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与全球背道而驰，中国正面临通缩风险！对中国和全球经济影响几何？

和企业提供现金或其他刺激消费的措施。野村证券中国区首席经济学家陆挺周五(6月9日)在给客户的一份报告中说，他预计中国的银行最早将于下周下调关键贷款利率。中国央行行长易纲在周三的一次会议上发表讲话说，他预计今年下半年消费者价格指数(CPI)将小幅上升，12月份将超过1%。中国央行在周五公布月度通胀数据后发表了上述讲话。他说，中国人民银行将使用其工具来支持经济和促进就业。中国物价下跌对全球经济来说并不一定是坏消息，进口中国商品的成本下降应该有助于降低许多经济体仍高得令人不安的通胀率。 “从某种意义上说，中国已经在向世界输出通缩，”联合私人银行驻香港的资深亚洲经济学家Carlos Casanova表示。他说，这可能有助于缓解美联储和其他央行的压力，这些央行正在努力抑制通胀。中国5月份生产者价格指数较上年同期下降4.6%，为2016年初以来的最低水平，也是连续第八个月下降。中国国家统计局周五公布，居民消费价格指数仅上涨0.2%，略高于4月份0.1%的同比涨幅，但仍远低于政府和央行设定的3%的年度通胀上限。（图源：亚洲经济数据库）在美国，4月份消费者价格指数环比年率放缓至4.9%，但仍比美联储2%的目标高出一倍多。在使用欧元的20个国家中，5月份的年通胀率为6.1%。原油、食品和其他一些大宗商品的价格在去年俄罗斯入侵乌克兰后飙升，但现在已经回落，这在一定程度上导致了中国通胀的低迷。但与大多数其他经济体在摆脱新冠大流行后的经历形成鲜明对比的是，中国的困境背后是国内和海外支出的不足。由于外国人购买中国产品的热情不再像央行开始提高借贷成本之前那么高涨，中国工厂正在降价。人们所希望的推动中国经济增长的消费热潮并没有实现。房地产市场低迷，打压了投资。西方的政策制定者和经济学家正在探索，企业丰厚的利润率是否正在引发本国经济的通胀。在中国，工业利润正在下降。通胀数据为中国经济复苏力度发出的一系列令人失望的信号增添了新的一笔。在北京方面于2022年底放弃严厉的疫情防控措施后，人们曾预计中国经济复苏将在今年推动全球经济增长。中国5月份出口同比下降，为三个月来海外出口首次出现年度下降。商业调查显示，5月份工厂活动萎缩，服务业活动疲软。超过五分之一的年轻人失业。尽管如此，大多数经济学家认为，鉴于与2022年相比基数较弱，中国今年将达到或超过政府设定的经济增长5%或以上的目标，当时主要城市的零星封锁打击了经济。凯投宏观中国经济学家黄子春(音译)说，她认为中国不会出现大范围的通货紧缩，并预计在政策制定者的支持和劳动力市场的改善下，未来几个月消费者价格增长将加快。

忆芳 1评论2023-06-10

美联储会议前瞻：6月起不再加息超六成经济学家预计美国经济未来12个月下滑

济学家的调查于6月2-7日进行。　　野村证券经济学家Aichi Amemiya、Jeremy Schwartz、Jacob Meyer表示，“我们预计美联储6月会议会出现‘鹰式停顿’，但在点阵图里会发出继续加息的信号”。　　这些经济学家称，“鉴于通胀压力缓解，劳动力条件放缓以及贷款减少带来的不利因素，5月份可能是本轮周期最后一次加息”。　　在3月硅谷银行和Signature银行倒闭之后，信贷紧缩导致美联储强调经济前景的不确定性以及应对灵活性。　　不过经济学家们表示，迄今为止的数据已经超出预期，决策者将上调对今年经济的预测，可能将今年的增长预期从3月的0.4％上调至0.6％，并将年底失业率预期从3月时的4.5％下调至4.2％。　　经济学家们对美联储是否已经达到峰值利率水平存在分歧，大约三分之一的受访者预计联储将在7月加息25个基点。包括圣路易斯联储行长James Bullard、克利夫兰联储行长Loretta Mester在内的一些鹰派官员呼吁提高利率，一些人则提出跳过一次加息，等夏季再加的可能性。　　Nationwide Life Insurance Co．首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“面对强于预期的数据，联邦公开市场委员会的主要官员已经表示，他们倾向于6月跳过加息，但并不排除7月升息的可能性。美联储的指引颇为混乱，让市场感到困惑”。　　在通胀缓慢回归目标的情况下，美联储可能会预测整个2024年利率将维持在约为4.4％的水平。　　即使利率见顶，几乎所有经济学家都认为美联储将继续缩减资产负债表规模。三分之二的受访者认为，即便美联储开始降息，FOMC仍将继续减持资产，预计降息时间将在2024年第一季度。　　63％的经济学家预计未来12个月经济可能下滑。其余大多数人认为经济将硬着陆，出现一段时期的萎缩或零增长。在预测经济衰退的机构中，绝大多数预计衰退会从第三或第四季度开始。　　近40％的经济学家预计6月份会上会有不同声音。明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari，达拉斯联储行长 Lorie Logan和美联储理事Christopher Waller被认为最有可能反对暂停加息。

金融界2023-06-10

为什么SEC想要打官司让华尔街接管加密货币？

金色财经2023-06-08

中国房地产行业形势很严峻！花旗重磅前瞻：刺激措施可能即将出台

。” 不要指望“火箭筒”式的刺激方案野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺表示，“中国房地产行业的形势似乎很严峻。” 这家日本投资银行预计不会出台“火箭筒”式的刺激方案，但预计将以谨慎的方式推出。野村经济学家在一份报告中写道：“我们认为，这些措施将以循序渐进的方式推出，主要在二线城市实施。” 他们指出，高层政策制定者的最新措辞，以及他们对“安全”的强调，表明这是未来刺激计划规模的一个指标。野村经济学家写道：“由于现在的决策高度集中，而且强调‘安全’，通过房地产行业支持方案的努力可能只会逐步进行，甚至可能因为各种非经济原因而很容易受阻。” 野村预计，所谓的“救援计划”将缓慢推出。他们写道：“在增长前景日益恶化的情况下，我们预计北京方面最终将宣布一项救助计划，尽管这些支持性措施很可能是渐进的。我们能期待的最好结果是，政策最终能阻止房价螺旋式下跌，并将新屋销售稳定在略高于当前水平。”

天马行空2023-06-07

英伟达CoWoS需求增50% 先进封装及关键环节供应链迎机遇

电先进封装CoWoS需求持续增加。外资野村证券估计，英伟达今年对CoWoS的需求已从今年初预估的3万片晶圆大幅成长50％、达4.5万片。　　随着半导体制造技术节点提高，晶体管密度逼近极限并带来发热和功耗严重等问题。技术节点的进一步提高会带来生产制造成本的非线性增加，行业技术节点提高变缓并进入“后摩尔时代”。半导体产业的发展重心从进一步提高晶圆制造技术节点转向封装技术创新，先进封装成为延续摩尔定律的重要路径。　　今年第1季以来，市场对AI伺服器的需求不断增长，加上英伟达的强劲财报超出预期，造成台积电的CoWoS封装成为热门话题。台积电的CoWoS封装形式均为三维堆叠（3D）晶圆级封装，英伟达、博通、谷歌、亚马逊、NEC、AMD、赛灵思、Habana等公司已广泛采用CoWoS技术。先进封装是实现超越摩尔定律的重要方式，根据Yole，2021年全球先进封装市场规模374亿美元，到2027年有望达到650亿美元，2021-2027年CAGR9.6％。从整个封装行业的占比来看，先进封装有望在2027年超过50％。先进封装中嵌埋式、2.5D/3D、倒装技术都将实现高复合增速。国内封装企业持续加大先进封装研发投入，紧密合作国内外知名客户，有望率先受益先进封装带来的收入利润贡献。围绕先进封装这些环节的设备、材料供应链有望受益先进封装市场增长带来的增量需求。　　中泰证券指出，先进封装是半导体产业在后摩尔时代的必然选择，产业趋势确定。国内先进封装占比大幅低于全球，随着国内半导体产业发展，先进封装占比有望加速提升。先进封装带来封测设备需求增长，关注芯碁微装、新益昌、光力科技、快克智能、劲拓股份、耐科装备、凯格精机等。

金融界2023-06-07

“警钟敲响 ”！中国房地产市场出现新的警告信号

行业占中国经济的比重已超过四分之一。野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺周一在一份报告中指出，截至5月28日当周，中国新屋销售较上年同期增长11.8%，增幅较一周前的24.8%大幅放缓。这是根据万得资讯公司(Wind Information)的七天移动平均数据得出的。野村报告称，这两周的销量都低于新冠疫情前的2019年同期。报告称，大部分销量下滑源于中国最大的城市。这些所谓的一线城市一直是一个亮点，因为人们倾向于搬到城市中心找工作。投资者撤资中国房地产开发商的投资者对市场的怀疑也越来越多。中国高收益房地产债券的Markit iBoxx指数回落至去年11月份的水平附近，当时中国政府宣布通过“16点计划”支持房地产行业。 (截图来源：CNBC) 标普全球评级(S&P Global Ratings)分析师在5月22日的一份报告中表示，尽管该计划“有助于为这场危机奠定基础”，但这些举措仅旨在在项目层面支持开发商的债务。标普指出，这意味着开发商能否在控股公司层面偿还投资者的债券仍存在不确定性。他们正在考虑开发商能否从房地产销售中获得足够的现金。分析师指出，中国4月份全国房地产销售额降至人民币9,000亿元(约合1,268.7亿美元)，低于去年人民币1.1万亿元的月平均水平。标普预计，2023年全年，中国开发商的销售额将下降约3%至5%，略好于此前预测的5%至8%的降幅。今年的预测是基于对大城市销量增长3%左右、小城市销量降幅不超过10%的预期。

tqttier2023-06-01

区块链动态2023年6月1日早参考

该行业的不透明的加密交易所。渣打银行、野村证券和嘉信理财等传统金融机构正在创建或支持新的、独立的加密公司，其中包括可以处理比特币和以太坊等数字货币的交易所和托管集团。报道称，嘉信理财、做市商Citadel Securities和Virtu Financial是支持EDX Markets的团体之一，而英国银行渣打银行则支持交易所Zodia Markets和托管公司Zodia Custody。纽约梅隆银行和富达已经拥有自己的数字资产托管部门，美国证券交易所纳斯达克正在等待美国监管机构的批准，以便推出自己的服务。来源：金色财经

金色财经2023-06-01

中美航班次数不及疫情前的6%！野村：地缘政治因素显然在起作用

往返航班并未恢复到疫情前的水平。日本野村证券(Nomura)的一份报告显示，相较于2019年，目前往返中国大陆的美国航班只有不到6%已经恢复。报告援引截至5月22日的Variflight数据显示，相比之下，中国大陆与埃及、沙特阿拉伯和意大利之间的航班频率几乎恢复到疫情前的水平，甚至更高。 “我们认为在中国出境游复苏中……地缘政治因素显然在起作用，”野村证券首席中国经济学家陆挺及其团队在周一的报告中说。今年3月，伊朗和沙特在中国斡旋下恢复外交关系。中国拒绝谴责俄罗斯对乌克兰的特别军事行动，同时呼吁进行和平谈判。与此同时，美国和中国之间的紧张关系还在持续。中国驻美大使上周上任，此前在无人担任这一职位的情况下，中国驻美大使空缺了大约六个月。上周末，中国国际航空公司(Air China)从北京飞往纽约的航班标志着数月来国航首次直飞该航线。这是美国运输部今年5月批准的中国航空公司每周往返两国的四个新航班之一。此前，自疫情以来，中国航空公司往返中国大陆和纽约的定期直飞航班只有上海和广州。跨境直飞航班也覆盖洛杉矶。另一方面，有报道说，总部设在美国的航空公司选择不恢复中美之间的许多航班。这是因为对飞越俄罗斯领空的限制给中国航空公司带来了优势——这为美国三大航空公司每年增加了20亿美元的成本。 1月初，中国在近三年后放松了边境管制，取消了入境检疫要求，同时允许更多的人获得进出大陆的签证。今年3月，达美航空宣布恢复从上海到西雅图和底特律的美中直航。野村报告称，总体而言，中国大陆的国际航班仍低于2019年水平的40%。分析师预计，随着国际航班在夏季假期前后恢复，到今年年底，这一水平将升至70%。根据国际机场协会的数据，2019年北京首都国际机场的客流量超过1亿人次，使其成为世界上第二繁忙的机场。美国哈兹菲尔德-杰克逊亚特兰大国际机场排名第一。没有中国机场进入2022年的排名。该协会在4月份表示，中国是仅次于美国的第二大航空市场，其复苏“有望带来国内和国际旅行的整体增长”。

超启2023-05-31

会员

行业“黑马”冲破“生死线”，华为与赛力斯凭什么跑赢“蔚小理”

汽车全栈技术解决方案的旗舰车型。　　野村证券此前在研报中指出，长期来看，公司与华为合作进一步深化，AITO品牌作为华为智选模式的首发落地品牌，持续获得华为前沿技术的加持，有望兼具产品力与品牌力，并将在2023年旗舰款车型M9上得到验证。　　作为“新能源技术自持者”，赛力斯汽车早在2016年就开始布局高端电动车的研发，过去几年，赛力斯在新能源汽车领域的投入已超过200亿元， AITO问界研发投入累计超过120亿元。　　得益于长期的高强度投入，赛力斯在智慧车型开发、关键技术研发、先进智造工艺等方面构筑起强势的壁垒，目前，集团已拥有超3000项核心技术专利，超过300项发明专利，在三电技术、增程技术、电子电气架构和超级电驱智能技术平台（DE-i）方面处于领先地位，为纯电和增程式智能电动汽车双重路径奠定了坚实的生产基础。　　关于未来的发展规划，张兴海为赛力斯锚定了中期事业计划目标——做中国式新能源汽车头部企业、AITO问界10年再造一个500万市场保有量。“前20年的造车之路，我们给超过500万个用户提供了汽车产品。未来10年，我们要再造一个500万市场保有量，让每一位用户在产品全生命周期中获得极致的用车体验。”他表示。　　东吴证券研报指出，赛力斯研发实力强劲，新能源技术储备深厚，培育并形成高性能的智能增程核心技术，包括纯电驱智能增城平台DE-i及增程零部件等。同时整车制造经验丰富，生产制造能力突出。在此基础上通过智选模式深度合作华为，打造智能新品牌问界，车型智能座舱&；动力性能突出，同时渠道铺设广泛，营销策略完善，车型进一步放量可期。

金融界2023-05-31

暴风雨前的平静？量化基金“高调进场” 传统投资者保持观望

责量化交易者，无论这种指责是否合理。野村证券国际的执行董事Charlie McElligott表示：“这是基于规则的交易，没有涉及情感。” 根据McElligott给出的数据显示，当市场波动时，量化交易者往往会迅速采取行动。以2019年5月的股市抛售为例，当时由于投资者对中美贸易紧张局势感到恐慌，标普500指数下跌了约7%。根据McElligott的估计，趋势追踪型CTA在一个月的时间里抛售了价值350亿美元的股票。根据McElligott的说法，目前市场上可能存在两种不同的情况。一方面，量化交易者不断增加的股票投资可能使市场更加脆弱，因为他们可能会在市场出现波动时快速调整其持仓。另一方面，基本面投资者可能会感到错失了市场上的机会，并逐渐增加他们的购买力以追逐股市的上涨。根据美国主要银行的流动性数据，已经有证据显示主流投资者的购买力增加。

楼喆2023-05-30

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