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7家银行齐唱空中国！“零敲碎打”措施令人失望 中国经济正面临“螺旋式下滑”
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，但中国政府目前正努力在刺激经济与保持
金融
稳定
之间取得平衡。 官员们还希望阻止人民币进一步贬值，尽管中国利率下降拉低了人民币，而美国利率上升推高了美元。 凯投宏观(Capital Economics)警告称，“重振需求将需要更大幅度的降息，或采取监管措施，以有效恢复对房地产市场的信心”。鉴于中国央行希望行动缓慢，且房地产开发商碧桂园正陷入困境，凯投宏观认为这不太可能实现。 分析师Julian Evans-Pritchard表示:“关键将是财政支持的力度。政策制定者已在这方面采取了一些措施，要求地方官员在下个月底之前充分利用特别债券的年度配额，这意味着短期内发行将激增。但需要采取更多措施来推动经济活动的好转。”
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忆芳
2023-08-23
中国五大银行进入财报季，不利因素累积 分析师预计营收将大幅下滑！
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敞口。 负债累累的地方政府是中国经济和
金融
稳定
面临的一个重大风险，多年来，地方政府对基础设施投资过度，土地出让收益大幅下降。 摩根大通分析师估计，政府将为面临利息支付问题的约10%的债务承担责任，然后银行将对剩余贷款进行展期或重组。到2025年可能导致银行信贷成本上升约4个基点，并将净息差降低约6个基点。 Gavekal Dragonomics中国研究部副主任Christopher Beddor表示，在房地产行业，银行不仅要处理违约问题，还要重组贷款，意味着未来几年的利息收入将减少。“迄今为止最大的挑战是净息差。当然可以再次降息，甚至几次。不过银行今年将需要牺牲盈利能力来支撑经济，这是无法回避的事实。
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Sue
2023-08-22
中信建投：非对称降息维护银行净息差
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需求复苏、稳定地产市场之外，还需要照顾
金融
稳定
。经济增长目标需要推动降低综合信贷成本，而
金融
稳定
需要维护银行已经处于低位的净息差。后续可能还有降准操作。考虑到降低政策利率是稳增长和
金融
稳定
两项目标为数不多的交集，后续降息窗口可能还未关闭。
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金融界
2023-08-22
中国经济危机四伏！从楼市、到地方债务、到人口危机，中国困境才刚刚开始？
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担忧，即房地产市场的持续恶化可能会加剧
金融
稳定
面临的风险。 由于缺乏刺激内需的果断措施，以及对危机蔓延的担忧，引发了新一轮的经济增长评级下调，几家主要投资银行将中国经济增长预期下调至5%以下。 瑞银(UBS)分析师在周一的一份研究报告中写道:“我们下调了中国的实际GDP增长预期……随着房地产市场低迷加剧，外部需求进一步减弱，政策支持力度不及预期。” 野村(Nomura)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和巴克莱(Barclays)的研究人员此前都下调了他们的预测。 这与2008年的全球金融危机大不相同，当时中国推出了世界上规模最大的刺激方案，是第一个摆脱危机的主要经济体。这也与疫情初期的情况发生了逆转，当时中国是唯一一个躲过衰退的主要发达经济体。那么到底出了什么问题呢? 房地产问题 自今年4月以来，中国经济一直处于低迷状态，年初的强劲势头逐渐消退。但本月，在碧桂园(Country Garden)和中融信托(Zhongrong Trust)违约后，担忧加剧。按房地产销售额计算，碧桂园曾是中国最大的开发商，中融信托是一家顶级信托公司。 碧桂园拖欠两笔美元债券利息的报道令投资者感到恐慌，并重新唤起了对恒大的记忆，恒大在2021年的债务违约标志着房地产危机的开始。 在恒大仍在进行债务重组之际，碧桂园的问题引发了人们对中国经济的新担忧。 中国这个8月份令人眼花缭乱！“三道红线”成经济杀手 楼市危机失控中国经济面临威胁 中国政府出台了一系列扶持措施，以重振房地产市场。但即便是实力较强的企业，现在也在违约的边缘摇摇欲坠，突显出中国政府在遏制危机方面面临的挑战。 与此同时，房地产开发商的债务违约似乎已经蔓延到中国2.9万亿美元的投资信托行业。 中融信托本月早些时候发布的声明显示，该公司未能向至少四家公司偿还一系列投资产品，价值约1900万美元。中融信托为企业客户和富有的个人管理着价值870亿美元的基金。 根据CNN在中国社交媒体上看到的视频，愤怒的示威者最近甚至在该信托公司的办公室外抗议，要求支付高收益产品。 凯投宏观(Capital Economics)中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示:“房地产行业的进一步亏损可能会蔓延至更广泛的金融不稳定。” 他补充称:“随着国内资金越来越多地转向安全的政府债券和银行存款，更多非银行金融机构可能面临流动性问题。” 地方政府债务 另一个主要担忧是地方政府债务，其飙升主要是由于房地产暴跌导致土地出让收入大幅下降，以及实施疫情封锁成本的持续影响。 地方严重的财政压力不仅给中国的银行带来了巨大的风险，也挤压了政府刺激增长和扩大公共服务的能力。 到目前为止，中国政府已经推出了一系列提振经济的措施，包括降息和其他帮助房地产市场和消费企业的举措。 但它没有采取任何重大行动。经济学家和分析人士告诉CNN，这是因为中国已经负债累累，无法像15年前全球金融危机期间那样提振经济。 房地产市场低迷加深，更多经济学家下调中国经济预期 当时，中国领导人推出了一项人民币4万亿元(合5860亿美元)的财政计划，以尽量减少全球金融危机的影响。但这些措施的重点是政府主导的基础设施项目，也导致了前所未有的信贷扩张和地方政府债务的大幅增加，中国经济仍在努力从中复苏。 Evans-Pritchard称:“尽管当前经济低迷也有周期性因素，这为加大刺激力度提供了理由，但政策制定者似乎担心，他们的传统政策策略将导致债务水平进一步上升，而这在未来会反噬他们。” 周日，北京的政策制定者重申，他们的首要任务之一是控制地方政府的系统性债务风险。 根据中国央行的一份声明，中国人民银行、金融监管机构和证券监管机构共同承诺，将共同努力应对这一挑战。 人口下降 更重要的是，中国面临着一些长期的挑战，比如人口危机，以及与美国和欧洲等主要贸易伙伴的紧张关系。 中国国家卫生健康委员会下属机构的一项研究称，中国的总生育率，即每位女性一生中平均生育的孩子数量，从两年前的1.30降至去年的1.09，创历史新低。 这意味着中国现在的生育率甚至低于长期以老龄化社会著称的日本。 今年早些时候，中国公布的数据显示，去年中国人口60年来首次开始减少。 穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的分析师在上周的一份研究报告中表示:“中国人口老龄化对其经济增长潜力构成了重大挑战。” 劳动力供给的减少以及医疗和社会支出的增加可能导致更大的财政赤字和更高的债务负担。劳动力减少还可能侵蚀国内储蓄，导致利率上升和投资下降。 “长期来看，住房需求将会下降，”他们补充说。 Evans-Pritchard说，人口结构、从农村到城市的人口迁移放缓以及地缘政治分裂，“本质上是结构性的”，在很大程度上不受政策制定者的控制。 他说:“总体情况是，自疫情开始以来，趋势增长率已大幅下降，中期看来将进一步下降。”
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忆芳
2023-08-22
中国突传重磅消息！中国酝酿第四轮债务置换方案 或启动约1.5万亿特殊再融资债券
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台和其他表外发行人的债务是中国经济及其
金融
稳定
的最大威胁之一。中国国家主席习近平此前曾将该问题描述为中国面临的“主要经济和金融风险”之一。 另据财联社报道，回顾过往三次地方债务置换浪潮，特殊再融资债券不是最早登场，但却在最关键时刻登场，直接打破地方隐债置换但政府债务余额不变的问题，深刻推动了中国地方政府债务管理体制改革和市场化进程。 财联社称，整体来看，第一轮置换浪潮置换力度最大。据华福研报统计口径，2015年至2018年期间，全国各地政府共发行12.24万亿元置换债，既定置换存量目标大概完成86%。 建制县隐性债务置换初见于第二轮债务置换浪潮，2019年财政部选取贵州、湖南、内蒙古、辽宁、云南、甘肃六个省份的部分县市，不过此次试点仍为置换债，规模较小仅有1579亿元（广发固收口径），只将债券“属地化”，并不涉及特殊再融资债券。特殊再融资债券初见于第三轮债务置换浪潮，与之前仅用于偿还本金的置换债券相比，特殊再融资债券由于可以偿还本息，因而导致地方政府显性债务率有所上升。 据彭博社6月份报道，中国政府开始了一轮全国范围的检查，以确定地方政府的债务规模，这是当局如何应对金融风险的另一个迹象。 中国最高决策机构中共中央政治局7月份表示，将采取一揽子措施解决地方政府债务问题。 据英国《金融时报》8月11日报道，中国政府正在采取多年来规模最大的自上而下的措施之一，以解决地方政府累积的债务问题。这一迹象表明，随着经济放缓，当局对
金融
稳定
面临的风险日益感到担忧。 报道称，中国国务院正派遣官员小组前往中国财政状况最弱的10多个省份，审查它们的账目——包括不透明的表外实体的负债——并寻找削减债务的方法。两位知情人士透露，由中国央行、财政部及证券监管机构组成的工作小组，参与了这些省份的债务解决工作，并将向总理李强汇报。 中国各省累积的巨额债务已成为政策制定者面临的一个紧迫问题，他们正试图结束中国长期依赖债务推动的基础设施建设热潮来推动经济增长的局面。 高盛(Goldman Sachs)估计，中国地方政府债务总额为94万亿元人民币(约合13万亿美元)，其中包括被称为地方政府融资平台(LGFV)的表外实体的负债。 一项重大债务解决方案将重塑地区投资和融资格局，引发本地发行债券重新定价，也可能影响向地方政府融资平台提供大量贷款的地区性银行股价。 中信证券指出，发行特殊再融资债券相当于以增加法定债务额度的方式来化解隐性债务，因此发行规模存在上限。据财政部数据显示，截至2022年末全国地方政府债务限额为37.6万亿元，同期全国地方政府债务余额35万亿元，二者存在2.6万亿的空间，其中一般债1.44万亿，专项债1.15万亿。
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天马行空
2023-08-21
【政策解读】二季度货币政策执行报告释放哪些新信号？
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荣枯线以下。同时，对海外通胀黏性、全球
金融
稳定性
风险以及经济前景和货币政策不确定性上升的担忧仍在。 在此背景下，央行仍将密切关注主要央行货币政策变化，加强对流动性形势和金融市场变化的分析监测，灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。国内银行业也要加强对海外经济增长和通胀水平的研判，高度关注海外资产业务受到全球金融流动性和货币政策不稳定性的影响，评估好期限错配情况，进一步防范流动性和利率风险。 对于国内经济，央行认为有望继续向常态化运行轨道回归，但仍面临新的困难挑战，要有耐心和信心推动经济运行持续好转。 2023年一季度经济社会从疫情中恢复，累积需求持续释放，经济迅速修复；二季度经济修复斜率逐渐放缓，内生动力有所不足，弱于预期。但整体来说，上半年为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础，市场需求在政策有效支持下也逐步恢复。 央行认为下半年经济持续恢复有坚实基础。一是随着居民收入增长回升、消费场景改善，经济循环不断畅通；二是新能源、高技术服务业的投资增速较高，新动能有望成长壮大；三是已投放的政策性开发性金融工具资金将继续带动形成实物工作量，货币金融环境合理适宜，政策效应将持续显现。 但央行也认为国内经济运行仍面临新的困难挑战。一方面“地缘博弈持续紧张，世界经济逆全球化风险上升，发达经济体本轮加息对全球经济金融的累积效应还将持续显现”；另一方面“居民收入预期不稳，消费恢复还需时间，民间投资信心不足，一些企业经营困难，部分行业存在生产线外迁现象，地方财政收支平衡压力加大”。从二季度各项经济数据来看，确实表现出消费动力放缓、投资意愿不足、青年失业率较高、出口持续负增等内外部压力。 为此，央行再次强调要“加大宏观政策调控力度”，充分发挥货币信贷效能，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。同时提出，要看到“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变”，要有耐心和信心继续推动经济运行持续好转。 二、物价走势：延续“不存在长期通缩或通胀的基础”表态，下半年物价有望触底回升 在物价方面，二季度货政报告延续一季度提出的“不存在长期通缩或通胀的基础”表态，并指出“物价涨幅大概率已处于年内低位”，抑制市场通缩预期。 上半年，我国物价增速持续下滑，7月最新数据显示，CPI同比由6月的0%进一步降至-0.3%。针对当前我国物价增速由平转负这一现状，央行认为“是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象”，并且明确“当前我国没有出现通缩”、“与历史上的典型通缩存在明显差异”的基本判断。随着猪肉价格对CPI拖累减弱和企稳回升、旅游业回暖刺激消费意愿升温以及成品油价格持续上涨，央行认为“8 月开始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走势；PPI 同比已于 7 月触底反弹，未来降幅还将趋于收敛”。 整体来看，央行对国内物价走势表态较为乐观。随着国内经济增长动能修复，下半年物价有望触底回升。并且，随着美、欧、英通胀水平持续回落、加息周期步入尾声，海外主要央行紧缩政策对我国货币政策的掣肘减弱。下半年，我国货币政策维持宽松基调，或将进一步拉升物价。 三、总量政策：维持宽松基调呵护内需，降准等总量工具仍有较大空间 在货币政策定调方面，二季度货政报告删去了一季度报告中的“搞好跨周期调节”和“三个均衡”表述，调整为“加大宏观政策调控力度”，并指出“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”“保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行”，货币政策基调更为积极。结合8月新一轮政策利率的调整，后续货币政策仍将继续积极发力，保持宽松基调，稳定融资需求，稳固支持实体经济恢复发展。 二季度以来，随着经济修复动能转换，“经济内生动力还不强、需求仍然不足”的矛盾日益凸显，PMI、物价、出口、房地产、投资、消费、就业等指标均显示当前我国经济复苏势头放缓，经济环比下行压力不断加大。 尤其是近日公布的7月金融数据超季节性回落，结构明显不佳。其中，新增人民币贷款3459亿元，在去年低基数基础上，同比少增3498亿元，为2009年11月以来的单月新低，票据融资和非银贷款成为主要支撑；新增社会融资5282亿元，比上年同期少2703亿元，为2016年7月以来的最低水平。特别是7月社融口径下的人民币贷款7月仅增加364亿元，同比大幅少增3892亿元，创下有统计数据以来的新低，表明实体融资需求明显偏弱，促内需、稳增长压力增大。8月初以来，票据利率整体延续下行态势，处于相对低位，或预示着8月信贷投放可能仍偏弱。此外，8-9月专项债发行将提速，叠加增量再融资债或将发行，政府债券供给压力将增大，这也需要央行配合。 为此，总量政策上，降准仍有较大空间，给银行体系释放中长期低成本资金，优结构、降成本、强化货币与财政协同；MLF和OMO适时加量投放，保持流动性相对宽松，平抑地方债发行对资金面的扰动以及税期、月末季末等时点波动，带动资金利率整体在政策利率中枢下方运行；LPR报价、存量房贷利率以及存款利率调降等均有望落地，以适宜的流动性环境和较低的利率水平稳预期、稳增长。 四、利率水平：存贷利率仍处下行通道，但贷款利率下降空间将明显收窄 在利率方面，二季度货政报告删除了一季度报告提出的“保持利率水平合理适度”，延续近几次会议“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”的相关表述。 在三个月内两次政策性降息（6月、8月）的带动下，贷款利率仍将处于下行通道，但降幅有望明显收窄；为缓和银行净息差收窄压力、保持合理利润水平，存款利率的相应调降也在预期之中。 年初以来，在信贷加力靠前投放、政策利率下调等影响下，贷款利率延续下行态势，银行净息差进一步承压。但可以看到，随着二季度信贷投放节奏调整、供需有所平衡，新发贷款利率下行速度放缓。3月新发放的企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别较年初下调2bp、12bp，6月二者利率则分别较3月下调0bp和3bp，企业贷款利率底部企稳，个人贷款利率下行幅度明显收窄。 为稳定经济运行，6月政策利率全面调降10个基点，并带动当月LPR报价相应下调；8月15日，三大利率又集体下调，其中MLF大幅下调15个基点，以强化逆周期调节。在政策引导利率调降、刺激融资需求下，新增贷款利率进一步下行空间打开，整体仍处低位。但考虑到收益和成本的平衡，稳息差、优结构和防风险等因素，新发放贷款利率的降幅也有望延续收窄。 据此，在本次货币政策执行报告中，央行也专门开辟专栏1《合理看待我国商业银行利润水平》，明确提出商业银行需要保持合理利润和净息差水平，以补充资本支持实体经济、为未来潜在风险构建缓冲。因此，在当前较高的净息差压力下，要继续推动实体融资成本稳中有降，银行负债端压力仍需要缓解。在上半年一系列存款利率调降动作基础上，央行大概率会通过再次降准来帮助银行降低融资成本、优化资金结构，银行也会通过继续下调存款利率、压低长期限存款和存单等融资成本来缓解息差和利润压力，维持自身稳健经营。 五、结构政策：结构性工具进退有度，适时调整优化，必要时可新设 二季度货政报告强调“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”，意味着在总量政策继续发力的同时，结构性货币政策工具也将发挥更大作用，在促进宽信用的同时着力调结构、降成本，支持薄弱环节和重点领域，支持经济高质量发展。 今年以来，结构性货币政策工具努力把握好“进”、“退”两方面的平衡，不断调整和完善结构性货币政策工具体系，在激励和引导金融机构优化信贷资源配置，促进经济高质量发展方面发挥了积极作用。 “进”的方面服务好高质量发展：一是持续支持普惠金融。1-8月，央行增加支农支小再贷款、再贴现额度2350亿元，持续稳固对小微等普惠金融的支持力度，增强经济活力。包括6月30日增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，进一步加大对“三农”、小微和民营企业的金融支持力度；8月16日，增加支农支小再贷款350亿元，支持部分受灾省市做好洪涝灾害抢险救灾及灾后重建工作。延续实施普惠小微贷款支持工具至 2024 年末，并适度调整了激励资金比例。 二是继续支持绿色低碳、科技创新等领域发展。央行紧盯绿色和科创这些经济增长动能的着力点，有效加大融资支持力度。延续实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款分别至2024年末和2023年末；将部分外资银行、地方法人银行纳入碳减排支持工具金融机构范围，扩大政策惠及面；同时，按照支持科技型企业融资行动方案，发挥再贷款等工具的激励作用，引导金融机构持续支持科技创新企业。 三是支持房地产市场平稳运行。央行精准施策，满足房地产行业合理融资需求，助力稳定消费、投资和宏观经济大盘。1月，针对房地产领域创设了两项新工具，分别为房企纾困专项再贷款（800亿元）与租赁住房贷款支持计划（1000亿元），对于符合要求的项目和贷款，央行分别按照实际投入资金的50%、贷款本金的100%予以资金支持，利率均为1.75%；延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末，激励和引导金融机构为保交楼项目提供融资支持，用好政策工具促进房地产市场平稳健康发展。 “退”的方面稳妥有序：对于2022年设立的科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款、交通物流专项再贷款等工具，今年以来面临陆续到期情况，这些工具退出后，存量资金可展期，最长可使用3-5年，最大限度实现“缓退坡”。 截至2023年6月末，结构性货币政策工具余额6.9万亿元，约占央行总资产的16%。其中，支持普惠金融的支农支小再贷款、再贴现余额2.6万亿元，与上年末基本持平；支持绿色低碳、科技创新等领域的余额1.2万亿元，比上年末增加5166亿元。 下阶段，在结构性工具方向上，央行将继续实施好存续的工具，对结构性矛盾仍然突出领域，延续实施期限，多措并举巩固政策成效，必要时还会再创设新的工具，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等支持力度，调结构、宽信用、降成本，服务经济高质量发展。 一是根据金融机构需要继续适时增加支农支小再贷款、再贴现额度，延续实施普惠小微贷款支持工具，保持对小微企业的金融支持力度，切实优化民营企业融资环境，发挥其稳企业保就业的重要作用。 二是继续并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，激励和引导更多金融机构以市场化方式支持绿色低碳发展。 三是巩固科技创新再贷款政策牵引带动作用，进一步提升金融机构服务科技型企业的意愿和能力，着力增强新增长动能。 四是延续实施保交楼贷款支持计划，保持房地产融资平稳有序；同时稳步推动租赁住房贷款支持计划等在试点城市落地，支持金融机构为住房租赁市场提供多元化、全周期的金融服务；加大对城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，加快构建房地产业新发展模式。 六、汇率政策：首提“坚决防范汇率超调风险”，释放稳汇率信号管理预期 在汇率方面，央行表述变化较大，删去了“增强汇率弹性”的表述，根据外汇市场形势变化，首提“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”的表述，表明央行高度关注近期人民币汇率单边贬值的潜在风险，释放出稳汇率政策信号，强化预期管理。后续，外汇调控政策或将加码，以引导汇率重回长期均衡水平，人民币汇率贬值空间较小，有望企稳。 上半年，人民币汇率呈现先稳后贬特征，整体对一篮子货币有所贬值，CFETS人民币汇率指数较年初贬值2%，兑SDR货币篮子的人民币汇率指数较年初贬值4.1%。其中，1-4月期间，受到美联储加息预期持续调整以及国内经济强修复预期的影响，人民币汇率在6.71至6.97区间波动。随后5-6月期间，人民币汇率持续单边贬值，央行认为主要源于美联储加息预期反复、市场避险情绪升温、国内季节性购汇需求增加导致外汇供求缺口扩大，人民币汇率一度跌至7.27附近。进入7-8月以来，随着国内稳增长政策预期不断升温，以及监管稳汇率表态，人民币汇率收回7.20，贬值趋势有所遏制。但随后受到8月社融大幅低于预期、央行超预期降息等因素影响，人民币汇率再次走弱，汇率超调风险有所显现。 为此，央行也在专栏4中新增了“综合施策、稳定预期，用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”的表述。这一方面与政治局会议提出的“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”要求对应，另一方面也是对近期汇率波动特征较大的回应。 整体来看，央行对于当前汇率维持“没有偏离基本面，外汇市场运行总体有序”的基本判断。综合内外部因素，央行认为“人民币汇率不会单边走贬”。央行目前可用的工具也依然丰富，政策空间包括加大预期管理、加强跨境宏观审慎管理、调整外汇风险准备金以及存款准备金率、增加逆周期因子使用等。 预计下半年，在以内为主的方向下，央行、外汇局将强化预期管理，适时加大各项储备调控工具应用，积极采取措施缓解人民币贬值压力。后续，随着国内稳增长政策落地、经济修复加快，以及美联储加息周期结束，在内外部环境改善的情况下，人民币汇率有望企稳。 七、房地产：适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展 自2019Q2以来，货政报告首度删除“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，提出“适时调整优化房地产政策”，从供需两端全面发力稳地产、促转型。这是适应当前房地产市场供求关系发生重大变化所做出的针对性调整，也是对7月政治局会议精神的具体落实。 一方面，伴随前期积压的购房需求集中释放，二季度以来房地产市场延续低迷，商品房成交、房企销售、房地产开发等全面回落。除房屋竣工面积在保交楼政策支持下持续回升外，其余开发资金来源、施工面积、新开工面积、商品房销售面积、开发投资完成额的累计同比降幅均持续扩大，房企销售额也在7月同比增长转负。 另一方面，居民按揭早偿意愿旺盛，信用收缩加大。在今年上半年累计发放个人住房贷款3.5万亿元的情况下，由于存量贷款的大量偿还，6月末个人住房贷款余额呈现略微减少态势。 为稳市场、提信心，国家金融监管总局发布了《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，国常会通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，7月中央政治局会议则首次提出“适时调整优化房地产政策”，政策定调发生较大调整。之后，住建部随即表示，将进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。时隔一天，一线城市北京、深圳相继表态，将抓紧贯彻落实工作，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。这也预示着全国楼市调控政策取向已从防过热向防过冷转变，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策亟须调整优化。 在此背景下，8月1日，央行明确提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”；8月3日，提出要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。结合此次二季度货政报告的相关表述，未来房地产支持政策将主要从以下几方面着手： 一是全面优化房地产融资环境，从供需两端全力稳信用。一方面，落实好“金融16条”，强化对地产企业的债券融资支持，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，保持房地产融资和房地产投资平稳有序；另一方面，通过继续引导按揭利率下行、存量房贷利率下调等，从需求端全力稳预期、稳市场。 二是扎实做好保交楼、保民生、保稳定工作，推动行业转型升级。一方面，延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末，实施好保交楼工作；另一方面，推动房企纾困专项再贷款、租赁住房贷款支持计划落实生效，支持全国性金融资产管理公司并购受困房地产企业存量房地产项目，支持金融机构向试点城市专业化住房租赁经营主体发放长期限租赁住房购房贷款，防范化解头部企业风险，保持房地产市场稳定，并加快构建行业新发展模式。 三是因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。在政策定调较为明确的背景下，此前在二三线城市出台的购房支持政策会向一线城市扩容。财税政策有进一步宽松可能，高能级城市的购房政策放松和结构性优化也有望加速落地。 八、债务风险：首提“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，一揽子化债方案有望正式落地 在7月政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”之后，一揽子化债方案的落实受到广泛关注。相比于一季度，二季度货政报告也重提债务风险，意味着央行对此关注加大。 在“压降存量风险、严控增量风险，加强金融、地方债务风险防控”的方向下，此次更加聚焦于债务风险化解方案的落地方向，首提“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，与央行、外汇局下半年工作会议中的表态相一致，强调货币金融政策及金融工具在地方债务风险化解过程中的重要作用，金融层面对化债的支持力度将加码。 重提债务风险化解，主要源于近期房地产市场延续低迷、土地财政疲软、部分房企债务问题凸显等，我国地方政府债务风险再次显露。其中，显性债务仍位于可接受范围内，风险相对可控。截至2022年12月末，地方政府债务余额为350618亿元，逼近债务限额376474.3亿元，占比约93%。隐性债务，包括城投债及非标等，受统计口径等影响，较难完整估算出债务余额，但潜在风险较大。为此，一揽子化债主要针对以城投债为主的隐性债务，制定风险化解方案。 当前，参考各省份预算执行报告中的债务风险化解方案，债务展期重组、特色再融资券置换等或成为主要化债工具。如黑龙江、贵州、西藏等省份提到推动到期债务展期重组，贵州遵义道桥城投集团与金融机构已针对其155.94亿元贷款进行展期重组；北京、上海、广东等地推行无隐性债务试点，采用特色再融资债进行隐性债务置换，其中广东、北京已先后完成隐性债务清零。 后续，随着化债试点工作逐步推进，以金融支持化债为主要内容的一揽子化债方案有望正式落地。下半年央行助力债务风险化解的主要施策方向或体现在以下方面：一是保持利率水平合理适度，降低地方政府债务融资成本；二是保持流动性合理充裕，为金融机构提供流动性，支持银行以贷款展期重组的方式，以长期限低息债务置换高息短期限债务，避免产生进一步金融风险。 九、民营经济：提出“及时推动民营企业债券融资支持工具扩容增量”，民企融资环境有望持续改善 在民营经济方面，相较于一季度货政报告“持续发挥政策性开发性金融工具的作用，增强政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资”的表述，二季度报告更加关注后续民营经济刺激政策的实施方案，首次在报告中提出“及时推动民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量”，与本月央行在金融支持民营企业发展座谈会上的表态相一致。预计后续政策将在“推动实体经济融资成本稳中有降”的基础上，进一步强化债券市场对民营企业融资的支持力度，直接融资与间接融资共同发力，更好激发民营经济增长潜力。 随着市场经济快速发展，民营企业已成为推动我国经济社会高质量发展的重要主体，在提升政府税收收入、扩大劳动力市场用工需求等方面，发挥着至关重要的作用。但目前，民营经济发展面临着国内外需求不足抑制民企盈利增长，以及融资难、融资贵问题导致企业资金成本提升等约束。7月民间投资增速进一步降至-0.5%的低位，二季度货政报告也指出“民间投资信心不足，一些企业经营困难”，亟需加力提振。 为此，今年以来各部门多次表态将完善相关政策及措施，加大对民营经济的支持力度，优化民营企业融资环境。此前，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（31条），聚焦信贷、债券、股权融资“三箭齐发”，优化民营企业融资环境；随后，8月央行召开座谈会进一步提出推进民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量，并指出金融机构要“全面梳理绩效考核、业务授权、内部资金转移定价、尽职免责等政策安排，优化服务民营企业激励机制，提升贷款的意愿、能力和可持续性”。本次央行二季度货政报告，再次定调“第二支箭”的重要作用，为如何有效支持民营经济发展指明方向。 后续，推动民营经济的政策发力点，预计将继续围绕增强民企融资可得性、降低融资成本、优化市场经营环境等方面推进，以进一步激发民营经济增长潜力，稳就业、稳投资、稳预期。
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金融界
2023-08-19
高度相互依赖性容易产生连锁暴雷 美国FDIC列加密货币爲
金融
稳定
重大风险
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报中首次认为比特币和其他加密货币可能对
金融
稳定
构成威胁。该机构表示，将与银行部门进行深入的监管对话。另外，由于美联储的鹰派策略，股市似乎开始走向下滑。 加密货币列为五大主要风险之一 在今年3月，美国银行业经历了一系列的破产和倒闭事件。为了防止这些风险进一步扩散，美国FDIC採取了一系列紧急措施：它要求关闭了对加密货币持开放态度的Signature Bank，接手了硅谷银行(SVB)，并对Cross River Bank发出了警告，要求其修正其不安全或不当的业务操作。 虽然从那之后到8月，没有出现新的大规模破产事件，但美国FDIC在本周初发布的2023年度的银行风险评估报告中，首次将加密货币列入考虑。更值得关注的是，该报告特别为加密货币设立了一个专门章节提及，并将其列为
金融
稳定
五大主要风险之一。 币圈高度相互依赖性容易产生连锁影响 美国FDIC针对加密市场的风险进行了详细评估。该机构注意到，随着大众对加密货币的兴趣逐步上升，有必要深入了解其潜在的风险。其中，该报告特别提及了稳定币的挤兑风险，暗示持有这些资产的银行可能会面临资金流出的压力。 加密资产的法律地位、诈骗行为的可能性、以及业者可能的误导性资讯都被列为主要的风险因素。此外，由于该领域的高度相互依赖性，银行可能会遭受所谓的集中度风险。 Web3取得自主成功的去中心化平台 为了确保
金融
稳定
，美国FDIC已与美联储和美国货币监理署(OCC)合作，发布了一项联合声明。该声明呼吁银行在涉及加密货币的业务中採取谨慎的态度，并确保其行为符合当前的法律框架。 加密货币最核心的理念便是去中心化，但实际做到的项目寥寥可数，Launchpad XYZ是一Web3去中心化平台，旨在提供一公平、保护隐私的市场给开发者。它使用区块链确保数据和交易的去中心化。LPX代币初期定价为0.035美元，但有望增长至0.07美元，暗示100%的增值潜力，预期该项目今年预售将成功，代币价值将上升。 立即进入Launchpad XYZ
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Business2Community
2023-08-18
【比特周报】马斯克卖了、金正恩笑了、赵长鹏苦了！比特币上演一波“今年最大爆仓”……
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储、美国FDIC联袂出击！比特币列为“
金融
稳定
重大风险” 陷入跌破2.9万抛售潮流 美国FDIC首次将比特币和加密货币列为
金融
稳定
重大风险，准备与银行机构进行强而有力的监管讨论。美联储鹰派展翅，周二零售销售数据打压风险情绪，导致比特币陷入负值，短线跌破2.9万美元的抛售潮加剧。 怎么回事？中国突然逮捕、起诉境内多名矿工！新加坡扣押10本中国护照…… 比特币周一亚市跌至28606美元，新加坡警方逮捕10名嫌疑人，指控参与对海外有组织犯罪活动，他们皆持有中国护照。中国逮捕并起诉Filecoin挖矿公司深圳时空云科技4名高管，指控不法获利8300万美元。 行业消息： 突发消息！Celsius无预警宣布90天内关闭APP 限期归还203亿美元比特币、以太币 加密借贷平台Celsius在2022年资不抵债，向美国法院提交第11章破产重组申请。该公司近期发布重组声明，无预警宣布90天内关闭APP，归还客户203亿美元比特币和以太币，在美国地区的债权人将由PayPal负责代理。 爆雷！美国Prime Trust申请第11章“破产” 监管机构：遗失保存客户加密资产钱包所致 美国加密货币托管机构Prime Trust周一提交美国第11章破产申请，承认公司出现资不抵债的财政困难。内华达州监管机构表示，资金短缺原因是公司在2021年12月遗失保存客户加密资产的钱包权限。 台湾将“合法化”比特币？币安疯传申请合规落地 以太坊创始人意外现身台北：已取得“就业金卡” 台湾金管会将在9月公布管理虚拟资产平台指导原则，透过企业设立自律规范管理。当地媒体强调，台湾距离合法化仍有距离，但监管加速。知情人士爆料，币安正在申请合规落脚台湾。以太坊创始人Vitalik Buterin意外现身台北，证实已取得当地就业金卡。 无预警“断链”！币安突发“关闭法币交易系统” 比特币周三凌晨断崖式下挫，币安无预警断链，宣布正式关闭Binance Connect法币交易系统，币安币也遭遇恐慌性抛售，暴跌至236.73美元。 中国矿工罕见齐发声！比特大陆、嘉楠耘智：一场神秘“革命性”加密挖矿潮将来临 中国矿工重大揭露，比特币挖矿即将迎来一场神秘且革命性的浪潮。比特大陆和嘉楠耘智不约而同暗示，将在9月推出一款突破性矿机，承诺投资者将见证重新定义行业的产品首次亮相。
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小萧
2023-08-18
这是一场“信任危机”！中国万亿金融巨头“爆雷” 美媒：中国隐藏的金融风险爆发
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财富管理公司的无序清盘都可能考验近期的
金融
稳定性
。” 知情人士称，中国最高银行业监管机构——国家金融监督管理委员会成立了一个工作组，对这家金融控股公司的风险进行调查。知情人士表示，监管机构要求中融报告其未来付款计划，以及为应对流动性紧缩而可以出售的资产。 Trivium China分析师、《中国债务长城》(China’s Great Wall of Debt)一书作者Dinny McMahon说，虽然中植的问题不太可能影响到大型商业银行，但如果富有的投资者开始撤资，问题可能会蔓延到其他资产管理公司。 McMahon表示：“当投资者开始失去信心时，一家机构继续筹集新资金的能力会突然变得更加困难。然后，违约连锁反应的可能性就会越来越大。”
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tqttier
2023-08-18
房地产开发商违约引爆中国影子银行业危机！分析师警告这恐对中国经济造成更广泛威胁
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能会损害投资者和市场情绪，使中国近期的
金融
稳定
面临考验。 据彭博社周四报道，据知情人士透露，中植企业集团——这家流动性危机引发金融危机蔓延担忧的中国影子银行业巨头正计划重组债务，并已聘请毕马威会计师事务所(KPMG LLP)对其资产负债表进行审计。该公司管理着超过1万亿元人民币(约合1370亿美元)的资产。 上述知情人士说，中植企业集团在流动性紧张加剧的情况下，于7月底聘请毕马威对其资产负债表进行评估。知情人士说，这家总部位于北京的公司计划在审查结束后重组债务并出售资产，以偿还投资者。目前还不清楚中植有多少产品违约，也不清楚中植是否有足够的资产来弥补清算后的缺口。
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tqttier
2023-08-18
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