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格隆汇5月17日丨江西铜业股份(00358.HK)公告，5月17日耗资265万元回购10.21万股A股。

格隆汇2024-05-17

产、低空经济、光学电子、碳纤维、PET铜箔、先进封装概念涨幅居前；小家电、游戏传媒、化学制药、港口航运板块跌幅居前。 ETF方面，房地产板块午后大爆发，银华基金房地产ETF、华宝基金地产ETF和南方基金房地产ETF分别涨9.49%、9.09%和8.53%。建材板块跟随上扬，富国基金建材ETF涨3.34%。香港证券板块表现活跃，广发基金港股非银ETF涨3.85%，易方达基金香港证券ETF涨2.69%。欧股走弱，法国CAC40ETF、德国ETF分别跌1.3%、1.19%。日股走低，日经225ETF、日经225ETF易方达分别跌1.28%和1.2%。家电板块继续回调，龙头家电ETF跌0.68%。二、今日ETF交易情况全市场ETF基金今日共有789只上涨，有423只ETF涨幅超1%，共有118只下跌。从成交额方面来看，全市场ETF基金今日合计成交额1260.97亿元，较上个交易日增加16.24亿元。有21只ETF成交额超过10亿元，152只ETF成交额超过1亿元。在股票型ETF中，华夏基金恒生互联网ETF依然位列第一，成交额为43.74亿元。中小盘股今日交易活跃，南方基金中证500ETF冲进前三，成交额为28.14亿元。南方基金房地产ETF今日大涨8.53%，成交额随之增加，以10.11亿元新晋上榜。回顾上个交易日的ETF规模变化，在5月16日的非货币ETF中，份额增加最多的三只产品分别是：汇添富基金MSCI中国A50互联互通ETF，基金份额增加2.36亿份，净流入额1.80亿元。国泰基金中证全指建筑材料ETF，基金份额增加1.59亿份，净流入额为0.98亿元。华夏基金创业板ETF，基金份额增加1.37亿份，净流入额为1.63亿元。份额减少最明显的三只ETF为：华夏基金恒生科技ETF，基金份额减少9.88亿份，净流出额为5.43亿元。华泰柏瑞基金沪深300ETF，基金份额减少5.05亿份，净流出额为18.36亿元，为当日流出最多。易方达基金中证海外互联ETF，基金份额减少4.98亿份，净流出额为5.60亿元。此外，华夏基金上证50ETF昨日净流出额8.6亿元。三、今日ETF新闻速览深交所发布ETF投资交易白皮书 5月16日，深交所发布ETF投资交易白皮书（2023年）显示，2023年，ETF总成交额27.58万亿元，较2022年提升4.67亿元，其中非货币ETF总成交额达20.22万亿元，均创历史新高。2023年ETF总体成交额较2022年提升4.67亿元，其中新上市ETF产品贡献增量成交额0.59万亿元，存量ETF产品贡献增量成交额4.08万亿元。 ETF投资者群体继续保持快速增长，截至2023年底，深市ETF持有人数量已达328万(未穿透联接基金)，较2022年年底增长16%，较2018年底增长6.5倍。持有规模前三的区域为广东省、上海市和北京市。以穿透联接基金的持有结构进行计算，截至2023年底，ETF持有人仍以个人投资者为主。从ETF持有规模来看，个人投资者持有规模合计为10605.26亿元，占比50.87%，较2022年底提升1.48%。其中，个人投资者持有非货币型ETF规模合计10133.46亿元，占比较2022年底略降1.93%。从产品类别看，商品型、跨境股票型、境内股票型、货币型和债券型ETF的个人投资者持有规模占比(穿透联接基金的持有结构)依次递减，分别为73.83%、62.75%、54.42%、22.82%和6.37%。个人投资者在以黄金ETF为代表的商品型ETF中占比高。从境内股票型ETF来看，截至2023年底，机构投资者持有宽基ETF比例较高，持有规模合计4476.77亿元，占比53.01%。个人投资者则持有行业主题ETF比例最高，持有规模合计3843.59亿元，占比66.42%，主要包括医疗医药、证券公司、芯片半导体等三大行业和主题。多只中证A50ETF规模大增 5月以来，伴随资金持续流入，多只中证A50ETF份额大幅增长。据统计，截至5月15日，今年3月相继成立的10只中证A50ETF总规模近200亿元，其中多只产品规模超过20亿元。四、今日行情点评今日A股大盘全天低开高走，三大指数均以红盘报收。截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨1.1%，创业板指涨1.12%。全市场超4000只个股上涨。量能继续增长，两市今日成交额8874亿，较上个交易日放量396亿。盘面上，房地产板块午后全线爆发，万科A、荣安地产、金地集团、保利发展、城建发展等20余股。消息面上，楼市现重磅利好政策：央行、国家金融监督管理总局宣布首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%，二套不低于25%；央行还宣布从2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。低空经济概念股掀涨停潮，交控科技、新晨科技、合众思壮、长源东谷等10余股涨停。消息面上，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》公开征求意见。方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组。玻璃基板概念震荡走强，沃格光电、三超新材、五方光电、雷曼光电等涨停。铜缆高速连接概念股持续活跃，胜蓝股份、华脉科技涨停。今日市场呈现放量反弹的普涨格局，地产股爆发带动三大指数尾盘暴力拉升，收盘均涨超1%，量能持续增长，已接近9000亿元，中期震荡走高的结构得以延续。中原证券指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.31倍、30.44倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。五、基金产品最新动态

格隆汇2024-05-17

ETF甄选 | 央行房贷政策“三连发”，房地产ETF逼近涨停；建材、电池类ETF涨幅居前

板指涨1.12%。板块方面，房地产、铜缆高速连接、低空经济、玻璃基板等板块涨幅居前，家电、中药、短剧、合成生物等板块跌幅居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，房地产ETF逼近涨停，再次领涨市场，建材、电池类ETF涨幅居前。【央行房贷政策“三连发”，地产类ETF逼近涨停】今日，房地产板块午后急速拉升，截至收盘，特发服务、我爱我家、南都物业、新大正等多只个股涨停。消息面上，央行三连发，事涉首付、房贷利率多项调整。其中包括：（1）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；（2）自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；（3）对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。长城证券表示，政府进一步出台政策维护房地产行业正常运行。为了消化存量房产、促进房地产高质量发展，各地陆续出台了“以旧换新”政策，旨在通过各方合作，激活市场、提振信心，稳定房地产市场。若地产重回正轨逻辑持续展开，将充分利好房地产企业及地产后周期板块。相关ETF：房地产ETF(159768)、地产ETF(159707)、房地产ETF(512200)、房地产ETF华夏(515060) 【保交房工作方案即将出台，建材类ETF有望持续受益】今日，装修建材板块涨幅居前，截至收盘，科顺股份收涨18.85%，尚品宅配、亚振家居、三棵树等个股涨超10%。消息面上，2024年5月17日，住建部相关人士在例行吹风会上表示，住建部会同金融监管总局等部门将出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案，工作方案重点把握三个方面的要求：第一，做好保交房工作，要将保障购房人合法权益作为根本出发点和落脚点，坚持市场化、法治化原则。第二，做好保交房工作，要充分用好城市房地产融资协调机制，将项目纳入“白名单”给予融资支持。全国297个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，这个机制要在保交房工作中发挥好牵头协调推进的有力作用。第三，做好保交房工作，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任。国信证券表示，短期来看，主流城市相继优化限购政策，有望扭转地产悲观预期，目前地产基本面仍未见明显好转，市场信心恢复亦需要时间，后续支持政策仍有望进一步加码。目前建材板块估值和持仓均处于低位，关注预期修复下，消费建材优质龙头及部分超跌估值修复机会。相关ETF：建材ETF(516750)、建材ETF易方达(159787)、建材ETF(159745) 【电池技术进展不断，相关ETF翘尾拉升】今日，电池板块尾盘拉升走强，截至收盘，国轩高科涨停，长虹能源、珠海冠宇等个股跟涨。消息面上，在国轩高科第13届科技大会上，第一代全固态金石电池正式亮相。据悉，金石电池采用全固态技术，能量密度高达350Wh/kg，能量密度对比主流三元锂电池提升40%以上。此外，近日，荷兰代尔夫特理工大学的Marnix Wagemaker教授团队与中核集团原子能院核物理研究所中子散射团队合作，发表了锂离子电池领域的最新研究成果。该成果或将大幅提升锂电池循环寿命和快充性能，标志着中核集团重大科研设施中国先进研究堆全面开放应用取得重要进展。海通国际研报认为，未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升。相关ETF：锂电池ETF(159840)、电池ETF(159755)、锂电池ETF(561160)、电池30ETF(159757) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-17

指数编制升级，市场唯一的工业有色ETF(560860)配置价值再抬升！

细则，指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现。公告显示，样本调整实施时间为6 月第二个星期五的下一交易日（6月17日）。图片来源：中证指数公司官网今年以来，在美联储降息预期、国内经济修复市场需求强劲、供给端持续偏紧、全球区域风险上升等因素共同作用下，有色金属板块强势上涨，工业有色ETF（560860）自2月6日行情启动以来涨幅已超32%，大幅跑赢沪深300指数（14.92%）。图片来源：Wind 银河证券认为，2023年A股有色金属行业业绩处于下行周期中，业绩增速进入筑底阶段。尽管2024Q1行业整体业绩增速加速赶底，但结构改善，部分细分子行业已出现反转迹象。国内经济的复苏与市场对于美联储降息预期的交易已开始出现正反馈，黄金、铜、锌、锡等大宗商品有色金属价格在3、4月出现了跳跃式的上涨，这将带动二季度有色金属均价与有色金属企业中枢的明显抬升，A股有色金属行业有望在2024Q2迎来业绩拐点。而全球制造业回暖与美联储降息预期交易背景下，已出现业绩回暖上行趋势的黄金、铜、铝、锡等子版块在金属价格中枢大幅上涨的支撑下二季度业绩有望更具弹性的释放。此外，在国内经济好转以及大宗金属品种涨价的带动下，稀土、钨、钼等小金属品种价格在二季度也逐步走强，相关子板块业绩也有望在2024Q2出现明显的边际改善。工业有色ETF(560860)，场外联接(A类：018489；C类：018490)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-17

天和防务(300397.SZ)：公司高导热介质胶膜产品已经投入批量生产，金属基覆铜板和导热型玻璃基板均开始批量正常销售

大类，高导热介质胶膜主要应用于金属基覆铜板和导热型玻璃基板；导热型玻璃基板主要用于光电玻璃幕墙模块的生产。低膨胀介质胶膜主要用于半导体封装领域，目前在研产品主要包括载板增层材料、固晶材料和封装材料。公司高导热介质胶膜产品已经投入批量生产，金属基覆铜板和导热型玻璃基板均开始批量正常销售。公司生产的导热型玻璃基板目前主要应用于户外高可靠玻璃显示模组，用于建筑外立面幕墙的升级替代，通过自主研制的全套生产工艺，已经实现P8-P40全系列高可靠玻璃模组的批量生产。半导体材料方面，公司同时开展了三条产品线上若干型号的研发和测试工作，目前主要型号都取得了积极进展，得到了下游用户的认可，目前公司仍在积极投入，配合用户持续开展相关产品的技术攻关，实现对进口产品的完全替代，特别是在塑封张料上，已经初步获得客户认可并实现小批量出货。

格隆汇2024-05-17

【A股收市】中国房地产史诗级救市来了！中港股市全线收涨，地产股大爆发

%。板块方面，房地产开发、通用航空、铜缆高速连接板块涨幅居前，贵金属、小家电、短剧游戏板块跌幅居前。个股方面，房地产板块午后再度爆发，万科A、荣安地产、金地集团、保利发展、城建发展等20余股。低空经济概念股集体反弹，交控科技、新晨科技、合众思壮、长源东谷等10余股涨停。玻璃基板概念震荡走强，沃格光电、三超新材、五方光电、雷曼光电等涨停。铜缆高速连接概念股持续活跃，胜蓝股份、华脉科技涨停。下跌方面，合成生物概念股再度调整，星湖科技跌超5%。两市约3900只个股上涨，总成交额约8900亿元。沪深两市今日成交额8874亿，较上个交易日放量396亿。恒指早盘高开低走一度翻绿，午后内房股受消息面刺激再度冲高，带动指数震荡回暖，科指午后维持震荡态势，徘徊于4100点水平。截至今日收盘，恒生指数收涨0.91%，报19553.61点，恒生科技指数收涨0.99%，报4112.59点，恒指大市成交额报1793.04亿港元（上一交易日成交额为2048.99亿港元）。盘面上，内房股受消息面刺激集体大涨，科网股走强，光伏板块震荡下挫。个股方面，阿里巴巴(09988.HK)大涨7.53%，百度(09888.HK)绩后收涨2.31%，融创中国(01918.HK)大涨25.85%. 周五，中国房地产开发商的股价上涨，当局宣布更多措施以稳定受危机打击的房地产行业。最新数据显示，新房价格出现9年多来最快跌幅。据官方新闻机构新华社报道，副总理何立峰在周五的住房政策在线会议上说，中国将允许地方政府以“合理”的价格购买一些住房，以提供负担得起的住房。中国人民银行决定，自今年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%；5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。此外，中国央行也宣布，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。央行指出，各省级分行按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平。中国国家统计局周五表示，上月零售销售增长2.3%，低于3.7%的普遍预期，显示出消费者支出疲软的迹象。今年1至4月，固定资产投资增速为4.2%，低于预期，房地产投资下滑进一步加剧。工业产出仍是一个亮点，4月份增长6.7%，高于预期。国家统计局在周五发布4月份经济数据前不到一小时表示，4月份70个主要城市的房价下跌速度加快，新房价格环比下跌0.6%，二手房价格环比下跌0.9%。 “这组宏观数据，加上4月份疲弱的信贷数据，可能会促使政策制定者采取更有力的行动来提振内需，”Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhiwei Zhang表示，“第二季度降息的可能性正在上升。” 在中国取消了多数城市的限购令，以及有关中国政府将取消对交易香港股票的内地投资者的个税股息的猜测不断升温后，过去一个月港股一直在上涨。对美联储将提前降息的预期也吸引了外资的回流。受美国降息不确定性影响，亚洲其他主要股市全线下跌。日本日经225指数下跌0.2%，韩国Kospi指数下跌1%，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.8%。

云涌2024-05-17

时光篇章┃三一重工的资本旅程国际化在路上

路并不平坦。他们的第一款产品——105铜基焊料，由于质量未达标，遭遇了退货的尴尬。面对这一挫折，梁稳根没有气馁，而是回到母校，邀请恩师翟登科教授现场指导。经过无数次的实验和失败，他们终于研制出了符合国家标准的焊料，填补了省内的空白。 1991年，梁稳根的企业在当地已经小有名气，企业名称也终于改为了“三一”。他们注意到国家基础建设投入带来的商机，决定进入重工制造领域。1993年，梁稳根将企业更名为“三一集团”，并将总部搬迁到湖南省会长沙，开始研制混凝土输送泵等工程建筑机械产品。面对海外企业的竞争，梁稳根坚持学习外企的长处，同时利用自身优势，使三一集团在行业中站稳脚跟。以量突围三一重工的崛起之路可谓历尽曲折，但正是这一路的挑战与机遇，铸就了企业今日的辉煌。中联重科在世纪初便已在深交所上市，稳坐泵车行业的领先地位。而那时的三一重工，年营收虽然达到了3.9亿，但与中联重科相比尤其在资本运作层面更是相形见绌。然而，三一重工并未因此而退缩。他们选择通过不断创新和研发新产品，如压路机等，来逐步积累自身的实力。在这一过程中，当时的公司合伙人——向文波的智慧与决策起到了关键作用。向文波的名声在业界如雷贯耳，这不仅因为他在公司中的地位，更因为他在关键时刻的决策和行动。在凯雷收购徐工案中，向文波的一次“博客风波”成为了他职业生涯中的一个标志性事件。当时，外资并购国内企业的浪潮一波接一波，三一重工的未来也充满了不确定性。面对可能的行业洗牌，向文波没有选择沉默，而是通过博客这一新兴的社交媒体平台，公开表达了他对外资并购的担忧和对民族品牌的坚守。进入新世纪，向文波又积极推动三一重工的IPO计划。从2001年初到2003年，他坚持要让三一重工不仅成为民族工业的“试验田”，还要成为国内资本市场的“小岗村”。在他的引领下，三一重工于2003年成功上市，这无疑是公司发展历程中的重要里程碑。到了2005年，三一重工在向文波的精心谋划下，又成为国内股权分置改革的领头羊，被誉为“中国股改实践第一人”和“中国股改先锋”。这一系列的资本运作不仅为三一重工带来了巨大的经济利益，更为公司赢得了无法估量的无形资产。 2006年，徐工机械遭遇困境，而联想的间接入股使得中联重科的内部改制成为焦点。此时，三一重工抓住机遇，以一系列策略性的举措成为了市场的最大赢家，年营收攀升至52亿，首次成为行业的龙头公司。接下来的六年里，工程机械行业的竞争进入白热化阶段。到了2012年，三一重工更是采取了大胆的财务策略，借款超过200亿，并推出了各种金融服务以及1万小时免工时费退换服务等优惠政策。这种激进的市场策略让三一重工在2015年面临巨大的财务风险，应收账款甚至即将超过年营收，但幸运的是，公司最终挺过了难关，并积累了强大的市场渠道基础和丰富的产品制造经验。在挖掘机领域，三一重工从2008年之前的几乎零基础，到2017年成功超越混凝土业务，成为公司的第一大业务板块。然而，随着外资的逐步退出，国内市场的竞争日趋激烈。到了2021年，三一重工的年营收首次突破千亿大关，市值更是飙升至超过4000亿，仅次于行业巨头卡特彼勒。尽管三一重工在市场份额和营收上取得了显著的成就，但仔细观察不难发现，为了满足价格战的需求，公司的产品体系在智能化方面虽然有所进步，但在其他方面的创新却显得乏力。尽管三一重工在管理和营销方面表现卓越，但其国际竞争力仍有待提升。国际化进程超预期 4月29日，三一重工公布了其2023年财报，显示公司营收达到732亿，虽然营收连续下滑，但其净利润却实现了5.5%的增长，达到45亿。这一表现不禁让人思考，三一重工是否在悄然转型，走向了一条更为稳健的发展路径？然而，深入分析后发现，净利润的增长主要得益于公司的国际化战略。事实上，国内市场营收下滑明显，仅为282亿，不仅远低于同行业的徐工机械，甚至被中联重科以292亿的营收反超。在当前国际营收占比高达60%的背景下，三一重工的挖掘机业务板块业绩却下滑至五年前的水平。这一板块的疲软让人担忧，如果这一核心业务无法稳固，其他业务板块的发展将更加困难。与此同时，去年卡特彼勒等竞争对手的销售业绩创下历史新高，而三一重工在行业中的排名却滑落至六名之外。目前，高端矿业市场难以攻克，而百吨级以下的挖掘机市场又趋于饱和。因此，今年一季度公司的营收和利润增长均显得乏力。即便如此，三一重工依然被视为最有可能引领国产工程机械行业突破困境的品牌，肩负着行业发展的重要使命。但要实现这一突破，公司必须展现出强烈的决心和魄力，就像梁稳根先生所说要么翻身，要么翻船的魄力。在这个关键时刻，三一重工需要拿出前所未有的勇气和决心，以应对行业的挑战并实现持续的发展。事实上，梁稳根在三一重工面临困境之前，就已引领公司进行了三大关键布局：技术研发、全球化策略以及数字化转型。以技术研发为例，2019年至今三一重工的研发方面率一直超过卡特彼勒和小松。再来看数字化转型，梁稳根早在2018年就明确指出，数字化转型对于三一重工至关重要，可谓是成败在此一举。这三大战略布局在企业逆境中发挥了关键作用，这一点并非空穴来风。从卡特彼勒和小松的发展历程中，我们可以观察到技术革新是它们实现突破和领先的核心要素：卡特彼勒凭借柴油发动机技术确立了行业领导地位，而小松则通过液压技术实现了行业的快速崛起。卡特彼勒和小松借助技术优势，率先占据海外市场，这不仅为它们带来了可观的业绩增长，还有效地分散了单一市场需求不足的风险。而在数字化转型方面，卡特彼勒通过数字化技术实现了精细化管理，这也是在行业低谷中控制成本、确保生存的重要手段。三一重工的这三大战略布局，正是在这样的行业背景下，借鉴了前人的成功经验走出了自己的发展道路。 2011年3月，日本东北地区遭遇了里氏9级的大地震，随之触发的福岛核电站危机震惊了全球。在这个紧要关头，三一重工挺身而出，提供了其独家生产的62米泵车，这一举动在救灾过程中起到了举足轻重的作用。那时，笔者认为三一重工有潜力成为全球工程机械的领军企业。然而，十三年后的今天回顾过去，当时的看法显然过于稚嫩。或者说，三一重工相较于那些国际工程机械的庞然大物，还显得稍显年轻。不过，审视其近三年的业务轨迹，可以看出三一重工正坚定不移地推进国际化战略。或许，它真的能在行业周期的波动中抓住机遇，从原有的舒适区域中脱颖而出，成功转变为一家全球性的工程机械领军企业。

证券之星2024-05-17

研报掘金丨国信证券：铜陵有色Q1利润环比大幅改善，维持“买入”评级

国信证券研报指出，铜陵有色(000630.SZ)23年实现归母净利润26.99亿元，同比-35.49%，24Q1母净利润10.97亿元，同比+7.39%，环比+790.53%。季度营收基本稳定，24Q1归母净利润环比大幅改善。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)，现金分红总额约10.13亿元，占公司2023年归母净利润的37.54%。公司2023年自产铜精矿含铜量由2022年的5.16万吨大幅提升近2.5倍的原因是2023年8月，公司收购了控股股东旗下世界特大型铜矿-厄瓜多尔米拉多铜矿。米拉多铜矿满产后，有望跻身全球前20大铜矿山，铜陵有色也将成为A股铜上市公司铜产量前三名。维持“买入”评级。

格隆汇2024-05-17

全信股份(300447.SZ)：高速铜缆具有相关技术储备，但暂未用于数据中心等领域

平台表示，公司业务以军品业务为主，高速铜缆具有相关技术储备，但暂未用于数据中心等领域。公司始终聚焦军工电子信息领域，主要从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务。

格隆汇2024-05-17

卷入纽铜“史诗级逼空”？千亿巨头紧急澄清

本周，国际铜期货市场的逼空风暴轰轰烈烈。一家中国上市公司洛阳钼业的子公司因持有大量空头头寸，疑似被卷入逼空之战，引发市场广泛关注。洛阳钼业A股股价连续3日下跌，累计下跌8.14%，今年以来公司股价累计上涨67.12%，最新报8.69元/股，总市值1877亿元。公司港股昨日收跌6%，今日涨2.17%，报8港元/股。不过，洛阳钼业最新已经澄清，称这些空头头寸主要是对冲风险，并非投机，风险完全可控。洛阳钼业澄清纽约铜期货市场出现逼空风暴，导致纽铜价格快速上涨，并出现相对其他市场的高溢价。外媒报道称，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下贸易公司IXM在该市场持有大量空头头寸，正试图购买实物铜进行交割。对此，洛阳钼业澄清，IXM不做单纯投机交易，从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。国际贸易公司在现货贸易中通过期货方式对冲市场风险是行业通行做法。在一个市场买入，并以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略也是国际贸易公司的正常业务模式。全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司 100%的自产铜产品，同时也交易大量的第三方金属和精矿产品。 IXM 对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。 IXM根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与公司自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响公司自产铜的销售价格。逼空是如何发生的？本周初，COMEX铜快速上涨，一度在周三的盘中触及5.1280美元/磅（约为11305.3美元/吨），最新已回落至4.928美元/磅（约为10864.38美元/吨）。另一方面，伦敦LME铜的价格却远低于该水平，两者之间的相对溢价一度飙升至前所未有的1200美元/吨以上。目前情况有所缓解，两者之间仍有400多美元的价差，而通常的价差仅为几美元。纽铜价格的快速上涨，让交易商和量化对冲基金措手不及，他们正在为即将到期的期货合约寻求可用于交割的金属。托克是北美最大的铜实物供应商之一托克表示，鉴于该市场的溢价，将向纽约商品交易所运送大量铜。此外，南美洲的贸易商和矿商也竞相增加对美国的发货量。这次逼空会发生，主要是市场预计长期铜供不应求，增加了对铜的看涨押注。此外，红海危机影响铜的运输。而那些押注纽铜、伦铜和沪铜价格一致的投资者，被迫在纽铜价格上涨时买回头寸，加剧了逼空行情。展望未来，华尔街认为，随着实物铜的到货，套利交易将得到缓解，不过这需要一些时间。在一份报告中，花旗分析师表示：“与套利相关的直接空头回补推动了纽约商品交易所的上涨，但这可能是不可持续的，将实物铜重新转移到美国应该会缓解套利的混乱，但这需要一些时间。” 专门从事商品套利交易的对冲基金Greenland Investment Management认为：“期货合约7月将到期，实物套利活动不足以在近一个月结束套利，因为没有足够的材料和足够的时间。” 不过， “现货交易商目前有很大的动力将（其他地区的）铜转移到美国，随着时间的推移，市场将会稳定下来”。

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