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赤峰黄金通过聆讯，黄金赛道上的潜力之选

吉林省运营瀚丰多金属矿，其主要产品包括锌精粉、铅精粉、铜精粉和钼精粉，并且计划在老挝开发稀土资源，不断拓展业务领域。凭借其广泛的业务布局和优质的资源，赤峰黄金在行业内取得了显著成绩。根据弗若斯特沙利文报告，公司是国内同行中增长率最高的主要黄金生产商，自2021年至2023年，黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，远超国内主要上市黄金生产商平均增长率16.4%。在黄金资源量和产量方面，公司在国内均排名第五，截至2024年9月30日，拥有的黄金资源量为12.5百万盎司，2023年的黄金产量为461.5千盎司。公司的运营效率也十分突出，黄金全维持成本低于全球平均水平，截至2023年12月31日止年度，单位全维持成本仅为1,179.1美元/盎司，处于全球黄金矿业第一四分位数，而同期全球平均数约为1,348.5美元/盎司。这些成绩充分彰显了赤峰黄金在行业内的重要地位和强大竞争力。二、业务模式：多元布局，协同发展公司的主营业务围绕黄金开采展开，通过旗下多个矿山的高效运作，将开采的黄金加工成合质金及金精矿进行销售。在黄金开采过程中，公司根据不同矿山的地质条件和资源特点，采用多种先进的开采和选矿技术。在中国的五龙金矿、吉隆金矿及华泰金矿，主要采用削壁充填法进行地下开采，金泰矿业则采用露天开采方式；选矿方面，各矿山根据自身矿石特性，分别采用浮选工艺法、自流全泥氰化吸附提金法、炭浆法提金工艺等，确保了黄金的高效提取和生产。除了黄金开采，公司还积极拓展其他业务领域，如稀土资源勘探开发。公司于2021年初在塞班金铜矿矿区勘探过程中发现稀土元素，随后与厦门钨业成立合资公司赤金厦钨，专注于开发老挝稀土资源，为公司未来的发展开辟了新的增长路径。从收入结构来看，公司的收入来源多元化，主要来自中国、老挝及加纳。于往绩记录期间，中国市场收入在2021-2023年及2024年1-9月分别占总收入的33.3%、23.5%、28.1%、28.8%；老挝市场收入占比分别为66.7%、47.9%、42.3%、37.4%；加纳市场收入占比在2022年1月收购GoldenStarResources后逐渐凸显，2022-2023年及2024年1-9月分别占总收入的28.6%、29.6%、33.8%。在产品方面，公司收入主要来源于黄金开采、其他矿产资源及其他业务。其中，黄金开采业务收入占比最大，且呈逐年上升趋势，2021-2023年及2024年1-9月分别占总收入的78.5%、84.6%、87.6%、89.4%，这充分体现了黄金开采业务在公司收入结构中的核心地位。其他矿产资源业务也为公司贡献了一定收入，如电解铜、锌精粉、铅精粉等产品的销售。三、财务分析：业绩增长显著，盈利能力良好在收入和盈利方面，赤峰黄金呈现出良好的增长态势。2021年公司收入为人民币3,782,624万元，2022年增长至6,266,787万元，2023年进一步增长至7,220,952万元。截至2024年9月30日止九个月，公司收入达到6,222,831万元，保持了快速的增长。净利润方面，2021年为613,408万元，2022年受收购GSWL导致财务及行政费用增加和海外高税率影响，净利润降至493,880万元，但2023年随着黄金销量及售价同比增加，净利润大幅增至871,585万元。2024年1-9月，净利润达到1,264,769万元，主要得益于黄金销量及平均售价的增加。公司收入和盈利的增长，得益于其不断扩大的业务规模、有效的成本控制以及良好的市场环境。从毛利率和净利率来看，公司的盈利能力较强。2021-2023年及2024年1-9月，公司毛利率分别为33.2%、28.6%、32.6%、42.1%。其中，黄金开采业务的毛利率在2023年达到35.7%，2024年1-9月更是高达45.1%，这主要得益于公司在黄金开采成本控制方面的优势，以及黄金市场价格的有利波动。其他矿产资源业务的毛利率则相对波动较大，2021-2023年及2024年1-9月分别为60.9%、43.0%、13.1%、20.2%。净利率方面，公司在2021-2023年及2024年1-9月分别为16.2%、7.9%、12.1%、20.3%。整体来看，公司通过优化业务结构、降低成本等措施，保持了较高的毛利率和净利率水平，展现出良好的盈利能力和财务健康状况。四、竞争优势：多维度优势构筑坚实壁垒赤峰黄金在行业内具备多方面的竞争优势。公司作为中国最大的民营黄金生产商，在黄金产量及收入方面增长领先。其快速的业务扩张和产量增长，使其在市场中占据有利地位，市场前景广阔。公司在识别具协同效应的并购目标、执行交易以及整合全球业务方面拥有良好的过往记录。通过一系列成功的收购，如2018年收购LXML90%的股权、2022年收购GoldenStarResources的62%股权等，公司不断扩大业务规模，优化资源配置，提升了全球竞争力，也积累了丰富的海外经验，在国际市场上获得了较高的知名度。持续的技术升级是赤峰黄金的又一重要优势。公司通过不断投入研发，实现了突破性的技术升级，持续降本增效，提高了盈利能力。在采矿、选矿等关键环节，公司采用先进的技术和设备，提高了资源利用率和生产效率。公司独特的“共生共长”企业文化以及长效的激励机制，为公司的发展提供了强大动力。这种企业文化凝聚了员工的力量，激励管理层和员工不断追求进步，实现持续成长。公司注重社会责任，致力于以高ESG标准推动绿色可持续发展，在环境保护、社会责任等方面表现出色，提升了公司的品牌形象和社会认可度。管理团队具备丰富的黄金行业经验和专业知识，在本地和全球的矿山运营方面拥有优秀的运营往绩，为公司的稳定发展提供了有力的保障。五、行业前景：市场机遇与挑战并存全球黄金行业规模庞大且前景广阔。从需求端来看，全球对黄金的需求主要分为珠宝、投资、央行储备及技术或工业用途。2019-2023年，全球黄金需求量增长，复合年增长率为0.6%，2023年达到143.7百万盎司。预计2024-2028年，受地缘政治不确定性以及技术和工业需求增加等因素影响，全球黄金需求量将以0.8%的复合年增长率稳步增长。中国作为世界最大的黄金消费国之一，其黄金需求在2019-2023年复合年增长率为1.3%，虽然未来珠宝需求可能减少，但投资及央行黄金需求的增加将使中国黄金需求保持稳定水平。从供应端来看，2023年全球矿产金产量为117.2百万盎司，预计2024-2028年在全球经济复苏、黄金需求强劲、金价上涨和采矿勘探技术进步的推动下，全球黄金供应量将以1.1%的复合年增长率增长。黄金行业的竞争格局呈现出集中度提升的趋势。随着行业内的兼并及资源整合，大型黄金企业凭借高效运作、全球布局、资金实力等优势，在行业中占据主导地位。安全和环保要求等监管控制进一步收紧，使得设施老化、资源不足且竞争力不敌同行的黄金生产企业逐渐被淘汰，小型黄金企业也因生产成本增加而逐渐退出市场。黄金行业的CR10集中率从2021年的24.4%上升至2023年的25.6%。在这种竞争环境下，赤峰黄金凭借自身的资源优势、技术优势和规模优势，在行业竞争中处于有利地位，有望通过进一步的资源整合和业务拓展，提升市场份额。在价格层面，在美联储降息背景下，黄金价格持续飙涨，进一步提升了黄金矿企业的投资价值。从历史数据来看，在美联储降息周期中，黄金价格往往呈现上升趋势。在 2007-2008 年全球金融危机后的降息周期里，黄金价格持续攀升。这一趋势对赤峰黄金这类黄金生产企业来说，无疑是重大利好。黄金价格上涨直接提升了公司的产品价值，在成本相对稳定的情况下，公司的盈利空间将得到显著扩大，有助于提升公司的财务业绩和市场竞争力。六、估值分析：相比同行有更高的估值与可比上市公司相比，赤峰黄金在产量增长率、成本控制等方面具有优势。在运营效率和成本控制方面，赤峰黄金的黄金全维持成本低于全球平均水平，在盈利能力上更具竞争力。在产量增长方面，赤峰黄金自2021年至2023年黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，高于同行，显示出更强的增长动力。因此，赤峰黄金有望获得高于同行的估值。实际在，在A股市场，赤峰黄金已经获得了较高的估值。按照PB估值来算，赤峰黄金A股的PB估值达到4.55倍，高于紫金矿业、中金黄金、山金国际等同行。在港股市场，如果按照对标同行中估值较高的紫金矿业计算，赤峰黄金的PB估值可以达到2.88倍，对应的股价为12.86港元，这可以作为参考。 $赤峰黄金(600988)$

老虎证券02-19 18:00

悦安新材收盘上涨3.92%，滚动市盈率39.96倍，总市值30.82亿元

46 1.86 27.53亿 9 罗平锌电 -11.85 -9.37 2.04 19.60亿 10 神火股份 7.21 6.52 1.78 384.86亿 11 新疆众和 7.35 6.03 0.89 94.13亿

金融界02-19 17:50

小方制药收盘下跌4.36%，滚动市盈率22.28倍，总市值43.84亿元

开开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏、硼酸洗液、苯扎溴铵酊、白花油等、碘甘油、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液。公司共拥有药品批文63个，其中12个国家基本药物品规，28个国家医保品种。公司主要产品开塞露被列入国家发展改革委定价范围内的低价药品清单。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.67亿元，同比0.05%；净利润1.62亿元，同比-4.07%，销售毛利率65.86%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 76 小方制药 22.28 21.53 3.68 43.84亿行业平均 44.04 47.79 4.18 110.59亿行业中值 26.55 29.46 2.14 51.53亿 1 赛托生物 -5026.76 92.39 2.17 42.13亿 2 振东制药 -1329.61 -90.28 0.78 39.71亿 3 海正药业 -515.29 -111.94 1.26 104.30亿 4 江苏吴中 -169.29 -88.99 3.56 64.02亿 5 亚太药业 -147.50 -206.12 4.93 24.48亿 6 共同药业 -134.20 81.33 2.22 18.71亿 7 泽璟制药 -103.97 -65.09 13.91 181.33亿 8 微芯生物 -103.04 81.57 4.77 72.47亿 9 海普瑞 -102.89 -19.22 1.24 150.54亿 10 多瑞医药 -85.98 80.00 2.08 15.08亿 11 *ST景峰 -75.69 -15.65 -31.00 36.95亿

金融界02-18 18:07

中证ECPI ESG可持续发展40指数下跌0.19%，前十大权重包含生益科技等

67%）、新华保险（2.61%）、驰宏锌锗（2.6%）、复星医药（2.58%）、万华化学（2.55%）、巨化股份（2.54%）。从中证ECPI ESG可持续发展40指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。从中证ECPI ESG可持续发展40指数持仓样本的行业来看，工业占比34.80%、公用事业占比11.72%、金融占比10.26%、原材料占比10.20%、可选消费占比7.56%、主要消费占比7.15%、医药卫生占比5.05%、能源占比4.76%、信息技术占比3.23%、通信服务占比2.84%、房地产占比2.45%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年1月和7月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%，除非从样本空间中被调出的老样本数量超过10%。对于调整前后评级相同的老样本，如果日均总市值在样本空间的排名在前60%，将优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本的ECPIESG评级发生重大临时变动时，指数将据此进行临时调整。当样本空间中有证券被临时剔除且被剔除证券同时也是该指数的样本，指数将此样本立刻剔除，而优先选择样本空间中尚未调入指数且ECPIESG评级最高的证券调入指数，评级相同则选择相同评级中过去一年日均总市值最大的证券。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界02-11 19:06

特朗普下令停止铸造新便士：生产成本飙升至每枚0.037美元，财政改革迈出关键一步

士（Penny）：美国的1美分硬币，由锌制成并包覆一层铜。美国铸币局（US Mint）：负责美国硬币铸造与发行的政府机构，隶属于财政部。政府效率部门（Department of Government Efficiency）：由埃隆·马斯克领导的政府改革机构，负责削减财政浪费。四舍五入定价（Rounding Pricing）：当最低面值货币被废除后，商品价格通常四舍五入至最接近的五美分单位。 2025年相关大事件 2025年2月：特朗普政府正式向国会提交关于废除便士的法案，要求修改《硬币法案》。 2025年1月：美国财政部公布最新财政赤字数据，显示低面值硬币生产继续亏损。 2024年12月：加拿大财政部发布十年评估报告，确认废除便士未对经济造成负面影响。来源：今日美股网

今日美股网02-11 00:11

利记（00637.HK）2月10日收盘下跌2.31%，成交1.39万港元

决方案的顶尖企业。除了是中国内地主要的锌合金入口供应商之一,集团业务亦遍布多个地区,包括大中华、马来西亚、印尼、印度、泰国、越南、新加坡及菲律宾等。利记是全球最大的金属交易中心-伦敦金属交易所之第五类准交易成员,是大中华地区首家成为该类别会员的企业,与全球在金属行业具有领导地位的国际知名企业同跻一列。利记旗下金属商品包括锌、铝、镍、铜以及锌合金、铝合金、不锈钢及电镀化工原料。集团生产和分销优质金属外,业务更包含质量检测、技术顾问及共同产品研发服务等。利记一直为客户提供优质、专业、可靠的金属解决方案,范围涵盖环球采购、合金定制、品质监控及测试、市场信息、供应链管理,并会因应客户需要订造合适的方案,从而优化其业务运作并提升生产效率。因此,利记成为超过20个不同行业世界闻名的材料供应商、制造商、压铸商及品牌企业不可多得的合作伙伴。作为区内最具规模和实力的金属采购与分销商,利记持续创新,其稳健根基及可靠商誉在业界享负盛名。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界02-10 17:24

万国黄金集团（03939.HK）2月10日收盘上涨3.13%，成交2116.18万港元

00吨╱ 年的速率进行地下开采铜、铅、锌和铁矿。于2011年12月31日,公司的采矿能力约为300,000吨╱ 年,选矿能力约达400,000吨╱ 年。2003年11月,公司在中国的主要营运附属公司宜丰万国注册成立。2006年10月,宜丰万国取得新庄矿的采矿许可证,并开始其采矿业务。2007年8月,新庄矿的商业化生产开始。2011年5月,本公司注册成立。2011年7月,本公司成为本集团的控股公司。万国国际长远规划企业发展,建立和储备了一支强大的人才队伍,坚定不移朝着布局资源开发资源稳健扩张经营的目标奋进。形成了公司核心价值观——让矿产资源造福社会,让员工和公司受人尊重。构建‘团结开拓,敬业高效,勇往直前,追求卓越’的企业文化。面对未来,万国国际坚持与时俱进,放眼世界,抓住机遇,迎接挑战,奋发图强,为国家经济建设和社会发展做出新贡献。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界02-10 16:34

美国突传重磅消息！特朗普下令停止铸造1美分硬币马斯克：原因是……

来，亚伯拉罕·林肯总统的头像就装饰在由锌和铜制成的硬币的正面。针对是否应将1美分从美国货币体系中剔除的争论，实际上已经持续多年。2013年，经济学家亨利·阿伦在为左翼布鲁金斯学会刊物撰写的评论文章中提出：“我们应该剔除1美分，顺便剔除5美分。” 他写道：“如果没有这些金钱残余，生活会更简单。” 1美分硬币的支持者认为，它有助于降低消费价格，也是慈善机构的收入来源。然而，对许多美国人来说，硬币已经成为一种麻烦，最终被丢弃在抽屉、烟灰缸和存钱罐里。如果要废除一分钱，一个想法就是简单地将所有价格的最后一位数字改为零。据The Hill报道，马斯克在1月将矛头指向硬币，他领导的政府效率部门写道：“1美分硬币的制造成本超过3美分，2023财年美国纳税人为此付出了超过1.79亿美元的代价。” 他续称：“铸币厂在2023财年生产了超过45亿枚1美分硬币，约占流通硬币114亿枚的40%。1美分(或3美分)仅供参考。” 根据美国铸币局的年度报告，2024财年制造一分硬币的成本接近3.7美分，并且连续19个财年制造成本都高于面值。受特朗普委托，亿万富翁马斯克负责减少美国政府支出的浪费。特朗普新政府高度重视削减成本，并将解雇整个机构和大批联邦劳动力。

小萧02-10 14:51

兽用杆菌肽锌市场：行业现状及前景预测

在2018年，Lifecome Biochemistry是全球最大的兽用杆菌肽锌生产商，占生产份额的26％。

前5名生产商在2018年占据了约74％的市场。

中国是最大的生产地区，2018年有65%的市场份额。

亚太地区是最大的消费地区，过去几年的市场份额大概占到了三分之一。

据路亿市场策略LP Information调研

按产品类型：兽用杆菌肽锌细分为：10％杆菌肽锌、 15％杆菌肽锌

按应用，本文重点关注以下领域：猪饲养、牛饲养、鸡饲养、其他

本文重点关注全球范围内兽用杆菌肽锌主要企业，包括：Zoetis

Ceva Corporate

Huvepharma

Lifecome Biochemistry

Qilu Pharmaceutical

Orion Animal Nutrition

Vega Pharma

Tianjin Xinxing Veterinary Pharmaceutical

路亿市场策略02-08 17:10

河钢股份收盘上涨3.29%，滚动市盈率26.83倍，总市值227.42亿元

材、型材、热轧带钢、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板、宽厚板、焊管、五氧化二钒、钒氮合金、钒铁合金等系列。公司经过不断的技术改造和产业升级,主业装备已经实现了现代化和大型化，整体工艺装备技术达到国际先进水平，同时也在钒钛冶炼和钒产品生产技术方面处于世界领先地位，拥有世界首条“亚熔盐法高效提钒清洁生产线”。公司具备国内品种规格最全的棒材、冷热轧板材及深加工能力，产品结构丰富，应用广泛，享誉国内外。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入893.46亿元，同比-6.59%；净利润5.69亿元，同比-29.34%，销售毛利率8.53%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 38 河钢股份 26.83 20.98 0.44 227.42亿行业平均 21.21 39.78 1.26 180.83亿行业中值 17.03 15.91 1.15 115.56亿 1 首钢股份 -287.63 35.96 0.48 238.66亿 2 包钢股份 -180.26 166.54 1.67 858.15亿 3 广东明珠 -101.67 20.57 1.09 31.73亿 4 杭钢股份 -66.76 128.24 1.19 233.70亿 5 新钢股份 -21.61 24.20 0.47 120.48亿 6 太钢不锈 -14.66 -18.17 0.59 196.32亿 7 马钢股份 -11.15 -19.03 1.00 252.55亿 8 山东钢铁 -10.12 -38.29 0.78 152.99亿 9 中南股份 -9.25 131.51 0.78 64.47亿 10 柳钢股份 -9.15 -7.27 0.87 73.55亿 11 三钢闽光 -5.88 -12.37 0.43 82.59亿

金融界02-07 16:13

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