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Mysteel黑色金属例会：本周钢价有望维持震荡偏强

回顾上周钢铁市场，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数反弹21个点，螺纹、线材分别反弹20和18个点，热轧和冷轧分别反弹33和25个点，中厚板下跌2个点；原燃料方面，铁矿石美元指数反弹1个美金，废钢价格指数下跌2个点，焦炭综合价格指数回落0.5个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏强的态势，主要理由：一是房地产调控政策利好力度加大，提振了市场信心；二是钢厂产量维持相对高位的背景下，基本面没有进一步的恶化；三是原燃料价格偏强运行，从成本的角度支撑钢材价格。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢虽然上周板废差以及螺废差有所扩大，不过钢厂利润并未有明显修复，尤其是电弧炉钢厂亏损呈现加剧趋势，短期钢厂降本意愿偏强，另外废钢相比铁水性价比不高，个别铁水富裕的钢厂对于废钢使用积极性趋弱，短期内废钢需求难有放量。但考虑到废钢供应持续处于偏紧态势，尽管本周钢厂库存窄幅增加，但仍处于较低位置，库存偏低的钢厂存在补库需求，另外近期利好政策频出，叠加金九行情有向好预期，带动市场信心稍有修复，利好废钢价格。综合来看，废钢市场底部支撑趋强，但持续拉涨动能仍显不足，预计本周废钢价格或窄幅趋强调整后企稳运行。（四）钢坯从目前局面来看，本周唐山地区钢坯投放量继续增加，而下游仍处于停产状态，供需略有失衡，当前交易多集中在贸易环节上，9月1日唐山环保限产解除，下游调坯轧钢厂陆续复产，钢坯需求逐步恢复，钢坯市场供需环境或随之改善。另外近期原料市场、期货市场表现相对强势，带动其他品种亦维持高位，因此近期部分厂商情绪有所支撑，预计近期钢坯价格或仍存上行空间。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，近期降印花税、降息、以及房地产相关利好政策持续刺激，消息面对市场情绪的刺激和驱动，将继续支撑市场交易情绪。同时叠加高成本加持钢价底部，伴随着旺季需求回暖预期，预计本周国内建筑钢材价格将延续偏强震荡走势，但需注意近期利好政策兑现情况以及旺季需求恢复速度。（二）中厚板供应方面：近期钢厂利润再次收窄，生产积极性减弱，周内产能利用率、产量小幅下降，短期内中板产量高位回落，整体呈现逐步下降的趋势。流通方面：上周行情波动不大，市场出货节奏偏缓，叠加市场资源到货尚可，库存累库明显。需求方面：近期在一系列宏观利好政策提振下，有效地提振了市场信心，虽然目前市场成交表现一般，但9月气候条件明显改善，工程项目将迎来施工旺季，制造业用钢需求有望平稳释放，后期需求释放程度有待进一步观察。综合预计，本周中厚板价格震荡偏强运行。（三）冷热轧成本依旧高企，期货走势利好，加之传统“金九”下游消费逐步改善，现货成交或将继续增加。市场心态乐观偏多，预计本周冷热轧价格走势仍将向上为主。（四）不锈钢进入9月，市场代理商或者贸易商结算期基本结束，现有库存资源的成本不低，加上不锈钢期货盘面的支撑，市场低价资源不多，低价抢跑的现象也较少发生，多是稳价出货。另外，不锈钢的传统旺季预期，原料价格的偏强运行，钢厂盘价低开的概率较小，故整体跌价的空间依旧有限，但由于实际的需求激发不及预期，成交有限的前提下涨价的幅度不会太大，预计本周不锈钢现货价格依旧维持窄幅震荡的局面。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-09-05

汪建华：9月钢价易涨难跌

回顾8月钢铁市场，截止31日，期间钢价虽有小幅反弹，但大部分时间处于震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌89个点，螺纹和线材分别下跌97和88个点，中厚板、热轧价格分别下跌103、132，冷轧价格持平。62%的铁矿石价格上涨6美元，焦炭综合价格指数反弹6个点，废钢价格下跌48个点，从均价上来看，综合钢价、热轧和冷板分别反弹1、32和113个点，螺纹、线材和中板分别回落47、44和17个点。成材弱于预期，原燃料强于预期。不过，在上个月的报告里也明确提及，限产政策落地是反弹的基础，要防止企业限产不积极。展望9月钢铁市场，钢厂陆续控产，钢价易涨难跌，原燃料易跌难涨。 8月份的钢铁市场，不可理喻的是，姑且不论控产政策，在传统的淡季需求回落的背景下，钢厂宁可选择维持产量水平，也不肯压减产量，导致出现钢厂盈利面从64.94%回落到51.08%，钢厂可谓是拣了芝麻丢了西瓜，有些可能连芝麻都没有捡到。钢厂维持产量虽然在一定程度上阶段性缓解了地方的财政压力，但损害了行业和企业利益，终究是损害了国家利益（从非理性推高铁矿价格上而言）。展望9月钢铁市场，钢价仍然有阶段性的压力，主要表现在：首先是供给的压力，从钢联的数据看，8月中下旬日均铁水产量245.6万吨，月底最后一周铁水产量也未见下降，处于比较高水平，对9月上、中旬的市场构成供给压力。其次是需求的压力，钢联统计的8月建筑材日均成交14.5万吨左右，基建、地产的资金和新开工对9月需求释放仍有拖累，尽管季节性需求会有一定的释放，但总体动能依然不足，压力仍有存在。出口方面，内外价差进一步缩小，海外需求回落，也必将导致钢材的间接和直接出口环比进一步回落。还有就是，9月原燃料将开启正式的阶段性下跌，对钢价或形成一定的阶段性拖累。 9月钢价即使下跌，空间也比较有限，一是目前钢厂也就一半的企业盈利，而且即使有利润，也是微不足道，钢材再跌个50~100元/吨，盈利的钢厂，或许又要回到30%左右，那个时候不用限产，钢厂也会纷纷主动减产，使得供需再平衡，价格再修复。展望9月钢铁市场，钢价更容易反弹的主要因素：一是宏观情绪有所修复。观察8月25日当周国信证券宏观扩散指数，连续两周有所回升，说明经济景气有所提振，特别是季节性标准化后，继续上升，表现优于历史平均水平，更加说明景气回升态势良好。8月29日，十四届全国人大常委会第五次会议28日审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，明确下一步财政五大重点工作之一，是防范化解地方政府债务风险，主要有三大要点：制定实施一揽子化债方案；中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。还有，认房不认贷政策已然开启，未来可能还有大招，也缓解了压力。二是钢材是这波商品中反弹幅度偏小的，存在修复空间。观察文华商品指数，从5月底的165.72反弹到8月30日的189.14，反弹了14.1%，螺纹10合约从5月底的3388反弹到30日的3717，反弹了9.7%，少数商品还出现多逼空的翻倍行情。如果只看自身基本面，螺纹的基本面其实不差，且有产业政策（产能、产量双控）加持，更应该有修复空间。三是9月钢材需求有望季节性回升。从钢联数据观察，8月粗钢产量可能不降反增，估计日均产量或在295万吨左右，而钢联统计的样本库存也就增加33万吨，说明8月粗钢消费在7月同比增10.5%左右的背景下，依旧有可能维持10%左右的同比增长，需求环比也基本没降。9月随着气温下降，洪水灾后的重建，项目赶工等，需求同、环比都有望增加。根据百年建筑调查，建筑业下游需求：250家企业水泥出库量为562.9万吨，环比+5.05%（前值+1.93)，同比-28.3%（前值-31.2)。从区域上看，仅华南受降雨增加影响环比下降，华北、西南、西北、华中、华东、东北均回升。基建重大项目需求：水泥直供量217万吨，环比+4.3%（前值+1.5），同比-4.8%（前值-5.5）。一方面，部分地区赛事召开在即，基建项目有明显赶工期；另一方面，新开工项目增多，接力部分竣工项目的建材需求。房建需求：506家搅拌站混凝土发运量为220.1万方，周环比+2.5%（前值+1.9），同比-21.5% （前值-30.5）。从区域上看，华北由于部分搅拌站拆迁重建，发运量减少，华南雨水增多后发运量减少，而华中、西南、东北、西北、华东环比均提高。政策中长期利好，下游采购量连增三周。8月21日-8月27日，8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计194.23万平方米，周环比增4.7%。同期，8个重点城市二手房成交（签约）面积总计131.98万平方米，周环比增6.4%。从国家统计局公布的最新的工业企业产成品库存看，持续回落，7月同比降至1.6%，存货同比下降0.2%，都处于历史相对较低位置。分行业数据显示，高景气的运输设备、电气机械行业，以及低库存的计算机通信、通用设备等行业出现了补库迹象，说明在建筑材需求回落的同时，制造业用钢需求增长完全弥补了缺口。这种态势还有望继续，或许在9月份，中间需求会有进一步的释放。钢联调查样本数据显示，9月钢结构、汽车和其它用钢行业原料日耗环比分别增加3.23%、8.57%和8.89%，机械和家电行业环比回落4.07%和7.35%。四是9月钢材供给必然回落。一方面，部分企业亏损倒逼减产检修，另一些企业开始执行限产政策，还有环保管控趋严，也会对一些企业供给释放带来压力。8月15日，生态环境部、公安部、最高人民检察院联合对11起重点排污单位自动监测数据弄虚作假污染环境案件进行挂牌督办。这11起案件均为生态环境部门主动移送公安机关联合查办，涉及9个省份的几十家企业，既有排污单位，也有第三方运维单位。据样本调查数据显示，9月少数样本企业螺纹产量环比8月或有5%左右的降幅。由于钢厂因各种原因迟迟不落实控产政策，在1-7月同比多产1728万吨的基础上，8月至少又要同比多产750万左右，也就是1-8月粗钢同比增了2478万吨左右。这就意味着在9~12月的122天里，同比看，平均一天必须少生产20.3万吨，而去年9~12月日均粗钢产量265.4万吨，意味着今年9~12月日均粗钢产量不能超过245.1万吨，这还是按照平控去推算的结果。这意味着年内粗钢日均水平在当前的基础上要降50万吨左右。所以，从上述角度分析，钢价反弹也不是难事。从原燃料角度观察，虽然在年初我也讲，市场已经进入到交易脆弱性、焦虑感、非线性和不可理解性的新阶段，最近铁矿价格的持续上涨，虽然也知道一些必然因素（套保空单平仓，人民币汇率贬值，高铁水产量，矿石低库存，等等），但还是交易了许多噪声：一方面，充分交易了247家企业日均铁水不降反增，却忽略了统计局7月日均生铁产量（250.3万吨）环比6月（256.6万吨）下降6.3万吨的事实；另一方面，充分交易了铁矿石相对低库存，却忽略了前7个月生铁同比只增了1789万吨、而铁矿多进口了4321万吨和国产矿增了3459万吨（姑且不说全国铁矿库存是不是真的降了显性库存那么多，钢厂库存降了965万吨）；再有，充分交易了进口矿的暴利，却忽略了钢铁生产企业的持续微利甚至亏损；还有，充分交易了钢厂暂时不减产甚至未来不控产的现实和预期，却忽略了双控政策的严肃性和公信力。现在对钢材的极度打压和对原燃料的非理性拉涨，随着9月开始进入政策落地期，从敬畏市场的角度看，二者必将迎来各自合理的回归，原燃料价格下跌只是时间和节奏的问题，幅度方面，挺得越久、涨得越多，未来下跌空间越大。国际钢协数据显示，1-7月，全球生铁产量7.74亿吨，比去年同期的7.57亿吨增加1700万吨，按照1吨生铁消耗1.6吨铁矿石来测算，比去年同期多消耗铁矿石近2700万吨。其中，中国生铁产量5.32亿吨，比去年同期的5.08亿吨增加2400万吨，多消耗铁矿石3800万吨。其他国家铁水产量同比下降700万吨，铁矿石消耗下降1120万吨。从WSA数据可以看出，中国生铁产量同比增长4.7%，其增量占全球增量的140%，也就是说，全球铁矿石的需求增量来自中国。但是根据有关统计，1至7月全球铁矿石产量增加6300万吨，过剩2500万吨。从卫星观测数据来看，国际铁矿石过剩产量主要堆积在海外港口和海漂库存当中。钢联铁矿石部门预估海外至少多增了1500万吨铁矿库存。由此可见，样本和样本数不同，参考性不一样，得出的结论可能更是不同，有一点是，少数样本某些时段的表现，未必跟全部样本的数据，无论是从变化方向上，尤其是变化幅度上看，未必都是一致的，这往往会形成噪声交易，这种交易往往都是一段旅途，而不会抵达终点。总之，9月钢铁市场，在各项政策进一步加码出台、发力落实的背景下，钢价有望在8月底前后反复探底后迎来真正的反弹。再一次建议钢厂要积极落实控减产量，早减产早受益，贸易商和终端继续积极锁定一些低价资源，积极应用期货或期权工具套利，逢低先多估值偏低的成材，然后逢高空估值偏高的原燃料，或迎来较好的时间窗口。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（联系电话：021-26093368）。

我的钢铁网2023-09-01

【直播预告】9月钢铁市场展望与营销策略建议

策措施，期现货价格震荡偏强；另一方面，钢铁市场仍处于消费淡季，现货价格延续震荡；临近月末，关于基建利空“小作文”持续发酵，引发现货市场对于未来需求的担忧，钢价辗转而下。与此同时，虽然近期煤炭事故频发导致安监检查增加，原料供应端影响较大，但近日焦炭首轮提降落地，原料成本对价格支撑力减弱。即将迎来9月份，粗钢平控下铁矿石价格走势几何？焦炭还有继续提降的空间吗？需求旺季下废钢市场走势如何？9月国内钢铁市场机遇与挑战有哪些？8月31日（周四）上午10点四位行业大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊双焦、铁矿石、废钢以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。 🔻点击下方卡片，预约直播直播嘉宾 Mysteel钢材首席分析师汪建华简介：汪建华，Mysteel钢材首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。 Mysteel煤焦分析师詹桂清简介：詹桂清，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 9月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望9月份行情主要议程 10:00-10:20 9月国内双焦市场展望詹桂清 10:20-10:40 9月铁矿石价格走势分析陈效楠 10:40-11:00 9月国内废钢价格走势分析金雄林 11:00-11:40 9月钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 8月31日周三10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！

我的钢铁网2023-08-30

Mysteel钢铁市场周度观察：溪云初起日沉阁山雨欲来风满楼

累计上涨31元/吨（或3.6%），领涨钢铁市场。但上周四尾盘各黑色金属大幅跳水，因市场传言将严控基建投资效率。这也反映出了价格在达到前高后，市场恐高情绪下对消息面的敏感性加强。我们预计本周黑色市场价格将开启偏弱下行的走势，理由如下： 1、价格估值修复已结束。铁矿和双焦现货价格均已回到近三个月多以来的高点，近月期现基差也已接近平水。原料成本上移推动钢价上涨的逻辑减弱； 2、钢材需求增量有限，旺季成色或不及预期。上周五大材表需虽有上涨，但增幅略低于历年同期水平。尽管螺纹去库幅度较大，但主要与钢厂对后市需求不乐观，螺纹转产较多有关。历年金九银十主要靠地产和基建推动，而目前两者数据均处于下降趋势，旺季需求预期难言乐观； 3、限产政策仍在推进。尽管市场对限产执行力度存疑，但并未彻底否认后期产量下降的预期。近期随着河北和山西省的限产文件落地和9月临近，钢厂减产的步伐日益逼近。此外，限产的根本目的是为了对冲需求下行的风险。因此，在需求未见明显好转的情况下，无论是钢厂继续维持高产量，还是因为需求大幅下降而主动减产，本质上都是供大于求的体现，价格整体仍将下行为主。螺纹：旺季需求将近，螺纹表需周环比上涨10万吨至283万吨，与往年旺季来临前需求增速基本一致。分地区螺纹表需看，增量以西北地区为主：据Mysteel了解，由于天气转凉，工地补库力度加大；且前一周西安螺纹处于全国价格洼地，随着上周全国价格普涨，西安螺纹价格加快收缩价差，同样带动补库需求。但目前西北地区表需已至往年高位水平，且随着部分续建项目陆续结束，需求减量预期明确。预计本周西北地区增量有限。需求主流消费地华东地区上周表需环比下降，据调研显示终端补库力度仅边际改善，多数仍以期现套利为主：预计整体螺纹需求难有明显增量（预计本周螺纹表需285万吨）。钢厂即期利润持续亏损导致上周螺纹产量已连续五周下降至263万吨，据前调显示本周螺纹产量仍有小幅下降预期。低供应对螺纹价格有心理支撑，但需求端增量预期较低（预计九月螺纹周均表需300万吨，低于去年318万吨水平），且原料价格上涨动力不足导致成材价格仍弱势运行。热卷：由于热卷利润好于其他品种导致热卷产量连续三周上涨至318万吨，为五月以来的最高产量。据调研显示，目前有减产计划的钢厂均已减螺纹产量为主，热卷产量或仍维持高位（高点或至320万吨恢复至四月高位水平）。上周热卷供需双增，但供应增速明显快于需求增速，累库幅度较前一周有所扩大：供需基本面矛盾加速累积。叠加原料上涨动力减弱，成材价格上涨疲态尽显，预计在产量实际下降前，热卷价格持续弱势，卷螺差将持续收缩。铁矿：预计本周铁水产量仍维持在246万吨的高位水平，在未见到产量明显下降前，矿价在黑色金属中仍偏强。但目前铁矿期现基差几乎平水，上涨动能减弱；且考虑到钢材需求疲软，钢价上涨后需求下滑的情况，矿价或呈现窄幅震荡偏弱的走势。双焦：供应端上周焦企开工率环比上涨0.9%，创今年五月以来新高；叠加焦企吨焦利润在第一轮提降下仍有盈利，因此预计本周焦炭产量或继续增加。当前焦炭库存已出现累库拐点，钢厂焦炭可用天数回升0.4天，基本面从前期紧平衡已趋于宽松。上周247家钢厂铁水产量环比下降0.05万吨至245.57万吨，近一个月铁水产量首次止升回落，本周铁水产量或仍有小幅增加预期。综合判断焦炭在累库下，供应增速已大于需求增速，基本面已趋于宽松。焦煤方面，上周煤矿事故多发导致盘面价格上涨，但现货端受事故情绪影响较小，下游和贸易商接货较为谨慎。上周焦煤总库存增16.4万吨，焦煤库存累库压力持续积累。焦煤价格在焦炭第一轮提降前已下跌百元以上，因此预计焦煤下跌幅度或趋缓，叠加焦企仍有盈利下焦炭产量继续增加，或给焦煤一定价格支撑。废钢：由于电炉谷电利润未有修复叠加部分地区电炉厂停产检修，上周87家独立电弧炉产能利用率结束五周增长小幅回落，环比降0.6%至54.1%，预计本周短流程螺纹产量继续窄幅下降。铁水高产量下用废优势渐起（本周铁废价差倒挂至61.8元/吨），但长流程钢厂即期利润仍亏损至百元以上：钢厂废钢消耗量维持持平；同时，限产预期强化且旺季需求预期改善有限，预计本周废钢到货量将边际回升压制废钢价格。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-08-30

Mysteel 钢铁市场周度观察：限产落地后供需待变时

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（8月19日发出）上周，2023年限产政策按预期落地：今年的限产推进“时间紧”，“任务重”，“检查严”，在执行层面上显示精细化运作，在对产量产能指标充分摸底的基础上，有保有压有考核。预计八月中下旬限产政策落地并有序展开，对铁水产量的显著影响在九月体现。但上周限产政策落地标志着市场交易逻辑开始从关注“限产是否落地”转向限产落地后“钢材市场供需再平衡”的主题，即限产落地的节奏和力度在后续四个月的演绎如何同钢材需求互动变化进而影响钢材及其原材料价格。虽然少数市场参与者对限产是否落地还抱有怀疑，但上周以来市场主流情绪转向如果限产力度过大，是否回引发钢价的大幅上涨的担心，进而怀疑限产落地的执行力度。考虑到今年长材的低产量和低库存，这种担心并非没有根据，但是需注意： 1.今年长材低产量和低库存本身就是钢铁生产供应端对今年建筑钢材低需求性的反馈。中国黑色商品的库存周期是同房地产周期高度相关的：低迷的房地产周期意味着黑色商品库存周期的低水平运行（见《亦步亦趋——黑色金属库存周期与房地产库存周期的相关性》）。 2.对于今年剩余月份的

我的钢铁网2023-08-22

汪建华：至阴则阳——2023年下半年钢铁市场分析与展望

发表题为《至阴则阳——2023年下半年钢铁市场分析与展望》的主题演讲。上海钢联电子商务股份有限公司钢材首席分析师汪建华他表示，下半年国内宏观景气状况有望逐步修复，这主要得益于刺激政策对于市场信心的提振。对于实际情况而言，下半年国内总需求或有所回落，但有望得到阶段性修复。他指出，总需求下滑的原因主要是：1.下半年基建用钢增长力度或减弱；2.地产仍是拖累用钢的主要领域；3.货币流动性对于需求有一定抑制。对于出口而言，他认为下半年钢材直接出口仍将维持较高水平，将有利于对冲内需不足。供应端方面，受政策调节，下半年国内钢铁行业面临供给紧缩的预期。同时钢铁行业库存或进入被动去库的小周期。整体来看，他表示下半年钢铁行业基本面的关注点应放在供应端，钢价将在限产政策的影响下突破技术面上的三角区整理，其走势将强于2013年同期。

我的钢铁网2023-08-18

刁力：国内钢铁市场供需两端有望达成新平衡

8月17-18日，由山东钢铁集团永锋临港有限公司、北京建龙重工集团有限公司、上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所、中国钢结构协会提供指导，盐城市联鑫钢铁有限公司协办的“2023（第十二届）中国建筑用钢产业链高峰论坛”在青岛召开。 8月18日的大会上，中国钢铁工业协会产业运行部主任刁力先生发表题为《中国钢铁行业运行展望》的主题演讲。中国钢铁工业协会产业运行部主任刁力他表示，2023年上半年，中国钢铁行业呈现了“粗钢表观消费量同比下降、铁矿石对外依赖度较高、市场钢材库存相对高位、钢材价格低位波动、黑色固定资产投资下降、主要能耗及排放指标明显下降、行业利润低位”的运行态势。他指出，后期来看，受高通胀、能源价格升高和货币紧缩政策等因素影响，国际市场钢铁需求形势不容乐观。国内方面，在国家加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求的决策部署，叠加供给端受控因素，钢材市场供需两端有望形成新的平衡。对于后期行业的方向，他建议，一是在当前的市场环境下，行业要进一步加强行业自律，维护行业平稳运行。二是要深入开展对标挖潜，进一步降本增效。三是积极落实“基石计划”，提高行业抗风险能力。四是坚持

我的钢铁网2023-08-18

加皇银行：铁矿石有跌至75-80美元的风险

“严重供过于求”。供应继续增长，而全球钢铁市场却深受日益恶化的经济背景的影响，铁矿石价格仍处于非常具有挑战性的结构性地位。预计今年全球钢铁需求将收缩0.5%，而铁矿石供应将增长3.6%。预计铁矿石价格将回落至75-80美元/吨的成本曲线支撑水平，并存在短暂的下行风险。

金融界2023-08-16

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或震荡运行

总结：回顾上周钢铁市场，钢价呈现震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌48个点，螺纹、线材分别下跌53和55个点，中厚板、热轧和冷轧分别下跌35、61和19个点；原燃料方面，铁矿石美元指数反弹1个美金，废钢价格指数下跌37个点，焦炭综合价格指数上涨50个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡运行的态势，主要理由：一是市场悲观情绪加剧；二是钢厂生产积极性仍相对偏高，需求乏力，短期基本面压力加大；三是钢材成本端支撑力度减弱导致钢价承压。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢上周市场集中出货以后，废钢供应难以持续高位，预计本周钢厂到货量或有所回落，甚至低于日耗量，与此同时，从SG小幅多次跌价的行为来看，仍存在补库需求，支撑废钢价格，叠加铁废差倒挂，废钢恢复一定的性价比优势。碍于成材价格难有起色，预计本周废钢价格大概率以稳为主。（四）钢坯供应上，唐山高炉产能利用率提高，但部分铁水流向成品材，钢坯外卖量微增，后期钢坯外卖或较为平稳；需求上，调坯轧钢开工以及产能利用率大幅提升，坯料阶段性逢低补库，厂内钢坯库存下降但近两日成材需求趋缓，以及成品材库存，短期钢坯需求或维持当前水平，难以持续增加有限；成本上，焦炭四轮提涨落地，第五轮提涨仍在博弈中，大部分钢企处于盈亏边缘，钢坯成本对价格存支撑。但平控政策以及消息面刺激，底部略有支撑，因此短期来看，钢坯价格维持小幅调整观望的走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材淡季供需双弱格局下，库存继续累积，市场仍面临着强预期与弱现实的矛盾，不过当前在平控预期下，由于螺纹利润率不高，钢厂转产意愿较强，部分市场也出现螺纹到货减少的情况，因此预计短期建筑钢材价格震荡为主，调整空间不大。（二）中厚板供应方面，目前中板钢厂平均利润在200-300元/吨之间，生产积极性较高，叠加部分前期检修的钢厂复产，本周产量继续维持高位，短期下降空间有限。流通方面，近期市场到货略有增加，北方钢厂品种钢订单下降，从而提升了部分流通材的量，南下资源有增加。对于短期市场而言，在普材需求偏弱情况下，社会库存会继续累积。需求方面，中厚板整体需求表现结构分化较为明显，流通材品类近期属于偏弱趋势，品种钢整体尚可，对于整个中板的供需面而言，有一定正向支撑，使得现货价格不会出现过快下跌。综合来看，预计本周中厚板市场价格小幅下跌。（三）冷热轧综合情况看，钢厂目前暂无减产意愿，限产只有预期，无实质落地的情况下，供给总量仍有继续冲高的可能，9月后才会有一个可减量的空间。目前从预期限产难以有较好的兑现空间，这部分与需求匹配则略显偏少。就此来看，8月会呈现一个矛盾累积到顶点，利润收缩后，减量再回涨的情形。就本周市场看，短期产量维持在高位，市场供需矛盾仍在加速累积的过程中，预期价格下方预期会有所打开，预计本周会在3850-3950元/吨之间。（四）不锈钢供应周内到货量较少；需求实际成交平平但情绪上保持金九银十预期。社会库存再次降库，量级处于低位的水平（98万吨）；成本方面镍铁的零单微涨，铬铁价格偏强；结合上周300系冷热轧不锈钢利润空间338-488元/吨之间。即使本周到货量有所增加但是库存量级比较低也能够有所支撑，预期本周300系不锈钢价格区间震荡为主，区间范围15200-15600元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-08-14

Mysteel：钢铁限产扩利需要冷静和耐心

产定价的回顾，预计今年限产政策推进下的钢铁市场可能有以下特点： 1. 限产能有效改善钢厂利润，但利润修复须在供应过剩显著改善之后才能体现。 2. 今年限产落地后，由于终端需求疲软，钢厂扩利或以成材端价格跌幅窄于原料端的形式展开。以上判断的逻辑锚定于对下半年钢材需求增长的谨慎估计：房地产市场保持疲软，基建转弱，需求改善有限。在钢材需求承压之下，黑色品种产业链的价格或将同步下滑。在此情境下，钢厂与原料端的利润分配属于零和博弈。而限产政策的潜在目的在于增强改善钢厂在利润分配中的话语权：钢厂或将通过施压原料端价格以弥补自身终端需求下滑带来的生产亏损，此举必将挤压铁矿石利润：提示注意限产落地后对铁矿石价格的冲击风险。【全文】回顾前两年的限产政策可以看出往年限产政策出台时间都在4月（包括今年），并在6月中下旬落地执行，同时根据第一季度各地粗钢产能及产量变化制定限产总量。今年3月开始出现限产消息，但下半年三季度中旬将至，都还未有较清晰的落地节奏。 Mysteel对各钢厂调研表明今年4月官方表态启动减产，但在落地前，钢厂已迫于利润压力开始主动减产，当月利润有所改善。同时，得益于钢铁出口火热，成就钢厂另一个消化产量的出口，缓解了国内疲软的钢铁需求下的钢价下跌压力，但延长了整个下跌周期。今年各钢厂库存数据较往年偏低，微利叠加低库存，导致钢厂后续自主减产乏力。根据统计局工业企业利润数据，黑色金属冶炼和压延加工业利润压力巨大：上半年该行业累计利润在41个工业大类行业总排名处于垫底位置。随着今年二季度开始出口数据持续下滑，钢铁行业利润难有需求支撑。如中钢协会长何文波所言：“目前市场的主要问题出在钢铁需求侧，但现实解决方案在钢铁供给侧。”供需两端的协调可能更受制于政策端的影响。因此，在整个行业2023年边际利润低迷的大环境下，即使落地时间上已经晚于往年，但仍有在9月钢材需求旺季推进限产落地的可能。今年限产政策推进与往年的不同点在于启动时间晚，钢厂减产压力大。在此背景下，今年钢铁行业限产扩利润可能按照以下情境和路径展开：一、限产落地后钢厂实现扩利润还需学会忍耐今年限产动作还未落地，螺纹钢主力期货合约盘面利润已经扩大，反映了市场上对于今年限产后扩利润的较高预期。但提示：虽然限产有利于钢厂利润改善，但利润修复体现须在看到供需面改善之后。限产落地将导致短期内会出现供应端产量出清，但短期内很难看见钢厂利润快速修复，原因在于： 1）黑色各商品的减产后定价是按照铁水产量下降趋势的逐步定价过程，今年难逃窠臼。历史数据表明铁水产量与钢厂利润走势始终呈现负相关关系（见图3）。市场现实回顾也显示限产后铁水产量加速下降，市场情绪同步反应在钢价和原材料价格上。虽然目前限产方向和决心已经明确，但是市场还在等待铁水产量明显下降后才能对原材料（尤其是铁矿石）进行减产定价。 2）减产幅度≠利润改善程度，还需要看需求。虽然减产后定价跟随铁水产量下降趋势逐步定价，但钢厂利润改善程度上并不与铁水下降幅度呈线性相关，看利润改善程度还要考虑需求因素。以2021、2022年为例（图3）： 21年限产后钢厂利润大幅改善（21年地产需求持续火热），但由于9月出现房地产龙头民企恒大地产暴雷黑天鹅事件，国内需求断崖式下滑，因此虽然铁水产量巨量下滑而利润却没有大幅走阔。而22年国内外需求整体疲软，因此在限产落地后即便铁水产量有所下滑，钢厂利润仍未出现大幅改善。另外，螺纹钢厂利润数据（图4）反映过去两次6月末限产政策落地后，钢厂利润普遍在9月后才开始修复。综合以上原因，需注意限产落地后扩利润的反馈时间点通常滞后于限产政策落地时间点，这是因为利润修复体现一般发生在供应过剩得到显著改善之后；同时，需注意铁水产量下降后，市场才会开始进行减产定价。二、钢厂利润改善的情境：降价扩利润对于限产落地后的黑色系价格走势，市场上有一种乐观推测：下半年钢铁旺季，需求相对有所改善，加之限产落地后供应端压力减轻，带动成材价格上涨，而今年钢厂低库存导致钢厂对于原料端价格需求和价格弹性颇大，成就成材价格上涨带动原料价格上涨的结果。但持这样乐观观点的市场参与者需注意：今年的需求端不同往年，地产市场仍在下行通道，地产行业可能难现“金九银十”。基于此，一种更可能的限产后场景是：由于下半年终端需求疲软，限产落地供需关系改善幅度有限，导致黑色系品种价格同步下跌，但成材端价格跌幅窄于原料跌幅的扩利润局面。房地产市场保持疲软，基建转弱，需求改善有限。在钢材需求承压之下，黑色品种产业链的价格或将同步下滑。这样的减产情境下，钢厂与原料端的利润分配属于零和博弈，而限产政策的潜在目的在于增强改善钢厂在利润分配中的话语权：钢厂或将通过施压原料端价格以弥补自身终端需求下滑带来的价格亏损，此举必将挤压铁矿石利润。风险提示：注意限产落地后或对铁矿石价格有冲击影响。附表：历年限产政策异同比较本文作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员陈韫芝特别感谢：Mysteel黑色产业研究服务部研究员俞晨郭鉴标对此文章均有贡献

我的钢铁网2023-08-11

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