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周期股逆市爆发，有色龙头ETF(159876)涨超1%创阶段新高！A50热度高企，A50ETF华宝(159596)放量溢价

①铜：铜精矿供应短缺开始向冶炼厂传导，铜价上涨预期较强。 ②铝：下游需求逐步复苏，累库趋缓。 ③黄金：6 月降息概率进一步提升，黄金上涨确定性高。二、【气势如虹！化工板块连涨四日，化工ETF（516020）逆市涨1.12%！机构：化工行业已经无需悲观】化工板块再度迎来大涨，基础化工行业涨幅在30个中信一级行业中高居第二！反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格收涨1.12%，逆市收红。值得注意的是，最近4个交易日，化工ETF（516020）连续上攻，势如破竹，接连收复5日线、10日线、20日线、半年线四根均线，且日线已实现四连阳！图片来源：雪球成份股方面，锂电、氟化工、钛白粉等细分板块全面开花，天赐材料收涨5.39%，多氟多收涨4.91%，中核钛白收涨3.72%，恩捷股份收涨1.6%，板块巨头万华化学收涨0.53%。图片来源：Wind 资金面上，化工板块近日大受主力资金青睐。Wind数据显示，今日，基础化工行业获主力资金净流入额高达42.33亿元，高居30个中信一级行业首位；近5日，基础化工行业吸金99.2亿元，在30个中信一级行业中位居第二。图片来源：Wind 经过近两年的调整，化工行业景气度或已触底。当前，多重因素助力，板块景气度有望企稳回升。政策方面，近期，高层频繁提及发展新质生产力。化工行业作为重要的基础原料行业，其相关子板块，包括新能源、新材料等有望较大程度获益于政策红利。宏观经济方面，近期公布的多个宏观经济数据超预期，叠加美联储降息周期或即将开启，内需外需或得到进一步提振，化工行业下游需求有望持续提升。当前，化工板块估值仍处低位。Wind数据显示，截至上个交易日收盘，细分化工指数市净率为2.15倍，位于近10年21.72%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 展望后市，华创证券表示，在EPS和PE触底之后，化工行业已经无需悲观。EPS 端，化工白马基本证明了需求低点的利润底，若国内政策刺激有效拉动需求，与美国形成补库共振则有望迎来EPS回暖；PE端，在已经预期了产能过剩和地产下行对远期增速的压制之后，可能迎来潜在的流动性释放隐含的估值上行空间。行业胜率升高，增量白马或已到配置窗口。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。三、【行情回归？标普红利ETF（562060）逆市收红喜提日线4连阳，4月机构集体看好高股息方向】高股息方向逆市走强，以申万一级行业口径，石油石化、钢铁、基础化工、有色金属均涨逾1%，此外，煤炭、公用事业、交通运输的高股息板块亦逆市收红。图片来源：Wind 高股息热门标的——标普红利ETF（562060）早盘平开后震荡攀升，场内价格一度逆市上涨0.75%，收涨0.47%，成交额近6500万元，喜提日线4连阳。图片来源：雪球 3月以来，红利策略走势反复，标普红利ETF（562060）自3月8日触及上市新高以来，转为回调震荡；而近期伴随着市场重回震荡分歧，高股息资产行情再度活跃。进入4月，多家机构发布最新策略观点，多数机构认为，红利策略仍有望继续占优。中信证券表示，4月右侧信号进入检验期，预计一季度经济运行平稳，资本市场改革逐步落地，但宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，预计在政策强力引导，财报披露兑现，利率保持低位的三大驱动下，杠铃结构中的红利策略在4月份将整体更占优。兴业证券表示，从基本面角度，今年是一个对于过度悲观的预期逐步纠偏的过程。建议保持多头思维，奔赴高胜率主线，积极拥抱“三高”资产：高景气、高ROE、高股息。从中长期维度看，仍然看好红利板块的配置价值及其“新底仓资产”的属性。申万宏源证券表示，4月高股息风格有望回归。4月验证期，在需求、供给、出海和科技创新基本面弹性有限的情况下，基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会是方向。此外4月业绩期，分红比例提升可能迎来集中验证期。这将强化高股息的思潮，高股息也能进攻。中银证券亦表示，“杠铃策略”仍是当前较优配置策略，前期回调明显的高股息逐渐进入较优性价比区间。标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，根据其最新2024年1 月月报数据，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)股息率高达8.29%。此外，2005年至2023年的18年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。在经济增速适度放缓和无风险利率下行的宏观背景下，标普红利ETF（562060）以持续稳定的高股息和跨越周期的盈利能力，展现出突出的配置价值。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2024.4.2。风险提示：A50ETF华宝标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝、有色龙头ETF、化工ETF、标普红利ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-02

港股收评：恒指大涨2.36%，石油股表现强势，中海油田服务涨超7%

，五矿资源涨5.54%。今年以来，全球铜价持续走高，伦敦铜升破9000美元/吨关口后继续走高，最高达9164.5美元后出现小幅震荡，创2023年4月中旬以来新高。此外，高盛分析师在报告中指出，铜将在二季度出现25万吨供应缺口，2024年下半年铜将出现45万吨供应缺口，到年底铜将涨至每吨10000美元。建材水泥股集体上扬，中国建材涨14.5%，华新水泥、海螺水泥涨超2%。港口航运板块震荡走强，中远海能涨7.52%，东方海外国际涨5.24%，中远海控、中国外运涨超2%。华福证券指出，近期发生的乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击事件导致市场出现重大转折。国际原油供应链的动态调整，使得成品油轮需求增加，特别是在太平洋区域，成品油轮(MR Tanker)运费出现显著跳涨。燃气股走低，华润燃气跌超10%，北京燃气蓝天跌2.22%，天伦燃气、中国燃气跟跌。内房股普跌，万科企业、雅居乐集团跌超12%，中国金茂跌超7%，中梁控股、远洋集团跌超3%，融创中国、美的置业、龙湖集团纷纷下跌。生物科技股全天表现低迷，康诺亚-B跌超7%，嘉和生物-B跌超6%，东曜药业-B、百奥赛图-B跌超5%。今日，南下资金净买入36.96亿港元，其中港股通（沪）净买入21.84亿港元，港股通（深）净买入15.12亿港元。展望后市，中金公司指出，短期港股市场可能进入箱体震荡，短期观察高频经济数据与财政支出力度。在更多政策到来前，继续关注结构性行情与“哑铃”配置（高分红、科技成长、部分出海与上游）。此外，再次提示投资者筛选高分红标的时不应仅关注股息率，而应该从（1）稳定盈利，（2）分红能力，（3）分红意愿三个维度入手。

格隆汇2024-04-02

港股收评：恒生指数涨2.36% 华晨中国暴涨近26%

纪录高位。铜业股走高，今年以来，全球铜价持续走高，伦敦铜升破9000美元/吨关口后继续走高，最高达9164.5美元后出现小幅震荡，创2023年4月中旬以来新高。英伟达GTC大会引爆的不仅仅是AI芯片市场，芯片上采用的铜缆产品也受到热议。据黄仁勋介绍，GB200采用72个Blackwell GPU全互连的NVLink技术，拥有超过2英里的NVLink铜缆，展现了铜缆连接在高性能计算领域的巨大潜力。此外，高盛分析师Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在报告中指出，铜将在二季度出现25万吨供应缺口，2024年下半年铜将出现45万吨供应缺口，到年底铜将涨至每吨10000美元。博彩股走强，澳门3月幸运博彩毛收入同比增53.1%。消息面上，澳门博彩监察协调局昨日公布，今年3月幸运博彩毛收入195.03亿澳门元，同比增长53.1%，为连续15个月录得同比增长，环比增长5.5%。今年1-3月份幸运博彩毛收入573.26亿澳门元，同比增长65.5%。个股方面华晨中国暴涨近26%，华晨中国宣布将于4月15日召开董事会会议，考虑派发特别股息。该公司去年股东应占盈利77.35亿元人民币，同比增长8.23%。

金融界2024-04-02

6月降息定价争夺战！金价2262无视美元强势 FXEmpire分析师：黄金、白银与铜价最新技术分析

2美元的看涨格局表明有进一步上涨潜力。铜价稳定在4.07美元附近，市场指标显示出谨慎乐观的趋势。尽管美元走强和美国制造业数据表明经济强劲，但金价创下新高。经济增长削弱了立即降息的预期，推高了美国国债收益率和美元，影响了黄金对国际买家的吸引力。 ISM制造业指数上升与核心PCE通胀放缓形成鲜明对比，维持6月份降息的前景。地缘紧张局势进一步支撑了黄金作为避险资产的吸引力，随着投资者应对经济指标和全球不确定性，可能会影响白银和铜市场。黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示，黄金技术格局由2250.11美元的关键点决定，指导短期市场轨迹。黄金面临阻力位2273.31美元、2288.22美元和2306.08美元，支撑位位于2233.78美元、2217.46美元和2203.47美元。 50天和200天均线分别为2218.62美元和2172.8 美元，以及看涨吞没烛台模式，预示着潜在的上升趋势。黄金的市场前景在2250.11美元的枢轴点上方仍然看涨，如果跌破该阈值，则存在下行风险。 (来源:FXEmpire) 白银技术分析 Ali指出，白银技术框架由25.10美元的枢轴点定义。阻力位为25.38美元、25.78美元和26.13美元，支撑位为24.74美元、24.39美元和24.07美元。 50天和200天指数移动平均线(EMA)分别位于24.90美元和24.59美元，表明呈上升趋势。此外，看涨吞没烛台模式以及向上的价格通道凸显了白银的购买势头。高于25.10美元前景看涨，跌破该点可能引发抛售。 (来源:FXEmpire) 铜价技术分析铜价4.05美元的枢轴点作为其交易区间的基线，阻力位为4.09美元、4.13美元和4.17美元，支撑位为4.00美元、3.96美元和3.91美元。 50日和200日均线分别徘徊在4.05美元和4.01美元附近，表明市场趋势稳定。目前，铜价在4.10美元至4.05美元之间波动，表明市场态度中性。高于4.05美元，趋势可能会转为看涨，而跌破该阈值可能会导致抛售。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)

小萧2024-04-02

会员

研报掘金丨国信证券：洛阳钼业拥有全球顶级铜钴矿山，对铜价具备高业绩弹性，维持“买入”评级

建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番，对铜价具备高业绩弹性，维持“买入”评级。

格隆汇2024-04-02

资源ETF(510410)大涨1.29%，成交额近5000万，交投活跃

持回升态势，但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间，长期供给增长受限，新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长，铜价仍处于上行趋势。截止3月29日国内电解铝社会库存为86.3万吨，较前一周上涨1.1万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存基本持平前一周，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产，叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响，国内铝土矿供应紧张，对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产，二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-02

中国有色矿业（01258.HK）海外铜业股中兼具防守和进攻属性的长期价投标的

格隆汇2024-04-02

中国有色矿业（01258.HK）海外铜业股中兼具防守和进攻属性的长期价投标的

格隆汇2024-04-02

港股午评：恒指大涨2.36%，科技、金融等领涨大市，小米股价涨超12%

矿业涨超11%。消息上，今年以来，全球铜价持续走高，伦敦铜升破9000美元/吨关口后继续走高，最高达9164.5美元后出现小幅震荡，创2023年4月中旬以来新高。复活节假期入境香港旅客49.8万人次，节假日概念股走势活跃，澳门3月赌收大致符预期，濠赌股全线上涨。电池股部分走低，天能动力绩后大跌超11%。 SU7锁单达4万辆，小米大涨逾12%表现抢眼。高盛和摩根大通近日发布研报，均表示看好小米的电动车战略。高盛将小米的目标价提升至20港元，摩根大通则重申对小米的“超配”评级。

金融界2024-04-02

华友钴业两日飙涨17%！“含金铜量”最高的有色50ETF(159652)盘中大举吸金，昨日获净申购超5000万！机构：铜铝开启涨价元年

金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年》）【铜价：高盛认为年底获将涨至10000美元】 3月份以来，全球铜价持续走高，3月16日，国际铜价（LME铜）一度上破至9000美元/吨关口；截至当前，国际铜价依然超过8700美元/吨。高盛认为，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在国内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价，预计2024年底铜将涨至每吨10000美元！可再生能源和电网投资强劲，带动铜需求大幅改善。【铝价：供应偏紧，支撑上涨】高盛指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段，今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期，这一趋势将支撑伦交所铝价今年年底达2600美元/吨：首先，今年迄今为止，国内铝市场的走势最为强劲。高盛预计，国内一季度铝需求或同比增长11%，与铜市场类似，主要受到太阳能和电网投资的强力支撑。其次，除德国外，欧洲现货铝需求出现回暖。南欧和东欧大多数下游领域的去库存已经结束，订单量正在增强。这已经反映在欧洲铝升水价格上，升水从12月的低点已经上涨了近40%。【牟一凌：资源品将会变成最好的投资】民生证券策略首席牟一凌在3月30日最新观点认为，未来中国经济总量增长的亮点是制造业，这意味着，制造业相关领域（克强指数成分股）是好的投资，而资源品将会变成最好的投资。挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。【新财富首席邱祖学：踏空铜价是最大风险，金价仍将长牛】有色金属行业新财富首席邱祖学认为：二季度价格进入主升浪，踏空铜价是最大的风险。供给端：冶炼加工费TC/RC大幅下挫，铜矿紧张传导到阴极铜紧张正在加速，预计4、5月将成为国内阴极铜减产的基调，铜价将在二季度开启价格主升浪，从长期来看，铜矿企业长期资本开支不足，叠加矿石品位下滑带来的资源禀赋的削弱，供给曲线长期陡峭，老矿山产量不及预期将是最大的预期差。需求端：国内需求预期较低，节后开工旺季来临，电力设备+热交换铜管需求旺盛，同时海外供应链重构带来了巨大增量市场，包括印度、墨西哥等区域对商品需求占比持续提升，需求将持续改善同时，邱祖学认为金价仍将长牛。此前市场普遍预期联储将进入降息周期，强劲的就业和仍在高位的通胀，使得联储表态依然偏鹰派，但金价正对于鹰派观点脱敏，金价持续上行，我们认为金价逐渐脱离混沌期，联储在经济与控通胀之间将最终倾向于稳经济，紧缩货币政策即将结束，金价主升浪逐渐来临，我们判断金价进入上行的起点。（来源：民生证券《实物崛起，周期降临》）从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年3月28日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超53%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。800ETF、有色ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-02

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