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美联储否决“激进鸽派”！英媒：官员谨慎看待“提早降息” 两大恐慌因素不可忽视……

售，以缩小资产负债表规模。根据所谓的量化紧缩计划，美联储已允许价值高达600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款，支持证券从其资产负债表上剥离。美联储在疫情初期购买了数万亿美元的美国政府债务，以避免市场崩溃。但随着通胀飙升，该政策于2022年终止。根据会议纪要，官员们讨论了“最终决定放慢决选的速度”，这表明宽松的速度放慢，降息前可能仍有一段路要走。在降息方面，会议纪要基本上与鲍威尔在2023年12月会议后采取的立场一致，当时他在新闻发布会上表示，尽管美联储的下一步行动将是降息，但官员们的“基本情况”并没有改变。最近几周高于预期的通胀数据也削弱了市场对今年多达6次降息的预期，交易员目前预计从6月开始将有4次。美联储最新的指引指出今年将进行3次降息。自美联储上次会议以来，美国劳工统计局报告称，截至1月份的一年中消费者价格上涨3.1%，低于2023年12月份的3.4%，但数据改善幅度小于预期。受到密切关注的核心通胀指标仍保持在3.9%。但以美联储首选指标个人消费支出指数(PCE)衡量的通胀在2023年下半年大幅下降，增加了今年降息的希望。过去六个月的年化个人消费支出通胀率，目前低于美联储的目标。然而，尽管利率制定者承认在推动通胀回到2%目标的努力中取得了“重大进展”，但他们表示这反映了“特殊”因素。

秉哥说市2024-02-22

尽管流动性持续下降美联储或许会继续实施量化紧缩

缩表时的水平。美联储的缩表进程也被称为量化紧缩（QT）。 “富余资金从RRP工具流出但无处可去，只能重新进入准备金余额，带来了淤塞资产负债表的风险，” Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在给客户的报告中写道。“美联储可能认为富余现金从RRP工具溢出到银行准备金账户是低效的，会成为其继续从整个金融体系中抽走流动性的一项理由。” 量化宽松政策已经实施了一年半多，美联储每月允许多达600亿美元的美国国债和多达350亿美元的机构债到期而不进行再投资，但关于美联储是否错误判断了不造成金融体系准备金短缺的情况下可以多大程度收紧流动性，市场中一直存在争论。策略师们一直试图确定在RRP清空的情况下是否还能继续缩表，以及在引发类似于2019年9月那样融资市场动荡之前银行准备金可以缩减到什么程度。巴克莱和美国银行策略师都推迟了他们预测的开始量化紧缩减码的时间。在上个月联邦公开市场委员会政策会议后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示决策者们计划在3月会议上进行更深入的讨论。他承认个别成员在会议上提到了减码量化紧缩。上次会议的纪要将于周三公布。然而Crandall表示，目前还不清楚官员们如何看待RRP余额快速下降。达拉斯联储行长Lorie Logan指出了RRP规模的重要性。她在1月份表示，随着逆回购余额接近低水平，应该放慢缩减资产负债表。纽约联储行长John Williams上个月指出，银行准备金这个用于指导缩表的关键指标与美联储启动量化紧缩之前相比几乎没有变化。自去年6月以来，对RRP的总体需求一直在下降，当时美国财政部在债务上限暂停后增加国库券发行，为短期投资者提供了另一种选择。随着交易员开始押注美联储今年将大幅降息，对国库券的买盘加速，促使货币市场基金进一步配置国库券以获取较高的收益率。

金融界2024-02-21

RBC：加拿大央行最早四月降息！

，加拿大央行可能最早在 4 月份结束其量化紧缩计划，比政策制定者此前表示的要早。（图片来源：Yahoo Finance 2024年2月14日）在过去两年以来，加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆(Tiff Macklem)一改新冠期间的持续刺激性政策，一直在缩减资产负债表。央行的资产已从超过 5,700 亿加元的峰值跌至约 3,130 亿加元。再加上加拿大央行允许其持有的政府债券到期，从而耗尽了其金融体系的流动性。因此，RBC的加拿大利率策略主管西蒙·迪利(Simon Deeley)在给投资者的一份报告中表示，高利率的这种情况不会持续太久。央行可能会在4月10日的利率决定会中回归“稳定的资产负债表政策”。这意味着它将恢复购买加拿大政府债券以取代即将到期的债券。 Deeley 写道，最迟，“量化紧缩政策将在与首次降息相似的时间结束” 。也就是说，加拿大皇家银行策略师认为，今年最早四月，最迟六月，央行一定会选择首次降息。这相比于央行预计2024年底到2025年初降息要早了很多。加拿大央行副行长 Toni Gravelle 去年 3 月曾表示，政策制定者预计将在 2024 年底或 2025 年初结束量化紧缩。但短期融资市场的指标让分析师猜测此举将会加速。虽然加拿大央行的通胀目标为2%，控制在1%至3%的区间内。12 月份的通货膨胀率为 3.4%，离央行的目标还有一定距离，但麦克勒姆和其他政策制定者认为通货膨胀率将继续放缓。

加拿大乐活网2024-02-15

RBC：加拿大央行将在几个月内停止量化紧缩

略师表示，加拿大央行可能最快于4月退出量化紧缩项目，早于决策者此前暗示的时间。在行长Tiff Macklem的领导下，加拿大央行约两年来一直在缩表，撤出其在疫情最严重阶段提供的非常规刺激措施。该央行资产已较5,700亿加元的峰值大幅降至约3,130亿加元，原因是其允许所持政府债券自然到期，消耗了金融体系的流动性。 RBC加拿大利率策略主管Simon Deeley在给投资者的报告中表示，这种情况即将结束，官员们可能会在4月10日进行利率决策的同时回归“稳定的资产负债表政策。”这意味着它将恢复购买加拿大政府债券以替代即将到期的债券。 Deeley写道，在最晚的情况下，量化紧缩的结束时间“与首次降息的时间相似”。RBC策略师认为首次降息将是在6月。加拿大央行副行长Toni Gravelle去年3月曾表示决策者预计在2024年末或2025年初结束量化紧缩。不过，短期融资市场的指标使得分析师猜测此举将加速推进。

金融界2024-02-15

【汇市日报】加元/人民币重返5.30区域加元回暖美元小幅调整

副行长Gravelle将于3月21日就量化紧缩发表讲话。加拿大央行于2022年4月启动了量化紧缩计划，旨在在疫情期间大规模购买债券以支持经济后缩小其资产负债表规模。加拿大皇家银行预测，加拿大央行可能会在4月份或更早结束其量化紧缩计划，比政策制定者此前所示意的时间表要早。加元/人民币经历周二本年度最大跌幅后止跌，重返5.30以上，现报5.3095，涨幅0.17%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-02-15

加拿大皇家银行预测：计划有变！加拿大央行量化紧缩计划或提前落幕

，加拿大央行可能会在4月份或更早结束其量化紧缩计划，比政策制定者此前所示意的时间表要早。#2024宏观展望# 在加拿大央行行长蒂夫·麦科勒姆的领导下，加拿大央行已经缩减其资产负债表约两年时间，撤回了在新冠疫情冲击最严重时提供的额外刺激措施。其资产规模已从高峰时的逾5700亿加元下降至约3130亿加元，因为加拿大央行允许其持有的政府债券到期，从而从金融体系中抽取流动性。然而，这种情况即将结束，加拿大皇家银行加拿大利率策略总监西蒙·迪利（Simon Deeley）在一份发给投资者的备忘录中表示，加拿大央行的官员们可能会在4月10日的利率决定会议上恢复“稳定的资产负债表政策”。这意味着加拿大央行将继续购买加拿大政府债券，以取代到期债券。最迟在“第一次降息时间结束时，量化紧缩将结束”，RBC策略师认为这将在6月份发生。目标利率加拿大央行副行长托尼·格拉维尔（Toni Gravelle）去年3月表示，政策制定者们预计将在2024年底或2025年初结束量化紧缩计划。但短期融资市场的指标让分析师们猜测，这一举措将被加速。加拿大央行通过设定隔夜拆借利率的目标来进行货币政策，自去年7月份政策制定者上次上调利率以来，该利率一直为5%。隔夜拆借市场的隔夜资金利率应该紧密围绕这一标准。然而，最近几个月，加拿大隔夜回购平均利率（Corra）与加拿大央行的目标出现脱钩。由于流动性枯竭，Corra已经上涨至5.07%。麦科勒姆表示，对债券的需求是流动性问题的原因。他在2月1日告诉议员们，全球债券大涨导致短期融资市场受挤压，因为参与者正急于在预期利率下降之前锁定固定收益证券的较高收益率。加拿大央行的通货膨胀目标为2%，控制范围为1%至3%。通货膨胀率在12月份为3.4%，但麦科勒姆和其他政策制定者认为通货膨胀仍将继续放缓。

佳华1682024-02-14

美银：货币市场显示出欧央行吸收流动性的影响

欧元。自那以来，随着欧洲央行通过所谓的量化紧缩减少债券持有量，以及该地区银行偿还“定向长期再融资操作”（TLTRO）下的数万亿欧元借款，这个数字在稳步下降。美国银行也承认，回购利率的变动不完全是因为融资竞争日益激烈，也反映出用作抵押品的德债更易获得。

金融界2024-02-14

美联储巴尔金：目前尚未看到退出量化紧缩有扰乱市场的迹象

美联储巴尔金表示，目前尚未看到退出量化紧缩有扰乱市场的迹象；拒绝谈论何时会降息；到目前为止，红海袭击事件造成的干扰尚未改变通胀形势。

金融界2024-02-09

美联储梅斯特：仍预计今年降息三次但不宜过早

产负债表中剥离的速度——这一过程被称为量化紧缩——尽管目前还没有这样做的紧迫性。

金融界2024-02-07

摩根大通：货币市场基金有能力增持更多美国国库券

对国库券供应产生影响，因为较晚开始放缓量化紧缩意味着财政部需要向公众更多发行政府债券来取代从美联储资产负债表上消失的债券。关于降息前景，鲍威尔在周日晚间CBS的60分钟节目上重申，决策者们可能要等到3月之后才会降息。这种前景有助于在短期内保持利率的吸引力，同时允许基金经理在美联储真正降息后继续购买较长期限国库券以维持较高的收益率。鉴于这种背景，摩根大通策略师预计，今年货币市场基金余额将保持高位。事实上，货币市场基金资产1月已经增加了约1220亿美元 Ho和其他人写道，这“违背了每年这个时候典型的季节性资金外流趋势，挑战了现金将立即外流的观点”。

金融界2024-02-07

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