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人民币和日元近期上涨原因是TA？此前坚不可摧的美元赋予了什么？

何出现转机？正如2023年大部分时间里金融市场的情况一样，美国国债收益率在很大程度上起主导作用。10月，10年期国债收益率自2007年以来首次短暂突破5%，但随后回落超过50个基点，即半个百分点，推动美国股市反弹，标普500指数随着该指数和道琼斯工业平均指数反弹至8月份的水平，该指数迅速退出修正区域。 ICE美元指数周二持平于103.45，该指数衡量美元兑一篮子六种主要货币的汇率，其中包括日元，但不包括人民币，但11月份已回落3%左右，拖累年初至今小幅走低。凯投宏观高级市场经济学家Jonathan Petersen表示，美国国债收益率的持续下跌可能是人民币和日元上涨的最重要因素。 “毕竟，今年大部分时间里，美国债券收益率一直在稳步上升，给这些货币带来压力。（与此同时，日本和中国的债券收益率无论是上涨还是下跌都没有跟上美国的步伐），”他写道。“因此，自10月中旬以来，这些货币在美国国债收益率下跌的情况下反弹，我们并不感到意外。” 他表示，上周中美两国元首会晤后紧张局势的降温也可能有助于提振该地区的货币。 Petersen表示，凯投宏观预计，随着美国通胀持续缓和，投资者预计未来几年美联储将进一步降息，债券收益率差距仍将是日元和人民币的推动因素。他认为，如果是这样，日元的前景看起来特别有希望。 “潜在通胀压力不断增加的证据（例如工资增长加快）向我们表明，风险偏向于日本央行再次成为货币政策的异常者，”Petersen说。这位经济学家表示，相比之下，人民币近期的走强可能会鼓励中国政策制定者进一步放宽政策利率以支持经济复苏，这可能会限制人民币的升值，至少在短期内如此。路透社周二报道称，中国国有银行一直在买入人民币，帮助推动人民币/美元汇率复苏。报告称，一些市场参与者认为此举可能是为了刺激出口商将更多外汇收入兑换成人民币。分析师指出，过去一周，中国人民银行还将每日美元/人民币固定利率设定为低于预期，一些人也认为这可能为央行下调政策利率奠定基础。

Peng2023-11-22

加元/人民币跌回5个月前低点美联储会议纪要成今日焦点

事”。美联储受访的经理回顾了会议期间金融市场的发展情况：受国债收益率上升、股价下跌和美元走强（本身在一定程度上反映了利率上升）的推动，金融状况继续收紧。由于近几个月盈利预期保持良好，利率上升对股价的影响可能主要反映在估值上。较长期名义国债收益率自7月份以来的上升，主要是由于实际收益率的上升。调查指标显示通胀预期总体稳定，尤其是在更长的时间内，通胀预期仍然得到很好的锚定。美联储重复警告称，如果有必要，他们会再次加息，但他们同时也重复称，他们会谨慎行事，这是一个非常平衡的信息。会议纪要还明确表示，即使美联储不加息，政策制定者也希望将利率维持在高位，直到他们确信通胀已得到控制。美联储会议纪要中多次提到数据，这表明了他们是多么密切地关注数据所显示的情况，一些政策制定者认为，美联储需要主要关注通胀数据。不过到目前为止，在劳动力市场和整体经济依然强劲的情况下，物价一直在降温，因此也有一些人认为，美联储可能不需要更广泛的经济放缓，就能让通胀率回到2%的目标。在近期的经济数据方面，美国经济出现通胀降温和劳动力市场放缓的迹象，市场预期反应积极。美国10月成屋销售总数年化数据录得379万户，降至逾13年来最低水平，因抵押贷款利率升至20年来最高水平，且房源短缺令买家撤离市场。全美房地产经纪人协会首席经济学家Lawrence Yun表示：“由于房屋库存持续不足，且抵押贷款利率处于一代人以来的最高水平，潜在购房者又经历了一个艰难的月份。”上个月市场上有115万套二手房，较上年同期下降5.7%。按照10月份的销售速度，目前的成屋库存需要3.6个月才能售罄，高于一年前的3.3个月。纽约联储自由街经济研究所（Liberty Street Economics）今天发布的一篇论文中，经济学家表示，美国经济“在迅速收紧政策的情况下，比预期的要强劲得多”。他们分析了几组数据，得出结论：尽管通胀仍高于目标，但不进一步收紧政策的情况下，通胀仍有可能下降。“尽管2023-2024年的积极需求抵消了货币紧缩的滞后效应，但该模型仍预计2024-2025年经济将放缓。” 由于对经济放缓和可能出现衰退的担忧日益加剧，美国10年期基准国债收益率跌1.17个基点，报4.4081%，盘中交投于4.4412%-4.3810%区间，美联储会议纪要发布后曾刷新日高。2年期美债收益率跌3.00个基点，报4.8808%，盘中交投于4.9172%-4.8574%区间，会议纪要发布后一度回升至4.9%上方。限制了美元的上涨空间。纽约CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，“我们已经度过了很多美好的日子，如果人们希望在（感恩节）假期之前放松一下，我不会感到惊讶。”“大多数人认为美联储已经不再加息。” 美联储会议纪要显示，对于货币政策的预期，市场定价和公开市场操作台的调查都表明，市场参与者预计，联邦基金利率处于或接近峰值，并将至少维持到2024年6月美联储会议前；在12月或明年1月美联储会议上加息25个基点的可能性约为30%。关于资产负债表政策，调查显示，受访者推迟了缩表结束的预期时间，部分原因可能是回应政策制定者与市场的沟通，即降息后缩表仍可能继续。美联储发布会议纪要后，CME“美联储观察”数据显示，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为94.8%，加息25个基点的概率为5.2%。到明年2月维持利率不变的概率为94.8%，累计加息25个基点的概率为5.2%。到明年3月累计降息25个基点的概率为28.4%，维持利率不变的概率为67.9%，累计加息25个基点的概率为3.6%。美国将于周三发布10月耐用品数据，周五发布11月标准普尔全球采购经理人指数。美元/加元现报1.36987，跌幅0.19%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元兑美元周二走强，但涨幅有限，这是因为加拿大通胀数据支持加拿大央行将在未来几个月转向降息的预期。加拿大消费者价格涨幅为6月份以来最慢，这对央行政策制定者来说是一个令人放心的信号，表明利率现在已经足够高，足以显著降低通胀压力。加拿大统计局表示，10月份加拿大总CPI年率上涨3.1%，低于市场预期的3.2%，较9月的3.8%显著放缓。加拿大银行青睐的常见CPI指标在10月同比上涨4.2%，低于之前的4.4%，也低于市场预期的4.3%。总体通胀的急剧减缓是由于汽油和柴油价格下降，但房贷成本、租金和食品价格仍在确保价格以加拿大银行不愿意看到的水平上涨。虽然食品杂货价格的上涨速度快于整体通胀，但加拿大统计局表示，涨幅继续放缓。10月份食品杂货价格同比上涨5.4%，而9月份上涨5.8%。但就目前而言，市场认为加拿大通胀中较为稳固的因素将在未来几个月内消退。 10月份的经济减速强化了加拿大央行紧缩周期已结束的观点。BMO银行高级经济学家Robert Kavcic表示：“收紧政策似乎确实发挥了作用。”数据还表明，未来几个月价格上涨可能进一步放缓——可能为2024年上半年降息铺平道路。通胀下降对加拿大央行来说应该是个好消息，因为它正在寻找消费者价格增长持续放缓的证据。加拿大央行在上次利率决定中选择将其关键利率稳定在5%，但表示，如果需要控制通胀，它准备再次加息。CIBC Capital Markets的经济学家Katherine Judge表示：“展望未来，疲软的经济背景应该会在这些指标上进一步限制价格，并可能使加拿大央行在明年第二季度早些时候开始降息。” TD银行加拿大和全球利率策略主管Andrew Kelvin表示：“我们可能会将此视为一个重要的转折点。”“三个月年化核心通胀的降幅比我们预期的要大得多，如果持续下去，加拿大央行宽松的时间框架应该会提前。我仍然预计麦克勒姆本周和12月会表现出强硬态度，但这为最快在一月份改变语气打开了大门。” Monex Europe和Monex Canada外汇分析主管Simon Harve表示：“这再次证实了我们的观点，即在加息周期中引领美联储的加拿大央行将再次成为2024年宽松周期的引领者，最早可能在4月份降息。”“最近几周，市场一直在慢慢地与这一观点保持一致，在美元疲软的环境下，加元的涨幅落后于十国集团的涨势。” 加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）定于周三在圣约翰地区商会（Saint John Region Chamber of Commerce）就通胀的高成本发表演讲，而央行今年的最终利率决定定于12月6日公布。影响加元的因素是多方面的，包括与投资者信心相呼应的风险情绪和加拿大的贸易平衡（代表该国进出口价值的净差额）。此外，央行政策决策、油价波动和经济数据趋势在塑造加元轨迹方面发挥着重要作用。周二，加元变化有限，主要是受到原油价格停滞和美联储会议纪要的影响。加元的表现与大宗商品价格密切相关，尤其是原油，因为它是加拿大的主要出口产品之一。今日美油期货价格徘徊在77美元/桶附近，任何重大变动都可能对货币的强势产生直接影响。由于交易者和投资者期待美联储会议纪要以深入了解未来的货币政策，这也可能会影响加元的短期走势。丰业银行的经济学家表示，“加元可能因总体通胀数据下降而小幅下滑，但核心价格上涨将使加拿大央行的声音相对强硬，并限制加元损失。趋势信号仍然对美元持平至略微看跌，这表明未来将进行更多区间交易——除非现货跌破关键支撑位1.3660或回升至阻力位1.3770/1.3775之上。” 加元/人民币汇率连续第5个交易日跌势，接近半年低点，现报5.2122，跌幅0.21%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-11-22

市场又被“打脸”了！美联储近期毫无降息意愿美元闻讯笑开颜

要称。美联储受访的经理回顾了会议期间金融市场的发展情况：受国债收益率上升、股价下跌和美元走强（本身在一定程度上反映了利率上升）的推动，金融状况继续收紧。由于近几个月盈利预期保持良好，利率上升对股价的影响可能主要反映在估值上。较长期名义国债收益率自7月份以来的上升，主要是由于实际收益率的上升。调查指标显示通胀预期总体稳定，尤其是在更长的时间内，通胀预期仍然得到很好的锚定。在其他方面，官员们表示，他们预计第四季经济增长将“明显放缓”，低于第三季4.9%的国内生产总值(GDP)增幅。他们表示，整体经济增长的风险可能偏向下行，而通胀的风险则偏向上行。会议纪要显示，委员们表示，目前的政策具有“限制性，正在给经济活动和通胀带来下行压力”。美联储官员的公开言论分为两派，一派认为美联储在权衡前11次加息(总计5.25个百分点)对经济的影响时可以保持不变，另一派则认为有必要进一步加息。经济数据也存在分歧，尽管总体上有利于通胀趋势。美联储的关键通胀指标个人消费支出(PCE)价格指数显示，9月份核心通胀率为3.7%。这一数字已大幅改善，自5月以来下降了整整一个百分点，但仍远高于美联储的目标。一些经济学家认为，要让通胀率从目前水平降下来可能很棘手，尤其是在工资上涨势头强劲、租金和医疗保健等更为顽固的因素上涨的情况下。事实上，亚特兰大联储的一项指标显示，过去一年所谓的粘性价格上涨了4.9%。就业也许是降低通胀的最关键因素，就业市场虽然正在放缓，但依然强劲。10月份非农就业人数增加了15万人，是增幅最低的月份之一，而失业率攀升至3.9%。失业率上升半个百分点，如果持续下去，通常与经济衰退有关。在经历了2023年前三个季度的强劲增长后，预计经济增长将大幅放缓。亚特兰大联储的GDPNow追踪器显示，第四季美国经济将增长2%。市场反应美联储会议纪要公布之后，美元指数延续升势并刷新日高至103.71。（美指30分钟走势图，来源：FX168）有分析师评论称，美联储重复警告称，如果有必要，他们会再次加息，但他们同时也重复称，他们会谨慎行事，这是一个非常平衡的信息。会议纪要还明确表示，即使美联储不加息，政策制定者也希望将利率维持在高位，直到他们确信通胀已得到控制。自11月1日的FOMC会议以来，美元已经下跌了3%以上，导致股票、债券和比特币都走高(黄金也是如此，尽管幅度很小)…… （图源：彭博社）利率变化预期已经明显变得更加温和，预计2024年将更早降息(预计明年将降息近100个基点)…… （图源：彭博社）收益率曲线(30年期)也大幅趋平(再次倒挂)…… （图源：彭博社）也许最值得注意的是，自从美联储强调市场“正在履行其职责”(通过收紧金融环境)以来，美国宏观经济数据接连令人失望，金融环境大幅宽松…… （图源：彭博社）所有这些都表明，市场现在确信美联储已经结束了加息(也同样确信他们将很快开始降息)，因此，今天的会议纪要将被分析，以获得对这种说法的任何见解。当然，问题在于会议纪要已经过时，错过了宏观层面的重大事件(例如疲软的就业数据和CPI数据);值得一提的是，鲍威尔在FOMC会议后一周左右发表讲话时，语气更为鹰派，他表示，尽管在通胀方面取得了进展，但仍有“很长的路要走”。此外，美联储讲话自会议纪要以来一直是鹰派的:将彭博经济的自然语言处理模型应用于美联储讲话，最近的委员会声明仍然表明鹰派倾向-尽管朝着中性方向发展。这主要反映了成员们在寻求传递谨慎的信息，并传达一种“更高更久”的立场。（图源：彭博社）

财经风云2023-11-22

安联首席经济顾问：美联储沟通过度引发不必要的市场波动

称，美联储大量的沟通正在引发人们对其对金融市场和全球经济稳定构成潜在风险的担忧。埃利安在本周的一篇评论文章中指出，在短短一周内，11名美联储高级官员发表了20次讲话，这表明“美联储言论”泛滥。在本·伯南克和杰罗姆·鲍威尔的领导下，美联储（fed）曾是一个刻意模棱两可的堡垒，如今已转向透明政策。这导致了沟通的显著增加，包括新闻发布会、公开采访和FOMC成员个人预测的发布。人们普遍认为，透明度对于有效的前瞻指引至关重要，后者可以让经济和市场在政策变化时实现更平稳的过渡。然而，埃利安认为，这种交流的数量和性质引发了人们的担忧。他表示，美联储过度依赖数据和频繁的沟通正在造成不必要的市场波动。预测者和交易员往往忽视美联储的前瞻指引，从而导致意想不到的市场反应。经济政策研究中心（Center for Economic Policy Research）的研究表明，在联邦公开市场委员会（FOMC）会议期间，尤其是在现任美联储主席鲍威尔主持的会议期间，市场波动性明显更高。调查结果还表明，与对FOMC声明的最初反应相比，新闻发布会期间市场方向的趋势相反。埃利安建议，美联储沟通的数量和质量都需要彻底审查。更具战略性的观点锚定和消息传递的一致性对于减轻这些通信的潜在市场影响至关重要。他警告称，如果这些领域得不到改善，从长远来看，美联储的有效性和政治自主权可能会受到损害。

金融界2023-11-21

区块链和人工智能——前沿的百倍标的是哪个板块?

科技的不断发展，区块链和人工智能正成为金融市场中的前沿领域。人看好的几个百倍标的是这两个板块中的一些项目，这些项目凭借其创新性和市场潜力，吸引了大量投资者的关注。一、人工智能板块人工智能板块是当前市场上的热门领域，其中包括了多个具有潜力的项目。在这个板块中，AGIX是一个值得关注的项目。AGIX是一个将人工智能和区块链相结合的早期项目，是AI板块的领军者。近期，AGIX的表现上涨较多，显示出了其市场潜力。 FET是另一个值得关注的人工智能项目。这个项目成立于2017年，旨在建立一个开放、去中心化的机器学习网络。它不仅代表了人工智能技术的新发展，也反映了当前市场对人工智能的强烈需求。 Phoenix项目下的智能合约PHB也是一个值得关注的标的。它专注于下一代人工智能和启用隐私的Web3应用程序，为区块链世界带来了新的可能性。此外，OCEAN也是一个值得关注的项目，它是一个基于区块链的生态系统，允许个人和企业将数据货币化。它利用人工智能技术，为数据交易提供了新的方式，有望成为市场上的一个重要角色。二、Web3.0板块 Web3.0是区块链技术的新阶段，它带来了更加去中心化、更加智能的网络体验。在这个板块中，MASK是一个值得关注的标的。MASK是一个帮助用户从Web2.0过渡到Web3.0的门户，它是一个推特概念币，有望在Web3.0时代发挥重要作用。 RNDR，一个基于区块链的分布式GPU渲染网络平台，也是Web3.0板块中的一个重要项目。它为用户提供了更加高效、低成本的渲染服务，有望在数字艺术、电影制作等领域发挥重要作用。 AR则是一个去中心化存储项目，它与Meta旗下的Facebook、Instagram和WhatsApp合作，为用户提供了更加安全、便捷的数据存储方式。随着Web3.0的发展，AR有望成为市场上的一个重要角色。三、Layer2板块 Layer2是区块链技术的一个重要领域，它通过提供更高效、更安全的交易方式，为区块链应用的发展提供了新的可能。在这个板块中，ARB、OP和MATIC都是值得关注的标的。 ARB是一个二层扩容方案的领导者，布局性价比高。它通过提供更加快速、安全的交易方式，为区块链应用的发展提供了新的可能。而OP解锁巨量后基本面的压力相对较小，与Layer2生态相关。MATIC是投资了10亿美元构建ZK解决方案的项目，可能在坎昆升级后受益。在DeFi领域，SNX、GMX和RDNT也是值得关注的标的。SNX允许创建由资产债务支持的合成流动性，而GMX在Arb的TVL中占比超过30%，提供杠杆平台。RDNT则是在Arbb上的原生借贷市场，解决不同链/L2之间流动性割裂问题。它们为DeFi领域的发展提供了新的可能。总的来说，当前市场上的百倍标的主要集中在区块链和人工智能这两个板块中。投资者们可以通过对这些项目的关注和投资，把握市场的新机遇，实现财富的增长。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~更多好的文章等着你~ 如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！来源：金色财经

金色财经2023-11-21

Finance Bridge：聚焦现货比特币 ETF 及其影响

显了比特币作为一种多元化工具和对冲传统金融市场市场波动的工具越来越有吸引力。当我们应对这些不断变化的市场动态时，围绕现货 BTC ETF 可能获得批准的预期成为一个关键焦点。我们分析的下一部分将探讨其对比特币需求、供应和定价的可能影响。我们将与黄金 ETF 的推出进行比较，并指出重要的链上指标，这些指标将帮助专业交易者和投资者了解这种预期的发展如何将货币需求转化为价格变动。这些工具可以帮助机构市场参与者预测现货 BTC ETF 如何影响比特币的投资格局，并可能反映 ETF 对黄金市场的变革性影响。市场动力：当需求遇到稀缺时 —— 量化现货比特币 ETF 的影响现货比特币 ETF 的潜在批准是加密货币市场的一个分水岭。在贝莱德等主要金融机构的牵头下，美国证券交易委员会的批准标志着比特币的象征性转变——从互联网爱好者的数字货币转变为可作为受监管金融产品进行交易的机构级资产。它还将标志着它进入主流金融市场，向全球最大、最富有的金融市场的广泛专业投资者开放。但首只现货比特币 ETF 的影响超出了象征意义。它还代表着潜在的新需求的大量涌入。由于普遍存在的长期持有模式加剧了比特币的稀缺性，ETF的引入可能会极大地改变市场动态。但这只ETF确实会带来大量新需求吗？虽然比特币的供应确实稀缺，但我们能否量化其中有多少实际上可用于交易？我们的分析采用二维方法来解决这些问题。首先，我们的目标是量化现货 BTC ETF 的预期需求。我们将研究黄金 ETF 的历史相似之处以及市场内部人士最近的需求分析。这将有助于我们衡量 ETF 获得批准后潜在的资本流入比特币市场的情况。其次，我们转向比特币的可用供应，这是一个经常被那些不熟悉这种数字资产特征的人所忽视的关键因素。通过分析链上数据，我们将评估当前可交易的比特币数量以及长期存储的比特币数量（因此可能缺乏流动性）。了解这些供应动态对于理解市场可能如何应对潜在的新一波需求至关重要。历史视角：现货黄金与现货比特币将第一只黄金 ETF 和潜在的第一只比特币 ETF 进行比较，有助于理解它们对各自资产的影响。首只现货黄金ETF的推出标志着金融界的一个重要时刻，并导致金价大幅升值。自 2004 年 ETF 推出后的十年里，黄金的价值从每盎司约 270 美元飙升至每盎司 1,000 美元，年化回报率高达 19%。这种增长叙述为第一个现货比特币 ETF 对比特币市场的潜在影响提供了乐观的前景。如果比特币在第一个现货黄金 ETF 获得批准后遵循与黄金相同的价格轨迹，我们可以预期比特币将大幅上涨。黄金在此期间升值约270.37%。虽然黄金在此期间的强劲表现可部分归因于有利的宏观经济条件和美元疲软，但黄金ETF的推出在让更广泛的投资者更容易获得黄金方面发挥了关键作用。这种可及性无疑促进了黄金价格的上涨。就比特币而言，围绕现货 BTC ETF 推出的预期也引发了类似的热议。尽管如此，作为对比特币增长叙述的潜在反驳，一些分析师提到了对比特币 ETF 实际市场规模的担忧。例如，当前的产品，如 Grayscale 的比特币信托 (GBTC) 或 MicroStrategy 的股票，通常用作比特币敞口的代理，仅占比特币总供应量的不到 7%。一些人认为，这表明市场并不像人们想象的那么广泛。然而，从制度角度来看，这些现有产品并不理想。例如，GBTC 以其高额费用和不允许赎回的制度而闻名，这使其成为一种不太理想的投资工具。同样，虽然 MicroStrategy 持有的大量比特币提供了一种获得比特币敞口的方法，但它是一个不完美的代理，因为它涉及的变量不仅仅是比特币的表现。现货 BTC ETF 的推出预计将克服这些限制，为比特币提供更直接、更受监管的投资途径。这可能会吸引大量新资本，特别是来自那些一直在寻求传统且简化的方法来投资比特币的机构投资者。尽管如此，批评者可能会认为，现货比特币 ETF 的推出可能会导致资金的重新洗牌，特别是如果 GBTC 转换为 ETF 格式，这将导致资金外流。因此，寻找其他方法来评估 ETF 获得批准后比特币领域的需求仍然至关重要。估计流入量在我们的分析中，我们考虑了两个主要的资金流入比特币 ETF 的来源：股票和债券市场以及黄金市场。随着最近宏观经济转向硬价值和避险资产，我们假设资本将从股票和债券市场转向比特币。为了便于论证，我们估计 SPY、Vanguard Total Stock Market 和 Vanguard Total Bond Market ETF 总资产管理规模的 10% 可能会转向比特币。这一假设是基于当前股票和债券面临挑战的金融环境，这使得比特币成为寻求保值和增长的投资者的有吸引力的选择。此外，我们假设黄金市场 5% 的资产管理规模将转向比特币。虽然黄金仍然是一种受欢迎的避险资产，但比特币作为数字价值存储的独特属性可能会吸引一部分黄金投资者。然而，由于黄金作为一种投资的持久受欢迎程度和稳定性，我们假设黄金市场的比例较小。基于这些假设，我们估计大约 606 亿美元可以从股票和债券 ETF 流入比特币，大约 99 亿美元可以从黄金市场流入，总计约 705 亿美元的潜在新资本流入。新资本的大量注入可能会对比特币市场产生相当大的影响，随着比特币获得更广泛的接受并融入更传统的投资组合，可能会推高其价格。虽然 700 亿美元的大概数字对许多人来说似乎过于乐观，但值得注意的是，它仅占美国 ETF 产品市场总额的相对较小比例，而美国 ETF 产品市场目前估值约为 7 万亿美元。不过，我们也可以将我们的估计与 Galaxy Digital 最近发布的更为保守的估计进行比较。 Galaxy Digital 的分析预计，比特币 ETF 在推出后第一年将有 140 亿美元流入，第二年将增至 270 亿美元，第三年将增至 390 亿美元。这一估计是基于比特币被每个财富渠道可用资产总额的 10% 采用的假设，平均配置为 1%。在价格影响方面，根据 ETF 资金流向和资产价格之间的历史关系，Galaxy Digital 预计 ETF 推出第一个月对 BTC 的价格影响将达到 +6.2%，导致第一年 BTC 的涨幅预计将达到 +74% 变化。链上视角通过估计现货比特币 ETF 获批后预计资金流入比特币市场的情况，我们到目前为止已经分析了等式的需求方。为了了解 ETF 推出后可能出现的市场动态，我们现在需要将注意力转向比特币的可用供应。链上分析提供了一个完美的工具箱来估计这些因素。比特币投资者普遍存在的长期持有模式，其特点是流动性不足的趋势日益明显，这引发了人们对可用于交易的比特币实际数量的关键问题。通过深入研究关键的链上指标，我们的目标是衡量比特币可交易供应的程度及其对预期新一波需求的潜在响应，试图估计这些因素如何相互作用，从而在不久的将来塑造比特币市场。交易就绪的比特币可用性评估有多少比特币可以被视为交易准备的一种方法是查看短期持有者供应。这个概念表示在相对较新的时间范围内（通常定义为过去 155 天）内已转移或交易的比特币数量。超过 155 天没有移动的代币通常被视为长期持有者供应的一部分，这表明这些代币立即被出售或交易的可能性较小。将短期持有者供应与交易就绪的比特币等同起来的理由在于比特币持有者的行为模式。短期持有者通常对市场波动反应更灵敏，并且可能根据最近的趋势和发展进行交易。目前，短期持有者供应处于多年来的低点，表明市场正在转向长期持有策略。短期供应量的减少意味着可供交易的比特币数量减少。这种情况在现货 BTC ETF 的新需求涌入的背景下尤其重要，有限的可用供应可能难以满足即将到来的需求，可能导致市场波动和价格波动加剧。非流动性和流动性供应动力基于短期和长期持有者的概念，比特币的供应还可以进一步细分为非流动性、流动性和高流动性类别，从而提供更细致的市场动态视图。这种分类不仅补充了短期和长期持有者框架，而且还加深了我们对比特币可用供应的理解，特别是在 ETF 引入的背景下。非流动性供应：包括很少参与交易的钱包中的比特币，反映了强烈的持有行为，其重点是积累和保留而不是交易。流动性供应：代表交易更频繁的比特币。此类别中的钱包显示了买卖活动的混合，与短期持有者供应更加紧密地结合。这些人通常是积极参与市场涨跌的投资者和交易者。高流动性供应：由交易非常活跃的比特币组成，通常出现在交易所钱包中并用于高频交易。这种供应对市场状况反应最灵敏，通常代表用于交易和投资的最直接、最容易获得的比特币来源。比特币：非流动性和长期持有者供应分化在这些类别中，我们还看到非流动性供应出现显著转变。这一趋势与短期持有者供应的减少相一致，表明市场倾向于积累和持有，而不是活跃交易。比特币：非流动性和长期持有者供应分化另一方面，流动性和高流动性供应量相对下降，反映出易于交易的比特币减少。与短期持有者动态类似，这种市场结构意味着市场更加紧张，可供新投资者立即使用的比特币减少。已实现上限作为比特币资本流动的衡量标准了解比特币的已实现上限对于评估资本流动及其对市场估值的影响至关重要，特别是在考虑现货 BTC ETF 的潜在影响时。与传统市值相比，已实现市值提供了更细致的观点，可以洞察随着时间的推移投资于比特币的实际资本。传统市值将当前价格乘以总供应量，而已实现市值则按照最后移动或交易的价格计算每个比特币的价值，然后将这些单独的价值相加。这种方法承认并非所有比特币的最后活跃市场价格都是相同的，从而可以对总投资资本进行更现实的评估。我们已在《Finance Bridge》之前版本之一中详细解释了这一概念及其应用，请点击此处。在我们讨论现货比特币 ETF 的影响时，已实现上限至关重要，因为它与市值变化的关系可以用作衡量比特币市场对新资本流入的敏感性的实用工具。这种敏感性是衡量比特币市场价值对资金注入或提取的反应程度的指标。比特币：已实现资本与估值变化比率最近的一周链报告中列出了评估这种关系的方法，可在此处获取。该分析的一般结论是，当资本流入与市值变化的比率较低时，表明即使少量的新资本也可能导致市值发生重大变化。这些高度敏感的时期标志着战略性、适时的投资可以产生重大影响的环境。另一方面，较高的比率意味着需要更大的资本投入才能达到相同的效果，表明敏感性较低。对于机构来说，了解这种动态对于制定比特币投资策略至关重要。在高度敏感的市场中，规模较小的战术性投资可能会对市值产生巨大影响，并有可能带来可观的回报。这种见解对于应对市场波动时期或当市场更容易接受新资本时（例如现货 BTC ETF 推出后）尤其重要。相反，在低敏感性时期，需要更大的投资才能显著改变市值。这种情况需要更实质性的承诺，也可能涉及更大的风险，需要更加谨慎的投资方式。机构需要意识到这些敏感性变化，以最大限度地提高回报并有效地降低风险。现货BTC ETF的推出预计将改变市场对资本流入的敏感度。机构应在 ETF 推出后密切关注已实现上限，因为这将是调整投资策略以适应新市场动态的关键指标。了解这些变化将使机构能够有效地应对比特币市场行为的变化，利用已实现上限作为指导来应对不断变化的形势并优化其投资决策。结论现货比特币 ETF 的预期批准代表着比特币的历史性时刻，标志着比特币从主要受个人投资者青睐的数字资产向机构级投资的转变。这一转变不仅突显了比特币的监管和主流接受度，还为全球最广泛的金融市场中专业投资者的重大新需求奠定了基础。与黄金 ETF 推出的历史相似之处暗示了比特币价格的潜在升值，类似于 ETF 推出后黄金的轨迹。我们的分析表明，虽然现货 BTC ETF 可以注入大量新资本，但它面临的市场是比特币的可用供应主要锁定在长期持有上。由于 ETF 驱动的资本涌入，易于交易的比特币的稀缺可能会放大市场波动和价格变动。对于机构投资者来说，了解这些动态，特别是通过已实现上限等链上指标，至关重要。这种方法将更深入地了解市场对新资本流入的反应，指导 ETF 推出后新交易环境中的投资策略。链上基础知识——了解短期和长期持有者在 Glassnode，对比特币投资者进行分类的一个关键方法是通过长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的概念。这些分类基于观察到的支出行为和硬币变动的统计模式，为了解不同投资者群体的投资策略和市场反应提供了一个窗口。长期和短期持有者的动态长期持有者或 LTH 是指长期保留比特币的人，通常是几个月到几年。获得 LTH 资格的门槛约为持有 155 天。超过这个时期，代币变得越来越不可能被花费，这表明对长期投资策略的承诺。 LTH 的行为通常与看跌的市场趋势一致，这些投资者以较低的价格积累代币，这表明看涨趋势即将到来。相比之下，短期持有者（STH）是新的市场进入者或活跃的交易者。他们更有可能对短期市场波动做出反应并更容易退出头寸。持有时间少于 155 天的代币属于这一类，反映出比特币供应中流动性更强、更活跃的部分。 STH 的行为在牛市阶段尤其重要，这些持有者往往更加活跃，有助于增加市场流动性和潜在的卖方压力。长期和短期持有人分类市场分析的实用性 LTH 和 STH 之间的区别对于理解市场情绪和潜在的未来走势很有价值。例如，占主导地位的 LTH 供应通常与积累阶段相关，经验丰富的投资者会购买并持有，并预计未来价格上涨。相反，STH 供应量的增加可能预示着市场活动加剧和潜在的抛售压力，这在牛市中经常出现。交易和风险管理的实际应用交易者可以使用 LTH 和 STH 指标来衡量市场情绪。 LTH 供应量的增加表明是积累的好时机，因为它通常先于看涨趋势。与此同时，STH 供应的增加可能表明潜在的市场见顶或波动性增加，这表明交易者需要调整策略，可能会获利或减少头寸。对于风险管理而言，LTH 和 STH 供应之间的平衡有助于评估整体市场的稳定性。以 LTH 为主的市场通常更加稳定，不太容易出现价格突然波动，这表明长期投资的风险较低。相反，STH 供应量高表明市场波动更大，需要更严格的风险管理策略来减轻市场波动造成的潜在损失。总之，了解 LTH 和 STH 之间的动态是比特币交易市场分析的一个重要方面。它不仅有助于识别当前的市场趋势，还有助于为交易和风险管理做出明智的决策。通过密切关注这两个群体之间的变化，交易者和投资者可以更好地驾驭比特币链上的复杂格局。来源：金色财经

金色财经2023-11-21

大盘关键支撑不破继续看冲顶新高剑指4万上方

时间成了最大的成本，耐心是一切的准备，金融市场是健忘的，没有永远的单边，创业永远比守业容易，交易永远比观望实际，市场不是等来的机会，而是交易后时刻准备来的幸运！大家好，我是交易员格格。文接上回，大饼行情进入宽幅震荡，上不破阻力，下不破关键支撑，文章也是停更一段时间，上文说过大饼坚定看40000-42000美金，其实以现在的价格，也就3000-5000刀的距离。我们还是先从技术面讲讲，然后再说我的观点。周线级别来看，上周的K线收线，没有完成前高的突破，而是走回撤34400一线收带下影的K线，布林带处于开口的状态，7日均线向上延伸，附图指标还是偏向多头，整体的趋势还是没有很大的变化，关键就是看本周的行情以及下周，如果继续维持高位震荡不突破，那么后续行情阶段性顶部就要出现，一旦突破，那么40000-42000刀没有什么问题。因为如果行情一直在35000-38000的区间震荡横盘的话，从技术面和市场情绪来看，后面回踩的概率就会增大。所以关键的时间节点就要来临，一旦完成38500的突破并且站稳，那么下一个关键阻力位就是42300一线。我相信我们不需要等太久，就会看到结果。日线级别也是处于多头趋势，几次回踩都没有破位布林带中轨，布林带来看，还是处于完整的上涨布林通道，技术面的结构依然看好向上冲击前高，所以暂时的操作思路不变，还是看涨。趋势单建议，稳健36600-36300一线接多，激进现价37300-37000一线进场多，先看38500突破，再看40000-42000一线。趋势单跟上的朋友自行做好规划和风险控制。今天的简更到此结束，下期再见。大饼姨太更多实时建议找到格格。建议仅供参考，进场做好风控，利润空间止损空间自行把握，具体策略临盘为主可咨询。分析永远是辅助，策略才是赢利的基本。对于技术，没有对错，关键性的分水岭，易成为行情转折的拐点抑或助推趋势的延伸。但，交易中或结价操作中，咱们必须果断，在对的方向里坚持，而当方向错误时，调整战略就是进步，转身就是盈利。道路虽有坎坷，但跟随市场的指引总能令我们柳暗花明。文/我是交易员格格来源：金色财经

金色财经2023-11-21

比特币（BTC）减半：引发大牛市的关键因素？

应用迭代和探索合规等全方位进化，与传统金融市场和现实世界的连接快速加强。以周期为鉴，回顾加密行业过往三轮牛熊行情不难发现，新资金、新叙事以及新技术共振才最终决定了牛市的到来。根据叙事维度，简述加密行业三轮牛熊周期： 2009 年 -2015 年：第一轮牛熊周期，创新实验，打开新世界 2009 年 1 月 3 日下午 6 点 15 分，比特币创世区块在荷兰赫尔辛基的一台小型服务器内生成，标志着比特币的正式诞生。在此阶段，比特币彼时还是局限于专业开发者和早期探索者的「小众实验」，主要是概念的普及早期共识的形成。随后行业基础设施雏形开始显现，伴随着 Mt. Gox 等早期交易所的上线，比特币进入交易时代并迎来投机热潮。其早期交易价格为 0.0008 美元，并在 2013 年飚升至本轮牛市的最高点 1202 美元，随后进入下跌行情于 2015 年完成筑底。 2015 年 -2018 年：第二轮牛市周期，ICO 时代，基建形成市场完成修复并重新开启新一轮周期，伴随着投机资金入场、开发者涌入、创新技术迭代、以及比特币减半等叙事发展，为牛市的到来做好了铺垫。与此同时，加密媒体、矿机矿场、数据工具、加密基金等周边产业开始形成。2017 年在 ICO 模式爆火、以太坊等二代公链百花齐放等叙事共同作用下，投机热潮大爆发，各种造富神话频见于新闻、比特币价格于 12 月 17 日创下 1.98 万历史新高，加密行业开始获得更大范围的关注。随后，加密行业进入新一轮熊市行情，伴随着黑天鹅和监管政策等，BTC 于 2018 年跌至 3000 多美元左右，在质疑中艰难发展。 2018 年 -2022 年：第三轮牛市周期，基建成熟，链上应用爆发沉寂三年后，伴随着以太坊网络的不断升级，区块链技术从泡沫走向应用阶段，2020 年基于以太坊网络的 DeFi、NFT、DAO、GameFi、IEO 等诸多链应用全面爆发，吸引了大批机构投资者带来大量新增资金。与此同时，加密行业不断展现出的巨大想象力，同样吸引了大批开发者进入，通过底层技术的不断迭代和创新，进一步促进加密行业「脱虚向实」，各类基础设施不断走向成熟。在多种利好因素叠加下，比特币于 2021 年 11 月 10 日，创下 6.9 万美元历史新高，并随即进入长达 2 年以上的漫长熊市。 2022- 至今：第四轮牛市周期，合规以及应用落地成为发展主题尽管遭受各种黑天鹅事件重创，但行业仍保持不断创新发展、并不断趋于理性和价值投资。随着加密监管框架的建立与完善、贝莱德比特币现货 ETF 获批预期、Web3+AI、以及比特币生态崛起等全新叙事，正酝酿新一轮牛市到来。比特币数次从熊市的低谷中反弹并创下历史新高，展现出巨大的「弹力」，截止 11 月 3 日，比特币以 7260 亿美元市值已超越特斯拉，位列全球第 11 位，这意味着其背后强大的流动性支撑以及全球认可。但随着加密行业流动性深度和广度不断增加，市场将趋向理性和成熟，比特币波动性或将进一步降低。作为新兴的金融业态，加密行业朝着多重叙事不断延伸，不再依赖比特币减半的单一叙事，不断探索未来发展，创造新的想象。但这一过程布满荆棘、且蜿蜒曲折，意志不坚定行业参与者将被迫出局。近年来，比特币（Bitcoin）的减半（Halving）已经成为比特币市场的一个重要事件。在每个四年一次的减半事件之后，市场都会出现一些波动。然而，是否会引发大牛市，仍然是一个有争议的问题。本文将分析比特币减半是否会带来大牛市的一些关键因素。首先，我们需要了解比特币减半的概念。比特币减半是指，每隔四年，比特币网络会减少新发行的比特币的速度，这是为了保持比特币的总供应量固定。比特币的总供应量限制在2100万个，每四年减半一次，直到2140年。虽然比特币减半可能会减少新发行的比特币的供应量，但这并不意味着价格一定会上涨。市场的反应因人而异，并且可能受到多种因素的影响。例如，投资者的期望、市场供需情况、政策变化等等。因此，我们需要仔细分析这些因素，以确定比特币减半是否会引发大牛市。首先，投资者的期望是否会推动比特币价格上涨。在比特币减半之前，投资者可能会对比特币价格产生更多的乐观预期，因为他们认为减半会减少供应量，从而增加价格。然而，这种预期可能会在比特币减半后得不到满足，从而导致市场波动。其次，市场供需情况是否会受到比特币减半的影响。比特币减半可能会减少新发行的比特币，从而增加市场的紧缩感。然而，这种紧缩感可能会被市场的其他因素所抵消。例如，如果其他加密货币的市场份额增加，那么比特币市场的份额可能会减少，从而减缓比特币价格的上涨。最后，政策变化是否会影响比特币减半的影响。政策变化可能会对比特币市场产生正面或负面影响。例如，如果政府对比特币进行更严格的监管，那么这可能会限制比特币的应用，从而减缓价格的上涨。相反，如果政府对比特币更友好，那么这可能会推动比特币市场的发展，从而推高价格。综上所述，比特币减半是否会引发大牛市，取决于多种因素的影响。虽然比特币减半可能会减少新发行的比特币的供应量，但这并不意味着价格一定会上涨。市场的反应因人而异，并且可能受到投资者的期望、市场供需情况、政策变化等多种因素的影响。因此，我们需要仔细分析这些因素，以确定比特币减半是否会引发大牛市。来源：金色财经

金色财经2023-11-21

偏债混合基持仓合规：国投瑞银、招商基金重仓违规公司

面包财经2023-11-21

CPT Markets：巨头效应带动比特币迎来牛市阶段?下一波加密大事竟是RWA代币化!

巨头所推出的现货ETF将比特币引入传统金融市场，且投资者能透过传统的证券帐户进行交易，如此安全的投资方式必然增加加密市场的流动性，而这意味着投资者更容易进行加密货币的买卖，进而有助于市场价格的稳定。 2. 传统金融巨头的现货ETF能够降低比特币的投资成本，无疑是降低了投资加密货币的门槛，如此将吸引更多个人投资者进入加密货币市场。 CPT Markets分析师提到，除了受到广泛关注的比特币ETF外，另一个备受瞩目的项目是「RWA实体资产代币化」，在深入探讨RWA实体资产代币化之前，我们须先了解RWA，即Real World Assets。RWA指的是在现实世界中实际存在且有实质价值的有形或无形资产，如：不动产、股票、证券、债券、艺术品、知识产权等。而RWA代币化则表示将现实世界中有形与无形的资产转移至区块链上使用，从而使该资产达到不可篡改、公开透明、不受地域限制的代币、资产转售。那么RWA实体资产代币化又有什么特点值得市场期待的呢? 1. 实体资产代币化，这些代币将可以打破地域限制而在全球自由流通，使得用户能在区块链上实现24小时不中断的交易。 2. 代币化后的所有权和事务历史记录将能完整纪录在区块链上，而有效杜绝黑箱作业。 3. 由于所有转售结算都是透过计算机自动执行，因此并不需要类似银行的中介机构，且因买卖双方的实际成交价格接近市场价格，故可大大地提高效率并降低会计成本。除此之外，由于所有事务历史记录是完全公开于区块链上，使得资产的安全性大幅度地提高。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-21

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