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华尔街陷入新恐慌：三大巨变正在撕裂美国经济根基

征收10%的关税，此外还对钢铁、汽车和铝征收额外关税。这些征税仍需支付，仍将打击企业盈利。美国经济衰退的风险并未消退。其次，过去几周发生的事件将产生不可逆转（而且大多无法量化）的后果。并不是所有的全球资产配置者都像以前那样相信美债应该是他们无限期选择的无风险资产（当前的债券市场动荡可能与对冲基金有关，也可能是更多的原因）。第三，美国总统似乎对这一切都很满意。特朗普上周五表示：“我们的关税政策做得很好。这对美国和世界来说都是令人兴奋的！债券市场表现良好。（此前）债券市场稍微有些波动，但我很快解决了这个问题。当人们理解我们所做的事情时，我认为美元的价值将大幅上升。这周美元贬值并不重要，美元将会上涨，并且会比以往更强劲。许多人认为债券市场促使我做出暂停关税的决定，但事实并非如此。” 即使以华尔街悠久历史的标准来看，上周的交易也是残酷的。上周一，一个虚假的社交媒体帖子引发了美股自2020年以来最大的盘中反弹，随后一切都被打回原形。一天后，标普500指数跌至熊市边缘。美债也开始下跌：30年期美债收益率飙升至2022年以来的最高点。到了上周三，特朗普的暂停对等关税声明点燃了美股自2008年以来最大的单日反弹，交易量达到创纪录的300亿股，但美债继续遭到抛售。可以肯定的是，衡量对美国资产的需求并不是一门精确的科学，价格并不总能反映现金的流向。美国银行(35.95,0.10,0.28%)援引EPFR Global的数据显示，截至上周三的一周内，购买美国国债的基金流入了创纪录的188亿美元。但根据EPFR的数据，以美国为重点的外国注册基金出现了65亿美元的流出，这是至少自2020年以来的第二大流出。波士顿宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）的Nathan Thooft说：“美国以外地区对美国股票、固定收益和货币资产的质量和领导地位的信心已经受损。问题是，这是暂时的打击还是长期的转变？我们仍然认为是前者。但这并不能抹杀有大型资产所有者正在寻找避险资产的替代品和多样化的事实。” 这可能是美元疲软背后的驱动力。日元、瑞士法郎和黄金等避险资产一直在上升，而欧元则升至三年来最强劲的水平。期权交易商五年来首次转而看跌美元。哥伦比亚Threadneedle公司的利率策略师Al-Hussainy认为，一个国家的货币和债券同步被抛售是新兴市场的典型特征。“英国脱欧后，我花了很多很多年来取笑我在英国的同事，因为那里的债券市场、政府债券市场的运作实际上更像新兴市场，”他说。“上周是他们第一次能够取笑我。” 美国经济学家担心尽管特朗普转向，美国经济仍将大幅放缓另外，尽管特朗普政府上周决定推迟对众多贸易伙伴征收重大关税，但华尔街经济学家仍维持对美国经济增长急剧放缓的预测，并警告经济衰退的风险仍然很高。摩根士丹利、法国巴黎银行、加拿大皇家银行资本市场、巴克莱银行和瑞银集团在上周四和上周五发布了最新的GDP预测，预测2025年美国的增长率在-0.1%至0.6%之间，2026年的增长率在0.5%至1.5%之间。他们预测明年的失业率将攀升至近5%，并预计未来几个季度的通胀率将上升。 “这些关税和这种不确定性会长期存在吗？如果是，那么我们将预测美国经济衰退，”蒙特利尔银行金融集团（BMO Financial Group）首席经济学家道格拉斯-波特（Douglas Porter）上周五在一份说明中写道。“在这一点上，我们仍然倾向于预测GDP增速将在一连串季度里低于1%。” 彭博经济公司估计，由于上周三的声明，美国进口的实际平均关税仅从26.85%微降至26.25%。巴克莱银行的经济学家们上周五在一份报告中说：“我们认为目前的形势仍然意味着美国国内存在巨大的滞胀压力。总而言之，我们维持对经济活动的展望，包括对美国将经历经济衰退的预测。” 彭博经济学家Maeva Cousin和Eleonora Mavroeidi认为，特朗普上周在关税问题上的大转弯实际上可能不会减轻对美国的打击，对欧洲经济的积极影响微乎其微，亚洲的小型开放经济体将感受到最大的益处——如果在90天的暂停期之后还能保持这种状态的话。即使对那些不预测未来12个月经济下滑的人来说，风险仍然高得令人不安。高盛的经济学家将衰退概率定为45%，而在特朗普宣布暂停之前为65%。摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利（Michael Feroli）在上周三的说明中表示，该行将重新审视其预测，表明“比较接近经济衰退的前景”，“今年晚些时候实际活动萎缩的可能性更大”。上周五，纽约联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams）表示，他现在预计“实际GDP增速将比去年大幅放缓，可能略低于1%”。威廉姆斯说，明年的失业率将从3月份的4.2%攀升至4.5%-5%之间，通胀率将从2月份的2.5%上升至3.5%或4%。这些数字表明，他的预测与华尔街预测机构的最新共识一致。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle上周五在一份报告中说：“我们认为，正在发生的事情的严重性和规模似乎被低估了。2024年美国商品进口额为3.2万亿美元，大于法国的经济规模，仅小于英国的经济规模。即使在上周的声明之后，美国似乎仍愿意对这一数额——大型发达市场经济体的规模——加税八倍。”

金融界04-14 13:25

瑞立科密：商用车主动安全系统龙头，2024年营收约20亿元，参与制定9项国家及行业标准

科密的主营业务包括机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件等，公司专注于气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线的研发与生产，产品主要应用于商用车的制动安全领域。公司生产的各类主动安全系统产品作为车辆行驶安全的重要保障，在燃油汽车、新能源汽车、摩托车等各类机动车辆中均可广泛配套应用。从市场份额看，公司在行业中保持领先地位。根据中国汽车工业协会统计，2014年-2023年，公司气压电控制动产品包含的制动防抱死装置（ABS）产量和销量连续10年排名行业第一位；2021年-2023年，公司气压电控制动系统产品市占率均排名行业第一。假设一辆商用车配置一套行车制动系统，近三年，公司ABS、ESC、EBS产品在商用车领域的市场份额分别为24.00%、23.72%、27.92%，处于行业领先水平。这说明从燃油车时代到新能源车时代，瑞立科密能够打破海外厂商对汽车制动系统的主导地位，引领产品国产化突破，从而成长为国内商用车主动安全系统龙头。进一步来看，稳居行业龙头往往对应着公司具备深厚的技术积累、稳定的产品质量、广泛的客户基础，由此公司才得以抓住市场不断涌现的机遇，实现业绩增长，扩大品牌影响力。瑞立科密较为亮眼的财务数据验证了这一点。招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为13.26亿元、17.6亿元、19.8亿元，归母净利润分别为0.97亿元、2.36亿元、2.69亿元。可以看到，在2022年下游商用车市场需求明显承压的大环境下，公司收入具备韧性，伴随后续市场回暖，其业绩又能强势反弹并保持上升态势。这体现出公司的产品长期获得下游客户青睐，释放规模效应，从而表现出相当可观的变现潜能。在此基础上，瑞立科密来自前五大客户的收入占比从2022年的44.24%逐年下降至2024年的29.53%。可见公司的客户结构越来越多元化，这在抬高收入天花板的同时，公司将更有能力抵御市场冲击，保持业务稳定性。展望后市，投资者仍可以给予瑞立科密核心业务的成长空间极高期待。从商用车广阔的市场前景来看，公司将源源不断地获得增长机会。政策推动商用车迈入换新“窗口期”，传统燃油商用车占据较大份额，具备体量足够大的下游需求。新能源商用车方面，今年2月渗透率达19%，仍有较大的提升空间，牵引车、客车、重卡都将带来更多结构化机会。值得一提的是，电动商用车的重量相对较大，则对制动系统有更高的制动力、车辆稳定性、耐用性要求。瑞立科密作为国内商用车主动安全系统龙头，未来有能力满足市场增量需求，享受到更多市场红利。因此，考虑到商用车市场基本盘稳固且存在结构化机会，瑞立科密作为行业领先企业，有望持续扩大营收规模、加强盈利能力，未来交出优质的业绩答卷。具备多维度竞争壁垒，符合大盘蓝筹定位站在价值投资者视角，除了业绩验证增长潜力之外，选择投资标的时，瑞立科密还有哪些核心竞争壁垒需要关注？要知道，汽车产业作为典型的技术密集型产业，产业链上游供应商始终绕不开下游对其技术实力、产品质量和配套服务的多重考量，加上较长的客户验证周期、客户不会轻易更换供应商等原因，那么产品能够进入到整车厂商的供应体系并非一件容易的事。笔者结合招股书发现，瑞立科密这个行业龙头已围绕上述产业特点形成了多个维度的竞争壁垒。一方面是技术壁垒。截至报告期末，公司拥有459项授权专利，其中发明专利58项；研发人员共384人，核心技术团队不断壮大。公司参与制定了9项国家及行业标准，并曾获国家科技进步二等奖。可见公司自主研发不断转化出技术成果，技术在行业中保持领先身位。这将进一步转化为市场竞争力，公司能够持续给下游客户带来创新产品，从而为自身可持续增长创造动能。另一方面是客户壁垒。招股书显示，在商用车领域，公司产品覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团、陕汽集团、福田汽车等国内主流商用车整车企业。查询2024年商用车车企销量榜单会发现，排名前十的车企基本都是瑞立科密的客户。（图源：招股说明书）而正如此前提到的，在零部件通过考核且经过市场验证后，车企往往不会轻易更换供应商。瑞立科密积累了广泛的客户资源，且有望和上述高质量客户保持长期稳定的合作，将为公司持续贡献收入增长。这也意味着，市场端的优势是相当难以被行业竞对复制的，公司将因此保持行业领先地位。此外，基于已有丰富的技术储备和供应链能力，瑞立科密也延伸到乘用车和摩托车市场，液压电控制动系统等产品持续渗透。客户方面，公司已涵盖零跑汽车、奇瑞汽车、春风动力、钱江摩托等众多国内主流龙头整车企业。通过多元化的产品布局，瑞立科密的客户群体持续扩容，收入来源也愈发多元化。因此，瑞立科密是符合深交所主板定位的。作为国内商用车主动安全系统龙头，瑞立科密加强自主研发，在汽车产业链本地化的趋势下，抓住汽车产业发展和国产替代的趋势。目前公司实现稳健经营，通过技术创新引领产业安全化、智能化转型，具有行业代表性和较高的市场地位。结语：综上所述，瑞立科密具备深厚的竞争壁垒，这使其在行业中长期保持竞争优势。基于行业领先地位、成熟的商业模型、持续技术创新，公司未来成长极具想象空间。若成功上市，长期来看，瑞立科密将持续吸引投资者关注。

格隆汇04-14 11:47

多维协同发力，股市稳定性逐步加强！摩根沪深300自由现金流ETF(认购代码：563903)为投资者提供优质防御策略，正在发售中

指数盘中不断走强，成分股洛阳钼业、南山铝业、中煤能源、宇通客车、山金国际等个股涨幅居前。公告显示，摩根沪深300自由现金流交易型开放式指数证券投资基金（简称“摩根沪深300自由现金流ETF”）已于本周开启发售，募集期为2025年4月7日至4月18日。投资者可通过网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式参与。该基金旨在紧密跟踪沪深300自由现金流指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。沪深300自由现金流指数从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率（自由现金流/企业价值）较高的上市公司证券作为指数样本，并设置严格筛选标准：企业需连续5年经营活动现金流净额为正，且盈利质量排名位于前80%。用以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。消息面上，近期，从跨部门联动强化制度根基，到提升上市公司可投性增强内生稳定性；从疏通中长期资金入市堵点释放“活水”，到指数化投资创新引导长钱“深耕”……通过制度优化、生态培育与工具创新，资本市场正加速构建“稳得住、走得好”的良性循环，为经济高质量发展注入持久动能。粤开证券认为，近期的政策组合既有监管机构的规则调整，又有“国家队”真金白银的实际行动，更有市场参与主体的自发行为，形成了“政府”和“市场”的合力，兼顾了短期及时性和长期规范性。这不仅说明各方资金对中国市场长期价值的肯定，也彰显了决策层稳定资本市场的决心。国盛证券指出，现金流选股策略在多策略体系中具有良好的配置价值，其持仓结构相较于传统红利策略具有明显差异、在价值行情中进攻性更强，可以作为防御型策略的一类优秀补充。 Wind数据显示，截至3月31日，除了摩根沪深300自由现金流ETF以外，摩根资产管理推出的“红利工具箱”系列优选基金，还包括Wind跨境策略类ETF中规模最大的港股红利指数ETF（513630）、总分红额超1亿元的摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）等，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案，在利率新常态下，力争为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 11:46

有色ETF基金(159880)涨2.62%，多重利好共振驱动

.00%，神火股份上涨4.48%，南山铝业上涨4.17%，山金国际上涨3.10%，赤峰黄金上涨3.46%。贵金属板块表现强势，受国际金价上行及避险情绪推动；小金属板块活跃，锑等稀缺资源供需偏紧支撑价格；电解铝板块跟随成本端煤炭及氧化铝价格波动，产能约束逻辑延续；工业金属板块受益于全球制造业复苏预期，需求边际改善。消息面上，高盛上调年末黄金价格预测至每盎司3700美元，显著强化市场对贵金属板块的乐观预期，直接推动有色ETF基金（159880.SZ）成分股中湖南黄金、赤峰黄金等标的涨幅居前。机构调升预期反映地缘避险需求升温及通胀韧性支撑金价逻辑，同时传导至小金属品种的稀缺性溢价，进一步提振基金投资范围内锑、电解铝等细分领域表现。当前有色金属板块多重驱动因素共振，包括上游供给约束、成本端波动及全球工业需求回暖预期，共同构成基金净值波动的核心归因。券商研究方面，招商证券指出工业有色金属指数成分股聚焦铜、铝等工业金属，制造业属性鲜明，受益于供需格局改善及全球制造业复苏预期；银河证券则强调稀土等小金属品种受出口管制政策及稀缺资源供需偏紧支撑，成为板块结构性亮点。关联产品：有色ETF基金（159880），联接基金（A类 021296，C类 021297，I类 022886）关联个股：紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）、北方稀土（600111）、洛阳钼业（603993）、华友钴业（603799）、赣锋锂业（002460）、山东黄金（600547）、天齐锂业（002466）、中金黄金（600489）、云铝股份（000807）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 11:46

有色猛烈反弹！金铜铝接力冲高，湖南黄金涨停，紫金矿业涨超3%，高“金铜含量”有色50ETF(159652)涨超2%，冲击5连涨！

%，紫金矿业、中金黄金等涨超3%，中国铝业、华友钴业等涨幅居前。近期海外关税政策反复无常影响，黄金作为避险资产，价格持续刷新历史新高；铜铝等工业金属价格亦维持相对强势。汇丰认为，随着全球经济衰退担忧情绪有所缓解，市场重新调整亚洲材料板块投资价值偏好至铜铝资产。看好黄金、铜铝等有色金属板块， “金铜含量”更高的有色50ETF(159652)值得关注！【贵金属：多因素驱动金价上行，黄金股修复在即】中信建投认为，COMEX黄金回踩3000美元整数关口后一骑绝尘，再次刷新历史价格记录，短期主要的价格驱动是美国反复无常的关税政策催生的浓厚避险需求。此外，美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势为金价注入新的动力。更重要的是，全球经济体从合作走向对抗，全球央行购金为本币背书的行为还在持续。多因素驱动金价上行，黄金股修复在即。（来源于中信建投20250412《中信建投：黄金价格走势及投资前景》）国盛证券指出，滞涨逻辑交易背景下，拥抱黄金确定性。黄金再创新高，核心逻辑在于：1）周三公布的美国CPI数据低于预期，叠加失业率连续两个月上行，降息预期再度升温，为黄金价格短期形成上行支撑；2）周一中国央行再度增持黄金，为连续第五个月增持，为市场提供信心。中期来看，美国经济数据疲弱，市场逻辑转向滞涨，而回顾历史，1974-1975年和1979-1980年两轮典型的滞涨时期，黄金均有不俗表现。（来源于国盛证券20250413《有色金属行业周报：地缘竞争不确定性持续演绎金价再创新高》）【工业金属：市场或重新调整亚洲材料板块投资价值偏好至铜铝资产】汇丰发布研报称，鉴于美国决定对多数国家暂缓实施所谓的激进"对等"关税90天，当前全球衰退担忧被市场过度放大，恐慌性抛售已超出合理范畴。随着全球经济衰退担忧情绪有所缓解，市场重新调整亚洲材料板块投资价值偏好至铜铝资产，汇丰预计铜铝大宗商品价格与相关公司的股价将在短期内显著反弹，并且预计中国新刺激政策将带来价格上行推动力。若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，建议关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接(A类：019164；C类：019165)，一键把握经济复苏和降息预期回暖行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证细分有色金属产业主题指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 11:26

坚朗五金接待1家机构调研，包括线上参与坚朗五金2024年年度网上业绩说明会的投资者

家居类的新风产品、其他类中减隔震产品、铝复合板、支吊架等业绩均超15%增长,公司将持续围绕现有的产品线拓展市场。

金融界04-14 11:26

半导体政策新规与车企芯片突破齐驱，关税扰动下半导体投资聚焦自主可控

免了被单独征收关税的行业，比如汽车、钢铝等，因此结合特朗普的关税计划，之后很可能会针对半导体、芯片等行业额外加征关税。 4月12日，广汽集团正式发布C01、G-T01、G-T02等12款车规级芯片，系分别与中兴微电子、裕太微电子、仁芯科技、矽力杰、极海、奕斯伟、杰华特、国芯、美泰等公司联合开发，使用场景覆盖智能汽车电源管理、制动、集成安全等多个领域。中信证券分析称，广汽的 “车规级芯片+ 算法 + 验证” 闭环模式可能被其他车企效仿，预计2025年国内将有超过10 家车企自建芯片研发团队，带动车规芯片设计企业营收增长30%以上。对于美国关税政策对中国半导体行业的影响，银河证券认为较为有限。短期来看，依赖美国市场的企业将面临压力；长期来看，关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。建议关注国内半导体自主可控方向上市公司以及国内半导体制造龙头。相关产品：芯片产业ETF(159310)，场外联接(A：012552；C：012553)。紧密跟踪中证芯片产业指数，中证芯片产业指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。电子ETF(159997)，场外联接(A：001617；C：001618)。紧密跟踪中证电子指数，中证电子指数选取涉及半导体,电脑与外围设备生产,电子设备和消费电子生产等业务的上市公司证券作为样本，以反映电子类相关上市公司整体表现。科创综指ETF天弘(589860)，场外联接(A：023721；C：023722)，相关指数基金(天弘上证科创板综合指数增强A：023895；C：023896)。紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 11:06

有色ETF基金(159880)涨超3.2%，机构：金价持续新高，关注战略小金属投资机会

预期差调整和美元走弱的影响下向上反弹，铝价也在宏观情绪的边际修复下反弹。汇丰认为当前全球衰退担忧被市场过度放大，恐慌性抛售已超出合理范畴。随着全球经济衰退担忧情绪有所缓解，市场重新调整亚洲材料板块投资价值偏好至铜铝资产，预计铜铝大宗商品价格与相关公司的股价将在短期内显著反弹，并且预计中国新刺激政策将带来价格上行推动力。国元证券认为，受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等多方面因素影响，市场避险情绪加剧，近两周贵金属持续表现强势。海外方面，特朗普政府关税政策仍在持续，对于金属方面影响较大，后续时刻关注政策变化；国内方面，稀土、镓、锗、钨、锑等战略金属的出口管制政策有望重塑供需格局，建议重点关注黄金等贵金属、战略小金属的投资机会。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年3月31日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、中国铝业(601600)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、云铝股份(000807)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)，前十大权重股合计占比50.93%。有色ETF基金(159880)，场外联接联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 10:35

恒力期货能化日报20250414

铝在持续减产，而新投产产能暂未放量，非铝需求也相对偏弱，叠加近期烧碱出口需求较前期也有所走弱，烧碱整体刚需端偏弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格再次走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏弱风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：偏空逻辑:整体来看，弱现实+弱预期。橡胶在东南亚产区开割顺利的情况下，操作方向应都以逢高空为主。能否作为多配，需要等待泰国全面开割后，根据原料的价格变化情况再做进一步判断。全面开割后橡胶的定价逻辑会逐步从库存定价转向原料定价。本周快速下跌后，泰国原料价格已经回落到24年年初水平，且仍有下滑趋势。加上季节性上量导致价格下跌的预期存在，二季度橡胶向上是有压力的。当前上游加工利润快速回落，考虑到上游常年处于负加工利润的现实，不能指望负利润会对产量产生太大的压制。简单来说，农产品的属性决定了橡胶每年到了割季，该割还得割。接下来需要关注的是杯胶原料还能回调多少，理想情况是回落到45泰铢附近止跌反弹。这样的话，市场或将逐步接受橡胶合理估值就在14000附近。以目前的价格而言，贸易商是可以选择接现货，留部分敞口，等待盘面反弹择机套入的。RU09的故事才刚刚开始，下游只要维持住开工率，需求在短期内是不会坍塌的。而对于盘面投机而言，现在去做抄底的性价比太低，短期内是没有驱动支撑向上行情的。虽然胶价下跌后收储或将提上日程，但收储引发的行情往往连贯性较差。近期RU期权的IV暴涨，比较合适的策略是去做空橡胶的波动率，但该策略需要根据希腊字母动态调整组合，操作相对繁琐。风险提示：宏观波动、割区天气影响

恒力期货04-14 10:33

特朗普持续实施的25%汽车关税预计将使销量减少数百万辆，造成 1000 亿美元损失

美元。这些还不包括此前宣布的对钢铁和铝征收关税所导致的 300 到 500 美元的价格上涨。

金融界04-14 08:25

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