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爪哇控股（00251.HK）3月25日收盘上涨8.21%，成交4.79万港元

日，披露2024财年年报（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界03-25 16:30

英达公路再生科技（06888.HK）3月25日收盘上涨8.28%，成交678港元

日，披露2024财年年报（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界03-25 16:30

雨润食品（01068.HK）3月25日收盘上涨8.39%，成交29.28万港元

高市场覆盖的广度和深度。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界03-25 16:29

舍得酒业2024年现金分红占比再创历史新高！总资产升至118.02亿元

元，彰显出稳健的内生增长动力。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：东财Choice 基于2024年经营表现，舍得酒业计划每10股派现4.3元，合计分红1.42亿元，分红率达归母净利润的40.94%，以真金白银回馈股东，展现对股东权益的高度重视。货币资金占比近三成，研发持续投入在2024年，白酒行业迎来了调整期，酒企们纷纷主动降低预期，减缓增速，特别是次高端产品的消费需求尚待全面恢复，这使得次高端阵营面临着较大的压力。在这样的背景下，舍得酒业的业绩表现依然符合市场预期，展现出了其稳健的经营实力。回顾全年的经营工作，舍得酒业坚定锚定了老酒战略，主动控制销量、提升价格、清理库存，这一系列举措为其稳固了基本盘，也为长期的蓄力发展提供了坚实的“压舱石”。从舍得酒业的现金流等财务数据来看，截至2024年末，公司的货币资金储备高达15.43亿元，占总营收的比重达到了28.8%。这充足的现金流为舍得酒业应对市场波动提供了安全垫。同时，舍得酒业的精益化管理水平也得到了进一步提升，2024年的管理费用相比去年减少了15.37%。在渠道建设方面，舍得酒业推动渠道的双向发展。在传统渠道上，公司严格执行“控量、挺价、清库存”的方针，为渠道减负保利润，从而稳住了渠道的信心。另一方面，舍得酒业也顺应白酒电商渠道的发展趋势，加大了对电商业务的拓展力度，2024年电商渠道的销售额增长至4.46亿元。面对当前的消费环境，舍得酒业还在不断优化产品结构。2024年，公司的战略大单品品味舍得在次高端市场稳固了地位；藏品舍得10年继续培育高端消费群体；沱牌特级T68则升级发力大众酒市场。此外，舍得酒业的国际化也取得了新突破。借助复星的全球生态资源，2024年舍得出海已经累计触达了36个国家和地区，两个深耕市场的动销平均增长率达到了200%，为舍得酒业加速开辟了新的增长极。与此同时，舍得酒业还不断加强研发投入，以提升公司在上市白酒企业中的竞争力，也为老酒战略提供了基础。2024年，公司的研发费用达到了0.95亿元，研发费用占营业收入的比重为1.78%。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：东财Choice “舍得”和“沱牌”双品牌价值不断提升，老酒战略成果显著对于白酒企业来说，拥有核心大单品和能够培养消费者的忠诚度是至关重要的。2024年以来，舍得酒业在老酒储量、生态酿酒以及技术质量方面均处于全国领先地位，“存新酒、喝老酒”的消费理念也在更广泛的范围内被人们所接受和认同。根据世界品牌实验室等第三方权威品牌评估机构的数据，舍得酒业成功入围《中国500最具价值品牌》榜单，其“舍得”和“沱牌”双品牌价值从2020年的1141.11亿元增长至2024年的1728.51亿元，增幅高达51.48%，彰显了品牌实力的提升。回溯至2019年，舍得酒业凭借十余万吨优质老酒的“王牌”资源，以前瞻性的战略眼光和决心提出了“老酒战略”，并将舍得酒全系列打造成为老酒产品，构建了差异化的竞争优势，为企业的持续发展打开了向上通道。在品牌推广方面，舍得酒业通过“老酒+生态+文化”的方式建立品质老酒的认知，同时借助“舍得”的含义与多种使用场景建立强关联，深化品牌内容并推动品牌体验落地。2024年以来，舍得酒业实施了老酒“3+6+4”营销策略，并通过“老酒战略2.0”升级，以首个坛储老酒团体标准的传播为契机，创新了内容玩法，推进了品牌体验的落地。在行业影响力方面，2024年7月，舍得酒业正式提出了“老酒战略2.0”，明确了从坛贮老酒开创者向引领者的角色转化目标。同时，公司还推动起草了《坛贮老酒（浓香型白酒）团体标准》，填补了行业空白，进一步强化了其在老酒产业的地位。同年12月，舍得酒业的龙池生态酿酒车间项目总投资3.3亿元，占地约125.9亩，新建酿酒车间2栋和窖池2352口，全面投产后预计将年产基酒8400吨。这一进展标志着舍得酒业在增产扩能方面迈出了坚实的一步，也为“老酒战略”的实施奠定了基础。分红占比升至40.94%，生态酿酒的践行者舍得酒业所属的白酒行业，因其作为日常消费品的广泛需求、企业享有较高的毛利率、稳定的现金流，长期被视作常青树市场，拥有稳定的盈利能力，能够为股东带来持续的回报，展现出强大的分红实力。此次舍得酒业计划2024年度分红1.42亿元，这一数额占归母净利润的40.94%，不仅创下了历史新高，而且连续两年分红比例都保持在40%以上，这彰显了企业对股东回报的重视。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：东财Choice 截至目前，舍得酒业自上市以来已经累计实施了22次现金分红，总额高达22.90亿元。除了高额分红之外，舍得酒业在ESG建设方面也取得了成效。作为“中国生态酿酒的倡导者、实践者、先行者”，公司编制并实施了《舍得酒业碳达峰碳中和行动方案》。通过打造舍得生态酿酒工业园、引进先进的储粮设备、采取环保材料等一系列措施，舍得酒业在产业链的上中下游全面构建了绿色全产业链系统，形成了“高效、绿色、循环、低碳”的工业体系。展望未来，舍得酒业在开年工作会议上提出以“老酒战略”为核心，将“渠道向下、品牌向上、全面向C”作为实现路径，旨在稳步推进企业发展，增强行业竞争力。

金融界03-25 14:29

港股午评：恒指跌超500点，科指大跌3.5%，科技股、汽车股及半导体股集体下挫

金融界03-25 12:10

黄金强弱争夺区间！调整都是做多机会！最新走势分析

、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　【头狼温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表头狼个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】

头狼论金03-25 11:56

午评：沪指跌0.18%、创业板指跌0.63%，可控核聚变及军工股大涨，深海科技概念股熄火

金融界3月25日消息，周二上午盘，A股三大股指高开高走，冲高回落，随后窄幅震荡，截止午盘，上证指数跌0.18%报3364.05点；深证成指跌0.63%报10628.16点；创业板指跌0.63%报2138.96点；沪深300跌0.19%报3927.42点；科创50跌1.35%报1031.77点；北证50涨0.97%报1330.68点；沪深京三市合计成交额8017.29亿元，总体个股跌多涨少，下跌个股超3700只。资金方面，大盘主力资金净流出-243.55亿元。电力行业主力资金净流入12.38亿元居首，其次是光伏设备（8.04亿元）、煤炭行业（5.51亿元）、电网设备（4.47亿元）、非金属材料（2.48亿元）。互联网服务主力资金净流出-44.35亿元居首，其次是软件开发（-24.06亿元）、半导体（-17.34亿元）、汽车零部件（-14.33亿元）、消费电子（-13.43亿元）。题材方面，核电基建、游乐设施、航空起落架、光引发剂、核设备、X线探测器、核电后处理、农林生物质发电、陶瓷封装、多晶硅还原炉等涨幅居前。海底数据中心、建筑租赁、钢丝绳、独立第三方测试、豆包概念、配套设备、高压直流输电HVDC、图形处理器（GPU）、机房空调、第三方数据中心等跌幅居前。热门板块军工板块强势军工板块震荡走高，哈焊华通、火炬电子、鸿远电子等多股涨停，龙溪股份、航天电器、金盾股份、航天晨光等跟涨。点评：消息面上，近日，国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立，注册资本596亿元。股权数据显示，该公司由国家国财政部、中国航空工业集团等共同持股。可控核聚变概念走强可控核聚变概念股活跃，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，大西洋、永鼎股份、融发核电、百利电气等多股涨停。点评：广发证券发布研报称，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高，建议关注相关公司。数据中心概念走低数据中心概念股震荡走低，潍柴重机跌停，科泰电源、首都在线、锦鸡股份、科华数据、中恒电气等跟跌。点评：消息面上，阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。深海科技概念股熄火深海科技概念股大跌，宝塔实业、赛福天、开创国际等多股跌停，蓝科高新、巨力索具、海默科技、亚星锚链、深水海纳等大幅跟跌。点评：消息面上，海洋经济概念近期获市场热捧，海洋王、炬申股份、大连重工、亚星锚链等多只连板股24日晚间发布公告提示风险，其中，8天6板海洋王称，目前无“深海科技”相关业务和产品，与“深海科技”概念无关。机构观点申万宏源：四月决断临近防御思维占优阶段申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。海通证券：春季行情已进入下半场后续市场震荡波动或增多海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。

金融界03-25 11:39

债市早报：中标方式调整，MLF利率政策属性完全淡出；资金面平稳偏暖，债市明显回暖

金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。【内容摘要】3月24日，资金面仍平稳偏暖；债市明显回暖；转债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。一、债市要闻（一）国内要闻【央行优化操作方式，MLF利率政策属性淡出】央行网站3月24日消息，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。3月25日，央行开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。本月MLF到期3870亿元，央行此次MLF操作可净投放630亿元，是2024年7月以来MLF操作首次净投放。业内专家表示，MLF操作再次净投放，体现了适度宽松的货币政策取向。【前两个月财政支出提速】 3月24日，财政部公布2025年1-2月财政收支情况。今年1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%，按今年的支出预算数测算，前两个月支出进度高于过去三年同期平均水平。【财政部：2025年财政政策要更加积极】3月24日，财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提到，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力，具体体现在五个方面：一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢“三保”底线。【上海清算所：将做好1年期同业存单标准利率互换上线准备与机构辅导】据上清所网站，上海清算所日前联合中国外汇交易中心组织召开标准利率互换业务交流会。下一步，上海清算所将在人民银行指导下，同中国外汇交易中心一道，做好1年期同业存单标准利率互换上线准备与机构辅导，持续丰富产品供给，优化交易清算机制，推动参与者扩容，进一步提升衍生品市场交易活跃度，助力银行间利率衍生品市场高质量发展。（二）国际要闻【美国3月制造业PMI初值意外重回萎缩】3月24日，标普全球公布的数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值49.8，不及预期值51.8和前值52.7；3月Markit服务业PMI初值54.3，好于预期值和前值51；3月Markit综合PMI初值53.5，好于预期值51.3和前值51.6。受新业务增加和更好天气的推动，3月服务业活动攀升至三个月高点，但更高的关税和联邦开支削减使服务提供商的担忧加剧。受关税影响，材料成本指标上升至2023年4月以来的最高水平，制造商收到的价格上升速度为2023年2月以来最快，支付价格的综合指数也以近两年来最快的速度上升，其中制造商的价格指数涨势为2022年8月以来的最猛。其它重要指标方面，衡量工厂生产的指标出现下降，就业指标自去年10月以来首次下滑，订单增长几乎停滞，原因是生产商报告称越来越少的公司试图提前应对进口商品上调的关税。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续收涨，国际天然气价格微幅收涨】3月24日，WTI 4月原油期货收涨1.21%，报69.11美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.16%，报73.00美元/桶；NYMEX天然气价格收跌1.49%至3.905美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 3月24日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有4810亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3460亿元。（二）资金利率 3月24日，尽管央行连续两日净回笼，资金面仍平稳偏暖。当日DR001下行0.30bp至1.747%，DR007上行0.02bp至1.769%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 3月24日，资金面偏松，加之央行公告MLF招标方式由固定利率改为多重价位中标方式，或意味着结构性降息，市场情绪随之高涨，债市明显回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率下行3.25bp至1.8000%，10年期国开债活跃券250205收益率下行3.50bp至1.8325%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 3月24日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件红星控股：债券受托管理人中山证券披露，红星控股唯一重整意向投资人杭州泊含退出，公司将尽快制作重整计划草案并按时向法院提交。融信集团：公司公告，“H融信1”、“H融信2”等五只境内债自3月25日起复牌，展期议案均获通过. 正荣地产控股：公司公告，因重大事项存在不确定性，拟将“H21正荣1”、“H20正荣2”存续期各本息兑付日宽限期延长9个自然月。泛海控股：公司公告，公司境外附属公司发行的一笔1.34亿美元债未能如期兑付，拟进一步展期至今年9月23日前兑付。启东城投：据上交所披露，启东城投集团因募集资金使用及信披违规，被上交所予以书面警示。昭阳投资：据上交所披露，因“22昭阳债”募资违规使用，上交所对昭阳投资予以书面警示。杉杉集团：公司公告，法院裁定对公司、子公司宁波朋泽公司进行实质合并重整。后续重整能否成功存在不确定性。苏州资管：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25苏州资产MTN002”。中国大唐集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25大唐集MTN004”。黔西南州兴安投资：中证鹏元公告，黔西南州兴安投资及子公司义龙集团存在27笔被执行记录，多为买卖合同纠纷等。路劲：公司公告，2024年收入55.37亿港元，同比减少57.65%；股东应占亏损41.22亿港元，同比扩大4.05%。美的置业：公司公告，预计2024年度股东应占核心净亏损约19.5亿-20.5亿元，同比盈转亏。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 3月24日，A股V型反弹，小微盘股延续下跌，旅游出行概念活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.15%、0.07%、0.01%，全天成交额1.47万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，有色金属涨超1%，家用电器、银行涨超0.5%；下跌行业中，计算机、房地产、国防军工、纺织服饰、轻工制造跌逾1%。【转债市场主要指数跟随收跌】 3月24日，转债市场跟随正股继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.44%、0.36%、0.56%。当日，转债市场成交额583.84亿元，较前一交易日缩量43.58亿元。转债市场个券多数下跌，488支转债中，103支上涨，378支下跌，7支持平。当日上涨个券中，润禾转债涨超4%，精达转债涨超3%；下跌个券中，永安转债跌停20%，恒辉转债、洛凯转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 3月24日，震裕转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月24日，特朗普关税立场软化刺激市场风险偏好回升，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行10bp至4.04%，10年期美债收益率上行9bp至4.34%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月24日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至30bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至57bp。 3月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.36%。 2. 欧债市场 3月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.77%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利10年期国债收益率下行1bp，英国10年期国债收益率上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3中资美元债每日价格变动（截至3月24日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-25 10:50

小米集团大手笔配股425亿港元，押注智能电动车未来

金融界3月25日消息，在周二盘前，小米集团发布的一则配股公告，如同投入港股市场的一颗石子，激起层层波澜。这一消息迅速成为市场焦点，引发了投资者、分析师以及行业观察者的广泛关注和热烈讨论。小米集团此次发布的公告内容显示，公司计划以先旧后新的方式配售8亿股股份，配售价为每股53.25港元。这一价格较前一交易日收盘价57港元折让了6.58%，预计此次配股将为小米集团带来约425亿港元的筹资净额。消息一经传出，小米股价在港股开盘时便一度跌超5%，这一表现直观地反映出市场对此次配股公告的敏感反应。从配售规模来看，小米集团此次配售的8亿股股份，占其已发行股本的约3%。如此大规模的配售，在港股市场中并不常见，自然引起了市场的高度关注。而配售价区间此前在市场中就有传闻为52.80 - 54.60港元，最终确定的53.25港元定价，也在市场预期之内，但较3月24日的收盘价折让6.58%，这一折让幅度还是让不少投资者心生疑虑。以折让价配股在港股市场并非新鲜事，但小米选择在股价创历史新高后仅两个交易日便启动配股，这一时机选择无疑增加了此次配股的关注度。此次小米配股采取的“先旧后新”方式，在港股市场中也有其独特之处。具体来说，就是大股东（如雷军）先将持有的旧股转让给配售投资者，待公司获得资金后，再发行新股补偿大股东，从而恢复其持股比例。这种配股方式有着明显的优势。从短期来看，它对股东的稀释效应相对有限，能够在一定程度上避免股价产生剧烈波动。同时，其融资目的明确，所获得的资金最终还是通过发行新股获得，用于公司的长期发展。回顾过往，小米在2020年也曾采用过此种配售方式，当时通过先旧后新配股融资30.6亿美元，配股价折让9.4%，复牌后股价出现了短期下跌。这一历史案例也为此次配股的市场反应提供了一定的参考。然而，无论采用何种方式配售股份，都不可避免地会增加总股本数量，股价波动也就难以避免，只是波动的程度大小存在差异。周二小米发布配售公告后，小米集团开盘跌超5%，最低触及54.55港元。这一股价表现背后有着多方面的原因。首先，折价配股本身就会对股价造成短期压制。其次，小米股价目前正处于高位，而配售投资者是以低于市场的价格获得股份。这些低于市场价的股票在未来股价反弹后，投资者可能会快速获利了结，这无疑会对小米的股价带来进一步的压力。对于小米此次的配股行为，市场观点呈现出明显的分歧。一部分分析人士认为，小米账上现金充裕。根据财报显示，截至2024年底，小米现金及现金等价物约700亿元，定期存款约585亿元。在此情况下，此次配股更多是为了未来储备资金，尤其是加码智能电动车业务。随着科技行业的快速发展，智能电动车领域成为了众多企业竞相布局的重要赛道。小米作为科技行业的领军企业之一，自然也不甘落后。通过配股筹集资金，有助于小米在智能电动车业务上加大投入，提升技术研发能力，扩大市场份额。但另一方则持不同观点。他们认为，小米在股价高位配股，可能会损害中小股东的利益。因为配股后股价短期承压，这会影响中小投资者的投资体验和收益。中小股东往往更注重短期的股价表现和投资收益，股价的下跌会让他们面临资产缩水的风险。值得注意的是，就在此次配股之前，小米刚刚发布了2024年年度报告。数据显示，小米在2024年取得了优异的成绩。其营收达3659亿元，同比增长35.0%，创下历史新高；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，同样创下历史新高。在各项业务中，智能手机业务表现突出，2024年前三季度收入占比54.67%，全球出货量排名第三。此外，小米的AIoT生态持续扩张，已连接IoT设备数超8.6亿台，全球月活跃用户达6.858亿。然而，尽管整体业绩向好，但小米的智能电动车业务仍处于亏损阶段。2024年该业务经调整净亏损达62亿元。为了加速电动车业务发展，小米已明确将2025年交付目标从此前的13万台大幅提升至35万台。这意味着产能需要快速扩张，需要投入更多资金建设工厂、采购设备。同时，作为新能源车企的后起之秀，研发投入必须持续加大。小米2024年研发支出达60亿元，同比增长19.9%，研发人员占比近50%。因此，也有更多的分析将小米的此次配售认为是为电动车业务“烧钱”储备弹药。面对市场的各种揣测和分析，投资者更多关注的是此次配售对股票走势的影响。配售对于刚刚创历史新高的小米股价究竟是利是弊？从历史案例来看，配股后股价短期可能继续调整，但调整幅度取决于市场情绪和折让比例。如果小米能引入高质量战略投资者，或许能提振市场信心，但短期股价可能仍会保持承压态势。而从长期来看，配股本身是中性的融资行为，其影响主要取决于资金的利用效率。如果小米能将筹集到的资金高效用于业务发展，尤其是智能电动车业务能够实现规模化盈利，那么配股则可能成为小米未来发展的关键助力。小米选择在股价创历史新高后迅速启动配股，无疑是一场充满风险的赌局。一方面，高位配股可能引发短期股价波动，损害部分投资者利益；另一方面，若资金能高效用于业务发展，尤其是智能电动车这一关键赛道，小米有望在未来获得更大的回报。对于投资者来说，需要理性看待小米的配股行为，不能仅仅关注短期的股价波动，更要关注小米的业务发展和资金使用效率。毕竟，在科技行业，真正的价值往往来自于对未来的前瞻布局和持续创新。小米能否凭借此次配股筹集的资金，在智能电动车领域取得突破，实现业务的多元化和可持续发展，还有待时间的检验。但无论如何，此次配股事件都将成为小米发展历程中的一个重要节点，也将对整个科技行业和资本市场产生一定的影响。

金融界03-25 10:19

一家券商有哪些主要业务？

为大家一一梳理。券商（证券公司）就像金融界的“大型综合超市”，提供各种与证券相关的服务，从帮普通人炒股到帮企业上市融资，再到用自有资金投资，覆盖了金融市场的多个环节。其主要业务包括：（1）经纪业务（证券中介）——帮人买卖股票这是券商最基础的业务，就像房产中介帮人买卖房子一样。大家通过券商的App或线下营业部下单买股票、基金，券商帮你完成交易，收个“跑腿费”（佣金）。因此，大家的交易越多，佣金赚得越多。简单理解，券商是大家的“炒股助手”，你动动手指，它帮你完成买卖成交。图：A股市场成交额变化情况（信息来源：西部证券；截至20250314）而2024年国庆后，A股市场行情复苏，增量资金涌入市场，A股市场成交额成倍增长，进而为券商经纪业务带来成倍的收入。（2）投行业务（金融媒人）——帮企业融资上市投行业务一度被称为券商业务“皇冠上的明珠”，主要负责为企业进行股权融资。例如帮公司IPO上市、发债券借钱，甚至撮合并购重组。根据每单业务收一定的承销费、保荐费。IPO本质上是从资本市场上“抽取流动性”的行为，因为大家如果买新股，那买“旧股”的资金就会减少，因此如果资本市场未来显著复苏向好，投行IPO数量也有望增加。（3）资管业务（理财管家）——帮客户管钱投资券商设计各类理财产品（比如稳健型、高风险型），帮客户配置股票、债券等资产，目标是“钱生钱”。业务收入模式包括收管理费（不管赚亏都收）和业绩分成（赚多了分一部分）。因此，如果A股市场行情向好，一方面找券商帮忙理财的需求会变多，另一方面券商有概率拿更高的业绩提成，进而支撑券商的盈利。（4）自营业务（自己投资）——用自家钱投资券商会用自有资金投资股票、债券、衍生品，目标是低买高卖赚差价。因此，如果行情好，券商通过自有资金投资能够直接赚到更多利润。数据端，金融投资资产占券商总资产比重逐年升高，这代表自营业务逐步成为券商营收的重要支柱。图：金融投资资产占券商总资产比重逐年升高（信息来源：申万宏源）整体来看，券商板块的营收和A股市场行情息息相关，因此券商往往也成为A股市场情绪的重要“风向标”和“高弹性资产”。此外，2024年四季度的成交额复苏和并购重组事件的频发对券商行业而言或也是重要催化，如果大家看好未来A股市场的修复，可以考虑选取券商板块作为更高弹性的配置工具。相关产品：券商ETF（159842）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-25 09:20

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