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特朗普50%铜关税冲击美国汽车业：成本飙升加剧电动车生产压力，供应链危机隐现
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9公斤铜，主要用于电机、电池和线束。铜价上涨和关税直接推高电动车生产成本，预计每辆电动车成本将额外增加数百美元。例如，Tesla和General Motors等依赖进口铜的车企可能面临更大压力，部分成本可能转嫁至消费者，导致电动车价格进一步攀升。此外，特朗普政府此前已对汽车及零部件征收25%关税，并于4月签署行政令避免汽车关税与钢铝关税叠加，但铜关税的引入无疑加剧了行业困境。例如，Ford和Toyota已宣布上调部分车型价格以应对关税成本，而Porsche预计4-5月因关税损失3亿欧元。电动车行业因铜使用量更高，受到的冲击尤为明显，可能削弱其在与传统燃油车的竞争中的价格优势。供应链瓶颈：美国铜产能不足美国严重依赖进口铜，2024年进口量满足了53%的国内需求，主要来自智利（占70%）、加拿大和秘鲁。特朗普政府希望通过关税刺激国内铜生产，但专家指出，美国新建铜矿和冶炼厂需数年时间，短期内难以填补供给缺口。例如，亚利桑那州的Resolution Copper项目和阿拉斯加的Pebble Mine项目因环保和社区反对而进展缓慢。铜价上涨已引发供应链紧张，汽车制造商和供应商争相从有限的美国供应商处采购，导致价格进一步攀升。一家主要汽车供应商表示，铜、铝和钢价上涨已造成“显著”成本压力，迫使企业推迟设备投资或削减员工招聘。此外，Freeport-McMoRan等美国铜企虽因关税受益，股价7月9日上涨近5%，但其产能扩张仍需时间，难以迅速缓解行业需求。欧美贸易谈判与潜在缓解措施铜关税的实施正值欧美贸易谈判关键期，双方力争在8月1日前达成协议。欧盟贸易专员Maros Sefcovic表示，谈判已取得进展，可能包括汽车、钢铁和铜的关税豁免。德国总理Friedrich Merz表示对达成协议“谨慎乐观”，提出以美国生产欧洲品牌车辆换取关税减免的方案，BMW、Mercedes和Volkswagen等在美有工厂的车企可能受益。然而，加拿大和智利等主要铜供应国反对关税，称其违反美加墨协定（USMCA）和双边自贸协定，可能引发报复性措施。加拿大总理Mark Carney已表示将对美国车辆征收对等关税。若欧美谈判未能达成铜关税豁免，美国汽车业可能面临更严峻的成本和供应链挑战。编辑总结：行业应对与长期影响特朗普的50%铜关税无疑为美国汽车行业带来新的成本压力，尤其对电动车制造商构成更大挑战。短期内，铜价飙升和供应链紧张将推高生产成本，部分车企可能通过提价转嫁成本，消费者购车和维修费用将上涨。长期看，关税可能刺激国内铜生产，但受限于矿业开发周期，美国汽车业仍需数年适应供应链重构。对投资者而言，Tesla、Ford和General Motors等车企可能因成本上升而利润承压，而Freeport-McMoRan等铜企则有望受益。欧美贸易谈判的结果将是关键，若能达成豁免，行业压力或有所缓解。汽车制造商需加快本地化采购和生产布局，同时关注电动车补贴政策的变化，以应对潜在的市场波动。权威点评铜关税将显著推高电动车生产成本，可能削弱美国在全球电动车市场的竞争力，车企需迅速调整供应链策略。 —— Benchmark Mineral Intelligence分析师Daan de Jonge，2025年7月11日美国铜产能短期内难以满足需求，关税可能导致价格溢价持续，汽车行业需为长期成本压力做好准备。 —— Jefferies分析师Christopher LaFemina，2025年7月9日特朗普的关税政策意在重塑美国制造业，但可能引发贸易伙伴报复，导致汽车行业面临更大不确定性。 —— Mercatus Center教授Veronique de Rugy，2025年7月10日常见问题解答特朗普为何对进口铜征收50%关税？特朗普以国家安全为由，称铜对电动车、军工和基础设施至关重要，旨在通过关税刺激美国国内铜生产。铜关税如何影响电动车生产？电动车需大量铜用于电机和电池，关税推高铜价，每辆车成本或增加数百美元，可能导致价格上涨。美国汽车行业如何应对成本压力？车企可能提价、调整供应链或推迟投资，部分如Ford和Toyota已宣布涨价，Porsche预计利润受损。欧美贸易谈判能否缓解关税影响？谈判可能为汽车和铜提供豁免，德国提出以在美生产换取关税减免，但结果尚不确定。铜关税对消费者有何影响？购车和维修成本将上升，电动车价格可能因铜成本增加而进一步攀升，影响消费者购车决策。来源：今日美股网
今日美股网07-13 00:10
现货黄金突破3350美元创年内新高：避险需求与关税预期推升贵金属，铜价小幅回落
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的避险需求以及全球经济不确定性推动，而铜价回落反映市场对关税实施预期的调整。本文将深入分析贵金属和铜市场的最新动态及其投资影响。目录黄金白银强势上涨：避险需求与央行增持铜价小幅回落：关税预期与供需博弈市场驱动因素：关税与地缘政治双重影响投资影响：贵金属与铜的交易策略编辑总结：市场趋势与风险展望权威点评常见问题解答黄金白银强势上涨：避险需求与央行增持 7月11日，现货黄金价格上涨1.01%，报3358.21美元/盎司，日内高点触及3368.73美元，创2025年内新高。COMEX黄金期货（8月合约）表现更强，上涨1.41%，收于3372.70美元/盎司，反映市场对黄金的强劲需求。社交媒体X上的帖子显示，投资者将黄金视为对冲特朗普关税政策和地缘政治风险的首选资产，中国央行连续8个月增持黄金储备进一步提振市场信心。现货白银表现尤为抢眼，上涨3.86%，报38.426美元/盎司，盘中交投区间为36.915-38.539美元，创2011年以来最高水平。COMEX白银期货（9月合约）涨4.79%，报39.093美元/盎司。X帖子指出，白银价格2025年上涨近30%，受工业需求（太阳能和电子行业）及供应短缺驱动，预计2025年全球白银缺口将达1.176亿盎司，创历史纪录。费城金银指数（XAU）上涨1.52%，反映贵金属板块整体走强。资产收盘价涨跌幅日内交投区间现货黄金 3358.21美元/盎司 +1.01% 3322.03-3368.73美元 COMEX黄金期货 3372.70美元/盎司 +1.41% - 现货白银 38.426美元/盎司 +3.86% 36.915-38.539美元 COMEX白银期货 39.093美元/盎司 +4.79% - 铜价小幅回落：关税预期与供需博弈与贵金属的强劲表现形成对比，COMEX铜期货（9月合约）7月11日下跌0.15%，报5.5825美元/磅。此前，铜价因特朗普宣布对进口铜征收50%关税而飙升17%，7月9日触及5.9美元/磅的高点。市场对关税实际实施力度的预期调整，以及对全球经济放缓的担忧，导致铜价小幅回调。COMEX铜价较伦敦金属交易所（LME）基准价溢价25%，反映美国市场供应紧张。铜作为电动车、电池和基础设施建设的关键材料，其需求持续受全球能源转型推动。然而，美国严重依赖进口铜（2024年53%的需求依赖进口，主要来自智利和加拿大），而国内新铜矿开发需4-12年，短期供应瓶颈加剧价格波动。市场预计，若关税8月1日生效，铜价可能进一步承压。市场驱动因素：关税与地缘政治双重影响贵金属价格的上涨主要受以下因素驱动：首先，特朗普政府对铜等材料的高关税政策引发市场对通胀和供应链中断的担忧，推高黄金和白银的避险需求。其次，地缘政治紧张局势（如中东局势）增强了贵金属的吸引力，X帖子显示95%的受访央行计划未来12个月增持黄金储备，创2019年以来最高。此外，白银的工业需求（太阳能板和电子行业）叠加供应短缺，进一步放大了价格涨幅。铜价的回落则反映了市场对关税实际影响的重新评估。欧美贸易谈判可能为铜关税提供豁免，德国提出以在美生产换取关税减免的方案，缓解了部分市场担忧。同时，美元指数（DXY）7月11日上涨0.22%，受美国就业数据强劲支撑，部分抑制了贵金属的涨势。投资影响：贵金属与铜的交易策略对于投资者而言，黄金和白银仍是当前市场环境下的优质避险资产。黄金的技术面显示“强买”信号，支撑位在3300美元，阻力位在3400美元。白银因工业需求和供应短缺，短期内可能继续跑赢黄金，建议关注白银ETF（如SLV）和相关矿企（如Newmont）。铜价波动为短线交易者提供了机会，可关注COMEX铜期货的支撑位5.5美元和阻力位5.9美元，同时密切跟踪欧美贸易谈判进展。贵金属相关股票表现强劲，Newmont（NEM.US）7月11日上涨2.1%，Barrick Gold（GOLD.US）上涨1.8%，受益于金价走高。投资者可考虑配置黄金和白银矿企以对冲通胀风险，同时警惕铜价波动对工业金属相关企业的潜在影响。资产/股票 7月11日表现推荐策略现货黄金 +1.01% 持有，关注3400美元阻力现货白银 +3.86% 增持，关注SLV ETF COMEX铜期货 -0.15% 短线交易，关注5.5美元支撑 Newmont (NEM.US) +2.1% 增持，受益金价上涨编辑总结：市场趋势与风险展望黄金和白银的强劲上涨反映了市场对关税政策和地缘政治风险的高度敏感，避险需求和央行增持为贵金属提供了坚实支撑。白银因工业需求和供应短缺，表现尤为突出，或成为2025年贵金属市场的“黑马”。铜价的短期回调显示市场对关税实施的谨慎态度，但长期看，全球能源转型和基础设施建设将持续支撑铜需求。投资者需关注8月1日的欧美贸易谈判结果，若关税豁免达成，铜价可能进一步回落，贵金属则可能因避险情绪降温而承压。对于投资组合，建议维持贵金属的配置比例，同时关注铜价波动的交易机会。地缘政治和美联储货币政策的动态仍是关键变量，投资者应警惕美元走强对贵金属的潜在压制作用。长期看，黄金和白银在通胀预期和经济不确定性下仍具吸引力，而铜价的波动需结合供需基本面和政策变化综合判断。权威点评黄金和白银的上涨由避险需求和供应短缺共同驱动，白银的工业属性使其在2025年更具增长潜力。 —— Blue Line Futures分析师Phil Streible，2025年7月11日特朗普的关税政策推高了贵金属的吸引力，但铜价可能因谈判进展而波动，投资者需关注8月1日的关键节点。 —— Goldman Sachs分析师Nicholas Snowdon，2025年710日全球央行增持黄金显示其战略价值正在回归，短期内金价或测试3400美元关口。 —— JPMorgan分析师Natasha Kaneva，2025年7月12日常见问题解答为何黄金和白银价格近期大涨？特朗普关税政策和地缘政治紧张推高避险需求，全球央行增持黄金和白银供应短缺进一步支撑价格上涨。白银为何表现强于黄金？白银兼具避险和工业属性，太阳能和电子行业需求旺盛，叠加连续五年供应短缺，推高其价格表现。铜价为何小幅回落？市场对50%铜关税实施力度的预期调整，以及欧美贸易谈判可能带来的豁免，促使铜价从高位回落。贵金属投资有何机会？黄金和白银ETF（如GLD、SLV）及矿企（如Newmont）是避险配置选择，短期内白银或更具上涨潜力。铜价未来走势如何？铜价短期受关税和谈判影响波动，长期受能源转型需求支撑，建议关注5.5美元支撑位和8月谈判进展。来源：今日美股网
今日美股网07-13 00:10
金价稳守关键点位铜价历史级暴涨抢戏！黄金会被“冷落”吗？
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价格套利差带来了流动性紧张，进一步推高铜价。然而，分析师指出，铜价大涨也会加剧通胀压力，进一步放大经济不确定性，并重新点燃对经济衰退和滞涨的担忧。在这种环境下，黄金仍有望继续获得支撑。 abrdn公司ETF策略主管罗伯特·明特（Robert Minter）表示：“黄金有点像金融危机时的‘大到不能倒’银行——它是货币体系的基石，‘无法对其征税’。而铜显然不是，白银也不是。完全有可能白银会成为总统下一个盯上的‘关键矿产’。当然，周期性顺风也在增强，铜和白银等工业金属因此正受到更多关注。” 不过，分析师也提醒，尽管黄金市场已经筑牢了底部，但铜和白银的动能飙升，短期内或对金价形成掣肘。 Topdown Charts研究主管卡勒姆·托马斯（Callum Thomas）表示：“一些支撑金价需求的关键风险因子正逐步消退——例如，经济增长下行担忧被上行预期抵消，关税风险变得‘无聊’，地缘政治趋向平稳。但核心观点是：在其他大宗商品被‘落下’之后，现在到了它们接过黄金‘接力棒’的时候了。” Blue Line Futures首席市场策略师菲利普·斯崔布尔（Philip Streible）也认为，大宗商品资金轮动将成为限制黄金上涨的主要因素之一。他透露，自己在两周前金价跌到3244美元/盎司时买入了部分多头仓位，并已在周五的反弹中部分止盈。除铜外，黄金还面临来自白银的持续竞争。白银价格已稳固突破38美元/盎司关口，最新现货银报38.38美元/盎司，日内涨幅3.88%，本周累涨约4%。分析师指出，白银正在补涨赶上黄金和铂金，已成为贵金属市场中性价比较高的“价值洼地”。除商品内部竞争加剧外，越来越多的分析师对黄金转为中性立场，因预期经济数据将支撑美联储维持中性货币政策。下周市场的关键观察点将是6月消费者物价指数（CPI）。美联储已明确表示，在通胀风险依旧较高的情况下，不急于加息。 FP Markets的Aaron Hill在致Kitco News的一份报告中称：“唯一能阻止特朗普向美联储主席施压的，就是CPI数据。如果数据意外强劲，意味着美元指数不会走弱，金价大概率将维持横盘整理。” 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen也表示，目前金价缺乏短期催化剂推动其重回4月创下的3500美元/盎司历史高点。他指出：“随着关税影响逐步明朗，经济数据恐难跟上预期。机构账户仍在卖出个人投资者在买入的黄金股票，这种情况最终会停止——届时可能引发对黄金有利的回调。此外，随着通胀担忧升温，以及特朗普对降息的呼声愈发高涨，投资者没有理由抛售黄金。问题在于，这些因素是否足以推动金价突破，我认为最终会，但目前来看，中期支撑与短期抛压仍在博弈，特别是在交易员暑期减仓前。” 下周值得关注的美国经济数据：周二：美国CPI、纽约联储制造业指数周三：美国PPI 周四：美国零售销售、费城联储制造业指数、每周初请失业金人数周五：美国新屋开工、密歇根大学消费者信心指数（初值）
佳华16807-12 05:36
【黄金收评】特朗普关税再掀避险潮，金价重返3350美元，白银创13年新高
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43份至36,287份，显示部分资金对铜价波动仍持乐观预期。原油与美元同步走高黄金获利盘或受抑制除贵金属外，国际油价同样走强，NYMEX 8月WTI原油收涨2.82%，报68.45美元/桶，布伦特9月合约收涨2.51%，报70.36美元/桶。美元指数全线小幅走高，收涨0.21%至97.853，兑主要货币多数走强，对金价上涨构成一定掣肘。编辑点评：避险与基本面博弈依旧激烈展望后市，有分析人士认为，黄金中期依然具备避险与货币宽松的双重支撑，但若美元持续走强或市场对关税升级效应重新定价，金价可能在高位出现波动。 State Street指出：“若下半年关税风险继续发酵，不排除金价再次挑战上半年高点，但多头也需警惕获利了结压力。”
丰雪鑫9907-12 05:20
美国关税施压引发避险情绪，美股上涨但油价回落：美元走强意味市场对通胀仍存警觉
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纽约商品交易所交易的铜期货合约，是全球铜价的重要参考。初请失业金人数：美国每周公布的劳动力市场指标，反映就业市场的即时变化。相关大事件追踪（2025年） 2025年7月10日：美国确认对进口铜征收50%关税，引发全球市场连锁反应。 2025年7月5日：Nvidia市值首次突破4万亿美元，成为全球估值最高科技企业之一。 2025年6月30日：美联储暗示可能在9月前维持利率不变，引发市场降息预期降温。来源：今日美股网
今日美股网07-12 00:12
特朗普关税攻势引发全球市场波动，美联储降息预期升温推动美股上涨
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每盎司3322.69美元 COMEX期铜价格 +1.7% 每磅5.58美元今日重点经济数据与事件德国6月批发物价指数（约GMT 0600）英国5月GDP、工业生产及制造业产出（GMT 0600）法国6月消费者物价调和指数（HICP）（约GMT 0645）加拿大6月失业率数据（GMT 1230）美国6月联邦预算数据（GMT 1800）俄罗斯外长拉夫罗夫访问朝鲜（至7月13日）欧洲央行执委奇波洛内参加乌克兰复苏会议小组讨论（GMT 1130）编辑观点全球贸易摩擦的升级尤其是美国对关键原材料和资源实施的高额关税政策，正在加剧市场的不确定性和避险情绪。尽管美股因科技龙头Nvidia和航空业乐观预期表现强劲，整体市场仍面临贸易政策与地缘政治风险的挑战。美联储官员普遍释放降息信号，反映对经济增长和通胀动态的审慎乐观，但贸易摩擦可能成为制约因素。中俄战略协作的深化以及东亚合作架构的推动，展示出全球多极化趋势。投资者需关注未来关键经济数据与政策动向，合理布局以应对市场波动。权威点评特朗普政府的关税措施意在保护美国产业，但可能引发供应链调整和全球贸易紧张。 —— 高盛首席策略师 David Kostin，2025年7月美联储降息预期反映经济增速放缓的担忧，但仍需谨慎监控贸易政策的影响。 —— 摩根大通经济学家 Michael Feroli，2025年7月中俄加强区域合作体现了全球地缘政治多极化趋势，市场应关注相关风险与机会。 —— 里昂证券首席分析师 Isabelle Mateos，2025年7月关键词解释关税攻势：指美国政府针对特定进口商品提高关税，以保护本国产业或施加贸易压力的政策。美联储降息：美联储降低联邦基金利率，以刺激经济增长和调控通胀的货币政策工具。 Nvidia：全球领先的图形处理芯片和AI计算平台供应商，市值创新高，影响美股走势。 MP Materials：美国稀土矿业和加工龙头企业，与政府合作减少对中国稀土依赖。东盟+3：东盟10国加中国、日本、韩国组成的区域合作机制，推动区域经济和政治协作。 2025年相关重大事件 2025年7月10日——美国政府宣布对进口铜征收50%关税，激化全球贸易紧张局势。 2025年7月10日——美国国防部与MP Materials达成数十亿美元稀土合作协议，目标打破中国稀土垄断。 2025年7月5日——Nvidia市值创新高，成为全球科技股龙头之一，带动美股强势表现。 2025年6月30日——美联储官员表态降息可能性提升，市场对经济增长前景保持谨慎乐观。来源：今日美股网
今日美股网07-12 00:11
英伟达市值突破4万亿美元，稀土矿股MP Materials暴涨51%，美股与欧股市场因关税与科技股表现而波动，揭示全球市场新趋势
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原油下跌2.2%至68.64美元/桶。铜价反弹显著，COMEX铜期货上涨2.53%，LME期铜收涨0.4%至9700美元/吨。资产价格日变化比特币 117,000美元 +5% WTI原油 66.88美元/桶 -2.19% COMEX铜 5.6255美元/磅 +2.53% 总结与展望英伟达市值突破4万亿美元，标志着科技股在全球市场的核心地位进一步巩固。尽管特朗普政府的关税政策引发短期波动，人工智能热潮与强劲的财报预期为市场注入信心，推动标普500与纳斯达克指数创新高。稀土股因地缘政治与供应链安全因素暴涨，MP Materials的51%涨幅反映了市场对战略资源的追捧。特斯拉的Grok 4与Robotaxi计划进一步强化其在自动驾驶领域的领先优势，吸引资金持续流入。欧股市场则因矿业与周期股的强劲表现而保持连涨势头，英国富时100创历史新高，显示投资者对贸易谈判的乐观情绪。比特币突破11.7万美元，凸显加密货币市场的狂热，而原油价格的回落则反映了OPEC+增产计划的不确定性。展望未来，科技股与周期股的轮动可能成为市场主线，但关税政策与地缘政治风险仍需密切关注，投资者应保持灵活策略以应对潜在波动。投行与机构点评英伟达市值突破4万亿美元反映了AI热潮的持续动能，但高估值需警惕市场回调风险。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月稀土股的暴涨显示市场对供应链安全的关注度空前，地缘政治因素将继续推高相关资产价格。 —— 高盛大宗商品分析师 Jeff Currie，2025年7月特斯拉的Grok 4与Robotaxi计划可能重新定义自动驾驶市场，但执行风险仍需观察。 —— 瑞银科技分析师 Joseph Spak，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-12 00:11
金田股份归母净利预计同比增长176.66%到225.48%，后续将迎来价值成长窗口期
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的“新石油”和“全球宏观经济晴雨表”，铜价也长期趋势优于其他工业金属，2025年以来，铜一直是市场关注的焦点，近期海外宣布将对铜加征50%关税，消息一出纽交所的铜期货价格创下历史新高。 AI、数据中心、智能电动汽车等前沿科技产业在持续推动全球的铜消费增长，铜及铜合金材料未来的需求弹性，特别是应用于新兴高端领域的需求弹性将超越多数大宗商品，成为支撑前沿科技发展的必要条件之一。在“产品、客户双升级”策略指引下，金田股份持续强化中高端产品的生产、研发与销售，并不断扩大新型高端领域的应用场景，重点聚焦新能源汽车、清洁能源、半导体、人工智能等战略新兴产业，并且在芯片算力、机器人电机、无人机等细分领域取得突破，使得公司的产品附加值、整体盈利能力有了进一步的提升。稀土磁性材料方面，今年以来，稀土行业受到政策引导行业规范、进口矿趋紧、需求预期向好的叠加影响，基本面已逐步回暖，为稀土永磁板块上市公司的业绩增长打开了想象空间。金田股份自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一，公司与国内多家知名稀土供应商建立了长期稳定的合作关系，拥有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期项目投产后稀土永磁材料的年产能在原有基础上提升4000吨，稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。从今年二级市场的表现来看，有色板块、稀土永磁板块表现强势，上市公司业绩普遍取得提升；截至7月11日收盘，三大股指集体收涨，沪指已连续站上3500点，市场整体的交易热度与情绪信心表现积极，当下正值基本面和情绪面共振的良好时点。金田股份作为国内铜及铜合金材料龙头以及国内稀土磁性材料的主要供应商，兼顾有色、稀土两大板块属性的同时，上半年业绩还实现了显著的同比增长，接下来将迎来EPS与估值同步提高的价值成长窗口期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-11 19:17
满屏“新高”！牛市旗手领跑，券商ETF放量上探4%！金融科技爆发力MAX，159851盘中暴拉5%
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的格局或逆转，判断短期LME/SHFE铜价或回调，但幅度有限。坚定看好铜价上行趋势，此次回调或是配置良机。 3、黄金方面，我国央行连续8个月“增持”黄金。华福证券指出，美国关税政策反复，黄金长期配置价值不改。美联储降息预期再升温，为金价提供支撑。中长期而言，全球关税政策和区域政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。展望2025下半年，国投证券看好黄金、铜、稀土的投资机会。黄金有望受益于美元信用走弱和美国降息预期增强，看好金价续创新高。铜冶炼原料供给受限，需求具备长期韧性，看好铜价中枢上移。预计出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性下，稀土价格有望迎来上涨。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF、医疗ETF、国防军工ETF、有色龙头ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-11 17:58
【一周科技动态】高盛行业首席分析师跳槽4万亿的英伟达；微软4万亿临门一脚直裁员？
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日生效。市场虽对长期影响存疑，但短期内铜价飙升，相关矿产与金属类股应声上涨。数据显示这种跨国贸易战带来的不确定性正逐步渗透至企业盈利与消费者成本当中美联储的分歧：6月会议纪要显示多数官员倾向“晚些时候再降息”，仅两人主张7月就动手。比较可能接任鲍叔的理事沃勒认为通胀回落、就业趋稳已具备宽松条件，但其他人仍希望看到更多数据支撑。与此同时，特朗普继续向鲍威尔施压，称当前利率高出应有水平3个百分点。目前9月降息预期仍保持在60%以上。政策分歧加剧、经济信号复杂，美联储短期内恐难明确行动，市场只能继续观望接下来的通胀与就业数据。美股触顶但结构分化明显：周中段，美国三大指数频创新高——标普500、纳斯达克和道指接连刷新纪录，7月10日收盘纳指20,630、标普6,280左右。其中纳指涨幅领先，得益于AI与科技板块回暖；小盘股Russell 2000亦录得温和上涨，从而带动中小盘位列最佳表现板块。航空股（如达美、联合）因业绩预期抬升表现强劲，而传统消费或能源板块走势则相对平淡，体现出当前市场内部存在明显结构性轮动特征。大科技本周波动开始分化，至7月10日收盘，过去一周AAPL-0.01%，MSFT+2.12%，NVDA+4.36%，AMZN+1.06%，GOOG-0.57%，META+1.92%，TSLA-1.83%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点英伟达的4万亿里程碑英伟达本周成为首个跨过4万亿美元市值的公司，也成为市场在“关税影响”下，最无惧不确定因素而拥挤的交易之一。All in AI对英伟达来说已经体现在行业标准上了，尽管市场对“业绩见顶”及定制加速器崛起存有担忧，但公司在多方面具备结构性优势，有望持续跑赢同业。下一个催化剂可能会来自财报，重要的核心看点无非 AI变现提升营收能见度：主要是AI的增量对营收贡献的不确定性。变量在于企业层面的降本效应。但是显示AI基础设施的资本支出将在未来2-3年保持增长趋势，尽管增速可能放缓。这种趋势有望在未来几个季度提升市场对英伟达2026年营收的信心，缓解“增长见顶”疑虑。客户基础多元化，分散集中风险。数据中心业务过去65%-70%的收入来自美国大型云服务商（Hyperscalers），但在Gen-AI的推动下，客户结构正在扩展，包括主权客户和新兴超大规模客户（Emerging Hyperscalers）我们估算，主权AI客户在FY25贡献了120亿美元收入（约占数据中心收入的10%），且FY26还将进一步增长。此外，企业级客户（Enterprise）采纳AI基础设施的趋势也在增强，有助于进一步分散客户集中度，并缓解中国市场出口限制带来的地缘政治风险。 Blackwell加速部署，库存担忧被夸大。市场对Blackwell部署可能延迟存在噪音，多家投行的实地调研显示其部署进度顺利。Blackwell已占FY25 Q1数据中心收入的70%，Hopper到Blackwell的过渡已基本完成。目前，超大客户每周部署约1000台GB200机架，并将在Q2继续扩大规模，这将有效缓解市场对ODM库存堆积的担忧。行业的领导地位将有利于公司的估值，主要表现在研发投入远超竞争对手、软件生态系统CUDA生态、多种模型上NVIDIA平台准确性表现优于 $美国超微公司(AMD)$ 等对手。从估值上看，NVDA的前瞻市盈率（未来12个月）的表现稍稍落后于 $博通(AVGO)$ ，但领先于AMD和 $迈威尔科技(MRVL)$ 。同时在历史5年的水准看也没有到平均水平。顺便一提最近的一个八卦： $高盛(GS)$ 此前一直覆盖英伟达的明星分析师Toshiya Hari于前两月离职，直接加入了英伟达！这种双向奔赴也算是最顶级的“推荐评级”了。分析师跳槽甲方很常见，但跨界去英伟达这种巨头很少见，尤其对方是AI芯片霸主，IR团队需要极强的行业洞察。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：MSFT大裁员相比英伟达的"二元风险"，微软因业务多元化具备一定下行保护——即使AI增长不及预期，整体冲击相对可控。微软是AI应用生态的"服务商"，通过将AI技术融入现有产品矩阵（如Azure、Office）来创造价值。其成功依赖于企业和消费者是否愿意为AI增强服务支付溢价，路径比英伟达更复杂。但是它也有它的估值与增长挑战，其市值快速攀升至接近4万亿美元，但面临20多年来最高的预期PE，市场对其未来表现要求极高。 AI业务目前仅贡献约4%的总收入（约115亿美元），虽增长迅速但占比仍有限。关键风险与问题：与OpenAI的合作关系存在不确定性，可能影响技术获取；自研AI芯片受挫，难以摆脱对英伟达的依赖；内部效率问题突出，单位员工收入低于同行，近期大规模裁员（计划再裁9000人）反映转型压力。期权方面，尽管MSFT股价一直新高，但可能突破4万亿也是市场趋势，本周回调之后买盘力量并不弱。从未来几周的未平仓期权的数据来看，市场对其最高冲击510股价也较有信心。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2565.62%，同期SPY回报264.90%，超额收益2300.72%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为4.14%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的7.42%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。
老虎证券07-11 16:18

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