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ACY证券汇评：【每日分析】遭遇四倍关税，板块存在机会？电动车、电池、光伏、钢铁、还是铝？

制裁中国出口的电池、太阳能设备、钢铁与铝。之所以提高的幅度如此之巨，和中国电动车在国际市场的竞争优势有关。要知道，一辆在欧洲与美国生产的电动车，在相同性能和工艺的条件下，价格是中国电动车的三倍。因此在电动车方面，欧美目前没有竞争优势。这也难怪欧洲会对中国电动车做反补贴调查。不过，这一巨大落差很难单纯用政府补贴来解释，关键在于劳动力和材料成本上有着天壤之别。拿特斯拉为例，上海工厂工人的最低时薪折合约4.5美元，而美国工人的时薪却至少是22美元，有着近5倍的差距。这也是为什么在特斯拉的23年全年产能中，近一半都来源于上海超级工厂。随着今年美国车厂工人（罢工后）加薪，差距进一步扩大。不过，100%的关税看似吓人，实际的影响可能并不大。原因很简单，中国的电动车并不出口给美国。由于中美关系恶化，以及特朗普将电动车的关税提高至25%，国内很少有厂商愿意出口美国。据统计，2023年中国新能源汽车（电动+混动）的出口给美国的比例才不到1%，多数是出口给欧洲与亚洲。因此，美国提高关税是雷声大，雨点小。不得不说，拜登团队还是很聪明的。一方面需要表达对中国强硬的态度，另一方面又不能影响美国实际经济，这才选择了制裁本就不面向美国市场的中国电动车，电池与太阳能设备。不过，中国的外交一贯持对等原则，倾向以德报德，以直报怨。尤其是，如果今晚制裁中还包括更为重要的钢业和铝，那么中国的反击可能和2018年一样，制裁美国的大豆等关键农作物。到时候，好不容易在2020年平息的中美贸易战，可能将重新开始！ Aluminium日线图目前来看，提高关税对美国本土电动车板块的利好有限，尤其是当前欧美电动车市场处在需求低迷的时期，仅仅是供给限制，无法改变电动车行业的下坡路，关键还是看欧美央行何时放宽货币政策，从而改善市场需求。相比之下，钢铁和铝的关税（从7.5%上调至25%）影响更大。尤其是电解铝，虽然中国在全球钢铁和电解铝出口总量中都达到近一半的占比。但美国并不依赖中国的钢铁进口，但对中国电解铝的进口占比却达到4%。因此，美国的铝业板块很可能会受到这次4倍关税的利好，更何况，受到供给影响，金属铝期货近期本身从3月开始便持续上涨。 Alcoa日线图从世界第三大铝材生产商美国铝业公司日线图来看，股价与铝价同时上涨，同步见顶。不过受到拜登加关税的消息刺激，股价突破箱体震荡区域，大幅上涨。现价已经完全脱离35的长期底部颈线位置，多头动能强劲。交易策略应该采用回踩看涨，现价下方的支撑在38的突破位置。在没有跌破35之前，均以中短线看涨为主。目标位置可以先关注45关口，可以配合技术指标判断离场时机。今日关注数据 17:00 欧元区5月经济景气指数 20:30 美国4月PPI年率 22:00 美联储主席鲍威尔讲话联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acyasia-cn.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2024-05-14

ACY证券2024-05-14

鼎胜新材净利润大幅下滑，毛利率骤降，存货、应收账款双高

双下滑毛利率骤降鼎胜新材，作为国内铝板带箔的领军企业，尽管在过去几年中凭借其卓越的产品在多个领域占据市场优势，但近期公布的财报数据显示，公司当前面临不小的经营压力。根据最新财报，鼎胜新材2023年的业绩表现不佳，营收净利润双双下滑。对于这一业绩下滑，鼎胜新材在业绩预告中给出解释。报告期内，受到海外加息等因素的影响，传统类包装铝箔下游市场需求下降，海外客户去库存压力增加，导致公司该等产品销售价格及销售量均有所下滑；报告期内，动力电池铝箔下游需求增速放缓，为保持市场领先地位，公司采取了更加灵活的定价策略，导致该等产品毛利同比下降，从而影响了公司整体盈利水平。从财务数据上看，鼎胜新材的毛利率在报告期内下降到了11.08%，同比减少了5.1%。在剔除各类期间费用后，公司的净利率更是低至不足3%。值得一提的是，鼎胜新材早在2009年就开始研发电池铝箔相关技术，并凭借先发优势在新能源车市场爆发时获得了可观的利润。然而，随着电池箔市场的利润吸引，越来越多的竞争者涌入这一领域。据统计，2023年国内电池铝箔项目的扩产计划涉及多家企业，总年产能合计约达到135万吨。鼎胜新材的产品定价主要采用“铝锭价格+加工费”的模式，而加工费受铝箔供需关系的影响较大。从数据上看，2023年电池铝箔的产量增速与电池增速基本持平，但相比前一年，增速已大幅放缓。同时，随着行业产能的逐步释放，铝箔的加工费也呈现出走低的趋势。为了维持市场领先地位，鼎胜新材不得不采取更为灵活的定价策略，这无疑对公司的整体盈利水平造成了影响。面对行业的下行周期和日益激烈的市场竞争，鼎胜新材如何调整战略、优化成本结构、提升盈利能力，将是其未来发展的重要课题。经营性现金流转负应收账款、存货双高由于销售收入的下滑，鼎胜新材的运营资金压力上升。2024年第一季度，公司的经营活动产生的现金净流转为负值，达到-5.47亿元，同比大幅下滑了511.23%。现金流的恶化反映了运营效率的降低。2024年一季度，鼎胜新材的应收账款飙升至27.44亿元，比去年同期增长了19.91%。此外，公司的存货也在不断上升。截至2024年一季度，鼎胜新材的存货已高达43.41亿元。值得注意的是，这一数字在过去三年中持续攀升，从2020年的34.47亿元增长至2023年的38.65亿元，尽管同期的销售收入并未保持持续增长。需要警惕的是，在行业去库存的大背景下，存货或因市场价格下跌而发生减值。年报数据显示，与存货相关的资产减值损失已达到4585.6万元，同比增长了33.04%。据鑫椤资讯的预测，到2024年底，国内电池铝箔的有效产能将达到83万吨，而市场需求预计仅为33万吨左右，供过于求的比例高达2.5：1。在这种供应严重过剩的情况下，未来存货的减值损失有可能会继续上升，进而压缩公司的利润空间。

证券之星2024-05-14

俄铝(00486)上涨6.37%，报2.67元/股

5月14日，俄铝(00486)盘中上涨6.37%，截至15:38，报2.67元/股，成交149.63万元。俄铝是一家在塞浦路斯运营的公司，主要业务包括生产和销售原铝及相关产品，开采并将铝土矿精炼成氧化铝，煤炭的开采和销售以及电力的产生和输送，以及投资PJSC MMC Norilsk Nickel。此外，该公司还为运输、包装、建筑和消费品等行业制造半成品。截至2023年年报，俄铝营业总收入865.01亿元、净利润19.97亿元。

金融界2024-05-14

A股收评：沪指缩量微跌0.07%，出海相关继续上冲，公用事业有所退潮

、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、铝和贵金属。市场认为的大部分“红利资产”本身与实物工作量相关，近期陆续形成涨价预期，分母端利率上行预期缓解，积极布局：水电、水务、铁路、燃气，以及银行；制造业来看，需求侧的是海外增量+国内韧性，供给上行业壁垒稳固，次优是有供给出清的希望：船舶制造、重卡、工程机械、化工龙头。最后，保险、新能源、电子元器件、小食品等仍有一定修复空间。

格隆汇2024-05-14

宏创控股(002379.SZ)：目前没有钨矿和钨的产品

在投资者互动平台表示，公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，目前没有钨矿和钨的产品。

格隆汇2024-05-14

有色金属概念股震荡反弹北方铜业午后涨停

涨停，电工合金、金诚信、锌业股份、闽发铝业、罗平锌电、兴业银锡等跟涨。中信建投研报表示，若后续伴随货币政策宽松，全球经济恢复至复苏期甚至繁荣期，需求有望成为驱动大宗商品价格的第二重力量。

金融界2024-05-14

有色金属概念股震荡反弹，北方铜业午后涨停

合金、金诚信、铜陵有色、锌业股份、闽发铝业、罗平锌电、兴业银锡等跟涨。中信建投研报表示，若后续伴随货币政策宽松，全球经济恢复至复苏期甚至繁荣期，需求有望成为驱动商品价格的第二重力量。

金融界2024-05-14

华泰证券：铝供矛盾不大 5月铝价或震荡运行

华泰证券发布研报称，4月铝价延续偏强运行，其中从基本面上看，电解铝供需两旺，国内铝锭+铝棒库存延续去化，行业供需矛盾不大，对铝价形成支撑。同时宏观方面，美国3月制造业PMI重回50以上，制造业库存同比回正至0.6%，国内城中村改造、设备更新和消费品以旧换新等政策提振铝消费，支持铝价向上突破。近期美国经济数据有所反复，4月制造业PMI小幅回落至49.2，新增非农就业人数不及预期，而国内政策持续出台支撑消费、投资需求，短期铝价或高位震荡，关注库存周期进展及补库幅度。

金融界2024-05-14

百川股份-10.0%跌停，总市值66.28亿元

三元等多种材料体系、多种规格型号的方形铝壳锂电池、电池组及储能系统等。公司的产能、品质及市场占有率位居行业前列，是多家世界500强化工及涂料企业的长期稳定合作伙伴。截至3月31日，百川股份股东户数8.44万，人均流通股6002股。 2024年1月-3月，百川股份实现营业收入11.78亿元，同比增长52.24%；归属净利润3581.18万元，同比增长174.75%。

金融界2024-05-14

有色ETF(159980)上涨超过1.4%，净值再创历史新高

票，底层资产配置的是上期期货交易所铜、铝、铅、锌、镍、锡等有色金属期货，其中铜占比近50%，业绩走势与有色金属期货价格高度相关，是真正意义上的大类资产配置品种。大成基金认为：宏观面上，海外方面，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值意外下降，促使市场增加美联储降息押注，但通胀数据抬头，使得降息预期延后。国内方面，4月份新增社融出现负值、PMI环比走弱，显示出当前经济下行压力仍存、需求不足仍突出，期待未来宏观政策的持续发力，以及七月份召开的二十届三中全会释放更多的积极信号。供需面上，铜TC仍未止跌、继续回落，矿端延续偏紧局面，印尼政府延长铜精矿出口许可阶段性缓解国内矿端偏紧格局，需求端除地产侧外整体保持较强韧性。铝，云南复产继续推进，但速度稍慢，预计年中可达产，随着云南持续复产，当地对氧化铝需求不断增加；此外光伏和新能源汽车型材为首的工业铝型材市场需求量快速回升，中长线看，国内供给扰动放缓，需求预期较强。技术面上，上期所有色商品期货指数IMCI日线级别中，铜、铝、铅、锌维持偏多，锡用空转多，而镍由多转空。周线级别中，各个品种均维持前期看多的观点；其中，自22年年初开始金价持续上涨，铜金比快速下降至近年来罕见低位，这使得在IMCI中占有较大权重的铜当前有较强的补涨动力，综合来看上期所有色商品期货指数IMCI周线级别观点继续维持看多。整体看，宏观上海外关注未来通胀节奏，国内经济数据意外走弱，关注未来宏观政策推进力度；供需上，铜铝需求端预期保持强劲；技术面上，有色商品期货指数IMCI周线级别继续维持看多信号。按照历史过往表现，号称“宏观之王”的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现。当前IMCI指数点位已接近前期高点，从各成分合约的技术面看，后续有进一步创新高的可能，投资者可关注后续指数的走势。大成有色ETF紧密跟踪上期有色金属指数（IMCI），与南华商品指数（NH0100）有较高的相关性，在市场缺乏直接跟踪南华商品指数（NH0100）的可投资公募场内产品的现状下，大成有色ETF可以作为参与南华商品指数的较好平替，满足投资者大类资产配置的投资需求。有色ETF(159980)，场外联接(A类：007910；C类：007911)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-14

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