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Mysteel钢铁市场周度观察：守望基本面的方向信号

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周日（6月25日）发出。钢材市场的风险无疑正在累积，但市场依旧等待供需基本面发出的方向信号，进而发现钢材价格的拐点：粗钢产量快速回升，有望再创2023年年内新高，叠加钢铁需求季节性走弱，钢材价格上升空间受限，但迄今为止，钢铁需求韧性犹在，螺纹迟迟未出现累库，导致价格涨跌两难。未来数周，市场预期在政策预期冷却后，守望钢材市场基本面发出的方向信号。 1.宏观政策冷却，市场预期转向基本面变化。周初，央行公布一年期、五年期LPR均下调10bp，长短期利率对称下降让市场有点失望。后期，货币政策短期内继续宽松的可能性消失，市场对财政和地产政策的预期也开始降温，回归我们在前几期周报里一再提示的对政策定力的理解。当然，经济恢复预期压力不减，市场预期热度下降但保持温度，尤其是保持对七月下旬的中央高层会议利好政策的期待。但政策空窗期中，市场预期转向对基本面变化的关注，核心是未来数周，钢材需求的走弱的速度和幅度。 2.我们预计螺纹需求或加速下滑。六月迄今，螺纹市场保持持续去库，需求保持韧性得益于螺纹的低供应：出口减压和螺纹低产量增长，伴随今年梅

我的钢铁网2023-06-26

Mysteel：图说2023年头五月中国钢铁市场供需特点——减压靠出口增产不增收

分析，可以大致看清2023年上半年中国钢铁市场的供需特点： 1. 钢材出口是头五个月中国钢铁市场供应端重要的减压阀。粗钢净出口同比上升86%，有利的缓解了国内需求下滑的压力（表一）。钢铁贸易的趋势符合中国整体出口的态势，总体保持增长，但出口扩大，进口下滑。其中，板材出口成为钢材出口的中坚力量（图二），且出口目的地以亚洲为主，占钢材总出口的69%，出口东南亚占出口亚洲的42%（图三）。数据来源：海关总署，统计局，Mysteel 数据来源：海关总署，Mysteel 2. 粗钢消费受房地产市场下滑的拖累表现疲弱，同比下滑1.3%，导致钢材价格一路下滑（图四）。 3. 今年粗钢产量在1-4月份增长明显，同比增长5.3%。但在5月份开始下滑，五月同比下降6.7%。统计局口径的粗钢产量1-5月份只微幅增长2.2%，但钢厂普遍增产不增收，钢厂利润改善有限（图五）。对于后期形势，必须注意在国内钢铁需求难以大幅改善的背景下的风险累积： 1. 钢材出口可能出现环比下滑（《钢材出口“减压阀”能持续多久？》、图六）。2023年五月份钢铁出口已经出现以价换量的变化，钢材出口量同比增加7.7%，但出口收入同比下降22.7%。 2. 在利润改善和对政策预期不断强化的背景下，钢厂产量回升加速，需注意淡季供应端压力累积（图七）。本文作者：黑色产业研究服务部

我的钢铁网2023-06-21

重庆钢铁：公司签定了陆丰核电站5、6号机组管道支架用钢板合同

下滑，导致钢铁产品价格大幅度降低，未来钢铁市场进入减量竞争，请问公司准备采取那些措施，确保公司不亏损？公司是联合国内钢企，合理减持，还是国内钢企联合向上游铁矿石、焦煤，要求合理让价？重庆钢铁董秘：尊敬的投资者您好！2023年，公司采取“全面对标找差、狠抓双基管理、深化改革创新”三大抓手，提升“产线、物料、能源、运输、人事、资金资产”六大效率等措施，奋力实现“扭亏增盈、跑赢大盘、西南引领”目标，感谢您的关注。重庆钢铁2023一季报显示，公司主营收入104.7亿元，同比上升20.07%；归母净利润-1.05亿元，同比下降123.8%；扣非净利润-1.14亿元，同比下降124.86%；负债率45.46%，投资收益399.89万元，财务费用5374.72万元，毛利率0.49%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入107.05万，融资余额增加；融券净流出293.81万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重庆钢铁（601005）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）重庆钢铁（601005）主营业务：生产、销售中厚钢板、型材、线材、棒材、钢坯、冷轧板以及焦化副产品、炼铁副产品等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-19

Mysteel钢铁市场周度观察：螺纹累库拐点隐现粗钢产量加速回升

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（6月17日）发出。这一波由政策预期推动，基本面配合的黑色系商品估值修复已经持续了三周。我们认为在短期内政策预期在具体措施落地前依旧保持对价格上升的推力，但是需注意中期内（七月）黑色市场在预期减弱，需求放缓（螺纹累库）和产量快速回升的压力下，可能面临上涨动力减弱甚至回调风险。 1.预期推力短期仍有空间（六月），但中期（七月）需关注相关政策落地后的预期差和刺激政策出台后预期降温的压力。六月以来的市场预期改善是此轮黑色商品价格上涨的主要推手：在经济恢复势头减弱的背景下，市场对刺激政策的预期已经拉满，并且维持“政策不落地，预期总还在”的状态。这种状态甚至可能延续到七月份，但估计预期高温会逐步冷却。对于宏观预期的价格支撑力，需要提示关注和钢铁需求相关的“有效政策”和“政策时效”，特别是同地产和基建相关政策的出台和力度。市场对地产救市的预期已经拉满到对一线城市的限购放开，显得相当激进。另外，需注意即使政策落地对形成有效钢材需求仍存在滞后作用。 2.钢材需求端淡季特征逐步显现。以Mysteel螺纹市场关键指标判断，螺纹市场的淡季

我的钢铁网2023-06-19

Mysteel：钢材出口“减压阀”能持续多久？

对于2023年前四个月钢铁市场的表需计算可以看出，钢材出口是在这一时期国内钢材消费弱势增长的背景下，缓解供应端压力的重要减压阀。2023 年 1-4 月中国粗钢产量同比增加 1824 万吨，同期中国钢材净出口（粗钢口径，含钢坯）同比增加 1402.6 万吨，占粗钢产量增量的 77%。但是，必须谨慎看待钢材出口的后续潜力：减压能力能否持续？最新出炉的五月进出口数据显示，钢材当月出口已开始出现疲态——钢材出口出现了“量增价跌”，出口货值上环比明显回落。展望未来，我们认为钢材出口的“减压阀”的作用或从六月逐渐降低，由于头五个月钢材出口比重增加，后续出口边际走弱将加大国内供应压力。 1. 钢材出口在三月（五月船期）已经呈现疲态：虽然5月钢材出口量环比同比双增，但是以出口货值计算，中国钢材出口已经开始出现以价换量的趋势，并以此形成对国内价格的天花板效应。 2. 海外需求环比走差：海外（欧洲和美国）制造业PMI指标五月环比下降，且目前均处于荣枯线之下。 3. 从往年季节性因素看出，近五年下半年均为钢材出口的淡季，出口环比走弱趋势难以避免。一，2003年头五个月，钢材出口 “减压”国内供应压力 2023年1-4月中国粗钢产量同比增加1824万吨，同期中国钢材净出口（粗钢口径，含钢坯）同比增加1402.6万吨，占粗钢产量增量的77%，这也是现在钢材低库存的原因之一。通过2023年前四个月钢铁市场的表需计算可以看出，钢材出口是这一时期国内钢材消费弱势增长（同比增长700万吨）的背景下，缓解供应端压力的重要减压阀。二、五月钢材出口量虽同环比上涨，但已显疲态：据海关总署数据显示，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，环比上涨5.4%（连续五月环比上涨），同比上涨7.7%（连续十三月同比上涨）。即使在去年俄乌战争带来的钢材供应缺口导致我国高基数出口的情况下，今年五月钢材出口仍保持同比上涨，表明今年钢材出口的韧性。但究其原因，我国钢材出口火热不乏偶然因素： 1. 国外供应链瓶颈： 3月受美联储加息和银行暴雷事件影响，国内外热卷出口价格同步下行，但价差拉大：3月欧洲库存偏低且多数钢厂处于检修状态，本地价格难跌，拉开中国热卷出口价格与海外价格：3月10日，中国热卷FOB出口价格668美元/吨低于欧洲CFR进口价152美元/吨，截至3月底价差扩大至215美元/吨。 2. 自然灾害：2月钢材出口国土耳其受自然灾害影响，Isdemir、MMK等多家钢厂停产整顿，成品材供应出现严重缺口，间接导致我国钢材五月船期出口订单猛增。据海关总署数据显示，五月以人民币计价钢材出口金额同比减少155.4亿元，下降22.7%（2023年五月钢材出口单价6339.2元/吨，2022年五月钢材出口单价8829.7元/吨，钢材出口单价同比下降28%），体现中国钢材出口已经开始出现以价换量的趋势，并形成对国内价格的天花板效应。三、钢材出口环比边际走弱趋势难改。 1. 据Mysteel调研显示，由于4月钢材市场价格连续下跌，购买者观望情绪较浓，导致六月船期钢材出口接单情况出现明显下滑，预计6月钢材出口将环比回落。同时海外需求环比走差：海外（欧洲和美国）制造业PMI指标五月环比下降，且目前均处于荣枯线之下，其中欧元区制造业PMI从年初连续四月环比下降至44.8%。目前虽有钢厂接到七、八月船期订单，但调研情况反馈，多数成交均为降价成交。考虑到头五个月出口对钢材总消费的占比，这将对国内价格形成天花板抑制作用。 2. 从往年季节性因素看出，近五年下半年均为钢材出口的淡季，环比走弱趋势明显。

我的钢铁网2023-06-12

Mysteel钢铁市场周度观察：地产预期推价格钢厂增产不增收

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（6月3日）发出。钢铁产业链大宗商品价格上涨已经持续两周，核心驱动因素为：1）对地产宽松政策加码预期增强，叠加对经济恢复力度下滑后的宏观政策加码预期；2）螺纹表需不温不火但螺纹低产量和低库存显示供需矛盾得到缓解。我们对六月的市场行情仍保持相对悲观，面对预期推动为主的价格上涨，仍需要提示以下市场潜在的风险点： 1. 对地产刺激政策升级的预期由股市房地产板块而起，反映地产市场关键指标在不断下行后的估值和预期修复。但两周以来，预期中的全面刺激政策“只闻楼梯响，不见人下来” （地方性局部政策确在边际放松）：提示关注在“房住不炒”的政策定力和政府在经济恢复和转型期间的耐心。虽然螺纹产量保持低位，但铁水产量仍高位徘徊：需注意淡季需求下滑后的供应反弹。 2. 虽然六月以来螺纹表需持续下滑，表现差强人意，但尚未体现显著淡季特征。同时，当下支撑市场信心的核心是持续去库的低位螺纹库存，需特别关注六月中下旬的需求变化情况，包括中高考，端午节和天气带来的可能不利影响。 3. 钢材出口力度预期减弱，增加国内供应压力。2023年头四个月，钢材

我的钢铁网2023-06-12

Mysteel黑色金属例会：本周钢市有望进一步震荡反弹

总结：回顾上周钢铁市场，钢价呈现下跌后企稳反弹的运行的态势，钢材综合价格指数上涨25个点，螺纹、线材分别上涨36和38个点，热轧和冷轧分别上涨47和18个点，只有中厚板下跌了28个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨4个美金，废钢价格指数上涨28个点，焦炭综合价格指数下跌74个点。展望本周钢铁市场，有望进一步震荡反弹，主要理由：一是宏观预期得到一定的修复，国常会再次释放稳预期、提信心信号；二是钢材的基本面持续好转，在产量下降不明显的背景下，库存持续大幅下降，逐步增强了市场信心，5月钢铁行业生产经营活动预期指数也环比回升4个百分点；三是盘面原燃料止跌企稳反弹，在一定程度上形成正反馈。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢长短流程钢厂出现分化，电炉亏损严重，开工率及产能利用率大幅回落，废钢刚需下降；而长流程钢厂产量降幅不大，部分样本长流程钢厂因检修结束等原因废钢用量不降反增。目前废钢较铁水缺乏性价比，整体供需维持紧平衡状态，处于涨跌两难的局面，综合判断，预计本周废钢价格窄幅震荡运行。（四）钢坯供应上，本周计划个别高炉复产，唐山高炉产能利用率或有提高，钢坯供应随成材利润调配，短期缩量，投放窄幅波动。需求上，调坯型钢利润修复，开工大幅提高，厂内坯料库存低位，存在补库需求，近期钢坯或加速降库；但华东调坯型钢产量下降，南北出现差异，后期唐山调坯型钢成交情况仍需关注。原料上，焦炭十轮提降，钢企利润修复；短期唐山钢坯呈现供减需增，主流仓储或加速降库，近日钢坯价格或存反弹预期。但唐山调坯型钢开工快速提高，华东调坯型钢产量下降，南北表现差异，唐山型钢需求释放如缓，或造成累库，采坯需求受抑。利润修复、产量增速显著，市场风险因素尚存。预计近期钢坯价格或存反弹预期，后期仍需关注调坯型钢成交节奏与供给增量匹配情况。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材上周现货价格低位震荡反弹，虽然市场信心并未出现明显扭转，但基本面并未出现进一步的恶化，同时边际出现改善的迹象。本轮价格持续下跌后，部分空头已获利止盈，虽然面临淡季且无政策刺激下价格上涨驱动不强，但超跌后的反弹仍将支撑短期现货价格的改善，预计本周国内现货价格将维持反弹态势。（二）中厚板供应方面，当下中厚板品种处于几乎满产的状态，钢企利润尚可，故暂时没有出现检修减产的现象。现钢市需求面临着淡季衰退的压力，后期很可能出现供大于求的局面，对价格形成一定的抑制。流通环节，本周表需增加，不排除月底交货的刺激。受到期盘的刺激，价格探涨，成交放量，但可持续性不足。商家对于六月份都持有并不乐观的心态，故操作上基本上快进快出，不做多库存，价格也以窄幅调整为主，谨慎操作。需求方面，市场消费偏弱。订单方面，6月份月环比新增订单量下滑，钢构企业生产饱和度调研数据表现一般。综合来看，预计本周全国中厚板价格情绪性修复后持稳运行。（三）冷热轧热轧：当前热轧钢厂生产利润尚可，本周产量恢复至320万吨/周左右的水平，短期供应增加；需求方面，市场逐步进入淡季囤货意愿不强，而出口接单也表现一般，整体供需矛盾依然存在。因此，短期可能受市场情绪波动高位震荡运行，但后期在限产未落地执行前，预计热轧现货价格仍有压力。冷轧：从供应来看，6月份钢厂正常生产，无明确的减量计划。从需求来看，受盘面上涨的影响，市场依然保持观望心态为主，现货成交情况只能说有所好转，但需求并未发生根本性的改善，在需求表现不温不火的现状下，贸易商信心稍显不足；从车企6月份的预计划生产量来看，多数订单出现不同程度的下滑，需求整体是在缩量的态势；同时部分工业成品出口下降，用钢需求短期无增量空间。综合来看，在供需矛盾逐步累积下，预计国内冷轧板卷价格或仍以窄幅调整为主。（四）不锈钢钢厂控量发货，不锈钢现货市场贸易商库存偏低，原料价格支撑偏强，一定程度上支撑不锈钢价格，但由于下游需求整体偏弱，加之钢厂6月继续增产，价格存上涨压力。短期来看，虽然市场库存再降，但终端需求表现偏弱，成交也多是贸易商低价补货，可持续性不强，预计本周不锈钢价格维持震荡走势。重点关注钢厂增产后市场到货及库存消化情况。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-06-05

Mysteel：5月份大宗商品价格指数下跌，后期迎修复性反弹

他品种跌幅在3.2%-7.7%。 6月钢铁市场，尽管市场人士的悲观情绪还有待进一步的充分释放，但随着利空的逐步出尽，尤其是新的利好政策预期增强甚至出台，在基本面依然维持比较健康的状态下，市场有望在探底后迎来情绪上的修复性的反弹，只是或有反复。 5月份能源价格指数为1394.68，环比下跌3.31%，同比下跌11.05%。 5月，中国92#汽油市场交易均价为8636元/吨，环比跌2.69%；中国0#柴油市场交易均价为7483元/吨，环比跌4.35%。月内，原油成本端持续空好博弈，明确性方向指引匮乏；月中旬发改委成品油限价落实下调后，国内成品油市场行情亦持续承压；直至月底附近，国际油价止跌转涨，一并带动周期内原油综合变化率由负转正，鉴此业者恐涨入市行为渐增，汽柴行情亦顺势微幅探涨；但上涨行情可持续性不强，后随原油价格下行即止。 5月，国内动力煤市场价格走势低迷。供应面：5月上中旬陕西地区煤矿安全检查严格，部分煤矿停产，供应端稍有回落。虽然 5月份产量的环比下降，但是同比仍确定性维持明显增长。坑口需求持续低迷，部分煤矿为防止库存大幅积累，减产或短期停产的情况有所增加。需求面：5月煤炭市场仍处淡季，电力终端备货充分，叠加进口煤补充，对内贸市场煤的采购意愿偏弱；钢铁、水泥等用煤需求仍处于弱势格局。 6月份，煤炭主产区干扰因素减弱，供应将继续维持高位。尽管迎峰度夏以及可能出现的高温天气，会拉动电厂日耗回升；但在长协及进口煤补充下，需求增量明显低于供应增量，煤价会延续下跌。煤炭市场供需面仍显宽松，预计 6月动力煤市场价格将继续走弱。 5月份有色金属价格指数为819.01，环比下跌3.64%，同比下跌11.18%。 5月，六大基本金属价格全部下跌，其中镍价下跌幅度最大。当前美国就业市场具有韧性，且美元指数上涨，而国内基本面继续走弱。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2023年5月末价格65185元/吨，4月末价格69390元/吨；A00电解铝2023年5月末价格18260元/吨，4月末价格18470元/吨；1#铅锭2023年5月末价格15050元/吨，4月末价格15150元/吨；0#锌锭2023年5月末价格19455元/吨，4月末价格21425元/吨；1#锡锭2023年5月末价格207500元/吨，4月末价格209500元/吨；1#电解镍2023年5月末价格173040元/吨，4月末价格193990元/吨。美债务上限法案通过，6月加息预期亦有所减弱，国内方面5月官方制造业PMI数据有所不及预期，但后续公布的财新中国制造业PMI有些超预期，整体来看，宏观悲观情绪有所减弱，现货方面，上周铜价震荡反弹，虽进口货源持续流入，但部分区域市场流通货源仍是相对偏少，货商挺价情绪不减，升水表现相对坚挺，但在铜价和升水双双走强下，消费需求有所受抑。6月伊始，市场升水或仍将表现拉锯，预计沪铜核心价格区间在65000~67000元/吨。 5月份基础化工价格指数为1045.40，环比下跌3.50%，同比下跌17.07%。 5月甲醇市场震荡下跌为主，煤炭价格走弱以及供应充足为主要的交易逻辑。甲醇期货不断破位下跌，市场信心不足，且逐步进入需求淡季，下游及贸易商按需采购为主。月底，部分MTO工厂的开车预期消息，对市场情绪稍有提振，但同时停车甲醇装置预开车消息释放，市场迅速冷静继续走弱运行；港口市场，进口量虽增加，但在倒流及表需持续提升的支撑下，月内累库较为缓慢，现货基差偏强。预计煤价偏弱将使得成本逻辑继续压制甲醇价格。虽下游产业利润有所改善，但在淡季背景下中下游多维持刚需采买，增量囤货意愿匮乏以及供应端压制或使得江苏太仓6月价格评估在2000-2150元/吨之间。 5月份橡胶塑料价格指数为710.01，环比下跌5.24%，同比下跌21.39%。 5月中国天然橡胶市场行情涨跌互现，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为 11702元/吨、10653元/吨和 1375美元/吨，环比分别波动+3.0%、+0.99%、-0.03%。预计 6月份天然橡胶或维持区间震荡。6月份国内外主产区均逐渐进入量产期，海外部分推迟的订单 6月集中到港，供应端难现明显利好。需求端天胶下游 6月份处于销售淡季，全钢胎企业库存承压，需求端尚未提供明显支撑，胶价向上驱动不足。当前胶价已处低位，下方空间有限，6月份仍需关注深色胶库存以及产区天气状况。 5月份建材价格指数为1419.45，环比下跌3.00%，同比下跌4.78%。 5月部分重点工程阶段性竣工，房地产延续“交存量，缺新开工”的趋势，需求不及去年同期，尽管部分企业自主停窑减产，但效果有限，水泥价格“跌跌不休”。展望后期，需求端，6月部分地区高温、多雨，长三角、珠三角即将进入雨季，整体需求季节性走弱。供应端，6月多地开展错峰停窑计划，供应压力或将下行。成本端，沿江熟料继续下跌，带动周围跟进下降。总体来看，6月供需收窄，水泥生产成本也将继续下行，考虑到当前部分水泥价格已跌至成本线甚至局部企业出现亏损，行业自律减产意识提高，预计水泥价格跌幅进一步收窄。 5月份造纸价格指数为940.92，环比下跌0.92%，同比下跌2.14%。 5月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈微幅上扬走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3024元/吨和3851元/吨，环比分别+1.0%和+0.3%。主因前期在纸企停机刺激下，下游二级厂原纸采购积极性良好，纸价从3月底一直持续小幅上扬至4月底，五一后北方基地取消优惠，5月中上旬瓦楞纸及箱板纸均价保持上扬走势，虽5月下旬纸价微幅下跌，然5月均价仍略高于4月。当前多数规模纸企开工好转，市场货源供应充裕，而需求面依旧难寻利好支撑，供需矛盾难以缓解，加之原料废旧黄板纸市场存看空预期，预计6月份瓦楞纸市场窄幅偏弱运行。 5月份纺织价格指数为904.56，环比上涨0.68%，同比下跌13.62%。 5月PTA市场价格大幅下跌，加工费持续压缩。月内美国债务问题、经济衰退风险及加息预期下抑市场，PX集中检修逐步减少，随着成本支撑减弱，PTA市场价格持续下跌，尤其4月供需累库后的现货集中释放加剧跌势，即便月中后聚酯提负而增强支撑，虽在跌势中阶段性集中买盘，但市场缺乏持续补货预期，现货持续偏充而产业自律表现不足，持续拖累市场价格反弹。预计6月PTA市场价格或弱势运行。即便出行旺季及减产利多情绪，但美国加息预期仍拖累经济修复，叠加PX供应趋宽或损及成本支撑。基于利润修复、库存理性且有扩能，PET在月中前支撑存在，但多套PTA装置集中重启，产业供需矛盾加剧，叠加后道产业淡季效应升温，市场价格或逐步趋弱。综合来看，短线供需良好，市场底部有支撑，中长期关注成本及产业自律表现。 5月份农产品价格指数为1616.40，环比下跌1.86%，同比下跌8.19%。 5月国内连粕主力合约M2309偏弱运行，6月份的下跌空间相对有限，下方位置暂看3300点附近。6月份期价弱势的主要驱动在于外围CBOT大豆仍未企稳，不排除在进入天气市题材炒作前再度下跌；以及国内豆粕现货价格在6月份仍有下降冲击，将对期价造成冲击。但考虑到期价已然先于现货市场提前交易预期，未来期价表现相比现货价格会更具韧性。现货方面，由于6月将面临庞大的豆粕供给压力，叠加仍有相当数量油厂有6月豆粕可售头寸，豆粕现货价格将进一步走低，助其价格将回归供需基本面，有望向期价靠拢。 5月连盘玉米主力合约 C2307结算价格呈现先跌后涨态势，价格重心小幅下移。展望6月份，目前华北芽麦情况仍在加剧，饲用麦比例将增加，但优质麦价格或因此继续走强，综合来看，对玉米的影响将呈中性。而玉米供应压力下降，市场余粮不足或将在6月份显现，预计玉米价格仍将有部分上涨预期。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。综合来看，5月份欧美制造业进一步收缩，外需持续承压。对于6月应不应该加息，美联储内部分歧较大，决定因素仍是通胀指标。中国经济恢复的基础尚不稳固，但新的利好政策预期增强甚至出台，推动近期大宗商品市场情绪偏向乐观，多数品种价格呈现超跌反弹。比如，欧佩克与非欧佩克产油国达成减产协议，与目前的产量相比，2024年的原油日产量下调了约140万桶；6月3日至7日秦皇岛钢铁企业烧结机限产，供给端仍有收缩预期。总之，受情绪面修复推动，6月大宗商品价格指数或出现超跌反弹，考虑到南方雨季影响，需求端仍不乐观，也可能出现涨后区间震荡运行。

我的钢铁网2023-06-05

大咖说钢市：原料连续下行叠加库存低位，6月钢价调整空间有限

回顾5月钢铁市场，铁矿石及双焦价格明显下行，成本下移后钢厂利润有所修复，铁水产量继续高位运行。进入6月，市场对于政策性限产预期开始发酵，当前钢厂生产同比去年有何变化，未来有无减产计划？高温、雨季到来，下游需求有何影响？6月份行情怎么看？截至2023年6月5日，Mysteel采访了10位来自钢厂和贸易商等企业的独家观点，一起碰撞思维火花。核心观点： 1.供应方面，大咖们表示当前由于利润收窄及废钢紧缺，部分电炉厂开始主动减产，但高炉因有利润支撑，加上6月份接单情况良好，短期供应将继续维持，政策性限产预计会在下半年有相关消息。 2.需求方面，大咖们表示当前房地产表现不及预期，基建由于前置发力，后期在高基数的基础上加码空间有限。同时高温雨季对施工项目有所影响，6月整体需求改善空间有限。 3.对于6月份的行情，大咖们表示虽然从基本面来讲钢材市场面临压力，但钢价持续下跌两个多月，后续下跌空间有限，期待能有一些利好政策出台助力钢价反弹，在弱势震荡行情中建议贸易企业谨慎、稳健操作为主。 1.供应话题：5月原料价格下行带动成材利润修复，铁水产量依旧高位运行，钢厂主动性减产意愿降低，市场对于政策性限产预期逐渐发酵，请问目前钢厂的生产同比去年有何变化，未来有无减产计划？ 3月下旬起，由于钢材价格持续下跌，永钢调整生产、销售、库存策略，1至4月建筑钢材产量同比减少10万吨，降幅3%。同时提高库存周转率，降低钢材库存规模，目前建筑钢材库10至12万吨水平，处于历史低位水平。并且5月钢厂由盈转亏后，计划通过降低铁矿石品位，减少废钢添加，继续减产6至8万吨以减小市场供给压力。目前来看，钢厂的产量较去年基本变化不大，厂里库存目前5万吨左右，处于低位。另外，华南电炉钢厂受利润收窄及废钢紧缺影响主动减产的较多，少量高炉钢厂4-5月有检修。预计下半年北方会有政策性限产的消息，厂里暂定于七月份会停产检修，但具体时间还有待商定。 5月份较去年同期生产、库存、及订单均有近20%缩减。如果低价资源成交出现好转及相关政策转化则利好，但随着梅雨季的到来又利空价格走势，对于像我公司以声测管等系列桩基产品的主流生产企业来说影响较大，六月份行情持延续弱势运行观点。后期生产、库存均以订单合理排产为主。我们正常生产，产量基本没有变化。我们终端产品以带钢为主，建材基本不生产，目前6月份的订单已接满，产销平衡。从供应来看，随着焦煤、焦炭、铁矿等原材料价格的下跌，钢厂生产成本也明显下降，目前高炉厂减产意向小，部分电炉厂还有复产的情况，供应难以减少，6月份供应继续维持当前水平的概率较大 2.需求话题：近期房地产数据依旧低迷，存量基建增长空间有限，南方雨季到来对项目施工有何影响，终端订单未来有无改善空间？从下游订单看，今年需求一般，江浙沪地区基建大于房建，钢厂终端直供量回升。不过随着2季度专项债发行放缓，资金再次制约基建需求的释放。而房地产依旧以存续项目为主，但由于市场体量还在，短期需求仍有支撑。需求方面，主要还是受房地产拖累比较严重，加上6-7月广东地区迎来传统淡季及台风雨水影响，对于短期内需求看不到转好的迹象。近期市场需求疲软，钢厂继续降低原料库存，铁矿石、废钢等价格明显下跌，钢材成本支撑进一步下移。而钢价延续弱势，市场情绪普遍看弱，需求迟迟不能恢复。客户订单持观望较多，难以有所突破。预估2023年新生儿数量跌破900万，人口红利消失，地产躺平，基建不行，地方债按下暂停，央行放水，资金到不了实体，加上美元2023年6月、7月份大概率继续加息，鹰派强调高利率维持到2024年底，出口数据进一步恶化，短期需求难言乐观。 6月份终端订单改善空间有限。从5月份地产数据数据来看，新拿地面积和新开工面积均不理想，而且政策上也以保交楼为主，因此房地产方面的需求增量十分有限；基建方面由于前置发力，后期在高基数的基础上继续加码的空间有限。同时按往年经验来看，北方高温南方雨季都将会对施工力度有所影响，因此6月份终端订单改善空间较为有限。从需求来看，今年房地产行情一直处于低迷状态，基建项目整体资金情况也不好，在资金紧张的情况下，下游需求也难以明显释放。 3、6月份行情怎么看？ 6月行情的核心矛盾在于海外衰退风险叠加原料价格下跌对钢材价格的拖累，以及地产需求收缩对产业形成负反馈，导致钢材价格螺旋式下跌。对6月份行情整体看法不悲观，但是也不会太乐观。因此从供需两方面来看，6月份钢材行情难以好转。但是另一方面，6月份是上半年的最后一个月，整个上半年国内经济表现都比较差，后期或许能有一些利好政策出台，此外价格持续下跌了两个多月，继续下跌的空间应该也不大了。作为贸易企业，我们还是谨慎、稳健操作为主。康波理论的万物皆周期，热卷、螺纹期货，月线、季线走势已步入深水区，成本端：进口焦煤价格一波比一波低，焦炭成坍塌，铁矿石萎靡不振。当然跌多了会有反弹，也仅是反弹而已，认清现实、直面挑战，毛主席说的“论持久战”，今天钢铁形式以及进入到找底、再找底的持久过程中，仅个人看法，入市有风险，投资需谨慎。 6月份价格波动不会太大，涨跌均有限，调整幅度在100元/吨以内。如若跌价，目前市场螺纹、热卷、冷卷社会库存不大，上半年多数贸易商心态都比较谨慎，没有做过多库存，并且现阶段价位偏低，原材料价格已经下跌了很多，接近触底，再次大幅度下跌的可能性较小。如若涨价，需求端支撑作用不足，6月份处于淡季，并且可能7、8月份也是如此，另外现阶段低成本的溢价空间也有限。五月份钢材价格呈现偏弱态势，价格难以回涨。同时原料端的持续回落，成本下移，利润收缩，导致市场情绪逐步悲观。而终端需求的疲弱所带来现货价格走低的主基调在短期内将不会有较大逆转，同时库存压力终将拖累现货价格。就六月份而言，需求端市场受制于订单量少，难以对价格形成支撑，后期或将迎来雨季、高温天气，需求难有改善。故预计六月钢材价格仍偏弱运行。 6月份是传统淡季，从成本端来看，燃料类基本已筑底，没有太大的下跌空间；原料方面最大的不确定性在矿粉，钢材的价格和需求如果未见起色，矿粉大概率下行，但下行的空间有限。从供给端来看，前期检修的高炉陆续有复产迹象，总体的铁水量预计持稳或微增，废钢资源紧缺叠加价格相对高位，短流程钢厂预计还将处于限产状态。从需求端来看，难言改观，与5月份相比，维持相对稳定状态。综上，6月份的钢材价格与5月份相比，个人观点是持平或窄幅下调，震荡区间在100～200，钢厂继续在成本线附近挣扎。对于6月份而言，价格有上行空间，但难言反转。在从3月中旬开始跌价，到现在已经去了将近1000块钱，钢厂、贸易商都没利润。现在钢厂利润有所修复，部分企业又开始复产，但是需求淡季也不能忽视，所以产量回升也比较有限。而且华东价格调整很快，价格已经比北方低100多，算上运费，能有将近300的价差，北材南下的计划整体延后。加上前期市场主动去库，大家库存都处于正常水平偏下，社会库存里有很多货权其实是在期现手里，贸易商手里不多，没多大压力，因此需求稍有好转，或者持续，大家拉涨价格节奏也快。不过考虑到现在钢厂即期利润相对可观，复产节奏也在一定程度上压制了价格的上行空间。所以6月份价格有一定的上行空间，但难言反转。经过4 、5两个月的阴跌，钢材市场普遍下降了600元/吨左右。导致钢贸商对于6月份行情更加谨慎操作，我认为再下降空间有限，建议还是多做背靠背两头对锁，做现货的还是快进快出，保证维持客户需求便可，剩者为王，保证正常资金运转。当前下游需求疲软，钢厂减产检修节奏有所放缓，短期内钢价压力尚存，做好心态调整。对于下半年的行情还是有期待，主要看政策面会不会有利好消息落地到钢铁行业。

我的钢铁网2023-06-05

Mysteel钢铁市场周度观察：钢价反弹靠预期，行情反转看需求

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（6月3日）发出。上周钢铁现货价格先跌后涨，市场情绪从普遍看空逐渐转向谨慎乐观。一方面，近期公布的各项钢铁相关的经济数据较差，市场认为数据底部已经出现，对于政策调控的预期变强；另一方面，上周Mysteel螺纹钢表需重回311万吨，钢材去库速度扩大，市场看涨信心得到加强。但正如我们六月月报中提到的，钢价走势的反转基于三个条件：宏观政策发力、钢材产量大幅下降和需求持续性改善。而当前市场并不具备上述条件，主要依据如下： 1、因去年低基数效应，今年二季度GDP增速压力较小。LPR利率连续九个月未变，央行“加量不加价”的操作，表明宏观大规模利好政策出台可能性不大，虽然不排除定向性边际利好政策出台，但总体政策可能依旧隐忍不发； 2、分析过去两年限产开始的条件是钢厂即期利润亏损和钢材开始累库。而目前钢厂处于盈亏边缘，钢材去库速度本周再次扩大，我们对于钢厂减产时间的预期从原本的六月中下旬推迟至六月底附近。六月铁水产量底部或在235万吨附近，高于此前230万吨的预期，供应端压力释放放缓； 3、上周表需冲高源自基建月底的刚需补库，但

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