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中国撑起金价走向1805！美元撤退、黄金保持上行 “破阻后将冲上1820高价”

05美元，因为美元下跌使得以美元计价的金条对海外买家来说更便宜，尽管在漫长的圣诞节周末之后交投清淡。黄金保持上行，市场技术观点认为，今天只要不跌破1785美元，看涨就仍然有效。中国国家卫生健康委员会表示，从1月8日起，最大的黄金消费国中国将不再要求入境旅客进行隔离，这是朝着放松边境限制迈出的重要一步，边境自2020年以来基本关闭。由于对美联储加息放缓的预期削弱了美元的吸引力，金价自9月下旬跌至两年多低点以来，已上涨近200美元。黄金本季度已上涨超过8%，这得益于美元回落以及对美联储将放慢激进货币紧缩的希望。华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示，美元下跌，而风险情绪在中国放宽检疫规定的情况下获得支撑，这目前正在帮助金价上涨。美联储在连续四次加息75个基点后，于12月逐渐将加息步伐降至50个基点。然而，美联储主席鲍威尔已表示，美联储明年将进一步加息。 “由于货币政策大幅收紧、实际收益率上升和美元走强，黄金在2022年的大部分时间里走软。但随着美联储转向政策校准模式，形势发生了转变，”Wong补充道。“如果美联储转向，金价有可能持续复苏。” 较高的利率削弱了黄金的抗通胀吸引力，并增加了持有该资产的机会成本，因为它不支付利息。与此同时，上周五公布的数据显示，美国11月消费者支出几乎没有增长，而通胀进一步降温。现货白银上涨0.8%至23.90美元，铂金上涨0.2%至1023.47美元，钯金上涨0.3%至1768.55美元。中国工业企业的利润在1月至11月期间进一步收缩，当时与新冠相关的严格限制扰乱了工厂活动和供应链。黄金技术分析 FXLeaders提到，金价已突破上周五高点约1804美元，预计将在东京时段突破心理阻力位1800美元。随着市场参与者风险偏好的改善，黄金预计将保持上行步伐。由于美国个人消费支出(PCE)价格指数放缓，投资者预计未来美国通胀将下降，风险状况已转向积极面。消费支出的减少表明家庭需求已经减少，并将被较低的产品和服务价格所抵消。结果，标准普尔500指数在周五反弹。此外，对耐用品的需求下降增强了未来通胀压力的前景。与此同时，美元指数在未能突破104的直接阻力后突然下跌至103.75左右，因为家庭支出放缓可能迫使美联储降低未来的利率峰值，10年期美国国债收益率进一步下跌至3.73%左右。 (来源:FXLeaders) 黄金价格处于看涨状态，已飙升至1805美元。只要在1785美元上方，看涨趋势情景今天仍将有效，受支撑金价在1785美元附近的上升趋势线支撑。 “随机指标和EMA 50指向看涨偏见，因此如果黄金突破1805美元，它可能会高达1820美元。”

小萧2022-12-27

对冲、对冲、再对冲！“央行囤货、金价与道指比率看涨” 黄金明年是巨大赢家？

年代初期的类似情况，均证明是买入并持有金条的绝佳时机。许多新手投资者和华尔街分析师不完全理解的是，黄金和白银的硬通货选择在2022年底变成了长期便宜货。以美元以外的货币计价的海外黄金走强，技术面美国的基本形态表明迟早有可能出现强大的上行决议。黄金与道指比率道指与黄金比率的逆向计算值得回顾，“我预计从2023年开始会有大量的长期黄金潜力。为什么？自2018年以来，黄金价格的表现已经好于道琼斯工业平均指数，”Paul Frank提到。他继续分析：“绘制一条从2011年黄金比率峰值到2020年流行货币金属热潮，在全球范围内对冲疯狂印钞的绿色趋势线，我们可以看到黄金相对于股票有一直试图突破整个2022年。此外，2年移动平均线(蓝线)似乎对这个比率的趋势追随者很有效。趋势线和移动平均线都位于当前报价下方。” 考虑到股市迅速下跌而黄金坚挺，或黄金开始更快地走高，双重突破可能预示着黄金连续多年跑赢华尔街的表现已经开始。此设置与2000-01跨度惊人地相似，下方标有蓝色箭头。 (黄金与道指比率，来源:Seeking Alpha) 除了这种压缩启动潜力之外，对从2020年3月的比率高点到2022年6月峰值绘制的第二条简单趋势线(绿色)的特写回顾表明，在未来几个月内，有利于黄金的5%微小变化将是超级看涨的。如果很快采取积极行动，黄金/道指比率可能会演变成自2019年以来最看涨的技术形态。 (黄金与道指比率，来源:Seeking Alpha) 黄金需求上升 2022年下半年，黄金出现了其他建设性进展，全球央行今年正准备发起历史性的购买狂潮。第三季度是各国央行三个月来最高的黄金净购买量之一，2022年的净购买量为1967年以来的最高水平。仅7月至9月就购买399吨，近1300万金衡盎司。 (来源:世界黄金协会) (来源:世界黄金协会) 隐含租赁率表明供应紧张没有错，央行购买正在影响黄金市场。自6月初以来，借入黄金或以溢价购买黄金以供未来交付的隐含租赁利率飙升。下面是情况图，需要注意短期2个月利率的大幅上涨。就像美国国债市场一样，黄金的租赁利率可能会倒挂，这是一个超级看涨信号，表明当前价格没有找到足够的供应。 10月份，黄金租赁利率达到14年来的最高水平，也就是从2008年算起。过去十年的波动如下图所示。租赁利率的结构和水平与2015年底和2019年初几乎相同。“我用绿色圈出了这个倒置的想法，过去的两个例子都证明是用黄金装载您的投资组合的明智时机，”Paul Frank提到。 (2年隐含黄金租赁利率，来源:GoldChartUS) (10年隐含黄金租赁利率，来源:GoldChartUS) 他总结道：“我的预期是，黄金将跟随白银自夏季以来的强劲上涨，进入从现在到2023年3月经济数据的季节性积极部分去观察。” 金融系统的黑天鹅事件来自新的或扩大的战争、石油/天然气的意外飙升、持续的新冠供应链问题，以及更多可能导致投资者和机构购买黄金的热潮和贵金属来对冲现实。 “为什么不将黄金作为投资组合设计的主要头寸？而且，如果想对冲一个正在经历巨大政治和国际贸易变化的世界，为什么不找到以最小风险利用黄金上涨的方法呢？”#2023年前景展望#

小萧 1评论2022-12-26

“投资黄金愚蠢至极、比特币逢低买入”！美国亿万富翁投资者库班：越跌我会越买

你所拥有的只是一次数字交易，而你不拥有金条，”库班详细说明，并强调投资者实际上并不拥有真正的黄金。 “如果手提篮里的一切都变糟了，而你有一根金条，你知道会发生什么吗？有人会打败你，或者杀了你，拿走你的金条，”这位Shark Tank明星警告说。承认库班对黄金的批评后，马赫澄清说：“我们主要不是支持黄金。” 库班回答说：“那很好，我不是主要在支持比特币，对吧？这只是我拥有的东西。” 他继续强调：“但这是一种数字交易，它是一种价值储存。因此，人们认为黄金具有价值，比特币也具有价值。” 虽然表态说比特币“是一项很好的投资”，但库班指出，他“并没有告诉人们购买”这种加密货币。他补充说：“我希望比特币进一步下跌，这样我就可以多买一些。” 尽管加密货币寒冬和加密货币交易所FTX崩溃，但库班仍相信加密货币的潜力。#NFT与加密货币# 他之前解释说，FTX交易所爆雷的后果，并不是加密领域的失败。虽然他承认他不知道所有细节，但他表示，作为FTX创始人、前首席执行官的Sam Bankman-Fried(SBF)应该担心在监狱里待上很长的时间。 SBF为世界树立了慈善观，结果却是彻头彻尾的欺诈并窃取了客户的资金。这位前首席执行官被发现挪用客户资金，最终于12月11日在巴哈马被捕。 SBF被引渡到美国，罪名是证券欺诈和挪用资金。然而，这位前首席执行官设法获得了保释请求，他的父母支付2.5亿美元的保释金，他们用自己的房子来支付他的天文数字保释金。#FTX爆雷#

小萧2022-12-26

黑天鹅会再出现？沙特抛弃美元定价原油“一触即发” 突发重磅事件“将推高黄金”

总是非常少，”他说。“但现在我们甚至在金条订单中得到赎回，这些金条通常从不赎回，从不交易。但现在我们看到，人们不得不清算他们的实物金条持股也一样。” (来源:Youtube) 投资者通过财务顾问使用BMG集团的贵金属共同基金，Barisheff从这些财务顾问那里听闻他们的客户正在赎回，因为他们需要现金，为的就是跟上通货膨胀或抵押贷款成本。“进入2023年，这是一个非常糟糕的迹象，”他说。黄金在2022年的表现不如预期，Barisheff认为美元走强是罪魁祸首。然而，明年美元将面临众多宏观风险，包括俄罗斯推动金砖国家使用新货币，以及沙特阿拉伯可能以美元外的货币定价石油。 “如果其中任何一种情况发生，美元的储备货币地位就结束了，”他说。 “任何数量的黑天鹅事件也可能推高黄金，”但Barisheff强调，当这种情况发生时，投资者可能很难买入黄金。 “那些推迟和等待的人，当他们最终决定购买一些黄金时，不仅价格会比现在高得多，而且可用性也会大大降低，”他说。最新研究：加息周期下，世界经济2023年走向衰退根据经济与商业研究中心(CEBR)的数据，世界将在2023年面临经济衰退，旨在应对通货膨胀的更高借贷成本导致许多经济体收缩。这家英国咨询公司在其年度世界经济排名表中表示，全球经济在2022年首次超过100万亿美元，但随着政策制定者继续与飙升的价格作斗争，全球经济将在2023年停滞不前。 CEBR董事兼预测主管Kay Daniel Neufeld表示：“由于利率上升以应对更高的通胀，世界经济明年可能会面临衰退。” 报告补充说，“与通货膨胀的斗争尚未取得胜利，我们预计央行行长将在2023年不顾经济成本坚持他们的立场，将通胀降至更舒适水平的代价是未来几年的增长前景更差。” 调查结果比国际货币基金组织的最新预测更为悲观。该机构在10月份警告说，超过1/3的世界经济将收缩，2023年全球GDP增长率低于2%的可能性为25%，该机构将其定义为全球衰退。即便如此，到2037年随着发展中经济体赶超富裕国家，世界国内生产总值将翻一番。到2037年，随着力量平衡的变化，东亚和太平洋地区将占全球产出的1/3以上，而欧洲的份额将缩减至不到1/5。 CEBR从国际货币基金组织的《世界经济展望》中获取基础数据，并使用内部模型来预测增长、通货膨胀和汇率。它还预测：一、印度将在2035年成为第三个10万亿美元的经济体，到2032年将成为世界第三大经济体；二、在未来15年内，英国仍将是世界第六大经济体，法国是第七大经济体，但由于缺乏以增长为导向的政策以及对其角色缺乏清晰的愿景，英国的增长速度将不再高于欧洲其他国家在欧盟之外；三、拥有自然资源的新兴经济体将获得“实质性推动”，因为化石燃料在向可再生能源的转变中发挥重要作用；四、全球经济距离碳排放与增长脱钩的人均GDP 80000美元水平还有很长的路要走，这意味着需要进一步的政策干预，来实现将全球变暖限制在仅比工业化前水平高1.5度的目标。黄金消费市场：迪拜作为首饰界的翘楚，迪拜发文表示，当前黄金价格的波动和随后价格下跌激发了很多客户购买黄金，从而推动了销售额的上涨。先来看看2022年黄金市场的具体情况，迪拜的珠宝商表示，由于第三季度两位数的增长，2022年将迎来高潮，并预计这种势头也将在2023年继续。“今年真正标志着整个市场恢复常态，干扰最小，需求势头强劲复苏。在节日期间，客户的情绪非常积极，在节日期间，与去年相比，我们的收入增长了约25%，”Kalyan Jewellers执行董事Ramesh Kalyanaraman说。 Malabar Gold and Diamonds国际业务董事总经理Shamlal Ahamed表示，迪拜的黄金首饰购买量已超过大流行前的水平。“今年，我们的销售额创下历史新高，因为与大流行病相关的所有限制都已完全解除。金价的波动和随后的价格下跌激发了很多客户购买黄金，从而推动了销售额的上涨。” Bafleh Jewellers总监Chirag Vora表示，黄金首饰的销售额在2021年中期的某个时候达到了大流行前的水平。“目前，整个行业都处于大流行前的水平之上。” Joyalukkas Group国际业务董事总经理约翰·保罗·阿卢卡斯(John Paul Alukkas)表示，大流行后游客的涌入重新激活了珠宝行业，购买量已达到大流行前的水平。“迪拜购物节在推动珠宝销售方面也发挥着至关重要的作用。” Kanz董事总经理Anil Dhanak回应同行的评论，称迪拜的珠宝购买肯定已达到大流行前的水平。至于谁买得更多，居民还是游客？Dhanak补充说，由于迪拜和次大陆之间的黄金价格差异，游客仍然是主要的消费群。2020年世博会和新的签证制度也增加了居民的实力，这也是市场上居民购买量增长的原因。 Shamlal Ahamed指出，由于阿拉伯联合酋长国(阿联酋)有大量外籍人口，尤其是来自印度次大陆的外籍人口，因此最大的黄金首饰贸易量来自居民。“然而，由于该国有来自世界各地的各种设计，并且黄金价格比南亚和非洲的大多数国家低10-15%，因此游客也占了很大一部分， ”他补充道。 Chirag Vora表示，2022年与游客相比，购买金饰的居民顾客更多。然而，游客对金饰销售的贡献仍然至关重要。值得关注的是，Kalyan Jewellers也一直收到来自这两类珠宝买家的稳定需求和客流量。“全球干扰的减少导致该地区新的游客涌入，他们通常希望通过在该地区购买商品来获得价格优势，在持续的需求势头和稳定的金价的支持下，我们相信珠宝首饰该行业将在本财政年度第三季度实现两位数的高增长，延续2023年上半年收入强劲的趋势，”Ramesh Kalyanaraman说。#2023年前景展望#

小萧2022-12-26

上银基金养老问答之：想要投资个人养老金基金，总共分几步？

　1. 上银基金答疑：满足投资个人养老金条件的投资要怎么开帐户？开了帐户之后又怎么买基金？　　上银基金表示，投资个人养老金涉及两个帐户，一个是个人养老金账户，另一个是个人养老金资金账户，前者是人社部统一平台，个人的养老金缴费、领取、额度等信息，统一在这个帐户进行管理；上银基金表示，资金账户可以在符合条件的商业银行开立，也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定。目前，上银基金表示，在商业银行APP的个人养老金专区或者部分三方平台可以自主购买基金。　　2. 上银基金答疑：个人养老金产品投资适合按月还是一次性买入？　　上银基金表示，转入资金帐户的话分批或者一次性都可以，看投资者的闲钱情况。上银基金认为，买养老产品是按月还是一次性，需要根据自己的现金流和习惯的投资方式来定。上银基金表示，有的朋友可能比较喜欢定投，投资比较有纪律，就可以考虑按月投资；而有些朋友可能想选择配置权益资产占比较多的养老FOF基金，那如果市场到了一个比较合适的时机，那一次性买进也都可以。上银基金表示，目前政策只设置了每年不超过12000元的投资额度上限，对具体的操作没有太多限制，可以比较灵活随机应变。　　3. 上银基金答疑：个人养老金买了之后多久可以卖出？多久可以领取？　　上银基金表示，这里有两层操作，一层是购买的产品多久可以赎回，这取决于养老产品的合同条款。上银基金表示，拿养老目标FOF基金举例，如稳健型目标风险策略的产品一般是1年持有期，平衡型一般是3年持有期，积极型一般是5年持有期，持有期结束如果觉得投资体验不错那还可以继续持有，如果不喜欢想换产品就可以申请赎回，但上银基金提示投资者注意：一定是要持有期到期，没有到期想更换产品那是不能实现的。　　第二层是产品赎回的款项是回到个人养老金资金账户中的，上银基金表示，如果不买养老产品那资金账户中的钱也有活期利息。上银基金表示，资金帐户封闭运行,需要参加人达到以下任一条件才可以领取: I. 达到领取基本养老金年龄; II. 完全丧失劳动能力; III. 出国(境)定居; IV. 国家规定的其他情形。　　-相关基金推荐- 　　11月，上银基金旗下首只养老目标基金——上银恒泰稳健养老目标一年持有混合发起式(FOF)入选首批个人养老金基金名录！　　上银基金旗下本产品定位于稳健型的目标风险策略基金，权益类资产占基金资产的比例为10%-25%，投资公募基金的比例不低于基金资产的80%。本基金以固收类资产为底仓，同时配以一定仓位投资于股票、股票型基金、满足条件的混合型基金等权益类资产来增强收益。　　本基金“Y类份额”的管理费和托管费为“A类份额”的五折，且不收取销售服务费。　　此外，投资者使用个人养老金申购本基金Y类份额，所投入的资金可享受递延税收优惠(上限1.2万元/年)，税收申报后能够直接省下一笔税款。　　目前，各大平台已开放本基金申购、定投业务(具体销售机构名单详见相关公告)，欢迎多多关注~ 　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。最终个人养老金实施政策以相关监管机构发布的最新文件为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身状况并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本基金为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。本基金每份基金份额的最短持有期限为一年。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日(含该日)起，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，一年内无法赎回的风险。Y类份额是本基金针对个人养老金投资基金业务单独设立的基金份额类别，Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守国家关于个人养老金账户管理的相关规定，开放申购时间由管理人另行公告。投资于Y类份额的特有风险包括基金在运作过程中可能被移出个人养老金可投基金名录，导致投资者无法继续申购的风险。根据规定，个人养老金基金名录每季度通过中国证监会网站、基金业协会网站、基金行业平台等向社会发布。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

证券之星2022-12-24

“囤黄金”！全球央行“前瞻性”采购大量黄金明年“更高借贷成本”准备发威

，甚至是荷兰中央银行都采取这样的行动，金条总是保值的，黄金是完美的存钱罐，它是金融体系中信任的锚。” 世界黄金协会证实，央行2022年的黄金购买速度将达到几十年来的最高水平。但另一方面，个人投资者和机构交易员一直在从交易所交易基金和其他与贵金属价格挂钩的金融工具中撤出现金。 (来源:World Gold Council) 在美联储何时暂停或可能逆转加息进程更加明朗之前，对黄金和白银的投机兴趣可能不会升温。与此同时，进入新年之际，实物黄金的供需基本面看起来是有利的。

小萧2022-12-24

黄金“变得更便宜”！金价盯紧GDP、PCE重磅数据美元虽被打压“但慎防疫情逆转成为利空”

梅尔(Edward Meir)说道。金条传统上被称为通胀对冲工具，但上升的利率削弱了这种金属的吸引力，因为它不支付利息。在连续四次加息75个基点后，美联储于12月逐渐将加息步伐降至50个基点。然而，美联储主席鲍威尔表示，美联储明年将进一步加息。由于对美联储加息放缓的预期削弱了美元的魅力，金价自9月下旬跌至两年多低点以来已上涨约200美元。12月21日，最大的黄金消费国中国报告3030例新的有症状的新冠感染，而一天前为3101例。黄金市场消息中，值得投资者较为关注的还有，根据路透社基于公开数据的计算，自7月以来，价值22亿美元的黄金已离开交易所交易基金(ETF)账户，因为一些银行和资产管理公司试图从投资者持有的俄罗斯黄金中清除黄金。 ETF是最受欢迎的黄金投资方式之一，ETF中的股票代表存放在金库中的金条，易于买卖，使投资者摆脱了自己购买和储存金条的困难。在对投资者回避俄罗斯黄金的分析中，路透社检查11家大型基金拥有的金条清单。7月12日左右，这些基金共持有2540吨黄金。到11月底，这一总量下降10%，至2295吨。这11只基金占全球ETF持有的黄金总量的2/3。 7月，11家基金全部都持有俄罗斯金属。到11月下旬，俄罗斯黄金在8个库存中的比例已经下降。5家基金中，俄罗斯黄金量暴跌超40%。其中2个完全摆脱了俄罗斯的黄金。3家基金中，俄罗斯黄金的持仓比例小幅上升。 ETF拥有的黄金由银行管理，银行可以向这些基金提供任何有资格在伦敦交易的黄金，包括乌克兰战争前生产的俄罗斯金属。基金可以要求优先购买特定类型或产地的黄金，但银行通常没有义务这样做。俄罗斯是世界上最大的金条生产国之一，俄罗斯制造的许多金条多年来一直在西方金融体系中流通。但一些投资者不希望资产与俄罗斯挂钩，因为它在2月与乌克兰发生战争。梅尔说，如果封锁恢复，我们看到中国经济陷入瘫痪，需求将受到打击，这对包括黄金和其他工业金属在内的所有大宗商品都将利空。白银上涨0.2%至24美元，铂金上涨0.9%至1007.13美元，钯金持平于1692.38美元。

小萧2022-12-22

徐成城+施毅：需求复苏+加息放缓，关注有色矿业投资机遇

是首饰，剩下来几个20%全都是在我们的金条、ETF。等于说它实际上90%以上全部都是跟货币相关的，所以金融属性是最重要的一个考量因子。但是要去衡量它的价格，实际上是好难的一个话题，为什么?因为黄金是很大类的一个品种。它的反面，有美元、有汇率、有货币，这里面单挑出来任何一个都是巨无霸的东西。我们尝试去构建黄金的框架，就是根据它的货币属性，因为货币它是属于利率来定价的。所以我们就把黄金按照大类的框架里面，首先要抓住利率本质，利率是用实际利率。实际利率等于名义利率减去CPI数据，这个公式也就反映了为什么黄金特别难研究。因为有时候，比如说你的商品价格涨得很快，但是你同样加息也加得很猛。那反之，这种情况有可能会出现在实际利率上升的情况下，大家可以理解吧?就是你所有的资产价格在上涨，但你加息加得也特别猛，所以反而黄金价格有可能还会压制。还有一种情况就是你天天在那暴跌，所有东西都在暴跌，发现利率也在暴跌，所以黄金价格反而还暴涨了，因为你实际利率是往下走的。难就难在这个地方。我们现在应该很欣喜的看到一点，大家过了13个月的苦日子，在明年的三月份，利率加息可能加到顶了，现在CME，Chicago metal exchange这里面有一个交易我觉得挺好用的，它是多空交易出来的一个行为。然后告诉大家明年三月份，差不多就是12月份、一月份、二月份再加三次，可能分别就是50BP、25BP、25BP加到100个BP，总共就加到475BP就结束了。就好像一个超级大胖子，一步一步走到大的跳水楼台前，他好不容易跨上去了，他要往下跳了，什么时候跳不知道，有可能是明年三月份到明年年底中间的某一天。但是我们现在可以期望的就是当这个大胖子往下落水，他溅出来的水花是好大好大的。这个溅出来的水花，就是我刚才讲的，比如说美元，1971年之后，每跌一美元，大概黄金价格会涨13美金每盎司。现在实际上已经从110跌到105了，如果说跌到去年年初的这种峰位，从110跌到90，就跌20美元，20乘以13美金每盎司，它就会涨260美金每盎司，那这个价格就一下就上去了。甚至我觉得这一次对于美元来说，它遇到最糟糕的情况就是中国跟美国经济错位了，明年肯定是中国好，美国不好。所以有可能美元往90甚至以下再去跌，那对于黄金它溅出来的水花其实就更大了。这就是我对黄金的理解。供给端为什么不太强调?因为供给端的黄金，它每年差不多就只有3000吨。5000年了，基本上供给端我们不太去讨论它，主要就是需求端，它的需求变化太大了，太剧烈了，就是跟钱相关的。白银刚才我们讲了，黄金每年是3000吨，比如说按照现在400块钱一克来算，大概就是一万亿。白银是四块钱一克，它是两万多吨，就是一个一千亿，一个一万亿，中间相差十倍。所以黄金等于说是白银的老大哥，白银是一个小弟弟，就十分之一体量。所以如果黄金一起来，白银甚至也会起，而且它弹性大，因为它单价便宜。这套逻辑进一步演化下去，就是如果都涨到黄金了，就意味着市场上的钱就越来越多了，顺次实际上权益资产就会好起来，因为R在下降。所以整个周期实际上顺次下来的话很有意思，就是当经济好的时候，尤其是美国经济好的时候，商品价格上涨，利率也在高位，利率高位不一定黄金会很牛的。因为商品价格上涨，利率也在涨，它实际上最后实际利率不一定是骤降的。但是涨到尾声的时候，利率就会往下砸，那一波黄金就会很牛。利率往下砸，市场上钱就越来越多，就到权益资产。到了权益资产，实际上这种就是间接融资，你做大以后，经济又开始转暖，工业基础又会好，所以它是一轮一轮cycle一样，这是我的感觉。徐成城：好的，这种分析的思路和框架也非常值得投资者去学习。另外，我们也看到其实黄金的价格构成，当然美元是主导，但是我们也看到了随着美国经济在全球的占比呈现下降的状态，当然这中间也包括很多发展中国家，包括中国在内的崛起。在这样的情况之下，我们能不能去说未来整个黄金它会面临着定价锚的变迁。如果发生这样的事情，当然这个时间可能比较久远，可能未来10年甚至20年才会发生的一件事情。如果一旦发生，对于黄金来说，是不是天花板就能够被突破了? 施毅：我觉得确实，现在大家都在热议布雷顿森林体系第三次的重建，西方人他们崇尚的是信用货币，东方人崇尚是资源货币，我觉得是有道理的。举个例子来说，我们现在定价的锚实际上就是美元石油体系，这个说起来量化的值，实际上就可以用swift里面讲的全球外汇储备里面去做一个比对。美元现在最新占了全球外汇储备的50%，欧元占了30%，这两个货币就占了80%了，而人民币就占了2.7%。但是我们就只占了2.7%，这里的差距太多了。所以这个扭力我觉得到了当前，实际上是越来越多，就已经往这个东西上面去思考了。三年之前我们跟伊朗的石油人民币结算，伊朗的外汇储备用了三年时间，就直接干到了20%这样一个比例，这个就比较正常了。所以我觉得很多东西都在变化，包括这一次中阿峰会。为什么叫“能源+”，为什么有个加号的加，就不光是帮你开采，还要帮你炼化，而且还要给你配套。这里的配套，有一个金融服务，包括你的银行，包括你的货币，实际上我觉得原油的人民币结算，这是一个很重要的命题，只不过现在还没做。但是我觉得应该去思考，因为首届中阿峰会已经开了。我们说一下数，我们比如说从阿拉伯国家每年购入的原油大概是一万亿人民币，对应的是我们进口原油量的50%。所以这个地方很庞大，如果一旦我们真的是像伊朗一样，因为波斯湾国它也是一个重中之重，真的像伊朗一样，那这个命题实际上就扯远了，实际上就是很大很大，可以扯出去。我觉得最大的一个问题，实际上就是现在货币的锚都是定在美元，说白了美元过去40年时间发得太多了，多到了外汇储备已经不匹配它的人均收入总值比例。但它发了50%，欧洲是占了30%，欧元占30%，两个就占了80%。那这里面如果说稍微有点大的扭力，它实际上是引发出来这个矩阵是很大的，这是我对于黄金的理解。徐成城：好的，投资者也可以从中看到未来，我们事实上一方面会面临整个全球货币体系的重估。在这个重估的过程之中，由于我们现在包括人民币占比是比较小的，所以我们这些信用货币，事实上它和我们的天然货币相比，天然货币显然会更加占优一些。至少在这个重估的过程之中，我们看到黄金市面是存在着价格被重置的可能性的，它的天花板觉得也是会随着价格的不断重构而被打开的。四、2023年有色行业投资策略徐成城：最后我们花一点时间来聊一下，施毅总怎么看明年有色行业的投资策略?毕竟我们现在聊了这么多，其实从短期来看，都会面临着这样和那样的不确定性。但是如果把时间稍微拉长一点，我们看到明年甚至明年下半年，其实有一些机会就体现出来了。施毅总怎么去看，明年或者准确说明年下半年的一些有色行业投资的机会? 施毅：好的，我个人就用两个字，我今年的策略报告也出了，就是“崛起”这两个字，不仅是周期，实际上我们成长，我看汽车也是，就用“崛起”。那这个放的量级刚才也跟大家讲了，如果按照美元明年落实，如果跌20%，实际上就会有200万亿美金出来，无论是周期还是成长，我觉得机会都很大。对于周期的细化来说，实际上很少黄金跟铜两个同推的，但是为什么现在我们黄金也看好，铜也看好?因为黄金说白了就赌的是美国的走差，铜走的是中国的走强，两者其实以前也很少发生，以前基本上两者节奏是同步的。所以今年的情况就是美国走强，中国走得一般，导致了黄金跟铜都不灵。这一次是做了10个月的压力测试，也就跌到这个状态了。为什么跌不动?因为你也没库存了，长期资本开支不足，所以跌也就跌到现在位置了。明年的情况就是铜也好，黄金也好，工业金属也好，贵金属也好，我觉得都好。对于能源金属来说，能源金属我觉得在目前这个位置，我们就不要太纠结价格上涨的逻辑了，因为毕竟已经涨了四年时间。像锂现在ROE水平已经500%，波动是一个很正常的事情了。对于能源金属，我觉得最重要的还是要看长一点，比如说我们用量增的逻辑去想这个话题。因为接下来能源的整个赛道，它是几亿吨的用量，现在才哪到哪。就像原油一样，它用了150年来回的这种cycle，往上旋转。对于成长赛道里面，我们就特别看好汽车。我觉得车子就像2012年的手机一样，因为它还有20万亿的年产值，你不搞它搞什么呢?房子是40万亿，搞不动了，手机是3万亿，现在也搞不起来，汽车这20万亿，至少你还能拉得动这500万亿里面总量的4%，这就是我的一个看法。徐成城：好的，我们是不是可以给投资者来做一个明年投资的指导，我个人觉得，其实就跟施毅总刚才说的一样，其实投资者至少我们看有色行业的时候，一方面经济很重要，另外一方面，联储的政策也非常重要。所以在明年我们如果能看到比如说在年中或者是二季度左右的时候，中国经济的走强和美国经济的走弱形成了一个比较确定的趋势，同时联储的货币政策又转向了，是不是就意味着我们在明年年中的时候就有一个很好的有色的大的周期性机会? 施毅：实际上我觉得现在就应该去布局，因为徐总刚才讲的，我觉得那个是我们已经知道的事情。比如说站在明年二季度，就是我们已经发现了。但实际上我觉得股价会提前的，我是这么觉得。所以现在这个时间点，我就觉得很好了。徐成城：好的，各位投资者不知道有没有听懂施毅总的意思，就意味着说我们虽然看到了明年二季度会有一个确定性的方向发生。但是在此之前，大家无论是通过指数的方向投资，还是直接去购买股票，在当前这个位置的性价比就已经是非常高了，值得投资者现在去做一个配置。可以关注矿业ETF(561330)、有色60ETF(159881)。时间有限，也非常感谢施毅总参加我们的节目，给投资者深刻地聊了一下有色，包括有色矿业行业的一些投资框架、脉络梳理，以及明年的投资展望，给我们提供了很多的方向和意见，也再次感谢施毅总。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-20

散户展望2023年，黄金会走向多头/空头？

基金经理认为的更持久的担忧，他们抢购了金条和金币。他们或许更担心地缘政治风险，无论是乌克兰战争还是台湾紧张局势升级。 BestBrokers分析师Alan Goldberg表示：“美国散户投资者似乎坚持认为，金条和金币投资可以在通货膨胀居高不下和经济不确定的时期提供保护。” 延伸阅读：Global gold investment demand surges 36% YoY in Q3 amid persistently high inflation 今年第三季度，中国和印度消费者推动的珠宝购买量恢复到疫情前的正常水平，而金条和金币的需求是自2011年以来最强劲的，同比增长36%。此外，黄金可能会受益于交易所FT崩溃后的加密货币危机。“随着加密货币的低迷，我们认为黄金是唯一不可贬值的最后手段资产，”RBC的Louney说。但中央银行和散户投资者并不是整个市场。迄今为止，最大的金融投资者机构。一直不相信牛市的论点。以机构投资者为主的黄金交易所交易基金已连续七个月出现资金流出。一些基金经理表示，随着对投资组合的审查以及持有黄金的机会成本成为人们关注的焦点，黄金ETF的撤离可能会在年底加速。帕金森说：“如果投资者购买大量黄金并在 10 年后打开那个盒子，他们仍然会有一块黄金。” 多头反驳说，当经济前景稳定时，一切都很好。但事实并非如此。金属金融公司Triple Flag Precious Metals首席执行官Shaun Usmar表示：“你认为2023年的世界会比2022年更疯狂还是更不疯狂？” 他可能是对的，然而2022年也表明，投资者可以从容应对更大的冲击。他们为什么不能同样应对2023年的意外情况呢？#2023年前景展望#

小萧 1评论2022-12-16

高通胀、利率上升时期的黄金与贵金属

港，但在2022年这变得更加困难，因为金条及其姊妹金属面临美国政府债券收益率上升和美元走强的双重不利因素。10 年期美国国债收益率飙升，并根据长期通胀预期进行调整，自2020年3月最初的新冠浪潮以来，今年首次进入正值区域。更高的收益率当然会让无收益的贵金属看起来吸引力下降，这导致ETF市场上实物黄金多头的削减，以及COMEX投机性多头的减少。美元兑一篮子主要货币飙升至20年高位，因美国积极加息导致投资流入，这使美国成为迄今为止基准利率最高的国家的主要发达市场。强势美元令以美元计价的黄金受挫，而以欧元和英镑计价的黄金表现稍好。美元也可以说恢复了其传统的避险角色，因为从乌克兰到台湾的地缘政治风险仍然很高，而且利率上升和许多经济体的高通胀影响带来了经济衰退的风险。随着前景越来越黯淡和不确定，国际货币基金组织下调GDP预测，目前预计2023年世界经济将增长2.7%，低于2022年初预测的3.8%。欧元区GDP增长预计也将放缓明年下降，而中国的增长预计将加速，尽管该国对新冠的清零政策和定期封锁可能会威胁到这种增长。这种增长放缓对贵金属市场的需求方面并不是特别有利，这意味着珠宝和工业产品制造的需求减少。上海黄金交易所的金条成交量，其中大部分运往珠宝市场，受到今年中国周期性封锁以及全球生活成本紧缩导致消费者支出减少的影响。尽管供应链面临更广泛的挑战，但电子行业对高级黄金和白银的需求一直不错，但消费电子领域的消费者拉动最终面临通胀上升和家庭预算紧缩的风险。在汽车行业，黄金和白银用于特种电子产品，PGM用于排放控制，汽车供应继续受到持续供应链中断的影响，新车需求受到汽车融资成本上升和消费者需求下降的限制信心。这也导致二手车市场活跃，短期内可供回收的报废车辆减少。鉴于许多市场的通货膨胀率始终高于利率，未来一年或更长时间可能会持续出现大幅收紧利率的情况。由于担心引发经济衰退，各国央行和政府在将通货膨胀从系统中挤出来的意愿可能会有所不同，我们可能会看到市场波动性更高，对利率决策的投机程度更高。由于通胀调整后的收益率仍然处于低至负值的水平，黄金及其姊妹金属可能会继续受益于一定程度的风险对冲，某些市场令人担忧的高通胀水平可能会加剧这种风险对冲。由于对俄罗斯能源供应的制裁和可能的供应中断削弱了工业产出，增加了更高的成本并加剧了通胀困境，从而导致负面的经济情绪，欧洲尤其面临着漫长而艰难的冬天的风险。尽管这可能会给更多面向工业的白色金属带来压力，但它可能会进一步激发投资者对金条的兴趣。由于欧洲央行在不造成进一步经济痛苦的情况下加息的空间很小，欧元可能会继续下滑，从而提振以欧元计价的贵金属价格。如果美联储继续加息，考虑到持续高通胀和几乎没有劳动力市场放缓的迹象，美联储很可能会加息，美元可能会继续牛市并抑制以美元计价的贵金属的涨势。然而，持续的激进加息可能最终会使经济放缓，并导致高通胀和增长放缓的局面。在这种情况下，贵金属可以提供投资组合多元化并帮助管理下行风险。 LBMA展望时写道：“当我们回顾过去的一年并展望2023年时，我们考虑上一代人最后一次出现的高通胀和利率上升的结合。虽然从工业需求的角度来看，这可能具有挑战性，但对于那些足够勇敢地应对不可避免的波动的人来说，它包含了多年未见的对冲和风险缓解机会。” (来源:彭博社) (来源:彭博社) (来源:彭博社)

小萧2022-12-09

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