支撑。分析师们表示:“随着全球加速实现可再生能源目标并推动增加连通性，太阳能装置和5G网络的推出带来的长期白银需求应该会提供数十年的年金。”“也就是说，尽管由于对能源安全的日益重视，可再生能源发电能力目标加快，但我们预计，持续的节约和薄膜等新兴技术将抵消白银需求的部分潜在增长。”

市场焦点2023-07-05

升值111个基点！人民币兑美元中间价报7.2046，大行出手调降美元存款利率

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。中信证券指出，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为四类，影响程度逐步递增：1）公开喊话；2）外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具；3）逆周期因子；4）动用官方外汇储备干预。前三类工具有可能在未来使用，或起到延缓贬值速度的作用，但是短期内或难以逆转趋势。民生宏观也指出，当前央行逆周期调节因子对中间价影响已经明显加大，中间价与市场一致预期偏离程度创去年11月以来新高。当前人民币汇率形势已引起央行重视，需要央行启动管理工具。缓解贬值压力最好的方式是，启用外汇流动性调节工具，短期内维稳汇率走势。

金融界2023-07-04

郑商所就纯碱、短纤、锰硅、硅铁、尿素及苹果期权合约征求意见

，各品种相关产业企业数量均逾千家，整体避险需求较大。此外，近年来，受全球疫情、地缘政治等因素冲击，纯碱等品种价格波动幅度加大，产业面临的市场形势复杂，相关市场主体在积极参与期货市场的同时，呼吁尽快上市期权合约，迫切需要多样化、精细化的衍生品工具来规避日常经营风险。据此次公布的征求意见稿，纯碱等期权多数合约条款与已上市期权保持一致。其中，交易单位均为1手标的期货合约，方便交易者对冲期货部位风险；涨跌停板幅度与标的期货相同，防止期权价格大幅波动带来的风险；行权价格数量为覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，可以有效覆盖标的期货价格波动范围，满足交易者对虚值、平值、实值期权的避险需求；行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权，给交易者提供灵活的选择，也有利于保持期权和期货价格更强的关联性。此外，根据国内实际情况和品种特点，部分合约条款有一定差异化设计，但与已上市期权合约设计思路相同。在最小变动价位、合约月份、行权价格间距等合约条款设计中，进一步贴近市场需求；在期权最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。具体来看，一是最小变动价位。从国内期权市场运行情况来看，Delta绝对值在0.2～0.5之间的虚值、平值期权合约（即期权价格波动为期货的1/5～1/2）较为活跃，纯碱、短纤、尿素、苹果期权最小变动价位设置为0.5元/吨，相当于标的期货（纯碱、尿素、苹果期货为1元/吨，短纤为2元/吨）的1/4～1/2，锰硅、硅铁期权最小变动价位设置为1元/吨，相当于标的期货（2元/吨）的1/2，有利于期权价格及时、有效反映标的价格变动，满足市场交易需求。二是合约月份。纯碱、短纤、尿素期权合约月份设计与PTA、甲醇等工业品期权保持一致，均为标的期货合约中的连续两个近月及持仓量超过10000手（单边）的活跃月份。同时考虑锰硅、硅铁期现货市场情况，相应期权合约月份设计为标的期货合约中的连续两个近月及持仓量超过5000手（单边）的活跃月份。苹果期权合约月份设计与白糖、棉花、菜粕等农产品期权保持一致，为标的期货合约中的连续两个近月及持仓量超过5000手（单边）的活跃月份。这样设计既能有效满足交易需求，也有利于集中流动性，提高市场运行效率。三是行权价格间距。根据国际成熟市场惯例与郑商所已上市期权品种设计经验，行权价格间距与行权价格比值约为1%～2%，纯碱等期权行权价格间距拟采用相同设计思路。根据各品种近年来期现货价格主要波动区间，纯碱、尿素期权行权价格位于1000-2000元/吨时，行权价格间距为20元/吨，区间以下和以上分别取10元/吨和40元/吨；短纤、锰硅、硅铁、苹果期权行权价格位于5000-10000元/吨时，行权价格间距为100元/吨，区间以下和以上分别取50元/吨和200元/吨。各段行权价格间距与行权价格的比值均在1%～2%的比值范围内。四是最后交易日（到期日）。纯碱、短纤、锰硅、硅铁、尿素期权的最后交易日和到期日与郑商所已上市期权现行合约规则保持一致。苹果期权到期日为标的期货交割月份前两个月最后一个日历日之前（含该日）的倒数第3个交易日，与郑商所其他已上市期权的到期日不同，但设计思路保持一致，即均在标的期货梯度限仓调整前到期。一方面，期权到期日尽量接近标的期货交割月，有利于企业更好地使用期权开展套期保值；另一方面，苹果期权在标的期货梯度限仓调整（期货交割月份前两个月最后一个日历日）前到期，可以降低期权行权对期货临近交割月运行的影响。郑商所相关负责人表示，在纯碱等期权合约设计过程中，郑商所经充分调查研究，多次向产业企业、投资机构、期货公司及做市商等征求意见，最终形成本次征求意见稿。研发上市纯碱等期权，能够更好满足实体企业多样化和精细化的避险需求，助力中小微企业纾困解难，提升相关品种期货市场运行质量，促进期货市场功能进一步发挥，对于服务国家战略和宏观决策具有重要意义。

金融界2023-07-03

人民币兑美元中间价报7.2157，较上日上调101个基点，已处于贬值尾声？三点积极变化

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。政策工具箱储备充足中信证券指出，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为如下四类，影响程度逐步递增：1）公开喊话；2）外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具；3）逆周期因子；4）动用官方外汇储备干预。中信证券认为前三类工具有可能在未来使用，或起到延缓贬值速度的作用，但是短期内或难以逆转趋势。民生宏观也指出，当前央行逆周期调节因子对中间价影响已经明显加大，中间价与市场一致预期偏离程度创去年11月以来新高。当前人民币汇率形势已引起央行重视，需要央行启动管理工具。缓解贬值压力最好的方式是，启用外汇流动性调节工具，短期内维稳汇率走势。外汇管理局局长潘功胜“接棒”央行党委书记周末，关于汇率还有一条重磅消息——国家外汇管理局局长潘功胜担任央行党委书记。在6月8日于上海举行的陆家嘴论坛上，2023年初以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。谈及近期人民币汇率的走低，潘功胜表示，4月中旬以来，人民币汇率在内外部多重因素影响下出现一些波动，但外汇市场的汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。他同时表示，向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，经济基本面对人民币汇率有支撑作用，同时美联储加息周期接近尾声，美元走强难以持续，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。 “多年来我们在应对外部冲击中积累了不少的经验，宏观审慎工具也更加丰富，我们有信心、有条件、有能力维护好我国外汇市场的稳定运行。”潘功胜表示。回顾潘功胜外汇管理经验： 2012年，潘功胜离开银行体系，进入央行。当年6月起，潘功胜担任中国人民银行副行长；2016年1月起，兼任国家外汇管理局局长。 2015年正值汇率改革之际，潘功胜配合时任央行行长周小川完善了人民币汇率形成机制改革，力促人民币成功加入SDR（特别提款权）货币篮子。最令人印象深刻的莫过于2018年美联储多次加息、人民币汇率承压之时，潘功胜的霸气发言，“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 2019年8月12日，针对美国将中国列为所谓的“汇率操纵国”，潘功胜撰文回应：“不会改变中国的外汇管理政策的连续性、稳定性，金融改革仍将持续深化，金融开放仍将持续。”

金融界2023-07-03

人民币汇率三大重磅消息！已处于贬值尾声，三点积极变化，政策工具箱储备充足

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。政策工具箱储备充足中信证券指出，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为如下四类，影响程度逐步递增：1）公开喊话；2）外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具；3）逆周期因子；4）动用官方外汇储备干预。中信证券认为前三类工具有可能在未来使用，或起到延缓贬值速度的作用，但是短期内或难以逆转趋势。民生宏观也指出，当前央行逆周期调节因子对中间价影响已经明显加大，中间价与市场一致预期偏离程度创去年11月以来新高。当前人民币汇率形势已引起央行重视，需要央行启动管理工具。缓解贬值压力最好的方式是，启用外汇流动性调节工具，短期内维稳汇率走势。外汇管理局局长潘功胜“接棒”央行党委书记周末，关于汇率还有一条重磅消息——国家外汇管理局局长潘功胜担任央行党委书记。在6月8日于上海举行的陆家嘴论坛上，2023年初以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。谈及近期人民币汇率的走低，潘功胜表示，4月中旬以来，人民币汇率在内外部多重因素影响下出现一些波动，但外汇市场的汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。他同时表示，向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，经济基本面对人民币汇率有支撑作用，同时美联储加息周期接近尾声，美元走强难以持续，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。 “多年来我们在应对外部冲击中积累了不少的经验，宏观审慎工具也更加丰富，我们有信心、有条件、有能力维护好我国外汇市场的稳定运行。”潘功胜表示。回顾潘功胜外汇管理经验： 2012年，潘功胜离开银行体系，进入央行。当年6月起，潘功胜担任中国人民银行副行长；2016年1月起，兼任国家外汇管理局局长。 2015年正值汇率改革之际，潘功胜配合时任央行行长周小川完善了人民币汇率形成机制改革，力促人民币成功加入SDR（特别提款权）货币篮子。最令人印象深刻的莫过于2018年美联储多次加息、人民币汇率承压之时，潘功胜的霸气发言，“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 2019年8月12日，针对美国将中国列为所谓的“汇率操纵国”，潘功胜撰文回应：“不会改变中国的外汇管理政策的连续性、稳定性，金融改革仍将持续深化，金融开放仍将持续。”

金融界2023-07-03

招商证券：人民币汇率已经处于贬值尾声下半年大概率重回升值通道

并非避险大年，今年底到明年初之前美元由避险需求带来的上行动能减弱。波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。

金融界2023-07-03

黄金周评：中美消息轮番轰炸！黄金“惊魂一跳”后绝地反击下周这两大事件恐再引爆大行情

场失败的军事叛乱，这为黄金提供了很少的避险需求。多数看涨金价的分析师都指出，不确定性和不断增加的风险支撑了黄金作为避险资产的地位。黄金技术前景技术上，财经网站FXStreet分析师Eren Sengezer撰文称，尽管周五金价有所反弹，但日线图上的相对强弱指数(RSI)仍远低于50。此外，20日简单移动平均线(SMA)与100日移动平均线完成了一个看跌交叉，凸显了看跌倾向。周四的波动走势确认了1900美元(最新上升趋势的38.2%斐波那契回撤位，心理水平)是黄金的有力支撑。如果金价跌破该水平并开始将其作为阻力位，1860美元(200日移动均线)和1845美元(50%斐波那契回撤位)可能被视为下行的下一个目标。 1940美元(下行趋势线，100日移动均线)为硬阻力位。日线收盘价高于该水平可能会吸引买家，并为下一阶段升向1960美元(23.6%的斐波那契回撤位)和1970美元(50日移动均线)打开大门。（图源：FXStreet）

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夏洛特2023-07-02

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