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红利策略热度不减，关注港股红利ETF配置价值
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（563830）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-16 15:57
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 15:47
“关闭霍尔木兹海峡”成为稻草人谬误？投行最新解读来了
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油气供应面临越来越大的风险，加拿大皇家银行(RBC)资本市场公司警告称，能源行业现在“显然处于目标之中”。 RBC分析师Helima Croft等人在一份报告中指出，双方在战斗的第二天就开始攻击能源基础设施，这引发强烈关注，其中包括对天然气设施的攻击。可能的情景包括，以色列可能会袭击德黑兰的哈尔克岛油气中心，限制原油流量，而伊朗代理人可能会攻击伊拉克的设施。 “白宫可能已经试图劝阻内塔尼亚胡总理不要袭击哈尔克岛，因为这可能会切断90%的伊朗石油出口，”他们表示。“然而，这场冲突持续的时间越长，以色列寻求削减伊朗重建核计划所需资金的可能性就越大。” 以色列希望削弱德黑兰的核计划，并通过上周开始的攻击打击伊朗的军事和科学领导层，这使得全球基准油价布伦特原油在上周五飙升，创下三年来的最大涨幅，之后本周初略有上涨。此次危机促使投行分析多种可能的后果，包括霍尔木兹海峡的石油运输可能中断。 RBC的分析师表示：“如果政权更替成为以色列的战争目标，我们认为伊朗领导层可能不会优先考虑保持原油供应稳定。”不过，他们补充道：“我们认为‘关闭霍尔木兹海峡’已经成为最近市场中一种稻草人谬误。”
风起06-16 15:42
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 15:38
规模破3200亿！首批科创债ETF将上报，债市或迎来新成员
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证券、中金公司发行科创债均获得中国人民银行同意。其中，中信证券、国泰海通证券的发行金额均为不超过150亿元，中金公司发行金额为不超过98亿元。于此同时，多家基金公司厉兵秣马，即将上报首批科创债ETF，今年以来，已有招商基金、鹏华基金、海富通基金、博时基金等12家基金公司上报了上证AAA科技创新公司债指数基金，这是首批科创债场外指数基金，债券市场指数化投资趋势显著加速。其中，跟踪中证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF共有6只，沪深交易所各有3只，此外，上交所将上市3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF，深交所将上市1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF。数据来源：Wind 截至2025.06.16 科创债的优势有哪些那科创债究竟好不好？我们还是要从它本身开始分析。科创债是指发行主体为科技创新领域相关企业或者募集资金主要用于科技创新领域的债券。按照品种分类，主要有科技创新公司债（交易所市场）有公司债、私募债、可交换债等，科创票据（银行间市场）有中期票据、短融、定向工具等。科创债自2021年试点以来，政策支持力度显著，已形成多层次制度框架。科创债市场正处于快速扩容阶段，截至2024年底，全市场共发行899只科创债，募集资金超1.02万亿元，显示出强劲增长势头。这也为科创债ETF发行创造了条件。当前科创债包括上证AAA科技创新公司债、科创票据和企业债等多种具体品类。具体优势方面，首先是政策端的倾斜，2025年5月7日，科技创新债券的一揽子配套政策密集出台，相关部门推出支持科创债发展的一系列举措，推动债券市场“科技板”建设。因此从政策端看，科创债无疑是当前政策的热点，这在消息面占主导的A股市场，无疑是一大利好。科创债一揽子配套政策整理数据来源：Wind 浙商证券整理其次是风险相对可控，从市场情况来看，目前科创债的发行主体主要以AAA和AA+评级的央国企为主，大多数的央国企债券信用风险可控，而且市场认可度也比较高，还达不到信用风险规避的程度。从投资者角度来看，目前科创债的投资者整体风险偏好也较低。另一方面，目前，科创债发行主体多为国企、央企或优质民企，如科创板上市公司，且有地方政府或政策性担保增信，违约风险相对较低。最后就是收益优势，成本端，科创公司债券认购倍数较高，发行利率较低。与普通公司债相比，科创公司债券发行成本具有一定优势，一般较普通公司债低10-20BP。与此同时，这些主体在发行时没有可比的交易价格，同时也没有价值锚点，这也为债券发行带来议价空间，对于投资端而言具有更好的票息价值。展望未来，债市“科技板”发展前景十分广阔。规模上，预计2025年科创债总发行规模或突破1.5万亿元，占信用债比例有望超6%，金融机构将成为发行主力，为市场带来最大增量。随着政策完善与市场成熟，民营及中小企业发债积极性将逐步提高，更多轻资产、高成长的民营科技企业将借助债市“科技板”获得发展资金，优化市场主体结构。长期限科创债占比也将提升，更好匹配科技企业投资与股权基金回报周期，缓解企业长期资金压力。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-16 15:28
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 15:18
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 15:07
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 14:58
邮储、建行、农行H股盘中创历史新高，银行AH优选ETF（517900）年内“吸金”2.3亿元
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银行AH优选ETF（517900）年内第14次刷新上市新高！ 6月16日午后，银行股再度拉升，邮储银行、建设银行、农业银行等H股创历史新高。两市唯一的跨AH市场的银行AH优选ETF（517900）涨0.96%，盘中再度刷新上市以来新高。数据显示，银行AH优选ETF(517900)获资金连续7周净流入，年初以来累计净流入约2.3亿，资金流入叠加净值上行，该标的年内规模增长238.69%，迭创历史新高。【银行股为何持续上涨？多路资金增持】 1、险资险资属于长期投资资金，追求相对稳健的长期收益，对银行等高股息行业天然有好感。港交所披露易显示，6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，持股比例升至15.15%。这意味着平安人寿在5月12日达到10%举牌线后，一直在持续增持农业银行H股。以农业银行H股6月11日收盘价5.55港元计算，目前中国平安持有农业银行H股的市值达到了258.5亿港元。此外，中国平安还重仓持有招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股。 5月30日，平安资管持有的招商银行港股占比突破14%，距上一次举牌仅八个交易日。 2、公募基金《公募基金高质量发展行动方案》推动业绩比较基准与考核优化，意味着公募基金“补齐低配方向”根据统计，目前主动+偏股混合基金中，以沪深300指数为基准的数量为1294只，占比达41%。而一季度末公募基金持有银行股市值占比3.8%，相较沪深300指数中银行权重13.8%，严重欠配，假设公募基金持仓银行比重提升至沪深300指数权重，则合计有望带来增量资金超2700亿元。来源：Wind，申万宏源，截至2025.4.30 3、南向资金长期偏爱银行股，多阶段净买额第一南向资金长期偏爱银行股，近一年净买入银行股超2000亿元，多阶段净买入金额均位居31个申万一级行业TOP1。来源：Wind，截至2025.6.9，行业分类为申万一级（SW港股）分类。【长钱压舱石，月度AH价格优选策略】资料显示，银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券。截至最新，港股银行股14只，权重40%，A股银行股28只，权重60%。简而言之，银行AH在中证银行指数基础上，在AH市场中优选“更便宜”的标的。从历史表现来看，这一策略有效性得到验证。自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨89.81%，大幅领先同期中证银行全收益指数62.94%表现。值得关注的是，自指数发布至今，估值（PE）收缩达12%，显示指数区间收益全部归因于其盈利增长与分红，而非估值扩张。统计区间：2017.12.6-2025.6.13。从投资胜率来看，截至5月底，银行AH全收益指数多区间跑赢中证银行全收益指数；同时，各区间跑赢多数AH中资银行股，相对个股投资，拥有更高胜率。数据来源：Wind，截至2025.5.30，各区间对比中资银行股胜率时，剔除区间内新上市个股。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界06-16 14:57
分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)跟踪指数午后拉升涨超1%，机构：银行板块作为红利资产仍具备强吸引力
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2025年6月16日 14:37，HK银行指数(930792)强势上涨1.09%，成分股农业银行(01288)上涨1.62%，工商银行(01398)上涨0.82%，中信银行(00998)上涨0.80%。相关产品方面，截至6月13日，泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)近一年累计涨幅超42%。分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。消息面上，近期，建设银行、中信银行等银行纷纷上调代销的部分公募基金产品风险等级，农业银行发布代销公募基金产品风险等级评价及动态评估规则的公告。业内人士表示，银行此举主要是为了落实《商业银行代理销售业务管理办法》要求，对代销公募基金产品风险等级从严评定，即按照风险孰高原则确定最终评级结果。随着《代理销售办法》正式实施日期（10月1日）逐渐临近，基金销售适当性管理中的问题，如基金产品风险等级难以精准匹配客户真实风险承受能力、部分银行在代销基金产品准入环节过度依赖第三方机构评估等，有望得到改善。太平洋证券认为，增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-16 14:48

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